Conasev tacna

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  1. 1. EL MERCADO DE VALORES Y ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTONery Salas Acosta UNIVERSIDAD JORGE BASADRE G. - TACNA Setiembre, 2011 1
  2. 2. PRINCIPALES MERCADOS DE LA ECONOMÍA MERCADOS Objeto de Precio en Medida por: negociación: función de: Mercado de Bs. y Ss. Inflación I.P.C. Bs. y Ss. Mercado de Dólares, euros, etc. Apreciación T.C. Divisas DepreciaciónMercado Financiero Conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entre agentes económicos superavitarios de recursos y agentes deficitarios de recursos Mercado de Intermediación Tasa de Interés Indirecta Dinero S/. interés Sistema Bancario y no Bancario Mercado de Intermediación Directa, o Rentabilidad Riesgo Valores mobiliarios Mercado de Valores 2
  3. 3. ¿ PORQUÉ SE DENOMINAN MERCADO DE INTERMEDIACIÓN INDIRECTA Y PORQUÉ DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA? AHORRISTAS AGENTES Agentes superavitarios INTERMEDIARIOS DEFICITARIOS Depositan dinero Invierte Persona natural . Préstamos MERCADO DE INTERMEDIACIÓN BANCO . Compra de Valores INDIRECTA Persona jurídica pagar intereses . Otros y devolver depósito Puede ganar o perder Inversionista “Sist. Banc. y no Banc.” institucional RIESGO INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMPRESAS Agentes superavitarios Agentes deficitarios MERCADO DE Persona natural . Acciones INTERMEDIACIÓN Adquieren valores mobiliarios directamente DIRECTA . Bonos Persona jurídica S.A.B. “MERCADO DE . Inst. c/p VALORES” Inversionista institucional . Otros RIESGO Pueden ganar o perder 3
  4. 4. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES MERCADO FINANCIERO Desde el punto de vista de la intermediación MERCADO DE INTERMEDIACIÓN “DIRECTA”MERCADO DE INTERMEDIACIÓN “INDIRECTA” “MERCADO DE VALORES” Institución de Institución de Supervisión y Control Supervisión y Control “SBS” “SMV” MERCADO MERCADO MERCADO MERCADO BANCARIO NO BANCARIO SECUNDARIO PRIMARIO (Financiamiento) (Liquidez) Bancos Estatales Financieras Emisiones Directas Bursátil Extra Banca Múltiple Bursátil Cajas Municipales Emisiones a través de procesos de Rueda titulización Caja Rural de A y C. de activos B.V.L. MIENM Emisiones Edpyme societarias Emisiones Arrendamiento del Gobierno Financiero 4
  5. 5. ¿ CUÁL ES EL OBJETO DE NEGOCIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES? Son los VALORES MOBILIARIOS, aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. VALORES MOBILIARIOS DE CONTENIDO PATRIMONIAL O DE DE CONTENIDO CREDITICIO O DE RENTA FIJA O RENTA VARIABLE INSTRUMENTOS DE DEUDA Acciones: Bonos: Instrumentos de c/p  Corporativos  Con derecho a voto  Papeles comerciales  Subordinados Plazos  Arrendamiento financiero  Sin derecho a voto  Otros  Titulización Convertibles en acciones  De inversión  Otros PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS Deben ser emitidos en forma Deben ser negociados por Pueden ser emitidos en una masiva oferta pública o más etapas o tramos, por clases o series 5
  6. 6. COLOCACIÓN DE BONOS A TRAVÉS DE EMISIÓN INDIVIDUAL Emisión: 1ra. de Bonos Corporativos Monto de emisión: S/.50’000,000 Valor nominal de los bonos: S/. 5,000 Cantidad de bonos: 10,000 Meses 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 9 meses 9 meses Plazo de colocación Prórroga de colocación 02/12/2010 02/09/2011 02/06/2012 Fecha de Fin plazo de Plazo máximo Inscripción de colocación De colocación Los Bonos 6
  7. 7. COLOCACIÓN DE BONOS A TRAVÉS DE PROGRAMAS DE EMISIÓN 2010 2011 2014 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Prórroga 2 años………. F.I. PROGRAMA DE B.C. Programa US$ 30’000,000 1ra. B.C. 2da. B.C. 3ra. B.C. US$ 8’000,000 Emisiones US$ 12’000,000 US$ 10’000,000 Serie A Serie B Serie C Serie A Serie B Serie A Serie B Serie C $ 3’000,000 $ 3’000,000 $ 2’000,000 $ 3’000,000 $ 4’000,000 Series $ 5’000,000 $ 7’000,000 $ 3’000,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Prórroga 9 meses Plazo de colocación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Prórroga 9 mesesF.I. Plazo de colocación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Prórroga 9 meses Plazo de colocación F.I. F.I. F.I. = Fecha de inscripción 7
  8. 8. REPRESENTACIÓN DE LOS VALORES MOBILIARIOS VALORES MOBILIARIOS REPRESENTACIÓN MATERIALIZADOS DESMATERIALIZADOS (PAPEL) (ANOTACIÓN EN CUENTA) EMPRESA XYZ S.A. Titular: Juan Perez Perez Cantidad de acciones: 3,700 Valor nominal: 1,00 Monto: 2,700 CUSTODIA REGISTRO CUSTODIA REGISTRO “EMISOR” “CAVALI ICLV”Titulares de los valores Matrícula de acciones Matrícula de obligaciones Negociación de valores en Rueda de Bolsa 8
  9. 9. PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES Crean y emiten valores mobiliarios Suscriben valores mobiliarios MERCADO FINANCIAMIENTO INVERSIÓN - RENTABILIDAD PRIMARIO EMISORES INVERSIONISTAS (Ofertantes) (Demandantes) EMISORES PERSONAS- Emisión directa - NATURALESTITULIZADORAS PERSONAS JURÍDICAS S.A.F.I. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES S.A.F.M. MERCADO Suscriben valores mobiliarios Listan sus valores en la B.V.L. SECUNDARIO INVERSIÓN - RENTABILIDAD LIQUIDEZ - Accionistas u obligacionistas Apoyan en la negociación de los valores mobiliarios NO EMISORES SOCIEDADES ESTRUCTURADORAS CLASIFICADORAS DE RIESGO AGENTES DE INTERMEDIACIÓN BOLSA DE VALORES ICLV (En el Perú: CAVALI) 9
  10. 10. PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (SMV) FINALIDAD O ROL DE LA SMV Velar por:PROTECCIÓN DE LOS EFICIENCIA Y TRANSPARENCIA DEL CORRECTA FORMACIÓN DIFUSIÓN DE LA INVERSIONISTAS MERCADO DE VALORES DE PRECIOS INFORMACIÓN A través de: Transparencia en la Transparencia en las Operaciones Información Prohibición de: Veraz Efectuar transacciones ficticias Suficiente Inducir a compra-venta de valores por mecanismo engañoso o fraudulento Oportuna Los Directores, funcionarios y trabajadores de SMV, la B.V.L, CAVALI, están prohibidos de realizar transacciones con valores mobiliarios.
  11. 11. PRINCIPALES PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES COMPETENCIAS DE LA SMV REGULACIÓN SUPERVISIÓN Y CONTROL PROMOVER Y ESTUDIAR EL MERCADO DE VALORES Sobre: Dirigida a: L.M.V. Reglamentos Emisores No Emisores Potenciales Potenciales Público en Emisores Inversionistas general Directivas, Manuales, etc.Reglamentos de la B.V.L. REGLAMENTOS Oferta Pública Primaria Clasificadoras de Riesgo Agentes de Intermediación S.A.F.M. S.A.F.I Operaciones en Bolsa Sanciones Inscripción y Exclusión de valores en la BVL. Otros 11
  12. 12. ¿QUE ES EL MERCADO DE VALORES? MARCO LEGAL – LEY, REGLAMENTOS, ETC. INSTITUCIONES  Superintendencia del Mercado de Valores - SMV  Bolsa de Valores SUPERVISIÓN Y  Sociedades Agentes de Bolsa  Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores (CAVALI)  Empresas Clasificadoras de Riesgo FINANCIAMIENTO - LIQUIDEZ  Representante de los obligacionistas  Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos  Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión EMISORESSUPERVISIÓN Y CONTROL Emiten Valores MECANISMOS y obtienen De Financiamiento recursos Suscriben  Emisión Directa de Valores Mobiliarios valores y pagan Objetivo: S/. o US$  Emisión de Valores a través de Procesos de Titulización de Activos Financiamiento De InversiónCONTROL - SMV y menores Perspectiva:  Rueda de Bolsa y MIENM (mecanismo de instrumentos de emisión costos no masiva), bajo la conducción de la B.V.L. Mayor rentabilidad  Fondos Mutuos  Fondos de Inversión INVERSIONISTAS VALORES MOBILIARIOS  Acciones INVERSIÓN  Bonos  Instrumentos de corto plazo  Certificados de Participación de Fondos Mutuos  Certificados de Participación de Fondos de Inversión  Otros MARCO LEGAL – LEY, REGLAMENTOS, ETC. 12
  13. 13. EL MERCADO DE VALORES COMO: FUENTE DE ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO INVERSIÓN Para Empresas del sector: PARA INVERSIONISTAS Comercialización Productivo y/o servicios Personas naturales Para organizaciones:Gobiernos localesGobiernos regionales Universidades Personas Jurídicas Otros Agentes deficitarios Agentes superavitarios de recursos de recursos 13
  14. 14. ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN PRINCIPALES PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE ALTERNATIVAS FINANCIAMIENTO DE INVERSIÓN A través de la Emisión Directa de  A través de la negociación de Valores Mobiliarios valores mobiliarios en la BVL A través de la emisión de valores  A través de Fondos Mutuos mobiliarios mediante procesos de Titulización de Activos A través de Fondos de Inversión  A través de Fondos de Inversión 14
  15. 15. PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA Necesitamos S/. 50’000,000 ¿cuál fuente de financiamiento podemos utilizar para conseguirlos? Patrimonio de la Recursos INTERNA Empresa propios FUENTES DE Proveedores Materia prima, FINANCIAMIENTO insumos, etc. Sistema bancario Préstamos y no bancario Empresa “X” necesita EXTERNAS S/. 50’000,000 para Financiaruna nueva planta de producción Mercado PRIMARIO Emisión de de Valores Valores 15
  16. 16. FINANCIAMIENTO a través delMERCADO PRIMARIO EMISIÓN DIRECTA 16
  17. 17. I) FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE EMISIÓN DIRECTAETAPA DE ADECUACIÓN DE LA EMPRESADEBE REALIZAR UNA ETAPA PREPARATORIA: Determinar objetivos específicos Elaborar planes de corto, mediano y largo plazo Implementar mayores niveles de institucionalidad, que supone hacer menos dependiente a la empresa de solo el accionista. Revisar su estructura organizativa, así como temas legales y societarios. Mantener libros societarios en orden y actualizados. Diversificar productos Diversificar mercados Contar con información financiera contable confiable, auditada por auditores externos. Definir las necesidades de financiamiento para explotar su potencial. Observar prácticas de Buen Gobierno Corporativo. Otros 17
  18. 18. I) FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE EMISIÓN DIRECTAFASE I: ESTRUCTURACIÓN, INSCRIPCIÓN, REMISIÓN Y DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN Entidad Estructuradora 2 Agente Colocador Suscribe contratos EMISOR (Empresa deficitaria de Estudio de Abogados recursos) Clasificadoras de Riesgo 3 Representante de los obligacionistas Entregan documentación DIRECTORIO CAVALI ICLV y requisitos (u órgano equivalente) Analiza viabilidad de financiar a la empresa a través de la emisión de SMV valores en el mercado de M valores 4 R.P.M.V. E 1 Solicita inscripción de bonos . Inscribe bonos R J.G.A. (u órgano . Registra C equivalente) prospectos 7 5 A Aprueba y acuerda la D emisión de valores Emite Resolución autorizando la inscripción de los bonos Difunde información O al mercado 6 Remite información establecida en la normativa y la que exija la SMV o la BVL
  19. 19. I) FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE EMISIÓN DIRECTAFASE III: COLOCACIÓN, CAPTACIÓN DE RECURSOS Y CANCELACIÓN Paso 1: Oferta pública de los bonos: Invitación dirigida a los Inversionistas  Emisor: XYZ S.A.  Tipo de instrumento: Bonos corporativos  Monto de la emisión: S/. 50’000,000 a S/. 60´000,000  Valor nominal: S/.5,000 cada/bono  Número de bonos a ser emitidos: 10,000 a 12,000  Plazo de emisión: 7 años contados a partir de la F.E.  Fecha de inscripción de los bonos en el R.P.M.V.: 02/12/2010  Fecha de la “SUBASTA”; fecha de colocación de los bonos: 25/05/2011  Fecha de emisión de los bonos: 26/05/2011  Fecha de cancelación: 26/05/2018  Dirección de agente colocador: Av. Xxxxxxxxxxxx, N° xxx. Horario: 09:00 – 13:00 Tasa de interés: A ser determinada mediante el mecanismo especificado en el C.C. y en el P.C. (7.40 %)  Pago de intereses: Trimestral, contado desde la fecha de emisión Clasificación de Riesgo: AA.- refleja muy alta capacidad de pago de la empresa 19
  20. 20. I) FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE EMISIÓN DIRECTA PASO 2: Recepción de propuestas - Ingreso de Ordenes de Compra LIBRO DE DEMANDA FECHA : 25 / 05/ 2011 1RA. EMISIÓN DE BONOS CORPORATIVOS A 7 AÑOS HORARIO: 09:00 a 13:00 horasOrden/cupón 6.84375 6.8125 6.5000 7.0000 6.9375 6.96875 7.5000 7.0625 7.40625 7.6875 7.1250 7.1925 Banco ABC 8´000,000 FMIV Soles CDE 8´000,000 1´000,000 1´000,000 José López 10´000,000 255,000 1´000,000 3´000,000 2´000,000 Financiera FGH 2´000,000 2´000,000 María Liug 2´000,000 3´000,000 2´000,000 2´000,000 Caja A y C JKL 2´745,000 Norma Ramos 500,000 Magdalena Barriga 1´000,000 1´000,000 1´000,000 1´000,000 FMIV Dólares MNQ 7´500,000 Jorge Rojas 1´500,000 3´000,000 Enrique Fontana 170,000 340,000 Esteban Jacobo 500,000 Juan Deostenes 500,000 Banco XYZ 4´500,000 Cía. Seguros KLM 3´000,000 Monto a emitir S/. 50´000,000 09:00 a.m. 1:00 p.m. Valor Nominal (1) Recepción de propuestas S/. 5,000 Tasa de corte 7.40 20
  21. 21. I) FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE EMISIÓN DIRECTA PASO 2: Colocación de los bonos (Subasta Holandesa) - ADJUDICACIÓN (2) Ordenamiento de tasasFECHA : 25 / 05/ 2011 LIBRO DE DEMANDA de menor a mayor 1RA. EMISIÓN DE BONOS CORPORATIVOS A 7 AÑOSHORARIO: 01:00 a 4:00 p.m.TOTAL ACUMULADO 8´000,000 16´000,000 26´000,000 31´000,000 41´245,000 50´000,000 55´000,000 56´000,000 58´000,000 61´840,000 71´510,000 75´510,000 ADJUDICADO Monto eliminadoOrden/cupón S/. Bonos 6.5000% 6.8125 6.84375 6.9375 6.96875 7.0000 7.0625 7.1250 7.1925 7.40625 7.5000 7.6875 Banco ABC 8´000,000 8´000,000 1,600 FMIV Soles CDE 8´000,000 1´000,000 1´000,000 10´000,000 2,000 José Lólez 10´000,000 255,000 3´000,000 2´000,000 1´000,000 15´255,000 3,051 1´000,000 Financiera FGH 2´000,000 2´000,000 4´000,000 800 María Liug 2´000,000 3´000,000 2´000,000 2´000,000 7´000,000 1,400 2´000,000 Caja A y C JKL 2´745,000 2´745,000 549 Norma Ramos 500,000 500,000 100 Magdalena Barriga 1´000,000 1´000,000 1´000,000 1´000,000 3´000,000 600 1´000,000 FMIV Dólares MNQ 7´500,000 7´500,000 1,500 Jorge Rojas 3´000,000 1´500,000 4´500,000 Enrique Fontana 340,000 170,000 510,000 Esteban Jacobo 500,000 500,000 Juan Desotenes 500,000 500,000 Banco XYZ 4´500,000 4´500,000 Cía. Seguros KLM 3´000,000 3´000,000TOTAL 58´000,000 11,600 17´510,000 Monto Bonos Monto a emitir adjudicado adjudicados S/. 50´000,000 Valor Nominal S/. 5,000 Tasa de corte 7.40
  22. 22. COLOCACIÓN DE VALORES MOBILIARIOS POR OFERTA PÚBLICA PAGO DE MONTO DEMANDA DEL VALOR TIPO DE TASA DE EMISORES PLAZO INTERESES VALOR INTERÉS US$ S/. US$ S/. %Ferreyros Bonos Corp. 3 años 4.69% Trimestral 15000,000 30031,000 200%Palmas del Espino Pap. Comerc. 360 días 2.01% 360 días 3800,000 9490,000 250%Tiendas EFE I.C.P. 180 días 3.95% 180 días 1860,000 1860,000 100%Banco Falabella C.D.N. 364 días 3.25% 364 días 30000,000 65030,000 217%Banco Ripley C.D.N. 364 días 3.50% 364 días 25000,000 26780,000 107%Cementos Yura Bonos Corp. 2 años 4.91% Sem. 30000,000 77760,000 259% 22
  23. 23. I) FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE EMISIÓN DIRECTAAdjudicación de montos y bonosNombre del Valor: Bonos corporativos empresa XYZ S.A. - Primera EmisiónFecha de colocación : 25 de mayo de 2011Moneda: SolesTipo de Operación: CompraValor Nominal: S/. 5,000 Inversionistas adjudicados Monto S/. N° de Bonos V. Nominal Tasa %Banco ABC 8,000,000 1600 5000 7.1925FMIV Soles CDE 10,000,000 2000 5000 7.1925José Aaaaaaaa 15,255,000 3051 5000 7.1925Financiera FGH 4,000,000 800 5000 7.1925María Bbbbbb 7,000,000 1400 5000 7.1925Caja A y C. JKL 2,745,000 549 5000 7.1925Norma Cccccc 500,000 100 5000 7.1925Magdalena Dddd 3,000,000 600 5000 7.1925FMIV DólaresMNQ 7,500,000 1500 5000 7.1925 TOTALES 58,000,000 11,600 23
  24. 24. I) Financiamiento a Través de Emisión Directa PASO 3: Suscripción, Emisión, Pago y Registro Remiten resultado de la subasta 3 Liquidan Pago (S/.) CAVALI AGENTE 2 por Suscripción de Bonos COLOCADOR Anota en su Registro a los bonistas adjudicados, una vez efectuado el pago por la Informan: . Montos adjudicados suscripción de los bonos. Aviso a los . Tasa de interésadjudicatarios (vía fax) 4:00 a 6:30 p.m. INVERSIONISTAS CAVALI, interviene si los bonos están 1 representados en “anotación en cuenta”; de lo contrario, es el EMISOR que los anota en su Matrícula de Obligaciones EMISOR 24
  25. 25. I) Financiamiento a Través de Emisión DirectaPASO 4: Cancelación de los bonos (Instrumento de deuda) por parte del Emisor a los Inversionistas Pago interés Pago interés Pago interés Pago interés Pago interés Pago interés Pago interés Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Fecha de Fecha de Emisión de los vencimiento de bonos los bonos Amortización o cancelación Tratándose de acciones (instrumento de participación): Año 1 Año 2 Año 3 ……… Año “n” Fecha de Emisión de Acciones Si la empresa emite acciones, los inversionistas que las suscriben pasan a ser dueños de la empresa en el porcentaje que sus acciones representan del capital social de la empresa, por tanto esperarían a que la empresa obtenga ganancias para recibir dividendos en efectivo y si realiza capitalizaciones de alguna cuenta del patrimonio, esperaría recibir acciones liberadas.
  26. 26. COSTOS DE FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL MERCADO DE VALORES COSTOS DE = +FINANCIAMIENTO TASA DE INTERÉS COSTOS DE TRANSACCIÓN I) PREPARACIÓN DE LA OFERTA PÚBLICA • Sociedad estructuradora • Empresas clasificadoras de riesgo • Representante de los obligacionistas EMISOR • Sistema MVnet MERCADO • Información financiera y de grupo económico, etc. • Estudio de abogados PRIMARIO II) INSCRIPCIÓN Y COLOCACIÓN DE VALORES MOBILIARIOS • Agente colocador DE VALORES Ofrece • CAVALI - inscripción • Publicación de aviso de inscripción en el RPMV • Publicación de aviso de oferta • Tasa a la SMV • Impresión documentación y requisitos, etc. III) COSTOS DESPUÉS DE LA EMISIÓN INVERSIONISTAS • Comisión mantenimiento CAVALI • Comisión mantenimiento a la SMV • Remisión de información financiera y hechos de import. • Memoria anual, etc. 26
  27. 27. COSTOS DE TRANSACCIÓN - BONOS PRIMERAS EMISIONES MONTOS DE EMISIÓN DETALLE US$ 5000,000 US$ 10000,000 US$ 40000,000 US$ 150000,000 Mín. Máx. Mín. Máx. Mín. Máx. Mín. Máx.I. Preparación de la Oferta Pública 76,630 123,730 72,930 125,230 94,030 150,330 103,130 162,530II. Inscripción y colocación 29,592 60,592 51,467 112,467 122,717 323,717 213,967 814,967Costo total de efectuar la emisión 106,222 184,322 124,397 237,697 216,747 474,047 317,097 977,497Porcentaje del monto de emisión 2.12% 3.69% 1.24% 2.38% 0.54% 1.19% 0.21% 0.65%III. Costos recurrentes anuales luego 50,700 88,900 50,400 88,600 82,600 124,600 132,800 162,800 de la emisiónPorcentaje del monto de emisión 1.01% 1.78% 0.50% 0.89% 0.21% 0.31% 0.09% 0.11%Total porcentaje del monto de emisión 3.13% 5.47% 1.74% 3.27% 0.75% 1.50% 0.30% 0.76% EMISIONES SUCESIVAS MONTOS DE EMISIÓN DETALLE US$ 5000,000 US$ 10000,000 US$ 40000,000 US$ 150000,000 Mín. Máx. Mín. Máx. Mín. Máx. Mín. Máx.I. Preparación de la Oferta Pública 2,000 3,500 2,300 3,800 2,500 4,500 3,000 5,000II. Inscripción y colocación 28,158 59,158 50,033 111,033 121,283 322,283 212,533 813,533Costo total de efectuar la emisión 30,158 62,658 52,333 114,833 123,783 326,783 215,533 818,533Porcentaje del monto de emisión 0.60% 1.25% 0.52% 1.15% 0.31% 0.82% 0.14% 0.55%III. Costos recurrentes anuales luego 5,700 5,700 5,400 5,400 20,400 20,400 66,600 66,600 de la emisiónPorcentaje del monto de emisión 0.11% 0.11% 0.05% 0.05% 0.05% 0.05% 0.04% 0.04%Total porcentaje de monto de emisión 0.71% 1.36% 0.57% 1.20% 0.36% 0.87% 0.18% 0.59% 27
  28. 28. COLOCACIONES 2001 – 2010 En S/. y US$ 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 DETALLE S/.Instrumentos de deuda (1) 1.374.070.000 1.297.896.000 2.001.635.000 1.642.730.000 2.127.109.000 2.707.712.000 3.253.395.000 2.961.820.000 2.526.023.000 1.497.984.731Instrumentos de contenido patrimonial (acciones) (2) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 273.125.000 TOTAL (3) = (1) + (2) 1.374.070.000 1.297.896.000 2.001.635.000 1.642.730.000 2.127.109.000 2.707.712.000 3.253.395.000 2.961.820.000 2.526.023.000 1.771.109.731COLOC. SECTOR BANCARIO A SECTOR PRIVADO (4) 9.051.377.250 9.689.688.330 10.182.834.200 11.390.646.200 15.350.967.200 19.810.301.200 28.345.146.200 41.647.823.200 46.571.490.200 55.392.239.200REPRESENTATIVIDAD = (3)/(4) 15,18% 13,39% 19,66% 14,42% 13,86% 13,67% 11,48% 7,11% 5,42% 3,20% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 DETALLE US$Instrumentos de deuda (1) 397.200.000 456.699.000 690.637.000 765.282.490 828.687.000 736.503.000 587.521.000 371.231.000 860.049.000 607.369.000Instrumentos de contenido patrimonial (acciones) (2) 0 0 0 0 0 0 13.461.532 0 0 0TOTAL (3) = (1) + (2) 397.200.000 456.699.000 690.637.000 765.282.490 828.687.000 736.503.000 600.982.532 371.231.000 860.049.000 607.369.000COLOC. SECTOR BANCARIO A SECTOR PRIVADO (4) 10.696.370.653 10.312.331.780 9.718.739.727 9.845.193.041 10.334.614.087 10.668.079.952 14.084.716.300 16.528.513.529 16.585.699.502 18.666.897.808REPRESENTATIVIDAD = (3)/(4) 3,71% 4,43% 7,11% 7,77% 8,02% 6,90% 4,27% 2,25% 5,19% 3,25% 28
  29. 29. DEUDA MERCADO PRIMARIO VS BANCA MULTIPLE/PBI DEUDA A TRAVES DE OPP VERSUS CRÉDITO DIRECTO COMERCIAL (*) 20.0% 17.7% 17.1% 17.4% 18.0% 16.4% 15.6% 15.5% 16.0% 14.8% 13.6%(Porcentaje del PBI) 14.0% 12.5% 11.2% 11.2% 11.6% 12.0% 10.0% 8.0% 5.1% 4.8% 5.3% 5.4% 5.03% 6.0% 4.8% 4.9% 4.1% 4.8% 4.3% 4.2% 4.2% 4.0% 2.0% 0.0% feb-11 2000 2001 2006 2007 2002 2003 2004 2005 2008 2009 2010 Saldo de Deuda en circulación OPP/PBI Crédito Comercial Bca. Múltiple al Sector Privado/PBI (*) Publicado por la SBS. No incluye los segmentos de: i) Administración Pública y Defensa; ii) Hogares Privados y Órganos Extraterritoriales. Fuente: CONASEV, SBS y BCRP. Elaboración: Subdirección de Estudios - Dirección de Investigación y Desarrollo. 29
  30. 30. FINANCIAMIENTO A través del MERCADO PRIMARIOTITULIZACIÓN DE ACTIVOS 30
  31. 31. II) Financiamiento a través de procesos de Titulización de Activos (7) Realiza la transferencia de US$ 20’000,000 (6) Suscriben bonos y entregan US$ 20´000,000 Acto SOCIEDAD EMPRESA DEFICITARIA DE TITULIZADORA ó constitutivo RECURSOS FIDUCIARIO ó (2) ORIGINADOR ó EMISOR (4) INVERSIONISTAS “Factor Fiduciario” ó FIDEICOMITENTE Con respaldo en Administra FIDEICOMISARIOS Contratos de Ventas a crédito patrimonio (5) Emite bonos por emite letras Coloca • Persona natural US$ 20´000,000 Agente (1) (3) PATRIMONIO Colocador Bonos • Persona jurídica FIDEICOMETIDO Transferencia - Inversionistas Clientes Clientes institucionales fiduciaria varios Selectos Activo Ctas. x cobrar Ctas. x Cobrar Cuentas por Representados Cobrar en anotación Pagan en cuenta Realiza pago de Cobra (8) US$ por (10.1) intereses y de (11) CxC principal SERVIDOR Abre Verifica que C x C, cumplan cuentas CAVALI S.A. ICLV con características establecidas BANCOS (10) (9) Cuenta Recaudación Transfiere a Cuenta de Recaudación, importe de cobranza Fiduciario transfiere a CAVALI pago de intereses y principal, o lo hace directamente Cuenta Intereses Cuenta Capital Cuenta Reservas 31
  32. 32. PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL MERCADO PRIMARIO DE VALORES MERCADO PRIMARIO DE VALORES “Financiamiento” EMISIÓN “DIRECTA” EMISIÓN DE VALORES A TRAVÉS DE VALORES DE “TITULIZACIÓN DE ACTIVOS” INVERSIONISTAS SOCIEDAD INVERSIONISTAS TITULIZADORA 1 1 2 EMISOR Transfiere Activos Ofrece Valores Ofrece valoresEmpresas S/. o US$ S/. o US$ S/. o US$ Empresas o Empresas 4 2 instituciones 3 Empresas o Universidades Universidades instituciones Otros Otros Gobiernos locales 3 Gobiernos 5 6 locales S/. o US$ S/. o US$ S/. o US$ 32
  33. 33. FINANCIAMIENTO A través deFONDOS DE INVERSIÓN 33
  34. 34. OPERATIVIDAD DE LOS FONDOS DE INVERSIÓNASAMBLEA DE PARTÍCIPES 9 Producto de la GESTIÓN del fondo Puede decide entrega ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN EN: 10 De: de dividendos 4 INVERSIONISTAS o SOCIEDAD ADMINISTRADORA PARTÍCIPES S.A.F.I. . Valores inscritos RPMV Personas naturales. 1 Colocan Cuotas Agentes Comité de . Valores no inscritos Nacionales y Extranjeras colocadores Inversiones Empresas y Entidades de cuotas . Letras hipotecarias Realizan aportes S/. o US$ 2 . Depósitos bancarios . Operaciones de reporte . Inmuebles 3 2 Entregan Cert. de Participación Personas jurídicas . Acreencias FONDO DE INVERSIÓN . Otros instrumentos PATRIMONIO NETO financieros 1 2 3 . . n C UO T A S Valor Cuota = Los inversionistas pueden ganar o perder, producto Producto de las inversiones, el Valor Cuota 8 6 del incremento o disminución del Valor Cuota 5 puede aumentar o disminuir 7 7 Ganancia de capital por negociación en Bolsa B.V.L. Negociación secundaria 34
  35. 35. III) Financiamiento a través de Fondos de Inversión MEDIANAS Y GRANDES EMPRESAS Pagan acreencia (factura) por el 100%Personas naturales S.A.F.I. 9 1 Ofrece Cuotas 3 2 Constituye y administra fondo Personas jurídicas Compran Bs. y Ss. Suscriben y ent. S/. o $ y aceptan facturas 5 y emiten facturas Venden Bs. y Ss. por el 100% 4 Relación contractual 2 Entrega Cert. Part. 6 7 Cesión de acreencias (factura) FONDO Compra acreencias al descuento para 100% - Dscto., otorgándoles liquidez MYPES 8 MYPES 35
  36. 36. BALANCE GENERAL Al 31 / 12 / 2010 (En miles de soles) Pasivo Corriente 868,000 Obligaciones financieras 473,000 Activo Corriente 1’241,000 • Cuentas por pagar a terceros 188,000 FINANCIAMIENTO DE TERCEROS • Cuentas por pagar a afiliadas 5,000 Efectivo y equiv. de efectivo 66,000 • Tributos por pagar 6,000 • Cuentas por cobrar a terceros 320,000 • Remuneraciones por pagar 43,000 • Otras cuentas por pagar 46,000 • Cuentas por Cobrar afiliadas 15,000 • Porción cte.de oblig. Financ. 107,000 • Existencias* 840,000 Pasivo no Corriente 473,000INVERSIONES • Obligaciones financieras a L/P 467,000 Activo no Corriente 637,000 • Ingresos diferidos 6,000 • Cuentas por cobrar a L/P 50,000 • Inversiones financieras** 179,000 Patrimonio 537,000 • Inmuebles, maq. y equipo 383,000 FINANCIAMIENTO • Capital Social 415,000 Accionistas • Otros Activos 5,000 PROPIO • Reserva Legal 32,000 • Imp. Renta; Part. Trab. Diferido 20,000 • Reservas 10,000 Empresa • Resultados Acumulados 80,000 Total Activo ........... 1’878,000 Total Pasivo y Patrimonio 1’878,000 * Máquinas, motores y automotores, repuestos, servicios de taller en proceso, etc. 36 ** Subsidiarias (participación de acciones comunes en diversas empresas).
  37. 37. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS Al 31 / 12 / 2010 (En miles de soles)Ventas Netas …………………………………..... 1’917,000 Maquinaría, motores, automotores, etc. Compra de mercadería, mano de obra y gastos de taller,- Costo de Ventas 1’485,000 Gastos de operación de flota de alquiler, etc.Utilidad Bruta ……………………………………….… 432,000- Gastos de Administración ( 86,000) Cargas de personal, servicios prestados por terceros, tributos, cargas diferidas, gestión, depreciación y Amortización, provisiones del ejercicio, etc.- Gastos de Venta (158,000)Utilidad operativa ……………………….…..……….. 188,000 Intereses por ventas a plazos, descuentos por pronto pago,+ Ingresos financieros 46,000 Intereses moratorios, intereses por depósitos bancarios, etc. Intereses por prestamos bancarios, intereses por bonos corporativos,- Gastos financieros (107,000) Intereses por financiamiento de proveedores del exterior, etc.Utilidad antes de Part. a Trab. Imp. Renta….….. 127,000- Participación a trabajadores 11,000- Impuesto a la Renta 36,000Utilidad Neta …………………………………….. 80,000 37
  38. 38. MANUAL DE INSCRIPCIÓNXIII CEMV CENTRO DE ORIENTACIÓN Y PROMOCIÓN 2011
  39. 39. Página Web del XIII CEMV http://190.216.166.155/CEMV/default.aspx Se encuentra TODA lainformación del En estos enlaces puedes XIII CEMV encontrar la información mas relevante directamente
  40. 40. Nuevo Usuario Clic en nuevo usuario
  41. 41. Nuevo Usuario escribir bien tu correo Completar todos los campos y asegúrate de electrónico Seleccionar una sola alternativa, si eliges “Otro Medio” especificar “cuál” en la casilla en blanco Hacer clic en “Generar Contraseña”
  42. 42. Nuevo Usuario10101010 Nombres Completos mail@mail.com Una vez que aparezca el mensaje de confirmación debes hacer clic en “Continuar”
  43. 43. Usuario Registrado – log in Una vez recibido el correo electrónico con la contraseña generada, debes ingresar desde la página de inicio
  44. 44. Usuario Registrado Completar TODOS los campos de “Datos Personales” y hacer clic en “Grabar” 10101010 mail@mail.com
  45. 45. Usuario Registrado Hacer clic en “Continuar” para seguir con el proceso de inscripción Luego, hacer clic en “Estudios Realizados” y así sucesivamente
  46. 46. Usuario Registrado Completar TODOS los campos de “Estudios Realizados” y hacer clic en “Grabar”
  47. 47. Usuario Registrado Completar TODOS los campos de “Registro de Idiomas” y hacer clic en “Grabar”
  48. 48. Usuario RegistradoCompletar TODOS los campos de“Envío de Documentos” y hacer clic en “Grabar” Tener en cuenta las extensiones aceptadas, así como su tamaño
  49. 49. Inscripción Completada Finalmente, hacer clic en “Finalizar Inscripción” Cuando recibas la confirmación de inscripción recién serás considerado para dar la Prueba de Conocimientos
  50. 50. Advertencia Si no das clic en “Finalizar Inscripción” NO quedarás inscrito, por lo tanto NO podrás dar la Prueba de Conocimientos para ingresar al XIII CEMV
  51. 51. Error de Inscripción Si no cargas TODOS los documentos solicitados, al hacer clic en “Finalizar Inscripción” recibirás un mensaje de error y NO serás considerado para dar la Prueba de Conocimientos
  52. 52. Recomendaciones Ingresa tus documentos a tiempo, no esperes el último fin de semana para cargarlos porque encontrarás saturada la página. Cualquier duda acerca de los documentos que se deben de presentar, el año de egreso, la cantidad de créditos, el tercio superios, u otros, ingresar a: http://190.216.166.155/CEMV/Archivos/Preguntas_frecuentes_CEMV. pdf
  53. 53. Centro de Orientación y Promoción Av. Santa Cruz 325, Miraflores 610 – 6305 www.smv.gob.pe facebook.com/smv.peru
  54. 54. GRACIAS NERY SALAS ACOSTA www.cendoc@smv.gob.pe www.smv.gob.pewww.facebook.com/smv.peru 54

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