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Nova gestió financera de la cartera de CO2”

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  1. 1. “Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente” Mercats de Carboni: Introducció, funcionament i oportunitats Departament de Territori i Sostenibilitat 25 de juny de 2012ÍNDICE 1. Protocolo de Kyoto Distribución global de emisiones 2. Mercados de CO2 ¿Dónde se negocia y cómo se negocia? Evolución de precios Cuestiones clave y oportunidades. Periodo 2013-2020 Consejos para la operativa intermediada Tipos de operaciones Migración al Registro Único
  2. 2. Protocolo de Kyoto - Distribución global de emisionesMercados de CO2 – Evolución emisiones sectores Directiva 2008 2011
  3. 3. Mercados de CO2 – Evolución emisiones sectores DirectivaMercados de CO2 – Evolución emisiones sectores Directiva Análisis por instalaciones
  4. 4. Mercados de CO2 – Evolución emisiones sectores Directiva Análisis por empresas Top deficitarios Top excedentariosMercados de CO2 – Evolución emisiones sectores Directiva. España
  5. 5. Mercados de CO2 - ¿Dónde se negocia? Plataformas VS OTC Sobre el volumen total negociado en el Exchange mercado, el 87% se realiza en OTC plataformas Del volumen negociado en plataformas, más del 92% son derivadosMercados de CO2 – Principales plataformas de negociación VOLUMEN NEGOCIADO EN PRINCIPALES PLATAFORMAS (todo tipo de derechos) ECX-The ICE Green Exchange EEX Exchange NordPool Bluenext TOTAL 2010 4.433.151.000 - 110.201.167 18.128.000 266.452.000 4.827.932.167 2011 5.453.556.000 267.782.000 60.646.228 6.676.000 45.445.216 5.834.105.444 Volumen negociado en plataformas - 2010 Volum en ne gociado e n plataform as - 2011 ECX-The ICE Green Exchange EEX Exchange NordPool Bluenext ECX-The ICE EEX Exchange NordPool Bluenext VALOR NEGOCIADO PRINCIPALES PLATAFORMAS ECX-The ICE Green Exchange EEX Exchange NordPool Bluenext TOTAL 2010 64.280.689.500 € - € 1.597.916.922 € 262.856.000 € 3.863.554.000 € 70.005.016.422 € 2011 65.988.027.600 € 3.240.162.200 € 733.819.359 € 80.779.600 € 549.887.114 € 70.592.675.872 € 91,7% 0% 2,1% <1% 5,4% 93,6% 4,6% 1% <1% <1%
  6. 6. Mercados de CO2 - ¿Cómo se negocia? Plataformas VS OTC BOLSA INTERMEDIARIOS-BROKERS 1. Acceso Directo 1. Acceso Indirecto 2. Plataforma Electrónica 2. Teléfono / Plataforma 3. Sin Intermediarios 3. Intermediado 4. Precios Firmes 4. Precios Orientativos 5. Sin riesgo (contraparte central) 5. Cierto riesgo Incumplimiento 6. Más Transparente 6. Menos Transparente 7. Sin Asesoramiento 7. Asesoramiento 8. Autorregulado 8. No regulado (normativa MIFID para 2013 o 2014) Formas de operar Riesgo de Liquidez Bilateral entre participantes Riesgo de Precio Broker – OTC (participantes intermediados) Riesgo de Crédito Mercados Electrónicos Organizados - BolsasMercados de CO2 – Evolución del precio Cierre nucleares Alemania y Inicio Tsunami debate f uturo energía rev ueltas Japón nuclear en Europ a 1- Junio: Propuesta Directiv a ef iciencia energétiv a árabes 2- Sept-Nov : Crisis deuda soberana en zo na euro 18 3- Aumento of erta por disminución producción y bajada demanda. Merca do “largo” en 40 0 millones 16 4- Diciembre: Acuerdo débil en Durban 14 Cierre registros 12 10 EU A 8 Petróleo a 6 máximos anuales Subidas importantes petróleo CER 4 2 SPRE AD 0
  7. 7. Mercados de CO2 – Cuestiones clave 2013-2020 Derechos sobrantes fase II podrán arrastrarse, como mínimo, hasta abril 15 Revisión Directiva en 2014, ¿que sectores continuan en riesgo fuga carbono? En caso no continuar, asignación gratuita en 2015 entorno al 65% para sector industrial. Aparte asignación gratuita, se podrán adquirir derechos en subasta o mercado secundario. A efectos prácticos, para mayoría de instalaciones habrá pocas variaciones. Queda pendiente conocer con exactitud porcentaje de uso de CER/ERU Se realizará “SET ASIDE”?. Menos liquidez y subida de precios? ¿Como condicionará la variación de capacidad productiva año a año? – ESTRATEGIA!! Registro Único Europeo substituye a RENADE Desde 1 de Enero 2012, entrada sector aviación. Se modificará por presión internacional? Regulación sector. Propuesta para la consideración del derecho de CO2 como instrumento financiero. Aplicación Normativa MIFID?Mercados de CO2 – Cuestiones clave 2013-2020 Se establecen tres fórmulas básicas de asignación: 1- 100% subasta para generación eléctrica Se prevé un régimen de excepciones para determinados Estados, principalmente de Europa del Este. 2- 100% asignación gratuita a los sectores expuestos a fugas de carbono (deslocalización) Sectores de actividad más expuestos a competencia internacional hacia países carentes de normativa o con normas menos estrictas sobre emisiones de gases de efecto invernadero. 3- Introducción gradual de la subasta para los sectores industriales que no están expuestos a fugas de carbono Empezaran con un 20% de subasta en 2013 para incrementar hasta el 70% en 2020 con el objeto de alcanzar el 100% en 2027.
  8. 8. Mercados de CO2 – Cuestiones clave 2013-2020 Se prevé subastar entorno a 1.000M de derechos anuales ¿Donde van a parar los fondos obtenidos? a) El 88% de los fondos se distribuye entre todos los Estados miembros. b) El 10% de la bolsa es para los EEMM con menor renta per cápita y mayores costes de implantación del paquete. c) El 2% de la bolsa se reserva a los EEMM que han logrado mayores reducciones en el ámbito del Protocolo de Kioto. Principalmente países del EsteMercados de CO2 – Cuestiones clave 2013-2020 ¿A que se dedicarán los fondos?. A modo orientativo, y a la espera de decisiones definitivas, los fondos recaudados se destinarán a : a) Cada Estado miembro debería destinar al menos un 50% de los ingresos a medidas de lucha contra el cambio climático: reducir emisiones, adaptación, energías renovables, sumideros, transporte, etc. b) Por otro lado, el Consejo europeo ha hecho una declaración política comprometiéndose a que, en el ámbito del futuro acuerdo internacional, parte de los ingresos se destinen a mitigación y adaptación en países en desarrollo.
  9. 9. Mercados de CO2 - Cronograma Presentar plan de Presentar plan de adaptación de las adaptación de las Respue sta de las medidas de mejora Respue sta de las medidas de mejora CCAA al informe propuestas por el CCAA al informe propuestas por el de verificaciones verificador de verificaciones verificador Cancelación de derechos Informe Informe en el Registro Informe cambios nivel cambios nivel de las cambios nivel de producción de producción emisiones de producción sobre valor sobre valor verificadas del sobre valor standard anual standard anual 2020 standard anual dic-12 feb-13 mar-13 abr-13 j un-13 dic-13 feb-14 mar-14 abr-14 j un-14 dic-14 feb-15 ……… abr-21 Entrega del Entrega del Entrega del informe de informe de informe de verificación de verificación de verificación de emisiones a las emisiones a las emisiones a las CCAA Cancelación de CCAA Cancelación de CCAA derechos en el derechos en el Entrega de Registro de las Entrega de Registro de las Entrega de derechos de la emisiones derechos de la emisiones derechos de la asignación de verificadas del asignación de verificadas del asignación de 2013 a las 2012 2014 a las 2014 2015 a las instalaciones instalaciones instalacionesMercados de CO2 – Cuestiones clave 2013-2020
  10. 10. Mercados de CO2 – Oportunidades 2013-2020 EUA ahorrados en Fase II podran arrastrarse a Fase III Posibilidad utilización CER/ERU “grises” hasta 30/04/2013. Aprovechar permuta!! Tener en cuenta como afecta la variación en capacidad producción respecto a la asignación gratuita de derechos. Un excedente de hoy puede ser muy útil en caso descenso de producción en años posteriores. Si el nivel de actividad de la …la asignación de esa principal “subinstalación” se subinstalación… reduce… Menos del 50% respecto al No se ajustará nivel de la actividad inicial Entre el 50% y el 75/ respecto Se ajustará al 50% de la al nivel de actividad inicial asignación inicial Entre el 75% y 90% respecto al Se ajustará al 25% de la nivel de actividad inicial asignación inicial 90% o más, respecto al nivel de Se ajustará al 0% de la actividad inicial asignación inicialMercados de CO2 – Cuestiones clave y oportunidades 2013-2020 Estar atentos a volatilidad de precios y al diferencial entre EUA y CER/ERU que podría ampliarse o reducirse. Se incrementarán los sectores deficitarios por lo que se incrementará la demanda. Subida de precios? Posibilidad acudir a subastas. Interés para la mayoría de instalaciones? Aprovechar “productos” a medida. No todas las instalaciones tienen las mismas necesidades. Optimizar un activo como los derechos usándolos como garantía. Para aquellas instalaciones deficitarias, o que vayan a serlo en fase III, buen momento ahora para adquirir derechos o realizar coberturas debido a precios mínimos actuales
  11. 11. Mercados de CO2 - Consejos para la operativa intermediada 1. Evitar exclusividades y contratos que impliquen no tener libertad para elegir con quién, cuándo, dónde y cómo operar. ¿Qué vamos a firmar? 2. Escoger bien nuestras contrapartes y/o intermediarios; compañías con prestigio en el sector, especialistas en mercado de CO2, de solvencia contrastada y, a poder ser, con presencia próxima. 3. Saber diferenciar bien entre servicios de asesoría, consultoría y mercado. ¿Qué es lo que nos conviene? Nadie puede ser el mejor en todo: especialización. 4. Informarse y formarse. La información es abundante y se actualiza continuamente. 5. No actuar es especular. Operar varias veces, en diferentes momentos, y aprovechar las oportunidades y circunstancias del mercado, minimiza el riesgo. 6. Desconfiar de la operaciones “low cost” y de quién dice tener la certeza de lo que va a suceder mañana. En el periodo actual, no se ha cumplido ninguna de las previsiones.Mercados de CO2 - Consejos para la operativa intermediada 7.Nuestro negocio es vender lo que fabricamos, no comprar y vender derechos de emisión. Pero una buena gestión de nuestros derechos, nos puede suponer un ahorro importante de costes. 8.El mercado de emisiones ofrece oportunidades para la empresa más allá de sus obligaciones medioambientales: financiación, cobertura de riesgo, etc… Debemos operar pensando siempre en cubrir las necesidades de nuestra empresa y no en intentar “asaltar la banca”. EN LOS MERCADOS PUEDE PASAR CUALQUIER COSA, INCLUSO LO LÓGICO
  12. 12. Mercados de CO2 - Consejos para la operativa intermediada ¿Previsiones fiables? Previsiones a 14/10/2011 Previsiones a 4/4/2011 -11,5€ -5,6€ SPOT dic-12 dic-13 dic-14 Precios reales EUA 6,50 € 6,95 € 7,39 € 7,88 € 14/12/2011 CER 3,97 € 3,93 € 4,45 € 4,79 €Mercados de CO2 – Formas de operar Tres tipos de situaciones Empresa en situación excedentaria: emisiones reales < asignación recibida Empresa en situación nula: emisiones reales = asignación recibida Empresa en situación deficitaria: emisiones reales > asignación recibida
  13. 13. Mercados de CO2 – Formas de operar 1. Venta o compra spot de derechos (al contado) – vendedor y comprador acuerdan la operación y liquidan en dos/tres días como máximo. - No requiere más garantía que la propia entrega de derechos o dinero anticipadamente - No se asume riesgo alguno 2. Permuta de EUAs por CERs y/o ERUs – la empresa vende EUAs y adquiere el mismo número de CERs o ERUs, aprovechándose del diferencial de precio y de la capacidad de uso de estos créditos para su cumplimiento. Se embolsa el diferencial de precio obtenido en el canje. También puede decidir adquirir mayor número de créditos en lugar de obtener dinero en efectivo. - A efectos prácticos se realizan dos operaciones al contado: venta de EUAs y compra de CERs 3. Compra de una opción “call o “put” – comprar la opción a poder comprar o vender una cantidad de derechos a un precio y en una fecha prefijados. Si al llegar esa fecha, el precio del mercado en ese momento nos es favorable, podemos decidir ejecutar o no la opción. - Operación ideal para asegurar el precio y cubrir posiciones a futuro - Exige el pago de una prima en el momento de realizar la compra de la opciónMercados de CO2 – Formas de operar 4. Compra o venta a futuro – comprador y vendedor fijan las condiciones hoy pero la operación se liquida a futuro. Cuando llega la fecha acordada, el comprador paga y el vendedor entrega. - Requiere presentar y actualizar garantías (aval bancario, EUA/CER/ERU, etc…) - No se puede deshacer la operación. La liquidación es obligatoria 5. Operaciones combinadas – por ejemplo: REPO. La empresa vende derechos en spot y acuerda la recompra de los mismos derechos a un plazo futuro. - Se utiliza para obtener puntualmente financiación sin asumir la pérdida de los derechos - Requiere presentar y actualizar garantías - Coste más o menos alto en función del precio y plazo de recompra 6. Alquiler de derechos – la empresa cede una cantidad de derechos y en un plazo acordado, recibe la misma cantidad de derechos más una compensación económica. 7. Otros swaps (permutas) – aprovechar el diferencial de precio existente entre CERs “verdes” y “grises”, CERs y ERUs, CERs, etc…
  14. 14. Mercados de CO2 – Migración al Registro Único Europeo Gestionara todas las cuentas de la Unión previamente traspasadas por los registros Nacionales Permitiera a operadores aéreos y nuevos sectores, abrir sus cuentas. Optimizara eficiencia, costes, mejorara seguridad, igualara condiciones y funcionamiento para todos los usuarios.... Realizara todas las funciones que anteriormente realizaban los registros Nacionales (Transferir asignaciones, rendiciones, etc... Se apoyaría en los registros nacionales para atender y ayudar a los usuarios localmente. Las medidas de seguridad serán mucho más elevadas. Las transferencias de derechos no serán efectivas hasta pasadas 26h Existencia de cuentas de “confianza” en una segunda fase de implementación (julio-septiembre) que permitirá transferencias inmediatas Se elimina la visibilidad de la identificación de los derechosMercados de CO2 – Migración al Registro Único Europeo Una vez se hayan actuaklizado correctamente los datos de nuestra cuenta con RENADE, recibiremos una carta por correo certificado con los códigos de activación de la cuenta de cada representante autorizado. Para activar la cuenta, hay que: 1. - Entrar en el nuevo registro europeo (EUTL) : https://ets-registry.webgate.ec.europa.eu/euregistry/ES/index.xhtml
  15. 15. Mercados de CO2 – Migración al Registro Único Europeo 2. - Ir a Nueva Contraseña y actualizar la contraseña. 3. – Recibiremos un email con un link para activar la nueva contraseña.Mercados de CO2 – Migración al Registro Único Europeo 4. – Con la contraseña activada, procedemos a conectarnos mediante nuestro nombre de usuario, contraseña y teléfono móvil registrado en el RENADE previamente. 5. – Recibiremos un SMS con un código para poder iniciar una sesión y entrar en la cuenta.
  16. 16. Mercados de CO2 – Migración al Registro Único Europeo 6. – Una vez esté la sesión abierta, podremos salir y entrar en internet sin que se cierre la sesión y mantener el acceso a la cuenta abierto; pero si efectuamos la desconexión, para volvernos a conectar , deberemos volver a tener que marcar nuestro número de móvil y recibir el SMS oportuno. 7. – Existirá una cuenta EU-100-XXX para los EUAs y la cuenta antigua ES-120-XXX permanecerá válida sólo para CERs y ERUs.SENDECO2 Primera y única empresa española dedicada exclusivamente al mercado de CO2. Nace como Bolsa en el 2004 y actualmente, por las circunstancias del mercado, centra su actividad como intermediario de referencia en la Europa Mediterránea. Ofrece trato personalizado, servicio a medida y un acceso fácil y rápido al mercado de emisiones. Garantía contrastada en todas las operaciones. Más de 10 mil operaciones ejecutadas desde 2005 con un 100% de éxito Solvencia aportada por sus socios y acuerdos Institucionales Socios Apoyo Institucional
  17. 17. Mercados de CO2 – Fuentes de información SENDECO2: http://www.sendeco2.com/ THOMSON REUTERS - POINT CARBON: http://www.pointcarbon.com/ UNFCCC: http://unfccc.int/ BANCO MUNDIAL: http://www.worldbank.org/ IETA: http://www.ieta.org/ COMISIÓN EUROPEA: http://ec.europa.eu/dgs/clima/mission/index_en.htm AGENCIA EUROPEA DE MEDIOAMBIENTE: http://www.eea.europa.eu/es MINISTERIO: http://www.magrama.gob.es/es/ CONSELLERÍA: http://www.citma.gva.es/cast/inicio/ Paseo de Gracia 19 – 3ª planta 08007 – BARCELONA Tel: +34 932414723 Fax: +34 933041694 info@sendeco2.com Moltes gràcies!! Ismael Romeo iromeo@sendeco2.com BARCELONA – MADRID – CASTELLÓN – MILAN - LISBOA

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