1. Universidad Nacional Autónoma de México
Facultad de Contaduría y Administración
Costos para la toma de decisiones
Profesor Raúl Tristán Vivanco Florido
Rentabilidad
“CEMEX S.A.B. de C.V.”
Equipo No. 18
Barroso Vidal Eduardo Adrian
Cosio Rivera Marisol
Jiménez García Alfredo Isaac
Medina Hernández José Eduardo
Ortega Gutiérrez Rosa Maria
Grupo 2826
Fecha 22 de abril de 2013

2. 2
Contenido
Planteamiento del caso....................................................................................................................... 3
Identificación del problema ................................................................................................................ 4
Hechos importantes............................................................................................................................ 5
Restricciones ....................................................................................................................................... 6
Apoyo teórico...................................................................................................................................... 7
Alternativas de solución.................................................................................................................... 10
Análisis de alternativas (FODA)......................................................................................................... 11
Conclusiones ..................................................................................................................................... 12
Carta de recomendaciones ............................................................................................................... 13
Anexos............................................................................................................................................... 14
Bibliografía e infografía..................................................................................................................... 18

3. 3
Planteamiento del caso
Cemex, S.A.B. de C.V.
Avenida Ricardo Marg. No 325
Garza Garc, NL 66265
Teléfono: 52 81 8888 4292
Fax: 52 81 8888 4483
Sitio web: http://www.cemex.com
La empresa Cemex S.A.B. de C.V. es una de las transnacionales más importantes de México, dado
que su solidez y prestigio la sitúan como una organización de éxito, orientada a estar siempre a la
vanguardia dentro de su sector.
CEMEX es una compañía global de materiales para la industria de la construcción que ofrece
productos de alta calidad y servicios confiables a clientes y comunidades en América, Europa,
África, Medio Oriente y Asia. Nuestra red de operaciones produce, distribuye y comercializa
cemento, concreto premezclado, agregados y otros productos relacionados en más de 50 países, a
la vez que mantenemos relaciones comerciales en aproximadamente 106 naciones.
Fundada en México en 1906 y desde entonces ha pasado de tener una presencia local, hasta llegar
a ser una de las empresas globales líderes en la industria, con cerca de 44,000 empleados
aproximadamente en todo el mundo. CEMEX continúa su trayectoria de beneficiar a quienes sirve
a través de la constante búsqueda de soluciones innovadoras para la industria, mejoras en
eficiencia y promoviendo un futuro sustentable.
Valores de CEMEX
Nuestros valores definen el carácter de nuestra compañía tanto como los productos y servicios
que llevan la marca CEMEX. Los valores que forman los cimientos de nuestra organización son:
Colaboración. Trabajamos con otros en la búsqueda colectiva de la excelencia. La colaboración es
la base de todas nuestras relaciones. Colaboramos con nuestros clientes, colegas, proveedores y
otros socios y aliados para lograr metas compartidas.
Integridad. Actuamos con honestidad, integridad y respeto por todas las personas y
organizaciones con las que interactuamos.
Liderazgo. Buscamos ser líderes no sólo en la industria de los materiales para la construcción sino
también en todas nuestras relaciones. Somos una compañía con una fuerte visión del futuro
basada en la sustentabilidad, excelencia e innovación.
CEMEX busca seguir fortaleciendo su liderazgo global mediante un crecimiento rentable a través
de su posición integrada en la cadena de valor del cemento y maximizando su desempeño integral.

4. 4
Identificación del problema
Dentro del presente trabajo se realizará un análisis de la rentabilidad de CEMEX; ya que dicho
análisis permite desarrollar las tácticas y planes adecuados para lograr los objetivos planteados
por CEMEX.
Aunque este concepto por sí mismo encierra una relevancia implícita para el éxito o fracaso de
CEMEX, el análisis de rentabilidad va más allá, puesto que se enfoca en realizar un estudio de los
diferentes aspectos que pueden afectar a CEMEX, ya sean agentes internos o externos que
tengan injerencia sobre la organización y su desempeño.
Lo anterior implica un mayor conocimiento sobre las fuerzas y debilidades de CEMEX, lo cual sin
lugar a dudas es absolutamente necesario si se pretenden realizar planes y estrategias orientados
a lograr el éxito dentro del mercado al que se pertenezca.
Con el análisis de rentabilidad pretendemos identificar:
1. ¿Cuál es la rentabilidad sobre ventas de CEMEX?
2. ¿Cuál es la rentabilidad sobre inversión propia de CEMEX?
3. ¿Cuál es la rentabilidad sobre inversión total de CEMEX?
4. Interpretar dichos resultados para ofrecer una opinión acerca de las posibles causas por
las cuales CEMEX ha ido en declive.
5. Realizar recomendaciones para que CEMEX siga considerando una empresa líder y
rentable en la industria de materiales de construcción.

5. 5
Hechos importantes
CEMEX fue fundada en 1906 con la apertura de la planta Cementos Hidalgo en el norte de
México.
En 2007 CEMEX inicia la integración de Rinker.
Presencia en más de 50 países a nivel mundial con cerca de 44,000 empleados.
Capacidad de producción anual estimada de 95 millones de toneladas de cemento.
Producción anual de 55 millones de metros cúbicos de concreto premezclado y alrededor de
159 millones de toneladas de agregados en 2012.
57 plantas de cemento (además de una participación minoritaria en 12 plantas cementeras),
1,899 plantas de concreto premezclado, 371 canteras de agregados, 221 centros de
distribución terrestre y 69 terminales marítimas.
Ventas anuales de $14,984 millones de dólares. Uno de los principales productores de
cemento del mundo.
Líder mundial en concreto premezclado y uno de los mayores productores de agregados
Uno de los mayores comercializadores de cemento y clínker del mundo.
Cerca de 44,000 empleados a nivel mundial.
CEMEX, por ser una empresa que tiene sucursales en más de 50 países alrededor del mundo,
está expuesta a las políticas internas de cada uno de estos países, razón por lo cual está
expuesta a los cambios fiscales o de expropiación de estas subsidiarias.
La industria del cemento y del concreto en nuestro país resulta una de las más importantes
para su desarrollo además del hecho de que México es el segundo consumidor de cemento
en América Latina, después de Brasil.
Reforzar la estructura de capital y recuperar la flexibilidad financiera.
Optimizar la inversión en activo fijo de mantenimiento y estratégico para maximizar la
generación de flujo de efectivo libre.

6. 6
Restricciones
Cemex tiene presencia a nivel internacional, por lo que está expuesta a las fluctuaciones de
los tipos de cambio en relación al dólar o al euro.
El desempeño de la industria del cemento se entrelaza con el de la construcción, actividad
que a su vez depende estrechamente de las decisiones de política económica, sobre todo en
materia de inversión a causa de los cuantiosos montos de capital necesaria para los
fabricantes de cemento.
Hasta el año 2013 la empresa está impedida de pagar dividendos en efectivo y a reducir al
mínimo su reinversión en capital.
Continuar con el proceso de venta de activos para reducir nuestra deuda y optimizar las
operaciones.
En 2012, limitaron las inversiones en activo fijo de mantenimiento y estratégico a
aproximadamente US$609 millones.
CEMEX ha reducido la cantidad de deuda que vence hasta marzo de 2015 a aproximadamente
US$750 millones y pagaron todas las amortizaciones requeridas bajo el nuevo Contrato de
Financiamiento hasta febrero de 2017.
Cuenta con costos muy alto, por lo tanto se busca reducir costos y mejorar la eficiencia
operativa.
Cambios en las soluciones de construcción que satisfacen las necesidades de un mundo con
recursos limitados, para minimizar la huella ecológica.
Desarrollo sustentable: emisiones de Carbono.
Aumento en los costos de los combustibles.
Actualmente existe menor demanda de cemento en México.
Los costos de los fletes marítimos, que han sido extremadamente volátiles en años recientes,
forman parte importante del total de los costos de importación.

7. 7
Apoyo teórico
Razones de rentabilidad
Estas razones miden el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.
Estos indicadores son de mucho uso, puesto que proporcionan orientaciones importantes para
dueños, banqueros y asesores, ya que relacionan directamente la capacidad de generar fondos en
la operación de corto plazo de la empresa. Todos los indicadores están diseñados para evaluar si la
utilidad que se produce en cada período es suficiente y razonable, como condición necesaria para
que el negocio siga marchando.
Cuando estos indicadores reflejen cifras negativas, estarán representando la etapa de
desacumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir
mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, si se quiere seguir manteniendo el
negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que se estudian aquí son:
la rentabilidad sobre ventas, rentabilidad sobre inversión propia y rentabilidad sobre inversión
total.
Razones estático – dinámicas: son aquellas que relacionan renglones del balance y el estado de
resultados o del estado de costo de producción de lo vendido. Ejemplo de ellos son las razones de
rentabilidad, las cuales, valoran la utilidad generada en relación con los ingresos, con el capital
contable y con los activos totales.

8. 8

9. 9

10. 10
Alternativas de solución
Rentabilidad sobre ventas =
Utilidad neta
Ventas netas
Rentabilidad sobre ventas =
- 209,000,000
= -0.16827697
1,242,000,000
Rentabilidad sobre inversión propia =
Utilidad neta
Capital contable - Utilidad del
ejercicio
Rentabilidad sobre inversión propia =
-
209,000,000 = -0.00110076
189,869,000,000
Rentabilidad sobre inversión total =
Utilidad neta
Activo total
Rentabilidad sobre inversión total =
-
209,000,000 = -0.00063596
328,636,000,000
Rentabilidad sobre ventas
Como se observa en el Estado de Resultados de CEMEX, al cierre de 2012 se obtuvo una pérdida
neta de 209 millones de pesos, por lo tanto la rentabilidad sobre ventas de CEMEX es de -0.1682
es decir, que por cada peso que vende CEMEX se pierde 17 centavos. Lo que significa que a pesar
de que tiene 1,242 millones de pesos en ventas no le son suficientes para obtener un margen de
utilidad positivo.
Rentabilidad sobre inversión propia
Esta razón debe mostrar la utilidad por cada peso invertido por los accionistas. En este caso,
podemos observar que por cada peso invertido por los accionistas se pierde el 0.0011 pesos.
Rentabilidad sobre inversión total
Por la pérdida generada en 2012, por cada peso invertido en CEMEX (propio y ajeno) se pierde un
0.00063 pesos.

11. Análisis de alternativas (FODA)
Fortalezas
La empresa tiene una posición fuerte en el mercado siendo un modelo de crecimiento y
liderazgo en la industria del cemento.
Opera en más de 50 países.
Tiene una capacidad de producción de 57 millones de toneladas de cemento al año.
Producción anual de 55 millones de metros cúbicos de concreto premezclado y alrededor
de 159 millones de toneladas de agregados en 2012.
Se encuentra posicionada estratégicamente en los mercados más dinámicos como lo son:
América, Europa, África, Medio Oriente y Asia.
Empresa reconocida como socialmente responsable y Fuerte cultura organizacional
Amplia gama de productos.
Debilidades
La empresa presenta bajos índices de rentabilidad.
La empresa posee gran cantidad de deuda.
La empresa no trabaja en sus niveles óptimos de eficiencia.
Ha disminuido sus ventas.
Oportunidades
Variación en el tipo de cambio puede beneficiar la deuda en moneda extranjera.
Desempeño de sector residencial muestra signos de modesta recuperación en EUA.
Existencia de planes de estimulo por parte de gobiernos europeos para el sector
infraestructura.
Ambiente macroeconómico positivo en Colombia.
Mayores ventas en América latina.
Fuerte demanda domestica impulsada por la construcción de vivienda de bajo y medio
estrato en Egipto.
Fuerte demanda en Filipinas de material de construcción.
Amenazas
Reforma fiscal que incluye cambios en el régimen de consolidación fiscal que requerirá
determinar el impuesto a la utilidad bajo la ley del ISR, pago de impuestos sobre
dividendos etc.
Variación en el tipo de cambio puede disminuir el valor de los activos.
Debilidad en el sector industrial y comercial en EUA.
Disminución en volúmenes en algunos países.
Demanda es afectada debido a las condiciones macroeconómicas del mundo.
Condiciones climáticas desfavorables.

12. 12
Conclusiones
Cemex presenta una sólida trayectoria de crecimiento sostenido durante toda su historia, desde su
fundación en 1906 hasta sus más recientes eventos, logrando consolidarse como una empresa de
clase mundial en el sector de materiales. A partir del 2008, Cemex se vio duramente afectada por
la crisis económica global, debido a sus anteriores inversiones de capital, y su estructura financiera
fuertemente apalancada.
Las fuertes pérdidas de los últimos años se han debido a dos razones principales: la disminución en
los volúmenes de ventas en sus principales países como México, E.U.A. y España, así como la
disminución de precios en sus productos en algunos otros países. Al disminuir sus ventas, sus
costos se incrementaron, debidos principalmente a las economías de escala manejadas,
disminuyendo sus flujos de operación.
Cemex ha concentrado sus esfuerzos en una disminución de deuda corto plazo, renegociando gran
parte de la misma mediante un acuerdo de financiamiento, limitaron las inversiones en activo fijo
de mantenimiento y estratégico a aproximadamente US$609 millones, ha reducido la cantidad de
deuda que vence hasta marzo de 2015 a aproximadamente US$750 millones y pagaron todas las
amortizaciones requeridas bajo el nuevo Contrato de Financiamiento hasta febrero de 2017. Así
mismo, CEMEX ha incorporado una sólida plataforma (modelo SAP) que integra de manera más
eficiente todos sus procesos internos y mejora su capacidad para trabajar consistentemente a
través de sus operaciones, lo que se traduce en una mejor y más rápida respuesta para satisfacer
las necesidades y expectativas de sus clientes.
En conclusión podemos decir que actualmente CEMEX es una empresa no rentable debido a que
las crisis económicas a nivel mundial han provocado bajas en las ventas del producto, además de
una fuerte competencia en el ramo de la producción de premezclados, aunado a esto las grandes
caídas en la industria de la construcción y los aumentos en los costos de los combustibles han
impactado en los niveles de utilidad (pérdida) de CEMEX. Al observar los rubros del Estado de
Resultados de CEMEX detectamos que los Gastos financieros son una parte muy importante que
está afectado el obtener utilidades.
A grandes rasgos CEMEX no es rentable debido a los bajos índices que muestra tanto en ROA, ROE
y margen de utilidades. Se puede decir que por cada peso en ventas se pierden 17 centavos, a su
vez por cada peso aportado los accionistas se tiene una pérdida de 0.11 centavos. Y finalmente los
activos invertidos generan un aprovechamiento de -0.06%.

13. 13
Carta de recomendaciones

14. 14
Anexos
Datos financieros relevantes
2012
3
2011
3
%
Ventas netas 14,984 15,215 (2)
Resultado de operación antes de otros gastos, neto 1,308 967 35
Flujo de operación 2,615 2,372 10
Pérdida neta de la participación controladora (904) (1,986) 55
Pérdida por CPO
1
(0.08) (0.18) 55
Flujo de efectivo libre después de inversiones en activo fijo de mantenimiento 169 191 (11)
Total de activos 37,258 38,800 (4)
En millones de dólares2
, excepto utilidad por CPO
1
Basada en 11,170 y 11,085 millones de CPOs promedio para los años de 2012 y 2011, respectivamente.
2
Para conveniencia del lector las cantidades son presentadas en dólares. Por las cifras correspondientes a las cuentas del estado de
operaciones, fueron convertidas de moneda local a dólares por el tipo de cambio promedio del año, el cual se aproxima a la conversión
de los resultados en pesos por 2012 y 2011, utilizando el tipo de cambio promedio del año de 13.15 y 12.48 pesos/dólar,
respectivamente. Para las cuentas del balance, las cifras en dólares son el resultado de convertir los montos en moneda local a dólares
al tipo de cambio de cierre del periodo, el cual se aproxima a la conversión de las cantidades en pesos al final de cada año, utilizando el
tipo de cambio de cierre de 12.85 y 13.96 pesos/dólar, respectivamente.
3
Las cifras correspondientes al 2011 y 2012 se presentan bajo IFRS de acuerdo a nuestros Estados Financieros Consolidados Auditados
de 2012.

15. 15

17. 17

18. Bibliografía e infografía
CemexInformeAnual2012.pdf
http://www.cemex.com/ES/AcercaCemex/Historia.aspx consultada el 19/04/2013.
http://www.cemex.com/ES/AcercaCemex/Valores.aspx consultada el 19/04/2013.
http://www.cemex.com/ES/AcercaCemex/PerfilCompania.aspx consultada el 19/04/2013.
http://www.cemex.com/ES/AcercaCemex/CemexEnElMundo.aspx consultada 19/04/2013
http://www.cemex.com/ES/Inversionistas/DatosRelevantes.aspx consultada 19/04/2013