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Resumen Ejecutivo




, $JRUD ,QWHUQDFLRQDO VREUH $WUDFFLµQ  ' HVDUUROOR G HO
          7 DOHQWR HQ OD HUD G HO & RQRFLP LHQWR
$*25$ 7$/(17,$ 
                                1$9$55$
             %LHQHVWDU  'HVDUUROOR
             5 HI HUHQWH HQ LQQRY DF LµQ
                                         Lµ
             5 HWRV ( VWUX F WX UDOHV
             5 HWRV 7 UDQVY HUVDOHV

             $* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $
        
                               5     D] µQ G H 6 HU
                               3    X HVWD HQ P DUF K D
                               )   RUR VLQ S UHF HG HQWHV
                               6    HG H
                               2     E M HWLY RV  7 DUJ HW
                               (   VWUX F WX UD
                               $   J HQG D  H[ S HUWRV

             3 5 2 * 5 $ 0 $ ' ( ( 6 3 2 16 2 5 , = $  , •1
        

                                                          Lµ
                               3 ODQ G H  RP X QLF DF LµQ
                               9 DORUHV
                               %HQHI LF LRV ( VS RQVRUL] DF LµQ
                                                               Lµ
                                5 HWRUQR , QY HUVLµQ
                                                  HUVLµ
                               3 DF N VS RQVRU 3 ODWLQX P
                               3 DF N VS RQVRU * ROG
                               3 DF N  RODE RUDG RU
                               , P S RUWHV                        2

                                             ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
1$9 $55$
       % L H QH V W D U  G H V D U U R O O R
 



       /D RPXQLGDG IRUDO GH 1DYDUUD FRQVWLWXH XQ UHIHUHQWH QDFLRQDO  HXURS HR GH E LHQHVWDU 
       GHVDUUROOR FRPR OR GHPXHVWUDQ DOJ XQRV GDWRV

        ( V OD   l U H J L µQ G H O D 8 (     HQ UHQWD S HU F£S LWD

        ( V OD   l U H J L µQ G H O D 8 ( FRQ P£V S HUVRQDO FXDOLILFDGR HQ W H F QR O R J ¯D

        $ J OXWLQD       G H W U DE DM DG R U H V FRQ H V W X G L R V X QL Y H U V L W DU L R V 




                                                                                                      3

                                                   ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
1$9 $55$
        5H I H U H QW H H Q L QQR Y D F L µQ
 



   ( Q HO £PE LWR GH OD , 112 9 $ , 2 1

       1DYDUUD HV OD RPXQLGDG $ XWµQRPD HVS D³ROD FRQ PD R U                                     SR U F H QW DM H   GH   H PSU H V DV
       L QQR Y DG R U DV  OD FXDUWD HQ L QW H QV L G DG G H L QQR Y DF L µQ

       ( V OD l U H J L µQ HVS D³ROD T XH P£V L QY L H U W H H Q ,  '  L        GHO 3 , %
IUHQWH DO     GH OD 8 (

        5 HJ LµQ F R PSU R PH W L G D F R Q H O W DO H QW R      D WUDY«V GH VXV GRV XQLYHUVLGDGHV                         FHQWURV
       WHFQROµJ LFRV

       RPS URPLVR S ¼E OLFR S ULYDGR HQ GLIHUHQWHV VHFWRUHV $J U R DO L PH QW DU L R  $X W R PR F L µQ ( QH U J ¯DV
       U H QR Y DE O H V  % L R V DQL W DU L R  0 H G L R DPE L H QW H 




                                                                                                             4

                                                  ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
1$9 $55$
        5H W R V H V W U X F W X U D O H V
 



       $ FWXDOPHQWH OD UHJ LµQ DE RUGD UHWRV HVWUXFWXUDOHV  VHFWRULDOHV FRPR OD  R R SH U DF L µQ S¼E O L F R
                                                                                                    S¼
        SU L Y DG D HQ GLIHUHQWHV £PE LWRV

                ' LYHUVLILFDFLµQ GH VHFWRUHV
                 ' HVDUUROOR GH VHFWRU VHUYLFLRV
            •

                  3 RWHQFLDU VHFWRUHV HPHUJ HQWHV
            •

                   ) RPHQWR GHO FUHFLPLHQWR  YDORU D³DGLGR
            •




                                                                                         5

                                             ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
1$9 $55$
       5H W R V W U D QV Y H U V D O H V
 



             HO GHVDUUROOR GH S URJ UDPDV GH LQGXGDE OH WUDVFHQGHQFLD T XH S XHGDQ FRQVROLGDU OD
       F R PSH W L W L Y L G DG GH OD UHJ LµQ D QL Y H O J O R E DO 

                    ( G X F DF L µQ 3 ODQ ( VWUDW«J LFR GH ( GXFDFLµQ
             •

                              Qµ
                   ( F R QµPL F R              ( PSU H V DU L DO  3 ODQ GH ' LYHUVLILFDFLµQ GH 1DYDUUD  0 2 ' ( 5 1$ 
             •

                   DSL W DO + X PDQR  3 ODQ * ORE DO GHO 7 DOHQWR
             •

                 ,  '  L  , , , 3 ODQ 7 HFQROµJ LFR GH 1DYDUUD
             •

                      , QW H U QDF L R QDO L ] DF L µQ 3 ODQ GH , QWHUQDFLRQDOL] DFLµQ GH 1DYDUUD
             •

                     , QI U DH V W U X F W X U DV  3 ODQ 1DYDUUD    
             •




                                                                                                        6

                                              ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 

                   1$9$55$
       
                 %LHQHVWDU  'HVDUUROOR
                 5 HI HUHQWH HQ LQQRY DF LµQ
                                             Lµ
                 5 HWRV ( VWUX F WX UDOHV
                 5 HWRV 7 UDQVY HUVDOHV

                   $* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $
        
                                     5     D] µQ G H 6 HU
                                     3    X HVWD HQ P DUF K D
                                     )   RUR VLQ S UHF HG HQWHV
                                     6    HG H
                                     2     E M HWLY RV  7 DUJ HW
                                     (      VWUX F WX UD
                                     $   J HQG D  H[ S HUWRV

                   3 5 2 * 5 $ 0 $ ' ( ( 6 3 2 16 2 5 , = $  , •1
            
                                                                Lµ
                                     3 ODQ G H  RP X QLF DF LµQ
                                     9 DORUHV
                                     %HQHI LF LRV ( VS RQVRUL] DF LµQ
                                                                     Lµ
                                     5 HWRUQR , QY HUVLµQ
                                                      HUVLµ
                                     3 DF N VS RQVRU 3 ODWLQX P
                                     3 DF N VS RQVRU * ROG
                                     3 DF N  RODE RUDG RU
                                     , P S RUWHV
                                                                           7

                                                   ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
                5D ] µQ G H V H U
   

                                                                                         
                                               5 H DO LG DG H P S U H V DU LDO                $QWLFLSDFLµQ   R P SU R P LV R FR Q
                                                                                              $QWLFLSDFLµ
6LWXDFLµQ G H 1 DY DU U D
6LWXDFLµ
                                                                                              O D 6 R V WH QLE LO LG DG  H O ' H V DU U R O O R 
                                                          * O R E DO
                                                                                               O D  R P SH WLWLY LG DG


                                                1X H Y R ( F R QR P¯D G H O
                                                                    P¯
         % L H QH V W DU V R F L DO
                                                      R QR F L PL H QW R
                                                                                                            , GHQWLILFDFLµQ GH
                ' H V DU U R O O R                                                                       QXHYDV IRUPDV GH
                                               7 $/ ( 17 2         % L H Q H V F DV R
               H F R QµPL F R
                     Qµ                                                                               DW U DH U  G H V DU U R O O DU 
                                                                                                        I L G H O L ] DU H O W DO H QW R 
         $O W R QL Y H O I R U PDW L Y R              R QR F L PL H QW R V 
                                               + DE L O L G DG H V  $F W L W X G H V 
                                                     DO L G DG G H Y L G D
                                                                                                       ) R U R , QW H U QDF L R QDO G H
                                                          ' ( 6 ( 0 3 ( “2
          R PSU R PL V R ,  '  L                                                                                G H E DW H
                                                         ' , ) ( 5( 1 , $/



                                                                                                                       8

                                                       ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
       3 X H V WD H QP D UF K D
 

                                                             S¼
3 URGXFWR GHO WUDE DM R  FRRUGLQDFLµQ HQWUH ORV DJ H QW H V S¼E O L F R V  SU L Y DG R V GH OD RPXQLGDG IRUDO
                                                                                               $
 LPS OLFDGRV HQ ORV S URFHVRV GH GHVDUUROOR GH 1DYDUUD VXUJ H ƒ* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $


                             2 2 5 ' , 1$  , •1


                 $ 1$ , 1                              )1'                                     UHDFLµQ G H
                                                  ) X QG DF L µQ
       $ J H QF L D 1D Y D U U D G H                                                   3 / $ 1 * / 2 % $ / '( /
                                              1DY DU U D SDU D O D
             , QQR Y D F L µQ                                                                7 $ / ( 17 2
                                              ' L Y H U V L I L F DF L µQ
* R E LH U Q R G H                  ( 1 $ , 1
               1D Y D U U D


                                                                                           9

                                           ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
       ) R U R V L Q S U H F H G H QW H V
 


             ƒ* 25 $ 7 $/( 17 , $ I R U R G H L Q W H U F D P E L R G H L G H D V
                                         $
         G R QG H V H D S U R Y H F K H D O P £[ L P R H O S H QV D P L H QW R F R O H F W L Y R


                 (Q 3$03/21$    G H ) H E U H U R G H   



                   8 QD R S R U W X QL G D G œ1,  $  V L Q S U H F H G H QW H V


             3 D U D * 5 $1' ( 6 ( 035 ( 6$6 ( , 167 , 7 8  , 21( 6
              H Q F X  D H V W U D W H J L D H O 7 D O H QW R H V H O S L O D U G L I H U H QF L D O



                                                                                                   10

                                        ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
       6HGH
 


                                3DPSORQD FRQ FDVL  KDELWDQWHV HV XQD FLXGDG
                                DFRJ HGRU D  PRGHU QD U HFRQRFLGD SRU OD 2  8 FRPR OD FLXGDG
                                HVSD³ROD FRQ PHM RU  DOLGDG GH 9 LGD




      3 DO DFLR   G H R Q J UHV R V  $ X G LW R ULR G H 1 DY DUUD
(O
% $ / 8 $ 5 7 (  HQ HO FRU D] µQ GH 3DPSORQD GLVSRQH GH WRGRV ORV
VHU Y LFLRV  FRPXQLFDFLRQHV QHFHVDU LRV SDU D DFRJ HU XQ HY HQWR GH
HVWDV FDU DFWHU ¯VWLFDV




                                                                             11

                                   ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
            2E M H W L Y R V
 



                                                                       
         *HQHUDU XQ I RUR LQWHUQDF LRQDO E LDQX DO                             'HF ODUDF LµQ F R QV HQV XDG D V R E UH ( O
                                                                                               Lµ
        G H L QW HUF DP E L R G H L G HDV H L QT XL HW XG HV                  G H V D U U R OOR G H O WD OH Q WR H Q OD H U D G H O
       V R E UH HO W DO HQW R HQ HO I XW XUR                                F R Q R F LP LH Q WR 




                                                                                                       *HQHUDU XQ 7 K LQN 7 DQN S DUD F UHDU
                                   1 HWZ RUN LQJ G H HP S UHV DV 
                                                                                                          Y DO R UDU L QL F L DW L Y DV J O R E DO HV
                                    L QV W L W XF L R QHV  H[ S HUW R V V R E UH
                                                                                                         UHO DF L R QDG DV F R Q HO W DO HQW R 
                                     HO W DO HQW R 




                                                           ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
         7DUJHW
 

   , QVWLWXFLRQHV  3 HUVRQDV T XH LPS XOVDQ GHVDUUROODQ  J HVWLRQDQ S URJ UDPDV GH $ WUDFFLµQ
    ' HVDUUROOR  ) LGHOL] DFLµQ GHO WDOHQWR HQ ORV £PE LWRV S¼E O L F R  SU L Y DG R  DF DG «PL F R  F L H QW ¯I L F R
  W H F QR O µJ L F R 



                                                                        +HDGK X QW L QJ
                            ( PS UHVDV                                 , QW HU QDF L R QDO



                                                                        , QV W L W X F L R QHV
                               7 V                                    ( GX F DW L Y DV




                         8 QLYHUVLGDGHV                                ( QW L GDGHV 3 ¼E O L F DV




                                                                                                    13

                                           ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
       (V W U X F W X U D
 


       ( O ) RUR VH HVWUXFWXUD HQ WUHV E ORT XHV GH FRQWHQLGRV GH DFXHUGR D W U H V   QL Y H O H V 
        GHVDUUROODGRV PHGLDQWH F R O R T X L R V SDU W L F L SDW L Y R V 



                                      2 17 ( ; 7 2


                                 , 16 7 , 7 8  , 2 1( 6


                                    3 ( 56 2 1$6




                                                                          14

                                ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
                   $J H QG D  H [ S H U W R V
       


             0 , ( 5  2 / ( 6   G H I HE UHUR




                                 5 H J L R QH V D O D V T X H L P L W D U            2'(

                                 ( O WU D E D MR  OR V WU D E D MD G R U H V G H OD        H U D G H O F R QR F L P L H QW R H Q ( X U R S D   : R UN ) R XQG DW L R Q

                                 0 D S S L QJ * O R E D O 7 D O H QW
 R QW H [ W R                                                                 + HLGU LFN 6 WU XJ J HO

                                  D S L W D O , QW H O H F W X D O 5 H J L R QD O    8 QLY HU VLGDG $ XWµQRPD GH 0DGU LG

                                  R P R V H U ¯D 0 D V V D F K X V H W V V L Q H O 0 , 7 quot;           0, 7




                                                                                                                                        15

                                                                 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
                          $J H QG D  H [ S H U W R V
            


                  0 , ( 5  2 / ( 6   G H I HE UHUR




                                        / R T X H K D  T X H W H QH U     3DFR 0XU R 2 WWR : DOWHU

                                        , QQR Y D F L µQ    H O T X H V D E H H V H O F O L H QW H          (  ' H 0XOGHU

                                         U H D W L Y L G D G  F R O D E R U D F L µQ Z L N L H L G H D V    $ QD 0DU ¯D / ORSLV
, QV W L W X F L R QH V
                                         O D V P H M R U H V H P S U H V D V S D U D W U D E D M D U  F R P R O R K D F H Qquot;

                                        ( G X F D QG R D ( G X F D G R U H V           $ OHM DQGU R 3LVFLWHOO

                                        / R V W D O H QW R V T X H V R Q U H I H U H QW H V V R F L D O H V      , QPD 6 DU D




                                                                                                                                      16

                                                                      ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
                      $J H QG D  H [ S H U W R V
          


                0 , ( 5  2 / ( 6   G H I HE UHUR




                                 7 D O H QW R F U H D W L Y R   - XDQ  DU ORV  XEHLU R

                                 7 D O H QW R L QY H V W L J D G R U  3HGU R ' XT XH

                                 7 D O H QW R S D U D O D J H V W L µQ
3 H U V R QD V                                                             6 $ OY DU H] GH 0RQ , ( 6 (

                                 , G H QW L I L F D F L µQ G H O W D O H QW R H Q H V F R O D U H V  - DY LHU 7 RXU RQ $ V R F L DF L µQ ( XUR S HD $ O W D  DS DF L G DG

                                 ( O W D O H QW R Y L Y H H Q O D S X H U W D G H D O O D G R  % RU M D 3HOHDWR  6 WDQI RU G




                                                                                                                                              17

                                                                   ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
          $J H QG D  H [ S H U W R V
 


       - 8 ( 9 ( 6   G H I HE UHUR



                                   $W U DF F L µQ  U H W H QF L µQ G H O W DO H QW R    H Q O D H U D G H O F R QR F L PL H QW R  X Q
                                 H QI R T X H J O R E DO
                                  /D FODVH FUHDWLYD 5L F K DU G ) O R U L G D


                                 : R U O G  DI «  RQY HU VDFLRQHV FROHFWLY DV
                                  W H P D V FU ¯WLFRV VREU H ORV T XH OOHY DU D FDER OD FRQY HU VDFLµQ FROHFWLY D 
                                 HQ ORV T XH VH EDVDU £ OD G H F O D U D F L µQ G H 1D Y D U U D  GLY HU VLGDG  WROHU DQFLD
                                 HPSOHDELOLGDG PRY LOLGDG I RU PDFLµQ GXU DQWH WRGD OD Y LGD SU RI HVLRQDO
                                 FDOLGDG GH Y LGD FRQFLOLDFLµQ LQWHU QDFLRQDOL] DFLµQ HWF
' H F O DU DF L µQ G H 1DY DU U D V R E U H    ( O W D O H QW R H Q O D H U D G H O F R QR F L P L H QW R


                                  O DX V X U D 3U HVLGHQWH GH 1 DY DU U D 0LQLVWU D GH  LHQFLD H , QQRY DFLµQ
                                              D
                                  RPLVLµQ ( XU RSHD

                                                                                                                       18

                                                  ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
             1$9$55$
        
             %LHQHVWDU  'HVDUUROOR
             5 HI HUHQWH HQ LQQRY DF LµQ
                                         Lµ
             5 HWRV ( VWUX F WX UDOHV
             5 HWRV 7 UDQVY HUVDOHV

             $* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $
        
                               5     D] µQ G H 6 HU
                               3    X HVWD HQ P DUF K D
                               )   RUR VLQ S UHF HG HQWHV
                               6    HG H
                               2     E M HWLY RV  7 DUJ HW
                               (   VWUX F WX UD
                               $   J HQG D  H[ S HUWRV


                               3 52 * 5$0 $ ( 6 3 2 16 2 5, = $ , •1
        
                                                          Lµ
                               3 ODQ G H  RP X QLF DF LµQ
                               9 DORUHV
                               %HQHI LF LRV ( VS RQVRUL] DF LµQ
                                                               Lµ
                               5 HWRUQR , QY HUVLµQ
                                                HUVLµ
                               3 DF N VS RQVRU 3 ODWLQX P
                               3 DF N VS RQVRU * ROG
                               3 DF N  RODE RUDG RU                 19
                               , P S RUWHV
                                            ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
$*25$ 7$/(17,$ 
       3 O D Q G H F R P X QL F D F L µQ
 




                    0£V GH   P H G L R V GH                        !                quot;
                           FRPXQLFDFLµQ 
                F R U U H V S R QV D O ¯D V GH ( XU RSD
                                                                  #           !            quot;


                     $ P«U LFD FRQWDFWDGDV
                                                                          !                    quot;

                                                                  $
                                                                                   (   ) ) *%
                                                                                        (
                                                                  %              '!
                                                                              quot;


                                                                          20


                                           ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
,•
       3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
        9 D O R U H V G H 7D O H QW L D
 



         ( YHQWR V L Q SU H F H G H QW H V 

         3 DUWLFLS DFLµQ GH H [ SH U W R V L QW H U QDF L R QDO H V GH UHFRQRFLGR S UHVWLJ LR

         $ YDODGR S RU HO 3 DU O DPH QW R ( X U R SH R 

          R PL V DU L R GHO $ J RUD ( QULT XH GH 0 XOGHU

         ' H F O DU DF L µQ , QW H U QDF L R QDO DYDODGD S RU ODV S ULQFLS DOHV LQVWLWXFLRQHV

         5H SH U F X V L µQ PH G L £W L F D GH FDU£FWHU LQWHUQDFLRQDO




                                                                                            21

                                         ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
,•
             3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
              % H QH I L F L R V 6 S R QV R U L ] D F L µQ
   

                                               R P X QL F D F L µQ
                                                   ([ W H U QD
                                                                                              9 LV LE LOLG D G
                                              ,PDJHQ GH PDUFD
                                                                                           , QW H U QD F L R QD O
  R P X QL F D F L µQ                        5 HO DFL R QHV L QV W L W X FL R QDO HV
      , QW H U QD                             5 HW R UQR PHGL £W L FR                     ,QW L W X FL R QHV S¼E O L FDV 
                                                                                        SUL Y DGDV
 R K HUHQFL D FR Q Y DO R UHV 
                                                                                          0 HGL R V GH FR PX QL FDFL µQ
                                                 6S R Q V R U
HV W UDW HJL D GH O D HPSUHV D
                                                                                          ( [ SHUW R V  SDUW L FL SDQW HV

                                               7 $ / (1 7 , $
      R QW D F W R V
                                                                                          3 R V L F L R QD P L H QW R
       7 D O H QW R
                                                                                              H Q1 D Y D UUD
                                               R P S U R P LV R
     +($'     + X QW HUV
                                                                                          R PSHW W L Y L GDG
                                             G H V D U U R OOR G H O
     8 QL Y HUV L GDGHV
                                                                                         ' L I HUHQFL DFL µQ
                                                  7 D O H QW R
      HQW UR V 7 HFQR O µJL FR V
     ,QV W L W X FL R QHV GH UHI HUHQFL D
                                              5 HV SR QV DE L O L GDG 6 R FL DO
                                                     R USR UDW L Y D                             22

                                            ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
,•
       3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
        5H W R U QR ,QY H U V L µQ
 


       5H W R U QR , QV W L W X F L R QDO  3 DUODPHQWR ( XURS HR 2 ' (  RPLVLµQ ( XURS HD * RE LHUQR GH
       1DYDUUD 0 LQLVWHULRV
       5H W R U QR  R U SR U DW L Y R  DOLQHDFLµQ GH YDORUHV GH HPS UHVD  YDORUHV GHO IRUR
       5H W R U QR PH G L £W L F R 
              3 UHVHQFLD HQ PHGLRV QDFLRQDOHV LQWHUQDFLRQDOHV  HVS HFLDOL] DGRV
              3 UHVHQFLD HQ J UXS RV  UHGHV VRFLDOHV
              3 UHVHQFLD HQ S RQHQFLDV GH H[ S HUWRV
       5H W R U QR $J R U D
             3 UHVHQFLD HQ S UHVHQWDFLRQHV RILFLDOHV
             3 DUWLFLS DFLµQ HQ FHQD RILFLDO S DUD H[ S HUWRV GH FUHDFLµQ GHO 7 K LQN 7 DQN 7 DOHQWLD
             3 UHVHQFLD HQ RUQHU 1HWZ RUN LQJ 
             3 UHVHQFLD HQ GRFXPHQWDFLµQ  HQ HO HVS DFLR I¯VLFR GHO $ J RUD


                                                                                          23

                                       ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
,•
         3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
          3 D F N 6 S R QV R U 3 /$7,18 0
 

                                      35(6(1,$ '(67$$'$ HQ W R G DV                               O DV   F R P XQL F DF L R QHV      V R S R UW HV
% ( 1( ) , , 2 6                     S XE O L F L W DUL R V   F R Q OR V   T XH F R QW DU£ HO  R QJ UHV R           S DUD V X S UR P R F L µQ
 2 5 3 2 5 $ 7 , 9 2 6               3DS H O H U ¯D DU W H O H U ¯D 3£J L Q D Z H E  R U Q H U 1H W Z R U N L Q J 
                                                                        3£

( 6 3 2 16 2 5 3 / $7 , 18 0          3$752 ,1,2                (; / 8 6,9 2      G H O D S R QHQF L D         S UHV HQW DF L µQ G HO *XU¼
                                      QR UW HDP HUL F DQR 5L F K DU G ) O R U L G D

                                                                                 35ƒ7,2
                                                                                 35ƒ
                                      3 UHV HQW DF L µQ G HO $62                                    GH    (P S U H V D ([ F H O H Q W H     HQ    OD
                                      J H V W L µQ G H O 7DO H Q W R  HQ HO E O R T XH G H L QV W L W XF L R QHV 

                                      , QV HUF L µQ G H / R J R HQ '(/ $5$,•1 ,17(51$,2 1$/
                                                                        $5$,•

                                                                                           G H O D HP S UHV D HQ HO 7+ ,1.                  7$1.
                                      3 DUW L F L S DF L µQ G H W UHV       S HUV R QDV
                                      7$/ (17,$

                                      , QV HUF L µQ 3 XE O L F L W DUL D HQ S R UW DG D G HO $7ƒ/ 2 * 2
                                                                                             $7ƒ                     7$/ (17,$

                                      ',(=         3$6(6 DO $ J R UD

                                      7 UHV L QY L W DF L R QHV D O D (1$ 2 ) ,,$/ '( (; 3(572 6 




                                                                                                            24

                               ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
,•
            3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
             3 D F N 6 S R QV R U *2/'
 

                                          35(6(1,$ HQ W R G DV O DV F R P XQL F DF L R QHV  V R S R UW HV S XE O L F L W DUL R V
                                                                                                 S DUD V X S UR P R F L µQ S DS H O H U ¯D
                                          F R Q OR V    T XH F R QW DU£ HO  R QJ UHV R
       % ( 1( ) , , 2 6
                                          F DU W H O H U ¯D  S £J L Q D Z H E  H W F 
        2 5 3 2 5 $ 7 , 9 2 6
                                          0 2 '(5$5 8 1 2 / 2 4 8 ,2
       ( 6 3 2 16 2 5 * 2 / '
                                                                                           G HO  R QJ UHV R      HP L V L µQ G H Y ¯G HR
                                          S UR P R F L R QDO V R E UH HO W DO HQW R HQ V X HP S UHV D

                                          , QV HUF L µQ G H / R J R HQ '(/ $5$,•1 ,17(51$,2 1$/
                                                                            $5$,•

                                                                                                                         7+ ,1.     7$1.
                                          3 DUW L F L S DF L µQ G H XQD S HUV R QD G H O D HP S UHV D HQ HO
                                          7$/ (17,$

                                          3 UHV HQF L D HQ 2 51(5 1(7: 2 5. ,1* 

                                          , QV HUF L µQ S XE O L F L W DUL D HQ F R QW UDS R UW DG D G HO $7ƒ/ 2 * 2
                                                                                                          $7ƒ              7$/ (17,$

                                          ,12         3$6(6 DO $ J R UD

                                          8 QD L QY L W DF L µQ D O D (1$ 2 ) ,,$/ '( (; 3(572 6




                                                                                                      25

                                 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
,•
       3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
        3 D F N F R OD E R U D G R U
 


                                              3 UHV HQF L D HQ 2 51(5 1(7: 2 5. ,1* 
       % ( 1( ) , , 2 6
                                              35(6(1,$ HQ W R G DV
        2 5 3 2 5 $ 7 , 9 2 6                                                         O DV   F R P XQL F DF L R QHV            V R S R UW HV

        2 / $% 2 5$' 2 5                     S XE O L F L W DUL R V   F R Q OR V   T XH F R QW DU£ HO  R QJ UHV R              S DUD V X

                                              S UR P R F L µQ S DS H O H U ¯D F DU W H O H U ¯D  S £J L Q D Z H E  H W F 

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                                                                                                                 $7ƒ

                                              7$/ (17,$

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                                                                                                   26

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                                                                                                                                                  3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1
                                                                                                                                                   ,P S R U W H V S D F N V V S R QV R U L ] D F L µQ
 




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 % HQHI L F L R V   6 S R QV R U L ] DF L µQ  3 DF N 6 S R QV R U
                                                                                                                                              ¥




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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    ¦§
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                                                                                                                                                                                                                                                                                               ¨




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          ¤




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
                       
                           




                                                                   

                                                                       




                                                                                                                  

                                                                                                                      




                                                                                                                                          

                                                                                                                                              
                       
                           




                                                                   

                                                                       




                                                                                                                                          

                                                                                                                                              




                                                                                                                                                                    

                                                                                                                                                                        




                                                                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                                                                          




                                                                                                                                                                                                                                                 !

                                                                                                                                                                                                                                                     !




                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                             




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                                                                                                                                                                                                                                                                                      quot;#
                       
                           




                                                                   

                                                                       




                                                                                                                  

                                                                                                                      




                                                                                                                                          

                                                                                                                                              
                       
                           




                                                                   

                                                                       




                                                                                                                                          

                                                                                                                                              




                                                                                                                                                                    

                                                                                                                                                                        




                                                                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                                                                          




                                                                                                                                                                                                                                                 !

                                                                                                                                                                                                                                                     !




                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                             




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                                                                                                                                                                                                                                                                                           ¨




                                                                                                                                                                                                                                                                                                            




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      ¤




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  
              
                  




                                                           

                                                               




                                                                                                  

                                                                                                      




                                                                                                                              
                                                                                                                                  




                                                                                                                                                                                 $

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                                                                                                                                                                                                                                   %

                                                                                                                                                                                                                                        %
              
                  




                                                           

                                                               




                                                                                                  

                                                                                                      




                                                                                                                              
                                                                                                                                  




                                                                                                                                                                                 $

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                                                                                                                                                                                                                                        %




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          % HQHI L F L R V 6 S R QV R U L ] DF L µQ  3 DF N F R O DE R U DGR U           5 H F X UV R V S D UD
                                                                                                                          ¥




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                                                                                                                                                                                                                                                                             ¨




                                                                                                                                                                                                                                                                                                   




                                                                                                                                                                                                                                                                                                        ¤




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              




                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         O D S U R G X F F L µQ  G H V D U U R O O R G H 7 D O H Q W L D
     
         




                               

                                   




                                                                                                          

                                                                                                              




                                                                                                                                                                                             
                                                                                                                                                                                                 
                                            

                                                 




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  • 1. Resumen Ejecutivo , $JRUD ,QWHUQDFLRQDO VREUH $WUDFFLµQ ' HVDUUROOR G HO 7 DOHQWR HQ OD HUD G HO & RQRFLP LHQWR
  • 2. $*25$ 7$/(17,$ 1$9$55$ %LHQHVWDU 'HVDUUROOR 5 HI HUHQWH HQ LQQRY DF LµQ Lµ 5 HWRV ( VWUX F WX UDOHV 5 HWRV 7 UDQVY HUVDOHV $* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $ 5 D] µQ G H 6 HU 3 X HVWD HQ P DUF K D ) RUR VLQ S UHF HG HQWHV 6 HG H 2 E M HWLY RV 7 DUJ HW ( VWUX F WX UD $ J HQG D H[ S HUWRV 3 5 2 * 5 $ 0 $ ' ( ( 6 3 2 16 2 5 , = $ , •1 Lµ 3 ODQ G H RP X QLF DF LµQ 9 DORUHV %HQHI LF LRV ( VS RQVRUL] DF LµQ Lµ 5 HWRUQR , QY HUVLµQ HUVLµ 3 DF N VS RQVRU 3 ODWLQX P 3 DF N VS RQVRU * ROG 3 DF N RODE RUDG RU , P S RUWHV 2 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 3. 1$9 $55$ % L H QH V W D U G H V D U U R O O R /D RPXQLGDG IRUDO GH 1DYDUUD FRQVWLWXH XQ UHIHUHQWH QDFLRQDO HXURS HR GH E LHQHVWDU GHVDUUROOR FRPR OR GHPXHVWUDQ DOJ XQRV GDWRV ( V OD l U H J L µQ G H O D 8 ( HQ UHQWD S HU F£S LWD ( V OD l U H J L µQ G H O D 8 ( FRQ P£V S HUVRQDO FXDOLILFDGR HQ W H F QR O R J ¯D $ J OXWLQD G H W U DE DM DG R U H V FRQ H V W X G L R V X QL Y H U V L W DU L R V 3 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 4. 1$9 $55$ 5H I H U H QW H H Q L QQR Y D F L µQ ( Q HO £PE LWR GH OD , 112 9 $ , 2 1 1DYDUUD HV OD RPXQLGDG $ XWµQRPD HVS D³ROD FRQ PD R U SR U F H QW DM H GH H PSU H V DV L QQR Y DG R U DV OD FXDUWD HQ L QW H QV L G DG G H L QQR Y DF L µQ ( V OD l U H J L µQ HVS D³ROD T XH P£V L QY L H U W H H Q , ' L GHO 3 , %
  • 5. IUHQWH DO GH OD 8 ( 5 HJ LµQ F R PSU R PH W L G D F R Q H O W DO H QW R D WUDY«V GH VXV GRV XQLYHUVLGDGHV FHQWURV WHFQROµJ LFRV RPS URPLVR S ¼E OLFR S ULYDGR HQ GLIHUHQWHV VHFWRUHV $J U R DO L PH QW DU L R $X W R PR F L µQ ( QH U J ¯DV U H QR Y DE O H V % L R V DQL W DU L R 0 H G L R DPE L H QW H 4 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 6. 1$9 $55$ 5H W R V H V W U X F W X U D O H V $ FWXDOPHQWH OD UHJ LµQ DE RUGD UHWRV HVWUXFWXUDOHV VHFWRULDOHV FRPR OD R R SH U DF L µQ S¼E O L F R S¼ SU L Y DG D HQ GLIHUHQWHV £PE LWRV ' LYHUVLILFDFLµQ GH VHFWRUHV ' HVDUUROOR GH VHFWRU VHUYLFLRV • 3 RWHQFLDU VHFWRUHV HPHUJ HQWHV • ) RPHQWR GHO FUHFLPLHQWR YDORU D³DGLGR • 5 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 7. 1$9 $55$ 5H W R V W U D QV Y H U V D O H V HO GHVDUUROOR GH S URJ UDPDV GH LQGXGDE OH WUDVFHQGHQFLD T XH S XHGDQ FRQVROLGDU OD F R PSH W L W L Y L G DG GH OD UHJ LµQ D QL Y H O J O R E DO ( G X F DF L µQ 3 ODQ ( VWUDW«J LFR GH ( GXFDFLµQ • Qµ ( F R QµPL F R ( PSU H V DU L DO 3 ODQ GH ' LYHUVLILFDFLµQ GH 1DYDUUD 0 2 ' ( 5 1$ • DSL W DO + X PDQR 3 ODQ * ORE DO GHO 7 DOHQWR • , ' L , , , 3 ODQ 7 HFQROµJ LFR GH 1DYDUUD • , QW H U QDF L R QDO L ] DF L µQ 3 ODQ GH , QWHUQDFLRQDOL] DFLµQ GH 1DYDUUD • , QI U DH V W U X F W X U DV 3 ODQ 1DYDUUD • 6 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 8. $*25$ 7$/(17,$ 1$9$55$ %LHQHVWDU 'HVDUUROOR 5 HI HUHQWH HQ LQQRY DF LµQ Lµ 5 HWRV ( VWUX F WX UDOHV 5 HWRV 7 UDQVY HUVDOHV $* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $ 5 D] µQ G H 6 HU 3 X HVWD HQ P DUF K D ) RUR VLQ S UHF HG HQWHV 6 HG H 2 E M HWLY RV 7 DUJ HW ( VWUX F WX UD $ J HQG D H[ S HUWRV 3 5 2 * 5 $ 0 $ ' ( ( 6 3 2 16 2 5 , = $ , •1 Lµ 3 ODQ G H RP X QLF DF LµQ 9 DORUHV %HQHI LF LRV ( VS RQVRUL] DF LµQ Lµ 5 HWRUQR , QY HUVLµQ HUVLµ 3 DF N VS RQVRU 3 ODWLQX P 3 DF N VS RQVRU * ROG 3 DF N RODE RUDG RU , P S RUWHV 7 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 9. $*25$ 7$/(17,$ 5D ] µQ G H V H U 5 H DO LG DG H P S U H V DU LDO $QWLFLSDFLµQ R P SU R P LV R FR Q $QWLFLSDFLµ 6LWXDFLµQ G H 1 DY DU U D 6LWXDFLµ O D 6 R V WH QLE LO LG DG H O ' H V DU U R O O R * O R E DO O D R P SH WLWLY LG DG 1X H Y R ( F R QR P¯D G H O P¯ % L H QH V W DU V R F L DO R QR F L PL H QW R , GHQWLILFDFLµQ GH ' H V DU U R O O R QXHYDV IRUPDV GH 7 $/ ( 17 2 % L H Q H V F DV R H F R QµPL F R Qµ DW U DH U G H V DU U R O O DU I L G H O L ] DU H O W DO H QW R $O W R QL Y H O I R U PDW L Y R R QR F L PL H QW R V + DE L O L G DG H V $F W L W X G H V DO L G DG G H Y L G D ) R U R , QW H U QDF L R QDO G H ' ( 6 ( 0 3 ( “2 R PSU R PL V R , ' L G H E DW H ' , ) ( 5( 1 , $/ 8 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 10. $*25$ 7$/(17,$ 3 X H V WD H QP D UF K D S¼ 3 URGXFWR GHO WUDE DM R FRRUGLQDFLµQ HQWUH ORV DJ H QW H V S¼E O L F R V SU L Y DG R V GH OD RPXQLGDG IRUDO $ LPS OLFDGRV HQ ORV S URFHVRV GH GHVDUUROOR GH 1DYDUUD VXUJ H ƒ* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $ 2 2 5 ' , 1$ , •1 $ 1$ , 1 )1' UHDFLµQ G H ) X QG DF L µQ $ J H QF L D 1D Y D U U D G H 3 / $ 1 * / 2 % $ / '( / 1DY DU U D SDU D O D , QQR Y D F L µQ 7 $ / ( 17 2 ' L Y H U V L I L F DF L µQ
  • 11. * R E LH U Q R G H ( 1 $ , 1 1D Y D U U D 9 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 12. $*25$ 7$/(17,$ ) R U R V L Q S U H F H G H QW H V ƒ* 25 $ 7 $/( 17 , $ I R U R G H L Q W H U F D P E L R G H L G H D V $ G R QG H V H D S U R Y H F K H D O P £[ L P R H O S H QV D P L H QW R F R O H F W L Y R (Q 3$03/21$ G H ) H E U H U R G H 8 QD R S R U W X QL G D G œ1, $ V L Q S U H F H G H QW H V 3 D U D * 5 $1' ( 6 ( 035 ( 6$6 ( , 167 , 7 8 , 21( 6 H Q F X D H V W U D W H J L D H O 7 D O H QW R H V H O S L O D U G L I H U H QF L D O 10 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 13. $*25$ 7$/(17,$ 6HGH 3DPSORQD FRQ FDVL KDELWDQWHV HV XQD FLXGDG DFRJ HGRU D PRGHU QD U HFRQRFLGD SRU OD 2 8 FRPR OD FLXGDG HVSD³ROD FRQ PHM RU DOLGDG GH 9 LGD 3 DO DFLR G H R Q J UHV R V $ X G LW R ULR G H 1 DY DUUD (O % $ / 8 $ 5 7 ( HQ HO FRU D] µQ GH 3DPSORQD GLVSRQH GH WRGRV ORV VHU Y LFLRV FRPXQLFDFLRQHV QHFHVDU LRV SDU D DFRJ HU XQ HY HQWR GH HVWDV FDU DFWHU ¯VWLFDV 11 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 14. $*25$ 7$/(17,$ 2E M H W L Y R V *HQHUDU XQ I RUR LQWHUQDF LRQDO E LDQX DO 'HF ODUDF LµQ F R QV HQV XDG D V R E UH ( O Lµ G H L QW HUF DP E L R G H L G HDV H L QT XL HW XG HV G H V D U U R OOR G H O WD OH Q WR H Q OD H U D G H O V R E UH HO W DO HQW R HQ HO I XW XUR F R Q R F LP LH Q WR *HQHUDU XQ 7 K LQN 7 DQN S DUD F UHDU 1 HWZ RUN LQJ G H HP S UHV DV Y DO R UDU L QL F L DW L Y DV J O R E DO HV L QV W L W XF L R QHV H[ S HUW R V V R E UH UHO DF L R QDG DV F R Q HO W DO HQW R HO W DO HQW R ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 15. $*25$ 7$/(17,$ 7DUJHW , QVWLWXFLRQHV 3 HUVRQDV T XH LPS XOVDQ GHVDUUROODQ J HVWLRQDQ S URJ UDPDV GH $ WUDFFLµQ ' HVDUUROOR ) LGHOL] DFLµQ GHO WDOHQWR HQ ORV £PE LWRV S¼E O L F R SU L Y DG R DF DG «PL F R F L H QW ¯I L F R W H F QR O µJ L F R +HDGK X QW L QJ ( PS UHVDV , QW HU QDF L R QDO , QV W L W X F L R QHV 7 V ( GX F DW L Y DV 8 QLYHUVLGDGHV ( QW L GDGHV 3 ¼E O L F DV 13 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 16. $*25$ 7$/(17,$ (V W U X F W X U D ( O ) RUR VH HVWUXFWXUD HQ WUHV E ORT XHV GH FRQWHQLGRV GH DFXHUGR D W U H V QL Y H O H V GHVDUUROODGRV PHGLDQWH F R O R T X L R V SDU W L F L SDW L Y R V 2 17 ( ; 7 2 , 16 7 , 7 8 , 2 1( 6 3 ( 56 2 1$6 14 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 17. $*25$ 7$/(17,$ $J H QG D H [ S H U W R V 0 , ( 5 2 / ( 6 G H I HE UHUR 5 H J L R QH V D O D V T X H L P L W D U 2'( ( O WU D E D MR OR V WU D E D MD G R U H V G H OD H U D G H O F R QR F L P L H QW R H Q ( X U R S D : R UN ) R XQG DW L R Q 0 D S S L QJ * O R E D O 7 D O H QW R QW H [ W R + HLGU LFN 6 WU XJ J HO D S L W D O , QW H O H F W X D O 5 H J L R QD O 8 QLY HU VLGDG $ XWµQRPD GH 0DGU LG  R P R V H U ¯D 0 D V V D F K X V H W V V L Q H O 0 , 7 quot; 0, 7 15 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 18. $*25$ 7$/(17,$ $J H QG D H [ S H U W R V 0 , ( 5 2 / ( 6 G H I HE UHUR / R T X H K D T X H W H QH U 3DFR 0XU R 2 WWR : DOWHU , QQR Y D F L µQ H O T X H V D E H H V H O F O L H QW H ( ' H 0XOGHU U H D W L Y L G D G F R O D E R U D F L µQ Z L N L H L G H D V $ QD 0DU ¯D / ORSLV , QV W L W X F L R QH V O D V P H M R U H V H P S U H V D V S D U D W U D E D M D U F R P R O R K D F H Qquot; ( G X F D QG R D ( G X F D G R U H V $ OHM DQGU R 3LVFLWHOO / R V W D O H QW R V T X H V R Q U H I H U H QW H V V R F L D O H V , QPD 6 DU D 16 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 19. $*25$ 7$/(17,$ $J H QG D H [ S H U W R V 0 , ( 5 2 / ( 6 G H I HE UHUR 7 D O H QW R F U H D W L Y R - XDQ DU ORV XEHLU R 7 D O H QW R L QY H V W L J D G R U 3HGU R ' XT XH 7 D O H QW R S D U D O D J H V W L µQ 3 H U V R QD V 6 $ OY DU H] GH 0RQ , ( 6 ( , G H QW L I L F D F L µQ G H O W D O H QW R H Q H V F R O D U H V - DY LHU 7 RXU RQ $ V R F L DF L µQ ( XUR S HD $ O W D DS DF L G DG ( O W D O H QW R Y L Y H H Q O D S X H U W D G H D O O D G R % RU M D 3HOHDWR 6 WDQI RU G 17 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 20. $*25$ 7$/(17,$ $J H QG D H [ S H U W R V - 8 ( 9 ( 6 G H I HE UHUR $W U DF F L µQ U H W H QF L µQ G H O W DO H QW R H Q O D H U D G H O F R QR F L PL H QW R X Q H QI R T X H J O R E DO /D FODVH FUHDWLYD 5L F K DU G ) O R U L G D : R U O G DI « RQY HU VDFLRQHV FROHFWLY DV W H P D V FU ¯WLFRV VREU H ORV T XH OOHY DU D FDER OD FRQY HU VDFLµQ FROHFWLY D HQ ORV T XH VH EDVDU £ OD G H F O D U D F L µQ G H 1D Y D U U D GLY HU VLGDG WROHU DQFLD HPSOHDELOLGDG PRY LOLGDG I RU PDFLµQ GXU DQWH WRGD OD Y LGD SU RI HVLRQDO FDOLGDG GH Y LGD FRQFLOLDFLµQ LQWHU QDFLRQDOL] DFLµQ HWF
  • 21. ' H F O DU DF L µQ G H 1DY DU U D V R E U H ( O W D O H QW R H Q O D H U D G H O F R QR F L P L H QW R O DX V X U D 3U HVLGHQWH GH 1 DY DU U D 0LQLVWU D GH LHQFLD H , QQRY DFLµQ D RPLVLµQ ( XU RSHD 18 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 22. $*25$ 7$/(17,$ 1$9$55$ %LHQHVWDU 'HVDUUROOR 5 HI HUHQWH HQ LQQRY DF LµQ Lµ 5 HWRV ( VWUX F WX UDOHV 5 HWRV 7 UDQVY HUVDOHV $* 2 5$ 7 $/ ( 17 , $ 5 D] µQ G H 6 HU 3 X HVWD HQ P DUF K D ) RUR VLQ S UHF HG HQWHV 6 HG H 2 E M HWLY RV 7 DUJ HW ( VWUX F WX UD $ J HQG D H[ S HUWRV 3 52 * 5$0 $ ( 6 3 2 16 2 5, = $ , •1 Lµ 3 ODQ G H RP X QLF DF LµQ 9 DORUHV %HQHI LF LRV ( VS RQVRUL] DF LµQ Lµ 5 HWRUQR , QY HUVLµQ HUVLµ 3 DF N VS RQVRU 3 ODWLQX P 3 DF N VS RQVRU * ROG 3 DF N RODE RUDG RU 19 , P S RUWHV ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 23. $*25$ 7$/(17,$ 3 O D Q G H F R P X QL F D F L µQ 0£V GH P H G L R V GH ! quot; FRPXQLFDFLµQ F R U U H V S R QV D O ¯D V GH ( XU RSD # ! quot; $ P«U LFD FRQWDFWDGDV ! quot; $ ( ) ) *% ( % '! quot; 20 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 24. ,• 3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1 9 D O R U H V G H 7D O H QW L D ( YHQWR V L Q SU H F H G H QW H V 3 DUWLFLS DFLµQ GH H [ SH U W R V L QW H U QDF L R QDO H V GH UHFRQRFLGR S UHVWLJ LR $ YDODGR S RU HO 3 DU O DPH QW R ( X U R SH R R PL V DU L R GHO $ J RUD ( QULT XH GH 0 XOGHU ' H F O DU DF L µQ , QW H U QDF L R QDO DYDODGD S RU ODV S ULQFLS DOHV LQVWLWXFLRQHV 5H SH U F X V L µQ PH G L £W L F D GH FDU£FWHU LQWHUQDFLRQDO 21 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
  • 25. ,• 3 52*5$0 $ ' ( (6 3 216 25,= $ ,•1 % H QH I L F L R V 6 S R QV R U L ] D F L µQ R P X QL F D F L µQ ([ W H U QD 9 LV LE LOLG D G ,PDJHQ GH PDUFD , QW H U QD F L R QD O R P X QL F D F L µQ 5 HO DFL R QHV L QV W L W X FL R QDO HV , QW H U QD 5 HW R UQR PHGL £W L FR ,QW L W X FL R QHV S¼E O L FDV SUL Y DGDV R K HUHQFL D FR Q Y DO R UHV 0 HGL R V GH FR PX QL FDFL µQ 6S R Q V R U HV W UDW HJL D GH O D HPSUHV D ( [ SHUW R V SDUW L FL SDQW HV 7 $ / (1 7 , $ R QW D F W R V 3 R V L F L R QD P L H QW R 7 D O H QW R H Q1 D Y D UUD R P S U R P LV R +($' + X QW HUV R PSHW W L Y L GDG G H V D U U R OOR G H O 8 QL Y HUV L GDGHV ' L I HUHQFL DFL µQ 7 D O H QW R HQW UR V 7 HFQR O µJL FR V ,QV W L W X FL R QHV GH UHI HUHQFL D 5 HV SR QV DE L O L GDG 6 R FL DO R USR UDW L Y D 22 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV
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  • 31. $*25$ 7$/(17,$ + D X Q S D V D G R T X H V H I X H QR Y X H O Y H S H U R K D X Q I X W X U R T X H W R G D Y ¯D H V QX H V W U R ) : LOOLD P 5 R E H UWV R Q 28 ZZZDJRUDWDOHQWLDHV