Evaluacion De Riesgo

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Evaluacion De Riesgo

  1. 1. Taller de Evaluación de Riesgo Junio de 2005 Conceptos y Herramientas para su Aplicación en las Instituciones de Microfinanzas Horacio Roura
  2. 2. Análisis de Riesgo Crediticio I. Conceptos Básicos y Proceso Crediticio
  3. 3. <ul><li>La microempresa desde una óptica financiera </li></ul>
  4. 4. Las organizaciones como administradoras de portafolios <ul><li>Todas las organizaciones – incluso la microempresa – para sobrevivir y prosperar deben </li></ul><ul><li>Utilizar de la manera más eficiente </li></ul><ul><li>un capital escaso </li></ul><ul><li>Manejan dos carteras : de activos y de pasivos </li></ul>No se asusten: No pienso en una maximización “economicista” sino en aplicar la racionalidad económica en un ambiente de “racionalidad limitada”
  5. 5. La organizaciones como administradoras de portafolios MICROEMPRESA Portafolio de activos Portafolio de pasivos Activos INTANGIBLES Activos FINANCIEROS Activos FISICOS Deuda Capital Fondos de inversores Inversión en activos Generación de fondos operativos Distribución de fondos a los dueños, financistas o reinversión de los mismos Activos SOCIALES
  6. 6. Origen del valor de la microempresa <ul><li>Los aumentos en el valor de la microempresa y su </li></ul><ul><li>capacidad de sustentabilidad en el largo plazo se originan </li></ul><ul><ul><li>Básicamente , en la administración de los activos </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Esto es, en la selección de proyectos rentables </li></ul></ul></ul><ul><ul><li>Subsidiariamente , en la administración de los pasivos </li></ul></ul>
  7. 7. Independencia de las decisiones <ul><li>Las decisiones de invertir y de financiar son distintas e independientes </li></ul><ul><ul><li>Mientras el financiamiento no afecte la decisión del microempresario </li></ul></ul><ul><ul><li>La ventaja analítica de separar las decisiones radica en que se separan los impactos productivos/sociales de los financieros  permite tomar mejores decisiones y asesorar mejor al microempresario </li></ul></ul>
  8. 8. 2. Las instituciones de microcrédito y el riesgo
  9. 9. El “negocio” de las IMFs y condiciones para el éxito (crediticio) <ul><li>Las IMFs están en el “negocio” de tomar riesgos </li></ul><ul><ul><li>Es decir, prestar dinero – aún con fines sociales – es riesgoso </li></ul></ul><ul><li>Las IMFs son exitosas ( en términos de gestión del crédito ) mientras los riesgos que asumen son razonables </li></ul><ul><ul><li>Controlados dentro de parámetros definidos </li></ul></ul><ul><ul><li>Están dentro de sus recursos financieros y </li></ul></ul><ul><ul><li>Están dentro de su competencia crediticia </li></ul></ul>
  10. 10. El arte de otorgar créditos implica un delicado balance Obtener un adecuado impacto social Mantener estándares de crédito Controlar el riesgo asumido Minimizar pérdidas Evaluar y aprovechar nuevas oportunidades Proveer adecuada liquidez Cantidad y Calidad de la Cartera de Créditos
  11. 11. Riesgo crediticio <ul><li>El riesgo crediticio es </li></ul><ul><li>la exposición a una pérdida derivada de un crédito defectuoso </li></ul><ul><li>Esto es, la probabilidad de que el dinero prestado no sea devuelto en el tiempo y la forma pactados </li></ul>
  12. 12. Fuentes del riesgo crediticio <ul><li>Factores macro </li></ul><ul><ul><li>Los relacionados con las variables del entorno más amplio que rodea al emprendedor y a la IMF </li></ul></ul><ul><li>Factores meso </li></ul><ul><ul><li>Los relacionados con el entorno específico del emprendedor, y con una visión general de la IMF (su cartera) </li></ul></ul><ul><li>Factores micro </li></ul><ul><ul><li>Los relacionados con el emprendedor, su empresa y su familia </li></ul></ul>
  13. 13. Fuentes del riesgo crediticio: Factores macro <ul><li>Se pueden identificar con el acrónimo PEST </li></ul><ul><ul><li>Políticos </li></ul></ul><ul><ul><li>Económicos </li></ul></ul><ul><ul><li>Sociales </li></ul></ul><ul><ul><li>Tecnológicos </li></ul></ul><ul><li>No son manejables ni por el emprendedor ni por la IMF, pero se puede (intentar) gerenciarlos </li></ul>
  14. 14. Fuentes del riesgo crediticio: Factores meso <ul><li>Reflejan las características del entorno específico del emprendedor y de la IMF </li></ul><ul><li>No son totalmente manejables, pero sí se pueden gerenciar </li></ul><ul><ul><li>En la metodología específica de la IMF </li></ul></ul><ul><ul><li>En el diseño de los productos crediticios </li></ul></ul><ul><ul><li>En la capacitación del microempresario </li></ul></ul><ul><li>Reflejan como se “arma” la operación en un entorno específico </li></ul>
  15. 15. Fuentes del riesgo crediticio: Factores meso <ul><li>Características del mercado e industria específica </li></ul><ul><ul><li>Estructura del mercado relevante </li></ul></ul><ul><ul><li>Cadena de valor a la que se “engancha” el emprendimiento </li></ul></ul><ul><ul><li>Posición de la microempresa en ambos </li></ul></ul><ul><li>Características del grupo familiar y del entorno social específico </li></ul><ul><ul><li>Tamaño y otras características de la familia </li></ul></ul><ul><ul><li>Relaciones familiares </li></ul></ul><ul><ul><li>El “barrio” y sus relaciones (económicas, de poder, etc.) </li></ul></ul>
  16. 16. Fuentes del riesgo crediticio: Factores meso <ul><li>Características de la estructuración de la operación </li></ul><ul><ul><li>Relación con la estrategia de la IMF y con la actividad de la microempresa </li></ul></ul><ul><ul><li>Impacto en la cartera de la IMF </li></ul></ul><ul><ul><li>Forma de instrumentación: contrato escrito o verbal; condiciones a cumplir </li></ul></ul>
  17. 17. Fuentes del riesgo crediticio: Factores micro <ul><li>Se refieren a las características específicas del emprendedor, su empresa y la operación </li></ul><ul><li>Emprendedor: capacidades, debilidades, personalidad y actitudes </li></ul><ul><li>Emprendimiento: definición (“modelo de negocio”), origen y gestión </li></ul><ul><li>Producto crediticio: objeto, plazo, montos, tasas, modalidades, etc. </li></ul>
  18. 18. Caso práctico: Identificación de factores de riesgo <ul><li>Por grupos, identifiquen 3 riesgos macro, 3 meso y 3 micro de una operación crediticia de asistencia a dos microempresas, en un barrio carenciado del conurbano bonaerense: </li></ul><ul><ul><li>Reparaciones eléctricas “El cable” </li></ul></ul><ul><ul><li>Fábrica de ropa de trabajo “Los García” </li></ul></ul><ul><li>Señalen cómo impactarían esos riesgos en la operación de crédito. ¿Qué puede hacer la IMF? </li></ul><ul><li>Tienen 10 minutos. </li></ul>
  19. 19. Caso práctico - Detalle de las microempresas: “El cable” <ul><li>Empresa : </li></ul><ul><li>Emprendedora: Héctor Sáenz (39) </li></ul><ul><li>Antigüedad: 5 años </li></ul><ul><li>Ramo: Servicios de reparaciones eléctricas y de artefactos </li></ul><ul><li>Clientes: Vecinos del barrio; una PyME (ocasional) </li></ul><ul><li>Solicita el préstamo para comprar herramientas </li></ul><ul><li>El emprendedor y su familia : </li></ul><ul><li>Esposa, casado hace 20 años </li></ul><ul><li>Dos hijos adolescentes; uno no trabaja ni estudia </li></ul><ul><li>La sra. Sáenz trabaja por horas en casas de familia de un barrio cerrado cercano </li></ul><ul><li>No tienen otros parientes cercanos </li></ul><ul><li>Saénz era alcohólico, pero hace 7 años que ya no bebe </li></ul>
  20. 20. Caso práctico - Detalle de las microempresas: “Los García” <ul><li>Empresa : </li></ul><ul><li>Emprendedores: Javier (36) y Analía García (39) </li></ul><ul><li>Antigüedad: 2 años </li></ul><ul><li>Ramo: Fabricación y venta de ropa de trabajo </li></ul><ul><li>Clientes: 6 PyMEs metalmecánicas </li></ul><ul><li>Solicita el préstamo comprar tela para dos meses de producción </li></ul><ul><li>Grupo familiar : </li></ul><ul><li>Ambos son solteros </li></ul><ul><li>No son parientes; se conocieron trabajando en una empresa, y decidieron poner un negocio juntos </li></ul><ul><li>A Javier le gusta el fútbol; participa mucho en la barra del club local </li></ul><ul><li>Analía es miembro de un grupo parroquial </li></ul><ul><li>Javier es el vendedor; Analía es muy reservada, y se encarga de la producción </li></ul>
  21. 21. Riesgo crediticio: Componentes <ul><li>El riesgo crediticio se compone de </li></ul><ul><ul><li>Riesgo cliente : la probabilidad de que un beneficiario/a determinado/a no cumpla con sus obligaciones, en función de sus factores micro, meso y macro </li></ul></ul><ul><ul><li>Riesgo operación : la probabilidad de que un beneficiario/a determinado/a no cumpla con sus obligaciones, en función de una determinada operación </li></ul></ul>
  22. 22. La relación riesgo cliente – riesgo producto
  23. 23. 3. Cultura Crediticia
  24. 24. Sistema crediticio y decisión de créditos <ul><li>El objetivo de un sistema crediticio es que la IMF pueda tomar una adecuada decisión de crédito de manera institucional , de manera no dependiente de habilidades particulares </li></ul>
  25. 25. Sistema crediticio Cultura Crediticia Organización Crediticia Personalidad Crediticia Decisión de Créditos
  26. 26. Cultura crediticia <ul><li>Es el conjunto de principios , normas , conocimientos y procesos que ordenan y guían el otorgamiento del crédito . </li></ul>Principios crediticios Proceso crediticio Política de crédito Estructura organizativa y funcional
  27. 27. Principios y políticas crediticios <ul><li>Principios : </li></ul><ul><ul><li>Las ideas que resumen la cultura crediticia de la IMF </li></ul></ul><ul><ul><li>Forman el marco dentro del cual se toman las decisiones de crédito. </li></ul></ul><ul><li>Políticas : </li></ul><ul><ul><li>Los lineamientos básicos que definen cuáles riesgos son aceptables y en qué condiciones, y cuáles no lo son. </li></ul></ul>
  28. 28. Principios, políticas y proceso crediticios <ul><li>Proceso : Es el conjunto de actividades y decisiones que se realizan para generar negocios crediticios y llevarlos a buen fin, manteniendo una relación riesgo-rentabilidad adecuada a las políticas del banco. </li></ul>
  29. 29. Siete principios crediticios: 1. Calidad del crédito <ul><li>La calidad del crédito debe tener prioridad por sobre la explotación de oportunidades </li></ul><ul><ul><li>La seguridad del capital y la seguridad de pago dentro del tiempo establecido tienen precedencia sobre la ganancia de la operación </li></ul></ul><ul><ul><li>En el microcrédito juegan otros objetivos además (o en reemplazo de) la ganancia. Sin embargo, esos objetivos no pueden enmascarar un problema de diseño de los productos crediticios </li></ul></ul><ul><ul><li>No se puede cargar una tasa suficientemente alta para compensar por un préstamo que no podrá ser cobrado </li></ul></ul>
  30. 30. Siete principios crediticios: 2. Repago del crédito <ul><li>Los créditos deben repagarse con el flujo generado por el negocio del tomador, no por la garantía . </li></ul><ul><ul><li>Esta es el más viejo principio crediticio: el financiamiento se asocia a un flujo de fondos, no a un activo </li></ul></ul><ul><ul><li>(Ahora, entre dos flujos de fondos similares, si uno está además respaldado por un activo …) </li></ul></ul>
  31. 31. Siete principios crediticios: 3. Necesidad de un “Plan B” <ul><li>Los créditos deben tener al menos dos vías de repago : el flujo del negocio y otra alternativa (un activo, un codeudor) </li></ul><ul><ul><li>El flujo del negocio es lo que debe repagar un crédito </li></ul></ul><ul><ul><li>Pero los flujos son riesgosos = variables  conviene tener una vía de escape </li></ul></ul>
  32. 32. Siete principios crediticios: 4. Presunción de cumplimiento <ul><li>Los créditos se otorgan cuando se tiene la razonable presunción de que serán repagados en los términos prefijados con el tomador </li></ul><ul><ul><li>¿En qué basar una “razonable presunción”? Aquí está el verdadero quid del arte de prestar </li></ul></ul>
  33. 33. Siete principios crediticios: 5. Responsabilidad compartida <ul><li>Los créditos para inversiones en activos deben incluir una participación importante del tomador </li></ul><ul><ul><li>Cuanto mayor es el monto del crédito (en relación a las posibilidades del emprendedor y de la IMF), más debe hacerse participar al tomador </li></ul></ul><ul><ul><li>Quien presta y quien toma “están en el mismo barco” (sólo que el tomador conoce al barco mejor que el que presta …) </li></ul></ul>
  34. 34. Siete principios crediticios: 6. Adecuada estructuración <ul><li>Los créditos deben tener una estructura compatible con su propósito y con la dinámica de la actividad que se financia </li></ul><ul><ul><li>Esta es la base de las microfinanzas </li></ul></ul><ul><ul><li>No debemos olvidar que gran parte del éxito de un programa crediticio es que satisfaga las necesidades (financieras y otras) de los beneficiarios </li></ul></ul>
  35. 35. Siete principios crediticios: 7. Visión meta-financiera <ul><li>La IMF no otorga crédito de forma “miope”. </li></ul><ul><ul><li>La preocupación por el repago es también preocupación por la buena marcha del negocio financiado y por el bienestar del tomador y de su entorno </li></ul></ul><ul><ul><li>Los objetivos “sociales” y “financieros” deben equilibrarse según el modelo de cada IMF </li></ul></ul><ul><ul><li>Pero, en cualquier caso, La IMF no sólo es prestamista, sino asesor . </li></ul></ul>
  36. 36. 4. Proceso crediticio
  37. 37. Proceso crediticio <ul><li>El proceso crediticio es el conjunto de etapas que organizan las actividades de la IMF en torno a un crédito </li></ul><ul><li>Abarca todo el “ciclo de vida” del mismo, desde antes del contacto inicial con el cliente o beneficiario, hasta el cobro total o parcial de las acreencias </li></ul>
  38. 38. Proceso crediticio: Etapas
  39. 39. Proceso crediticio: Objetivo <ul><li>Ordenar el proceso de identificación, búsqueda, obtención y atención de clientes (esto es, de riesgos) </li></ul><ul><li>Mantener una adecuada relación entre el riesgo crediticio y la sustentabilidad de la institución </li></ul><ul><li>Establecer responsabilidades para cada función </li></ul>
  40. 40. Evaluación <ul><li>Es la aplicación práctica del análisis de riesgo crediticio </li></ul><ul><li>Se basa en la obtención y análisis de información cualitativa y cuantitativa </li></ul><ul><li>Se analiza </li></ul><ul><ul><li>El emprendedor/a y su entorno </li></ul></ul><ul><ul><li>Su situación social, económica, financiera y patrimonial </li></ul></ul><ul><ul><li>El sector de actividad y el mercado donde opera </li></ul></ul><ul><ul><li>La operación y gestión de su emprendimiento </li></ul></ul>
  41. 41. 5. Análisis de riesgo crediticio: Objetivo y etapas
  42. 42. Objetivo y ubicación en el proceso crediticio <ul><li>El análisis crediticio tiene como objetivo establecer la posibilidad de financiar a un beneficiario/a </li></ul><ul><ul><li>Si pertenece al mercado objetivo </li></ul></ul><ul><ul><li>Si entra dentro del riesgo aceptable por la IMF </li></ul></ul><ul><ul><li>En función de sus características </li></ul></ul><ul><ul><li>En función de la operación </li></ul></ul><ul><li>Cubre las etapas 2. Contacto Inicial y 3. Evaluación, y es un insumo importante para las etapas posteriores </li></ul>
  43. 43. Etapas del análisis crediticio Contacto Inicial con/sin Visita Relevamiento de la información Visita a la microempresa Primer análisis de la información Análisis de la información Evaluación de la propuesta Recomendación sobre la propuesta
  44. 44. Contacto inicial <ul><li>Es el inicio (o la reanudación) de la relación con el beneficiario/a </li></ul><ul><li>Sirve para determinar si el mismo pertenece o no al conjunto objetivo (en una primera evaluación) </li></ul><ul><li>Permite iniciar el relevamiento de información </li></ul><ul><ul><li>También determinar qué tanto se le puede pedir </li></ul></ul><ul><li>Es muy importante en términos de imagen de la institución y de generación de expectativas </li></ul><ul><ul><li>Hay que manejarlo con cuidado </li></ul></ul>
  45. 45. Relevamiento de la información <ul><li>Es uno de los aspectos críticos del análisis, pues genera los insumos para el mismo </li></ul><ul><li>Algunas cuestiones: </li></ul><ul><ul><li>¿ Qué tipo de información?  Cualitativa y/o cuantitativa </li></ul></ul><ul><ul><li>¿ Sobre qué ?  La microempresa, su dueño/a y el contexto (familiar, social, local, global) </li></ul></ul><ul><ul><li>¿De qué período ?  Del pasado y del presente, para poder proyectar </li></ul></ul><ul><ul><li>¿De qué manera ?  Con todas las herramientas posibles: observación participante, entrevistas, entrevistas a informantes clave, información documental, etc. </li></ul></ul>
  46. 46. Análisis de la información <ul><li>Es el proceso de obtener de los datos una opinión razonable de la viabilidad de la propuesta de crédito </li></ul><ul><ul><li>Más todos los otros objetivos que se pueda plantear una IMF </li></ul></ul><ul><li>Debe ser rápido pero lo más profundo posible </li></ul><ul><li>Se apoya en la visita al emprendimiento para tener una “sensación de lugar” </li></ul><ul><ul><li>Esto, y conocer al emprendedor, es crítico para formar la “opinión razonable” </li></ul></ul>
  47. 47. Evaluación y recomendación de la propuesta <ul><li>Con los resultados del análisis, es posible establecer </li></ul><ul><ul><li>Si es factible financiar al emprendimiento </li></ul></ul><ul><ul><li>En qué condiciones (plazo, tasa, producto, etc.) </li></ul></ul><ul><ul><li>Con qué riesgos , y con qué medidas de mitigación </li></ul></ul><ul><li>Es decir, se puede dar una opinión que permita tomar la decisión de aprobar, modificar, demorar o rechazar la propuesta </li></ul>
  48. 48. Análisis de Riesgo Crediticio II. Herramientas y Metodología del Análisis
  49. 49. 6. Análisis de riesgo crediticio: Metodología del análisis
  50. 50. Enfoque del análisis <ul><li>Los préstamos se otorgan para ser cobrados en tiempo y forma </li></ul><ul><li>Por ello, la evaluación y análisis de la propuesta deber estar orientada al futuro </li></ul>
  51. 51. Enfoque del análisis: Qué se evalúa <ul><li>Compromiso de los emprendedores/as = voluntad de pago </li></ul><ul><li>Capacidad de generación de fondos = posibilidad de repago </li></ul><ul><li>Efecto del préstamo sobre la microempresa, el emprendedor/a y su familia = impacto </li></ul>
  52. 52. Pasos del análisis propiamente dicho <ul><li>Evaluación del beneficiario y de su entorno </li></ul><ul><li>Análisis de la situación pasada y actual de la microempresa = situación financiera, económica, patrimonial, inserción en el mercado </li></ul><ul><li>Determinación de las necesidades de fondos y de la capacidad de repago = confección y proyección de los flujos relevantes = ¿para qué quiere el préstamo?; ¿cómo lo paga? </li></ul>
  53. 53. 7. Estudio del beneficiario/a
  54. 54. Análisis del beneficiario/a: Las 5C del crédito <ul><li>C haracter : condiciones personales de los emprendedores/as y de su entorno </li></ul><ul><li>C apacidad de los mismos para conducir el negocio </li></ul><ul><li>C ondiciones del mercado y de la operación </li></ul><ul><li>C ash, o fondos efectivos generados para repagar la operación </li></ul><ul><li>C olateral, o garantías que respalden la operación </li></ul>
  55. 55. Análisis del beneficiario/a: Character <ul><li>Es la calidad personal , la integridad y la reputación del beneficiario. </li></ul><ul><ul><li>No significa que la persona deba ser “buena”, sino que debe creerse en su voluntad de pagar, de no engañar </li></ul></ul><ul><li>Es la principal de todas las “C”: no hay sustituto para un mal character . </li></ul><ul><li>El cliente debe ser “digno de crédito”. </li></ul>
  56. 56. Análisis del beneficiario/a: Capacidad <ul><li>Es la habilidad empresarial del beneficiario/a, su aptitud para estar en el negocio </li></ul><ul><li>Se refleja en el manejo que hace del emprendimiento y en el conocimiento del negocio en el que está </li></ul><ul><li>Refleja también el “ espíritu empresarial ”, su predisposición a emprender </li></ul>
  57. 57. Análisis del beneficiario/a: Capital <ul><li>Son los recursos aportados por el beneficiario/a </li></ul><ul><li>Representa la confianza del mismo en el emprendimiento </li></ul><ul><li>Se expresa de múltiples formas : </li></ul><ul><ul><li>Recursos intangibles: capacidades, liderazgo, propiedad intelectual ... </li></ul></ul><ul><ul><li>Recursos sociales: relaciones, grupos de apoyo, posición en la comunidad ... </li></ul></ul><ul><ul><li>Recursos financieros </li></ul></ul><ul><ul><li>Recursos materiales como equipos, rodados, herramientas … </li></ul></ul>
  58. 58. Análisis del beneficiario/a: Colateral <ul><li>Es la garantía que puede ofrecer un beneficiario/a </li></ul><ul><li>Una buena garantía mejora un buen préstamo, pero la mejor garantía no convierte un préstamo malo en uno bueno </li></ul>
  59. 59. Análisis del beneficiario/a: Contexto <ul><li>Son los factores del entorno social y económico del beneficiario/a </li></ul><ul><ul><li>Influyen sobre todo en la proyección de su actividad en el futuro </li></ul></ul>
  60. 60. 8. Estudio de la microempresa: Herramientas
  61. 61. <ul><li>El análisis de la microempresa se dirige a poder responder una pregunta rectora: </li></ul><ul><li>¿Cuál es el negocio de la microempresa? </li></ul><ul><li>Si se entiende al negocio de la empresa, se entiende a la empresa (desde la óptica económico- financiera) y puede evaluarse su capacidad de repago </li></ul>Análisis de la microempresa: Pregunta rectora
  62. 62. Modelo de la microempresa <ul><li>Para analizar a la microempresa debemos realizar un modelo que simule su funcionamiento </li></ul><ul><ul><li>Estático: Estado patrimonial = Activos y pasivos </li></ul></ul><ul><ul><li>Dinámico: </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>Estado de resultados = Ganancias o pérdidas </li></ul></ul></ul><ul><ul><ul><li>Flujo de fondos = Generación o falta de fondos </li></ul></ul></ul>
  63. 63. Estado patrimonial <ul><li>Muestra la composición de activos y pasivos de la microempresa </li></ul><ul><li>Activos = todo lo que tiene o que le deben </li></ul><ul><ul><li>Dinero en caja </li></ul></ul><ul><ul><li>Cuentas a cobrar </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercaderías, insumos, etc. </li></ul></ul><ul><ul><li>Instalaciones, herramientas, maquinarias </li></ul></ul><ul><ul><li>Locales, rodados </li></ul></ul><ul><li>Pasivos = todo lo que debe </li></ul><ul><ul><li>Deudas comerciales y financieras </li></ul></ul>
  64. 64. Patrimonio neto <ul><li>La diferencia entre activos y pasivos es el patrimonio neto </li></ul><ul><li>Representa la parte de los activos que realmente pertenece al microemprendedor/a </li></ul><ul><ul><li>Es decir, los activos deducida la parte a devolver a los acreedores </li></ul></ul>
  65. 65. Ejemplo de estado patrimonial: Empanadas “La Catamarqueña”
  66. 66. Estado de resultados y flujo de fondos <ul><li>Las actividades de producción, venta, etc., en un período dado generan </li></ul><ul><ul><li>Ventas y costos  se reflejan en el Estado de Resultados </li></ul></ul><ul><ul><li>Ingresos y egresos  se reflejan en el Flujo de Fondos </li></ul></ul><ul><li>Las ventas y costos se asignan al período en el cual se perfeccionan </li></ul><ul><li>Los ingresos y egresos se asignan al período en el cual se cobran o pagan </li></ul>
  67. 67. Rentabilidad y generación de fondos <ul><li>Ventas – Costos = Ganancia (Pérdida) </li></ul><ul><ul><li>Muestra la rentabilidad económica del emprendimiento </li></ul></ul><ul><li>Ingresos – Egresos = Superávit (Déficit) </li></ul><ul><ul><li>Muestra la capacidad de generación financiera del emprendimiento </li></ul></ul><ul><li>La rentabilidad y la generación de fondos explican las variaciones patrimoniales de un período a otro </li></ul>
  68. 68. Uso para el análisis crediticio <ul><li>Para el análisis de un crédito es importante estimar (aunque sea rudimentariamente) tanto el balance como el estado de resultados como el flujo de fondos </li></ul><ul><li>La herramienta principal, sin embargo, es el flujo de fondos , ya que da la capacidad de generación de fondos del emprendimiento, y por lo tanto su capacidad de repago </li></ul>
  69. 69. Estado de resultados: Estructura Es el resultado directamente asociado con el nivel de producción Margen variable Costos relacionados con el volumen de producción: insumos, envases, energía, etc. Incluye costos de comercialización variables - Costos operativos variables Cantidades vendidas x precio de venta, asignadas al período en el cual se producen, netas del impuesto a los ingresos brutos Ventas
  70. 70. Estado de resultados: Estructura Costos relacionados con el proceso de venta de los bienes o servicios: comisiones (fijas), fletes, alquiler de un puesto de venta, etc., pero que no varían con el volumen de producción - Costos de comercialización Costos relacionados con la producción pero que no varían con su volumen (al menos en el corto plazo): mano de obra, agua; mantenimiento - Costos fijos de producción Todos los costos relacionados con “mantener” el negocio, y no directamente con la producción: alquileres, salarios administrativos. En general son fijos. - Costos de estructura
  71. 71. Estado de resultados: Estructura El Margen Variable menos los costos fijos de producción y de comercialización Resultado antes de depreciación, impuestos e intereses El Resultado antes de Impuestos menos los impuestos = la Ganancia o Pérdida del negocio Resultado del Emprendimiento Lo que debe pagarse al Estado Impuestos (monotributo) Costo del uso del dinero ajeno Intereses Son costos contables que miden la pérdida de valor de los activos, producida por el paso del tiempo o por el uso Depreciación de activos fijos
  72. 72. Ejemplo de Estado de Resultados: Empanadas “La Catamarqueña”
  73. 73. Flujo de fondos: Estructura <ul><li>El Flujo de Fondos del emprendimiento se construye de igual manera que el Estado de Resultados, con las siguientes salvedades: </li></ul><ul><ul><li>Se colocan las ventas y costos efectivamente cobrados y pagados </li></ul></ul><ul><ul><li>Se quitan los costos no erogables = depreciación de activo fijo </li></ul></ul><ul><ul><li>Se agregan las inversiones que puedan existir </li></ul></ul><ul><ul><ul><li>En particular, la inversión en capital de trabajo </li></ul></ul></ul>
  74. 74. Definición del capital de trabajo <ul><li>El capital de trabajo se define como </li></ul><ul><ul><li>Caja operativa </li></ul></ul><ul><ul><li>Deudores por ventas </li></ul></ul><ul><ul><li>Inventarios </li></ul></ul><ul><ul><li>Proveedores </li></ul></ul><ul><li>Refleja los fondos necesarios para iniciar y mantener un ciclo productivo </li></ul><ul><li>Los saldos de estas cuentas se estiman en función de ventas y compras y de la política comercial </li></ul><ul><li>La inversión es el diferencial de cada período </li></ul>
  75. 75. Capital de trabajo: Empanadas “La Catamarqueña”
  76. 76. Ejemplo de Flujo de Fondos: Empanadas “La Catamarqueña”
  77. 77. <ul><li>El flujo de fondos del emprendimiento puede incluir o no al flujo familiar, pero no debería incluir al flujo del financiamiento </li></ul><ul><ul><li>Salvo el financiamiento comercial, que se incluye en el capital de trabajo </li></ul></ul><ul><li>Esto es así para diferenciar la generación o egreso de fondos debida al propio emprendimiento, de la debida al apoyo crediticio, de la IMF o de otras fuentes </li></ul>Flujo de fondos incluyendo el efecto del financiamiento
  78. 78. Flujo de fondos incluyendo el efecto del financiamiento: Ejemplo
  79. 79. 8. Análisis de la capacidad de repago
  80. 80. Volvemos a la visión financiera de la microempresa MICROEMPRESA Portafolio de activos Portafolio de pasivos Activos INTANGIBLES Activos FINANCIEROS Activos FISICOS Deuda Capital Fondos de inversores Inversión en activos Generación de fondos operativos Distribución de fondos a los dueños, financistas o reinversión de los mismos Activos SOCIALES Pregunta : ¿La microempresa genera fondos suficientes para repagar el préstamo?
  81. 81. Análisis del préstamo: Primera pregunta clave <ul><li>¿ Para qué quieren el dinero ? </li></ul><ul><li>Capital de trabajo </li></ul><ul><li>Inversión en activos/proyectos </li></ul><ul><li>Reestructuración de la deuda </li></ul><ul><li>Pagos a los socios </li></ul><ul><li>Pagos de gastos familiares </li></ul>
  82. 82. Análisis del cliente: Segunda pregunta clave <ul><li>¿Cómo y cuándo será repagado el préstamo? </li></ul><ul><li>Corto plazo: </li></ul><ul><ul><li>Relación con el giro del negocio </li></ul></ul><ul><ul><li>Cancelación periódica </li></ul></ul><ul><li>Largo plazo: </li></ul><ul><ul><li>Relación con un proyecto </li></ul></ul><ul><ul><li>Pagos pautados </li></ul></ul>
  83. 83. Determinación del efecto del préstamo <ul><li>Estas preguntas pueden responderse analizando los efectos del préstamo en la estructura de la microempresa </li></ul><ul><ul><li>Integrando en el análisis los aspectos cualitativos </li></ul></ul>
  84. 84. Herramientas de análisis: Ratios Empanadas “La Catamarqueña”
  85. 85. Herramientas: Punto de equilibrio <ul><li>El punto de equilibrio se define como el volumen de ventas que lleva a una ganancia nula </li></ul><ul><li>Es decir, un volumen tal que el resultado operativo cubre los costos fijos </li></ul><ul><ul><li>Incluyendo, en este caso, los costos familiares </li></ul></ul><ul><ul><li>El precio de venta debe estar corregido por el impuesto a los ingresos brutos y por otros factores, si fuera necesario </li></ul></ul>
  86. 86. Ejemplo de punto de equilibrio: Empanadas “La Catamarqueña” <ul><li>El precio de venta es $12 por docena </li></ul><ul><ul><li>Pero hay un 3% de impuesto a los ingresos brutos </li></ul></ul><ul><ul><li>Y un ingreso adicional de $0,50 por docena, por la bebida que se estima se vende con cada docena (en promedio) </li></ul></ul><ul><ul><li>El precio ajustado es ($12 + $0,5) x (1-0,03) = $12,125 </li></ul></ul><ul><li>El costo variable unitario es $5 por docena </li></ul><ul><li>Los costos fijos, incluyendo los familiares y la depreciación, ascienden a $4.172 por mes </li></ul>
  87. 87. Ejemplo de punto de equilibrio: Empanadas “La Catamarqueña” <ul><li>El punto de equilibrio son 630 docenas mensuales: </li></ul>Caso sin estacionalidad
  88. 88. Puntos destacados del análisis: Empanadas “La Catamarqueña” <ul><li>¿Cuáles son los puntos fuertes y débiles de esta microempresa? </li></ul><ul><ul><li>Utilice estos datos más los que aparecen en el texto del caso </li></ul></ul><ul><li>¿Qué apoyo financiero le daría? </li></ul>

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