1. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Обзор работы паевых фондов
Основные показатели рынка
Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR Urals
21 сентября 1 522,63 329,21 31,17 40,49 110,60
28 сентября 1 475,70 329,82 30,92 39,98 111,00
Изменение -3,08% 0,19% -0,80% -1,26% 0,36%
Стоимость пая в течение недели
21 сентября 24 сентября 25 сентября 26 сентября 27 сентября 28 сентября
ТД - Илья Муромец 21 379,83 21 390,33 21 394,82 21 398,93 21 425,41 21 432,50
ТД - Добрыня Никитич 6 868,18 6 771,98 6 780,68 6 619,72 6 624,32 6 655,10
ТД - Дружина 41 980,82 41 683,80 41 752,29 41 212,20 41 224,88 41 363,97
ТД - Фонд денежного рынка 20 758,10 20 766,84 20 772,30 20 775,77 20 779,27 20 784,60
ТД - Федеральный 728,93 718,10 722,38 706,05 705,35 709,26
ТД - Рискованные облигации 2 089,98 2 091,82 2 087,56 2 084,98 2 086,52 2 087,19
ТД - Потенциал 2 957,79 2 924,42 2 926,07 2 879,07 2 880,54 2 888,22
ТД - Электроэнергетика 1 147,47 1 133,07 1 139,50 1 116,31 1 114,77 1 124,04
ТД - Металлургия 792,01 771,41 765,43 743,92 750,82 758,50
ТД - Телекоммуникации 2 119,83 2 105,98 2 088,11 2 051,49 2 055,25 2 045,53
ТД - Потребительский сектор 916,17 911,60 914,56 905,46 905,84 908,96
ТД - Нефтегазовый сектор 1 621,13 1 601,77 1 606,65 1 582,75 1 590,03 1 597,57
ТД - Финансовый сектор 649,81 642,12 645,13 633,05 633,11 633,01
ТД - Жизнь 878,54 870,01 871,40 856,99 854,99 863,74
ТД - БРИК 761,03 751,50 747,87 737,46 743,59 743,28
ТД - Инфраструктура 800,23 788,35 793,97 781,77 785,44 797,24
ТД - Компании рынка драгоценных металлов 831,02 811,06 805,54 802,11 814,97 809,65
ТД - Агросектор 1 081,67 1 073,36 1 066,87 1 055,53 1 064,61 1 061,81
ТД - Глобальный Интернет 1 107,83 1 098,09 1 091,97 1 078,98 1 086,38 1 081,16
Сбербанк - Фонд Акций 882,53 870,39 871,56 853,27 850,49 854,58
Сбербанк - Фонд Облигаций 1 099,03 1 099,00 1 099,76 1 100,57 1 100,20 1 100,48
Сбербанк - Фонд Сбалансированный 979,58 972,98 974,83 964,04 961,43 964,66
Доходность ПИФов под управлением УК Тройка Диалог за 5 лет, % (в рублях)
Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года
ТД - Илья Муромец Облигационный доход 59,4 49,6 9,5 3,1 2,1 7,6
ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -22,9 17,9 14,0 -2,7 9,0 10,2
ТД - Дружина Сбалансированная -7,6 24,0 9,6 -0,7 5,9 7,4
ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 43,0 33,3 6,4 3,2 1,7 4,7
ТД - Федеральный Компании с госучастием -26,1 36,1 8,3 -7,8 8,8 1,0
ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 52,2 49,9 8,4 3,0 2,0 8,3
ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 29,9 42,5 10,6 -5,6 9,4 10,9
ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -31,8 -11,7 -10,2 -20,8 16,9 -4,8
ТД - Металлургия Металлургия -44,3 -7,0 -10,1 -9,8 3,4 -9,7
ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 54,2 119,9 16,8 0,7 6,8 11,9
ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -5,1 48,7 9,4 0,2 10,2 22,9
ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 57,8 74,2 20,2 3,2 12,7 10,6
ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -37,3 -4,0 -5,5 -9,4 1,5 -1,3
ТД - Жизнь Долгосрочный прирост капитала н/д 1,9 7,8 -3,4 1,9 7,6
ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д 3,3 -3,5 2,9 0,4
ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 14,7 -2,7 8,7 15,6
ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -7,9 -0,1 8,1 -8,2
ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 10,8 3,0 4,3 18,0
ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 24,2 6,3 5,9 18,9
Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 5,0 -4,3 7,0 3,3
Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 6,1 3,0 3,2 5,8
Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 8,6 -0,6 5,0 6,6
Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д 5,3 9,6 10,0 10,9
Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -5,8 -5,6 4,9 5,1 1,2 4,2
Фонд «Тройка Диалог – Жизнь» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных ме-
таллов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интернет» сформирован 27 июля
2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Сбалансиро-
ванный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.
Доходность ПИФов по состоянию на 28 сентября 2012 года.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

2. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Макроэкономическая ситуация в России немного улучшилась. Не-
На рынке акций дельная инфляция стабилизировалась на уровне 0,1%, а денежная
масса практически не изменилась в августе по сравнению с июлем,
На прошедшей неделе российский фондовый рынок закрылся в красной тогда как в августе 2011 года она выросла на 1,1%.
зоне. Общая динамика российских акций по-прежнему зависит от гло-
бального интереса к риску, а отношение инвесторов к рискованным В итоге за неделю долларовый Индекс РТС снизился на 3,1% по сравне-
активам колебалось в течение недели. Вначале пришли плохие макро- нию с уровнем закрытия предыдущей недели, остановившись на от-
экономические новости из США и Европы. Данные по заказам на товары метке 1475,70 пункта. Основные сравнительные бенчмарки показали
длительного пользования и по продажам на первичном рынке жилья в США следующие результаты: индекс развивающихся стран MSCI EM поте-
оказались слабее прогнозов, а заявление управляющего ФРБ Филадель- рял 0,4% за неделю, а американский S&P 500 упал на 1,3%. С начала
фии Чарльза Плоссера о том, что третий этап выкупа облигаций, вероятно, года российский рынок показывает рост на 6,8%, в то время как свод-
не сможет в достаточной мере стимулировать рост, еще более ухудшило ный индекс развивающихся стран увеличился на 9,4% за то же время,
настроение инвесторов. В Европе усиливались опасения, что лимитирова- а S&P 500 вырос на 14,6%.
ние расходов бюджета в Южно-европейских странах приведет к полити-
ческим проблемам или же будет попросту невозможно по политическим Долларовый индекс РТС нефтегазового сектора снизился на 3,0%
причинам. Также не порадовал и Китай: из Поднебесной пришли новости за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали ГДР Евразии
о сокращении промышленного производства уже 11-ый месяц подряд, (плюс 5,8%), в аутсайдерах оказались бумаги «Татнефти» (минус 5,8%).
что негативно сказалось на экспортной активности КНР. С другой стороны,
это дает надежду на одобрение нового пакета стимулирующих мер после Индекс электроэнергетического сектора потерял за неделю 6,8%.
октябрьского съезда коммунистической партии Китая. В лидерах отрасли оказались акции ТГК-9 (плюс 0,3%), в аутсайдерах –
бумаги ТГК-2 (минус13,3%).
Однако к концу недели аппетит инвесторов к риску немного вырос по-
сле новостей о том, что Испания представила новый проект бюджета, Правительство разрабатывает новую модель энергорынка. Действу-
предусматривающий очередные сокращения расходов: правительство ющая модель энергорынка неэффективна, новая модель должна обе-
приняло очередной (пятый по счету) пакет мер по сокращению бюд- спечить достаточный приток инвестиций в генерацию и сетевой ком-
жетных расходов на 13 млрд евро ($16,8 млрд), чтобы соответствовать плекс. В рамках правительства работа над новыми правилами будет
требованиям программы финансовой помощи Евросоюза. В частности, завершена до конца года, затем их обсудят с участниками рынка и экс-
кабинет министров одобрил новый налог на лотерейные выигрыши и пертами. По словам Аркадия Дворковича, решения по модели рынка
сокращение расходов министерств. Целевой уровень дефицита бюд- будут приняты в первой половине 2013 года, а новые правила будут
жета на 2013 год установлен на отметке 4,5%, а в текущем году – 6,3%. введены с 2014 года. Вице-премьер также сообщил, что система RAB
может быть масштабно введена с 2014 года, так как сегодняшняя мо-
Важной новостью для российского рынка стали комментарии первого дель рынка не способна привлечь поток инвестиций.
зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаева, который прояснил политику Цен-
тробанка в отношении рубля и заявил, что валютный коридор может Индекс финансового сектора упал на 1,5% за неделю, лучше индек-
быть отменен к 2015 году, после чего все внимание будет сосредото- са оказались акции НОМОС-банка ( плюс 16,7%), в аутсайдерах – бу-
чено на таргетировании инфляции. маги ВТБ ( минус4,3%).
Цена на нефть восстановилась после падения в начале недели до наи- В ближайшие дни ВТБ может закрыть сделку по покупке «ТрансКредит-
меньшего почти за два месяца уровня благодаря отчету Министер- Банка» (ТКБ) путем приобретения оставшихся 21,8% акций банка у РЖД.
ства энергетики США, который продемонстрировал снижение склад- На сегодняшний день ВТБ принадлежит 77,8% акций банка. После закры-
ских запасов нефти на 2,45 млн барр., до 365,2 млн барр. В то же время тия сделки его доля увеличится до 99,6%. ВТБ подтвердил, что сделка
добыча нефти в США выросла на прошлой неделе до рекордного с ян- должна состояться в течение недели, отметив, что банк оценен на уровне
варя 1997 года уровня. Ни Биньямин Нетаньяху, ни Махмуд Ахмади- свыше 2,0 по коэффициенту «цена / капитал». Таким образом, стоимость
нежад, вопреки ожиданиям, не сделали никаких резких заявлений, пакета равняется как минимум 21 млрд руб. Руководство ТКБ заявило,
но в итоге цены на «черное золото» все равно выросли с понедельни- что корпоративный бизнес, включая РЖД, будет передан ВТБ до 1 июля
ка на 0,3%, составив $111,0 за баррель URALS. 2013 года, а полная интеграция завершится к ноябрю 2013 года.
2 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

3. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю составил ства Испании, а именно – обращения к ЕС за помощью – не предприни-
0,5%. Лучшие результаты показали АДР «Вымпелкома» (плюс 2,5%), мали активных действий. Под конец недели инвестиционное сообщество
а аутсайдером стали ГДР АФК «Система», потерявшие 3,6%. с оптимизмом отреагировало на публикацию проекта испанского бюдже-
та на 2013 год, подразумевающего сокращение бюджетного дефицита
Индекс сектора металлов и добычи упал на 4,7% за неделю, на 40 млрд евро в 2013 году, дефицит бюджета составит 4,5% ВВП. При-
в лидерах отрасли оказались ГДР Челябинского цинкового завода нятие «жесткого» бюджета повысит шансы обращения за помощью к ЕС.
(плюс 5,2%), в аутсайдерах – бумаги ENRC (минус 10,7%). Правительство Греции также достигло договоренности относительно ис-
точников снижения госрасходов, переговоры властей страны с предста-
Совет директоров «Норильского никеля» одобрил предложенное руко- вителями тройки кредиторов возобновятся на этой неделе.
водством сокращение капвложений на этот год приблизительно на 10%.
Эффект экономии должен быть обеспечен в основном за счет оптими- На фоне «бегства в качество» в начале недели доходность 10-летних каз-
зации графиков контрактации оборудования и графика строительных начейских облигаций США сократилась за неделю на 12 б. п., до 1,63%.
работ, что, как сообщается, не повлияет на сроки реализации общей Доходность индикативного выпуска «Россия-2030» снизилась на 1 б. п.,
инвестпрограммы. Ранее «Норильский никель» прогнозировал на 2012 год до 2,98%, CDS на риск России расширился до 150 б. п. Индекс российских
капвложения около $3,2 млрд, включая приблизительно $2,5 млрд, кото- корпоративных еврооблигаций JP Morgan снизился на 0,26%.
рые планировалось вложить в российские активы, и $250–300 млн – на ос-
воение читинских активов. Акции компании снизились на 5,1%. Повышение стоимости нефти, спрос на рискованные активы в конце
недели, а также период налоговых выплат оказали поддержку курсу
Индекс потребительского сектора вырос на 0,9% за неделю. Результа- рубля. Стоимость бивалютной корзины снизилась за неделю на 37 ко-
ты лучше рынка показали акции «М.видео» (плюс 7,1%), хуже индекса пеек, до 34,99 руб. Годовая ставка кросс-валютных свопов снизилась
оказались ГДР «Черкизово» (минус 4,6%). на 1 б. п., до 6,47%. Ликвидность в банковской системе снизилась
на 4,6%, до 839,70 млрд руб., индикативная ставка предоставления
Группа «Синергия» представила неоднозначные результаты за первое рублевых кредитов на московском денежном рынке на срок до начала
полугодие 2012 года по МСФО. EBITDA снизилась на 4% в годовом вы- следующего рабочего дня подросла на 83 б. п., до 6,46%.
ражении, до 1,3 млрд руб., несмотря на 11%-ый рост выручки и 23%-ый
рост валовой прибыли в годовом выражении. Выручка от реализации Внутренний долговой рынок реагировал на внешние новости отно-
алкоголя собственного производства выросла на 28% в годовом вы- сительно спокойно. Индекс корпоративных облигаций Cbonds подрос
ражении, но консолидированная выручка увеличилась только на 11% на 0,19%. Основной спрос был сконцентрирован в выпусках эмитентов
в годовом выражении за счет 46%-ого падения в годовом выражении банковского и энергетического секторов. Также спросом пользовался
продаж продукции сторонних производителей. Валовая рентабель- и выпуск «Почта России, 01» после присвоения эмитенту ФГУП «Почта
ность повысилась на 3,8 п. п. благодаря оптимизации структуры продаж России» рейтинговым агентством Fitch рейтинга на уровне «ВВВ». Ин-
и более быстрому росту цен. Тем не менее рентабельность по EBITDA декс государственных облигаций ММВБ повысился на 0,19%.
снизилась на 1,9 п. п., до 11,3%, что дает абсолютный показатель EBITDA
в 1,3 млрд руб. Доля компании на рынке выросла с 15% в 2011 году до 18% На прошлой неделе Минфин РФ провел аукцион по размещению пя-
в первом полугодии 2012 года, а очищенная цена повысилась на 15%, тилетнего выпуска ОФЗ-25080. Средневзвешенная доходность сло-
несмотря на 10%-ый рост акцизов в январе. Во время телефонной кон- жилась на уровне 7,53% при объеме размещения в размере 95,8%
ференции руководство объявило о приобретении 7% акций на рынке. от предложенного номинала в 20 млрд руб.
В итоге доля казначейских акций, консолидированных на балансе компа-
нии, достигла 24%. Акции компании снизились на 3,2%. Были закрыты книги заявок на облигации «Альфа-Банк, БО-3» (офер-
та – 1 год, ставка купона – 8,45%), «УБРиР, БО-1» (оферта – 1 год,
купон – 12,50%) и «ФСК ЕЭС, 25» (оферта – 4 года, купон – 8,60%).
На рынке облигаций
На текущей неделе планируется закрытие книг заявок на облигации
В начале недели на рынке наблюдалось снижение спроса на рискованные «КАМАЗ, БО-03» (срок обращения – 3 года, ориентир по купону –
активы на фоне проблем стран периферийной Европы и выхода слабых 10,25-10,75%), «Новикомбанк, БО-04» (оферта – 1 год, ориентир
статистических данных. Инвесторы в ожидании действий от правитель- по купону – 10,00-10,50%), Меткомбанк, БО-5 (оферта – 1 год, ори-
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 3

4. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
ентир по купону – 12,00-12,25%), «Кредит Европа банк, БО-3» (офер- го периода времени) уровне, тогда как годовая инфляция остается
та – 1 год, ориентир по купону – 9,75-10,25%) и «МегаФон Финанс, на уровне 6,4% (5,9% на конец августа). Инфляция с начала года до-
05» (оферта – 2 года, ориентир по купону – 8,20-8,45%). стигла 5% (против 4,6% годом ранее). Поскольку денежная полити-
ка практически не влияет на инфляцию, недельная инфляция может
оставаться на текущем уровне до конца года, а годовая инфляция
В макроэкономике тогда не превысит 6,5%.
В августе по сравнению с июлем денежная масса (М2) практически В целом механизм инфляции стабильный: на прошлой неделе цены
не изменилась, тогда как в августе 2011 года она выросла на 1,1%. Таким на фрукты и овощи снизились на 3%, хотя этот эффект был ниве-
образом, продолжалось замедление годового роста М2 (с 22,3% на на- лирован ростом цен на продукцию, при производстве которой ис-
чало года до 17,9% на конец июля и 16,6% на конец августа). С учетом пользуются зерновые (яйца подорожали на 2,1%, пшеничная мука –
тенденций годовой рост денежной массы в сентябре замедляется. Со- на 1,2%, куриное мясо – на 0,7%, тогда как хлеб и макаронные
ответственно, денежные факторы, влияющие на инфляцию, исчезают. изделия подорожали на 0,5–0,6%). Решающее влияние на инфля-
цию оказывает рост расходов, в частности, дорогой корм для ско-
За неделю с 11 по 17 сентября ИПЦ вырос на 0,1%. Таким образом, та за счет повышения цен на зерно. Соответственно, нет причин
недельная инфляция стабилизировалась на нормальном (для это- для повышения базовых процентных ставок ЦБ в октябре.
4 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

5. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного дохода Вес, %
и роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован- Финансы 31,9
ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне. Государственные облигации 11,4
Потребительский сектор 9,0
Телекоммуникации 8,4
Инвестиционная стратегия Металлургия 7,8
Средства фонда инвестируются в номинированные в рублях государственные, Нефть и газ 7,0
муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со сред- Транспорт 4,8
ней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с возможностью Электроэнергетика 4,2
роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного Машиностроение 4,2
риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучшения кредитно- Денежные средства 3,9
го качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть Субфедеральные облигации 3,5
портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное Депозиты 3,2
качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кре- Недвижимость 0,8
дитного анализа также c небольшими весами включаются избранные эмитенты
третьего эшелона, имеющие адекватное кредитное качество, что также позво-
ляет увеличивать доходность портфеля.
10 Крупных позиций
Динамика за период Вес, %
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds ОФЗ 25079 7,3
Газпром, 06 4,9
5 лет 57,7% 54,0%
3 года 55,9% 36,0% РЕСО-Гарантия, 01 4,8
1 год 8,0% 6,7% Трансаэро, 01 4,8
6 месяцев 3,6% 3,9% Вымпелком (02,04) 4,3
3 месяца 2,3% 2,6% ОФЗ 26205 4,2
1 месяц 0,6% 0,9% Ситроникс, БО-2 4,1
с начала года 7,2% 5,9% Каркаде, 02 3,7
Мираторг финанс, БО-01 3,4
РМК-Финанс, 04 3,2
Показатель риска
ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 3,1% 1,9%
Коэффициент Шарпа 1,71 2,12
Альфа 0,5%
Бета 1,20 Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный
Р-квадрат 0,56 проект РТС-Интерфакс и Сbonds)
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до Вес, %
трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эми- Нефть и газ 35,1
тентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толе- Финансы 16,5
рантных к высокому уровню риска. Денежные средства 13,9
Металлургия 11,5
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика
Недвижимость
6,8
6,4
Фонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преиму- Телекоммуникации 3,7
щественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и Химическая промышленность 3,3
высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях Потребительский сектор 1,2
и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе Машиностроение 1,1
тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей
Транспорт 0,7
стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Динамика за период
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС 10 Крупных позиций
5 лет -21,1% -8,8%
3 года 26,9% 33,3% Вес, %
1 год -6,1% -8,6% Газпром 11,2
6 месяцев -8,1% -10,7% Лукойл 7,0
3 месяца 12,4% 11,3% Новатэк 5,5
1 месяц 3,2% 1,2% Сбербанк АДР 5,4
с начала года 7,9% 1,4% Э.ОН Россия 4,3
ТНК-BP Холдинг прив. 4,1
Показатель риска Эталон 4,0
ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС Сбербанк 3,9
Норильский Никель АДР 3,6
Стандартное отклонение 27,1% 27,3%
Сбербанк прив. 3,6
Коэффициент Шарпа -0,33 -0,42
Альфа 1,4%
Бета 0,90
Р-квадрат 0,85
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 августа 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 28 сентября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 5

6. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Тройка Диалог – Дружина»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получения ку- Вес, %
понного дохода путем инвестирования в акции и облигации преимущественно Облигации 42,7
российских эмитентов для обеспечения баланса между приемлемым уровнем Нефть и газ 22,8
Финансы 14,0
риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпо-
Металлургия 7,1
читающих долгосрочный взвешенный подход к вложению средств.
Электроэнергетика 4,3
Недвижимость 2,7
Инвестиционная стратегия Химическая промышленность 2,0
Активы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и Денежные средства 1,9
облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении Телекоммуникации 1,3
средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для Машиностроение 0,7
данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном анализе Депозиты 0,5
эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в
структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds Вес, %
5 лет -5,6% 22,6% Газпром 6,9
3 года 35,0% 34,7% Лукойл 6,0
1 год -1,5% -1,0% Сбербанк АДР 4,8
6 месяцев -4,4% -3,4% НК Альянс, 6 4,3
3 месяца 8,1% 7,0% Ренессанс Капитал, БО-03 3,1
1 месяц 2,1% 1,0% ОФЗ 25079 3,0
с начала года 6,0% 3,7% Запсибкомбанк, 02 2,9
РСГ-Финанс, 1 2,7
Показатель риска Сбербанк прив. 2,6
Мечел, БО-04 2,6
ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds
Стандартное отклонение 16,0% 16,6%
Коэффициент Шарпа -0,26 -0,22
Альфа -1,6%
Бета 0,71
Р-квадрат 0,56 Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потенциал»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро- Вес, %
вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий Нефть и газ 17,3
потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее Недвижимость 17,1
Потребительский сектор 14,7
3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.
Металлургия 12,5
Денежные средства 8,3
Инвестиционная стратегия Электроэнергетика 6,9
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второго Телекоммуникации 6,2
эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вслед- Транспорт 5,1
ствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок Химическая промышленность 4,3
в целом. В основном, это предприятия, занятые в производстве потребитель- Машиностроение 3,8
ских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других Медиа и ИТ 3,2
быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характе- Финансы 0,5
ризующихся высоким потенциалом повышения ликвидности.
Динамика за период 10 Крупных позиций
ТД – Потенциал Индекс РТС-2
5 лет 33,7% -12,2% Вес, %
3 года 63,7% 52,0% Эталон 8,1
1 год -6,8% -16,8% АФК Система 6,2
6 месяцев -5,0% -13,4% М.Видео 5,3
3 месяца 11,8% 2,3% Э.ОН Россия 5,2
1 месяц 3,0% 0,3% Глобалтранс 5,1
с начала года 11,0% -4,7% Мостотрест 4,9
Нижнекамскнефтехим прив. 4,9
Polymetal International 4,3
Показатель риска Группа ЛСР 4,2
ТД – Потенциал Индекс РТС-2 Алроса 3,9
Стандартное отклонение 23,5% 23,5%
Коэффициент Шарпа -0,41 -0,83
Альфа 3,6%
Бета 0,67
Р-квадрат 0,46
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 августа 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 28 сентября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
6 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

7. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирова- Вес, %
Сетевые компании 45,2
ния в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Генерирующие компании 42,1
Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в сво- Денежные средства 12,3
ем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, Сбытовые компании 0,5
находящейся в процессе реформирования.
Инвестиционная стратегия 10 Крупных позиций
Фонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сете-
вых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает диверсифици- Вес, %
рованным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фон- Э.ОН Россия 14,6
да осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки ФСК ЕЭС 13,2
МРСК Центра 9,7
текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Холдинг МРСК 8,9
МРСК Центра и Приволжья 7,8
Динамика за период ТГК-1 6,6
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики РусГидро 6,5
5 лет -37,8% -59,8% Мосэнерго 5,3
3 года 2,0% -6,5% МРСК Волги 5,2
1 год -26,4% -29,2% Энел ОГК-5 3,2
6 месяцев -25,6% -28,8%
3 месяца 12,1% 8,3%
1 месяц -1,2% -3,3%
с начала года -12,5% -16,7%
Показатель риска
ТД – Электроэнергетика РТС Электроэнергетики
Стандартное отклонение 31,1% 32,3%
Коэффициент Шарпа -0,94 -0,99
Альфа -4,3%
Бета 0,78
Р-квадрат 0,68
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Металлургия»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования Вес, %
в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих Черная металлургия 35,6
Драгоценные металлы 35,6
компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-
Цветная металлургия 16,2
тора в своем портфеле.
Удобрения 8,0
Инвестиционная стратегия Денежные средства 4,6
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-
фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-
фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и 10 Крупных позиций
цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осу-
ществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки теку- Вес, %
щей стоимости акций относительно их долгосрочного потен-циала роста. Polymetal International 13,8
Норильский никель 9,5
Динамика за период Highland Gold Mining Ltd 9,3
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи Алроса 7,3
Мечел прив. АДС 5,9
5 лет -42,4% -21,8%
3 года -1,4% 4,0% Евраз Груп 5,8
1 год -32,7% -37,0% Распадская 5,7
6 месяцев -22,1% -24,3% Nord Gold 5,1
3 месяца 3,4% 3,7% Акрон 4,7
1 месяц -0,4% -0,2% НЛМК ГДР 4,1
с начала года -14,2% -11,2%
Показатель риска
ТД – Металлургия Индекс РТС Металлов и добычи
Стандартное отклонение 27,3% 28,3%
Коэффициент Шарпа -1,30 -1,40
Альфа -2,2%
Бета 0,84
Р-квадрат 0,78
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 августа 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 28 сентября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 7

8. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
ции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесто- Мобильная связь 42,5
ров, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. ИТ 17,9
Фиксированная связь 11,6
Интернет 11,0
Инвестиционная стратегия Медиа 11,0
Фонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель Денежные средства 6,0
акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Порт-
фель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксиро-
ванной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента
информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется 10 Крупных позиций
на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости
акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Вес, %
МТС 15,3
Динамика за период АФК Система
СТС медиа
13,5
11,0
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ Ростелеком прив. 10,0
телекоммуникации
IBS group 9,2
5 лет 59,7% -9,8% Армада 8,7
3 года 143,2% 62,0% Яндекс 6,9
1 год 1,3% -7,4% Вымпелком 5,6
6 месяцев -1,3% -8,0% Mail.ru 4,1
3 месяца 6,8% 9,7% Vivo Participacoes SA ADR 2,3
1 месяц 6,7% 1,8%
с начала года 9,4% 2,9%
Показатель риска
ТД – Телекоммуникации Индекс ММВБ
телекоммуникации
Стандартное отклонение 18,2% 23,3%
Коэффициент Шарпа -0,08 -0,44
Альфа 4,9%
Бета 0,63
Р-квадрат 0,69
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования вакции Вес, %
преимущественно российских компаний потребительского сектора.Фонд создан Розничная торговля 35,4
Фармацевтика 24,5
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.
Потребительские товары 12,5
Транспорт 9,0
Инвестиционная стратегия Денежные средства 8,0
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре- Машиностроение 7,5
бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, ре- Недвижимость 3,1
стораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных
препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской эко-
номики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель
фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оцен- 10 Крупных позиций
ки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период М.Видео
Магнит
14,8
14,5
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб. Фармстандарт 12,0
товаров и розн. торговли Глобалтранс 9,0
5 лет -6,1% 29,5% Северсталь-авто 7,5
3 года 74,3% 92,9% Группа Черкизово 7,4
1 год -3,6% 10,4% Верофарм 6,3
6 месяцев -1,6% -2,0% Протек 6,1
3 месяца 10,8% 16,9% Дикси Групп 6,0
1 месяц 2,7% 4,2% Русагро 5,0
с начала года 22,5% 26,7%
Показатель риска
ТД – Потребительский сектор Индекс РТС Потреб.
товаров и розн. торговли
Стандартное отклонение 24,2% 29,2%
Коэффициент Шарпа -0,26 0,26
Альфа -11,2%
Бета 0,63
Р-квадрат 0,60
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 августа 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 28 сентября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
8 ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012

9. 1 ОКТЯБРЯ | 2012
РОССИЯ
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Финансовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак- Вес, %
Банки — первый эшелон 39,0
ции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан Банки — второй эшелон 38,4
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Денежные средства 18,2
Недвижимость 4,4
Инвестиционная стратегия
Фонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преимуще-
ственно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор
акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаменталь-
10 Крупных позиций
ного анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочно- Вес, %
го потенциала роста. Банк Санкт-Петербург 9,7
Банк ВТБ ГДР 9,6
Динамика за период Сбербанк 8,5
Банк Возрождение 8,1
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
China Construction Bank 7,5
5 лет -37,9% -54,4% Номос Банк ГДР 7,3
3 года 17,6% 12,4% Bank Of Georgia Holdings 6,9
1 год -18,4% -19,9% ICBC 6,8
6 месяцев -16,3% -12,7% Банк Уралсиб 6,3
3 месяца 2,9% 11,0% Сбербанк прив. 4,4
1 месяц -0,5% 2,0%
с начала года -3,1% 0,4%
Показатель риска
ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов
Стандартное отклонение 23,9% 28,8%
Коэффициент Шарпа -0,89 -0,79
Альфа -4,7%
Бета 0,72
Р-квадрат 0,79
Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор»
Цель инвестирования Структура фонда
Фонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции Вес, %
преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан Интегрированные нефтяные компании 54,3
для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле. Газовые компании 25,2
Нефтеперерабатывающие компании 7,1
Инвестиционная стратегия Нефтесервисные компании
Денежные средства
3,6
3,5
Фонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций Нефтепроводные компании 3,2
преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо- Машиностроение 3,0
вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-
дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании.
Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фунда-
ментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их дол- 10 Крупных позиций
госрочного потенциала роста.
Вес, %
Динамика за период Лукойл 14,0
Газпром 13,3
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
ТНК-BP Холдинг прив. 13,2
5 лет 65,8% -3,2% Роснефть 11,9
3 года 88,9% 23,7% Новатэк ГДР 7,9
1 год 10,5% 2,1% Нижнекамскнефтехим прив. 6,5
6 месяцев -1,2% -7,9% Сургутнефтегаз прив. 6,2
3 месяца 15,9% 14,2%
Башнефть прив. 5,1
1 месяц 7,5% 2,4%
Новатэк 4,1
с начала года 9,5% 2,9%
Газпром нефть 3,9
Показатель риска
ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС Нефти и Газа
Стандартное отклонение 22,0% 27,7%
Коэффициент Шарпа 0,35 -0,03
Альфа 8,2%
Бета 0,69
Р-квадрат 0,78
Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 августа 2012 года, в рублях. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.
Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».
Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 28 сентября 2012 года.
Все данные указаны в рублях.
ТРОЙКА ДИАЛОГ | ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ | © 2012 9