1. VAR モデルを用いて
マクロ経済にストレスをかける
• VAR (Vector AutoRegression) モデル？
（図は k=2 の場合）
ショックの伝播！！ 株価
GDP 金
利
株価
相関
FX t -3
GDP 金
利 t -1
FX
株価
金 t -4
t GDP 利
FX
t-2

2. VAR モデルを用いて
マクロ経済にストレスをかける
• VAR (Vector AutoRegression) モデル？
ショックの伝播！！

3. VAR モデル on R
#predict 関数で将来のマクロ指標を予測
pp2ct <- predict(p2ct,n.ahead=20)
TOPIXfcstn <- pp2ct$fcst$TOPIX[,1]
# ショック後の TOPIX として 5% ショックを与えたものを算出
TOPIXfcstnAfterShock <- TOPIXfcstn + shockToTOPIX * (-1.64)
TOPIXfcst <- c(datafile[,4],TOPIXfcstn)
TOPIXfcstAfterShock <- c(datafile[,4], TOPIXfcstnAfterShock)
# ここからエクセル作業
excel.w <- function(dat){
write.table(dat, "clipboard", sep="t", row.names = FALSE)
}
excel.w(TOPIXfcst)
# ここで一度エクセルに貼り付け
excel.w(TOPIXfcstAfterShock)
# 再度エクセルに貼り付け

4. 500
600
700
800
900
1000
1100
1200
p
e
S -0
8
p
A
r -0
9
v
o
N -0
9
n
u
J -1
0
n
a
J -1
1
u
A
g -1
1
r
a
M -1
2
t
c
O -1
2
TOPIX
M
y
a -1
3
c
e
D -1
3
u 4
J -1
l
b
e
F -1
5
p
e
S -1
5
p
A
r -1
6
VAR モデル on R
ショ ク
ショ ク
v
o
N -1
6
ッ 無
ッ 有

5. 銀行ごとの株式評価損益分析
実質実効為替
レート
確率 5% の 実質 GDP
ショック
GDP デフレータ
株式評価額シミュレーション
確率 5% の TOPIX 株価 市場ベータ 株式評価損益
ショック
長期貸出金利
VAR モデル
マクロ経済指標を用いた分析 銀行ごとの分析

6. 銀行ごとの株式評価損益分析
on R
0.59 0.43
ベータ： TOPIX vs. ヤフージャパン ベータ： TOPIX vs. JR 東日本
1.03 0.14
ベータ： TOPIX vs. トヨタ ベータ： TOPIX vs. ローソン

7. 銀行ごとの株式評価損益分析
on R
T
TOPIX
1200
ＩＴ株 25 億円 ＩＴ株 β 1100 ショ ク
ッ 有
0.59 ショ ク
ッ 無
1000
インフラ株
インフラ株 25 億円 900
β 0.43 800
製造業株 25 億円 × 製造業株 β
1.03
× 700
600
500
p 9
A -0
p 6
A -1
e 8
S -0
e 5
F -1
e 5
S -1
小売業株 25 億円 小売業株 β
u 0
J -1
a 2
M -1
e 3
D -1
u 4
J -1
u 1
A -1
c 2
O -1
o 9
N -0
a 1
J -1
o 6
N -1
a 3
M -1
n
n
l
p
b
p
g
t
r
r
c
v
v
0.14
y
r
1 年後までに 20.6% 下落
計算結果：
この仮想銀行の保有株式 100 億円にはショック後 1 年で 11.3
億円の株式評価損が発生！