EXPOBOLSA 2011:Entorno Macroeconomico MILA

Entorno Macroeconómico
Chile, Colombia y Perú

Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado Integrado (MILA)
> Conclusiones

20 años de modelo económico de mercado para los 3 países
> Aunque con algunas diferencias,
los 3 países han conseguido
consolidar un modelo económico
de libre mercado que luego de 20
años ha logrado restarle
volatilidad al crecimiento del PBI.
> El crecimiento sostenido de los 3
países ha comenzado a rendir
frutos en el desarrollo y bienestar
de sendas poblaciones. Así, luego
de un estancamiento de ingresos
en los años 80, el PBI per cápita
ajustado por inflación ha mostrado
un fuerte incremento.
-15.0
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1980
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Producto Bruto Interno (a/a)
Chile Colombia Perú
Fuente: Bloomberg & FMI
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2010e
2012e
PBI per capita ($ expresado en PPP)
Fuente: FMI

> Los bancos centrales de los 3 países
adoptaron a inicios de la década del 2000
el esquema de Metas Explícitas de
Inflación (inflation targeting).
> Bajo este esquema, los bancos centrales
buscan anclar las expectativas de
inflación en un nivel similar al de las
economías desarrolladas, utilizando la
tasa de interés de referencia como
instrumento operativo.
> Gracias al esquema de Metas de
Inflación, las 3 economías han dejado
atrás las tasas de inflación de dos dígitos
y los procesos hiperinflacionarios. Hoy,
por el contrario, exhiben una relativa
estabilidad de precios.
Esquema de metas de inflación adoptado por los 3 países ha logrado
estabilizar nivel de precios
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1980
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1998
2000
2002
2004
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2012e
Inflación (a/a)
Chile 3.00% +/- 1.00%
Colombia 3.00% +/- 1.00%
Perú 2.00% +/- 1.00%
Meta de Inflación
Margen de
Tolerancia
Metas Explícitas de Inflación
* La inflación anual de Perú entre 1980 y 1992 superó en todo momento el 60%

Las 3 economías han experimentado una fuerte entrada de
capitales de largo plazo
> El sólido crecimiento económico y la
estabilidad de precios ha incentivado la
entrada de fuertes volúmenes de
capitales extranjeros en las 3 economías.
> La inversión extranjera directa (IED)
dirigida a los 3 países superó los USD
29,000 millones en 2010, más de 3.5
veces el nivel registrado 10 años atrás.
> Los buenos fundamentos
macroeconómicos continuarán atrayendo
la inversión extranjera. De hecho, Chile y
Perú se encuentran dentro del TOP20 de
los destinos más atractivos para la IED en
los próximos 2 años.
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Inversión Extranjera Directa (Millones USD)
Fuente: Bloomberg
0 20 40 60 80 100 120
20.Perú
19.España
18.Chile
17.Canadá
16.Japón
15.Malasia
14.Francia
13.Australia
12.Polonia
11.Tailandia
10.Alemania
9.Indonesia
8.Vietnam
7.Reino Unido
6.México
5.Rusia
4.EE.UU.
3.Brasil
2.India
1.China
Economías más atractivas para la IED
Fuente: UNCTAD

Las monedas han seguido un marcado comportamiento de
apreciación
> El considerable incremento de la IED, el
crecimiento de las exportaciones y el
mayor apetito por los mercados de renta
variable y renta fija de los 3 países han
generado una mayor demanda por sus
respectivas monedas.
> En ciertos periodos, la entrada de
capitales golondrinos, atraídos por el
mayor diferencial de tasas, también ha
contribuido con la apreciación de las
monedas. No obstante, el ruido político
interno y la turbulencia financiera mundial
han ejercido el efecto contrario,
generando episodios de fuerte volatilidad.
> En este escenario, los bancos centrales
han jugado un papel bastante activo. El
BCRP ha sido sin duda el más efectivo, lo
que se ve reflejado en la mayor
estabilidad relativa del PEN.
70.0
80.0
90.0
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Jan-00
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Jul-05
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Jul-06
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Jul-07
Jan-08
Jul-08
Jan-09
Jul-09
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Jul-10
Jan-11
Desempeño Relativo de las Monedas (Ene 2000 = 100)
CLP COP PEN
Moneda Política Cambiaria
Peso Chileno (CLP)
Peso Colombiano (COP)
Nuevo Sol Peruano (PEN)
Fuente: Bancos Centrales
Libre Flotación desde sep-99
Libre Flotación desde sep-99
Libre Flotación desde jul-91
CLP 573.9 720.3 555.8 532.4 638.5 468.0 18.4%
COP 2236.0 2867.0 2354.8 2240.0 2248.6 1907.7 14.7%
PEN 3.53 3.51 3.28 3.20 3.13 2.81 20.4%
Fuente: Bloomberg
2000 2002
Evolución de las Monedas (en términos de USD)
2004 2006 2008 2010
Apreciación
2000 -2010

Buen manejo de las cuentas fiscales, interrumpido sólo de forma
temporal por la crisis mundial
> Gracias a la implementación de reglas
fiscales (metas de déficit/superávit fiscal
y creación de Fondos de Estabilización),
Chile y Perú han mostrado avances
significativos en la administración de las
finanzas públicas.
> Asimismo, la adecuada política contra-
cíclica de ambos gobiernos les permitió
implementar de manera efectiva un
programa de estímulo fiscal para
sobrellevar la crisis 2008-2009.
> En el caso de Colombia, la gran reforma
fiscal ha sido aprobada recientemente
por el gobierno de Juan Manuel Santos.
En este sentido, se espera que el déficit
presupuestal converja hacia terreno
positivo en el mediano plazo.
1.4
1.9
-0.4
-3.9
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0.0
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1991 -2000 2001 - 2010
Balance Fiscal Promedio (% del PBI)
Fuente: CEPAL & Bloomberg
-6.0
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2007
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2011e
2012e
Balance Fiscal (% del PBI)
Fuente: CEPAL & Bloomberg

Sólido crecimiento de exportaciones…
> Se espera que China modere su
dinamismo en 2011; de hecho, desde el
3T10 ya se observa una moderación en el
ritmo de crecimiento.
> El gobierno continuaría adoptando
medidas para mantener la inflación bajo
control, frenar el crecimiento del crédito
y evitar la formación de una burbuja
inmobiliaria.
> El gobierno de China dejaría que el Yuan
se aprecie ligeramente durante el año.
Ciertamente, la revaluación del Yuan va a
ayudar al gobierno a contrarrestar los
efectos de la fuerte entrada de capitales
externos que ha venido apuntalando la
liquidez en el sistema financiero.
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2012e
Exportaciones (Millones USD)
Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales
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2012e
Balanza Comercial (Millones USD)
Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales

…acompañado de una mayor diversificación
Chile
Colombia
Perú
China 20.6 Cobre 51.1
EE.UU. 10.9 Productos Químicos 7.0
Japón 8.7 Celulosa y Papel 5.2
Brasil 4.5 Productos Agrícolas 6.8
EE.UU. 32.0 Petróleo y sus Derivados 28.0
Venezuela 16.9 Carbón 11.2
Holanda 4.2 Químicos Básicos 7.3
Ecuador 3.9 Café 6.1
EE.UU. 17.7 Cobre 24.7
China 16.7 Oro 21.6
Canadá 11.3 Petróleo y Gas Natural 8.5
Japón 6.7 Harina y Aceite de Pescado 7.1
Destino de Exportaciones (%del total)
Principales Exportaciones (%del total)
Fuente: Latin American Consensus y BCRP (cifras al 2009)

Buen manejo económico les permitió afrontar la crisis financiera
mundial satisfactoriamente
> Ante los efectos de la crisis financiera global
y de la contracción económica en el mundo
desarrollado, Chile, Colombia y Perú
aplicaron una política contracíclica.
> En el plano fiscal, hubo un fuerte
incremento en el gasto de gobierno que
brindó soporte al sector construcción de
estos países.
> En el plano monetario, los bancos centrales
redujeron de forma agresiva sus tasas de
referencia, previniendo una contracción
drástica del consumo privado.
> El resultado: los tres países lograron
sobrellevar la recesión mundial más fuerte
desde la Segunda Guerra Mundial,
registrando una recuperación en “V”. Perú,
sin duda alguna, fue el país que lideró la
recuperación.
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2.00
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Ene-06
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Abr-08
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Oct-08
Ene-09
Abr-09
Jul-09
Oct-09
Ene-10
Abr-10
Jul-10
Oct-10
Ene-11
Tasa de Política Monetaria
Fuente: Bloomberg
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Jun-06
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Oct-06
Dic-06
Feb-07
Abr-07
Jun-07
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Feb-08
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Jun-08
Ago-08
Oct-08
Dic-08
Feb-09
Abr-09
Jun-09
Ago-09
Oct-09
Dic-09
Feb-10
Abr-10
Jun-10
Ago-10
Oct-10
Dic-10
Producto Bruto Interno Trimestral
Fuente: Bloomberg

Agenda
> Entorno Macroeconómico
> Antecedentes
> Perspectivas
> Indicadores de Riesgo País
> Clima para hacer Negocios
> Mercado integrado (MILA)
> Conclusiones

Superada la crisis, las perspectivas para los 3 países son bastante
alentadoras
> Chile, Colombia y Perú continuarán
siendo beneficiados por sólidos
fundamentos macroeconómicos,
condiciones de financiamiento externo
favorables y robustos ingresos por
materias primas.
> En el plano monetario, el BCRP ya
retomó el ciclo de normalización de tasas
de interés. Se espera que sus pares de
Chile y Colombia hagan lo propio en los
siguientes meses, con el objetivo de
mitigar las presiones de inflación, sobre
todo las vinculadas a los choques de
oferta (precios de alimentos).
> La activa participación de los bancos
centrales en los mercados cambiarios
lograrán mitigar solo en parte la
apreciación del CLP, COP y PEN.
Producto Bruto Interno (PBI)
2009 2010 2011 2012
Chile -1.5 5.3 6.1 5.1
Colombia 0.8 4.3 4.5 4.7
Perú 0.9 8.6 6.4 6.0
Inflación (IPC)
2009 2010 2011 2012
Chile -1.4 3.7 3.1 3.1
Colombia 2.0 3.2 3.2 3.3
Perú 0.3 2.1 2.5 2.2
Tasa de Referencia
2009 2010 2011 2012
Chile 0.50 3.25 5.50 5.75
Colombia 4.00 3.00 4.00 4.25
Perú 1.25 3.00 4.00 4.50
Tipo de Cambio
2009 2010 2011 2012
USD/CLP 507.5 468.0 450.0 445.0
USD/COP 2044.0 1908.0 1816.0 1836.5
USD/PEN 2.89 2.81 2.72 2.65

La clase media continuará ampliándose y tendrá un rol clave
dentro de la dinámica económica de los 3 países
22
55
14
9
Niveles Socioeconómicos Chile (%)
Clase AB
Clase C
Clase D
Clase E
Fuente: Banco Mundial & Santander
13
48
22
17
Niveles Socioeconómicos Colombia (%)
Clase AB
Clase C
Clase D
Clase E
13
44
24
19
Niveles Socioeconómicos Perú (%)
Clase AB
Clase C
Clase D
Clase E

Las perspectivas también son positivas en la arena política
> Chile: escenario político sin sobresaltos
- Si bien la entrada de Sebastian Piñera al gobierno significó un viraje desde la izquierda
hacia la derecha, los lineamientos generales que guían el manejo de la economía se
mantienen intactos. Por su parte, si bien el gobierno de Piñera no cuenta con la aprobación
que ostentaba Bachelet, las sólidas instituciones chilenas garantizan la continuidad de
reformas que buscan mejorar aún más los estándares de vida de la población chilena.
> Colombia: Reforma fiscal abre camino para reformas en otros sectores
- Dos hechos claves han marcado el primer año de gobierno de Juan Manuel Santos: el
restablecimiento de las relaciones bilaterales con Venezuela y la implementación de una
reforma fiscal. Esta última sin duda alguna ha sido recibida de forma positiva por el
mercado, por lo que muchos ya descuentan que Colombia recibiría el grado de inversión
por parte Moody’s y Fitch Ratings. Sin embargo, el gran desafío de Santos será el de seguir
luchando para atenuar y tratar de desmantelar al grupo de las FARC.
> Perú: Poco ruido a pesar de las elecciones presidenciales
- El proceso electoral de 2011 no generaría tanto ruido como en 2006 ó 2001. De hecho,
dado que los 3 candidatos con mayores posibilidades de alcanzar la presidencia son “pro-
mercado”, la campaña electoral no debería tener mayor impacto sobre la dinámica
económica. El próximo Presidente deberá afrontar diversos retos, entre los que sobresalen
disminuir la disparidad en el bienestar de la población y cerrar la brecha de infraestructura.

Sostenibilidad de la Deuda
> Perú ha mostrado una mejora sustancial en su perfil de deuda, acercándose cada vez más a los
niveles de Chile. En términos de Servicio de Deuda/ RIN, Perú sí lleva la delantera, toda vez que el
BCRP ha logrado acumular un volumen considerable de reservas.
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 44.1 73.9 65.6 67.8 62.2 57.1 20.9 22.7
Colombia 70.3 69.0 41.7 33.5 37.3 27.3 18.1 21.6
Perú 41.1 21.4 31.5 15.7 11.7 5.7 5.0 5.6
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Servicio de Deuda Largo Plazo (% de Reservas)
Fuente: Latin Consensus Forecasts
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 7.3 5.3 4.1 5.2 6.2 7.6 6.9 6.4
Colombia 38.3 35.7 32.5 32.3 35.2 35.7 36.3 36.8
Perú 37.7 33.0 29.7 24.0 26.6 22.7 21.5 20.1
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
Deuda Bruta Total (% del PBI)
Fuente: FMI & BCRP

Holgura para enfrentar shocks externos
> Al cierre de 2010, las RIN de Perú representan el 56% de su PBI y casi 19 meses de importaciones.
Chile y Colombia también muestran buenos indicadores, aunque no tan holgados como en el caso
peruano.
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 6.6 6.4 4.6 4.8 7.2 6.0 6.7 6.2
Colombia 8.5 7.1 7.7 7.3 8.8 9.0 8.5 8.0
Perú 13.5 13.5 16.4 12.8 17.7 18.9 18.7 16.8
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
Nº meses de Importaciones (RIN / Importaciones)
Fuente: Latin Consensus Forecasts & Inteligo
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 14.3 16.4 14.3 19.6 21.5 23.2 24.5 26.2
Colombia 11.5 12.3 13.7 15.5 15.8 19.0 20.3 21.2
Perú 17.8 21.8 34.9 39.4 41.8 55.7 65.5 69.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
Reservas Internacionales (% PBI)

Solvencia Externa
> Tanto Chile como Colombia y Perú mostrarán un déficit en cuenta corriente en los siguientes años.
Sin embargo, dicho déficit será financiado con holgura por la entrada de capitales de largo plazo
(IED), por lo que no representa un riesgo para la solvencia externa de las 3 economías.
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 1.2 4.9 4.5 -1.5 2.6 -0.7 -2.0 -2.1
Colombia -1.3 -1.9 -2.8 -2.9 -2.2 -2.7 -2.8 -2.3
Perú 1.4 3.1 1.3 -3.7 0.2 -1.6 -2.5 -2.6
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
Balanza en Cuenta Corriente (% de PBI)
2005 2006 2007 2008 2009 2010e 2011e 2012e
Chile 5.9 6.2 10.6 12.8 10.7 12.3 13.5 15.6
Colombia 7.0 4.5 6.2 7.2 4.9 4.4 5.1 6.2
Perú 3.3 4.4 6.8 7.8 5.5 10.2 11.0 12.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
Inversión Extranjera Directa (% PBI)
Fuente: Latin Consensus Forecasts

El Club de los países con Grado de Inversión
> Todo apunta a que Colombia obtendría este año el grado de inversión, uniéndose a Chile y
Perú. Este último también recibiría un upgrade en su calificación soberana.
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
900.0
Jan-00
Jun-03
Nov-03
Apr-04
Sep-04
Feb-05
Jun-05
Nov-05
Mar-06
Aug-06
Jan-07
Jun-07
Oct-07
Mar-08
Jul-08
Dec-08
May-09
Sep-09
Feb-10
Jul-10
Nov-10
CDS a 5 años Chile Colombia y Perú
Fuente: Bloomberg
Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch Moody's S&P Fitch
Chile Baa1 A- A- Baa1 A A Aa3 A+ A
Colombia Ba2 BB BB+ Ba2 BB BB Ba1 BBB- BB+
Perú Ba3 BB- BB Ba3 BB BB Baa3 BBB- BBB-
Fuente: Bloomberg
2000 2005 2010
Calificaciones de Riesgo
* El 1 de febrero, Fitch Ratings revisó al alza la calificación de deuda de Chile de “A” a “A+”.

Clima para hacer Negocios
> El contexto para hacer negocios es mucho mejor en Chile; no obstante, Colombia y Perú han
logrado avances importantes en términos de licencias de construcción y registro de propiedad,
respectivamente; aunque en el caso de Colombia ha sido a costa de un fuerte aumento en costos.
Apertura de un negocio 62 73 103
Registro de propiedad 45 55 28
Pago de impuestos 46 118 85
Comercio transfronterizo 68 99 80
Cumplimiento de contratos 68 150 108
Manejo de licencias de construcción 68 32 103
Número de procedimientos 18 10 19
Número de días 155 50 188
Costo (% del Ingreso per Cápita) 94 406 128
Fuente: Doing Business 2011, Banco M undial. M edido sobre 183 países
Ránking para Hacer Negocios

> Colombia y Perú tienen trabajo pendiente para continuar reduciendo el tiempo dedicado a lidiar
con la burocracia y así alcanzar los estándares de Chile.
9.0%
14.3%
13.5%
0.0%
4.0%
8.0%
12.0%
16.0%
Tiempo en la semana que utilizan los gerentes en tratar
con instituciones del Estado
Fuente: Investment Climate Survey (2006), Banco Mundial

> En los 3 países, el número de empresas que esperan hacer un regalo o pago informal para obtener
una licencia está muy por debajo del promedio de la región. Sin embargo, Perú aún se encuentra
rezagado en comparación con Chile y Colombia.
1.9% 0.8%
28.5%
52.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
Chile Colombia Perú Latinoamérica
Empresas que esperan tener que dar un regalo o hacer un pago
informal para obtener una licencia de funcionamiento
Fuente: Investment Climate Survey (2006), Banco Mundial

Competitividad y Seguridad
> Chile ha logrado avances significativos en cuanto a competitividad y seguridad. No obstante, estos
temas siguen siendo tareas pendientes para Colombia y Perú.
Competitividad Global 30 68 73
Seguridad
Costo de las empresas por terrorismo 21 139 115
Costo de las empresas por crimen y violencia 78 134 119
Crimen organizado 45 137 109
Credibilidad policial 5 64 118
Fuente: World Economic Forum
Ranking de Competitividad y Seguridad

Desarrollo del sistema financiero
> En cuanto al desarrollo del sistema financiero, Colombia y Perú también están aún rezagados
respecto a Chile.
72%
30% 28%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Penetración Bancaria (Depósitos/PBI)
11.5
9.7
5.1
0
2
4
6
8
10
12
14
Oficinas Bancarias por 100,000 habitantes
1.30
0.30
0.10
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
Tarjetas de Crédito por Habitante

MILA : Desempeño de los índices
> Los mercados de acciones de Colombia y Perú han mostrado un explosivo incremento en los últimos
10 años, el cual ha estado acompañado también de ciertos momentos de gran volatilidad. En el caso
chileno, la apreciación del índice ha sido más moderada.
20
320
620
920
1220
1520
1820
Jul-01
Nov-01
Mar-02
Jul-02
Nov-02
Mar-03
Jul-03
Nov-03
Mar-04
Jul-04
Nov-04
Mar-05
Jul-05
Nov-05
Mar-06
Jul-06
Nov-06
Mar-07
Jul-07
Nov-07
Mar-08
Jul-08
Nov-08
Mar-09
Jul-09
Nov-09
Mar-10
Jul-10
Nov-10
Desempeño Relativo de los índices de Chile, Perú y Colombia
(1/1/00=100)
IPSA IGBC IGBVLFuente: Bloomberg

MILA : Capitalización Bursátil
> El MILA pasaría a ser el segundo mercado de la región en términos de capitalización bursátil. En
términos relativos (Cap. Bursátil/PBI), el MILA sería el mercado más grande.
341,798.88
208,501.74
103,347.48
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
Capitalización Bursátil al 31/12/10
(Millones de US$)
Fuente: FIAB
1,545,566
653,648
454,345
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
1,400,000
1,600,000
1,800,000
Brasil MILA México
Capitalización Bursátil al 31/12/10
(Millones de US$)
Fuente: FIAB
Chile 171.6%
Colombia 73.6%
Perú 69.0%
Capitalización Bursátil (%del PBI)
MILA 103.4%
Brasil 76.4%
México 45.3%
Capitalización Bursátil (%del PBI)

MILA : Empresas Listadas
> En cuanto a número de empresas listadas, el MILA se convertiría en el principal mercado de
Latinoamérica, con un total de 676 empresas.
227
84
199
4
2
49
-
50
100
150
200
250
300
Número de Empresas Listadas
Domésticas Extranjeras
Fuente: FIAB
373
510
130
8
55
297
-
100
200
300
400
500
600
Brasil MILA México
Número de Empresas Listadas
Domésticas Extranjeras
Fuente: FIAB

MILA : Monto negociado en acciones
> El MILA se convertiría en el tercer mercado de la región en términos de volúmenes negociados. En
términos relativos (Monto Neg./PBI), el MILA también sería el tercer mercado.
55,455.66
28,269.04
5,973.49
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
Monto Negociado en Acciones 2010
(Millones de US$)
Fuente: FIAB
868,813
89,698 119,119
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
Brasil MILA México
Monto Negociado en Acciones 2010
(Millones de US$)
Fuente: FIAB
Chile 27.8%
Colombia 8.1%
Perú 3.2%
Monto de Negociación (%del PBI)
Brasil 42.9%
MILA 13.2%
México 11.9%
Monto de Negociación (%del PBI)

MILA : Número de Operaciones (Renta Variable)
> Respecto al número total de operaciones en renta variable, el MILA también pasaría a ser el tercer
mercado más importante de la región.
1,883
712
293
-
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
Número Total de Operaciones en Acciones
2010
Fuente: FIAB
86,302
2,887
8,323
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
100,000
Brasil MILA México
Número Total de Operaciones en Acciones
2010
Fuente: FIAB

MILA: Composición Sectorial
> Los tres mercados se complementan entre sí en cuanto a los sectores que componen los índices de
acciones.
28.0%
14.1%
11.9%
1.1%3.0%4.0%
1.6%
7.4%
8.0%
19.6%
1.1%
Composición del IPSA por Sectores
Commodities
Retail
Financiero
Industrial
Comunicación y Tecnología
Consumo
Construcción
Holdings
Transporte
33.0%
12.0%
33.0%
4.0%
15.0%
1.0%
Composición del IGBC por Sectores
Petróleo y Gas
Infraestructura
Financiero
Retail/ Alimentos
Utilities
Textil
46.6%
5.1%
11.6%
11.4%
4.9%
2.9%
4.0%
6.8%
6.7%
Composición del IGBVL por Sectores
Minería
Industrial
Bancos
Construcción
Agroindustrial
Telecomunicaciones
Eléctricas
Alimento y Bebidas
Petróleo y Gas

MILA: Composición Sectorial
> El resultado de la integración es un mercado altamente diversificado en términos de sectores.
22.0%
11.6%
18.6%
1.4%
6.5%
2.0%
15.7%
11.8%
0.8%
3.9%
4.2%
1.0%
0.7%
Composición del MILA por Sectores
Minería/Commodities
Petróleo y Gas
Financiero
Industrial
Construcción
Comunicación y Tecnología
Eléctricas/ Utilities
Retail/ Alimentos
Agroindustrial
Holdings
Transporte
Textil
Otros
*Participación de sectores ponderada por Capitalización Bursátil de cada mercado

Conclusiones
> La continuidad del modelo de libre mercado por parte de los 3 países ya ha comenzado a generar
efectos positivos sobre el bienestar de sus poblaciones. Se espera que el PBI per cápita (ajustado
por inflación) de Colombia y Perú superen los $10,000 hacia el año 2012.
> Las perspectivas económicas para los tres países son bastante alentadoras. Chile, Colombia y Perú
continuarán siendo beneficiados por sólidos fundamentos macroeconómicos y condiciones de
financiamiento externo favorables. En el plano monetario, los bancos centrales seguirán mostrando
una postura activa para mitigar las presiones de inflación y preservar la estabilidad de las monedas.
> Todo apunta a que Colombia obtendría este año el grado de inversión, uniéndose a Chile y Perú.
Este último también recibiría un upgrade en su calificación soberana.
> Colombia y Perú han logrado avances importantes respecto al clima para hacer negocios. Sin
embargo, aún están relativamente lejos de los estándares de Chile, por lo que aún hay tareas
pendientes en ambos países.
> La integración de las bolsas abre una ventana de oportunidades para emisores e inversionistas. El
MILA se convertirá en el mercado más grande de la región en términos de número de empresas
listadas y de capitalización bursátil relativa. Más aún, los tres mercados que componen el MILA
poseen entre sí una profunda complementariedad, sobre todo en términos de sectores.

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