Analisis financiero

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Analisis financiero

  1. 1. Análisis Financiero y Plan Financiero_____________________________________________
  2. 2. CONCEPTOS BÁSICOSLA IMPORTANCIA DE LASFINANZAS PARA LAGERENCIA
  3. 3. Empresario
  4. 4. Las Finanzas• Los resultados de las decisiones que tomamos se ven reflejados en los Estados Financieros. FINANCIAL RISK SAC ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Al 31 de Diciembre del año 2009 y 2010 (Expresado en Nuevos Soles) 2009 2010 S/. S/. Ventas 42,129 100.00% 75,323 100.00% - Costo de Ventas 23,203 55.08% 7,276 9.66% Utilidad Bruta 18,926 44.92% 68,047 90.34% - Gastos Operativos 24,879 59.05% 60,062 79.74% Gastos de Venta 0 0.00% 21,268 28.24% Gastos de Administración 24,879 59.05% 38,794 51.50% Utilidad Operativa -5,953 -14.13% 7,985 10.60% - Gastos Financieros 0 0.00% 0 0.00% +Otros Ingresos / - Otros Egresos 0 0.00% 0 0.00% Utilidad antes Impuestos -5,953 -14.13% 7,985 10.60% - Impuesto a la Renta 1,214 2.88% 2,395 3.18% Utilidad Neta -7,167 -17.01% 5,590 7.42% Pérdidas Ganancias
  5. 5. Las Finanzas FINANZAS = ADMINISTRACIÓN DEL DINERO• El rol del Administrador Financiero es maximizar el valor de la empresa.  Decisiones de Inversión BALANCE GENERAL  Decisiones de Financiamiento ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO Análisis y Planeación de Actividades INVERSIONES FUENTES DE FINANCIAMIENTO Financieras PASIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO
  6. 6. Las Finanzas• Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados.• Es la administración del dinero dentro de la empresa.• Es el arte y la ciencia de administrar el dinero.• Estudia la obtención y gestión de los fondos que se necesita para lograr los objetivos empresariales.
  7. 7. Funciones de la Gerencia Financiera• Asignación eficiente de los recursos financieros de la empresa• Búsqueda de proyectos de inversión rentables (seleccionar inversiones)• Captar recursos externos eficientes (seleccionar fuentes de financiamiento)• Planificación y control financiero• Gestión de Tesorería• Rentabilidad y solvencia
  8. 8. OBJETIVOS DE LA GESTIÓN EMPRESARIAL• El administrador financiero debe tomar las acciones necesarias para alcanzar los objetivos de los propietarios de la empresa, es decir, sus accionistas.
  9. 9. Maximizar UtilidadesSe espera los siguientes pronósticos: Utilidades por AcciónInversión Año 1 Año 2 Año 3 Total de años 1, 2 y 3 A $1.40 $1.00 $0.40 $2.80 B $0.60 $1.00 $1.40 $3.00 ¿Cuál prefieren ustedes?
  10. 10. Objetivo de la Empresa• Oportunidad: Es preferible que la recepción de fondos ocurra más temprano que tarde, ya que se puede ganar un rendimiento sobre los fondos que recibe.• Flujos de Efectivo: Las utilidades no necesariamente dan como resultado flujos de efectivo para los accionistas. El directorio no necesariamente decidirá incrementar el pago de dividendos.• Riesgo: La probabilidad de que los resultados reales sean diferentes de los esperados. Un flujo de efectivo más alto se asocia por lo general con un precio de la acción más alto; y un riesgo más alto tiende a resultar a un precio más bajo de la acción por que se debe compensar el mayor riesgo.
  11. 11. Objetivos de la Gestión Empresarial: Maximizar la Riqueza de los Propietarios• Dado que la maximización de las utilidades no consigue los objetivos de los propietarios de la empresa, no debería ser el objetivo del administrador financiero.• El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir, que la compañía valga cada vez más.• El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de sus activos.• La maximización del precio de las acciones, maximizará la riqueza del propietario.
  12. 12. Objetivos de la Gerencia Financiera• Maximizar beneficios• Maximizar el valor de mercado de la empresa
  13. 13. Las Finanzas Globales• La globalización ha repercutido en la forma de administrar los recursos dentro de una organización.• La aparición de una nueva Ingeniería Financiera ha dotado a las empresas de nuevas herramientas para conseguir una mejor competitividad.
  14. 14. Estado de Ganancias y Pérdidas Trimestral (En miles dólares) VOLCAN MILPO ATACOCHA CERRO VERDE Del Del Del Del 01/10/2008 al Cuenta 01/10/2008 al 01/10/2008 al 01/10/2008 al 31/12/2008Ingresos OperacionalesVentas Netas (ingresos operacionales) 68,663 25,229 9,784 26,130Otros Ingresos Operacionales 9,920Total de Ingresos Brutos 68,663 35,149 9,784 26,130Costo de Ventas (Operacionales) -86,923 -23,533 -24,878 -170,905Otros Costos Operacionales -5,470 -14,703Total Costos Operacionales -86,923 -29,003 -39,581 -170,905Utilidad Bruta -18,260 6,146 -29,797 -144,775Gastos de Ventas -6,760 -667 -1,986 -18,126Gastos de Administración -762 -7,147 -622Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos -1,947Otros Ingresos 24,170 -480 824Otros Gastos -8,631 -1,162 -7,382 -2,184Utilidad Operativa -10,243 -2,830 -42,214 -164,261Ingresos Financieros 16,095 383 -3,525 1,693Gastos Financieros -17,414 -2,752 -2,970 -16Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por elMétodo de Participación -3,232 -23,836 -21,484Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados 44,804 4Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a laRenta 30,010 -29,035 -70,189 -162,584Participación de los trabajadores -1,225 299 757 19,401Impuesto a la Renta -4,227 1,660 2,482 42,768Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 24,558 -27,076 -66,950 -100,415Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en DiscontinuaciónUtilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 24,558 -27,076 -66,950 -100,415
  15. 15. Estados Financieros
  16. 16. Estados Financieros• Un Empresario o Gerente de una organización recoge la información que proporciona la Contabilidad, a través de una serie de instrumentos para tomar decisiones oportunas y adecuadas. Estos instrumentos lo constituyen los Estados Financieros. Estos son cuadros resumen de las actividades que ha realizado una empresa durante un período, donde se refleja la situación económica y financiera a una determinada fecha.• También sirve de información para entidades externas a la organización (Bancos, SUNAT, inversionistas, público interesado, etc.) . 16
  17. 17. Estados Financieros Básicos Balance General Estado de pérdidas y ganancias (Estado de Resultados)
  18. 18. Balance General• Estado financiero que muestra contablemente a una fecha determinada los activos de la compañía (lo que la empresa posee), sus pasivos (lo que la empresa debe) y la diferencia, llamada patrimonio neto o patrimonio (su capital).• Muestra la situación financiera de la empresa a una fecha determinada. 19
  19. 19. Balance GeneralACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO INVERSIONES FUENTES DE FINANCIAMIENTO PASIVO CORRIENTEACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO 20
  20. 20. Balance General
  21. 21. Patrimonio Neto• Representa la participación de los propietarios sobre los activos de la empresa• Los propietarios solo tienen una participación residual; esto es, los accionistas sólo tienen derecho a los activos de la empresa por el monto que excede a los derechos que los acreedores tienen sobre dichos activos
  22. 22. Estado de Ganancias y Pérdidas• Estado Financiero que muestra los resultados de una empresa durante un período específico de tiempo, generalmente un año. Muestra, en términos contables, todos los ingresos, costos y gastos, impuestos y utilidades.• Nos muestra la situación económica de la empresa en un período determinado. 26
  23. 23. Estado de Ganancias y Pérdidas Ventas - Costo de Ventas Utilidad Bruta - Gastos Operativos Gastos de Venta Gastos de Administración Utilidad Operativa - Gastos Financieros +Otros Ingresos / - Otros Egresos Utilidad antes Impuestos - Impuesto a la Renta Utilidad Neta
  24. 24. Análisis Financiero
  25. 25. Análisis Financiero¿En qué consiste? ¿Cómo se realiza?2. En estudiar la situación 2. Vinculando cuentas financiera y económica del Balance General y de la empresa del Estado de3. Se concentra en los Pérdidas y Ganancias Estados Financieros 3. Formulando ratios,4. Busca conocer el razones o comportamiento de los proporciones EEFF, para luego tomar acciones correctivas o de mejora
  26. 26. Clases de Análisis Financiero• Análisis Vertical o Método Estático• Análisis Horizontal o Método Dinámico
  27. 27. Análisis Vertical o Método Estático Cambios y tendencias se podrán ver utilizando porcentajes que representa cada cuenta del Balance General sobre el total de activos y total de pasivo y capital. Los mismo puede hacerse para las cuentas del Estado de Pérdidas y Ganancias. Ayuda a determinar la eficiencia de la empresa.
  28. 28. Análisis Horizontal o Método Dinámico Comparación de la información financiera de dos o más años. Facilita el análisis de los cambios entre cada año en valores y porcentajes. Ayuda al análisis de las tendencias con relación a un año base.
  29. 29. Uso de Ratios oRazones Financieras
  30. 30. Ratios o Razones Financieras• Para usar al máximo los ratios financieros es necesario hacer comparaciones a los largo de un periodo o usarlas como base de comparación con otras compañías del mismo sector• Permiten a gerencia a actuar de inmediato para remediar alguna situación particular
  31. 31. Ratios o Razones Financieras• Los datos anuales que aparecen en los Estados Financieros no tienen como fin ayudar al gerente, sino dar una idea sobre qué tan bien ha ejercido su control sobre los negocios de la compañía
  32. 32. Ratios Financieros• Los ratios financieros llamados también índices, coeficientes, razones o rotación, expresan el valor de una cuenta del Estado Financiero, en función de otra.• Para ser útiles estos deben ser significativos.• Proporcionan una visión orientada al aspecto que quiere examinar; es decir, proporcionan una base para emitir un juicio.• El Análisis Financiero estudia hasta que punto los medios financieros (propios, ajenos a corto o largo plazo) empleados por la empresa son adecuados para mantener su desarrollo estable y que le permita hacer frente a sus compromisos a medida que vayan venciendo.
  33. 33. ¿Quiénes usan los ratios financieros?• Los administradores Dado que ayudan a controlar y mejorar las operaciones de la empresa.• Los analistas de crédito de Bancos Quienes revisan la capacidad de pago de la empresa.
  34. 34. ¿Quiénes usan los ratios financieros?• Los analistas de valores Interesados en la eficiencia de la empresa y sus posibilidades de crecimiento, así como la capacidad que tiene la empresa para pagar los intereses de sus bonos.
  35. 35. Algunos Usuarios de Razones Financieras
  36. 36. Limitaciones del Análisis de Razones Se basan en información histórica. Recuerde que los EE.FF son un reflejo de lasacuerdos contables. Los resultados que se presente a corto plazopueden resultar engañosos. Resulta difícil en muchos casos encontrar ungrupo de empresas semejantes, para usarlas comoparámetro.
  37. 37. Limitaciones del Análisis de Razones• Tal vez no reflejen algunos puntos de vista importantes. Por ejemplo el valor de mercado de los activos.• El promedio de la industria solamente aplica a empresas grandes.• Los diferentes criterios aplicados al análisis de razones.
  38. 38. Secuencia del Análisis Financiero• Especificar claramente cuáles son los objetivos del análisis.• Preparar los datos necesarios para llegar a las metas deseadas. Normalmente requieren el cálculo de razones clave.• Análisis e interpretación de la información numérica obtenida en el paso anterior.• Formular conclusiones.
  39. 39. Ratios o Razones Financieras Ratio o Razón Financiera:• Es una relación matemática entre dos cuentas de los estados financieros. Estándares de Comparación:• Desarrollo de la empresa a través del tiempo.• Desempeño de otras empresas en la misma industria.
  40. 40. Las Finanzas Liquidez Apalancamiento Rentabilidad Gestión
  41. 41. Razones Financieras Clasificación de las Razones: Razones de Liquidez Razones de Gestión Razones de Solvencia o Endeudamiento Razones de Rentabilidad Razones de Mercado
  42. 42. • RATIOS DE LIQUIDEZMuestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de laempresa, en función a la capacidad que tiene para hacer frente asus obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo deproducción.LIQUIDEZ GENERAL Liquidez General = Activo Corriente Pasivo CorrienteIndica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidezsobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad.Una razón de Liquidez General mayor a 1, indica que parte de losactivos circulantes de la empresa están siendo financiados concapitales a largo plazo. También podemos decir, que mayor será lacapacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen acorto plazo.
  43. 43. PRUEBA ÁCIDA Prueba Ácida = Activo Corriente - Existencias Pasivo CorrienteRepresenta una medida más directa de la solvencia financieraa corto plazo de la empresa, al tomar en consideración losniveles de liquidez de los componentes del activo corriente.Una Prueba Ácida mayor o igual a 1 es consideradasatisfactoria. También se considera restarle las cargasdiferidas.LIQUIDEZ ABSOLUTAMide solamente los disponibles (Efectivo y Valores Negociables). Liquidez Absoluta = Efectivo + Valores Negociables Pasivo Corriente
  44. 44. CAPITAL DE TRABAJO Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo CorrienteEl Capital de Trabajo Neto es una medida del grado en quelas empresas están protegidas contra problemas de liquidez.Resulta de la diferencia entre el activo circulante y el pasivocirculante.El Capital de Trabajo Bruto es la inversión de las empresasen activo circulante como efectivo y valores comercializables,cuentas por cobrar e inventario.La administración del Capital de Trabajo es la administracióndel activo corriente de las empresas y el financiamiento paraapoyar este activo. Es de mucha importancia establecer losniveles óptimos del activo corriente y la mezcla adecuada definanciamiento a corto y largo plazo.
  45. 45. • RATIOS DE GESTIÓNPermite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con lacual ésta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del cálculo delnúmero de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante elaño.Es importante mencionar, que una gestión más eficiente, es reflejo delresultado de las políticas de inversión, ventas y cobranzas aplicada,indicará en la obtención de mejores niveles de rentabilidad para laempresa.ROTACIÓN DE EXISTENCIAS Costo de Ventas Rotación de Existencias = ExistenciasDetermina el número de veces que rotan los inventarios durante el año,indicando la velocidad con que éstos se renuevan mediante la venta.Cuanto mayor sea el número de rotaciones, mayor será la eficacia con quese administran los inventarios de la empresa.
  46. 46. PLAZO PROMEDIO DE INMOVILIZACIÓN DE EXISTENCIAS Plazo Promedio de Existencias x 360 días Inmovilización de = Costo de Ventas ExistenciasIndica el número de días que, en promedio, los productosterminados permanecen dentro de los inventarios que mantiene laempresa.Un número menor de días implica un mayor nivel de actividad, ypor lo tanto un mayor nivel de liquidez para las existencias.ROTACIÓN DE INMUEBLES, MAQUINARIAS Y EQUIPOSMide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado losbienes de capital para generar ingresos a través de las ventas. Rotación de Inm, Maq y Eq. = Ventas Netas Inm, Maq y Eq. Neto
  47. 47. ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL Rotación de Activo Ventas Netas = Total Activo TotalMide la eficacia en el empleo de todos los activos de la empresapara la generación de ingresos, y resulta asociando el monto de lainversión en activos con el nivel de ventas que estos generan.ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALESIndica la velocidad en que se recuperan los créditos concedidos, enconsecuencia, se constituye en un indicador de la eficiencia de laspolíticas de crédito y cobranza aplicadas por la empresa. Rotación de Cuentas por = Ventas Netas Cobrar Comerciales Cuentas por Cobrar Comerciales
  48. 48. PLAZO PROMEDIO DE COBRANZA Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar x 360 = Cobranza Ventas NetasDetermina el número de días que en promedio transcurren entre elmomento en que se realiza la venta y el momento en que se haceefectivo el cobro.GRADO DE INTENSIDAD EN CAPITALMide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes decapital. El valor de este indicador dependerá en gran medida de lanaturaleza de la actividad productiva que desempeñe la empresa. Grado de Intensidad del = Inm, Maq y Eq. Neto Capital Activo Total
  49. 49. GRADO DE DEPRECIACIÓN Grado de Depreciación Acumulada = Depreciación Inm, Maq y Eq.Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienesde capital de la empresa.Cuanto mayor sea el grado de depreciación, mayor será elrequerimiento futuro de inversión en bienes de capital para laempresa.COSTO DE VENTASIndica la proporción en que los ingresos generados por la empresamediante las ventas, han sido absorbidos por los costos aplicadosen la producción de los productos terminados. Costo de Ventas = Costo de Ventas Ventas
  50. 50. GASTOS OPERACIONALES Gastos Gastos Operacionales = Operacionales VentasIndica la proporción en que los ingresos generados por la empresamediante las ventas, han sido absorbidos por los gastos derivadosde la producción y comercialización de los productos terminados.GASTOS FINANCIEROSMuestra la proporción en que los ingresos generados por la empresamediante las ventas, han sido absorbidos por el pago de lasobligaciones con terceros. Gastos Financieros = Gastos Financieros Ventas
  51. 51. PLAZO PROMEDIO DE PAGO Plazo Promedio de Cuentas por Pagar x 360 = Pago Compras al CréditoIndica el número de días que demora la empresa en pagar lascompras que ha realizado. Algunos consideran el costo de ventasen el denominador, debido a que algunas veces es difícildeterminar las compras al crédito que la empresa ha realizado, esuna aproximación a las compras.Costo de Ventas = Inventario Inicial + Compras – Inventario FinalMide la gestión del área de Tesorería de la empresa. Mientras másdías se demore la empresa en pagar las compras hechas alcrédito, mejor uso podrá hacer la empresa de esos recursos(Invirtiéndolos por ejemplo). Sin embargo si la empresa extiendedemasiado el plazo de pago puede crear una mala imagen, de malpagador, y nadie le podría otorgar crédito en el futuro.
  52. 52. ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR Rotación de Cuentas Compras al Crédito por Pagar = Cuentas por Pagar Comerciales ComercialesDetermina el número de veces en el período que laempresa paga sus deudas con sus proveedores,mientras menos veces pague la empresa susobligaciones a los proveedores, mejor será pues podráinvertir esos fondos lo que le permitirá a la empresamaximizar la rentabilidad.
  53. 53. • RATIOS DE SOLVENCIASon indicadores que miden la solvencia financiera de largo plazocon que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de susobligaciones con regularidad.La solvencia de la empresa dependerá de la correspondencia queexista entre el plazo de recuperación de las inversiones y el plazode vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros.RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO Pasivo Total Razón de Endeudamiento = Activo TotalSe constituye en indicador de riesgo financiero de la empresa.Un mayor apalancamiento financiero implica un mayorfinanciamiento a través de deuda con terceros, y por lo tanto, unmayor riesgo financiero y una menor solvencia para la empresa.
  54. 54. RAZÓN DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO Razón de Deuda a LP + Patrimonio = Cobertura del Activo Fijo Neto Activo FijoCuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayorproporción de los activos corrientes de la empresa estará financiada concapitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con unamayor solvencia financiera. Algunos consideran incluir el patrimonio.RAZÓN DE COBERTURAS DE INTERESESMide el número de veces en que las utilidades operativas de la empresacubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con susacreedores. Razón de Coberturas de = Utilidad antes de Int. E Imp. Intereses intereses
  55. 55. • RATIOS DE RENTABILIDADPermiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestión yadministración de los recursos económicos y financieros de laempresa.RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (ROA) Utilidad Neta Rentabilidad sobre la Inversión = Activo TotalMuestra la calidad de nuestras inversiones. Utilidad Neta + Intereses x (1-t) Rentabilidad sobre la Inversión = Activo TotalConocida también como rentabilidad económica o del negocio, mide la eficaciacon que ha sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar losefectos del financiamiento. (t = tasa impositiva)
  56. 56. RENTABILIDAD SOBRE LOS CAPITALES PROPIOS (ROE) Rentabilidad sobre Utilidad Neta = el Patrimonio PatrimonioConocida como rentabilidad financiera, considera losefectos del apalancamiento financiero sobre la rentabilidadde los accionistas.Es importante mencionar que en la medida en que el costode la deuda sea inferior al rendimiento económico de losactivos, mayor será la rentabilidad obtenida por encima delrendimiento del negocio para los propietarios de laempresa.
  57. 57. MARGEN COMERCIAL Ventas Netas – Costo de Ventas Margen Comercial = Ventas NetasDetermina la rentabilidad sobre las ventas de la empresaconsiderando sólo los costos de producción.RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTASEs una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya queconsidera además los gastos operacionales y financieros de laempresa. Rentabilidad Neta sobre = Utilidad Neta Ventas Ventas Netas

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