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RAZONES FINANCIERAS 1
RAZONES: (simples)
Clasificación de la Razones:
A. DE SOLVENCIA
a. Índice de Solvencia.
b. Índice de Liquidez
c. Solvencia Intermedia
d. Activo Defensivo e Intervalo.
B. DE ESTABILIDAD O COVERTURA
a. Índice de Estabilidad.
b. Índice de Inversión en Activos Fijos.
c. Índice de Propiedad.
d. Razón de Endeudamiento.
e. Razón de Solidez.
f. Cobertura Financiera.
C. DE RENTABILIDAD
a. Margen de Utilidad.
b. Rendimiento de Capital.
c. Margen de Utilidad Bruta.
d. Margen de Utilidad Neta.
e. Sistema Du Pont.
f. Rentabilidad de la Inversión.
g. Utilidad por Acción.
D. DE ACTIVIDAD
a. Rotación de Ctas. Por Cobrar.
b. Plazo Medió de Cobro.
c. Rotación de Inventarios.
d. Plazo Medio de Venta.
e. Rotación de Ctas. Por Pagar.
f. Plazo Medio de Pago.
g. Rotación de Activo Total.
h. Rotación de la Planta.
i. Rotación de Materia Prima.
j. Plazo medio de Consumo de materias Primas.
k. Plazo Medio de Inventarios de Productos en Proceso.
l. Plazo Medio de Producción.
RAZONES FINANCIERAS 2
A. DE SOLVENCIA
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para cubrir las obligaciones a corto
plazo. Son activos que se esperan sean realizados en un periodo no mayor de un año.
a. Índice de Solvencia.
Solvencia: =Activo Circulante = 2 a 1 (Promedio Estándar)
Pasivo Circulante
Determina la cantidad de Activos Circulantes para cubrir pasivo u obligaciones a Corto
Plazo o sea la cantidad “x” de Activo Circulante para pagar Q.1.00 de Pasivo a Corto
Plazo.
b. Índice de Liquidez = Activo Circulante – Inventarios = 1 o 0.80
Pasivo Circulante
Llamada “Prueba de Ácido” Mide la Capacidad de pago inmediato que tiene la empresa
para cubrir sus obligaciones a corto plazo. Esta prueba es más rígida en virtud que mide
los bienes disponibles y exigibles para el pago de los pasivos a Corto Plazo.
c. Solvencia Inmediata = Efectivo + Valores Negociables = 0.80 o 0.40
Pasivo Circulante
Mide la capacidad de efectivo más los valores negociables (inversiones a corto plazo)
para serle frente a las obligaciones a corto plazo. Los parámetros de esta razón son más
rígidos ya que únicamente toma el disponible para pagar las obligaciones a corto plazo
por lo que toma en cuenta el rubro de caja y los valores negociables en bolsa.
d. Activo Defensivo e Intervalo. = Activo Defensivo = Se da en Días
Desembolsos Diarios
Activo Defensivo: Es el que se establece tomando en cuenta las cuentas de caja, cuentas
por cobrar, valores negociables y documentos por cobrar.
Desembolsos Diarios: Representa todos los gastos ordinarios de operación de la empresa
no incluyendo cuentas por pagar. Los gastos pueden ser: sueldos, luz y agua,
mantenimiento, repuestos, alquileres.
Esta razón mide el tiempo para el cual la empresa podrá operar echando mano de su
activo liquido actual sin recurrir a los ingresos provenientes de las fuentes del año
próximo.
RAZONES FINANCIERAS 3
B. DE ESTABILIDAD O COVERTURA
Son las que miden el grado de protección a los acreedores e inversionistas a largo plazo
con los activos que no son utilizados para generación de capital de trabajo, es decir son
los activos que se utilizan como garantía.
a. Índice de Estabilidad. = Activo Fijo Neto = Variables “superior a 1”
Pasivo L.P.
Nos muestra la forma en que los Activos Fijos están garantizando las obligaciones a
largo plazo o sea cuanto activo fijo tiene la empresa para garantizar o pagar un Q.1.00
de pasivo a largo plazo.
b. Índice de Inversión En Activos Fijos. =
Capital Contable entre un 40% ó 20%
Activo Fijo Neto
Nos indica la porción de los inversionistas que han sido utilizadas en adquisición de
activos permanentes, cuya característica del uso por parte de la Cía. Cuando una
empresa inicia operaciones este índice puede ser mayor que 1. Con el pago se los años
este deberá bajar porque se aumentan los activos Fijos.
c. Índice de Propiedad. = Capital Contable = 40% (razonable)
Activo Total
Nos señala que parte de los activos totales de la empresa son financiados con capital de
los propios inversionistas o sea los activos que son propiedad directa de los socios s
decir los que se han comprado con su dinero. Es importante señalar que el capital de los
socios no debe ser exclusivo para la compra de los activos ya que se seguirse este
procedimiento no se estarían utilizando las líneas de créditos existentes.
d. Razón de Endeudamiento. = Pasivo Total = 60%
Activo Total
Mide el Grado de financiamiento por parte de terceros en los activos de la compañía es
decir el nivel de control de los acreedores en los bienes de la empresa. Se le conoce con
el nombre de Apalancamiento Financiero o sea mide la presentación de los activos
financiados por deuda. Si el % es mayor que el 60% la empresa está corriendo un nivel
alto de financiamiento que al final puede ser riesgoso. (La Suma del índice c + índice d =
100%) porque se está tomando de referencia el activo total.
d.1 Otros Enfoque de Endeudamiento = Capital Contable = 67%
Pasivo Total
Nos señala que los propietarios tienen “x” quetzales en el negocio por cada quetzal que
tienen los acreedores y mide el grado de inversión de dichos acreedores y hasta qué
grado la empresa depende de terceros. Si es menor a Q.1.00 significa que la empresa
depende en n % no mayor al dinero aportado por los acreedores.
RAZONES FINANCIERAS 4
e. Razón de Solidez. = Activo Total = 1.5 o más (Max. 3.5)
Pasivo Total
Nos indica cuanto de los activos totales tiene la empresa para pagar Q.1.00 del pasivo
total porque este índice debe ser mayor de Q.1.00. Si el caso el índice fuera = 1
significaría que la empresa ya no tiene capital y si fuera < 1 la empresa está en posición
de pérdida. Por el contrato un índice muy elevado de está razón implica que la empresa
o tiene pasivos y está trabajando exclusivamente con su patrimonio lo cual no puede ser
conveniente en algunos casos.
f. Cobertura Financiera. = Utilidad antes de Gtos. Financieros = 0.40
Gastos Financieros
Nos muestra que porcentaje de las utilidades es absorbido por la carga financiera, esto
significa que del total de las utilidades un % sirve para la carga financiera.
C. DE RENTABILIDAD
Miden el éxito o fracaso que tiene la empresa durante un periodo de tiempo por lo
general un año. Estas razones son las que nos muestran las utilidades o pérdidas
operacionales entre estas.
a. Margen de Utilidad. (Rentabilidad de las Ventas)
Utilidad Neta = 20% ó 30%
Vtas. Netas
Rezan los resultados obtenidos en concepto de utilidad por cada quetzal de venta. Lo
que significa que la empresa por cada quetzal de venta obtendrá de utilidad de 20 o 30
centavos.
b. Rendimiento de Capital. = Utilidad Neta = 30%
Capital Contable
Es el rendimiento anual que obtiene la empresa por un año de gestión administrativa
tomándose como base la inversión sobre el capital pagado esto significa que la empresa
tendrá un rendimiento superior al de colocar su capital en fondos de inversión a plazo
fijo. En otras palabras resulta ser los beneficios que obtiene la empresa sobre la
inversión de los propietarios o sea los centavos que se tienen de utilidad por cada
quetzal invertido el parámetro estándar oscila entre 20% y 30%.
A diferencia de margen de Utilidad o Rentabilidad de ventas aunque el porcentaje sea
igual la base de cálculo es distinta ya que la primera fórmula (Rentabilidad de las ventas)
nos señala la ganancia por cada quetzal vendido, la fórmula de Tasa de Rendimiento nos
muestra la utilidad por cada quetzal invertido.
c. Margen de Utilidad Bruta. = Utilidad Bruta = 40% o 60%
Ventas Netas
RAZONES FINANCIERAS 5
Nos señala la ganancia que se obtiene por cada quetzal de ventas restándole los costos
variables es conocida con el nombre de Contribución o Porcentaje de la Ganancia
Marginal. Este porcentaje sirve para la aplicación de precios y deberá ser la cantidad
suficiente para cubrir los gastos variables de venta y los gastos administrativos.
Causas que originan Disminución el Margen de Ganancia Bruta:
c.1. Aumento en los Costos de Producción.
c.2 Disminución de los Precios de Ventas.
Causas que aumentan el Margen de Ganancia Bruta
c.3. Disminución en los Costos de Producción.
c.4. Aumento del Precio de Venta.
d. Margen de Utilidad Neta. = Utilidad Bruta en Ventas = 0.40
Ventas Netas
Nos señala la ganancia que se obtiene por cada quetzal de venta restándole en los costos
variables (+) los gastos directos de ventas. Este índice se utiliza cuando hay varios
centros de distribución para determinar qué centro es más productivo o que producto es
más rentable lo que significa que podrá calcularse por departamento, por producto, por
área o centro de distribución. Un parámetro estándar podrá ser de un 40% o más.
En otras palabras nos muestra la ganancia y que se obtiene pendiente de los gastos
administrativos y la carga financiera.
e. Sistema Du Pont. = Rentabilidad de las Vtas. X Rotación del Activo.
Sistema Du Pont de Control Financiero: Es el sistema de control que analiza las
inversiones de los factores de inversión, los resultados y objetivos integrales de una
empresa. Se basa principalmente en Estados Financieros Pro forma o presupuestados. La
razón de rentabilidad de la Inversión se obtiene por medios de su fórmula general.
f. Rentabilidad de la Inversión. = Utilidad Neta
Activo Total
Nos indica el % en que rindió las utilidades del total de inversión, o sea mide los
rendimientos de la empresa, el parámetro de esta razón pueden ser un poco variable
pero lo recomendable es que sea por lo menos un 5% o más esto significa que los Activos
que tiene la empresa si están contribuyendo a la generación de utilidades dentro de la
empresa.
g. Utilidad por Acción.
Utilidad – Dividendo Preferencial
Promedio de Acciones Comunes en Circulación
El parámetro de esta razón dependerá de las utilidades que genera la empresa, esto
significa que a mayor utilidad mayor beneficio tendrá en valores absolutos. Caso
RAZONES FINANCIERAS 6
contrario si el valor disminuyera con respecto del año anterior significaría que la
empresa está operando con pérdidas.
En síntesis esta razón nos muestra el rendimiento que se obtiene por cada acción que se
tenga en la empresa, el resultado que obtenemos en esta acción nos representa el valor
en libros o valor de mercado de las acciones. Simplemente nos muestra la utilidad que
se obtiene por cada acción emitida.
Previo a establecer la utilidad por acción se debe determinar dos elementos que tiene
una serie de cálculos como lo es el dividendo preferencial y el promedio de acciones
comunes el cual es:
Cálculo del Dividendo Preferencial
# De Acciones x Valor de Acción X Dividendo Preferencial
Supuestos:
Dividendo Preferencial 10%
Número de Acciones 1000
Valor por Acción Q.120.00
Utilidad por Distribuir Q.50,000.00
1000 x 120 x 0.10 = 12,000.00
Si en los meses la empresa no saca esas acciones en tesorería se tiene que rebajas el
capital pagado.
Cálculo del Promedio de Acciones en Circulación
Es procedimiento significa determinar el número de acciones que estuvieran en
circulación dentro del periodo que se está examinando para el efecto se toma el tiempo
por mes vencido o anticipado según sea el caso.
Mes Anticipado*: (inicio mes)
Enero Venta 400 Acciones
Marzo Venta 200 “
Abril Readquisición (300) “
Junio Venta 200 “
Septiembre Readquisición (200) “
Noviembre Venta 100 “
Total Acciones Σ 400
Mes Concepto # de Accs. Factor Ponderación
Enero Vta. 400 12/12 x 400 = 400
Marzo Vta. 200 10/12 x 200 = 166.67
Abril Readq. (300) 9/12 x 300 = (200)
Junio Vta. 200 7/12 x 200 = 116.67
Septiembre Readq. (200) 4/12 x 200 = (66.67)
Noviembre Vta. 100 2/12 x 100 = 16.67
400 408.24
RAZONES FINANCIERAS 7
* También se puede dar por mes vencido
Cálculo de la Razón Utilidad Neta X Acción (UPA)
Utilidad Neta – Dividendos Preferentes
Promedio Ponderado de Accs. Comunes en Circulación
UPA = Q.50,000.00 – 12,000.00 = Q.93.13
408.
Precio de Venta: = 93.13 + 120.00 (valor en libros) = 213.13
D. DE ACTIVIDAD
Son razones que nos muestran la actividad con que la empresa está usando los
activos empleados es decir que mide la eficiencia de la utilización de los activos que
generan capital de trabajo.
a. Rotación de Ctas. Por Cobrar.= Vtas. Netas al Crédito = 3 veces o más
*Promedio de Ctas. Por Cobrar
* Estadístico
Indica las veces en que se ha movido las cuentas por cobrar durante el año, es decir el
Número de veces en que se recupera el crédito otorgado a los clientes durante el año.
b. Plazo Medió de Cobro. = 360 ó 365 = # de veces
Rotación de Ctas. X Cobrar
Nos señala en plazo en días de la recuperación del crédito o sea el periodo durante el
cual la empresa dejará de recibir ingresos en concepto de cuentas por cobrar. Nos
muestra el tiempo de financiamiento a nuestros clientes.
c. Rotación de Inventarios. = Rotación de Inventarios = 3 o más
Promedio de Inventarios
Nos señala el número de veces que durante el ejercicio examinado se realizan las
existencias promedio de inventarios o sea el número de reposición del ciclo de
inventarios de existencias.
d. Plazo Medio de Venta. = 360 ó 365 = # de días
Rotación de Inventarios
Rotación = (S.I. + S.F) /2
e. Rotación de Ctas. Por Pagar. =Compras al Crédito = 3 o más
Promedio de Ctas por Pagar
Índica el número de veces que se ha pagado a los proveedores en el transcurso de un
periodo en otras palabras el financiamiento en número que nos otorgan los proveedores
en su conjunto.
RAZONES FINANCIERAS 8
f. Plazo Medio de Pago. = 360 ó 365 = # de Días
Rotación de Ctas. X pagar
Índica el número de días que la empresa necesita financiamiento para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo.
g. Rotación de Activo Total. = Ventas Netas = Variable
Promedio Activo Total
Representa la capacidad de gestión obtenida de los activos para generar ingresos o
ventas o sea la contribución del activo para generar ventas, es recomendable excluir las
inversiones a largo plazo debido a que no son para la venta. También es conocida como
Rentabilidad de la Inversión
Casos Especiales:
a) Aumento del índice de
relación con el Año Anterior
A) Significa eficiencia y adecuado
uso de los activos fijos.
b) Disminución de relación con
el año anterior
B) Ineficiencia e inadecuado de los
Activos fijos.
c) Incremento en ventas mayor proporción de la inversión de activos
de la eficiencia.
d) Incremento en Vtas. Igual proporción de activo es igual
e) Incremento en Ventas en menor proporción de la inversión en
activos nos da la ineficiencia.
h. Rotación de la Planta y Equipo = Ventas Netas = Variable
Promedio de Activos Fijos Netos
Indica la contribución de la propiedad planta y equipo para generar las ventas. Mide la
capacidad instalada de la planta en función a las ventas.
i. Rotación de Materia Prima. = Costo de M.P. consumida = 3 veces
Promedio de Inventarios
Índica el número de veces en que es movido el inventario de M.P.
j. Plazo medio de Consumo de materias Primas.
360 o 365 = # de días
Rotación M.P. consumida
Nos indica el número de días que tarda en utilizarse de nuevo otra porción de M.P. para
el inicio de un proceso.
k. Plazo Medio (Rotación) de Inventarios de Productos en Proceso.
RAZONES FINANCIERAS 9
Costo de Producción = 3 veces
Promedio de Inventario de Productos en Proceso
Nos señala la rotación de productos en proceso que se convierten en
producto terminado.
l. Plazo Medio de Producción. = 360 ó 365 = # de días
Rotación de Prod. En Proceso
Nos indica los días de fabricación de un artículo u orden de trabajo.
RAZONES ESTANDAR (Medias)
Son medidas generales de eficiencia que permiten determinar las desviaciones de las
situaciones reales en base a su comparación pueden ser:
Internas:
Son determinadas con datos acumulados durante varios años de experiencia propia de la
empresa, es decir, en base a datos internos tomando como base años anteriores.
Externos:
Formadas con datos acumulados en tiempos iguales por experiencia de empresas
dedicadas a la misma actividad es decir en base a datos externos los cuales deber reunir
las siguientes características.
i. Homogeneidad en cuanto a:
- Tipo de productos.
- Tipo de operaciones financieras.
- Misma Distribución y unidad de empaque.
ii. Uniformidad de Datos
- En base de sus cálculos de costos.
- Sus registros contables.
- Presentación de su información financiera.
La razón estándar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de
estados financieros de la misma empresa a distintas fechas o periodos.
El método de establecer razones medias o estándar es el que tiene como propósito
comentar a los directores de las empresas las desviaciones a los parámetros estándares
previamente establecidos o que se realizará una administración por excepción.
Problemas que se Presentan en las Razones Estándar
1. Ubicación geográfica diferente por lo que los costos de operación sean distintos.
2. Operación con bienes propios o arrendados.
3. Utilización de equipo nuevo o antiguo que afecte la calidad del producto.
RAZONES FINANCIERAS 10
4. Fabricación de uno o varios productos.
5. Adecuada utilización de la capacidad instalada de la fábrica.
6. Compra o producción de materia prima.
7. Volúmenes altos de inventarios o política de compra y consumo inmediato.
8. Sistema de valuación de inventarios distinto.
9. Políticas de ventas distintas (solo contado o crédito).
10.Políticas de compras (uno o varios proveedores).
11.Venta con exclusividad a un cliente.
12.Determinación de capital de trabajo a utilizar.
Métodos de Cálculo
1. Promedio Aritmético:
Este se calcula mediante la sumatoria de los términos dividido el # de términos.
 Términos
# De términos
2. Mediana
Se establece mediante el número de términos +1 / 2
# De términos + 1
2
3. Moda o Modo
Consiste en establecer el término que más se repite entre la serie de datos
examinados.
4. Promedio Geométrico.
Se establece en la raíz “n” del producto de los términos
____________________
N
 Producto de los Términos
5. Promedio Armónico
Lo establece mediante la división del Número de términos entere la sumatoria de
los recíprocos de cada uno de ellos. Reciproco = a la cifra base dividido a la
unidad.
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Teoria razones financieras

  • 1. RAZONES FINANCIERAS 1 RAZONES: (simples) Clasificación de la Razones: A. DE SOLVENCIA a. Índice de Solvencia. b. Índice de Liquidez c. Solvencia Intermedia d. Activo Defensivo e Intervalo. B. DE ESTABILIDAD O COVERTURA a. Índice de Estabilidad. b. Índice de Inversión en Activos Fijos. c. Índice de Propiedad. d. Razón de Endeudamiento. e. Razón de Solidez. f. Cobertura Financiera. C. DE RENTABILIDAD a. Margen de Utilidad. b. Rendimiento de Capital. c. Margen de Utilidad Bruta. d. Margen de Utilidad Neta. e. Sistema Du Pont. f. Rentabilidad de la Inversión. g. Utilidad por Acción. D. DE ACTIVIDAD a. Rotación de Ctas. Por Cobrar. b. Plazo Medió de Cobro. c. Rotación de Inventarios. d. Plazo Medio de Venta. e. Rotación de Ctas. Por Pagar. f. Plazo Medio de Pago. g. Rotación de Activo Total. h. Rotación de la Planta. i. Rotación de Materia Prima. j. Plazo medio de Consumo de materias Primas. k. Plazo Medio de Inventarios de Productos en Proceso. l. Plazo Medio de Producción.
  • 2. RAZONES FINANCIERAS 2 A. DE SOLVENCIA Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para cubrir las obligaciones a corto plazo. Son activos que se esperan sean realizados en un periodo no mayor de un año. a. Índice de Solvencia. Solvencia: =Activo Circulante = 2 a 1 (Promedio Estándar) Pasivo Circulante Determina la cantidad de Activos Circulantes para cubrir pasivo u obligaciones a Corto Plazo o sea la cantidad “x” de Activo Circulante para pagar Q.1.00 de Pasivo a Corto Plazo. b. Índice de Liquidez = Activo Circulante – Inventarios = 1 o 0.80 Pasivo Circulante Llamada “Prueba de Ácido” Mide la Capacidad de pago inmediato que tiene la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo. Esta prueba es más rígida en virtud que mide los bienes disponibles y exigibles para el pago de los pasivos a Corto Plazo. c. Solvencia Inmediata = Efectivo + Valores Negociables = 0.80 o 0.40 Pasivo Circulante Mide la capacidad de efectivo más los valores negociables (inversiones a corto plazo) para serle frente a las obligaciones a corto plazo. Los parámetros de esta razón son más rígidos ya que únicamente toma el disponible para pagar las obligaciones a corto plazo por lo que toma en cuenta el rubro de caja y los valores negociables en bolsa. d. Activo Defensivo e Intervalo. = Activo Defensivo = Se da en Días Desembolsos Diarios Activo Defensivo: Es el que se establece tomando en cuenta las cuentas de caja, cuentas por cobrar, valores negociables y documentos por cobrar. Desembolsos Diarios: Representa todos los gastos ordinarios de operación de la empresa no incluyendo cuentas por pagar. Los gastos pueden ser: sueldos, luz y agua, mantenimiento, repuestos, alquileres. Esta razón mide el tiempo para el cual la empresa podrá operar echando mano de su activo liquido actual sin recurrir a los ingresos provenientes de las fuentes del año próximo.
  • 3. RAZONES FINANCIERAS 3 B. DE ESTABILIDAD O COVERTURA Son las que miden el grado de protección a los acreedores e inversionistas a largo plazo con los activos que no son utilizados para generación de capital de trabajo, es decir son los activos que se utilizan como garantía. a. Índice de Estabilidad. = Activo Fijo Neto = Variables “superior a 1” Pasivo L.P. Nos muestra la forma en que los Activos Fijos están garantizando las obligaciones a largo plazo o sea cuanto activo fijo tiene la empresa para garantizar o pagar un Q.1.00 de pasivo a largo plazo. b. Índice de Inversión En Activos Fijos. = Capital Contable entre un 40% ó 20% Activo Fijo Neto Nos indica la porción de los inversionistas que han sido utilizadas en adquisición de activos permanentes, cuya característica del uso por parte de la Cía. Cuando una empresa inicia operaciones este índice puede ser mayor que 1. Con el pago se los años este deberá bajar porque se aumentan los activos Fijos. c. Índice de Propiedad. = Capital Contable = 40% (razonable) Activo Total Nos señala que parte de los activos totales de la empresa son financiados con capital de los propios inversionistas o sea los activos que son propiedad directa de los socios s decir los que se han comprado con su dinero. Es importante señalar que el capital de los socios no debe ser exclusivo para la compra de los activos ya que se seguirse este procedimiento no se estarían utilizando las líneas de créditos existentes. d. Razón de Endeudamiento. = Pasivo Total = 60% Activo Total Mide el Grado de financiamiento por parte de terceros en los activos de la compañía es decir el nivel de control de los acreedores en los bienes de la empresa. Se le conoce con el nombre de Apalancamiento Financiero o sea mide la presentación de los activos financiados por deuda. Si el % es mayor que el 60% la empresa está corriendo un nivel alto de financiamiento que al final puede ser riesgoso. (La Suma del índice c + índice d = 100%) porque se está tomando de referencia el activo total. d.1 Otros Enfoque de Endeudamiento = Capital Contable = 67% Pasivo Total Nos señala que los propietarios tienen “x” quetzales en el negocio por cada quetzal que tienen los acreedores y mide el grado de inversión de dichos acreedores y hasta qué grado la empresa depende de terceros. Si es menor a Q.1.00 significa que la empresa depende en n % no mayor al dinero aportado por los acreedores.
  • 4. RAZONES FINANCIERAS 4 e. Razón de Solidez. = Activo Total = 1.5 o más (Max. 3.5) Pasivo Total Nos indica cuanto de los activos totales tiene la empresa para pagar Q.1.00 del pasivo total porque este índice debe ser mayor de Q.1.00. Si el caso el índice fuera = 1 significaría que la empresa ya no tiene capital y si fuera < 1 la empresa está en posición de pérdida. Por el contrato un índice muy elevado de está razón implica que la empresa o tiene pasivos y está trabajando exclusivamente con su patrimonio lo cual no puede ser conveniente en algunos casos. f. Cobertura Financiera. = Utilidad antes de Gtos. Financieros = 0.40 Gastos Financieros Nos muestra que porcentaje de las utilidades es absorbido por la carga financiera, esto significa que del total de las utilidades un % sirve para la carga financiera. C. DE RENTABILIDAD Miden el éxito o fracaso que tiene la empresa durante un periodo de tiempo por lo general un año. Estas razones son las que nos muestran las utilidades o pérdidas operacionales entre estas. a. Margen de Utilidad. (Rentabilidad de las Ventas) Utilidad Neta = 20% ó 30% Vtas. Netas Rezan los resultados obtenidos en concepto de utilidad por cada quetzal de venta. Lo que significa que la empresa por cada quetzal de venta obtendrá de utilidad de 20 o 30 centavos. b. Rendimiento de Capital. = Utilidad Neta = 30% Capital Contable Es el rendimiento anual que obtiene la empresa por un año de gestión administrativa tomándose como base la inversión sobre el capital pagado esto significa que la empresa tendrá un rendimiento superior al de colocar su capital en fondos de inversión a plazo fijo. En otras palabras resulta ser los beneficios que obtiene la empresa sobre la inversión de los propietarios o sea los centavos que se tienen de utilidad por cada quetzal invertido el parámetro estándar oscila entre 20% y 30%. A diferencia de margen de Utilidad o Rentabilidad de ventas aunque el porcentaje sea igual la base de cálculo es distinta ya que la primera fórmula (Rentabilidad de las ventas) nos señala la ganancia por cada quetzal vendido, la fórmula de Tasa de Rendimiento nos muestra la utilidad por cada quetzal invertido. c. Margen de Utilidad Bruta. = Utilidad Bruta = 40% o 60% Ventas Netas
  • 5. RAZONES FINANCIERAS 5 Nos señala la ganancia que se obtiene por cada quetzal de ventas restándole los costos variables es conocida con el nombre de Contribución o Porcentaje de la Ganancia Marginal. Este porcentaje sirve para la aplicación de precios y deberá ser la cantidad suficiente para cubrir los gastos variables de venta y los gastos administrativos. Causas que originan Disminución el Margen de Ganancia Bruta: c.1. Aumento en los Costos de Producción. c.2 Disminución de los Precios de Ventas. Causas que aumentan el Margen de Ganancia Bruta c.3. Disminución en los Costos de Producción. c.4. Aumento del Precio de Venta. d. Margen de Utilidad Neta. = Utilidad Bruta en Ventas = 0.40 Ventas Netas Nos señala la ganancia que se obtiene por cada quetzal de venta restándole en los costos variables (+) los gastos directos de ventas. Este índice se utiliza cuando hay varios centros de distribución para determinar qué centro es más productivo o que producto es más rentable lo que significa que podrá calcularse por departamento, por producto, por área o centro de distribución. Un parámetro estándar podrá ser de un 40% o más. En otras palabras nos muestra la ganancia y que se obtiene pendiente de los gastos administrativos y la carga financiera. e. Sistema Du Pont. = Rentabilidad de las Vtas. X Rotación del Activo. Sistema Du Pont de Control Financiero: Es el sistema de control que analiza las inversiones de los factores de inversión, los resultados y objetivos integrales de una empresa. Se basa principalmente en Estados Financieros Pro forma o presupuestados. La razón de rentabilidad de la Inversión se obtiene por medios de su fórmula general. f. Rentabilidad de la Inversión. = Utilidad Neta Activo Total Nos indica el % en que rindió las utilidades del total de inversión, o sea mide los rendimientos de la empresa, el parámetro de esta razón pueden ser un poco variable pero lo recomendable es que sea por lo menos un 5% o más esto significa que los Activos que tiene la empresa si están contribuyendo a la generación de utilidades dentro de la empresa. g. Utilidad por Acción. Utilidad – Dividendo Preferencial Promedio de Acciones Comunes en Circulación El parámetro de esta razón dependerá de las utilidades que genera la empresa, esto significa que a mayor utilidad mayor beneficio tendrá en valores absolutos. Caso
  • 6. RAZONES FINANCIERAS 6 contrario si el valor disminuyera con respecto del año anterior significaría que la empresa está operando con pérdidas. En síntesis esta razón nos muestra el rendimiento que se obtiene por cada acción que se tenga en la empresa, el resultado que obtenemos en esta acción nos representa el valor en libros o valor de mercado de las acciones. Simplemente nos muestra la utilidad que se obtiene por cada acción emitida. Previo a establecer la utilidad por acción se debe determinar dos elementos que tiene una serie de cálculos como lo es el dividendo preferencial y el promedio de acciones comunes el cual es: Cálculo del Dividendo Preferencial # De Acciones x Valor de Acción X Dividendo Preferencial Supuestos: Dividendo Preferencial 10% Número de Acciones 1000 Valor por Acción Q.120.00 Utilidad por Distribuir Q.50,000.00 1000 x 120 x 0.10 = 12,000.00 Si en los meses la empresa no saca esas acciones en tesorería se tiene que rebajas el capital pagado. Cálculo del Promedio de Acciones en Circulación Es procedimiento significa determinar el número de acciones que estuvieran en circulación dentro del periodo que se está examinando para el efecto se toma el tiempo por mes vencido o anticipado según sea el caso. Mes Anticipado*: (inicio mes) Enero Venta 400 Acciones Marzo Venta 200 “ Abril Readquisición (300) “ Junio Venta 200 “ Septiembre Readquisición (200) “ Noviembre Venta 100 “ Total Acciones Σ 400 Mes Concepto # de Accs. Factor Ponderación Enero Vta. 400 12/12 x 400 = 400 Marzo Vta. 200 10/12 x 200 = 166.67 Abril Readq. (300) 9/12 x 300 = (200) Junio Vta. 200 7/12 x 200 = 116.67 Septiembre Readq. (200) 4/12 x 200 = (66.67) Noviembre Vta. 100 2/12 x 100 = 16.67 400 408.24
  • 7. RAZONES FINANCIERAS 7 * También se puede dar por mes vencido Cálculo de la Razón Utilidad Neta X Acción (UPA) Utilidad Neta – Dividendos Preferentes Promedio Ponderado de Accs. Comunes en Circulación UPA = Q.50,000.00 – 12,000.00 = Q.93.13 408. Precio de Venta: = 93.13 + 120.00 (valor en libros) = 213.13 D. DE ACTIVIDAD Son razones que nos muestran la actividad con que la empresa está usando los activos empleados es decir que mide la eficiencia de la utilización de los activos que generan capital de trabajo. a. Rotación de Ctas. Por Cobrar.= Vtas. Netas al Crédito = 3 veces o más *Promedio de Ctas. Por Cobrar * Estadístico Indica las veces en que se ha movido las cuentas por cobrar durante el año, es decir el Número de veces en que se recupera el crédito otorgado a los clientes durante el año. b. Plazo Medió de Cobro. = 360 ó 365 = # de veces Rotación de Ctas. X Cobrar Nos señala en plazo en días de la recuperación del crédito o sea el periodo durante el cual la empresa dejará de recibir ingresos en concepto de cuentas por cobrar. Nos muestra el tiempo de financiamiento a nuestros clientes. c. Rotación de Inventarios. = Rotación de Inventarios = 3 o más Promedio de Inventarios Nos señala el número de veces que durante el ejercicio examinado se realizan las existencias promedio de inventarios o sea el número de reposición del ciclo de inventarios de existencias. d. Plazo Medio de Venta. = 360 ó 365 = # de días Rotación de Inventarios Rotación = (S.I. + S.F) /2 e. Rotación de Ctas. Por Pagar. =Compras al Crédito = 3 o más Promedio de Ctas por Pagar Índica el número de veces que se ha pagado a los proveedores en el transcurso de un periodo en otras palabras el financiamiento en número que nos otorgan los proveedores en su conjunto.
  • 8. RAZONES FINANCIERAS 8 f. Plazo Medio de Pago. = 360 ó 365 = # de Días Rotación de Ctas. X pagar Índica el número de días que la empresa necesita financiamiento para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. g. Rotación de Activo Total. = Ventas Netas = Variable Promedio Activo Total Representa la capacidad de gestión obtenida de los activos para generar ingresos o ventas o sea la contribución del activo para generar ventas, es recomendable excluir las inversiones a largo plazo debido a que no son para la venta. También es conocida como Rentabilidad de la Inversión Casos Especiales: a) Aumento del índice de relación con el Año Anterior A) Significa eficiencia y adecuado uso de los activos fijos. b) Disminución de relación con el año anterior B) Ineficiencia e inadecuado de los Activos fijos. c) Incremento en ventas mayor proporción de la inversión de activos de la eficiencia. d) Incremento en Vtas. Igual proporción de activo es igual e) Incremento en Ventas en menor proporción de la inversión en activos nos da la ineficiencia. h. Rotación de la Planta y Equipo = Ventas Netas = Variable Promedio de Activos Fijos Netos Indica la contribución de la propiedad planta y equipo para generar las ventas. Mide la capacidad instalada de la planta en función a las ventas. i. Rotación de Materia Prima. = Costo de M.P. consumida = 3 veces Promedio de Inventarios Índica el número de veces en que es movido el inventario de M.P. j. Plazo medio de Consumo de materias Primas. 360 o 365 = # de días Rotación M.P. consumida Nos indica el número de días que tarda en utilizarse de nuevo otra porción de M.P. para el inicio de un proceso. k. Plazo Medio (Rotación) de Inventarios de Productos en Proceso.
  • 9. RAZONES FINANCIERAS 9 Costo de Producción = 3 veces Promedio de Inventario de Productos en Proceso Nos señala la rotación de productos en proceso que se convierten en producto terminado. l. Plazo Medio de Producción. = 360 ó 365 = # de días Rotación de Prod. En Proceso Nos indica los días de fabricación de un artículo u orden de trabajo. RAZONES ESTANDAR (Medias) Son medidas generales de eficiencia que permiten determinar las desviaciones de las situaciones reales en base a su comparación pueden ser: Internas: Son determinadas con datos acumulados durante varios años de experiencia propia de la empresa, es decir, en base a datos internos tomando como base años anteriores. Externos: Formadas con datos acumulados en tiempos iguales por experiencia de empresas dedicadas a la misma actividad es decir en base a datos externos los cuales deber reunir las siguientes características. i. Homogeneidad en cuanto a: - Tipo de productos. - Tipo de operaciones financieras. - Misma Distribución y unidad de empaque. ii. Uniformidad de Datos - En base de sus cálculos de costos. - Sus registros contables. - Presentación de su información financiera. La razón estándar es igual al promedio de una serie de cifras o razones simples de estados financieros de la misma empresa a distintas fechas o periodos. El método de establecer razones medias o estándar es el que tiene como propósito comentar a los directores de las empresas las desviaciones a los parámetros estándares previamente establecidos o que se realizará una administración por excepción. Problemas que se Presentan en las Razones Estándar 1. Ubicación geográfica diferente por lo que los costos de operación sean distintos. 2. Operación con bienes propios o arrendados. 3. Utilización de equipo nuevo o antiguo que afecte la calidad del producto.
  • 10. RAZONES FINANCIERAS 10 4. Fabricación de uno o varios productos. 5. Adecuada utilización de la capacidad instalada de la fábrica. 6. Compra o producción de materia prima. 7. Volúmenes altos de inventarios o política de compra y consumo inmediato. 8. Sistema de valuación de inventarios distinto. 9. Políticas de ventas distintas (solo contado o crédito). 10.Políticas de compras (uno o varios proveedores). 11.Venta con exclusividad a un cliente. 12.Determinación de capital de trabajo a utilizar. Métodos de Cálculo 1. Promedio Aritmético: Este se calcula mediante la sumatoria de los términos dividido el # de términos.  Términos # De términos 2. Mediana Se establece mediante el número de términos +1 / 2 # De términos + 1 2 3. Moda o Modo Consiste en establecer el término que más se repite entre la serie de datos examinados. 4. Promedio Geométrico. Se establece en la raíz “n” del producto de los términos ____________________ N  Producto de los Términos 5. Promedio Armónico Lo establece mediante la división del Número de términos entere la sumatoria de los recíprocos de cada uno de ellos. Reciproco = a la cifra base dividido a la unidad. # De términos  C/u de los términos