O documento discute as tendências do mercado de fusões e aquisições no Brasil, com a diminuição no número de transações no último trimestre de 2011. Também aborda os desafios enfrentados por empresas em busca de capital e a importância da eficiência do capital. Por fim, resume as discussões do grupo sobre reestruturação empresarial e diferentes modelos de ofertas de compra e venda de empresas.

1. Reestruturação, Fusões e
Aquisições e Investimentos em
Empresas
Mercado
Endividamento: as empresas médias
começam a desalavancar seus
balanços, seguindo empresas grandes
como o caso da JBS.
Mercado de Aquisições: conforme
confirmou o Valor em 30/01, o
mercado de M&A caiu 16% no último
trimestre de 2011.
Turn Around: temos visto uma
diminuição nos trabalhos; vemos um
conjunto de empresários dispostos a
vender seu negócio, mas não em
engajar em um programa de
Reestruturação de Empresa; isso a
nosso ver é um fator que limita o leque
de opções de empresários, mesmo
aqueles que já se decidiram pela
venda do seu negócio.
Governança e Distressed Assets: A
Laep, empresa que adquiriu a
Parmalata e as Lojas Daslu,
supostamente sofreu manifestações de
acionistas aborrecidos com sua
diluição. Colocamos nosso comentário
em nosso blog, ocasionando uma carta
da Assessoria de imprensa da Laep que
publicamos no Blog.
O cenário da economia aponta para
uma situação paradoxal: no momento
em que a Europa começar a definir o
rumo a tomar para a saída de sua crise,
os EUA dão sinais do início de sua saída
da crise, o investimento externo parece
perder seu furor, fruto de uma
realocação de portfolio que verá na
Europa uma alternativa ao
reinvestimento. Por outro lado a China
deverá ditar o rumo da economia
mundial como vem fazendo nos últimos
3 anos.
Tempre Boletim Informativo
O ponto de encontro dos sócios e
proprietários de Médias Empresas
Reestruturação, Fusões e Aquisições e
A busca de capital por parte das
empresas nos tem mostrado a
importância de se tomarem
medidas que garantam a
eficiência máxima a empresas;
temos visto nossos clientes com
excelentes produtos e serviços
sofrerem o revés de decisões
financeiras planejadas segundo
falsas premissas. Estamos vendo o
mercado refluir e o ritmo de
aquisições diminuir desde o final
do ano passado, fruto retardado
da desaceleração europeia.
Tivemos uma importante discussão
Resumo deste mês sobre um novo ramo de ativos, os
Distressed Assets, e tivemos a
oportunidade de receber uma
carta da empresa listada em bolsa,
a Laep, esclarecendo algumas
dúvidas sobre o processo de gestão
da empresa, que postamos em
nosso grupo discussão, blog e twitter
(vejam o Boletim para acessar as
páginas).
Nosso grupo de discussão no
Linkedin já conta com 79 membros,
com posições que vão de gerente a
proprietário de empresas; a maioria
é de São Paulo (82%); como diria
Duque de Caxias, quem for
brasileiro que nos siga (não apenas
paulistas, meu)!
“Número de fusões e
aquisições de
empresas cai 16% no
Brasil.” Valor, 30 de
janeiro de 2012,
http://bit.ly/zVTpou
Destaques
•Discussões deste
Mês
•Mercado
•Workshops, Grupo
de Discussão,
Twitter e Blog
• Ofertas de Compra
e suas variantes
• Agenda
Rua Silvia, 23 cj 06 São Paulo SP +55 11 2619 1521 Janeiro de 2012Página 1/3
Jan/12
Ano 1, n° 1

2. Rua Silvia, 23 cj 06 São Paulo SP +55 11 2619 1521 Janeiro de 2012
um dos focos da área de
Investimento da Tempre.
- Financiamento ao Venture
Capital, estágio inicial de
empresas.
- As definições de Term Sheet,
Memorando de Entendimento e
Carta de Intenções na
negociação de compra e
venda de empresas.
O Twitter (@TempreInvest)
acompanhou várias noticias:
destaque para uma pequena
história do Private Equity
(on.wsj.com/wZHXRL) e o
veterano de guerra que tem a
missão quase impossível de
fazer o turn arounda da GM
(bit.ly/wvrx3T).
O Blog
(capitalfechado.wordpress.
com) causou polêmica ao
analisar o caso da Laep e
discutir a diluição dos acionistas.
Tivemos resposta excelente
tanto da empresa quanto dos
acionistas.
Workshops, Grupo de Discussão, Twitter e Blog
Nossos clientes: Ofertas de
Compra e suas variantes
Nosso Grupo de Discussão
(http://linkd.in/yTuwI5) discutiu
diversos assuntos:
- os primeiros passos de um
processo de Turnaround. O
Turnaround é o processo de
reestruturação da empresa
quer seja para sair de uma
situação de dificuldade
financeira ou para melhoria de
sua performance.
- A preocupação com a nova
lei das horas extras, postada
pelo membro do grupo o
Advogado Edson Melo.
-- O que são condições
precedentes entre a assinatura
do contrato de venda de uma
empresa e seu efetivo
fechamento. Conforme
discutimos, a venda não está
concretizada apenas pelo
fechamento do contrato de
compra e venda de ações, mas
também pela satisfação entre
outras coisas de tais condições
precedentes.
- A inovação no modelo de
saúde através de consultas com
valor fixo. O setor de saúde é
Temos visto muitos de nossos clientes
recebendo ofertas de venda de seus
negócios.
Essas ofertas ocorrem envolvendo várias
dimensões e não apenas o pagamento à
vista de valores: a troca de ações pela
empresa resultante da fusão, pelas ações da
holding da empresa compradora, pelo earn-
out (valor a ser recebido segundo
performance futura) e sua forma de
apuração, pelos valores em conta vinculada
(escrow account) e seus limites e prazos e
forma de cobertura; pela forma de compra
(ativos x toda a empresa e possibilidades de
sucessão), pela governança corporativa e
participação no conselho em caso de
posição minoritária do fundador ou do
comprador, pela possibilidade de acesso a
novos mercados e investimento.
Essa análise concorrente necessita de tempo
e especialização para ponderar-se
corretamente cada um desses fatores em
seu equivalente caixa.
Página 2/3

3. Agenda
09 de fevereiro, Workshop
“Reestrturação e Capital Novo para as
Empresas”
Reserve sua vaga: info@tempre.com.br
28 de fevereiro, Workshop
“Reestrturação e Capital Novo para as
Empresas”
Reserve sua vaga: info@tempre.com.br
27 de março, Curso “M&A (Mergers and
Acquisitions) – uma visão prática sobre
Fusões e Aquisições de Companhias
Fechadas.
http://cursos.lex.com.br/treinamento_
detalhes.asp?id=13005
Rua Silvia, 23 cj 06 São Paulo SP +55 11 2619 1521 Janeiro de 2012
Canais Tempre:
www.tempre.com.br
news@tempre.com.br
http://linkd.in/yTuwI5
capitalfechado.wordpress
@TempreInvest
+55 11 2619 1521
Cadastre-se em nosso grupo de
discussão do Linkedin
(http://linkd.in/yTuwI5).
A discussão com assuntos que
são específicos ao nosso público
tanto esclarece quanto gera
negócios.
Não deixe de enviar sugestão.
Tem alguma sugestão para discussão?
Como diria a propaganda, ante
de responder diríamos “posso
tomar um Dreher”?
Pergunta difícil e o melhor a fazer
é a frase: “espere pelo melhor,
mas prepare-se para o pior”.
Acreditamos nos bons
fundamentos da economia, mas
também reconhecemos que a
decisão europeia por uma
restrição de gastos poderá afetar
o mundo. Mais uma vez as
esperanças ficam nas mãos
chinesas, que ainda têm
O que esperar de 2012
Janeiro 2012
Ano 1, n°. 1
31 de Janeiro de 2012
São Paulo, SP
Redação: José Renato Carollo
Editoração: Ricardo Cires
news@tempre.com.br
folego para manter sua
demanda e sustentar um sistema
financeiro com grandes
esqueletos e uma economia
desbalanceada. Algo para
pensar em 2013 ou 2014.
“o empresário já
percebeu que a
gestão da eficiência
do capital é crucial ao
seu negócio. Nesse
sentido o trabalho de
Turnaround, busca de
empréstimo e busca
de sócios fazem parte
de um só tipo de
esforço”.
José Renato Carollo,
Sócio da Tempre
Página 3/3