UNIVERSIDAD YACAMBU      VICERECTORADO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO         INSTITUTO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO GERENCI...
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INDICE GENERAL                                                    Pag.Introducción                                        ...
INTRODUCCION      En las dos últimas décadas del siglo XX se ha desarrollado un interésespecial por la llamada “gestión ba...
referencia sobre el verdadero valor de sus costos y la cuantía de los ingresos queson necesarios para compensar los efecto...
competitivas a las empresas por encontrarse ante un escenario turbulento lo cualno les permite crear valor      provocando...
CAPITULO I                         PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA       El mundo empresarial se caracteriza por estar en const...
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organización y de los intereses de los accionistas, pues deben definir el manejo delos fondos con respecto a activos efect...
gerencia financiera no puede controlar directamente el precio de las acciones de laempresa, sino que solo puede actuar en ...
¿Cómo es la gestión financiera en las empresas de servicios de salud ocupacionalprivados ubicados en el municipio San Cris...
Identificar las acciones tendentes a la creación de valor ejecutadas por la      gerencia financiera de las empresas de se...
aporte práctico, en el que los conocimientos adquiridos y madurados sean unfactor en pro de la gestión en las empresas de ...
Finalmente esta investigación constituye un aporte para el perfil delprofesional egresado de la Maestría en Gerencia de la...
CAPITULO II                                   MARCO TEORICO      El marco teórico le permite al investigador desarrollar l...
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Por otra parte la investigación consultada, permite referenciar el estudio aejecutarse en las empresas del sector de Salud...
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establecer que la liquidez de la empresa no se encuentra afectada por estasvariables, pero al estudiar los macroinductores...
ACICAM en el municipio San José de Cúcuta periodo 2002 – 2007. Es un estudiodescriptivo y correlacional, documental y de c...
favorable o desfavorablemente en el proceso de valor de la empresa en el periodo de estudio 2010 – 2012.Enfoque Gerencial ...
2.2.1 Gerencia financiera       De acuerdo a Guadalupe O. (2.001) “Se relaciona con el estudio de lasactividades de invers...
De acuerdo a Héctor O.(1.997), “Es un estado financiero básico que    presenta, de una manera dinámica, el movimiento de e...
Según lo anteriormente desarrollado las empresas de servicio de salud  ocupacional privados del Municipio San Cristóbal, E...
externo. El Capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios detemporada, para proporcionar un apoyo financ...
proyectos, que pueden ser de dos formas: aquel capital entregado por los dueñosde la empresa y aquel entregado por tercero...
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De lo anteriormente expuesto, siguiendo las líneas del autor, se infiere,entonces, que la rentabilidad puede verse como un...
Con relación al cálculo de la rentabilidad, Brealey y Myers (1998) describenque los analistas financieros utilizan índices...
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•    Rentabilidad del Patrimonio antes de impuestos: Se obtiene al dividir laUtilidad operativa antes de Impuestos (UAII) ...
2.2.5.4 Factores que influyen en la Rentabilidad.       Según Ibarra (2091), existen ocho (08) factores primordiales que i...
2.2.5.4.2 Productividad.    Para Jiménez (2007), la productividad puede definirse como "la relación entrela cantidad de bi...
Los principales objetivos de este tipo de estudio son los siguientes:1.   Determinar la participación de mercado de la emp...
precio accesible. También, la calidad se refiere a minimizar las pérdidas que unproducto pueda causar a la sociedad humana...
2.2.5.4.6 Tasa de Crecimiento del Mercado.   Prieto (2009) define la tasa de crecimiento como la manera en la que secuanti...
Este conjunto de decisiones permiten caracterizar a una empresa: qué bienesy capacidades forman parte de la empresa y qué ...
impidan una       súbita descapitalización por siniestros. Entre estos puedeenumerarse los seguros por terremoto, inundaci...
administran, el EVA, es una función del grado de utilidad que de ella se espera,que debe de aumentar cada año.      Según ...
empresarial, en otras palabras, el EVA es lo que queda una vez se han atendidotodos los gastos y satisfecho una rentabilid...
5   Ley Orgánica de Prevención, Condiciones y Medio Ambiente de Trabajo(LOPCYMAT) y su reglamento6   Normas COVENIN.    2....
OBJETIVOS                       VARIABLES            INDICADORES                    FUENTES             INSTRUMENTOS   ITE...
2.012Analizar la incidencia dela gestión financiera en lacreación de valor para         Gestión Financiera   Valor de la e...
CAPITULO III                         MARCO METODOLOGICO      A continuación se presentara una descripción de los pasos a s...
El presente estudio se enmarca en el nivel de investigacióndescriptiva-correlacional según Hernández Fernández y Baptista ...
La investigación documental es un proceso basado en labúsqueda, recuperación, análisis, crítica e interpretación de datoss...
3.3 POBLACION Y MUESTRA      Arias (1994), define La población como el “conjunto finito o infinito deelementos con caracte...
3.4 TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCION DE DATOS         Arias, F. (2006) explica, que se entenderá por técnica, elproc...
3.5   VALIDEZ Y CONFIABILIDAD      Según Hernández, Fernández y Baptista L. (1997) indica que laValidez, en términos gener...
En el caso de estudio se procede a la clasificación, registro ytabulación de la información a través del manejo de los paq...
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICASArias F. (2006) El proyecto de investigación. Editorial Episteme, C.A.Caracas, Venezuela.Amat, O...
Pérez A. (2002) Guía metodológica para anteproyectos de investigación.Fondo Editorial de la universidad pedagógica Experim...
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  1. 1. UNIVERSIDAD YACAMBU VICERECTORADO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO INSTITUTO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO GERENCIA FINANCIERA A LA LUZ DE LA CREACIÓN DE VALOR ENLAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE SALUD OCUPACIONAL PRIVADOS UBICADOS EN EL MUNICIPIO SAN CRISTÓBAL, EDO. TÁCHIRA. Autor: Jeannette Lisbeth Guillen Martínez Tutor: Msc. Marzia Pérez San Cristóbal, Septiembre 2.012
  2. 2. UNIVERSIDAD YACAMBU VICERRETORADO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO INSTITUTO DE INVESTIGACION Y POSTGRADO GERENCIA FINANCIERA A LA LUZ DE LA CREACIÓN DE VALOR ENLAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE SALUD OCUPACIONAL PRIVADOS UBICADOS EN EL MUNICIPIO SAN CRISTÓBAL, EDO. TÁCHIRA.Presentado como requisito parcial para optar el título de Magister en Gerencia de las Finanzas y los Negocios Autor: Jeannette Lisbeth Guillen Martínez Tutor: Marzia Pérez Gutiérrez San Cristóbal, Septiembre 2.012 ii
  3. 3. INDICE GENERAL Pag.Introducción 1CAPÍTULO IEL PROBLEMAPlanteamiento del Problema 4Objetivos 8 General EspecíficosJustificación 9Limitaciones 11Capítulo IIMARCO TEÓRICOAntecedentes 12Bases Teóricas 19Bases Legales 39Sistema de Variables 40CAPITULO IIIMARCO METODOLOGICONivel de la investigación 43Diseño de la Investigación 44Población y Muestra 46Técnicas de Recolección de Datos o Procedimientos 47Validez y confiabilidad 48Técnicas de procesamiento y análisis de Datos 48Referencias Bibliográficas 50 iii
  4. 4. INTRODUCCION En las dos últimas décadas del siglo XX se ha desarrollado un interésespecial por la llamada “gestión basada en el valor”. Los directivos empresarialessienten cada vez más la presión de orientar su gestión tratando de maximizar elvalor de la inversión en sus accionistas o socios. Además de la preocupación porlos resultados del periodo reflejados en indicadores como rentabilidad, la relaciónprecio ganancia y el crecimiento de las ventas y utilidades netas, entre otros, losempresarios y gerentes están dirigiendo su atención hacia aquellos aspectos quetienen relación con las perspectivas de largo plazo, las cuales no puedendesligarse del propósito de aumento del valor de la empresa. Las empresas sevuelven sistemas creadores de valor económico cuando desarrolla dinámicasproductivas y competitivas que les permiten enriquecer su contexto conectando alas personas con los mercados, a la vez que se enriquecen en el proceso. Cuando en el ambiente empresarial se habla de realizar una estrategia queconduzca a aumentar el valor del accionista, en la mayoría de los casos se piensaque esta estrategia se limita a la selección de nuevos indicadores de desempeñofinanciero, que determinen si la empresa crea o no el valor esperado, y que elpapel de la gerencia financiera en este proceso se limita a la selección delindicador más apropiado y a su aplicación en la medición de los resultados. El crecimientoen los precios relativos de los bienes y servicios, establecepara la empresa, un aumento en los costos de producción y los gastos operativosque es desigual para todas las empresas, debido a que cada uno de estos entesutiliza una estructura de insumos e incurren en gastos de funcionamiento de unamanera exclusiva, con lo cual los efectos de la inflación son distintos para cadaempresa, industria o individuo que opere en un ambiente inflacionario. Comoconsecuencia de este hecho la empresa pierde los principales parámetros de 1
  5. 5. referencia sobre el verdadero valor de sus costos y la cuantía de los ingresos queson necesarios para compensar los efectos erosivos de la inflación sobre losmárgenes de utilidad. Ante esta situación, se propicia una transferencia de valorno planificada entre los diferentes sectores de la economía que induce a unagestión gerencial ineficiente, signada por errores y esfuerzos financieros que pococontribuyen a los supuestos fines para los cuales se hicieron. Por otra parte, la pérdida del poder adquisitivo dela moneda se transformaen una variable que afecta constantemente la capacidad financiera de la empresapara hacer frente a los crecientes costos y gastos operativos que ocasionan elaumento en los precios relativos de los bienes y servicios. Esta arista de lainflación, determina que la empresa se ve constreñida a improvisar fuentesalternativas de recursos líquidos en el mercado financiero o en el ámbitocomercial, que de la misma forma están asociados conla transferencia de valoresno planificados entre los diferentes sectores de la economía. La gerencia debe considerar que toda transferencia de valor que se sucedeentre los sectores de la economía o específicamente entre las empresas,necesariamente tiene quetener, por lo menos, dos sujetos activos quelapromocionen, un aportante y un receptor, resultando como es obvio beneficiadopor la inflación el sujeto que desempeña el papel receptor de dichatransferenciaen perjuicio de quien la transfiere. Las organizaciones en sus diferentes actividades pasan por una serie deetapas dentro de su ciclo de vida, estas etapas siempre están respaldadas por unpersonal que se encarga de su funcionamiento y operatividad a través del manejoadecuado de las finanzas atendiendo a una serie de factores internos y externosque intervienen en la economía de un país. Entre los factores que tiene mayor influencia en el desarrollo y crecimientode las organizaciones está la inflación, pues limita las inversiones y hace poco 2
  6. 6. competitivas a las empresas por encontrarse ante un escenario turbulento lo cualno les permite crear valor provocando poca aceptación ante una toma dedecisiones bajo incertidumbre lo cual aleja al consumidor por no ofreceralternativas para la solución de sus necesidades. En tal sentido las empresas prestadoras de servicios de salud ocupacionalprivadas con un mercado altamente sensible, se ve obligado a emprenderacciones tendentes a crear valor lo cual se puede llevar a cabo a través de losgerentes financieros para determinar la incidencia de la gestión financiera queidentifique las oportunidades de inversión con los instrumentos financieros queoferta el mercado. Por esta razón se plantea en la investigación como objetivo general analizarla incidencia de la Gestión Financiera en la creación de valor para incrementar lasoportunidades de inversión de las empresas de servicios de salud ocupacionalprivados ubicados en el municipio San Cristóbal, Edo. Táchira, en el lapso 2010-2012. La primera parte de esta investigación describe la situación objeto deestudio, en lo cual se hace una exposición de la situación, se exponen las causasy efectos identificados, para seguidamente plantear los objetivos que guían lasacciones a desarrollar así como la justificación, que señala la importancia derealizar esta indagación, los aportes teóricos y prácticas que abarca y la relevanciapara la institución. 3
  7. 7. CAPITULO I PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA El mundo empresarial se caracteriza por estar en constante movimiento,esto aunado a la competencia entre las organizaciones y a los cambios en elentorno de las finanzas a nivel mundial, de allí que según Briceño (2009), paracompetir y estar entre los mejores, la gerencia financiera debe fortalecer y manejarde manera eficiente la inversión en las cuentas por cobrary el recaudo ydesembolso de fondos, ya que representan aplicaciones de recursos que setransformaran en efectivo para terminar el ciclo financiero a corto plazo, lo queinfluye en el valor de la empresa. En este contexto, se tiene que las empresas de servicio de salud privada,son organizaciones que han surgido en los diferentes países con la finalidad deatender la demanda insatisfecha en los servicios de salud pública, enconsecuencia estas organizaciones han adquirido instalaciones, equipostecnológicos de última generación y contratado los servicios de personaldebidamente capacitado para ocupar un nicho necesitado de atención, quelógicamente ha proporcionado beneficios económicos y sociales, sin embargosegún Ramírez (2009),a través del tiempo se han visto perjudicadas por una seriede factores entre otroscomo la inflación en la mayoría de los países y en otros porla crisis económica, disposiciones legales y la política interna. Venezuela no escapa a esta situación, produciéndoseenconcordancia conPérez (2010), un estancamiento en el crecimiento de las empresas de serviciosde salud privada, el cual está directamente relacionado con “la disminución de la 4
  8. 8. inversión en infraestructura, tecnología y personal como resultado de una altainflación y control de cambio existente desde 2003 aunado a la importación de casila totalidad de los insumos utilizados por este sector” (p. 2 c-1). Ante esta situación son los gerentes financieros los encargados de buscarla solución en aras de lograr mantener en el mercado estas empresas, razón porla cual estos profesionales deben estar debidamente preparados para afrontar loscambios y tomar las decisiones adecuadas y a tiempo por ser los responsables deefectuar el análisis y la planeación financiera así como tomar decisiones, razón porla cual deben transformar la información a una forma más útil para supervisar lacondición financiera de la empresa, evaluar la necesidad de incrementar o reducirla capacidad productiva y determinar el tipo de financiamiento requerido por laorganización para superar las dificultades. Estas acciones resultan por demás complejas, dado que segúnLorenzo(2003): …uno de los problemas financieros más usuales que enfrentan las empresas hoy en día es la falta de fondos para financiar sus actividades corrientes. La recesión económica que vive el país no solo golpea la demanda de los productos o servicios de las empresas, sino que también hace más difícil la gestión de cobro de las cuentas por cobrar comerciales. Este último, además tiene un fuerte efecto multiplicador, ya que el retraso por parte de una empresa el pago de sus deudas, afecta en su capacidad de pago sus acreedores, quienes a su vez se retrasan con sus proveedores así sucesivamente. De esta forma se genera una cadena que puede poner en serios aprietos financieros sobre todo a los más débiles. Los problemas de flujo de caja pueden durar pocos días o convertirse en problema de mayor plazo. Usualmente son difíciles de pronosticar y, en consecuencia, se debe estar preparado para actuar en forma rápida y decisiva para atacarlos (p.2). Lo expuesto por el autor, permite inferir que los gerentes financieros pasana jugar un papel preponderante, por tener bajo su responsabilidad el destino de la 5
  9. 9. organización y de los intereses de los accionistas, pues deben definir el manejo delos fondos con respecto a activos efectivos de una manera eficiente, de igualforma se debe encargar de conseguir los fondos en las condiciones másconvenientes. Ante los escenarios de las limitaciones impuestas por la crisis económica,las empresas prestadoras de servicio de salud privadas en Venezuela han venidoperdiendo los principales parámetros de referencia sobre el verdadero valor de suscostos y la cuantía de los ingresos necesarios para compensar los efectoserosivos de la inflación sobre los márgenes de utilidad. Situación quesegúnRamírez (2009),ha propiciado una transferencia de valor no planificada entre losdiferentes sectores de la economía que induce “a una gestión gerencial ineficiente,marcada por errores y esfuerzos financieros que poco contribuyen a los supuestosfines para los cuales se hicieron” (p.23). En este sentido, las organizaciones dedicadas a la prestación de servicio desalud privada requieren que la gerencia financiera esté orientada a la creación devalor en estas empresas a través de las diferentes opciones existentes en elmercado de tal forma que no se presente el colapso económico producto de lamala toma de decisiones. Lo que corrobora García (2003), al expresar que: En los últimos años los empresarios y ejecutivos han comenzado a volcar su interés sobre el objetivo básico financiero, es decir sobre la generación de valor para los propietarios pues al fin han reconocido este concepto como el eslabón que une los demás objetivos relacionados con clientes y trabajadores. (p.4). La referencia anterior permite afirmar que la meta general de la empresa desaludse puede precisar en el sentidoque el gerente financiero debe tratar demaximizar la riqueza de los accionistas de la empresa, buscando alcanzar el valormás alto posible para la compañía, siendo esta una tarea nada fácil, ya que la 6
  10. 10. gerencia financiera no puede controlar directamente el precio de las acciones de laempresa, sino que solo puede actuar en una forma que coincida con los deseosde los accionistas. Desde esta perspectiva Pérez (2010), afirma que de acuerdo al diagnósticofinanciero realizado al sector de salud privada venezolana específicamente enaquellos que prestan servicios en el área de salud ocupacional se encontraron“problemas al analizar la información que proporciona contabilidad en relación alas cuentas por cobrar que disminuye el flujo de caja libre, la rentabilidad y enconsecuencia el valor de la empresa” (p.2),este hecho permite deducir quelarealidad del sector salud ocupacional privado en Venezuela, se encuentranmuchas debilidades a lo concerniente al manejo inadecuado de los conocimientosy herramientas requeridas para garantizar un buen comportamientoorganizacional, que influye considerablemente en el manejo de la contabilidad yeconomía de las instituciones, y a su vez en el valor de la empresa. A esta realidad, no escapan las empresas dedicadas a prestar servicio desalud ocupacional privada del municipio San Cristóbal, estado Táchira, quienes sehan visto perjudicadas por todos los factores mencionados anteriormente,ocasionando la merma en las inversiones que hasta el año 2003 se veníanrealizando, produciéndose en consecuencia la disminución de los ingresosafectando la capacidad financiera de estas empresas, incidiendo este hechoen ladisminución de nuevas empresas de salud ocupacional. Debido a las razones expuestas, se hace necesario indagar la probableinfluencia que las decisiones de la gerencia financiera tienen con respecto a lacreación de valor en las empresas de servicios de salud privados ubicadas en elmunicipio San Cristóbal del estado Táchira. De allí, que se formulen las siguientes interrogantes que servirán de guíapara el desarrollo del presente estudio: 7
  11. 11. ¿Cómo es la gestión financiera en las empresas de servicios de salud ocupacionalprivados ubicados en el municipio San Cristóbal, estado Táchira?¿Cuáles acciones tendentes a la creación de valor ejecuta la gerencia financierade las empresas de servicios de salud ocupacional privados en el municipio SanCristóbal, Estado Táchira?¿Cómo incide la gestiónfinanciera enla creación de valor para incrementar lasoportunidades de inversiónen las empresas de servicios de salud privados en elMunicipio San Cristóbal, Edo. Táchira? OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN OBJETIVO GENERALAnalizar la incidencia de la gestión financiera en la creación de valor paraincrementar las oportunidades de inversión de las empresas de servicios de saludocupacional privados ubicadas en el municipio San Cristóbal, Edo. Táchira, en ellapso 2010-2012. OBJETIVOS ESPECÍFICOS: Describir la gestión financiera en las empresas de servicios de salud ocupacional privados ubicados en el municipio San Cristóbal, estado Táchira. 8
  12. 12. Identificar las acciones tendentes a la creación de valor ejecutadas por la gerencia financiera de las empresas de servicios de salud ocupacional privados en el municipio San Cristóbal, Estado Táchira? Analizar la incidencia de la gestión financiera en la creación de valor para incrementar las oportunidades de inversiónen las empresas de servicios de salud privados en el Municipio San Cristóbal, Edo. Táchira? JUSTIFICACION El sector salud es uno de los más importantes del país, ya que este es elencargado de la ejecución de programas que permiten satisfacer la demanda desalud presente en el país, sea que esta provenga del sector público o del sectorprivado. Esta investigación tiene relevancia por cuanto estima Analizar la incidenciade la gestión financiera en la creación de valor en las empresas de servicios desalud ocupacional privados ubicadas en el Municipio San Cristóbal estado Táchira,que permitirá optimizar el destino de los recursos con que cuentanestas empresasy elegir las oportunidades de financiamiento existentes en el mercado, así mismo,ayudará a los encargadosde tomar decisiones a desarrollar bases coherentes parael fortalecimiento económico de este tipo de organizaciones en beneficio de todossus integrantes y de su entorno con la creación de valor. Esta investigación se apoyará en aspectos técnicos, con la finalidad quecumpla una función pedagógica y social, ya que a partir de los resultadosobtenidos, se podrán generar futuros trabajos de investigación en esta área de lasfinanzas y los negocios produciendo un impacto social. El trabajo podría ser un 9
  13. 13. aporte práctico, en el que los conocimientos adquiridos y madurados sean unfactor en pro de la gestión en las empresas de servicio de salud ocupacionalprivadas en el municipio San Cristóbal del estado Táchira. Asimismo, la importancia de la presente investigación, radica en que paralograr crear valor a través de un modelo de gerencia financiera, se requierealcanzar el óptimo desempeño de la administración financiera para alcanzar lasolución de los problemas de tipo organizativo, administrativo, financiero,contables y laborales a través del manejo de los instrumentos financieros y deinversión existentes en el mercado. Este modelo de gerencia financiera, contribuirá a crear en las empresas deservicio de salud ocupacional privadas del municipio San Cristóbal del EstadoTáchira un entorno apropiado para la inversión y la creatividad, ayudará apromover el cambio y la acción de naturaleza estratégica; mejorará la toma dedecisiones, al centrar la atención de los gerentes financieros y accionistas enaquellos aspectos y retos que son cruciales para la oportuna y adecuadautilización de los recursos; de igual manera se mejorará la capacidad de respuestade las instituciones se puede beneficiar tanto al personal como a los pacientes ytodos los que tengan relación con dichas organizaciones. Desde esta perspectiva, la autora de esta investigación busca hacer unacontribución real para crear valor en las empresas de salud privadas del municipioSan Cristóbal a través de la incidencia de la gestión financiera, que permitanfortalecer este tipo de empresas incorporando más calidad, eficiencia y eficacia y ala vez un servicio fuertemente comprometido con su quehacer desde unaperspectiva moderna. 10
  14. 14. Finalmente esta investigación constituye un aporte para el perfil delprofesional egresado de la Maestría en Gerencia de las Finanzas y los Negociosde la Universidad Nacional Yacambú, proporcionando como resultado laactualización, profundización y ampliación de las competencias laborales para eldesempeño como gerentes. LIMITACIONESLa mayor limitante para el progreso de la investigación lo constituye la escasabibliografía existente en relación al tema en el entorno nacional y regional. 11
  15. 15. CAPITULO II MARCO TEORICO El marco teórico le permite al investigador desarrollar los conceptos, teoríasy proposiciones para desarrollar el problema de estudio. Según Arias G. (2006),“Es la recopilación de ideas, posturas de autores, conceptos y definiciones, quesirven de base a la investigación por realizar”. Antecedentes de la Investigación La gerencia financiera se encarga de la eficiente administración del capital detrabajo dentro de un equilibrio de los criterios de riesgo y rentabilidad; además deorientar la estrategia financiera para garantizar la disponibilidad de fuentes definanciación y proporcionar el debido registro de las operaciones comoherramientas de control de la gestión de la Empresa.El objeto de la Gerencia Financiera y Administrativa es el manejo óptimo de losrecursos humanos, financieros y físicos que hacen parte de las organizaciones através de las áreas de Contabilidad, Presupuesto, Tesorería, ServiciosAdministrativos y Recursos Humanos.La gestión financiera está íntimamente relacionada con la toma de decisionesrelativas al tamaño y composición de los activos, al nivel y estructura de lafinanciación y a la política de dividendos enfocándose en dos factores primordialescomo la maximización del beneficio y la maximización de la riqueza, para lograrestos objetivos una de las herramientas más 12
  16. 16. Utilizadas para que la gestión financiera sea realmente eficaz es la planificaciónfinanciera, el objetivo final de esta planificación es un "plan financiero" en el que sedetalla y describe la táctica financiera de la empresa, además se hacenprevisiones al futuro basados en los diferentes estados contables y financieros dela misma. La Higiene y la seguridad engloba la salud ocupacional y como campo deldesarrollo profesional había ganado amplitud e interés debido a la evolución queha producido cambios en las condiciones y circunstancias en que el trabajo sedesarrolla, esta parte del capítulo se hace referencia a los aspectos relacionadoscon los antecedentes que fundamentan la investigación de lagerencia financiera yla creación de valor en las empresas de servicios de salud ocupacional privadosubicados en el municipio San Cristóbal, Edo. Táchira. Huggins D., y Ararli G. (2007), en investigación de estudio titulada“SISTEMATIZACION DE LA GESTION MANTENIMIENTO Y VALOR DE LASEMPRESAS”. Actualmente las empresas basadas en la productividad y lacompetitividad son los que se enfocan no solo a la producción física, sino a lacreación de valor, lo involucran todas la áreas en este enfoque generador de valor,lo que incluye función de mantenimiento de este proceso, en este sentido lasempresas no cuentan con un sistema administrativos gerencial que apoye la tomade decisiones, en base a los índices de gestión que relacionen el mantenimiento yla gestión financiera; y de esta forma evaluar el comportamiento, para establecerelementos cuantitativos de valoración de las empresas. En función a lo anteriorpude inferir que se van a establecer las características de la función demantenimiento y los índices para medir la gestión, igualmente las característicasde la función financiera y su respectivos indicadores incluyendo la rentabilidad deactivo neto (RAN), como un marco inductor del valor y el Valor EconómicoAgregado (EVA). Para lo que se aplicó una metodología que permitió los cálculosya expuestos para empresas como Snacks, Brahma y Smurfit obteniendo el 13
  17. 17. siguiente resultado: Snacks cuenta con la mayor RAN de 61.58% sobre Smurfit yBrahma que están en 13,73% y 35,41% respectivamente, de igual modo alincorporar el cálculo del EVA obtuvo los siguientes resultados 91.118,50 paraSnack -204.724,97 para Brahma y 10.494.719,95 par Smurf, de ahí que no essuficiente obtener utilidad, si la misma no está relación directamente con lageneración del valor, los gerentes no deben basar su análisis en los indicadores yla utilidad ya que los mismos no son suficiente para establecer cómo ha ido eldesempeño de la empresa es imprescindible incorporar el RAN y el EVA comomedida de rendimiento y así si poder establecer de una forma más acertada undiagnostico y la toma de decisión gerencial. La investigación consultada sirve de referencia, para esta propuesta deinvestigación, ya que se estudia como las empresas de producción logran generaro no valor para sus propietarios, a través del análisis de sus Estados Financieros yl aplicación de indicadores, siendo punto de partida para que surja la preocupaciónpor la generación de valor que se ha originado por el flujo mundial de capitales,retos de la globalización, las privatizaciones y la necesidad de mejores medidaspara evaluar el desempeño de las empresas. Según García, O (2003), en lo que respecta al origen de la crecientepreocupación por el valor, se hace necesario considerar que: La gerencia financiera de las empresas están cambiando. Además de la preocupación por los resultados del periodo reflejados en indicadores como los márgenes de utilidad, la relación precio-ganancia (Que implica a empresas con presencia en el mercado público de valores y se define como el valor de la acción dividido entre la ganancia por acción. Esta ultima a su vez, se obtiene de dividir la utilidad neta entre el número de acciones) y el crecimiento en ventas y las utilidades netas, entre otros, los empresarios y gerentes están dirigiendo su tención hacia aquellos aspectos que tienen relación con las perspectivas a largo plazo de la entidades que poseen o administran, las cuales no pueden desligarse del propósito de aumento del valor de la empresa. 14
  18. 18. Por otra parte la investigación consultada, permite referenciar el estudio aejecutarse en las empresas del sector de Salud Ocupacional del Municipio SanCristóbal, Edo. Táchira. Contreras, E (2007), en su tesis titulada “EL CAPITAL INTELECTUALCOMO INVERSION PONTENCIADORA DE LA RENTABILIDAD EN LSEMPRESAS DE TELEFONIA MOVIL CELULAR UBICADS EN EL ESTADOTACHIRA”, LA investigación buscó explicar como la inversión en capital humanopotencia la rentabilidad en las empresas de telefonía móvil celular Movistar yDigitel, ubicadas en el estado Táchira. Para ello se tomó en cuenta el enfoquecuantitativo, a un nivel explicativo siguiendo una investigación de campo, dediseño transversal. Las encuestas en la población se presentaron mediantepreguntas tipo escala de Lokert, de estudio diferencial y de correlación. Constade 29 preguntas o ítems previamente validados bajo juicio de expertos ycalculada su confiabilidad mediante el coeficiente de Alfa de Cronbach, logrando0.931. Los datos obtenidos se analizaron, en forma descriptiva, correlativa yestructural a fin de respaldar los resultados del estudio que revelan que cualquieraportación orientada a mejorar los elementos del capital humano, tendrárepercusiones directas e indirectas sobre la productividad, la calidad y lainnovación y los clientes, que originaran efectos en el negocio quetradicionalmente se asocian con la rentabilidad, pero que la falta de unseguimiento que lo relacione con los resultados del negocio en especial larentabilidad, conduce a dejar la importancia a un lado y ser vistos como gastos yno como inversión. Posteriormente se concluye con el diseño de lineamientospara una gestión eficaz de las inversiones en capital Humano para potenciar larentabilidad en las empresas de telefonía móvil. La investigación consultada sirve de referencia, para esta propuesta deinvestigación, Ya que se explica como la obtención de la rentabilidad del Activo 15
  19. 19. es el índice por excelencia para medir el éxito empresarial, pues de su análisispuede lograrse una visión amplia de todos los factores que inciden, favorable odesfavorablemente en el proceso de generación de valor para la empresa. Larentabilidad impulsa al sector construcción a ubicarse al mismo nivel para lograrque sus empresas sean competitivas crezcan y perduren en el tiempo. Por lo que García, O (2003), hace referencia que la rentabilidad: “Es la medida de la productividad de los fondos comprometidos en unnegocio y desde el punto de vista del análisis a largo plazo de la empresa, dondelo importante es garantizar su permanencia y crecimiento y por ende, el aumentode su valor, es el aspecto más importante a tener en cuenta. Los problemas derentabilidad son estructurales que se resuelven con decisiones estratégicas cuyoefecto se da en el largo plazo como medida de rendimiento y así poderestablecer de una forma más acertada un diagnóstico y la toma de decisióngerencial”. Díaz N. (2009) es su tesis titulada “LA ADMINISTRACION DE LASCUENTAS POR COBRAR Y EL CAPITAL DE TRABAJO EN LA CREACION DEVALOR DE LAS CENTRALES ELECTRICAS DE NORTE DE SANTANDER” Lapresente investigación tuvo como objetivo general, determinar la relación de laadministración de las cuentas por cobrar y el capital de trabajo en la creación devalor CENS, (2002 – 2006). Investigación descriptiva y correlacional, partiendode los datos contables, informes y teorías financieras se determinaronindicadores financieros que condujeron a los siguientes hallazgos, se determinóque el 39% del activo circulante lo conforma las cuentas por cobrar lo equivalentea $32.901 millones, de los cuales la cartera vencida es de $10.183 millonesestán en deudas incobrables, aunado a esto, la rotación de las cuentas porcobrar se encontraba para el año 2006 en 49.55 días, dentro de la carteravencida los mayores clientes en mora son los clientes oficiales, se permite 16
  20. 20. establecer que la liquidez de la empresa no se encuentra afectada por estasvariables, pero al estudiar los macroinductores margen EBITDA, productividaddel capital de trabajo y la palanca de crecimiento, al finalizar el 2006, el índicellegó a 2.8 con lo cual la empresa liberó caja. Al estudiar estadísticamente larelación entre los macroinductores del valor se estableció que el efectocombinado de las mejoras del margen EBITDA y la productividad del capital detrabajo determina en un 72% la variación del EVA. Propuesta, creación demecanismo manejados por un área de creación de valor, para medir y mejorar lacreación de valor CENS. La investigación consultada sirve de referencia, para esta propuesta deinvestigación, ya que enfoca la importancia de la rotación de las cuentas porcobrar para la organización, que representa uno de los activos circulantes demayor relevancia por su rápida convertibilidad en efectivo, para lograr laproductividad del capital de trabajo. En el sector Salud uno de sus objetivosbásicos financieros es buscar y aplicar la mejor política de cobranza para larecuperación de las cuentas por cobrar, como consecuencia de tener una carterade clientes enfocada en mayor proporción en los seguros privados, lo que originauna gestión de cobranza lenta. Por lo que García O. (2003) indica que la rotación de las cuentas por cobrarda una idea de la forma como se está recuperando la cartera, de acuerdo con laspolíticas de crédito de la empresa. Contreras M., (2009), “EL CAPITAL DE TRABAJO Y LA RENTABILIDADDE LA MIPYMES DEL SECTOR CALZADO EN EL MUNICIPIO EN ELMUNICIPIO DE SAN JOSE DE CUCUTA”. Trabajo de Grado de Maestría nopublicado. Universidad Nacional Experimental del Táchira, San Cristóbal. Lainvestigación, tuvo como objetivo determinar el efecto del Capital de Trabajo enla Liquidez y Rentabilidad de la MIPYMES del sector calzados afiliadas a la 17
  21. 21. ACICAM en el municipio San José de Cúcuta periodo 2002 – 2007. Es un estudiodescriptivo y correlacional, documental y de campo, mediante la consulta dedocumentos, informes y estados financieros. Se utilizo como muestra se estudiototal de 6 gerentes de la empresas del calzado afiladas a ACICAM. A la totalidadde esta muestra, se les aplicó un cuestionario empresarial analizado bajo laescala Likert con cuatro opciones de respuestas sobre cada uno de losindicadores en cada dimensión de la variable. Así mismo se aplico un testfinanciero con 26 items, con fin de caracterizar aspectos de los estadosfinancieros de las empresas. Se observó que el 57% de las empresas tienen muybien definido su Direccionamiento Estratégico, el 68% no planea el desarrollo desu talento humano; el 67% considera que la logística e infraestructura de laempresa es acorde a las necesidades de la misma y posee las condicionesmínimas de funcionamiento; en cuanto al test aplicado se detectó que lasprincipales dificultades que afecta la empresa del sector calzado son: lacompetencia desleal, deficiencia en el capital de trabajo, escasez de mano deobra calificada, importaciones a bajo costo, (capital de trabajo afectadoprincipalmente por los costos financieros que acarrean las deudas con losproveedores y entidades financieras) y la recuperación lenta de la cartera. Comoresultado de la investigación se presenta la propuesta que se enmarca dentro deuna seria de estrategias financieras para la Optimización de la Gestión delCapital de Trabajo de las MIPYMES del sector calzado afiliadas a ACICAM en leMunicipio de San José de Cúcuta con el fin de garantizar su permanencia ycrecimiento. La investigación consultada sirve de referencia, para esta propuesta deinvestigación ya que se enfoca en la aplicación de los macroinductores, paraevaluar su eficiencia en el mercado y aplicar estrategias de optimización delcapital de Trabajo. A través de estos indicadores financieros el empresario podráanalizar y establecer una visión amplia de todos los factores que inciden, 18
  22. 22. favorable o desfavorablemente en el proceso de valor de la empresa en el periodo de estudio 2010 – 2012.Enfoque Gerencial Salud Ocupacional Hoy día la salud ocupacional genera grandes expectativas y compromisosen el ámbito hospitalario, por cuanto persigue la protección del trabajo en sumedio labora: más aun cuando dicho medio es un hospital de alta complejidad, enel cual existe una tendencia marcada de riesgos y accidentes ocupacionales parasus empleados. En base a esta consideración es relevante dar a conocer elconcepto de Salud Ocupacional. En tal sentido la Organización Internacional delTrabajo (OIT) la define como: La rama de la medicina que tiene por finalidad promover y mantener el másalto grado de bienestar físico, psíquico y social de los trabajadores en todas lasprofesiones, prevenir todo el daño.2.2 Bases Teóricas De acuerdo a Arias (2006), “Las bases teóricas implican un desarrollo ampliode los conceptos y proposiciones que conforman el punto de vista o enfoqueadoptado, para sustentar o explicar el problema planteado”. (p.107).Los conceptosque se presentan en esta investigación son: Gerencia Financiera, Flujo deCaja,Gestión Financiera, , Capital de trabajo, la estructura de financiamiento,rentabilidad financiera, Salud Ocupacional, sistema de creación de valor, valoreconómico agregado (EVA), inductores de valor, objetivo básico financiero, flujode caja libre, productividad de trabajo, margen de EBITDA, rentabilidad yrentabilidad del activo entre otros. 19
  23. 23. 2.2.1 Gerencia financiera De acuerdo a Guadalupe O. (2.001) “Se relaciona con el estudio de lasactividades de inversión tanto en activos reales como financieros y laadministración de los mismos” (p. 3) De acuerdo a Stanley B. (2001) “Las finanzas son un campo fascinante y enconstante cambio.” (p. 3) En cualquier empresa, el gerente financiero es el responsable último antelos accionistas por el desempeño de sus obligaciones y si falta a suresponsabilidad, deberá responder por ello. Funciones del Gerente financiero DIARIAS Manejo del crédito Control de Inventarios Recaudo y desembolso de fondos OCASIONALES Emisión de Acciones Emisión de Bonos Presupuesto de Capital Decisión de Dividendos META Maximizar la riqueza de los accionistas 2.2.2 Flujo de Caja. 20
  24. 24. De acuerdo a Héctor O.(1.997), “Es un estado financiero básico que presenta, de una manera dinámica, el movimiento de entradas y salidas de efectivo de una empresa, en un periodo determinado de tiempo y la situación de efectivo, al final del mismo periodo” (p. 25). De acuerdo a García O. (2.003), “existe una íntima relación entre el valor de una empresa y su potencial de generación de flujo de caja.” (p.8), es decir, que el valor de una empresa es el valor presente de sus futuros flujos de caja, la cual es definida porel mismo autor como: Una empresa puede considerarse como un buen negocio y por los tanto afirmarse que está cumpliendo su objetivo básico financiero si genera una corriente de efectivo que le permita: 1.- Reponer el capital de trabajo ( KT) y atender los requerimientos de inversión en activos fijos. 2.- Atender el servicio a la deuda. 3.-Repartir utilidades entre los socios de acuerdo con sus expectativas. (p.10).De acuerdo a Fernández, Pablo (2000) existen dos preguntas que se hacen todos los directivos de las empresas son:¿Cuál ha sido la rentabilidad de mi empresa o de mi departamento?¿Cuál ha sido la creación de valor de mi empresa o de mi departamento?La respuesta de ambas preguntas es sumamente importante para:- La evaluación de la gestión: La rentabilidad y la creación de valor permiten identificar las actividades y unidades de negocio en las que se crea valor, y aquellas en las que se destruye valor.- La planificación: la empresa trata de invertir en aquellos negocios en los que crea valor y desinvertir en aquellos en los que destruye valor. 21
  25. 25. Según lo anteriormente desarrollado las empresas de servicio de salud ocupacional privados del Municipio San Cristóbal, Edo. Táchira, no solo bastara con que generen rentabilidad, sino que también se tenga un flujo de caja a fin de garantizar la permanencia y el crecimiento de las empresas.2.2.3 Capital de Trabajo.RD. Kennedy-S.Y. Mcmullen (1.999)indica que un estudio del capital de trabajo esel de mayor importancia para el análisis interno y externo debido a su estrecharelación con las operaciones normales diarias de un negocio. Un capital de trabajoinsuficiente o la mala administración del mismo es una causa importante delfracaso de los negocios. Para Jaime A. (2007), El capital de trabajo es la inversión de una empresa enactivos a corto plazo tales como efectivo, valores negociables, cuentas por cobrare inventarios. Por ello se define como los activos circulantes menos los pasivoscirculantes; estos últimos incluyen préstamos bancarios, papel comercial y salariose impuestos acumulados. Siempre que los activos superen a los pasivos, laempresa tendrá un capital neto de trabajo, casi todas las compañías actúan conun monto de capital neto de trabajo, el cual depende en gran medida del tipo deindustria a la que pertenezca. La administración del capital de trabajo es la administración de los activoscirculantes de la empresa y el financiamiento que se necesita para sostener losactivos circulantes, es importante ya que los activos circulantes de una empresatípica industrial representan más de la mitad de sus activos totales, en empresaspequeñas, los pasivos circulantes son la principal fuente de financiamiento 22
  26. 26. externo. El Capital neto de trabajo es esencial, sobre todo en los negocios detemporada, para proporcionar un apoyo financiero a las cuentas por pagar en unfuturo cercano. 2.2.3.1 Productividad del Capital de TrabajoGarcía O. ( 2.003), indica que este inductor operativo puede determinar de quémanera la gerencia de las empresas están aprovechando los recursoscomprometidos en capital de trabajo para generar valor agregado para lospropietarios, y se calcula:Productividad del Capital de Trabajo=Cuentas por Cobrar+inventarios-Cuentas por Pagar/ventasMientras una empresa pueda vender la mayor cantidad de bolívares en relacióncon su capital de trabajo neto operativo, más eficiente será la operación y por lotanto mayor la generación de Flujo de Caja Libre (FCL), la importancia de esteindicador es que ayuda para calcular requerimientos futuros de capital de trabajo,y da una idea de que tan eficientemente se han implementado los recursos decapital de trabajo con el objeto de generar valor. 2.2.4 Estructura de Financiamiento. Para Rubio F. (2006), El Balance de una empresa puede ser visto, desde laperspectiva de evaluación de proyectos. En el lado de los activos están losdiversos proyectos que le debieran significar ingresos a la empresa. En el lado delos pasivos están las formas en que la empresa ha elegido para financiar dichos 23
  27. 27. proyectos, que pueden ser de dos formas: aquel capital entregado por los dueñosde la empresa y aquel entregado por terceros no dueños de la empresa, se tieneasí, la división entre patrimonio y deuda. Según este autor algunas ventajas en tener deudas, la principal ventaja estáligada a los impuestos, ya que los intereses se deducen antes de determinar losbeneficios gravables con impuestos y asi, la deuda se hace menos onerosacomparada con el patrimonio. Pero, la desventaja de tener deudas, es el peligro ala quiebra. Para Rubio F. (2006) El tamaño de la empresa es relevante en explicar laproporción de deuda en la estructura de financiamiento. Al parecer, a mayortamaño de la empresa existiría un mayor apalancamiento. Podría decirse que, engeneral, las empresas de mayor tamaño tendrían un mayor poder de negociacióncon los proveedores de capital y así, podrían obtener mayores beneficios relativosal apalancamiento. El riesgo del negocio es relevante en explicar la proporción dedeuda en la estructura de financiamiento de La empresa; de acuerdo a estaexplicación, a mayor riesgo del negocio de la empresa existiría un mayorapalancamiento. Se puede concluir que, las empresas que tienen una mayorpreferencia por riesgo, en la búsqueda de mayor retorno, eligen negocios con altoriesgo y los financian con alto apalancamiento.2.2.5 Rentabilidad Para Sánchez (2002), la rentabilidad es una noción que se aplica a toda accióneconómica en la que se movilizan medios materiales, humanos y financieros conel fin de obtener ciertos resultados. De manera más precisa, interpretando al autor,la rentabilidad viene a ser uno de los objetivos que se traza toda empresa paraconocer el rendimiento de lo invertido al realizar una serie de actividades en un 24
  28. 28. determinado periodo de tiempo y se puede definir además, como el resultado delas decisiones que toma la administración de una empresa. Por otra parte, el autor, señala, además, que la base del análisis económico-financiero se encuentra en la cuantificación del binomio rentabilidad-riesgo, que sepresenta desde una triple funcionalidad: análisis de la rentabilidad, análisis de lasolvencia, entendida como la capacidad de la empresa para satisfacer susobligaciones financieras, consecuencia del endeudamiento, a su vencimiento, yanálisis de la estructura financiera de la empresa con la finalidad de comprobar suadecuación para mantener un desarrollo estable de la misma.2.2.5.1 Tipos de rentabilidad2.2.5.1.1 Rentabilidad Económica Acosta (2001) define la rentabilidad económica o de inversión como “unamedida, referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento de losactivos de una empresa con independencia de la financiación de los mismos” (p.65), que se establece como indicador básico para juzgar la eficiencia de la gestiónempresarial, pues es precisamente el comportamiento de los activos, conindependencia de su financiación, el que determina con carácter general que unaempresa sea o no rentable en términos económicos. Además, el no tener encuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá determinar si unaempresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad o por unadeficiente política de financiación. 25
  29. 29. RE= Resultado antes de intereses e impuestos Activo Total2.2.5.1.2 Rentabilidad Financiera. La rentabilidad financiera o de los fondos propios, es, según el Centro deEstudios Financieros ( 2.007) una medida referida a un determinado periodo detiempo, del rendimiento obtenido por esos capitales propios, generalmente conindependencia de la distribución del resultado. De allí que pueda considerarse una medida de rentabilidad mas cercana alos accionistas o propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí queteóricamente, y según la opinión más extendida, sea el indicador de rentabilidadque los directivos buscan maximizar en interés de los propietarios. Además, unarentabilidad financiera insuficiente supone una limitación por dos vías en el accesoa nuevos fondos propios. Primero, porque ese bajo nivel de rentabilidad financieraes indicativo de los fondos generados internamente por la empresa; y segundo,porque puede restringir la financiación externa. La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad final queal contemplar la estructura financiera de la empresa ( en el concepto de resultadoy en el de inversión), viene determinada tanto por los factores incluidos en larentabilidad económica como por la estructura financiera consecuencia de lasdecisiones de financiación. 26
  30. 30. De lo anteriormente expuesto, siguiendo las líneas del autor, se infiere,entonces, que la rentabilidad puede verse como una medida, de como unaempresa invierte fondos para generar ingresos. Se suele expresar comoporcentaje. Por ejemplo, al colocar en una cuenta dos mil bolívares (Bs. 2.000,00)y los intereses generados son doscientos bolívares (Bs. 200,00), la rentabilidad esdel 10% ya que la rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidadgenerada y la cantidad que se ha necesitado para generarla. Se calcula de la siguiente manera: RF= RESULTADO NETO/RECURSOS PROPIOS En esta investigación la Rentabilidad que será objeto de medición será larentabilidad financiera con el fin de realizar un análisis más preciso de la Gestiónde la Gerencia Financiera en las empresas de servicio de salud ocupacionalprivado ubicadas en el municipio San Cristóbal, Edo. Táchira.2.2.5.2 Indicadores de Rentabilidad. Guajardo (2002) señala que los indicadores referentes a rentabilidad, tratan deevaluar la cantidad de utilidades obtenidas con respecto a la inversión que lasoriginó, ya sea considerando en su cálculo el active total o el capital contable. Sepuede decir, entonces que es necesario prestar atención al análisis de larentabilidad porque las empresas, para poder sobrevivir, necesitan producirutilidades al final de un ejercicio económico, ya que sin ella no podrán atraercapital externo y continuar eficientemente sus operaciones normales. 27
  31. 31. Con relación al cálculo de la rentabilidad, Brealey y Myers (1998) describenque los analistas financieros utilizan índices de rentabilidad para juzgar cuaneficientes son las empresas en el uso de sus activos. En su expresión analítica, la rentabilidad contable va a venir expresada comocociente entre un concepto de resultado y un concepto de capital invertido paraobtener ese resultado. A este respecto, según Sánchez (2002), es necesario teneren cuenta una serie de cuestiones en la formulacióny medición de la rentabilidadpara poder así elaborar una ratio o indicador de rentabilidad con significado:1.Las magnitudes cuyo cociente es el indicador de rentabilidad hande sersusceptibles de expresarse en forma monetaria.2. Debe existir, en la medida de lo posible, una relación causal entre los recursos oinversión considerados como denominador y el excedente o resultado al que hande ser enfrentados.3. En la determinación de la cuantía de los recursos invertidos habrá deconsiderarse el promedio del período, pues mientras el resultado es una variableflujo, que se calcula respecto a un periodo, la base de comparación, constituidapor la inversión, es una variable stock que sólo informa de la inversión existente enun momento concreto del tiempo. Por ello, para aumentar la representatividad delos recursos invertidos, es necesario considerar el promedio del periodo.4. También es necesario definir el periodo de tiempo al que se refiere la mediciónde la rentabilidad (normalmente el ejercicio contable), pues en el caso de brevesespacios de tiempo se suele incurrir en errores debido a una periodificaciónincorrecta. Por otra parte, Guajardo (2002) dice que el estado de resultados es elprincipal medio para medir la rentabilidad de una empresa a través de un periodo,ya sea de un mes, tres meses o un año. En estos casos, el estado de ganancias y 28
  32. 32. pérdidas debe mostrarse en etapas, ya que al restar a los ingresos los costos ygastos del periodo se obtienen diferentes utilidades hasta llegar a la utilidad neta.Esto no quiere decir que se excluirá el balance general a la hora de hacer unanálisis financiero, puesto que para evaluar la operación de un negocio esnecesario analizar conjuntamente los aspeaos de rentabilidad y liquidez, por loque es necesario elaborar tanto el estado de resultados como el estado decambios en la posición financiera o balance general. A juicio de la autora, tanto el Estado de resultados como el Balance Generalson necesarios para construir indicadores de rentabilidad, ya que no sólo serequiere de información relacionada con resultados, ingresos o ventas, sinotambién es necesario disponer de información relacionada con la estructurafinanciera, básicamente con los activos y el capital invertido. Todos los índices derentabilidad que se construyan a partir de los Estados Financieros yamencionados, permitirán medir la eficiencia con que se ha manejado la empresaen sus operaciones, principalmente en el manejo del capital invertido por losinversionistas. El numerador de los índices incluye la rentabilidad del período y eldenominador representa una base de la inversión representativa. León, O. (1999) define diferentes índices de rentabilidad como se detalla acontinuación:• Rentabilidad operativa del activo antes de intereses e impuestos: Orentabilidad operativa se obtiene al dividir la utilidad operativa antes de impuestos(UAII) entre los activos de operación, es decir, excluyendo los otros activos que noson empleados en la actividad principal del negocio. Este indicador permiteconocer la tasa de interés que generan los activos de una empresa. 29
  33. 33. • Rentabilidad del Patrimonio antes de impuestos: Se obtiene al dividir laUtilidad operativa antes de Impuestos (UAII) entre el patrimonio de operación, elmismo deberá ser tomado per su valor comercial (es decir, deduciendo el pasivo)y representa el premio que reciben por riesgo operativo y financiero que corren losaccionistas.2.2.5.3 Estrategias de Rentabilidad. Pérez (2004) señala que la empresa debe utilizar por lo menos una o todas lasestrategias siguientes para determinar la política de calidad que determinará surentabilidad: 1. Cumplimiento de las especificaciones, es decir, el grado en que el diseño ylas características de la operación se acercan a la norma deseada. Sobre estepunto se han desarrollado muchas fórmulas de control: Sello Norven de Calidad,Normas ISO 9.000, ISO 14.000, etc.2. Durabilidad, relacionada con la medida de la vida operativa del producto. Porejemplo, la empresa Ferrari garantiza que los vehículos que ellos fabrican tienen elpromedio de vida útil más alto y por eso su alto precio.3. Segundad de Uso, lo cual indica la garantía del fabricante de que el productofuncionará bien y sin tiempo determinado. Por ejemplo, Chrysler en Venezuela, dala garantía más amplia a sus vehículos: dos (2) años ó cincuenta mil (50.000)kilómetros, demostrando su confianza en la calidad de manufactura. 30
  34. 34. 2.2.5.4 Factores que influyen en la Rentabilidad. Según Ibarra (2091), existen ocho (08) factores primordiales que influyenen la rentabilidad:2.2.5.4.1 Intensidad de la Inversión. Cohen y Levy (19S9) resumen en dos aspectos este factor:1. La demanda: El crecimiento y el tamaño de los mercados son los que inducena las empresas a invertir en investigación aplicada y en el desarrollo de nuevosproductos. Según esta idea, el conocimiento y la capacidad tecnológica queexisten en una época determinada, son aplicables a ámbitos industriales diversos;los sectores industriales que utilizan estos conocimientos e invierten paraaplicarlos en mejorar sus procesos de producción y sus productos, son aquelloscuyos mercados son grandes y en crecimiento. Ello es así, porque estos mercadossuponen mayores probabilidades de rentabilizar la inversión.2. Oportunidad Tecnológica. Frente a la demanda como determinante de lainversión por parte de las empresas, numerosos estudios argumentan que es enrealidad la oportunidad tecnológica lo que más influye en las decisiones deinversión de las empresas. Esto quiere decir, que es el avance científico básico yaplicado al desarrollo tecnológico de cada industria, así como la contribución deotras fuentes de conocimiento externo, por ejemplo: proveedores, materiales yagencias gubernamentales, los que promueven la inversión por parte de lasempresas. 31
  35. 35. 2.2.5.4.2 Productividad. Para Jiménez (2007), la productividad puede definirse como "la relación entrela cantidad de bienes y servicios producidos y la cantidad de recursos utilizados"(p. 36). En el sector de la salud ocupacional, la productividad sirve para evaluar elrendimiento del recurso financiero y humano. Es así como se observa que la productividad en las máquinas y equiposutilizados en dicho sector, está dada como parte de sus características técnicas.No así con el recurso humano o los trabajadores. Deben considerarse factoresque influyen. Al disminuir la ineficiencia, la productividad aumenta. La eficiencia esel límite de la productividad. I " productividad óptima, es el nivel de eficiencia parael cual fue pretendido el proceso.2.2.5.4.3 Participación de Mercado. San Juan (2007) señala que este tipo de estudio es realizado con lafinalidad de determinar el peso que tiene una empresa o marca en el mercado. Semide en términos de volumen físico o cifra de negocios. Estas cifras son obtenidasmediante investigaciones por muestreo y la determinación de los tamañospoblacionales. De manera similar que los estudios de penetración y tamaño del mercado, lasempresas contratantes de este tipo de estudios son principalmente negocios quevenden a otras empresas en el área industrial, así como mercados donde no sedispone de investigaciones sectoriales. 32
  36. 36. Los principales objetivos de este tipo de estudio son los siguientes:1. Determinar la participación de mercado de la empresa y sus marcas, partiendode las cifras de venta o volúmenes vendidos.2. Monitorear el crecimiento de la empresa o sus marcas a lo largo del tiempo.2.2.5.4.4 Desarrollo de Nuevos Productos o Diferenciación de losCompetidores.Solo puede considerarse "nuevo" un producto durante un periodo limitado. Estocorresponde a la actitud de innovación que es una filosofía paralela a la delconcepto de mercadotecnia Cuando se incluye un nuevo producto debe tomarse en consideración lainnovación y la calidad del producto/servicio, sin dejar a un lado la diferenciacióndel producto en el mercado y superando siempre a los competidores del mercadoque son un gran número de compradores y vendedores de una mercancía, queademás de ofrecer productos similares, tienen libertad para fijar y controlar losprecios.2.2.5.4.4 Calidad De Producto/Servicio.Desde una perspectiva de valorLa calidad significa aportar valor al cliente, esto es, ofrecer unas condiciones deuso del producto o servicio superiores a las que el cliente espera recibir y a un 33
  37. 37. precio accesible. También, la calidad se refiere a minimizar las pérdidas que unproducto pueda causar a la sociedad humana mostrando cierto interés por partede la empresa a mantener la satisfacción del cliente. Una visión actual del concepto de calidad indica que calidad es entregar alcliente no lo que quiere, sino lo que nunca se había imaginado que quería y queuna vez que lo obtenga, se dé cuenta que era lo que siempre habíaquerido.http://es.wikipedia.org/wiki/Calidad#Definiciones_desde_una_perspectiva_de_producci.C3.B3n Las empresas de Servicios de Salud Ocupacional, deben desarrollar eimplementar un sistema de calidad general que establezca las directrices de suoperación. Este sistema se lleva a la práctica en la atención y servicios que ofrecela empresa, mediante la utilización de los planes de calidad, en el cual se analizany toman en cuenta las particularidades de cada caso. El implementar un sistema de calidad en servicios trae muchos beneficios alas empresas de salud, algunos de estos son:- Un mayor nivel de competitividad en el mercado.- Abertura internacional para alianzas estratégicas.- Se ofrece un mejor servicio de calidad al cliente.- Mayor confianza por parte de los clientes.- Tener definida una estructura organización al flexible que le permita crecer ocontraerse en forma ordenada.- Aprovechamiento de los recursos humanos, administrativos y operativos.- Reducción de gastos administrativos y operativos. 34
  38. 38. 2.2.5.4.6 Tasa de Crecimiento del Mercado. Prieto (2009) define la tasa de crecimiento como la manera en la que secuantifica el progreso o retraso que experimenta un producto en el mercado en unperíodo determinado. Esto tiene que ver también, con el ciclo de vida delproducto, que se define por ser el clásico ciclo de nacimiento, desarrollo, madurezy expiración, aplicado a las ventas de un producto.2.2.5.4.7 Integración Vertical. La integración vertical, según Petronio (2005) comprende un conjunto dedecisiones que, por su naturaleza, se sitúan a nivel corporativo de unaorganización. Dichas decisiones son de tres tipos: 1. Definir los límites que una empresa debería establecer en cuanto a lasactividades genéricas de la cadena de valor de la producción.2. Establecer la relación de la empresa con las audiencias relevantes fuera desus límites, fundamentalmente sus proveedores, distribuidores y clientes.3. Identificar las circunstancias bajo las cuales dichos límites y relacionesdeberían cambiar para aumentar y proteger la ventaja competitiva de la empresa. 35
  39. 39. Este conjunto de decisiones permiten caracterizar a una empresa: qué bienesy capacidades forman parte de la empresa y qué tipos de contratos se establecencon agentes externos. 2.2.5.4.8 Costos Operativos. Iglesias (2008) señala que los costos en que incurre un sistema ya instalado oadquirido, durante su vida útil, con objeto de realizar los procesos de producción,se denominan costos de operación, e incluyen los necesarios para elmantenimiento del sistema. Dentro de los costos de operación más importantes se encuentran los siguientes: 1. Gastos técnicos y administrativos: Son aquellos que representan laestructura ejecutiva, técnica y administrativa de una empresa, tales como jefes decompras, almacenistas, mecánicos, veladores, dibujantes, ayudantes, personal demantenimiento y mensajería, etc. 2. Alquileres y/o depreciaciones: Son aquellos gastos por conceptos de bienesmuebles e inmuebles, así como servicios necesarios para el buen desempeño delas funciones ejecutivas, técnicas y administrativas de una empresa, tales comorentas de oficinas y almacenes, servicios de teléfonos, etc. 1. Obligaciones y seguros: Son aquellos gastes obligatorios para la operaciónde la empresa y convenientes para la dilución de riesgos, a través de seguros que 36
  40. 40. impidan una súbita descapitalización por siniestros. Entre estos puedeenumerarse los seguros por terremoto, inundaciones, contra robo, siniestros,incendios, etc. 4. Materiales de consumo: Son aquellos gastos en artículos de consumo,necesarios para el funcionamiento de la empresa, tales como: insumos médicos,vehículos al servicio de la empresa de salud, gastos de papelería impresa,artículos de oficina, etc. Los costos de operación son necesarios a fin de operar y mantener el sistemaque se proyecta, de manera que se obtenga de éste los productos esperados, enlas condiciones previstas durante la etapa de estudio y diseño.2.2.6 Valor de la Empresa. Las empresas en las últimas décadas, han dedicado su atención principal ala obtención de su objetivo básico financiero, es decir, sobre la generación devalor para los propietarios, debido a que este concepto enlaza todos los agentesde la cadena de valor, de acuerdo con García (2003), la gerencia de valor esdefinida como "serie de procesos que permiten la alineación de los ejecutivos conel direccionamiento estratégico de forma que las decisiones propendan por e!permanente aumento del valor de a empresa"(p.5). Es decir, que los gerentes financieros de las empresas de servicio de saludsujetas de estudio, deben dirigir su foco de atención hacia aspectos que tenganrelación con las perspectivas de largo plazo de las entidades que poseen o 37
  41. 41. administran, el EVA, es una función del grado de utilidad que de ella se espera,que debe de aumentar cada año. Según García (2003), "EVA se define como la diferencia entre la utilidadoperativa que una empresa obtiene y la mínima que debería obtener"(p. l31) EVA=UODI- (ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN * CK) Costo por el uso de los activos El EVA, se calcula después de impuesto, lo que implica que el costo de capitaldebe ser calculado de esa manera y la utilidad operativa después de impuesto,que se obtiene aplicando la tasa impositiva de la empresa a la utilidad obtenida,independientemente de la estructura financiera que posea. Este se puede definir como la diferencia entre el valor de mercado total(MVA), de una compañía y el total de los recursos invertidos (capital) para crearese valor a una fecha cualquiera. Si el MVA es positivo, la empresa ha creadovalor, mientras que si es negativo lo ha destruido, así mismo se puede indicar queel EVA tiene algunos beneficios que otros indicadores, tales como retomo sobre lainversión (ROI), la utilidad por acción (UPA).(p.145). De acuerdo Amat (2002), el EVA, es el importe que queda una vez se handeducido de los ingreses la totalidad de los gastos, incluidos el coste deoportunidad del capital y los impuestos. Por tanto, el EVA considera laproductividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad 38
  42. 42. empresarial, en otras palabras, el EVA es lo que queda una vez se han atendidotodos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de losaccionistas. Por lo tanto, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidadgenerada supera el coste de oportunidad de los accionistas. (p.32) Por lo tanto, al analizar una empresa para su valoración, habrá que tener encuenta los siguientes aspectos:1. Los de naturaleza tangible, esto es, con carácter general, los recogidos en losestados contables de las empresas.2. Las rentas que los anteriores elementos, adecuadamente conjugados, puedengenerar en un futuro previsible, generalmente de duración limitada.3. El valor residual que cabe asignar a los elementos antes dichos al final de lasestimaciones de flujos de renta durante el periodo previsible.2.3 Bases Legales. Las siguientes bases legales servirán de apoyo a la investigación debido a queregulan aspectos importantes que influyen en las variables objetos de estudiocomo lo son el flujo de caja, e! capital de trabajo, la estructura de financiamiento yla rentabilidad financiera. Las normativas presentes en estas leyes y normasestablecen lineamientos obligatorios a cumplir para su correcto funcionamientoque inciden pueden en los pasivos laborales, en los costos de producción entreotros1 Constitución de la República Bolivariana de Venezuela.2 Ley Orgánica de las trabajadoras y trabajadores3 Ley Orgánica de Salud de la República Bolivariana de Venezuela.4 Ley de Impuesto Sobre la Renta. 39
  43. 43. 5 Ley Orgánica de Prevención, Condiciones y Medio Ambiente de Trabajo(LOPCYMAT) y su reglamento6 Normas COVENIN. 2.4 Sistema de Variables. Arias (1994) define las variables como características o cualidades sujetas a cambio, las cuales son objeto de análisis, medición, manipulación o control dentro de la investigación. En este caso, las variables a estudiar serán: La Gestión Financiera, el capital de trabajo, la estructura de financiamiento, la rentabilidad financiera y el valor de las empresas de Salud Ocupacional. 40
  44. 44. OBJETIVOS VARIABLES INDICADORES FUENTES INSTRUMENTOS ITEMS ESPECIFICOSDescribir la gestión Rentabilidad delfinanciera en las Patrimonioempresas de servicios de Valor de la empresasalud ocupacional Gestión Financieraprivados ubicados en el Productividad delMunicipio San Cristóbal, capital de trabajoEdo. Táchira. Periodo2010-2012 Gerente GeneralIdentificar las acciones Gerencia Financiera Contador General Estados Financieros Valor de la empresatendentes a la creación Flujo de Caja Rentabilidad del Accionistasde valor ejecutadas por la Capital de Trabajo PatrimonioGerencia Financiera delas empresas de Servicio Productividad del Rentabilidadde Salud Ocupacional capital de trabajo Financieraprivados en el municipioSan Cristóbal. Estado Valor de la EmpresaTáchira. Periodo 2010- 41
  45. 45. 2.012Analizar la incidencia dela gestión financiera en lacreación de valor para Gestión Financiera Valor de la empresaincrementar lasoportunidades deinversión en las empresasde servicios de saludprivadas en el municipioSan Cristóbal, Edo.Táchira. Periodo 2010-2012 42
  46. 46. CAPITULO III MARCO METODOLOGICO A continuación se presentara una descripción de los pasos a seguirdurante el proceso de investigación, esto incluye el nivel y el diseño delestudio, la población y muestra, así como las técnicas y mecanismos queserán empleados para recolectar y analizar los datos de acuerdo alinstructivo para la elaboración y presentación del trabajo de Grado deMaestría.3.1 NIVEL DE LA INVESTIGACIÓN Por la naturaleza del estudio, está contemplada en el marco de lainvestigación Descriptiva. Al respecto Arias (2006) menciona lo siguiente: La investigación descriptiva consiste en la caracterización de un hecho, fenómeno, individuo o grupo, con el fin de establecer su estructura o comportamiento. Los resultados de este tipo de investigación se ubican en un nivel intermedio en cuanto a la profundidad de los conocimientos se refiere (p.24). 43
  47. 47. El presente estudio se enmarca en el nivel de investigacióndescriptiva-correlacional según Hernández Fernández y Baptista (1991) "Enun estudio descriptivo se selecciona una serie de cuestiones y se mide cadauna de ellas independientemente, para así describir lo que se investiga"(p.60). Es por ello que se intenta caracterizar las variables independientes ypoder determinar el comportamiento de la variable dependiente, pero a suvez se enmarca en una investigación correlaciona! que según Arias (2006)"Su finalidad es determinar el grado de relación o asociación (no causal)existente entre dos o más variables" (p.25 Por cuanto pretenderá establecer las relaciones de la estructura de lagerencia financiera, financiamiento, flujo de caja, el capital de trabajo y elvalor de las empresas del sector de la Salud Ocupacional en el MunicipioSan Cristóbal, Estado Táchira.3.2 DISEÑO DE LA INVESTIGACION Arias (2006) afirma que: "El diseño de investigación es la estrategiageneral que adopta el investigador para responder al problema planteado. Enatención al diseño, la investigación se clasifica en: documental, de campo yexperimental " (p.26). Para definir en cuál de ellas se clasifica el caso de estudio, esimportante conocer a fondo la definición de las mismas. Arias (2006) define a: 44
  48. 48. La investigación documental es un proceso basado en labúsqueda, recuperación, análisis, crítica e interpretación de datossecundarios, es decir, los obtenidos y registrados por otrosinvestigadores en fuentes documentales: impresas, audiovisualeso electrónicas. Como en toda investigación, el propósito de estediseño es el aporte de nuevos conocimientos, (p.27)A su vez, Arias (2006), menciona que la investigación de campo odiseño de campo es:"...aquella que consiste en la recolección de datos directamentede los sujetos investigados, o de la realidad donde ocurren loshechos (datos primarios), sin manipular o controlar variablealguna, es decir, el investigador obtiene la información pero noaltera las condiciones existentes. De allí su carácter deinvestigación no experimental" (p.3 1).En este sentido, se utilizaran informes y documentos elaborados porotros autores, así como los estados financieros de las empresas delsector en estudio. 45
  49. 49. 3.3 POBLACION Y MUESTRA Arias (1994), define La población como el “conjunto finito o infinito deelementos con características comunes para los cuales serán extensivas lasconclusiones de la investigación” (p. 81); estará conformada por un total deveinte (48) empresas del sector de salud ocupacional del Municipio SanCristóbal, Estado Táchira. En este caso el universo de estudio estará conformado por un total decincuenta y dos empresas (52) del sector de la salud ocupacional delmunicipio San Cristóbal, Estado Táchira. El tamaño de la población estarepresentado por treinta ( 30) empresas ubicadas en el Municipio SanCristobal. Del total de la población se tomará una muestra conceptuada porArias (2006) como "un subconjunto representativo y finito que se extrae de lapoblación accesible". (p.S3). La muestra en la siguiente investigación se seleccionara utilizando unmuestreo intencional, conceptuada por Arias (2006) menciona: "en este casolos elementes son escogidos con base en criterios o juicios preestablecidospor el investigador." (p.85). En esta investigación la muestra objeto deestudio, se seleccionara tomando en cuenta la disponibilidad en la obtencióny recolección de los recursos, como la facilidad para obtener informaciónfinanciera, estados financieros, registros contables, entre otros que seannecesarios para estudiar y analizar las variables a estudiar. 46
  50. 50. 3.4 TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCION DE DATOS Arias, F. (2006) explica, que se entenderá por técnica, elprocedimiento o forma particular de obtener datos o información Las técnicasson particulares y específicas de una disciplina, por lo que sirve decomplemento al método científico, el cual posee una aplicabilidad general.(p.67) Tomando como base el concepto anteriormente mencionado setomará como técnica de la investigación el análisis documental, utilizandocomo instrumentos las libretas de anotaciones y checklist. Se considerófactible y pertinente para esta investigación la aplicación de entrevistas aprofundidad con los directivos, contadores y administradores de lasempresas del sector, para indagar y analizar los estados financieros, yproponer y/o recomendar estrategias para la gestión de la GerenciaFinanciera y creación de valor empresarial. Esta entrevista se califica comoEntrevista no estructurada o informal y que de acuerdo a Arias (2006) ladefine como: En ésta modalidad no se dispone de una guía de preguntaselaboradas previamente. Sin embargo, se orienta por unos objetivospreestablecidos, lo que permite definir el tema de la entrevista. Es poreso que el entrevistador" debe poseer una gran habilidad para formularlas interrogantes sin perder la coherencia, (p.74). 47
  51. 51. 3.5 VALIDEZ Y CONFIABILIDAD Según Hernández, Fernández y Baptista L. (1997) indica que laValidez, en términos generales, se refiere al grado en que un instrumentorealmente mide la variable que pretende medir (p.243). Sobre la confiabilidad, los anteriores autores mencionan que: Laconfiabilidad de un instrumento de medición se refiere al grado en que suaplicación repetida al mismo sujeto u objeto, produce iguales resultados".(p.242). En el caso de estudio, dado que la investigación es documental, lavalidez y confiabilidad está dada por los datos que se van a tomar de losbalances y estados financieros suministrados por el Contador de la empresa,los cuales han sido aprobados en asamblea de accionistas.3.6 TECNICAS DE PROCESAMIENTO Y ANALISIS DE DATOS Arias F. (2.006) describe las distintas operaciones a las que serán sometidos los datos que se obtengan: clasificación, registro, tabulación y codificación si fuere el caso. En lo referente al análisis, se definen las técnicas lógicas (inducción, deducción, análisis-síntesis), o estadísticas (descriptivas o inferenciales), que son empleadas para descifrar lo que revelan los datos recolectados. (p. 111). 48
  52. 52. En el caso de estudio se procede a la clasificación, registro ytabulación de la información a través del manejo de los paquetes Wordy Excel de Microsoft Office. También, se le presenta la data recogida através de representaciones gráficas (diagramas, figuras) para su mejorcomprensión y se realiza el análisis, síntesis y conclusiones obtenidasde los datos recolectados. 49
  53. 53. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICASArias F. (2006) El proyecto de investigación. Editorial Episteme, C.A.Caracas, Venezuela.Amat, O. (2002) EVA Valor Añadido Económico, un nuevo enfoque paraoptimizar la gestión, motivar y crear valor (2ª ed.) Barcelona: EdicionesGestión 2000, S.A.Briceño, O. ( 2009) Gerencia FinancieraFernández, P. (2000) Creación de Valor para los Accionistas Gestión 2000,Barcelona, España.García O. (2003) Valoración de empresas, Gerencia del Valor y EVAGuadalupe O. (2.001) Administración FinancieraHéctor O. (1.997) Flujo de Caja y Proyecciones FinancierasHernández S. Fernández C. y Baptista L. (1997). Metodología de lainvestigación McGranw-Hill INTERAMHerve M. Xavier P. Marwyn O.( 2010) Valorar a las personas para crearvalor: un enfoque innovador para impulsar la motivación en el trabajo.Stanley B. Block Geoffre A. (2001) Fundamentos der Gerencia FinancieraMoreno J. y Rivas S. (2002) La administración Financiera del Capital deTrabajo México: Compañía editorial Continental. 50
  54. 54. Pérez A. (2002) Guía metodológica para anteproyectos de investigación.Fondo Editorial de la universidad pedagógica Experimental Libertador(FEDUPEL)Pérez O. ( 2010 abril 8) la salud en Venezuela. La Nacion, p.2 c-1Ramírez, O. (2009) Flujo de Caja. Grupo editorial 87Lorenzo R. (2.003) ¿cómo enfrentar problemas de flujo de caja en lasempresas? Consultado el 25/10/2012 porhttp://www.gestiopolis.com/canales/financiera/artículos/53/flujorafael.htmR.D. Kennedy SY McMullen (1.981) Estados Financieros Forma, análisis einterpretación. 51

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