##### Inversores privados: business angel y venture capital ##### [Castellano] [1 hora] [Audiencia: iniciación] [Finalistas linktoStart 2011 (Webex)] [octubre 2011] (1) Financiación de una start-up. (2) Inversores: business angels y venture capital. (3) Valoración y condiciones. (4) Presentando a inversores. (5) Recomendaciones.

1. Inversores Privados ( #inversores )
Jordi Puigdellívol
Start-up Mentor and Sherpa
@jpuigdellivol

2. Veremos ... #inversores
Financiación de una start-up.
Inversores: business angels y venture capital.
Valoración y condiciones.
Presentando a inversores.
Recomendaciones.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

3. Financiación de una start-up #inversores
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

4. Financiación de una start-up #inversores
Ahorros personales
3F
Targetas de crédito
Créditos a entidades financieras.
Subvenciones autonómicas y estatales.
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5. Financiación de una start-up #inversores
Socio estratégico (industrial y/o comercial)
Business Angel y Red de business angel
Venture capital y Corporate VC
Familiy office, Sicav, ...
M&A y IPO
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6. Inversión privada #inversores
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

7. Inversión privada #inversores
Contexto: riesgo, maduración, potencial.
És un negocio, de elevado retorno.
Riesgo vs retorno.
Esencia: dinero a cambio de un papelito (acción).
Especialización: sectores, maduración, ...
Entran para salir !!!
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

8. Inversión privada #inversores
Ofrecen más que dinero:
Contactos.
Credibilidad y sello.
Experiencia sector.
Conocimientos.
Consejo.
Exigen más que un simple papelito: requerimientos
(resultados), condiciones y entrar 'en casa'.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

9. Inversión privada #inversores
Negociación: valoración, condiciones y requerimientos.
Muy escasos de tiempo.
Acciones ordinarias vs preferentes.
Cielo vs infierno.
El inversor puede perder su dinero, per tu la empresa.
Vias de monetización: dividendos y venta participación.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

10. Business angel #inversores
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11. Business angel #inversores
Invierten su propio dinero.
No están obligados a invertir.
Cantidades habituales en España: 25-250 k€
Entran en fases iniciales -> riesgo muy elevado.
Gran parte de la apuesta va por el emprendedor.
Buscan algo más que rentabilidad.
Los acuerdos son menos sofisticados.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

12. Business angel #inversores
Co-invierten: BAN.
Proximidad geográfica y tecnología desconocida.
Pueden ser un sello de calidad.
Involucración: de todos los colores.
Bien conectado en el mundo inversor: siguientes rondas.
Rendibilidad y liquidez: venta de acciones.
Boom de BA's: cuidado!
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

13. Venture capital #inversores
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14. Venture capital #inversores
Invierten el dinero de otros.
Limitted partners (LP) vs General Partners (GP).
Comisión fija de lo invertido, más variable según retorno.
Fases de madurez más avanzadas.
Cantidades habituales en España: 100k€ - 2M€
Acciones ordinarias i preferentes a partir de cierta ronda.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

15. Venture capital #inversores
Buscan una gran escalabilidad.
Entran para salir!
Rentabilidad: dividendos y venta de acciones.
Más sofisticados: “term sheet” y “due dilligence”.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

16. Valoración de una start-up #inversores
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

17. Valoración de una start-up #inversores
Solo es uno de los elementos del pack a negociar.
Pre-money vs post-money.
Más cualitativa que cuantitativa: negociación.
Métodos clásicos son poco fiables: gran incertidumbre.
Referencias internas: inversión emprendedores, activos,
competencia, ...
Descuento de flujos: ok, pero con mucha prudencia.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

18. Valoración de una start-up #inversores
Potenciar la ley de oferta y demanda: moveros y dejaros
querer. Y recibís feedback sobre la valoración y otros.
Elementos cualitativos:
Equipo emprendedor y directivo.
“Traction” (métricas).
Modelo de negocio.
Tecnología e innovación.
Estrategia y oportunidad (mercado “real”).
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19. Condiciones de inversión #inversores
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

20. Condiciones de inversión #inversores
Voto, veto, consejo, mayorías.
Founder vesting (con un periodo de 'cliff').
Liquidation preference y dividend preference.
Drag alone y tag alone.
First refusal y preemptive.
Shot-gun.
Provisión anti-dilución.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

21. Presentando a inversores #inversores
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

22. Presentando a inversores #inversores
Problema y solución. Proyecciones eco-fin.
Mercado. Estado actual.
Modelo de ingresos. Plan de acción.
Competencia y ventaja Oportunidad de inversión.
competitiva.
Equipo.
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23. Recomendaciones #inversores
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

24. Recomendaciones #inversores
Es una negociación, de las más importantes:
¿Qué esperan ellos de vosotros?
¿Qué esperáis vosotros de ellos?
Trazar internamente líneas rojas de mínimos (valoración,
condiciones, valor que te deben aportar, ...)
Reto muy exigente y de gran dedicación y durada.
Alta preparación y con antelación.
Llegar apurados es perder casi todo el poder de negociar.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

25. Recomendaciones #inversores
Humilidad, pero con la cabeza bien alta.
Su tiempo es muy valioso. Y el tuyo también.
La primera impresión y detalles sí que cuentan.
Valorar la naturaleza de la negociación: win-win?
“Due dilligence” también a los inversores.
Importante que conozcan el tempo de estos negocios.
No te obsesiones con la valoración.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

26. Recomendaciones #inversores
Kit: elevator pitch, resumen ejecutivo, presentación y
business plan (sobretodo plan eco-fin).
Vuestra dilución: proyección a ronda actual i futuras.
Buscar un buen abogado.
Proceso de gran aprendizaje: proceso, valoración,
negociación.
Lista candidatos: los 'ideales' al final.
Pacto final justo para ambas partes: mucho por delante.
Jordi Puigdellívol – Start-up Mentor & Sherpa

27. Inversores Privados ( #inversores )
s!
Jordi Puigdellívol
raci a Start-up Mentor and Sherpa
G @jpuigdellivol