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- 1. Marktkommentar Renten
Freitag, 30. März 2012
Trading – Range: 137.62–138.54
Tendenz: freundlich
Der deutsche Arbeitsmarkt präsentiert sich weiterhin in sehr robuster Verfassung. Die Arbeitslosenquote
ging im März von 6.8 % auf 6.7 % zurück und unterstreicht die gute Verfassung der Konjunktur.
Konjunkturklima (-0.30 nach -0.16) sowie die Stimmung in Industrie (-7.2 nach -5.7) und Wirtschaft 94.4
nach 94.5) der Eurozone leiden dagegen unter Schuldenkrise und den damit einhergehenden
Rezessionsängsten. Zudem warnte die Ratingagentur S&P vor der Gefahr einer erneuten Umschuldung
umlaufender griechischer Staatanleihen und rückt die Euro- Krise wieder in den Vordergrund der
Anlageentscheidungen.
Die Kurse deutscher Bundesanleihen verbuchten am Ende bei mittleren und langen Laufzeiten deutliche
Kursgewinne. Bonds der EU- Peripherie standen dagegen mit schwindender Risikoneigung ausnahmslos
gegenüber deutschen Staatsanleihen auf der Verliererseite. Die nur moderate Nachfrage nach 5- und 10-
jährigen Anleihen bei der Auktion in Italien trug zur schlechten Stimmung bei. Die Risikoaufschläge 10-
jähriger italienischer (5.19 %), spanischer (5.42 %) und portugiesischer Bonds (10.79 %) weiteten sich
um 13, 16 bzw.21 BP aus. Staatsanleihen aus Frankreich (2.94 %) und Belgien (3.43 %) büßten 2 bzw.6
BP ein.
Die Kurse der US- Staatsanleihen zeigten sich angesichts Gewinnmitnahmen an den Aktienbörsen in
freundlicher Verfassung, tendieren aber heute in Fernost etwas leichter. Der enttäuschende Verlauf der
Auktion 7-jähriger Notes (b/c 2.72) dämpfte nach den schwächeren Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe
(359K) nach 364K) die Euphorie am Bondmarkt.
Der Bund- Kontrakt (138.27) schloss 51 Stellen fester, Schatz (110.32) und Bobl (124.05) gingen
unverändert bzw. 22 Ticks höher aus dem Markt. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe fiel auf
1.81 %, der Renditeabstand zwischen 2- und 10-jährigen Bundesanleihen ermäßigte sich auf 159 BP. 10-
jährige US- Treasuries rentieren 4 BP niedriger bei 2.16 %, der JGB- Future (142.03) legt angesichts
der schwachen Produktionszahlen im Februar (-1.2 %/1.5 %) und nachgebender Aktiennotierungen 8
Ticks zu. Der Euro erholt sich auf 1.335 Dollar, der Preis für das Barrel Öl fällt auf 103.4 Dollar.
Zum Wochenausklang ist der Datenkalender nochmals prall gefüllt, die Zahlen dürften jedoch nur
geringen Einfluss auf das Marktgeschehen haben. Den Auftakt machen deutsche
Einzelhandelsumsätze (+1.1 %&/0.1 %), gefolgt von französischen Erzeugerpreisen (+0.4 %/4 %) und
Konsumausgaben (+0.2 %/-2.5 %) sowie Verbraucherpreisen aus Italien (+0.3 %/3.2 %). Das
Hauptaugenmerk liegt aber auf der Inflationsprognose für die Eurozone (2.5 %) im März.
In USA richtet sich die Aufmerksamkeit auf den Einkaufsmanagerindex für die Region Chicago (63
nach 64), private Einkommen (+0.4 %) und Konsumausgaben (+0.6 %) im Februar sowie die
endgültigen Umfragewerte für das Verbrauchervertrauen der University of Michigan (74.6 nach 74.3).
Am Wochenende sollen zudem in Kopenhagen die endgültigen Konditionen für die Rettungsschirme in
der Eurozone festgezurrt werden. Nach letzten Berichten könnten sich die EU- Finanzminister auf einen
parallelen Einsatz von EFSF und ESM bis Mitte 2013 einigen. Die Einzahlungen der Eurostaaten in den
ESM sollen entgegen den ursprünglichen Planungen schon 2014 komplett abgeschlossen sein.
In der Woche vor Ostern stehen dann Einkaufsmanagerindizes und Auftragseingänge dies- und jenseits
des Atlantiks sowie am Karfreitag der US- Arbeitsmarktbericht im Focus der Anleger.
Am Primärmarkt versteigern Spanien 2.5-3.5 Mrd. Euro Bonos), der Bund (4 Mrd. Euro 5-jährige
Bundesobligationen) und Frankreich (6-8 Mrd. Euro OAT) in der nächsten Woche Staatsanleihen im
Volumen von insgesamt 12.5-15.5 Mrd. Euro. Großbritannien begibt 10-jährige Gilts im Volumen von
3.25 Mrd. GBP. Die HSH Nordbank begab einen 5- jährigen Hypothekenpfandbrief im Volumen von 500
Mio. Euro bei Midswap +33 BP. Credit Agricole Home Loan zahlte für einen 5-jährigen französischen
Covered Bond im Volumen von 1.5 Mrd. Euro Midswap +63 BP.
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- 2. Marktkommentar Renten, Freitag, 30.03.2012 Seite 2/4
Technik:
Der Bund- Future setzte seine Aufwärtsbewegung fort, markierte ein Tageshoch bei 138.43 und schloss
(138.27) 51 Stellen über Vortagsniveau. Der Ausblick hat sich weiter etwas aufgehellt, der MACD klettert
über die Signallinie. Im Wochenchart überwiegen negative Aspekte, die Indikatoren zeichnen jedoch
teilweise ein überverkauftes Bild und zeigen Stabilisierungsansätze. Widerstände liegen bei 138.43 (Hoch
v. 29.03.), 138.54 (Trendlinie), 138.64 (Monatstrend) und 138.77 (Hoch v. 13.03.) und 139.06 (Hoch v.
12.03./Kontrakthoch). Die Lücke aus dem Kontraktwechsel schließt sich dann bei 139.84.
Unterstützung sehen wir bei 138.14 (Tief v. 09.03.), 138.06 (Hoch v. 28.03.),137.93 (Fibonacci von
137.12 bis 138.43), 137.73 (Tief v. 29.03.), 137.55 (Hoch v. 27.03.), 137.22 (38.2 %- Retracement von
135.27 bis 138.43) und 137.12 (Tief v. 28.03.). Darunter ist mit einem Rückgang über 136.85 (38.2 %-
Retracement von 135.27 bis 138.06), 136.63/59 (Tief v.27./26.03.), 136.32 (Tief v. 22.03.) bis zum
Ausgangspunkt des Aufwärtsimpulses bei 135.27 zu rechnen.
Unterstützungen: 138.14 137.93 137.73
Widerstand: 138.43 138.54 139.06
Tageschart:
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- 3. Marktkommentar Renten, Freitag, 30.03.2012 Seite 3/4
Wochenchart:
Der nächste Marktkommentar wird am Dienstag nach Ostern veröffentlicht!
Autor
Thomas Weidmann
Handel Wertpapiere, Devisen, Derivate
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