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Sistema de Pensiones en el Perú
1. SISTEMA DE
PENSIONES EN EL
PERÚ: RETOS Y
DESAFÍOS
MAF 15-1 ESAN Grupo 9
Curso: Economía de Negocios
Profesor: Jorge Guillén
2. Introducción
La creación del Sistema Privado de Pensiones (SPP) en el Perú ha sido importante
para el desarrollo de una cultura de ahorro previsional, además de contribuir con el
crecimiento de la economía y el mercado de capitales peruano.
Sin embargo, luego de más de 20 años de creación del mismo, el SPP presenta
desafíos para poder lograr su consolidación, debido a que cuenta con altos niveles de
desconfianza por parte de sus afiliados y pensionistas, sumado a la falta de
información por parte de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y a las
reformas que no han sido ejecutadas de manera adecuada por el Gobierno.
Por otra parte, es de vital importancia que en la actualidad se analicen los retos para
generar una verdadera Reforma del Sistema de Pensiones en beneficio de sus
afiliados, considerando el alto nivel de desconocimiento de diversas autoridades
acerca del tema, sumado al hecho que se viene la elección de nuevas autoridades en
el Poder Ejecutivo y Legislativo.
3. Esquema
Antecedentes del Sistema Privado de Pensiones
Creación del Sistema Privado de Pensiones
Reforma del Sistema Privado de Pensiones
Información Estadística sobre Administración de Pensiones (AFP, Seguros)
Opinión Pública sobre el Sistema Privado de Pensiones
Últimos Proyectos de Ley sobre Sistema de Pensiones
Propuestas y Contrapropuestas para una Reforma del Sistema de Pensiones
Conclusiones
Recomendaciones
Bibliografía
4. Antecedentes del Sistema Privado de Pensiones
Sistema Nacional de
Pensiones DL 19990
• Aprobado en abril de 1973
• Se inició como un Régimen
de Capitalización Colectiva
• Se transformó en un Sistema
de Reparto
• Prestaciones fijas sobre
contribuciones no definidas
Cédula Viva DL 20530
• Aprobado en febrero de 1974
• Origen en leyes que
otorgaban pensiones vitalicias
a cargo del Tesoro Público a
un grupo reducido de
funcionarios del Estado por la
prestación de servicios
• Crecimiento desmedido por
leyes complementarias
Ley de Pensiones
Militar Policial DL 19846
• Aprobado en diciembre de
1972
• Unificación de regímenes
diversos sobre la materia
• Para cesados con 30 o más
años de servicio se percibe
como pensión el íntegro de
las remuneraciones
pensionables
5. Sistema Privado de Pensiones Peruano
Creación en Junio de
1993. Ley promulgada
en Diciembre 1992
Establecimiento de un
sistema previsional
sólido para disponer de
pensiones razonables
Se buscó la contribución
al desarrollo del
mercado de capitales e
incrementar eficiencia
del ahorro interno
Sistema de
Capitalización Individual.
Tomó como base el
modelo chileno
Reforma Julio 1995:
modificaciones para
eliminar diferencias
entre SNP y SPP
(competencia desleal)
Reforma Noviembre
1996: promover
mayores niveles de
eficiencia,
reglamentación del
ahorro voluntario
6. Reforma del Sistema Privado de Pensiones
Ley 29903 – Reforma del Sistema Privado
de Pensiones (19.07.2012)
Se implementó el
sistema de cobro de
comisiones sobre el
saldo o fondo.
Comisión mixta (saldo
y remuneración) los
primeros 10 años
Licitación para el
ingreso de nuevos
afiliados al SPP, que
permanecerán en la
AFP designada los
primeros dos años
Mecanismo de
centralización de
operaciones para
mejorar la eficiencia
de las AFP y reducir
costos operacionales
7. Reforma del Sistema Privado de Pensiones
Ley 30082 – Modificatoria de la Ley 29903
(22.09.2013)
Aportes obligatorios de
los trabajadores
independientes al SNP
y SPP según tasas
graduales. En caso la
remuneración fuera
menor a la RMV, no se
realizaba aporte
Se pospuso su
aplicación hasta agosto
del 2014 con el fin de
explicar mejor a la
población los beneficios
de los aportes al
sistema de pensiones
Mediante Ley 30237
(16.09.2014) se derogó
el Aporte Obligatorio de
los Trabajadores
Independientes,
indicando que los
aportes debían ser
devueltos
8. INFORMACIÓN ESTADÍSTICA SOBRE
SISTEMA DE PENSIONES
Administradoras de Fondos de Pensiones y Compañías de Seguros
Información a Nivel Perú y Latinoamérica
9. Información sobre el Sistema Nacional de Pensiones
Fuente: Memoria Institucional 2014 ONP
A Junio 2015 la cantidad
de afiliados al SNP es
4135 mientras que los
cotizantes son 1560
(37.7% del universo de
afiliados)
Fuente: Semana Económica
10. Número de Afiliados al Sistema Privado de Pensiones
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015
11. Número de Aportantes al Sistema Privado de Pensiones
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015
12. Afiliados al SPP por Tipo de Comisión - Perú
Fuente: SBS
Elaboración Propia
Información a Octubre 2015
13. Número de Administradoras de Fondos de Pensiones
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información de Argentina a Feb’08 y Bolivia a Dic’10
14. Concentración de Fondos y Cuentas Administradas
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015. Argentina a Feb’08 y Bolivia a Dic’10
15. Comisiones del Sistema Privado de Pensiones
Comisiones en los Regímenes de
Capitalización
Comisiones por Gestión del Seguro
de Invalidez y Fallecimiento
Fuente: AIOS
Información a Junio 2015
Tasa de Aporte
Obligatorio
Comisión sobre
elSalario
Comisión sobre
elSaldo
Administrado
Comisión sobre
la Rentabilidad
Comisión Fija
% de la
remuneración
% de la
remuneración
% del Saldo CIC
individual
% sobre la
rentabilidad
US$
Bolivia
Chile 10 1.29
Colombia 16.0 1.38 0 0 0
Costa Rica 0.7
ElSalvador 10.8 2.2
México N/A N/A 1.09 N/A N/A
Panamá
Perú - Comision por Flujo 10.0 1.61 0 0 0
Perú - Comision Mixta 10.0 1.18 1.22
R. Dominicana 9.97 0.5 25
Uruguay 15 3.06 0.0015 0 0
País
Porcentaje
pagado por el
trabajador
Porcentaje
pagado por el
empleador
Porcentaje
pagado por el
Estado
Total
Bolivia
Chile 1.15
Colombia 0.405 1.215 0 1.62
Costa Rica
El Salvador 1.01875
Perú
México 1.75 0.63 0.13 2.50
Panamá
Perú 1.33 0 0 1.33
R. Dominicana 1
Uruguay 1.73 0 0 1.73
País
% de la remuneración
16. Fondos Administrados por las Administradoras de Pensiones
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015
17. Composición de la Cartera de Fondos Administrados
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Junio 2015
18. Inversión de los Fondos Administrados
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015
Perú presenta una estructura
diversificada de inversión en
deuda local frente a la región
19. Inversión de los Fondos Administrados
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015
Perú, Chile y Colombia son los
países que realizan mayores
inversiones en deuda del
exterior, producto de sus
políticas de límites de inversión
20. Cartera Administrada Según Instrumento Financiero - Perú
Fuente: Asociación de AFPs
Información a Noviembre 2015
21. Rentabilidad Real Anual de los Fondos de Pensiones
Fuente: AIOS
Elaboración Propia
Información a Septiembre 2015
26. Evolución del Número de Pensionistas del SPP
Fuente: SBS
Elaboración Propia
Información a Agosto 2015
27. Pensiones por Modalidad
Fuente: SBS
Información a Octubre 2015
Ago-12 Ago-13 Ago-14 Ago-15
Var Ago 15 -
Ago 14 (%)
Pensionistas de Jubilación 60 422 67 278 74 929 85 714 14.4
Jubilación Legal 26 098 30 164 34 573 40 205 16.3
Jubilación Anticipada 7 009 7 080 7 267 7 519 3.5
Jubilación Ant. Por Riesgo - Régimen
Extraordinario
1 355 1 513 1 736 2 157 24.3
Jubilación Ant. Por Riesgo - Régimen Genérico 15 51 133 358 169.2
Régimen Especial de Jubilación Anticipada para
Desempleados (REJA) Ley 27617
12 534 12 500 12 340 12 314 -0.2
Jubilación Adelantada del Decreto Ley N° 19990 114 154 252 583 131.3
Pensión Mínima Ley 27617 5 075 5 877 7 078 8 701 22.9
Pensión Mínima 28991 - 156 303 869 n.a.
REJA Ley N° 28991 238 232 235 229 -2.6
REJA Ley N° 29426 7 984 9 551 11 012 12 779 16.0
Pensionistas de Invalidez 7 667 8 336 9 715 10 862 11.8
Con Cobertura 6 594 7 184 8 380 9 421 12.4
Sin Cobertura 1 073 1 152 1 335 1 441 7.9
Pensionistas de Sobrevivencia 47 375 50 546 53 817 58 504 8.7
Con Cobertura 37 048 39 177 41 376 43 894 6.1
Sin Cobertura 4 594 5 030 6 097 6 407 5.1
De Afiliados Pasivos 5 733 6 339 6 344 8 203 29.3
Número de Pensionistas por Tipo de Beneficio Pensiones Promedio por Tipo de Beneficio
(En nuevos soles)
Ago-12 Ago-13 Ago-14 Ago-15
Jubilación 964 1 006 996 1 092
Jubilación Legal 983 1 037 1 016 1 110
Jubilación Anticipada 651 678 734 869
Jubilación Ant. Por Riesgo - Régimen
Extraordinario
1 517 1 553 1 630 1 764
Jubilación Ant. Por Riesgo - Régimen Genérico 3 281 2 106 2 312 2 622
Régimen Especial de Jubilación Anticipada para
Desempleados (REJA) Ley 27617
592 635 642 727
Jubilación Adelantada del Decreto Ley N° 19990 957 822 713 560
Pensión Mínima 486 483 489 483
Pensión Mínima 28991 - 617 474 466
REJA Ley N° 28991 1 156 1 180 1 159 1 160
REJA Ley N° 29426 1 976 1 875 1 741 1 845
Invalidez 1 212 1 316 1 397 1 488
Con Cobertura 1 351 1 470 1 565 1 662
Sin Cobertura 350 354 343 350
Sobrevivencia 412 444 457 494
Con Cobertura 411 446 464 495
Sin Cobertura 256 255 281 297
De Afiliados Pasivos 541 576 580 640
28. Opinión Pública sobre el Sistema de Pensiones
Fuente: Datum Internacional / Ipsos Perú Diciembre 2015
29. Evidencia de la Falta de Cultura Previsional en el País
Fuente: Ipsos Perú Septiembre 2014
30. Propuestas y Contrapropuestas sobre Sistema de Pensiones
Propuestas
Establecimiento de pensión mínima y/o
monto mínimo de fondos para garantizar
una pensión básica
Incentivar la participación de más
afiliados al sistema (PYME,
independientes, jóvenes)
Incentivos tributarios para aportantes
actuales y potenciales
Participación activa de fondos de
pensiones en proyectos de
infraestructura
Combinación de elementos de reparto y
capitalización individual
Contrapropuestas
Liberación de fondos en su totalidad
(desanaturalización del ahorro previsional)
Promoción de mayor competencia con
otros productos del sistema financiero
(inversión en activos con diferente nivel de
riesgo)
Regulación del SPP (impide el libre
mercado, desincentiva inversiones)
Afiliación obligatoria al SNP y voluntaria al
SPP (mayor carga fiscal)
Pensión universal no contributiva de 216
soles para mayores de 65 años (mayor
carga fiscal)
31. Recientes Proyectos de Ley sobre Sistemas de Pensiones
PL 02714
• Retiro del 95.5%
del fondo del SPP
a los 65 años
• Aprobado por el
Pleno del
Congreso
(03.12.2015)
• Ley Remitida al
Poder Ejecutivo,
vence 08.01.2016
PL 05066
• Propone la
posibilidad de
retirar los aportes
realizados por los
afiliados al SPP
• En Comisión de
Economía y
Trabajo
(10.12.2015)
PL 05043
• Modificación de
artículos 40 y 44 el
DL 054-97-EF-
TUO para permitir
que los jubilados
del SPP tengan
más alternativas
de pensión
• En Comisión de
Economía
(01.12.2015)
Fuente: proyectosdeley.pe
Elaboración Propia
32. Recientes Proyectos de Ley sobre Sistemas de Pensiones
PL 05047
• Establece el
derecho de los
afiliados al SPP
sobre la libre
disposición de su
fondo aportado
• En Comisión de
Economía
(02.12.2015)
PL 05045/05048
• Promueve la
competencia en
el Sistema
Privado de
Administración
de Fondos de
Pensiones
• En Comisión de
Economía
(02.12.2015)
PL 05040
• Modificación del
TUO de la Ley
del SPP sobre
inversiones,
administración y
retiros de fondos
del afiliado
• En Comisión de
Economía
(01.12.2015)
Fuente: proyectosdeley.pe
Elaboración Propia
33. Recientes Proyectos de Ley sobre Sistemas de Pensiones
PL 05052
• Propone modificar
artículos sobre
Jubilación Anticipada
y devolución de
aportes para
desempleados en el
SPP
• En Comisión de
Economía
(02.12.2015)
PL 05028
• Modificatoria a la Ley
28803 para otorgar
beneficios a los
adultos mayores no
pensionables en
situación de pobreza
• En Comisión de
Mujer y Familia
(10.12.2015)
PL 05029
• Se busca que los
comerciantes
ambulatorios
accedan a ESSALUD
y aporten a la ONP a
través de aportes
equivalentes al 4%
de la RMV
• En Comisión de
Trabajo y Seguridad
Social (01.12.2015)
Fuente: proyectosdeley.pe
Elaboración Propia
34. Conclusiones
La creación del Sistema Privado de Pensiones (SPP) ha contribuido al desarrollo del mercado de
capitales peruano y al fortalecimiento del ahorro interno; sin embargo, es un sistema que puede
mejorar con el tiempo para mostrar mejores resultados a los vistos actualmente, sobretodo en lo que
refiere a afiliaciones, coberturas y nivel de pensiones.
La Reforma del SPP implementada por el actual gobierno presentó una serie de errores, entre los
que destacan el cambio a la comisión mixta o por saldo que podría reducir el nivel de pensiones
entre 13% y 20%1, la licitación de nuevos afiliados y el mecanismo bajo el cual se planeaba incluir a
los trabajadores independientes al sistema, posteriormente derogado.
La disposición de elevar el límite de inversión de los fondos de las AFP en el exterior en más del 40%
resulta beneficiosa para diversificar el nivel de riesgo y rentabilizar los aportes en instrumentos de
mayor valor frente a la plaza bursátil local.
El reciente Proyecto de Ley aprobado por el Congreso que permite la liberación del 95.5% de los
fondos de la AFP desnaturaliza el fin de un sistema previsional y puede generar mayores costos al
Estado. Además se generan riesgos de inversión altos que pueden perjudicar a los afiliados.
Asimismo, se ha estimado que se retirarían PEN 3,000 millones2 de promulgarse esta medida.
En la actualidad se cuestiona los resultados del SPP peruano; no obstante, los indicadores de
gestión del mismo son satisfactorios a nivel región con un indicador ROE por Afiliado de 15.4%
acumulado desde 1993 hasta 20143, frente a países como México o Chile.
1Cálculo efectuado por Alonso, Sánchez y Tuesta
2Cálculo realizado por J. Olivera, indicado en entrevista a Diario Gestión
3Información publicada en Semana Económica. Fuente: Asociación de AFP
35. Recomendaciones
• Se debe realizar una nueva reforma integral del Sistema Privado de Pensiones (SPP) de la
mano de académicos, investigadores, actuarios y diversas entidades especializadas para
corregir los errores de las actuales reformas con el fin de lograr mejores beneficios para el
afiliado y futuro pensionista en lo que refiere a coberturas, aportes, comisiones, mayor
rentabilidad, mayores pensiones, entre otros.
• Las Administradoras de Fondos de Pensiones y la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
deben mejorar la comunicación con el afiliado para que éste y la población en general pueda
entender las ventajas de un sistema de ahorro previsional.
• Es importante establecer mecanismos de educación y cultura financiera a fin de evitar
propuestas de corte populista por parte de autoridades de gobierno y/o candidatos que
entusiasmen a los ciudadanos, pero que a la larga perjudican el ahorro y las pensiones.
• Se deben establecer nuevos mecanismos que permitan la incorporación de potenciales
aportantes al SPP a través de ahorros voluntarios con y sin fin previsional, evitando los errores
de la última reforma, que suspendieron este mecanismo, previamente contemplado.
• Se debería establecer un esquema de incentivos de aportes para jóvenes (matching
contributors) para promover el ahorro en edad temprana y fomentar la contratación formal de
este grupo de futuros aportantes al SPP.
36. Bibliografía
• Asociación Internacional de Organismos de Supervisión de Fondos de Pensiones www.aiosfp.org
• Superintendencia de Banca y Seguros y AFP - Boletín Estadístico de AFP y Seguros
www.sbs.gob.pe
• Asociación de AFPs – Resumen Ejecutivo del SPP al 18 de diciembre de 2015
http://www.asociacionafp.com.pe/
• Portal de Transparencia del Estado Peruano – Memoria Institucional 2014 de la ONP
http://www.peru.gob.pe/transparencia/pep_transparencia.asp
• Normas Legales publicadas en el Diario Oficial “El Peruano”
• Proyectos de Ley del Congreso de la República del Perú www.proyectosdeley.pe
• Presidencia del Consejo de Ministros - Reforma del Sistema Privado de Pensiones
http://www.pcm.gob.pe/reformas/?p=460
• “La reforma del sistema privado de pensiones” Italo Muñoz en “La reforma incompleta: Rescatando
los noventa” R. Abusada/F. Du Bois/ E. Morón/J. Valderrama. CIUP/IPE. Agosto 2010
• “Los sistemas de pensiones en el Perú” Ministerio de Economía y Finanzas. Mayo 2004
37. Bibliografía
“Un modelo para el sistema de pensiones en el Perú: Diagnóstico y recomendaciones” J. Alonso/R.
Sánchez/D. Tuesta. Revista Estudios Económicos N° 27. BCRP. Junio 2014
“Como mejorar el sistema privado de pensiones” F. D’Alessio/L. Masías/J. O’Brien. Revista Strategia.
Año 9 N° 35
“AFP en el blanco” A. Moncada/R. Chiarella. Revista Semana Económica. Año XXXI N° 1494
“Ley Lamborghini en el Perú” Jorge Guillén. Columna de Opinión Diario Perú 21. 17 noviembre 2015
“La trampa de las pensiones” Javier Olivera. Columna de Opinión Diario El Comercio. 03 diciembre
2015
Encuesta de Opinión Pública a Nivel Nacional Diciembre 2015 – Datum Internacional S.A.
Encuesta de Opinión Pública a Nivel Nacional Septiembre 2014 – Ipsos Perú
Noticias diversas sobre el SPP publicadas en medios impresos y páginas web (Gestión, El Comercio,
Poder, Semana Económica, La República, Perú 21)
38. SISTEMA DE
PENSIONES EN EL
PERÚ: RETOS Y
DESAFÍOS
MAF 15-1 ESAN Grupo 9
Curso: Economía de Negocios
Profesor: Jorge Guillén