Unidad 2 - Parte A

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Unidad 2 - Parte A

  1. 1. FINANZAS Estudio de los flujos en efectivo
  2. 2. FINANZAS INTERNACIONALES Estudio de los flujos en efectivo… A TRAVES DE LAS FRONTERAS NACIONALES
  3. 3. FINANZAS INTERNACIONALES <ul><li>Combina los elementos de: </li></ul><ul><li>Finanzas corporativas internacionales </li></ul><ul><li>Economía internacional </li></ul>
  4. 4. Economía Internacional Finanzas Corporativas Finanzas Internacionales Balanza de pagos Procesos de ajuste Tipo de Cambio
  5. 5. Finanzas corporativas internacionales <ul><li>Funcionamiento de mercados financieros internacionales </li></ul><ul><li>Mercado de productos derivados (futuros, opciones, swaps) </li></ul><ul><li>Financiamientos a corto/largo Plazo </li></ul><ul><li>Evaluación del riesgo cambiario </li></ul><ul><li>Especulación con divisas </li></ul><ul><li>Inversión en portafolios internacionales </li></ul>
  6. 6. Economía Internacional <ul><li>Ajuste a los desequilibrios de las balanzas de pagos </li></ul><ul><li>Regímenes cambiarios </li></ul><ul><li>Factores que determinan el tipo de cambio </li></ul><ul><li>Condiciones de paridad </li></ul><ul><li>Sistema monetario internacional </li></ul>
  7. 7. El conocimiento de las finanzas internacionales permite al empresario: <ul><li>Ver cómo los acontecimientos internacionales pueden afectar a su empresa </li></ul><ul><li>Anticipar los hechos y tomar decisiones a tiempo </li></ul>
  8. 8. LA GLOBALIZACION <ul><li>Proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercien: </li></ul><ul><li>Productos idénticos </li></ul><ul><li>Producidos por empresas cuyo origen es difícil de determinar </li></ul><ul><li>Con operaciones distribuidas en diferentes países </li></ul>
  9. 9. FACTORES QUE FAVORECEN LA GLOBALIZACION <ul><li>Reducción de barreras comerciales / auge del comercio mundial </li></ul><ul><li>Estandarización de productos y cierta homogeneización de gustos en el mundo </li></ul><ul><li>Mejores comunicaciones / transporte </li></ul><ul><li>El colapso del sistema comunista </li></ul><ul><li>Movimiento al liberalismo. Reducción del papel del Estado en la economía. </li></ul><ul><li>La 3era Revolución Industrial: nueva tecnología </li></ul>
  10. 10. EMPRESAS GLOBALIZADAS <ul><li>Empresas Internacionales </li></ul><ul><li>Empresas Multinacionales </li></ul><ul><li>Empresas Transnacionales </li></ul><ul><li>… </li></ul><ul><li>Qué diferencias tienen ???? </li></ul>
  11. 11. Empresas Internacionales <ul><li>Si está involucrada en EXPO / IMPO </li></ul><ul><li>Una Pyme que importe un insumo menor, una máquina, un servicio: </li></ul><ul><li>LO ES </li></ul>
  12. 12. Empresas Multinacionales <ul><li>Si traslada a otro país una parte de sus operaciones </li></ul><ul><li>o sea: </li></ul><ul><li>Hay diferencia entre la casa matriz y las filiales en otros países (Arcor, Motorola, etc) </li></ul>
  13. 13. Empresas Transnacionales <ul><li>Si sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que no puede diferenciarse: </li></ul><ul><li>La casa matriz de </li></ul><ul><li>Las filiales </li></ul><ul><li>Ej: Unilever, Shell, Philips, Sony, Ford, etc… </li></ul>
  14. 14. Fuentes de ventajas de las EMPRESAS GLOBALIZADAS <ul><li>Mercado de > tamaño </li></ul><ul><li>- Economía de escala </li></ul><ul><ul><li>- Menor costo </li></ul></ul><ul><li>- Mayor utilidad </li></ul><ul><li>Estacionalidad : desfasaje ciclos de negocios en diferentes países: < riesgos </li></ul><ul><li>Más barata fuente de financiamiento </li></ul><ul><li>> conocimientos de nuevas tecnologías </li></ul><ul><li>> flexibilidad y > potencial de crecimiento </li></ul>
  15. 15. El proceso de multinacionalización de las empresas está en pleno auge <ul><li>Se manifiesta en: </li></ul><ul><li>FUSIONES </li></ul><ul><li>COMPRAS </li></ul><ul><li>ALIANZAS </li></ul><ul><li>JOINT-VENTURES </li></ul>
  16. 16. El lado oscuro de la GLOBALIZACION <ul><li>Excesiva volatilidad de precios: dificulta la planificación a largo plazo. </li></ul><ul><li>Efecto de contagio: si hay fugas de capitales: riesgo de “espantada” </li></ul><ul><li>Tendencia a la deflación: <costo… <poder adquisitivo …exceso oferta … < liquidez </li></ul><ul><li>Incremento desigualdad distribuida </li></ul><ul><li>Generación de conflictos regionales/internacionales y guerras (comerciales y militares) </li></ul>
  17. 17. Desregulación y liberalización de los mercados nacionales <ul><li>Progreso tecnológico </li></ul><ul><li>Seguimiento de los </li></ul><ul><li>mercados mundiales </li></ul><ul><li>Ejecución de órdenes </li></ul><ul><li>Análisis de </li></ul><ul><li>oportunidades </li></ul>Creciente Institucionalización de los mercados financieros Mercado Financiero global
  18. 18. Sistema Monetario Internacional <ul><li>Es un conjunto de “arreglos internacionales” para determinar: </li></ul><ul><li>Los tipos de cambio entre las diferentes monedas </li></ul><ul><li>Acomodar los flujos de Comercio Internacional y de capital </li></ul><ul><li>Hacer los ajustes en las balanzas de pago de diferentes países </li></ul>
  19. 19. Facilita los flujos comerciales Determina los regímenes cambiarios Facilita ajustes a los desequilibrios de la balanza de pagos Facilita los Flujos de capital Sistema Monetario Internacional
  20. 20. Sistema Monetario Internacional En resumen: “ Es un conjunto de Instituciones y Acuerdos Internacionales que permite que la economía global funcione”
  21. 21. Sistema Monetario Internacional <ul><li>Requiere alto grado de cooperación entre los gobiernos de los principales países </li></ul><ul><li>Mientras más rápido cambia la economía mundial, menos dura un acuerdo de finanzas </li></ul>
  22. 22. “ Volatilidad de los tipos de cambio” <ul><li>Cambios economía mundial </li></ul><ul><li>Liberalización financiera </li></ul><ul><li>Progreso tecnológico </li></ul>Ajustes frecuentes de los T.C. fijos Transición A la libre flotación Volatilidad de Los tipos de cambio
  23. 23. Definiciones financieras: <ul><li>Para cualquier país: “divisa extranjera” es la moneda de otro país, si es factible de convertirse en otras monedas </li></ul><ul><li>La “convertibilidad interna” significa que dentro del país es posible comprar y vender libremente monedas extranjeras </li></ul><ul><li>La “convertibilidad externa” significa que la moneda nacional se cotiza fuera del país </li></ul><ul><li>Sin esa convertibilidad el comercio sería trueque </li></ul><ul><li>El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro país </li></ul><ul><li>… más común: cantidad de moneda nacional para comprar 1 u$s ó 1 Euro </li></ul>
  24. 24. Quién y cómo se determina el tipo de cambio? <ul><li>Quién?....El Banco Central </li></ul><ul><li>Cómo?: </li></ul><ul><ul><li>Si es fijo : el BC establece un valor e interviene en el mercado de cambio para sostenerlo (banda de flotación) </li></ul></ul><ul><ul><li>Si es flexible o de libre flotación : el BC no interviene. El tipo de cambio se establece por la oferta y la demanda </li></ul></ul>
  25. 25. Quién y cómo se determina el tipo de cambio? <ul><li>Límites del régimen cambiario: </li></ul><ul><ul><li>Patrón oro : SUPER FIJO </li></ul></ul><ul><ul><li>LIBRE FLOTACION </li></ul></ul>
  26. 26. Regímenes Cambiarios en la práctica <ul><li>Moneda nacional pegada a otra más fuerte </li></ul><ul><li>+ de 20 (ARG)….Dólar de EEUU </li></ul><ul><li> + de 14……………Franco Frances </li></ul><ul><li>2. Moneda nacional pegada a canasta de monedas de socios comerciales </li></ul><ul><li> + de 30 …. A canastas dde divisas </li></ul><ul><li>3. Flexibilidad limitada por una sola moneda </li></ul><ul><li> Arabia Saudita y Bahrein con el dólar </li></ul>
  27. 27. Regímenes Cambiarios en la práctica 4. Flotación conjunta: países de Europa con el Euro 5. Flotación dentro de bandas ajustables: Chile, Colombia, Madagascar… 6. Flotación administrada: + de 30: Grecia, Israel.. 7. Flotación Libre: + de 44: EEUU, England, Japón, China, Australia…
  28. 28. Régimen cambiario Fijo Flexible Devaluación O Revaluación Depreciación o Apreciación
  29. 29. Empleo Balanza de pagos Inflación Tipo de cambio Inversión Ahorro Tasa de Interés Variables que determinan el Tipo de Cambio
  30. 30. Historia del sistema monetario internacional <ul><li>El período del patrón oro clásico: 1876 / 1913 </li></ul><ul><li>Comercio Libre: Londres centro del comercio </li></ul><ul><li>Cada país establecía el valor de su moneda respecto al oro: </li></ul><ul><li>la onza de oro= 20,67 dólares en EEUU </li></ul><ul><li>“ = 4,24 libras esterlinas en Gran Bretaña </li></ul><ul><li>El oro constituía la “base monetaria”. </li></ul>
  31. 31. El período del patrón oro clásico: 1876 - 1913 Déficit en la Balanza de pagos Salida de oro Reducción de la Oferta monetaria Superávit en la Balanza de pagos Entrada de oro Aumento de la Oferta monetaria
  32. 32. Reglas del juego bajo el patrón oro Déficit balanza de pagos Reducción base monetaria Equilibrio balanza pagos Salida de oro Aumento De las Tasas De interés Reducción De los Precios internos Entrada de Capital extranjero Aumento De las Exporta- ciones Reducción De las Importa- ciones Desarrollado por David Hume en 1752 Banco Central vende activos
  33. 33. Reglas del juego bajo el patrón oro Superávit balanza de pagos Aumento base monetaria Equilibrio balanza pagos Entrada de oro Disminución de las Tasas De interés Aumento de los Precios internos Salida de Capital extranjero Disminución De las Exporta- ciones Aumento De las Importa- ciones Desarrollado por David Hume en 1752 Banco Central compra activos
  34. 34. El período entreguerras: 1918 - 1939 <ul><li>La Primera Guerra Mundial interrumpió el funcionamiento del sistema del patrón oro. </li></ul><ul><li>Los países emitieron moneda para financiar las actividades bélicas. </li></ul><ul><li>Los flujos del comercio internacional se interrumpieron. </li></ul><ul><li>El oro se convirtió en el único medio de pago a nivel internacional. </li></ul>
  35. 35. El período entreguerras: 1918 - 1939 <ul><li>1918-1923 Alemania y otros países sufrieron hiperinflación. </li></ul><ul><li>1929-1939 Gran Depresión. Colapso del sistema capitalista. </li></ul><ul><li>Los países daban prioridad al equilibrio interno frente al externo. </li></ul><ul><li>Muchos historiadores consideran que la crisis económica y monetaria contribuyeron a la Segunda Guerra Mundial. </li></ul>
  36. 36. Sistema de Bretton Woods (1944 – 1971) <ul><li>Nuevo orden económico mundial </li></ul><ul><li>Se basaba en tres instituciones: </li></ul><ul><ul><li>Fondo Monetario Internacional (FMI): para establecer facilidades de crédito para los países con dificultades de balanza de pagos </li></ul></ul><ul><ul><li>Banco Mundial (BM): para financiar el desarrollo </li></ul></ul><ul><ul><li>Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) para la liberalización del mercado mundial. </li></ul></ul>
  37. 37. Colapso del sistema de Bretton Woods <ul><li>EEUU no podía reducir sus déficit, se perdió la confianza en el dólar y el sistema colapsó. </li></ul><ul><li>En 1971 EEUU suspendió la convertibilidad del dólar en oro. </li></ul><ul><li>En 1973 se liberaron los tipos de cambio </li></ul>
  38. 38. Sistema Monetario actual <ul><li>Decrece el peso relativo de la economía norteamericana. </li></ul><ul><li>EEUU por sus enormes déficit comerciales se convierte en la “locomotora” de la economía mundial. </li></ul><ul><li>Modificación constante de los precios relativos internacionales </li></ul><ul><li>Se crean bloques económicos regionales </li></ul><ul><li>Fin del Comunismo </li></ul>

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