1. Parte 4. Estudio
Económico.

2. Objetivos Generales y Estructuración
del Estudio Económico.
> La parte del análisis económico pretende determinar el
monto de los recursos económicos necesarios para la
realización del proyecto.
 Costo total de operación. Funciones de producción, administración y
ventas.
 Evaluación económica. Indicadores base para la parte final del proyecto.
2

3. Estructuración General del análisis Económico:
•Las flechas indican
dónde ese utiliza la
información
obtenida.
•La información que
no tiene flecha
antecedente indica
que esa información
hay que investigarla.
•Hay cuadros de
información que son
síntesis o
agrupamientos de
3
información de otros
recuadros.

4. DETERMINACIÓN DE LOS
COSTOS
4

5. Administración
Costos
Producción Venta
Financieros
5

6. >Costo es un desembolso en efectivo o especie hecho en el
pasado, presente o futuro o de manera virtual.
Costo pasado = costo hundido.

Costo presenta = inversión.

Costo futuro = costo de oportunidad.

>La evaluación de proyectos es una técnica de planeación y
la forma de tratar el aspecto contable no es tan rigurosa.
>No hay forma de predecir con tanta exactitud el futuro, por
lo tanto el redondeo de las cifras a miles no afecta la
evaluación económica y no se viola ningún principio
contable.
6

7. Costos de Producción.
> No son más que un reflejo de las determinaciones realizadas
en el estudio técnico.
> Es una actividad de Ingeniería, más que de contabilidad.
> El método que se utiliza se llama Costeo Absorbente.
> Se anotan y determinan con las siguientes bases:
1. Costo de Materia Prima 7. Control de Calidad.
2. Costo de mano de obra. 8. Mantenimiento.
3. Envases, 9. Cargos de depreciación
4. Costos de energía eléctrica. 10. Otros Costos
5. Costos de agua. 7
11. Costos para combatir la
6. Combustibles. Contaminación.

8. Mano de
obra
Materia
Envases
prima
Energía
Agua
eléctrica
Costos de Para
combatir
Producción
Otros la
Costos contami
nación
Deprecia Combust
ibles
ción
Manteni
Calidad
miento
8

9. Costos de Administración.
Son los que provienen de realizar la función de
administración en la empresa.
> Sueldos de gerentes, director
general, contadores, secretarias.
> Gastos de oficina en general.
> Todos los demás departamentos que pudieran existir en la
empresa.
> Cargos correspondientes por depreciación y amortización.
9

10. Costos de Venta.
> Vender no sólo significa hacer llega el producto al
consumidor, sino abarca la Mercadotecnia.
> La magnitud del costo de venta dependerá tanto del tamaño
de la empresa como del tipo de actividades que se desarrollen
en el departamento de Mercadotecnia.
> Algunas actividades son : investigación de
mercado, desarrollo de nuevos mercados, estudio de la
estratificación de mercado, cuotas y porcentaje de
participación de la competencia, adecuación de la
publicidad, los sueldos de los
gerentes, vendedores, choferes, secretarias y personal
especializado. 10

11. La agrupación de costos de
producción, administración y venta, es
arbitraria. Hay diferentes formas de
agruparlo y esto no influye en la evaluación
general del proyecto, pero es de gran
utilidad.
11

12. Costos Financieros.
> Son los intereses que se deben pagar en relación con los
capitales obtenidos en préstamo.
> Algunas veces se incluyen en los generales y de
administración pero lo correcto es registrarlos por separado.
> La ley tributaria permite cargarlos como gastos deducibles de
impuestos.
12

13. INVERSIÓN TOTAL
INICIAL: FIJA Y DIFERIDA.
13

14. La inversión inicial comprende la adquisición de todos los
activos fijos o tangibles y diferidos o intangibles necesarios
para iniciar las operaciones de la empresa, con excepción del
capital de trabajo.
 Activo tangible: Bienes propiedad de la empresa que se pueden tocar
y no se pueden desprender de ellos sin que causen problemas en las
actividades productivas.
 Activo intangible: Bienes propiedad de la empresa necesarios para su
funcionamiento.
En la evaluación de proyectos se acostumbra a presentar la
lista de todos los activos tangibles e intangibles, anotando
qué se incluye en cada uno de ellos. 14

15. Cronograma de inversiones
> Capitalizar el costo de un activo significa registrarle en los
libros contables como activo.
> No existen normas del tiempo en que debe registrarse un
activo a modo de correlacionar los fines fiscales con los
contables, lo que provoca diferencias.
> Para controlar esto es necesario construir un cronograma de
inversiones o un programa de instalación de equipo.
> Esto es un diagrama de Gantt con:
 Plazos de entrega ofrecidos por los proveedores.
 Tiempo en que se tarde en poner marcha los equipos
 Capitalizar o registrar activos. 15

16. DEPRECIACIONES Y
AMORTIZACIONES
16

17. Depreciación Amortización
Activos Activos
diferidos
fijos
> Los cargos de Depreciación y Amortización se basan en la
Ley Tributaria.
> El objetivo del gobierno y el beneficio del contribuyente es
que toda la inversión sea recuperada vía fiscal.
> Hacer el cargo no significa que se este desembolsando, sino
que se esta recuperando. Se aumentan los costos totales, lo
que causa pago menor de impuestos y es dinero en efectivo
disponible. 17

18. > El gobierno asigna el valor porcentual del bien con base en
el promedio de su vida útil, según su tipo, y en México
solo se permite el método en Línea Recta.
> Este método consiste en depreciar una cantidad igual cada
año, por determinado número de años, los cuales están
dados por el propio porcentaje aplicado.
> El gobierno pretende que toda la inversión privada sea
recuperable vía fiscal, independientemente de las
ganancias.
> Si las empresas reemplazaran equipos al término de la
vida fiscal, la planta productiva se activaría. 18

19. Ejemplo
Primer año 200 x
El efecto fiscal es
35% = 70
Se adquiere un que después de los
tres años en que se
bien por $200
recupera todo el
como parte de la Segundo año 200 x
valor del bien, el
inversión de una 35% = 70
empresa. Es un cuarto año ya no se
puede realizar
troquel por lo que
Tercer año 200 x ningún
el porcentaje
30% = 60
autorizado es 35% cargo, aunque la
empresa mantenga
anual.
el bien en uso.
100% = 200
19

20. > La depreciación acelerada significa que es más rápida.
> El método consiste en aplicar tasas más altas en los primeros
años.
> Se pagan menos impuestos porque se aumentan los costos y
se recupera más rápido el capital.
> Valor de rescate fiscal o de salvamento se calcula restando al
valor de adquisición, la depreciación acumulada hasta ese
período.
Valor de adquisición = $200
Depreciación anual= 10%
20
Menos depreciación acumulada hasta el año 5 = 20 x 5 = 100

21. CAPITAL DE TRABAJO
21

22. Capital de Trabajo
> Desde el punto de vista contable, es la diferencia
aritmética entre el activo circulante y pasivo
circulante.
> Desde el punto de vista práctico es el capital adicional
con que hay que contar para que empiece a funcionar
la empresa.
> Mientras la inversión fija y diferida pueden recuperarse
por la vía fiscal, el capital de trabajo no, ya que su
naturaleza es circulante y cambia a corto plazo.
22

23. Es el efectivo que siempre
Valores e debe tener la empresa para Modelo
Baumol
afrontar gastos cotidianos e
inversiones
imprevistos.
El modelo que se presenta
es: lote económico, el cual
se basa en la consideración
Activo
Inventario de ciertos costos que
circulante
aumentan
proporcionalmente al
inventario.
Calcula cuál es la inversión
necesaria como
consecuencia de vender a
Cuentas por CxC =
crédito, lo cual depende del $ventas/
cobrar 365xPPR
período promedio de tiempo
en que la empresa recupera
23
el capital.

24. PUNTO DE EQUILIBRIO
24

25. Análisis del punto de equilibrio
> Técnica útil para estudiar las relaciones entre costos
fijos, variables e ingresos.
> Es el nivel de producción en que los ingresos por ventas son
iguales a los costos.
Desventajas Ventajas
No se considera la inversión Es posible calcular con
inicial. facilidad el punto mínimo de
No es una herramienta de la producción al que debe
operarse.
evaluación económica.
Es difícil delimitar con exactitud si Sirve a empresas que
los costos son fijos o variables. elaboran muchos productos y
pueden fabricar otros sin 25
Es inflexible en el tiempo. Cambia
inversión adicional.
conforme cambian los costos.

26. > El punto de equilibrio se puede calcular de forma gráfica o
matemática.
P x Q = CF + CV
PE = CF…
1- CV
PxQ
Forma matemática
Forma gráfica
26

27. ESTADO DE RESULTADOS
PRO-FORMA 27

28. Análisis de estado de resultados
> Su finalidad es calcular la utilidad neta y flujos netos de
efectivo del proyecto, que son en general el beneficio real de
la operación de la planta.
> Se obtiene restando a los ingresos, todos los costos en que
incurra la planta y los impuestos que hay que pagar.
> Se le llama pro-forma porque se proyectan los resultados
económicos que supuestamente tendrá la empresa.
> En la evaluación de proyectos se están planeando y
pronosticando los resultados probables que tendrá una
entidad productiva.
28

29. > Los ingresos se
calculan como el
producto del precio
unitario de venta por
la cantidad vendida.
> Se debe sumar la
utilidad después de
impuestos y
depreciación.
> Mientras mayores
En la columna izquierda se indica el sentido
sean los flujos netos del flujo de efectivo. La columna central
de efectivo (FNE) indica el concepto y la columna derecha es de
mejor será la observaciones.
rentabilidad
29
económica del
proyecto.

30. COSTO DE CAPITAL O
TASA MÍNIMA ACEPTABLE
DE RENDIMIENTO 30

31. > El capital de la inversión inicial puede provenir de varias
fuentes: personas físicas, personas
morales, inversionistas, instituciones de crédito o una mezcla.
> Antes de invertir, se debe tener una tasa mínima de ganancia
(TMAR) sobre la inversión propuesta.
> Si se gana el rendimiento igual al índice inflacionario, el capital
invertido mantendrá su poder adquisitivo.
> TMAR debe sumar los efectos inflacionarios y tener una
sobretasa por arriesgar el dinero.
TMAR = i + f + if 31
i = premio al riesgo
if = inflación

32. > La tasa de crecimiento real del dinero invertido, habiendo
compensado los efectos inflacionarios, debe ser entre 10 y
15%.
> Una referencia para darse una idea de la relación riesgo-
rendimiento es el mercado de valores.
> Otra referencia es el propio estudio de mercado.
> Cuando el capital proviene de diferentes fuentes o capital
mixto, debe calcularse la TMAR de la empresa como el
promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y
TMAR exigidas en forma individual.
32

33. Ejemplo
Inversionistas
TMAR = 60%
inflación + 10% %
Accionista TMAR Ponderación
premio al riesgo aportación
+ 0.6 x 0.1 =
0.76
Inversionista
0.50 x 0.76 = 0.38
privado
Otras empresas
TMAR = 60%
Otras
inflación + 12% 0.25 x 0.702 = 0.198
empresas
premio al riesgo
+ 0.6 x 0.12 = Institución
0.25 x 0.35 = 0.0875
0.792 Financiera
TMAR global mixta 0.6655
Banco TMAR =
35%
33

34. FINANCIAMIENTO. TABLA
DE PAGO DE LA DEUDA.
34

35. > Una empresa esta financiada cuando ha pedido capital en
préstamo para cubrir cualquiera de sus necesidades
económicas.
> Las leyes tributarias permiten deducir de impuestos los
intereses pagados por deudas adquiridas.
> Cuando se pide un préstamo, existen cuatro formas
generales de pagarlo:
1. Pago de capital e intereses al final de los cinco años.
2. Pago de interés al final de cada año, y de interés y todo el capital al
final de 5 años.
3. Pago de cantidades iguales al final de cada uno de los cinco años.
4. Pago de intereses y una parte proporcional de capital (20% cada año)
35
al final de cada uno de los cinco años.

36. Pago de interés
Pago de Pago de
al final de cada
Pago de capital e cantidades intereses y una
año, y de interés
intereses al final iguales al final parte
y todo el capital
de los 5 años. de cada uno de proporcional del
a l final del
los cinco años. capital
quinto año.
• En la columna
• Sólo aparecerá • Se debe hacer • Es necesario
de pago hecho
al final de ese una tabla de dominar el
principal
período el pago pago de la monto de la
aparecerá el
de una suma deuda donde se cantidad igual
20% de la
total, que es: muestre el que se pagará.
deuda total.
pago año con
año, tanto del
• Pago de fin de
capital como de • Los intereses
año = Pago
interés. serán pagados
principal +
sobre saldos
intereses.
insolutos.
A = p [ i (1 + i)” ]
(1 + i)” + 1
F = P(1 + i)” 36

37. BALANCE GENERAL
37

38. Balance general.
Activo Pasivo Capital
Loa activos
= + representados en
dinero o en
cualquier obligación o
cualquier pertenencia títulos, que son
deuda que se tenga
material o inmaterial. propiedad de los
con terceros.
accionistas o
propietarios.
Todo lo que tiene de valor la empresa le pertenece a alguien.
Pueden ser terceros, dueños o accionistas.
Cuando se realiza el análisis económico de un proyecto se debe
presentar el balance general.
38

39. > Los balances tienen como objetivo principal determinar
anualmente cual se considera que es el valor real de la
empresa en ese momento.
> Es un aspecto contable muy dinámico.
> El balance inicial presentado en la evaluación de un
proyecto, si revela el valor real de la empresa. 39

40. CASO PRÁCTICO
ESTUDIO ECONÓMICO

41. Costos de Producción
> La planta productora de mermelada de fresa está planeada
para laborar 1 turno, por lo que hay la posibilidad que
trabaje 2 o 3 turnos diarios.
> Tomando en cuenta el estudio de mercado y que una parte
de los productos son nuevos, se planea laborar 1 turno por
los primeros 3 años.
41

42. Presupuesto de
costos de producción
Se toma el 5% de mermelada
dietética y el 95% de mermelada
normal.
42

43. Mano de obra
Consumo de agua
Costo total anual = 12.35 pesos/m3 x
2615 m3/año = 32295 pesos/año
Costo total mano de obra directa=
399600 pesos/año x 1.35 = 539460
pesos/año
43

44. Mantenimiento
El costo de Mantenimiento implica una
revisión periódica de todas las
máquinas.
> Lavadora
> Pre esterilizadora El costo de mantenimiento interno se calcula
como el 2% del costo total del inmueble, sin
> Envasadora
incluir los activos que recibirán mantenimiento
> Tapadora externo.
> Etiquetadora
> Esterilizadora
> Caldera
> Montacargas
Combustibles 44

45. Costo de control de Cargos por depreciación
calidad
> Las leyes consideran a la
> Presupuesto de pruebas de
depreciación como cargo
control de calidad sobre el
deducible de impuestos.
producto y periodicidad que
Estrictamente hablando
las leyes sanitarias exigen.
debería hacerse un cargo de
depreciación para
> Microbiológicas. 1 prueba por producción, administración y
semana. ventas, pero se atribuye todo
> Contenido proteico. 1 prueba a producción.
cada seis meses.
> Este cargo es $443 490 para
> Costo anual = $32 800 la inversión total.
45

46. Presupuesto total de Costos de
Producción
46

47. Presupuesto de gastos
de administración
47

48. Presupuesto de gastos de
venta
48

49. Costos totales de producción.
49

50. Costos totales de operación
de la empresa.
50

51. 51

52. 52

53. Inversión Inicial en Activo Fijo y
Diferido
53

54. Activo fijo (Terreno y obra civil )
Activo Diferido
54

55. Inversión total en activos
55

56. Depreciación y amortización
56

57. Determinación de TMAR
La TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento)es la tasa de
crecimiento de la empresa por arriba de la inflación.
El valor depende de 3 parámetros:
 Estabilidad de venta de productos similares.
 Estabilidad o inestabilidad de las condiciones
macroeconómicas del país.
 Condiciones de competencia en el mercado.
Como la competencia en mermeladas tiene el 70% de las
ventas, se considera que una empresa tiene un riesgo
intermedio y 15% premio al riesgo, que es la TMAR sin
inflación.
57

58. Determinación del capital de
trabajo
> Valores e inversiones: Dinero invertido a corto plazo en
alguna institución bancaria.
> Inventarios: Cantidad de dinero que se asigne para este
rubro.
> Cuentas por cobrar: El crédito que se extiende a los
compradores.
> Pasivo circulante: sueldos y salarios, proveedores, materias
primas y servicios y los impuestos.
58

59. Financiamiento de la inversión.
59

60. Determinación del punto de
equilibrio
60

61. Balance General Estado de Resultados
Inicial Pro-forma
> Base para calcular los
> Aportación neta que
flujos netos de efectivo con
deberán realizar los
los cuales se realiza la
inversionistas del proyecto.
evaluación económica-
61

62. 62

63. 63

64. Posición financiera inicial de la
empresa
> Tasas de Liquidez: Tasa circulante y tasa rápida.
> Tasas de solvencia o apalancamiento.
64

65. Cronograma de inversiones
65

66. Evaluación de Proyectos. Quinta
Edición. Gabriel Baca Urbina.
McGraw-Hill. 2007.
66