Prelios vende gli immobili tedeschi dagli Usa alleanza in vista con Fortress. Rivoluzione in Prelios: il gruppo immobiliare da una parte studia il matrimonio con l'americana Fortress per crescere e dall'altra ha annunciato la vendita delle attività tedesche per 920 milioni. Cedendo così una quota importante del suo portafoglio e dei suoi debiti, ma trovandosi al contempo costretto a spesare una nuova maxi svalutazione di bilancio.

1. PER LA PRELIOS DI CAPUTI ALLEANZA IN VISTA CON IL
COLOSSO AMERICANO FORTRESS PER TORRE SGR E
ITALFONDIARIO.
RASSEGNA Massimo Caputi

2. La Repubblica - SARA BENNEWITZ -
13/02/2014 pg. 23
Prelios vende gli immobili tedeschi dagli Usa alleanza in
vista con Fortress.
L'operazione L'ex Pirelli Re cede i suoi asset per ridurre i
debiti. Il gruppo immobiliare incassa 920 milioni ma deve
svalutare il bilancio per 130
MILANO - Rivoluzione in Prelios: il gruppo immobiliare da una
parte studia il matrimonio con l'americana Fortress per crescere e
dall'altra ha annunciato la vendita delle attività tedesche per
920 milioni. Cedendo così una quota importante del suo portafoglio
e dei suoi debiti, ma trovandosi al contempo costretto a spesare
una nuova maxi svalutazione di bilancio.
Insieme a Deutsche Bank, l'ex Pirelli Re ha infatti venduto il 40%
delle sue attività nel residenziale in Germania per 920 milioni
(divisione in perdita con circa 300 dipendenti); ma dato che su
queste attività erano caricati circa 750 milioni di debiti in
scadenza nel 2014, l'incasso netto per la società italiana si
riduce a 40 milioni. Un risultato soddisfacente, dato il momento
di mercato, ma non sufficiente a coprire il valore di bilancio
dell'asset, e che quindi costringerà Prelios - che è reduce da un
miliardo di pulizia di bilancio svalutazioni - a svalutare
ulteriormente queste attività con una perdita di 130-140 milioni
che sarà spesata già nel bilancio 2013. Soldi che i soci forti,
ovvero Pirelli, Intesa e Unicredit, si apprestano a coprire
trasformando in capitale buona parte di quei 233 milioni di
convertendo che vantano nei confronti del gruppo. A cascata per
Pirelli questo si tradurrà nel bilancio Pirelli nella conversione
di buona parte dei 170 milioni in titoli Prelios. L'altra novità
che sarebbe emersa ieri dal consiglio è uno studio di fattibilità
per convolare a nozze con l'americana Fortress, gruppo che tra le
altre cose un portafoglio da 23 miliardi di non performing loans
(Npl, crediti di cattiva qualità). Fortress si era già avvicinata
alla Prelios nell'estate del 2012, quando però la società preferì
l'offerta della Feidos di Massimo Caputi per andare avanti nel suo
processo di ristrutturazione, che poi ha portato a ristrutturare i
560 milioni di debitiea ricapitalizzare per circa 185 milioni.
Adesso il matrimonio italo-americano sarebbe tornato d'attualità
con lo scopo di unire le forze nella gestione di una più ampia
piattaforma di servizi a ricavi stabili.
L'idea sarebbe quella di fondere sia Prelios Sgr (Prelios 90% e
10% Intesa) e Torre sgr (controllata da Fortress e di cui
Unicredit ha il 10%) dando vita a una società di servizi con 7
miliardi di fondi in gestione ma anche Prelios Credit Servicing e
la Italfondiario di Fortress per mettere a fattor comune le
attività negli Npl e partecipare alle future cessioni di crediti
in sofferenza che le banche tricolori contano di cedere attraverso
la creazione delle così dette bad bank.

3. PER LA PRELIOS DI CAPUTI SI PROFILA L’ALLEANZA CON FORTRESS.
DOPO LA VENDITA DEGLI IMMOBILI TEDESCHI E LA SVALUTAZIONE
Il Sole 24 Ore - Paola Dezza -
13/02/2014 pg. 30
Prelios lascia il segmento residenziale in Germania
Real estate. Venduto per 917 milioni di euro il
portafoglio in JV con Deutsche Bank
La Bicocca stima una perdita tra 135 e 145 milioni di euro IL
PACCHETTO Si tratta di 18mila unità immobiliari di medio livello
situate nel nord del Paese Si profila una possibile intesa in
Italia con Fortress
Prelios lascia il segmento residenziale tedesco. La società ha
annunciato infatti ieri che la joint venture, creata nel 2007 e
che vede Rreef (Deutsche Bank) azionista con il 60% e Prelios
socio di minoranza con il 40%, ha siglato un accordo per cedere il
portafoglio Dgag.
A comperare gli asset, valorizzati in 917 milioni di euro (la
valorizzazione nei conti dei primi nove mesi del 2013 era pari a
925 milioni di euro) è Buwog, divisione residenziale austriaca e
tedesca di Immofinanz Group. L'accordo, con closing previsto per
settembre 2014, si basa su un prezzo di 162 milioni di euro e un
accollo da parte del compratore di circa 736 milioni di euro di
debito.
Oggetto della vendita sono 18mila unità residenziali da oltre un
milione di metri quadri, situate prevalentemente nel nord della
Germania e di qualità media. Le unità erano 22mila nel 2007 pagate
1,4 miliardi di euro, ma la società ha sempre precisato che a
perimetro omogeneo il valore degli attuali asset in portafoglio è
invariato dall'acquisto del 2007.
L'operazione permette a Prelios di ridurre l'indebitamento
consolidato di 300 milioni di euro, in linea con il nuovo corso
della società. Prelios però si dovrà accontentare di un flusso
positivo di cassa di circa 25-35 milioni di euro rispetto ai 65
milioni di euro previsti.
Il portafoglio Dgag è ora finanziato da un pool di banche tedesche
per 524 milioni di euro in scadenza a settembre 2014 - Prelios
evita così l'onere della scadenza -, e per i restanti 212 milioni
di euro da finanziamenti sussidiati inerenti ai canoni agevolati.
Con la transazione il finanziamento bancario verrà estinto al
closing e i finanziamenti sussidiati verranno trasferiti al
portafoglio.
Insieme agli asset viene anche ceduta la piattaforma di Prelios
Deutschland (controllata al 100% da Prelios) che fornisce i
servizi tecnici ed amministrativi al portafoglio residenziale. Si
tratta di una struttura composta da 300 persone con bassa
marginalità.

4. A livello consolidato, la perdita complessiva dell'operazione pro quota per Prelios - è stimata tra 135 e 145 milioni di euro.
La cessione degli asset immobiliari produce una perdita stimata in
un range tra 55 e 65 milioni di euro, derivante da minusvalenza da
realizzo, che si somma a una perdita della cessione della
struttura di servizi pari a 80 milioni di euro, dovuta alla
svalutazione dell'avviamento.
Prelios termina un'avventura, quella nel segmento residenziale
tedesco, da molti esperti giudicata senza ritorni positivi. Già
nel bilancio 2011 gli asset immobiliari tedeschi di Prelios
avevano subito una severa svalutazione pari a 95,4 milioni,
principalmente a causa dell'investimento in BauBeCon (40% la quota
posseduta) dopo l'esercizio da Barclays Bank dell'opzione
d'acquisto a un valore simbolico delle quote.
Il trend di crescita del residenziale in Germania ha favorito
finalmente il gruppo, traducendosi nella possibilità di trovare
acquirenti a un portafoglio di così vaste dimensioni. Un report di
Bnp Paribas real estate registrava proprio in questi giorni la
crescente domanda che ha portato investimenti nel residenziale in
Germania pari a 14,72 miliardi di euro nel 2013 (+29% sul 2012).
Il nuovo management riposiziona l'esposizione in Germania e
intende restare soggetto attivo nel retail con il portafoglio High
Street e alcuni altri immobili (in tutto 2,5 miliardi di asset
under management).
La transazione di ieri si inquadra nel processo di contenimento
del debito e di sviluppo del nuovo modello di business, varato nel
2013, che vede Prelios come gestore di un portafoglio di servizi
immobiliari integrati.
All'esame del cda di ieri è stata anche portata una possibile
alleanza con Fortress in Italia per integrare attività di Npl e di
gestione.
LA PRELIOS DI CAPUTI STUDIA L’ALLEANZA CON
L’AMERICA FORTRESS, FUSIONE IN VISTA CON TORRE
SGR E ITALFONDIARIO
MF - Manuel Follis -
13/02/2014 pg. 13
Prelios-Fortress, prove di fusione
ALLO STUDIO L'UNIONE TRA LE SGR E TRA LE SOCIETÀ ATTIVE NEI NON
PERFORMING LOAN
Il gruppo immobiliare guidato da Iasi ha anche ceduto il
portafoglio residenziale in Germania con un incasso di 40 milioni
di euro. Minusvalenza di 130 milioni ma il debito cala di 300
milioni

5. Prosegue il lavoro di Prelios per la rifocalizzazione del
business; il turnaround dovrebbe completarsi entro il 2014 ma la
società sembra avere intenzione di lanciarsi anche in operazioni
straordinarie. Ieri il gruppo immobiliare guidato da Sergio Iasi
ha annunciato da una parte di aver ceduto il portafoglio
residenziale in Germania e dall'altra di avere avviato i contatti
per una possibile alleanza (nei settori dei non performing loan e
delle sgr) con il gruppo Fortress. La prima operazione prevede la
cessione per 920 milioni di 18 mila appartamenti gravati da 770
milioni di mutui. Il portafoglio era detenuto da una joint venture
tra Rreef-Deutsche Bank (60%) e Prelios (40%) e l'acquirente è
Buwog, società tedesca che fa capo al gruppo austriaco Immofinanz.
La cessione (che dovrebbe concretizzarsi entro o settembre)
implica un passo avanti rispetto al piano Fenice annunciato al
mercato mesi fa e include anche la piattaforma dei servizi tecnici
sul residenziale in Germania (ovvero circa 300 addetti tra operai
e tecnici), business che registrava una perdita circa 4 milioni
l'anno a livello di ebitda. Con la cessione Prelios incasserà 40
milioni e si alleggerirà di circa 300 milioni di debito a breve
scadenza. L'operazione non sarà indolore per Prelios, visto che a
causa della rivalutazione effettuata in precedenza (rispetto
all'originale prezzo di acquisto) genererà una perdita in bilancio
di circa 130 milioni che figurerà già nei conti 2013. La perdita
di bilancio probabilmente sarà coperta almeno in parte dal
«convertendo» varato dagli azionisti lo scorso anno proprio per
coprire le minusvalenze derivanti dal completamento del
turnaround. In ogni caso alla fine Prelios rimarrà in Germania
solo nella gestione dei centri commerciali, che è l'attività che
garantisce maggiori ritorni e in cui la divisione tedesca è
leader. L'altra novità emersa ieri per il gruppo di Iasi riguarda
l'informativa preliminare data dal management per l'avvio di uno
studio sull'ipotesi di integrazione industriale tra le società
operative di Prelios e Fortress (colosso finanziario Usa, tra i
principali in Italia nella gestione di crediti in sofferenza).
L'informativa preliminare è stata fornita in quanto potrebbe
coinvolgere gli azionisti di Prelios e quindi potrebbero scattare
le regole da applicare nelle operazioni con «parti correlate». Il
progetto dovrebbe prevedere due fasi: prima la fusione tra Prelios
sgr e Torre sgr creando un player da oltre 7 miliardi di fondi
gestiti, poi la fusione tra Italfondiario e Prelios Credit
Servicing creando una piattaforma di maggiore volume per la
gestione dei crediti in sofferenza, tema di particolare attualità
per molte banche italiane. Le società peraltro hanno alcuni
elementi che dovrebbero facilitare le trattative, tra cui alcuni
azionisti in comune, a partire da Intesa Sanpaolo, che è socio di
Prelios, Torre, Italfondiario e Prelios Credit Servicing.
La Prelios di Caputi con l’ipotesi di accordo
Fortress – Torre sgr - Italfondiario
Yahoo Finanza 13/02/2014

6. Prelios, probabile richiamo di parte del bond
convertibile
Prelios (Milano: PRS.MI - notizie) ha annunciato ieri la cessione
del portafoglio immobili residenziali Dgag in Germania, di cui
deteneva una quota del 40% (60% Deutsche Bank (Xetra: DBK.DE notizie) ), e della piattaforma dei servizi residenziali (300
persone con un fatturato di circa 30 milioni) per 162 milioni di
euro al netto del debito pari a circa 736 milioni di euro e delle
poste di circolante all'austriaca Buwog (gruppo Immofinanz
(Vienna: IIA.VI - notizie) ). Tale importo sarà oggetto di
successive verifiche che potranno portare a eventuali
aggiustamenti di impatto comunque non rilevante. La transazione
quindi implica un enterprise value (comprensivo del beneficio
finanziario del debito sussidiato, al netto del circolante) pari a
917 milioni di euro, con un multiplo dei canoni netti 2013 di 13,6
volte. La vendita porterà a un incasso per Prelios di 25/35
milioni e quindi permetterà al gruppo di ridurre il debito. La
cifra però risulta inferiore all'obiettivo iniziale di 65 milioni.
Inoltre l'operazione ha un impatto negativo sullo stato
patrimoniale della società per 135/145 milioni di cui 55-65
milioni per il portafoglio e 80 milioni per i servizi. "La
svalutazione relativa a questa vendita è consistente ", osservano
in una nota di oggi gli analisti di Banca Akros "La quota contava
per 82 milioni di euro sul net asset value della società , pari al
14% del nav totale . Il mercato immobiliare italiano è ancora
debole e quindi manteniamo la nostra posizione cauta sul titolo
Prelios" . Per la maggior parte degli analisti la cessione di Dgag
era attesa, tuttavia non a questo prezzo. "L'impatto negativo
dell'operazione sullo stato patrimoniale potrebbe rendere più
probabile la conversione parziale del prestito convertibile da 233
milioni di euro concesso dai principali azionisti, Pirelli e
banche creditrici, in azioni", afferma un esperto di una sim.
Sebbene l'operazione abbia risvolti positivi in quanto permette
l'uscita in blocco da un asset considerato non-core, per effetto
delle perdite anche gli esperti di Equita ritengono probabile il
richiamo di parte del bond convertibile con inevitabile diluizione
(strike 0,593 euro per azione). Prelios ha anche annunciato di
aver allo studio l'integrazione con Fortress che opera sul mercato
italiano con Torre Sgr e con la propria società di gestione dei
crediti in sofferenza. Per gli analisti l'integrazione con
Fortress potrebbe portare a significative sinergie. L'operazione è
probabile per Equita sia perché Fortress era tra i potenziali
bidder interessati a Prelios all'epoca della ricerca di un
partner, poi individuato nella cordata guidata da Caputi, sia per
la comunanza di alcuni azionisti: in entrambe le società ci sono
alcune delle banche azioniste di Prelios. Dal punto di vista
strategico l'operazione ha dunque senso, ma resta l'incognita dei
concambi. A Piazza Affari l'azione Prelios rimbalza dell'1,89% a
0,6185 euro. Ma sia Equita sia Banca Akros mantengono giudizi
cauti: reduce e un target price a 0,69 euro, la prima, hold e un
target price a 0,60 euro la seconda.