1. Financiación de emprendimientos Buenos Aires, 19 de septiembre 2009 EMBA IAE 2009

5. Fuentes de financiamiento para emprendedores Idea Crecimiento Madurez Start-up Años Inv. ángeles Fondos de Capital de Riesgo Gobierno Clubes de Angeles Potencial a explotar Bootstrapping FFF

7. Estructura de un FCR Participación accionaria en una empresa de mayor valor Crecimiento del negocio y EXIT para los inversores. Portfolio Companies Success fee (15% - 30%) Management fee (1% - 3%) Búsqueda, análisis, negociación, estructuración, gestión y EXIT de inversiones. Fund Manager Honorarios. Rentabilidad sobre su inversión (son los principales inversores). Representar a los inversores en las decisiones más importantes de las compañías del portfolio. Comité de Inversión > 20% anual en USD a +5 años. Aportar los fondos. Inversores Retribución Responsabilidades Actor

9. La cocina de un FCR Si no tiene el potencial para repagar 15x no conviene invertir

11. El proceso de valuación de emprendimientos Retorno esperado en función de alternativas de riesgo comparable Rentabilidad base esperada para cada una de las inversiones Retorno esperado de un emprendimiento en particular Participación requerida por el inversor Valuación post-money Valuación pre-money Técnicas de valuación

12. Relación entre el riesgo y la valuación Riesgo % inversores

13. Estructurar la inversión en tramos sujetos a milestones

14. Realizar microgestión del riesgo del inversor Fondos generados por las operaciones Flujo de fondos de las inversiones Flujo de fondos del equity Flujo de fondos libre Flujo de fondos del negocio Ventas Costos variables Costos fijos Impuestos FGO Inversión en activos fijos Inversión en capital de trabajo FF Inversiones Aportes de capital Dividendos EXIT FF Equity Flujo de fondos de la deuda Capital Amortización Intereses FF Deuda (CP / LP) FF Founders FF Angels FF Inversor ronda 1 FF inversor ronda n

17. Así lo ve el emprendedor … y así lo ve el inversor El desafío es que ambos entiendan los intereses del otro y desde ahí diseñen esquemas que logren satisfacerlos razonablemente.