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1. ANÁLISE FINANCEIRA e
DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS

2. PERFIL
Fundada em 1953, a Petrobras é uma sociedade anônima de
capital aberto, com atividades em 24 países e em todos os
continentes. Líder do setor petrolífero no Brasil, chega ao fim
de 2011 como a quinta maior companhia de energia do mundo,
com base no valor de mercado, segundo o ranking da consultoria
PFC Energy. Na indústria de óleo, gás e energia, atua de forma
integrada e especializada nos segmentos de exploração e
produção, refino, comercialização, transporte de óleo e gás
natural, petroquímica, distribuição de derivados, energia elétrica,
biocombustíveis e outras fontes renováveis de energia.
MISSÃO
Atuar de forma segura e rentável, com responsabilidade social e ambiental, nos mercados
nacional e internacional, fornecendo produtos e serviços adequados às necessidades dos
clientes e contribuindo para o desenvolvimento do Brasil e dos países onde atua.
VISÃO 2020
Seremos uma das cinco maiores empresas integradas de energia do mundo e a preferida
pelos nossos públicos de interesse.
ATRIBUTOS DA VISÃO 2020
Nossa atuação se destacará por:
Forte presença internacional
Referência mundial em biocombustíveis
Excelência operacional, em gestão, em eficiência energética,
em recursos humanos e em tecnologia
Rentabilidade
Referência em responsabilidade social e ambiental
Comprometimento com o desenvolvimento sustentável
VALORES
Desenvolvimento sustentável
Integração
Resultados
Prontidão para mudanças
Empreendedorismo e inovação
Ética e transparência
Respeito à vida
Diversidade humana e cultural
Pessoas
Orgulho de ser Petrobras

3. Destaques
Receita Operacional Líquida dos INVESTIMENTOS R$ MILHÕES
2007 2008 2009 2010 2011
principais produtos - R$ milhões
Mercado Interno 2007 18.418 9.632 6.574 10.661 45.285
Diesel 47.001 55.708 51.107 52.076 57.269
2008 24.662 10.111 6.133 12.443 53.349
Gasolina 17.550 19.593 18.866 21.795 27.708
2009 30.819 16.508 6.833 16.597 70.757
Óleo combustível 4.146 5.162 3.464 4.378 3.855
2010 32.426 28.007 4.771 11.207 76.411
Nafta 8.658 8.886 5.926 7.732 9.637
GLP 5.890 6.567 6.422 6.826 7.022 2011 34.251 27.117 4.440 6.738 72.546
QAV 5.678 8.050 5.367 7.077 10.203
Gás Natural 5.454 9.297 6.830 8.253 9.843 Exploração & Produção Abastecimento Internacional Outros
Exportação
Petróleo 16.134 23.886 18.174 25.151 27.992
Derivados 12.018 11.989 9.084 8.687 12.405
PRODUÇÃO TOTAL MIL BOED LUCRO LÍQUIDO R$ MILHÕES
2007 1.920 381 2.301 2007 21.512
2008 1.980 420 2.400 2008 32.988
2009 2.113 413 2.526 2009 30.051
2010 2.156 427 2.583 2010 35.189
2011 2.170 452 2.622 2011 33.313
Óleo e LGN Gás Natural
RESERVAS PROVADAS BILHÕES DE BOE
15,0
2007 a
11,7
15,1
2008
11,2
14,9
2009 a 12,1
16,0
2010 a 12,7
16,4
2011 a 12,9
SPE SEC

4. Análise Financeira
4 Resumo Econômico-Financeiro 47 Contas a receber
6 Volume de Vendas 48 Estoques
7 Resultados Consolidados 48 Depósitos judiciais
8 Resultado por Área de Negócio 48 Aquisições e vendas de ativos
9 DVA 51 Investimentos
10 Endividamento 56 Imobilizado
12 Obrigações Contratuais 58 Intangível
13 Impostos e Participações 60 Atividades de exploração e avaliação de
Governamentais reserva de petróleo e gás
14 Ativos e Passivos sujeitos à 60 Fornecedores
Variação Cambial
61 Financiamentos
15 Patrimônio Líquido
65 Arrendamentos mercantis
15 Remuneração aos Acionistas
66 Partes relacionadas
71 Provisões para desmantelamento de áreas
Demonstrações Contábeis 71 Impostos, contribuições e participações
75 Benefícios concedidos a empregados
18 Balanço Patrimonial
82 Participação nos lucros ou resultados
20 Demonstração de Resultados
82 Patrimônio líquido
20 Demonstração dos Resultados Abrangentes
85 Receita de vendas
21 Demonstração do Valor Adicionado
85 Despesas por natureza
22 Demonstração das Mutações do
Patrimônio Líquido 86 Outras despesas operacionais, líquidas
24 Demonstração dos Fluxos de Caixa 86 Resultado financeiro líquido
26 Demonstração da Segmentação de Negócios 87 Processos judiciais e contingências
(consolidado)
90 Compromisso de compra de gás natural
32 Demonstração da Segmentação de Negócios
90 Garantias aos contratos de concessão para
(consolidado) Internacional
exploração de petróleo
34 Balanço Social
90 Instrumentos financeiros derivativos,
proteção patrimonial hedge e atividades de
gerenciamento de riscos
Notas Explicativas às
98 Valor justo dos ativos e passivos financeiros
Demonstrações Contábeis
99 Seguros
36 A Companhia e suas operações 100 Eventos subsequentes
36 Base de apresentação das 101 Informações sobre reservas
demonstrações contábeis
102 Conselho de Administação
38 Base de consolidação
103 Relatório dos auditores independentes sobre
41 Sumário das principais práticas contábeis as demonstrações contábeis
46 Caixa e equivalentes de caixa 104 Parecer do Conselho Fiscal
46 Títulos e valores mobiliários

5. ANÁLISE
FINANCEIRA

6. 1. Resumo Econômico-Financeiro Principais Indicadores Econômicos Consolidados
R$ Milhões R$ Milhões
Consolidado Petrobras Exercício
2011 X 2010 (%)
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Receita de vendas 244.176 211.842 183.821 156.487 Indicadores Econômicos e Financeiros
Lucro antes do resultado financeiro, das participações e impostos 45.403 46.394 31.474 36.554 Petróleo Brent (US$/bbl) 111,27 79,47 40
Atividades próprias 32.927 36.583 27.303 29.180 Dólar médio de venda (R$) 1,67 1,76 (5)
Subsidiárias/Coligadas 386 585 5.808 7.039 Dólar final de venda (R$) 1,88 1,67 13
Lucro líquido atribuível aos acionistas da Petrobras 33.313 37.168 33.111 36.219 Indicadores de Preços
Lucro líquido por ação (1) 2,55 3,57 2,54 3,55 Preço dos derivados no mercado interno (R$/bbl) 167,87 158,43 6
Margem bruta (%) 32 36 32 39 Preço médio de venda – Brasil
Margem operacional (%) (2) 19 22 17 23 Petróleo (US$/bbl) (5)
102,24 74,66 37
Margem líquida (%) 14 17 18 22 Gás natural (US$/bbl) (6)
52,96 41,19 29
EBITDA – R$ milhões 62.246 59.391 43.493 45.835 Preço médio de venda – Internacional
Endividamento líquido (3) 103.022 61.006 19.369 10.541 Petróleo (US$/bbl) 91,37 66,42 38
Ativo Total 599.150 516.846 494.181 466.655 Gás natural (US$/bbl) 17,28 14,15 22
Investimentos, imobilizado, intangível e diferido 436.799 373.226 362.673 319.013
(5) Média das exportações e dos preços internos de transferência do E&P para o Abastecimento.
Patrimônio Líquido 332.224 309.828 330.475 307.317 (6) Preço interno de transferência do E&P para o Gás e Energia.
Relação Capital Próprio / Capital de Terceiros líquido (4) 61/39 67/33 72/28 73/27
Resumo Econômico-Financeiro
Em 2011, a Companhia adotou prática contábil Apesar da adoção do CPC 19 ter produzido altera-
R$ Milhões prevista no CPC 19 (R1), aprovado pela Deliberação ções em contas de ativo, passivo, receita e despesa, bem
Composição do Ebitda Consolidado Controladora CVM 666/11, que permite a utilização do método de como em indicadores, o efeito foi nulo em termos do
2011 2010 % 2011 2010 % equivalência patrimonial para avaliação e demons- lucro líquido e do patrimônio líquido atribuíveis aos
Lucro antes do resultado financeiro, das participações e impostos 45.403 46.394 (2) 31.474 36.554 (14) tração de investimentos em entidades controladas acionistas da Petrobras.
Participação nos Lucros ou Resultados (1.560) (1.691) (8) (1.295) (1.428) (9) em conjunto. Anteriormente, esses investimentos Assim, para efeito de comparação, as informações
Depreciação/Amortização 17.739 14.612 21 12.902 10.813 19 eram consolidados em contas de ativo, passivo, re- de períodos anteriores foram ajustadas retroativamente
(-)Perda na recuperação de ativos 664 76 774 412 (104) (495) ceitas e despesas proporcionalmente à participação a 01.01.2010, conforme apresentado na nota explicativa
EBITDA 62.246 59.391 5 43.493 45.835 (5) acionária. nº 3 integrante das Demonstrações Contábeis.
Margem EBITDA (%) 25 28 (3) 24 29 (5)
Endividamento Líquido/EBITDA 1,66 1,03 0,63 0,45 0,23 0,22
123
EBITDA não é um indicador calculado de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, e possivelmente pode não servir de base de comparação com
indicadores com o mesmo nome, apresentados por outras empresas. O EBITDA não deve ser considerado como um indicador substituto para medir lucro operacional,
ou também como uma melhor forma de mensuração da liquidez e do fluxo de caixa das atividades operacionais. O EBITDA é uma informação adicional da capacidade
de pagamento das dívidas, da manutenção de investimentos e da capacidade de cobrir necessidades de capital de giro.
(1) Lucro líquido por ação calculado com base na média ponderada da quantidade de ações.
(2) Para o cálculo foi considerado o lucro antes do resultado financeiro, das participações e impostos.
(3) Inclui endividamento contraído através de arrendamentos mercantis financeiros e títulos públicos federais com vencimento superior a 90 dias.
(4) Capital de terceiros líquido de caixa e aplicações financeiras.
4 ANÁLISE FINANCEIRA E DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 ANÁLISE FINANCEIRA 2011 5
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7. 2. Volume de Vendas 3. Resultados Consolidados
Mil barris/dia A Petrobras, suas Subsidiárias e Controladas apresenta- 2011, na força de trabalho, nas despesas com formação
Exercício ram um lucro líquido consolidado de R$ 33.313 milhões no e aperfeiçoamento profissional e com serviços técnicos
Δ% exercício social findo em 31.12.2011, após a eliminação das contratados;
2011 2010
operações intercompanhias e a dedução da participação dos • Custos exploratórios (R$ 631 milhões), decorrente do
Diesel 880 809 9
acionistas não controladores (R$ 35.189 milhões em 2010). aumento da atividade operacional e maiores baixas de
Gasolina 489 394 24
Esse resultado foi impactado por: poços secos país;
Óleo combustível 82 100 (18)
• Pesquisa e Desenvolvimento (R$ 705 milhões), refle-
Nafta 167 167 0
 Aumento do lucro bruto em R$ 1.012 milhões, devido: tindo maiores gastos com o Sistema de Separação Sub-
GLP 224 218 3
• Maiores cotações internacionais do petróleo (Brent marina de Água e Óleo-SSAO e com a contratação de
QAV 101 90 12
40%) e derivados, refletidas sobre os preços das expor- projetos junto a instituições credenciadas pela ANP,
Outros 188 180 4
tações, vendas internacionais, operações de trading e conforme Regulamento ANP nº 5/2005; e
Total de derivados 2.131 1.958 9
derivados comercializados no mercado interno atrela- • Perda na recuperação de ativos (R$ 588 milhões).
Alcoóis, nitrogenados renováveis e outros 86 99 (13)
dos às cotações internacionais; Estes efeitos foram parcialmente compensados pela re-
Gás natural 304 312 (3) • Aumento dos preços da gasolina e do diesel no mercado dução das perdas com processos judiciais e administrativos
Total mercado interno 2.521 2.369 6 interno em novembro, em 10% e 2%, respectivamente; (R$ 1.164 milhões) em relação a 2010 e ganhos com proces-
Exportação 655 698 (6) • Aumento da demanda no mercado interno (6%), princi- sos judiciais e arbitrais em 2011 (R$ 883 milhões) relativos
Vendas internacionais 540 581 (7) palmente da gasolina (24%), refletindo sua maior com- à recuperação de COFINS e à indenização da construção
Total mercado externo 1.195 1.279 (7) petitividade frente ao etanol, diesel (9%) e QAV (12%); e da P-48.
Total geral 3.716 3.648 2 • Ao incremento da produção de petróleo e gás de 2%
no Brasil.  Receitas financeiras líquidas de R$ 122 milhões, 95%
Parte desses efeitos foi compensada pelos maiores volu- inferiores a 2010 (R$ 2.620), refletindo:
mes importados de petróleo e derivados e maiores cotações • Depreciação cambial de 12,6% sobre o endividamento
O volume de vendas no mercado interno foi 6% supe- O volume de vendas no mercado externo foi 7% infe- internacionais sobre as importações de petróleo e deriva- (apreciação de 4,3% em 2010), gerando uma despesa
rior a 2010, destacando-se os seguintes produtos: rior a 2010, devido: dos, operações de trading e participações governamentais. cambial de R$ 3.999 milhões (receita de R$ 1.341 mi-
• Óleo diesel (aumento de 9%) – reflexo do crescimento • Exportações (redução de 6%) – decorre da maior des- lhões em 2010);
da economia, do aumento da safra de grãos e da menor tinação do óleo produzido ao refino nacional, obser- Aumento nas despesas em R$ 2.003 milhões, destacando: • Aumento de receitas com maiores aplicações finan-
colocação do produto por terceiros; vando-se que, em 2011, houve menor nível de atividade • Gerais e Administrativas (R$ 845 milhões), devido aos ceiras no país (R$ 2.119 milhões); conforme quadro
• Gasolina (aumento de 24%) – maior competitividade de paradas programadas de destilação, acréscimo de aumentos nos gastos com Pessoal, decorrente do ACT a seguir:
do preço em relação ao etanol na maior parte dos es- capacidade instalada na REPLAN e investimentos em
tados, crescimento da frota de veículos flex-fluel e di- confiabilidade no parque de refino, bem como da neces-
minuição da colocação do produto por outros players; sidade de formação de estoque visando à parada para
• QAV (aumento de 12%) – crescimento da economia manutenção de duto de movimentação de óleo do sis- R$ Milhões
e maior oferta de vôos domésticos e internacionais; e tema logístico de São Paulo, prevista para 2012; e Exercício Variação
• Óleo combustível (redução de 18%) – em função da • Vendas internacionais (redução de 7%) – decorreu, 2011 2010 2011 X 2010 %
substituição de parte do consumo por gás natural, tanto principalmente do menor volume de trading, com Receitas financeiras 6.543 4.424 2.119 48
no segmento térmico quanto no segmento industrial. destaque para gasolina destinada ao mercado interno. Despesas financeiras (2.422) (3.145) 723 (23)
Variações monetárias e cambiais (3.999) 1.341 (5.340) (398)
Resultado Financeiro Líquido 122 2.620 (2.498) (95)
Em 2011: depreciação cambial de 12,6% sobre o endividamento.
Em 2010: apreciação cambial de 4,3% sobre o endividamento.
Propósito Específico (SPE).
 Efeito positivo na participação dos acionistas não  Redução na despesa com imposto de renda e contri-
controladores (R$ 895 milhões), em função dos efei- buição social (R$ 786 milhões), decorrente da dimi-
tos cambiais sobre o endividamento das Sociedades de nuição do lucro em relação a 2010.
6 ANÁLISE FINANCEIRA E DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 ANÁLISE FINANCEIRA 2011 7
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8. 4. Resultado por Área de Negócio 5. DVA
A Petrobras é uma companhia que opera de forma in- consideradas as transações realizadas com terceiros e as A distribuição do valor adicionado da Petrobras distribuiu R$ 157.053 milhões. A distribuição do valor
tegrada, sendo que a maior parte da produção de petróleo transferências entre as áreas de negócio, sendo estas valo- alcançou, em 2011, R$ 181.081 milhões, representando adicionado pode ser observada nos gráficos a seguir:
e gás, oriunda da área de Exploração e Produção, é transfe- radas por preços internos de transferência definidos entre um aumento de 15% em relação ao ano anterior, quando
rida para outras áreas da companhia. as áreas e com metodologias de apuração baseadas em pa-
Na apuração dos resultados, por área de negócio, são râmetros de mercado.
VALOR DISTRIBUÍDO EM 2011 VALOR DISTRIBUÍDO EM 2010
R$ Milhões
Resultado por área de negócio Exercício
∆%
2011 2010
Exploração & Produção 40.594 29.691 37
Abastecimento (9.955) 3.729 (367)
Gás & Energia 3.109 1.285 142
Biocombustivel (157) (92) 71
Distribuição 1.175 1.276 (8)
Internacional 1.949 1.277 53
Corporativo (1.237) (1.023) 21
Eliminações (2.165) (954) 127
Lucro Líquido atribuível aos acionistas da Petrobras 33.313 35.189 (5)
Governo 57% Governo 57%
Exploração e Produção • Aumento nas margens de venda de fertilizantes,
refletindo o crescimento da demanda e dos preços das Terceiros 13% Terceiros 9%
O aumento do lucro líquido decorreu dos maiores
commodities agrícolas; e Valor retido 12% Valor retido 15%
preços de venda/transferência do petróleo nacional e do
acréscimo no volume de produção de petróleo e LGN, • Reconhecimento de créditos fiscais. Pessoal 11% Pessoal 12%
parcialmente compensados pela elevação dos custos com Acionistas 7% Acionistas 7%
participações governamentais. Biocombustível
O spread entre o preço médio do petróleo nacional A lucratividade do setor de etanol não foi suficiente
vendido/transferido e a cotação média do Brent aumentou para suportar os resultados do setor de biodiesel, cujas
de US$ 4,81/bbl em 2010 para US$ 9,03/bbl em 2011. margens foram pressionadas por preços de venda desfa-
voráveis, em função do alto grau de competição, além dos
Abastecimento custos de aquisição e transporte de matéria-prima e des-
O resultado negativo decorreu de maiores custos com pesas operacionais.
aquisição/transferência de petróleo e importação de deri-
vados (Brent – aumento de 40% em US$/bbl), parcialmente Distribuição
compensados pelos maiores preços de venda de derivados O resultado obtido com o crescimento de 6% no vo-
nos mercados interno e externo. lume de vendas foi superado pela elevação das despesas
comerciais, incluindo provisão para crédito de liquidação
Gás e Energia duvidosa, serviços de terceiros e pessoal.
O maior lucro líquido decorreu dos seguintes fatores:
• Aumento do preço médio de realização do gás natural, Internacional
devido à maior participação do segmento industrial no O aumento do resultado decorreu dos maiores pre-
mix das vendas; ços das commodities no mercado internacional em 2011
• Redução dos custos de aquisição/transferência do gás (R$ 1.492 milhões), além da redução dos gastos explo-
natural nacional, acompanhando o comportamento ratórios e baixa de poços (R$ 442 milhões), parcialmen-
das referências internacionais e a apreciação cambial; te compensados pela cobrança do Tax Oil na Nigéria
• Incremento das receitas fixas provenientes dos leilões (R$ 684 milhões) e maior provisão para redução a va-
de energia (ambiente de contratação regulada), com a lor de mercado dos estoques no Japão, EUA e Argentina
entrada de mais duas UTE´s (Usinas Termelétricas); (R$ 251 milhões).
8 ANÁLISE FINANCEIRA E DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 ANÁLISE FINANCEIRA 2011 9
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9. 6. Endividamento
O endividamento, referente a empréstimos e financia-
mentos no país e no exterior, atingiu R$ 155.554 milhões,
conforme demonstrado a seguir:
R$ Milhões FINANCIAMENTOS DE LONGO PRAZO
2011 % 2010 % Δ%
Endividamento curto prazo 18.966 12 15.090 13 26
Endividamento longo prazo 136.588 88 100.858 87 35
ABERTURA POR CATEGORIA ABERTURA POR MOEDA ABERTURA POR DATA
Total (7)
155.554 100 115.948 100 34
DE VENCIMENTO
Disponibilidades 35.747 29.416 22
Títulos públicos federais (vencimento superior a 90 dias) 16.785 25.525 (34)
Disponibilidades ajustadas 52.532 54.941 (4)
Endividamento líquido (8) 103.022 61.007 69
Endividamento líquido/(Endividamento líquido+Patrimônio líquido) 24% 16% 8
Passivo Total líquido (9)
546.618 461.905 18
Estrutura de capital (capital de terceiros líquido/passivo total) 39% 33% 6
US$ Milhões
2011 2010 Δ%
Endividamento curto prazo 10.111 9.057 12
Notes 28% Dólar 49% 2013 3%
Endividamento longo prazo 72.816 60.532 20
Instituições 28% Reais 24% 2014 6%
Total (7) 82.927 69.589 19
Financeiras
Reais indexado 20% 2015 7%
(7) Inclui arrendamentos mercantis financeiros (R$ 265 milhões em 31.12.2011 e R$ 366 milhões em 31.12.2010). BNDES 27% ao Dólar
2016 18%
(8) Endividamento Total – Disponibilidades.
(9) Passivo total líquido de caixa/aplicações financeiras. Notas de Crédito 10% Outras 5% Após 2017 66%
à exportação
Iene 2%
Outros 6%
Debêntures 1%
O endividamento líquido do Sistema Petrobras em Reais para 1,66 em 31.12.2011, como decorrência de captações de
aumentou 69% em relação à 31.12.2010, em decorrência longo prazo realizadas através de oferta de títulos, além do
de captações de longo prazo e do impacto da depreciação impacto da variação cambial dos financiamentos. A estru-
cambial de 12,6%. tura de capital está representada por 39% de participação
O nível de endividamento, medido através do índice da de capitais de terceiros.
dívida líquida/EBITDA aumentou de 1,03 em 31.12.2010
ENDIVIDAMENTO BRUTO R$ MILHÕES
31.12.2010 54.941 61.007 115.948
31.12.2011 52.532 103.022 155.554
Disponibilidades Endividamento líquido
10 ANÁLISE FINANCEIRA E DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 ANÁLISE FINANCEIRA 2011 11
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10. 7. Obrigações Contratuais 8. Impostos e Participações Governamentais
A tabela a seguir resume nossas obrigações contra- Impostos e Contribuições Consolidados
tuais e os compromissos pendentes em 31.12.2011: A contribuição econômica da Petrobras, medida por
meio da geração de impostos, taxas e contribuições sociais
correntes, totalizou R$ 76.777 milhões.
R$ Milhões
Pagamentos com vencimento por período
Total 2012 2013-2016 2017 em diante R$ Milhões
Obrigações contratuais
Exercício
Itens do balanço patrimonial: (10) 2011 X 2011 (%)
2011 2010
Obrigações de dívida 143.327 6.921 47.730 88.676
Contribuição Econômica – País
Com transferência de benefícios, riscos e controles de bens 265 39 74 152
ICMS 36.763 28.235 30
Total dos itens do balanço patrimonial 143.592 6.960 47.804 88.828
CIDE 7.488 6.852 9
Outros compromissos contratuais a longo prazo
PIS/COFINS 14.685 14.554 1
Gás natural ship or pay 9.054 1.199 3.980 3.875
Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro 9.822 11.341 (13)
Serviço de contrato 161.901 69.111 70.184 22.606
Outros 2.369 3.049 (22)
Contratos de fornecimento de gás natural 21.316 3.002 10.838 7.476
Sub-total País 71.127 64.031 11
Sem transferência de benefícios, riscos e controles de bens 104.132 24.044 55.156 24.932
Contribuição Econômica – Exterior 5.650 4.411 28
Compromissos de compra 38.975 15.135 14.905 8.935
Total 76.777 68.442 12
Compromissos de compra internacionais 29.599 11.443 9.713 8.443
Total de outros compromissos a longo prazo 364.977 123.934 164.776 76.267
Total 508.569 130.894 212.580 165.095
(10) Não inclui obrigações com benefícios pós-emprego. Consulte nota explicativa nº 22 das Demonstrações Contábeis.
Participações Governamentais
As participações governamentais no País, em 2011, contra R$/bbl 125,93 (US$/bbl 71,58), em 2010, refletindo
aumentaram 34%, em relação ao ano anterior, devido ao as variações ocorridas nas cotações internacionais de
acréscimo de 33% no preço médio de referência do petróleo petróleo no período.
nacional, que alcançou R$/bbl 168,07 (US$/bbl 100,39),
R$ Milhões
Exercício
2011 X 2010 (%)
2011 2010
País
Royalties 12.533 9.505 32
Participação Especial 13.837 10.165 36
Retenção de área 137 140 (2)
Sub-total País 26.507 19.810 34
Exterior 699 504 39
Total 27.206 20.314 34
12 ANÁLISE FINANCEIRA E DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 ANÁLISE FINANCEIRA 2011 13

11. 9. Ativos e Passivos Sujeitos à Variação Cambial 10. Patrimônio Líquido
Praticamente todas as receitas e despesas das atividades aumento de receitas e despesas expressas em dólares norte- Em 31 de dezembro de 2011, o Patrimônio Líqui- Aumento do Capital Social
brasileiras são denominadas e pagas em Reais. Quando americanos. Todavia, a depreciação do Real em relação ao do da Petrobras (Controladora) atingiu o montante de Está sendo proposta à Assembleia Geral Extraordiná-
há a depreciação do Real em relação ao dólar norte- dólar norte-americano afeta de diferentes maneiras os itens R$ 330.475 milhões, correspondendo a R$ 25,33 por ação. ria, a incorporação ao capital de parte de reservas de in-
americano, tal como ocorreu no exercício de 2011, com analisados abaixo. O valor de mercado da Companhia alcançou centivos fiscais, referente ao incentivo para subvenção de
uma desvalorização de 12,6%, o resultado é basicamente o R$ 291.564 milhões. investimentos no âmbito da SUDAM e SUDENE, no mon-
tante de R$ 12 milhões, em atendimento ao artigo 35 pará-
R$ Milhões grafo 1º, da Portaria nº 2.091/07 do Ministro do Estado da
ATIVO
31.12.2011 31.12.2010 Integração Nacional, sem a emissão de novas ações.
Circulante 8.041 12.752
Disponibilidades 6.284 10.708
Outros ativos circulantes 1.757 2.044
Não Circulante 10.485 18.749 11. Remuneração aos Acionistas
Recursos aplicados no exterior via controladas, no segmento internacional,
8.759 17.348
em equipamentos de E&P para uso no Brasil e nas atividades comerciais
Outros Realizáveis a longo prazo 1.726 1.401 Aos acionistas é garantido um dividendo e/ou juros Petrobras à aprovação dos acionistas na Assembleia Geral
Total do Ativo 18.526 31.501 sobre o capital próprio de pelo menos 25% do lucro líquido Ordinária de 2012, no montante de R$ 12.001, atende aos
do exercício ajustado, calculado nos termos do artigo 202 direitos garantidos estatutariamente às ações preferenciais
R$ Milhões da Lei das Sociedades por Ações. e está sendo proposto indistintamente às ações ordinárias
PASSIVO
31.12.2011 31.12.2010 As ações preferenciais têm prioridade no caso de e preferenciais. Esse dividendo proposto alcançou 38,25%
Circulante (12.390) (11.220) reembolso do capital e no recebimento dos dividendos, no do lucro básico porque os direitos dos preferencialistas, de
Financiamentos (6.277) (7.670) mínimo, de 3% do valor do patrimônio líquido da ação, ou prioridade de 3% da parcela do patrimônio líquido repre-
Fornecedores (5.882) (3.228) de 5% calculado sobre a parte do capital representada por sentativa das ações preferenciais, ficou superior ao dividen-
Outros passivos circulantes (231) (322) essa espécie de ações, prevalecendo sempre o maior. do mínimo equivalente a 25% sobre o lucro básico.
Não Circulante (36.003) (25.867)
A proposta do dividendo relativo ao exercício de
Financiamentos (35.746) (25.827)
2011, que está sendo encaminhada pela Administração da
Outros exigíveis a longo prazo (257) (40)
Total do Passivo (48.393) (37.087) 2011
Data de aprovação Data de pagamento R$ Milhões
Ativo (Passivo) Líquido em Reais (29.867) (5.586) 1ª parcela de JCP 29.04.2011 31.05.2011 2.609
(-) Empréstimos FINAME – em reais indexado ao dólar (12) (103) 2ª parcela de JCP 22.07.2011 31.08.2011 2.609
(-) Empréstimos BNDES – em reais indexado ao dólar (26.621) (23.872) 3ª parcela de JCP 28.10.2011 30.11.2011 2.609
Ativo (Passivo) Líquido em Reais (56.500) (29.561) 4ª parcela de JCP 22.12.2011 (11)
2.609
Dividendos 09.02.2012 (12)
1.565
12.001
(11) Será disponibilizada até 30 de março de 2012.
(12) Data a ser fixada em Assembleia Geral Ordinária.
Os dividendos propostos para o exercício de 2011, no com os dividendos, no valor de R$ 3.878 milhões, líquido
montante de R$ 12.001 milhões (equivalente a R$ 0,92 por da atualização monetária das antecipações dos juros sobre
ação ordinária e preferencial), incluem a parcela de juros o capital próprio, terá seu valor atualizado monetariamen-
sobre o capital próprio, no montante de R$ 10.436 milhões te, a partir de 31.12.2011 até a data de início do pagamento,
(equivalente a R$ 0,80 por ação ordinária e preferencial), de acordo com a variação da taxa SELIC.
dos quais serão descontados os juros sobre o capital próprio No exercício de 2010, no dividendo proposto, indis-
pagos antecipadamente no montante de R$ 7.827 milhões, tintamente às ações ordinárias e preferenciais, equivalente
sujeitos à retenção de imposto de renda na fonte de 15%, a 35,50% do lucro básico, prevaleceu o critério de 5% da
exceto para acionistas imunes e isentos, e corrigidos pela parcela do capital social representativa das ações preferen-
taxa SELIC desde as datas dos pagamentos até 31.12.2011. ciais, também em atendimento aos direitos estatutários dos
A parcela final dos juros sobre o capital próprio juntamente preferencialistas.
14 ANÁLISE FINANCEIRA E DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 ANÁLISE FINANCEIRA 2011 15
13

12. DEMONSTRAÇÕES
CONTÁBEIS

13. Balanço Patrimonial
Exercícios Findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010
(em milhões de reais)
Consolidado Controladora Consolidado Controladora
Ativo Nota Passivo Nota
2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010
Circulante Circulante
Caixa e equivalentes de caixa 5 35.747 29.416 18.858 19.995 Fornecedores 15 22.252 17.374 22.601 23.747
Títulos e valores mobiliários 6 16.808 26.013 23.625 33.731 Financiamentos 16 18.884 14.915 12.252 17.439
Contas a receber, líquidas 7.1 22.053 18.069 21.068 17.701 Arrendamentos mercantins financeiros 17.1 82 175 1.922 3.149
Estoques 8 28.447 19.675 22.434 15.199 Impostos, contribuições e participações 20.2 10.969 10.060 9.258 7.837
Dividendos propostos 23.5 3.878 3.595 3.878 3.595
Impostos, contribuições e participações 20.1 12.846 8.767 9.372 5.911
Salários, férias e encargos 3.182 2.551 2.720 2.174
Adiantamento a fornecedores 1.389 1.309 1.040 1.048
Participação nos lucros ou resultados 22 1.560 1.691 1.295 1.428
Outros ativos circulantes 3.874 2.653 1.647 1.673
Planos de pensão e saúde 21 1.427 1.303 1.341 1.209
121.164 105.902 98.044 95.258
Outras contas e despesas a pagar 5.978 4.284 1.669 1.863
68.212 55.948 56.936 62.441
Não circulante
Realizável a longo prazo
Não Circulante
Contas a receber, líquidas 7.1 6.103 5.432 12.843 31.029
Financiamentos 16 136.405 100.667 43.055 36.430
Títulos e valores mobiliários 6 5.747 5.198 5.219 4.749
Arrendamentos mercantins financeiros 17.1 183 191 7.422 14.976
Depósitos judiciais 9 2.955 2.790 2.564 2.426
Impostos e contribuição social diferidos 20.3 33.268 25.898 29.408 21.808
Impostos e contribuição social diferidos 20.3 17.256 17.038 9.505 11.790
Planos de pensão e saúde 21 16.653 15.278 15.352 14.162
Adiantamento a fornecedores 5.892 4.964 1.011 964
Provisão para processos judiciais 28 1.361 1.265 437 425
Outros ativos realizáveis a longo prazo 3.234 2.296 2.322 1.426 Provisão para desmantelamento de áreas 19 8.839 6.505 8.241 6.072
41.187 37.718 33.464 52.384 Outras contas e despesas a pagar 2.005 1.266 2.855 3.024
198.714 151.070 106.770 96.897
Investimentos 11.2 e 11.4 12.248 11.592 57.239 50.955
Imobilizado 12 342.267 280.095 227.302 189.775 Patrimônio líquido 23
Intangível 13 82.284 81.539 77.886 78.042 Capital social realizado 205.380 205.357 205.380 205.357
Diferido 246 241 Contribuição adicional de capital 563 (6) 859 (6)
477.986 410.944 396.137 371.397 Reservas de lucros 122.623 101.324 122.963 101.876
Ajustes de avaliação patrimonial 1.273 90 1.273 90
329.839 306.765 330.475 307.317
Participação dos acionistas não controladores 2.385 3.063
332.224 309.828 330.475 307.317
599.150 516.846 494.181 466.655 599.150 516.846 494.181 466.655
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis.
18 DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 19
13

14. Demonstração de Resultados Demonstração do Valor Adicionado
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 Exercícios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010
(em milhões de reais, exceto o lucro por ação) (em milhões de reais)
Consolidado Controladora Consolidado Controladora
Nota
2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010
Receita de vendas 24 244.176 211.842 183.821 156.487 Receitas
Custo dos produtos e serviços vendidos 25 (166.939) (135.617) (124.320) (96.134) Vendas de produtos e serviços e outras receitas 312.841 270.313 245.793 207.721
Lucro bruto 77.237 76.225 59.501 60.353 Perdas em créditos de liquidação duvidosa 22 (207) 64 (160)
Receitas (despesas) Receitas relativas à construção de ativos para uso 66.853 67.591 49.939 50.440
Vendas 25 (8.950) (8.557) (9.915) (7.920) 379.716 337.697 295.796 258.001
Gerais e administrativas 25 (8.647) (7.802) (6.029) (5.443) Insumos adquiridos de terceiros
Custos exploratórios para extração de petróleo e gás (4.428) (3.797) (3.674) (2.601) Materiais consumidos (43.220) (38.474) (28.200) (23.784)
Custos com pesquisa e desenvolvimento tecnológico (2.444) (1.739) (2.361) (1.641) Custo das mercadorias para revenda (52.264) (38.963) (40.329) (29.621)
Tributárias (777) (891) (278) (433) Energia, serviços de terceiros e outros (70.145) (72.724) (54.506) (53.958)
Outras receitas e despesas operacionais, líquidas 26 (6.588) (7.045) (5.770) (5.761) Créditos fiscais sobre insumos adquiridos de terceiros (21.292) (21.169) (16.283) (15.110)
(31.834) (29.831) (28.027) (23.799) Perda na recuperação de ativos (1.824) (690) (744) 33
Lucro antes do resultado financeiro, participação e impostos 45.403 46.394 31.474 36.554 (188.745) (172.020) (140.062) (122.440)
Resultado financeiro líquido 27 122 2.620 5.581 1.634 Valor adicionado bruto 190.971 165.677 155.734 135.561
Resultado de participações em investimentos 386 585 5.808 7.039 Retenções
Participação nos lucros ou resultados 22 (1.560) (1.691) (1.295) (1.428) Depreciação, depleção e amortização (17.739) (14.612) (12.902) (10.813)
Lucro antes dos impostos 44.351 47.908 41.568 43.799 Valor adicionado líquido produzido pela Companhia 173.232 151.065 142.832 124.748
Imposto de renda e contribuição social 20.5 (11.241) (12.027) (8.467) (8.763) Valor adicionado recebido em transferência
Lucro líquido 33.110 35.881 33.101 35.036 Resultado de participações em investimentos 386 585 5.808 7.039
Atribuível aos: Receitas financeiras - inclui variações monetária e cambial 6.543 4.424 8.570 4.547
Acionistas da Petrobras 33.313 35.189 33.101 35.036 Aluguéis, royalties e outros 920 979 728 783
Acionistas não controladores (203) 692 7.849 5.988 15.106 12.369
33.110 35.881 33.101 35.036 Valor adicionado a distribuir 181.081 157.053 157.938 137.117
Lucro básico e diluído por ação (em R$) 23.6 2,55 3,57 2,54 3,55 Distribuição do valor adicionado
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. Pessoal e administradores
Remuneração direta
Salários 13.513 7% 11.782 8% 10.213 6% 8.765 6%
Participações nos lucros ou resultados 1.560 1% 1.691 1% 1.295 1% 1.428 1%
Demonstração de Resultados Abrangentes Benefícios
15.073 13.473 11.508 10.193
Exercícios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 Vantagens 823 831 1% 528 579
Plano de aposentadoria e pensão 1.526 1% 1.373 1% 1.395 1% 1.264 1%
(em milhões de reais) Plano de saúde 2.181 1% 1.828 1% 1.976 2% 1.660 2%
FGTS 861 745 1% 746 648
Consolidado Controladora 20.464 10% 18.250 13% 16.153 10% 14.344 10%
2011 2010 2011 2010 Tributos
Lucro líquido 33.110 35.881 33.101 35.036 Federais* 61.098 34% 55.512 35% 57.033 36% 49.571 36%
Outros resultados abrangentes: Estaduais 36.358 20% 28.148 18% 22.367 10% 15.281 10%
Ajustes acumulados de conversão 1.423 (234) 1.123 (33) Municipais 186 180 79 86
Custo atribuído de coligada 10 11 10 11 No exterior* 6.340 4% 4.915 3%
Resultados não realizados em títulos disponíveis para a venda 103.982 58% 88.755 56% 79.479 46% 64.938 46%
Reconhecido no patrimônio líquido 136 309 136 309 Instituições financeiras e fornecedores
Transferido para o resultado 26 (6) 26 (6) Juros, variações cambiais e monetárias 13.781 8% 6.580 4% 8.813 5% 7.162 5%
Resultados não realizados no hedgede fluxo de caixa Despesas de aluguéis e afretamento 9.744 5% 7.587 5% 20.392 11% 15.637 11%
Reconhecido no patrimônio líquido (54) 13 (54) 13 23.525 13% 14.167 9% 29.205 17% 22.799 17%
Transferido para o resultado 8 (12) 8 (12) Acionistas
Imposto de renda e contribuição social diferidos (46) (103) (46) (103) Juros sobre capital próprio 10.436 6% 10.163 6% 10.436 7% 10.163 7%
1.503 (22) 1.203 179 Dividendos 1.565 1% 1.565 1% 1.565 1% 1.565 1%
Resultado abrangente total 34.613 35.859 34.304 35.215 Resultado dos acionistas não controladores (203) 692
Atribuível aos: Lucros retidos 21.312 12% 23.461 15% 21.100 17% 23.308 17%
Acionistas da Petrobras 34.516 35.368 34.304 35.215 33.110 19% 35.881 22% 33.101 26% 35.036 26%
Acionistas não controladores 97 491 Valor adicionado distribuído 181.081 100% 157.053 100% 157.938 100% 137.117 100%
Resultado abrangente total 34.613 35.859 34.304 35.215 *Inclui participações governamentais.
As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis.
20 DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS 2011 21
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