Introducción al Mercado Derivados 
(mercado a plazos) 
Jornada Mercado Eléctrico y Compra de energía 
Bilbao 26 Junio 2014
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Introducción: Por qué un mercado a plazo. 
Formación de precios. 
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Mercado Operador Producto 
Contratos bilaterales OMIP Mercado a plazo 
Gestión de desvíos REE 
All rights reserved: Conect...
¿Cómo y por qué se desarrolla un mercado a plazo? 
La electricidad es un producto cuyo precio subyacente depende de: 
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Factores claves de desarrollo de un mercado a plazos. 
Liquidez 
Mercado 
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Introducción: Por qué un mercado a plazo. 
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Introducción: Por qué un mercado a plazo. 
Formación de precios. 
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 Los mercados a plazo ayudan: 
 A definir el precio al que se puede contratar o vender 
energía: CUANDO contratar la ene...
Contacto: 
Jaime Roldán 
Director Consultor Conecta Energía 
móvil: +34 688976760 
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Introducción al Mercado de Derivados (Mercados a plazo) - Jornada Mercado eléctrico y compra de energía

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Presentación realizada sobre los mercados a plazo con motivo de la Jornada sobre Mercado eléctrico y compra de energía organizado por el EVE en el BEC.

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Introducción al Mercado de Derivados (Mercados a plazo) - Jornada Mercado eléctrico y compra de energía

  1. 1. Introducción al Mercado Derivados (mercado a plazos) Jornada Mercado Eléctrico y Compra de energía Bilbao 26 Junio 2014
  2. 2. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 AGENDA: Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  3. 3. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  4. 4. Mercado Operador Producto Contratos bilaterales OMIP Mercado a plazo Gestión de desvíos REE All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL OTC Contratos a plazo Físicos y financieros Mercado diario Mercados corto plazo Mercado día anterior OMIE Energía horaria Restricciones REE Subir / Bajar Servicios complementarios Reserva secundaria Reserva terciaria REE SSCC obligatorios Reserva secundaria Reserva terciaria Intradiarios OMIE Energía horaria Subir / bajar Gestión de restricciones REE Subir / bajar Hasta D - 1 D - 1 D D= día de despacho
  5. 5. ¿Cómo y por qué se desarrolla un mercado a plazo? La electricidad es un producto cuyo precio subyacente depende de:  Otras commodities: petróleo, gas natural, carbón, emisiones.  Factores meteorológicos: temperatura, hidraulicidad, viento, sol…  Factores técnicos: indisponibilidad de centrales, redes transporte/distribución, interrumpibilidad … Cliente doméstico Mercado Mercado eléctrico Generación convencional No convencional Industrial combustibles Comercialización integrada No integrada Ante el grado de incertidumbre sobre el precio de la electricidad, surge el mercado a plazo:  Productores / Generadores y comercialización integrada para cubrir bajadas de precios.  Consumidores / comercializadores indepependientes con riesgos ante subidas de precios. All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL
  6. 6. Factores claves de desarrollo de un mercado a plazos. Liquidez Mercado plazos Transparencia Diversidad agentes Convergencia Mercado físico Dimensión mercado Solidez Mercado spot All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL
  7. 7. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  8. 8. Principales drivers del mercado eléctrico: All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL
  9. 9. All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 Coal API2 Jan15 115 110 105 100 95 90 85 80 ICE Brent Crude Jan15 25 20 15 10 5 0 EUA Jan15 32 30 28 26 24 ICE TTF Jan15 Precios combustibles a nivel global.
  10. 10. Principales factores de formación del precio a plazo: All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL Precio electricidad Precio eléctrico plazo Alemania Precio Gas
  11. 11. Esto es así hoy en día? Nos falta incorporar: LA REGULACION . 65 55 45 35 25 15 5 -5 -15 All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL German Cal15 Spain Cal15 Spread FiltracioneFs y noticias Anteproyecto medidas fiscales La otra prima: “la prima eléctrica” .
  12. 12. Y el problema del gas natural: All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL 1.- Su precio en Iberia: una fórmula secreta ? 2.- La re-exportación y la gran divergencia de precios interna que origina respecto a Europa: “la prima de gas”. 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/01/2012 01/03/2012 01/05/2012 01/07/2012 01/09/2012 01/11/2012 01/01/2013 01/03/2013 01/05/2013 01/07/2013 01/09/2013 01/11/2013 01/01/2014 01/03/2014 01/05/2014 Sagunto Reganosa Huelva Cartagena
  13. 13. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  14. 14. Riesgo de los contratos: Inverso para comercializadores y consumidor final All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL
  15. 15. Los mercados de derivados nos van a poder permitir el gestionar el Riesgo ( Risk Management ) mediante:  El riesgo que estemos dispuestos a asumir.  La prima de riesgo que estemos dispuesto a pagar. Diferencial (prima de riesgo) futuros OTC vs Precio Medio trimestre: 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 Q1 Q2 Q3 Q4 All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL 2011 2012 2013 2014
  16. 16. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  17. 17. Instrumentos de cobertura para el mercado eléctrico: INSTRUMENTO CONTRATOS BILATERALES FISICOS MERCADO OTC (SWAPS) FUTUROS OMIP CARACTERISTICAS - No organizado - No estándar - No organizado - No estándar - Brokers - Productos CB y CP - Organizado - Productos CB y CP CB: Carga base y CP: Carga pico All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL PARTICIPANTES - Comercializador - Generador - Traders - Comercializador - Generador - Traders - Comercializador - Generador LIQUIDACION - Entrega física - Liquidación financiera - Entrega física - Liquidación financiera VOLUMEN ? > 100 % demanda Aprox. 15 % demanda Agentes del mercado: Utilities, Comercializadoras, Banca de Inversión, Brokers, Cleares
  18. 18. Productos negociados y curva a plazo diaria. 70,00 60,00 50,00 40,00 All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL DIAS: D+1, D+2, D+3, D+4 FIN SEMANA: Weenkend+1, +2, +3 WEEK W+1, W+2, W+3 MESES M+1, M+2, M+3 TRIMESTRES Q+1,Q+2, Q+3,Q+4 AÑOS: CAL+1, CAL+2, CAL+3 30,00
  19. 19. Evolución volúmenes contratados en el mercado a plazo 350 300 250 200 150 100 50 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL TWh
  20. 20. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  21. 21. Instrumentos de coberturas en el mercado a plazo:  Swaps:  Garantiza un precio fijo para una cantidad determinada.  Liquida por diferencia frente a un índice de referencia del producto.  No requiere intercambio físico.  Posibilidad de negociarlo bilateral o en mercado. 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL El comprador del Swap recibe la Precio Mercado Precio swap diferencia El vendedor del Swap recibe la diferencia
  22. 22. Instrumentos de coberturas en el mercado a plazo:  Futuros:  Intercambio determinado con una cantidad y una fecha de entrega previamente fijada.  Entrega física o financiera, con contratos estándares.  Se negocia en mercado organizado y de forma anónima.  Se liquidan diariamente las ganancias y pérdidas.  Opciones:  Contrato por el cual se negocia el derecho a comprar o vender un producto a un precio determinado (strike) mediante el pago de una prima (quién adquiere el derecho).  Opciones de compra (call) y opciones de venta (put)  Poca liquidez y volúmenes negociados a partir de 50-100 MW. All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL
  23. 23. AGENDA: 1 2 3 4 5 6 Introducción: Por qué un mercado a plazo. Formación de precios. Transferencia de riesgo entre agentes. Características del mercado y productos. Ejemplos. Conclusiones.
  24. 24.  Los mercados a plazo ayudan:  A definir el precio al que se puede contratar o vender energía: CUANDO contratar la energía.  A la transferencia de riesgo entre agentes: COMO contratar energía.  La falta de liquidez en CP y ciertos productos, junto con la integración vertical de las eléctricas convencionales origina altas primas de riesgo.  Los cambios normativos son el principal driver del mercado en los últimos tiempos.  El spread con Alemania (“la prima eléctrica”) no deja de crecer. All rights reserved: Conecta energía Consultoría y trading SL
  25. 25. Contacto: Jaime Roldán Director Consultor Conecta Energía móvil: +34 688976760 e-mail: jaime.roldan@conecta-energia.es www.conecta-energia.es

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