Parte c mercado de divisas

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Unidad 2 - Parte C

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Parte c mercado de divisas

  1. 1. Mercado de divisas
  2. 2. Divisas <ul><li>Una divisa es una moneda extranjera. </li></ul><ul><li>El mercado de divisas es el marco organizacional dentro del cual los bancos, las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. </li></ul><ul><li>El mercado de divisas incluye la infraestructura física y las instituciones necesarias para poder negociar divisas. </li></ul>
  3. 3. Características del mercado de divisas <ul><li>Global </li></ul><ul><li>Continuo: nunca cierra </li></ul><ul><li>Profundo: líquido </li></ul><ul><li>Descentralizado </li></ul><ul><li>Electrónico </li></ul>
  4. 4. Funciones del mercado de divisas <ul><li>Permite transferir poder adquisitivo entre países </li></ul><ul><li>Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales </li></ul><ul><li>Ofrece facilidades para la administración de riesgos y especulación </li></ul>
  5. 5. Segmentos del mercado de divisas <ul><li>Por el plazo de entrega: </li></ul><ul><ul><li>Mercado al contado (spot) </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado a plazo (forward) </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado de futuros </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado de opciones </li></ul></ul><ul><li>Por el tamaño de la transacción: </li></ul><ul><ul><li>Mercado al menudeo </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado al mayoreo </li></ul></ul><ul><ul><li>Mercado interbancario </li></ul></ul>
  6. 6. Diferencial cambiario <ul><li>Es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta. </li></ul><ul><li>El diferencial cambiario depende de: </li></ul><ul><ul><li>El volumen de negociación de la moneda </li></ul></ul><ul><ul><li>La variabilidad del precio de la moneda en el corto plazo </li></ul></ul><ul><ul><li>Frecuencia de asaltos bancarios y falsificaciones </li></ul></ul><ul><ul><li>El grado de competencia </li></ul></ul>
  7. 7. Eficiencia del mercado de divisas <ul><li>Para que el mercado de divisas sea eficiente se requiere: </li></ul><ul><ul><li>Bajos costos de transacción </li></ul></ul><ul><ul><li>Transparencia </li></ul></ul><ul><ul><li>Racionalidad de los agentes económicos </li></ul></ul><ul><ul><li>Libre movimiento de capitales y no intervención de las autoridades </li></ul></ul>
  8. 8. Participantes en el mercado de divisas <ul><li>Agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios ( dealers ) </li></ul><ul><li>Empresas e individuos </li></ul><ul><li>Arbitrajistas y especuladores </li></ul><ul><li>Bancos centrales y gobiernos </li></ul>
  9. 9. Posición larga <ul><li>Se tiene una posición larga en un activo si cuando el precio del activo sube su poseedor se beneficia </li></ul><ul><li>Significa poseer el activo o el derecho de adquirirlo en el futuro a un precio específico </li></ul><ul><li>Por ejemplo: una cuenta en dólares, un contrato de compra de dólares a futuro, una cuenta por cobrar en dólares </li></ul>
  10. 10. Posición corta <ul><li>Beneficia al poseedor de un activo si su precio baja </li></ul><ul><li>Vender corto significa vender algo que no se tiene </li></ul><ul><li>Por ejemplo: una deuda en dólares, una cuenta por pagar en dólares, vender dólares a futuro </li></ul>
  11. 11. Tipo de cambio <ul><li>Es el precio de una moneda en términos de otra </li></ul><ul><li>El tipo de cambio en términos europeos se expresa como la cantidad de moneda extranjera por dólar americano </li></ul><ul><li>El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de dólares por moneda extranjera </li></ul>
  12. 12. Tipos de cambio cruzados <ul><li>Es el precio de una moneda en términos de otra, pero calculados a través de una tercera moneda </li></ul>
  13. 13. Tipos de cambio cruzados <ul><li>Ejemplo: Suponga que: </li></ul><ul><li>US$1=$ 3,03 </li></ul><ul><li>€ 1 =$4.28 </li></ul><ul><li>Calcule el tipo de cambio pesos por euros </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  14. 14. Arbitraje de divisas <ul><li>El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia de precios entre los dos mercados </li></ul><ul><li>No implica riesgos ni movilización de capital </li></ul>http://www.auladeeconomia.com
  15. 15. Especulación en el mercado spot <ul><li>La especulación es la toma de posiciones para ganar con el tipo de cambio esperado. </li></ul><ul><li>Para que la especulación sea favorable se debe: </li></ul><ul><ul><li>Poseer información no disponible por el público </li></ul></ul><ul><ul><li>Evaluar la información en forma más eficiente y actuar más rápidamente </li></ul></ul><ul><ul><li>Tener bajos costos de transacción </li></ul></ul><ul><ul><li>Tolerar el riesgo de pérdida </li></ul></ul>
  16. 16. Mercado cambiario a plazo <ul><li>Un instrumento derivado es un instrumento cuyo valor se deriva del valor de algún activo subyacente. </li></ul><ul><li>Algunos ejemplos de activos subyacentes son: mercancías básicas, acciones, tasas de interés, divisas, etc. </li></ul>
  17. 17. Mercado cambiario a plazo <ul><li>Todos los mercados financieros se dividen en dos segmentos: </li></ul><ul><li>Mercados organizados (bursátiles): futuros </li></ul><ul><li>Mercados OTC (over the counter, es el segmento extrabursátil): forward </li></ul>
  18. 18. Mercado cambiario a plazo <ul><li>Un contrato a plazo (forward) es un acuerdo de compra (o venta) de una cantidad específica de un activo </li></ul><ul><li>En una fecha futura determinada </li></ul><ul><li>A un precio fijado en el momento de la firma del contrato </li></ul>
  19. 19. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Un agente económico tiene una posición abierta si el resultado financiero de sus contratos depende del precio futuro de algún activo subyacente </li></ul><ul><li>Su posición es cubierta si el resultado final es el mismo, independientemente de los precios futuros </li></ul>
  20. 20. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Si se tiene una posición al contado corta en dólares entonces: </li></ul><ul><li>Se obtendrán ganancias si el precio del dólar baja </li></ul><ul><li>Se obtendrán pérdidas si el precio del dólar sube </li></ul>
  21. 21. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Cubrir una posición abierta al contado significa establecer una posición de signo contrario a plazo </li></ul><ul><li>Para que la cobertura sea efectiva, el monto y la fecha de las dos posiciones deben ser iguales </li></ul><ul><li>Es muy importante tener en cuenta el costo de la cobertura </li></ul>
  22. 22. Coberturas en el mercado a plazo <ul><li>Un administrador de riesgo busca la certidumbre </li></ul><ul><li>No le interesa la especulación </li></ul><ul><li>Su negocio le rinde una utilidad normal </li></ul><ul><li>Lo que desea es no incurrir en pérdidas si los precios futuros le resultan adversos </li></ul>
  23. 23. Ventajas de la cobertura Cobertura cambiaria Menor variabilidad de los flujos de efectivo Menor riesgo Mejor planificación Mejor acceso a crédito Menor costo de crédito Mejores relaciones con clientes, proveedores, etc.
  24. 24. Futuros <ul><li>Un contrato a futuro en moneda extranjera es un acuerdo de intercambio de moneda que requiere la entrega futura de una cantidad estándar de la moneda extranjera en una fecha, lugar y precios determinados. </li></ul>
  25. 25. Diferencias entre Futuros y Forwards Especificación Futuros Contratos a plazo Tamaño Estándar Cualquier tamaño Vencimiento Fechas fijas Cualquier fecha Contraparte Corredor de una bolsa Cualquier banco grande Garantía Márgenes inicial y de variación Depende del banco Liquidación Raras veces se liquidan Generalmente se liquidan
  26. 26. Principales funciones del mercado de futuros de divisas <ul><li>Reasignación del riesgo cambiario entre diferentes agentes económicos </li></ul><ul><li>Pronóstico no sesgado del tipo de cambio futuro </li></ul><ul><li>Reducción de la variabilidad de los tipos de cambio </li></ul>
  27. 27. Opciones <ul><li>Una opción en moneda extranjera es un contrato que confiere al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad determinada de moneda extranjera a un precio fijo durante un periodo específico (hasta la fecha de expiración) </li></ul>
  28. 28. Tipo de cambio: Enfoque fundamental <ul><li>El tipo de cambio es un precio </li></ul><ul><li>Es el precio de una moneda en términos de otra </li></ul><ul><li>Se determina en el mercado cambiario </li></ul><ul><li>Implica la existencia de una oferta y una demanda </li></ul>
  29. 29. Principales fuentes de la oferta de divisas <ul><li>Exportaciones de bienes y servicios </li></ul><ul><li>Remesas de ciudadanos en el exterior </li></ul><ul><li>Intervenciones del Banco Central </li></ul><ul><li>Entradas netas de capital extranjero </li></ul><ul><ul><li>Inversión extranjera directa </li></ul></ul><ul><ul><li>Inversión de cartera o inversión financiera </li></ul></ul>
  30. 30. Demanda de divisas <ul><li>Importaciones de bienes y servicios </li></ul><ul><li>Intervenciones del Banco Central </li></ul><ul><li>Remesas y renta al exterior </li></ul><ul><li>Salidas netas de capitales </li></ul><ul><ul><li>Salidas de inversión extranjera en cartera </li></ul></ul><ul><ul><li>Fuga de capitales </li></ul></ul>
  31. 31. Factores fundamentales que determinan el tipo de cambio http://www.auladeeconomia.com
  32. 32. El tipo de cambio de equilibrio http://www.auladeeconomia.com
  33. 33. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio <ul><li>El tipo de cambio de equilibrio equilibra la balanza de pagos </li></ul><ul><li>Un mejoramiento en los términos de intercambio presiona el tipo de cambio a la baja </li></ul><ul><li>La reducción sistemática de las reservas monetarias internacionales indica la sobrevaluación de la moneda nacional </li></ul>
  34. 34. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio <ul><li>Un déficit en la cuenta corriente presiona el tipo de cambio al alza </li></ul><ul><li>La intervención en el mercado cambiario por el Banco Central tiene sentido sólo si las perturbaciones que provocan el desequilibrio en la balanza de pagos son transitorias </li></ul>
  35. 35. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio <ul><li>Una devaluación, acompañada de políticas restrictivas, puede desviar tanto la demanda interna como la externa hacia los productos nacionales </li></ul><ul><li>La devaluación puede acelerar la inflación y provocar recesión sin reducir el déficit en la cuenta corriente </li></ul>
  36. 36. Variaciones del tipo de cambio de equilibrio

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