1. Gestion d’un portefeuille d’actions
I. Bilan des opérations d’achat
Nous avions un capital de départ de 100000€, nous l’avons placé de la façon suivante le 15/09/2011:
ACTION PRIX UNITAIRE NOMBRE D’ACTION PRIX D’ACHAT TOTAL
AXA 9,899 4351 43070,55
AREVA 21 77 1617
SAINT-GOBAIN 30,94 707 21874,58
CREDIT AGRICOLE 5,523 96 530,21
TOTAL 33,255 930 30927.15
IMPOTS / / 1960.39
Coût d’achat / / 99979,88
Soit 98019.49€ de placé sur les marchés.
II. Présentation des entreprises choisies
Dans une optique de diversification des placements, nous avons choisis des valeurs boursières de
secteurs divers.
Crédit Agricole, une valeur bancaire
Présentation :
Leader de la banque de proximité en France grâce à sa structure décentralisée et à la densité de son
réseau de 7 679 agences, le groupe Crédit Agricole est le premier banquier des particuliers avec 16
millions de clients. .
Choix :
Approche fondamentaliste
CREDIT AGRICOLE : La nouvelle campagne du Crédit Agricole affiche ses ambitions en matière de
relation client : « le bon sens a de l’avenir »
Alors que la crise économique et financière place plus que jamais la confiance au cœur de la relation
client, le Crédit Agricole fait le choix de lancer le 18 septembre une nouvelle communication de
marque qui constitue une réponse adaptée et affirme son identité forte et pérenne. Cette campagne
est signée « Le bon sens a de l’avenir ».
Le projet de groupe du Crédit Agricole, présenté en décembre 2010, a réaffirmé les fondements
coopératifs et mutualistes du groupe et son engagement de servir de manière utile et loyale ses
clients.
« Le bon sens a de l’avenir » est la plus importante campagne publicitaire menée par le Crédit
Agricole depuis trois ans. Dans le contexte de crise traversé par l’économie, elle se présente comme
une reprise de parole particulièrement vigoureuse à l’échelle nationale, à la télévision, dans la presse
quotidienne régionale, sur le web et en affichage.
Approche chartiste
La valeur de l’action a chutée de 54,63% en 6 mois, malgré le risque lié à l’exposition des banques
françaises à la dette grecque et aux décisions de l’Europe en matière de fonds propres, nous pensons
que l’action a atteint son plus bas niveau et qu’elle ne peut que remonter.

2. Areva, une valeur industrielle
Présentation :
Areva est un groupe industriel français spécialisé dans les métiers de l'énergie électrique d'origine
nucléaire. Cette entreprise est présente au niveau international avec un réseau commercial dans 100
pays et une présence industrielle dans 43 pays.
Choix : approche fondamentaliste
Areva devrait signer un contrat portant sur 32 générateurs de vapeur avec EDF pour plus de 1
milliard d'euros selon Le Figaro. La vente serait validée le 28 septembre prochain, lors du conseil
d'administration de l'électricien.
La commande porterait sur l'achat de 32 des 44 générateurs de vapeur que le groupe doit changer
dans ses centrales de 1300 MW.
Areva et EDF pourraient également présenter prochainement les grandes lignes de leur partenariat
stratégique global. Rappelons qu’Henri Proglio, PDG d’ EDF, et Luc Oursel, nouveau président du
directoire d'Areva ont signé en présence d'Eric Besson, Ministre chargé de l'Industrie, un accord
technique et commercial.
AXA, un groupe de service
Présentation :
AXA est un groupe international français spécialisé dans l'assurance depuis sa création et dans la
gestion d'actifs depuis 1994. Il est le numéro un de l'assurance en Europe3.
Choix : approche fondamentaliste
Choix : approche fondamentaliste
AXA SA s'attend à recevoir d'ici la fin de l'année le feu vert des autorités indiennes pour changer de
partenaire au sein de ses coentreprises d'assurance en Inde, et pourrait transformer son agence à
Shanghai en une filiale, a déclaré mardi un dirigeant du groupe français.
Le conglomérat indien Reliance Industries Ltd., détenu par le milliardaire Mukesh Ambani, a annoncé
en septembre avoir signé un accord en vue de racheter à BhartiEnterprises sa participation de 74%
dans ses coentreprises d'assurance avec AXA, pour un montant non divulgué.
AXA souhaite par ailleurs accroître sa présence en Chine, le marché le plus porteur du monde pour
de nombreux produits. Le groupe pourrait transformer son agence à Shanghai en une filiale, a
suggéré John Dacey.
AXA s'attend à ce que ses activités d'assurance vie enregistrent un solide pourcentage de croissance
à deux chiffres en 2011 après avoir affiché une croissance de près de 40% l'an dernier, a déclaré
J.Dacey, qui a ajouté que les activités d'assurance générale devraient également connaître une
croissance proche de 10%, voire à deux chiffres cette année.
Saint-Gobain, une valeur liée au secteur du bâtiment et de la construction
Présentation :
Saint-Gobain figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de
matériaux de construction.
Choix : Approche chartiste

3. Depuis janvier 2011, la valeur de l’action a baissée, notamment depuis fin juillet, passant de 45€ à
27€ en septembre, le potentiel d’augmentation en septembre était donc important comme nous
pouvons le voir sur ce graphique.
Total, une valeur défensive
Présentation :
Total est la première capitalisation boursière française et le cinquième groupe pétrolier privé du
monde. Ses activités couvrent l'ensemble de la chaîne de production, de l'extraction du pétrole brut
et du gaz naturel à la création d'énergie, le raffinage, et l'exploitation commerciale. Total est par
ailleurs une entreprise importante dans le domaine de la chimie.
Choix :
Approche fondamentaliste
Nous avons considérés total comme une valeur défensive ; les valeurs défensives sont des sociétés
matures opérant dans des activités stables et présentant une forte visibilité sur leurs résultats, elle
nous permet de « sécuriser » une partie de notre portefeuille d’action.
De même, la décision d’UBS de relever le 09/09 sa recommandation sur Total de "Neutre" à "Achat",
avec un objectif de cours ajusté à 41 euros (contre 42 euros) souligne l'évolution de la stratégie du
groupe pétrolier, qui devrait avoir un effet positif sur la perception des investisseurs.
Approche chartiste
Un fort potentiel d’augmentation du cours car une baisse depuis janvier 2011 passant de 42,72€ en
janvier, puis 44,41€ en février à 33.25€ en septembre.

4. III. Evolution en indices du cours des actions choisies
Tableau montrant l’évolution en indices du cours des 5 titres choisis :
Date 15-sept 22-sept 29-sept 06-oct 13-oct 20-oct 27-oct
Areva 100 102,64 113,83 107,38 107,33 104,81 107,14
AXA 100 82,47 103,90 106,02 111,12 102,03 126,07
Crédit agricole 100 76,46 97,79 98,48 95,60 84,37 107,55
Saint-Gobain 100 89,06 95,35 101,47 107,92 103,81 113,45
Total 100 91,34 99,13 103,28 109,52 112,40 117,64
Graphique montrant l’évolution en indices du cours des 5 titres choisis :
140
130
120
Areva
110
AXA
Base 100
100 Crédit
agricole
Saint-
Gobain
90
80
70
15-Sep 22-Sep 29-Sep 6-Oct 13-Oct 20-Oct 27-Oct
Date
IV. Tableau montrant l’évolution de la structure de notre
portefeuille d’actions
Date 15-sept 22-sept 29-sept 06-oct 13-oct 20-oct 27-oct
Areva 1617 1659,735 1840,685 1736,35 1735,58 1694,77 1732,5
AXA 43070,549 35521,564 44750,035 45663,745 47861 43945,1 54300,48
Crédit agricole 530,208 405,408 518,496 522,144 506,88 447,36 570,24
Saint-Gobain 21874,58 19481,385 20856,5 22196,265 23606,73 22708,84 24815,7
Total 30927,15 28248,75 30657,45 31940,85 33870,6 34763,4 36381,6
Evolution globale 98019,487 85316,842 98623,166 102059,354 107580,79 103559,47 117800,52

5. Evolution par titre
60000
50000
40000 Areva
AXA
30000
Crédit agricole
20000 Saint-Gobain
10000 Total
0
15-Sep 22-Sep 29-Sep 6-Oct 13-Oct 20-Oct 27-Oct
Evolution globale
120000
110000
Montant
100000
Evolution globale
90000
80000
15-Sep 22-Sep 29-Sep 6-Oct 13-Oct 20-Oct 27-Oct
DATE
V. Explications des évolutions des valeurs boursières
choisies
On peut constater que pour la totalité des 5 actions la tendance globale durant la période est à la
hausse malgré un environnement économique maussade et compliqué par des questions de
politiques internationales complexes comme la crises de la dette dans certains pays européen
comme la Grèce ou l’Italie plus particulièrement ces derniers temps. On peut constater pour
l’ensemble des valeurs qu’elles ont connu deux périodes de régression de façon simultanées à savoir
pendant la semaine du 15 au 22 septembre et du 13 au 20 octobre. Ces deux périodes correspondent
à des moments de tensions extrêmes des marchés financiers européens et internationaux du fait
qu’ils se trouvaient dans l’expectative de décisions prises par les dirigeants européens au sujet d’un
plan de sauvetage de l’euro. C’est pourquoi les marchés étaient très volatiles et peu confiants, les

6. investisseurs ont préféré se retirer de leurs positions de crainte de perdre de l’argent et d’un effet de
contagion aux valeurs dites peu risquées.
AREVA : le cours de l’action du groupe industriel hexagonale a connu une hausse
relativement importante la dernière quinzaine du mois de septembre du fait de la confirmation de la
commande d’EDF de 32 générateurs de vapeur le 28 septembre ainsi que l’annonce de la
construction d’une centrale nucléaire aux USA le 15 septembre. Le début du mois d’octobre a été
difficile car le groupe a du recourir à un emprunt obligataire de 500 millions d’euros pour une
échéance de 6 ans afin de financer sa politique d’investissement à long terme. Cependant, AREVA a
réussi à limiter la chute du cours de ces actions en rassurant les investisseurs car cette politique
d’investissement est selon ces dirigeants, nécessaire au développement de l’entreprise et le fait que
l’état détienne une part importante du capital du groupe est aussi un gage de sécurité.
AXA :
Crédit Agricole : le cours de l’action de la banque française a connu des variations
importantes dues à l’instabilité du secteur bancaire en ces temps de crises ainsi qu’à cause de ses
engagements dans le financement de la dette grecque. En effet, le crédit agricole à l’instar de 2
autres banques françaises a des placements risqués en dettes grecques sachant que la Grèce connait
des difficulté pour rembourser sa dette et la question de sa solvabilité ainsi que d’une possible
banqueroute se pose de plus en plus. Les marchés financiers ont été très volatile durant cette
période et très méfiant quant aux établissements qui ont investi des capitaux en Grèce, ce qui
renforce le sentiment de méfiance des investisseurs envers le Crédit agricole. De plus, l’agence de
notation Moody’s a déclassé le 14 septembre la note du crédit agricole à C, ce qui a été perçu comme
un signe de fragilité par les investisseurs qui vient s’ajouter aux sentiments de défiances de ceux-ci
du fait de la crise grecque. A partir du 22 septembre et pendant deux semaines, le cours des actions
était en hausse du fait de la volonté exprimée du groupe de réduire sa dette court terme et
d’accroitre ses réserves pour atteindre près de 110 milliards d’euros ce qui a eu pour effet de
rassurer en partie les investisseurs. Puis le 27 octobre, après une période de baisse dû à la peur d’une
faillite de la Grèce, l’action du groupe a gagné plus de 20% à la suite de l’accord européen sur l’aide
de la Grèce et parce que la banque a su rassurer les investisseur sur sa capacité à se recapitaliser
seule.
Saint-Gobain : le cours de l’action de Saint-Gobain est resté stable avec même une hausse
significative sur la fin de la période. En effet, le groupe a commencé un recentrage de son activité sur
le marché de l’habitat et pour continuer à se développer, il a eu recourt à l’émission d’un emprunt
obligataire de 1,7 milliard d’euros. Cet emprunt obligataire a été un succès pour le groupe car il lui a
permis de refinancer la dette existante du groupe. De plus, Saint-Gobain a annoncé qu’il allait investir
100 millions d’euros dans une usine neuve aux USA pour augmenter leur capacité de production afin
de répondre à une demande en pleine croissance. Les investisseurs ont dû percevoir ces annonces
comme un signe de bonne santé et de bonne gestion de l’entreprise qui était déjà vu comme une
valeur sûre du CAC 40.
Total : le cours de l’action de Total a connu une hausse croissante au cours de la période
d’étude ont peu expliqué cette hausse par le fait que le groupe a su rassurer les investisseurs en
obtenant des contrats notamment un vaste projet d’extraction de gaz dans l’arctique russe. Le
groupe a aussi annoncé l’obtention de 40% de 5 permis offshore au large du Kenya ce qui a montrer
aux investisseurs la capacité de total dans les négociations commerciales. De plus, le groupe pétrolier
a aussi annoncé des bénéfices nets en hausse de 13% au mois d’octobre ce qui dénote avec la crise

7. économique et financière dont souffre l’économie européenne. Total a donc su rassurer les
investisseurs sur sa capacité à traverser la crise et le groupe enregistre même des résultats très
prometteurs pour l’avenir.
VI. Bilan des opérations de ventes et bilan financier global
Tableau présentant le bilan des opérations de ventes :
ACTION PRIX UNITAIRE de vente NOMBRE D’ACTION PRIX DE VENTE
AXA 12,48 4351 54300.48
AREVA 22,5 77 1732.5
SAINT-GOBAIN 35,1 707 24815.7
CREDIT AGRICOLE 5,94 96 570,24
TOTAL 39,12 930 36381.6
VENTE TOTAL / / 117800.52
IMPOT / / 2356,01
Tableau présentant le bilan financier global :
Prix d’achat total Prix de vente total Plus ou moins-value
AXA 43070,55 54300.48 11229.93
AREVA 1617 1732.5 115.5
SAINT-GOBAIN 21874,58 24815.7 2941.12
CREDIT AGRICOLE 530,21 570.24 40.03
TOTAL 30927.15 36381.6 5454.45
5 titres 98019.49 117800.52 19781.03
Prélèvements 1960.39 2356.01 -4316.4
Résultat global / / 15464.63
VII. Conclusion
Nous avons trouvé cette expérience très enrichissante car elle se basait à la fois sur un suivi régulier
de l’actualité économique et boursière ainsi que sur des connaissances apprises en cours. Cela a été
très agréable pour nous deux de réaliser ce travail qui change des exercices que nous avons
l’habitude de faire en temps normal. Nous avons également apprécié le travail de groupe qui est très
stimulant du fait d’une émulation entre les membres et d’un partage de point de vue enrichissant.
De plus, il était très agréable de voir son portefeuille évolué et le comparer avec d’autre groupe.