Presentación de la charla sobre commodities en Barcelona Trading Point del 27 de septiembre de 2014

1. Commodities.
Cálculo del precio
Septiembre 2014
Xavier Brun

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ÍNDICE
1. ¿Qué afecta al precio?
1. Precio a corto plazo
2. Precio a largo plazo
2. ¿Cómo invierto?
1. Compra física
2. ETF/ETP
3. Compra directa

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Clasificación
Crudo – Gasolina – Butano – Propano - Metano - Gas Natural – Keroseno
Diesel - Heating Oil – Residuos - Fuel Oil - Gas Licuado – Carbón térmico
Uranio - Etanol - Emisiones CO2 - Renovables
Aluminio – Cobre - Plomo - Níquel - Zinc – Estaño – Acero - Hierro **
Rare Earth – Mineral Sands (Zi, Ti)
Oro - Plata - Platino - Paladio - Rodio - Iridio
Maíz – Trigo – Soja – Café – Cacao – Azúcar – Arroz – Algodón
Potasa - Urea – Sal -
Xavier Brun
Energía
Industriales
Preciosos
Agrícolas

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Determinantes del precio
OFERTA DEMANDA
CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Xavier Brun
Previsión oferta-demanda
Nivel de stocks
Noticias:
Tensiones en Medio Oriente
Sequía en Brasil
Previsión oferta-demanda
PIB
Población mundial
Clase media

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Precio a Corto Plazo
Xavier Brun

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Precio a CP
Xavier Brun
Café
(tiempo)
Brent
(geopolítica +
economía)

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Precio a Largo Plazo
Pasos a seguir:
1. Estudiar la posible demanda
2. Ver si la oferta actual (incluyendo reservas) es suficiente:
SIPrecio = Cruce oferta-demanda
(Precio = Opex Productor Marginal)
NOPrecio = Precio Incentivo
(Precio = Opex + % Capex)
Xavier Brun

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Hierro: caso SI hay suficiente
Xavier Brun
• Principalmente compra
hoy día China.
• Necesidades hierro
seaborne.
• En 2014 entró mucho
proyecto.

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Hierro: caso SI hay suficiente
c
Xavier Brun
c

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Hierro: caso SI hay suficiente
Xavier Brun
c

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Hierro: caso SI hay suficiente
Xavier Brun

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Hierro: caso SI hay suficiente
Xavier Brun

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Cobre: caso NO hay suficiente
• No hay suficientes
proyectos.
• 5 años: desde que se
descubre hasta que se
produce.
• Coches: de 8kg/Cu a
50kg/Cu (por 1.000
millones).
Xavier Brun

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Cobre: caso NO hay suficiente
Xavier Brun

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Cobre: caso NO hay suficiente
Xavier Brun

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Cobre: caso NO hay suficiente
• Ley: % de mineral por tonelada
baja.
• Equivale: mayores costes por
unidad
(se extrae 1 tonelada de material y
se obtiene menor mineral)
Xavier Brun

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Cobre: caso NO hay suficiente
Hemos de aplicar la siguiente fórmula
Precio
- Opex
= Beneficio
Rentabilidad proyecto =
Beneficio
CAPEX
Xavier Brun
Precio = 3,2$
- Opex 1,7$
= Beneficio 1,5$
15%=
Beneficio
10

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Petróleo
Xavier Brun

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Petróleo
Xavier Brun

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Petróleo
Xavier Brun

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Oro
Xavier Brun

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Oro
Xavier Brun

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Aspectos a tener en cuenta
• Empresas “mienten”. Por problemas técnicos
Xavier Brun

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ÍNDICE
1. ¿Qué afecta al precio?
1. Precio a corto plazo
2. Precio a largo plazo
2. ¿Cómo invierto?
1. Compra física
2. ETF/ETP
3. Compra directa

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¿CÓMO INVIERTO?
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COMPRA
FÍSICA
ETP FUTUROS COMPRA
ACCIONES
METALES
PRECIOSOS
INDUSTRIALES
ENERGÍA
SOFT
COMMODITIES -

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¿Cómo invierto? Compra directa
Xavier Brun

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¿Cómo invierto? Compra directa
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Tipo acciones Características
Top Miners Empresas que extraen diversidad de commodities. (BHP, Rio, Glencore..)
Tier 1 Gran empresa con yacimientos en la parte baja de la curva de costes.
Tier 2 Mediana empresa con uno o varios yacimientos (green-brownfields)
Juniors Empresas que poseen activo sin explotar

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No todas las commodities son iguales
Xavier Brun
http://www.usfunds.com/interactive/the-periodic-table-of-commodities-returns-2013/#peri

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XAVIER BRUN
Doctor en Ciencias Económicas por la Universitat de Barcelona cum laude. Licenciado en ADE por la
Universitat Pompeu Fabra (UPF). Máster en Banca y Finanzas por el Idec- UPF.
Con más de 10 años de experiencia en el sector. Actualmente es Portfolio Manager en Solventis, AV,
cogestionando 5 SICAVS de estilo Value. Fue analista senior de Renta Variable en SIA Funds,
especializándose en análisis fundamental y materias primas.
Compagina su actividad profesional con la de docente. Es Codirector del Máster en Mercados
Financieros de la BSM- Universitat Pompeu Fabra. Profesor asociado de la BSM-UPF desde hace más
de 14 años. Autor de varios libros del manual de asesoramiento financiero de la Editorial Profit.
Twitter: @xavierbrun
Linkedin: xavier.brun

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Webs
• http://www.kitcometals.com
• http://www.coalportal.com/
• http://www.infomine.com/commodities/
• http://www.mineweb.com
• http://www.chinamining.org/
• http://www.agmrc.org/
• http://www.eia.gov/
• http://minerals.usgs.gov/ds/2005/140/ (datos históricos de precios)
• http://www.indexmundi.com/ (base datos)
• http://www.insg.org/ (nickel)
• http://www.visualcapitalist.com/
• http://www.ilzsg.org
• http://www.usfunds.com/interactive/the-periodic-table-of-commodities-returns-2013/#peri
Xavier Brun