1. 「資産運用業界の紹介」
2010/8/16
中小企業診断士・証券アナリスト
水田孝信
Web: http://www.geocities.jp/mizuta_ta/jindex.htm
twitterID: takanobu_mizuta
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2. 本講演の内容は講演者が所属する組織を代表するもの
本講演の内容は講演者が所属する組織を代表するもの
する組織
本講演の内容は講演者が所属する組織を代表するもの
する組織
本講演の内容は講演者が所属する組織を代表するもの
ではなく、すべては個人的 な見解であります。
ではなく、すべては個人的 見解であります
個人的な であります。
ではなく、すべては個人的な見解であります。
ではなく、すべては個人的 見解であります
個人的な であります。
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3. 自己紹介
2004年 理学系大学院の博士課程を中退
研究内容：宇宙プラズマのコンピュータシミュレーション
同年 資産運用会社、スパークス・アセット・マネジメントに入社
バックオフィス業務に配属
2005年 個別企業訪問調査（ボトムアップリサーチ）
2006年 定量モデルで自動投資（クオンツ）を行う部門へ
2008年 学術界にも進出
主に“人工知能学会ファイナンスにおける人工知能応用研究会”で活動
工学学者との共同研究： 空売り規制の有効性検証シミュレーション
2010年 ファンドマネージャーに。 。
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4. 2007年 日本証券アナリスト協会検定会員
2009年 中小企業診断士（日本マンパワー登録養成課程）
コンピュータ研究会： 幹事（会計）
NPO法人若者就職支援協会： 監事
思想哲学研究会（中央支会）： ただの会員
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5. 「お金」とはなにか？
・ 狩猟時代より、人類は高度な役割分担を行うことにより
他の動物を圧倒
・ 物々交換による役割分担
・ 「お金」の発明によりモノの交換がスムーズに
より高度な役割分担を実現
「お金」とは高度な役割分担の道具
⇒ お世話になった人にあげる
みんなの役にたったらもらえる
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6. 「金融」とはなにか？
すぐにお金が必要な人と、しばらく使わない人をむすぶ
Aさん Bさん
昔大活躍の老人 新たに漁業を始めたい
お金を多く持っている 道具もお金も持っていない
しばらく使い道がない 体力とヤル気はある
探してくる 探してくる
Cさん
「Bさんは今お金があれば、大活躍しますよ。
Aさん、そのしばらく使わないお金、託してみませんか？」
今すぐ使える100円と、１０年後に使える100円は価値が違う
その差額をAさんは受け取り、Bさんは支払う
その差を債権の場合「金利」、株式の場合「資本コスト」とよぶ
Cさん： 金融事業者
Aさん： 価値提供先、手数料もらう先、顧客
Bさん： 価値創造をしてもらう先、仕入先 6

7. 債権（債券）と株式
債権（債券）： ある事業に必要なお金を貸す
貸したお金と金利を返してもらう
確実性が高い事業に向いている
例： 鉄道を引いて旅客を運ぶ
株式： ある事業のためにお金を出資
儲かった分のいくらかをいただく
確実性は低いが当たれば大もうけな事業に向いている
例： 大航海時代の貿易船、宝探し
どちらもリスクがある
私が考えるに・・・
・ 新会社や新事業などへは株式
・ 成熟専業や利益の確度が高い事業は債権
がよいと思われるが・・・
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8. しばらくお金を使わない人にはどんな人たちがいるのか？
・ 年金
２０代～６０代にお金を積み立て、引退したら取り崩す
最長４０年くらい使わないお金
・ 保険
掛け金を掛けられてから支給されるまでお金は使わない
支給されないかもしれないし
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・ 学校
欧米の学校では集めた寄付を少しづつしか使わない習慣がある
・ 政府
中東の政府は石油による収入はいずれ途切れると考え、
将来のために貯蓄している、などの例がある
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いわいる、ソブリン・ウエルス・ファンド

9. 彼らがおびえる恐怖：インフレ
米国における物価（インフレ）調整後価値の変動
のリターンは、
短期国債より少し低い
タンス預金はもちろん、 でも実質価値を減らしてしまう
/ 9

10. 長くお金を使わない人ほど
⇒ リスクを取らなければならない
⇒ 運用が難しい
インフレの危険を回避するためには、
実態価値のある、株や不動産、商品への投資が必要
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⇔ キャッシュに比べて・・・・難しい、調査が大変
そのお手伝いをするのが、資産運用会社
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11. 資産運用会社とはなにか？
年金基金 資産運用会社
何を売買するか助言
口座 または決定
売買
株、債券、
不動産、商品、、
売買
年金 個人 大学
ファンド
資産運用会社
（投資信託、
匿名事業組合など） 何を売買するか決定
顧客の資産を、あらかじめ結んだ契約の範囲内で売買
アクティブ：資産運用会社の裁量が大きい、力量が問われる
パッシブ：裁量が小さいまたは殆どない、契約どおりの管理ができることが大事
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12. 任される範囲・・・
顧客の資産を、あらかじめ結んだ契約の範囲内で売買
・ もう、完全にお任せ、何を買っても良いので
とにかくカネを増やしてください
・ 全部株を買ってくださいどの株を買うかはお任せます
（債券は他の人に任せます）
・ 日本株だけを買ってくださいどの株を買うかはお任せします
・ 日本株でIT企業だけを買ってください
・ あなたが提案してきたその機械の計算どおりにやってください
・ あなたが提案してきたその数値（インデックス）どおりに買ってください
（リスクが低い順、利益が高い順、特許を持っている順、、など）
・ TOPIXと同じように買ってください
私は何をしたら良いでしょうか？
↑ 運用会社というより証券会社やコンサル会社が受け持つことが多い
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13. 周辺業界
販売
個人 証券会社
銀行 資産運用会社
販売
年金 発注
委託
証券会社 取引所
ファンド・口座 売買 など 発注
発注
依頼
信託銀行
口座 結果報告
ほふり、
株などの クリアリング
日本銀行
交換 機構
など
交換
口座 株、
信託銀行 指示
キャッシュ、
・・・・
全容を詳細まで知っている人は数少ないでしょう・・・・
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