PRONOSTICO Y METAS PARA LA                  ECONOMIA BOLIVIANA A COMIENZOS DEL SIGLO XXI                                  ...
ResumenEl presente documento busca a contribuir en la definición de acciones y el logro de metaspara la economía boliviana...
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Cuadro 3. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación de la elasticidad de la agropecuaria    Año             ...
Cuadro 4. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación del comportamiento del sectorhidrocarburos         Año  ...
Cuadro 5. Simulación en las tasas de crecimiento con una mejoría en la eficiencia de la inversiónAño            Tagr      ...
Cuadro 6. Simulación de las tasas de crecimiento con la aplicación de varias políticas simultáneamente                    ...
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(viii) Los otros gastos corrientes se ajustan en 0.5% del PIB, pasando de 3% del PIB          el 2004 a 2.5% del PIB de ah...
Las modificaciones más importantes en el modelo con relación a la versión de la CRGPintroducidas en este trabajo son las s...
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Finalmente, cabe señalar que en este escenario, la situación de la deuda se haceinsostenible, como lo muestra la Figura 7,...
Figura 8. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 3   6.00   5.00   4.00   3.00                           ...
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Figura 11. Comportamiento de las regalías de los hidrocarburos en el escenario del Cuadro 4   500   480   460   440   420 ...
Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 6Los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 5 son...
Figura 14. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 6   100.00    80.00    60.00    40.0...
Cuadros de acciones y metasLos ejercicios precedentes han servido para orientar el tipo de acciones que se puededesarrolla...
Anexo.Cuadro 10. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 2                                                           ...
Cuadro 11. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 3                                                                 ...
Cuadro 12. Resultados fiscales del escenario del Cuadro4             stock deuda stock deuda                    Déf. SinAñ...
Cuadro 13. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 6                                                                 ...
BibliografíaCRGP (2004), Informe de la Comisión de Revisión del Gasto Público, www.ciess-      econometrica.com.boMorales ...
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  1. 1. PRONOSTICO Y METAS PARA LA ECONOMIA BOLIVIANA A COMIENZOS DEL SIGLO XXI Por: Dr. Rolando Morales Anaya1 Trabajo elaborado por pedido de UDAPE Con el apoyo del equipo técnico de Ciess-Econométrica Bolivia, febrero 2005 ContenidoIntroducción............................................................................................................................ 4Pronóstico y metas.................................................................................................................. 6Estimación de una función de producción múltiple ............................................................... 7 Comentarios........................................................................................................................ 9Pronóstico del crecimiento de la economía .......................................................................... 10Simulaciones en lo que concierne al sector real ................................................................... 12 Modificación de la elasticidad del producto agropecuario con relación a la superficie sembrada........................................................................................................................... 12 Modificación de la tasa de crecimiento del sector hidrocarburos .................................... 13 Modificación del coeficiente asociado a la FBC en la función de producción ................ 14 ¿Es posible hacerlo mejor? ............................................................................................... 15Simulaciones en lo que concierne al presupuesto público ................................................... 16 Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 2................................. 19 Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 3................................. 21 Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 4................................. 23 Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 6................................. 25Cuadros de acciones y metas ................................................................................................ 27Conclusión ............................................................................................................................ 27Anexo. .................................................................................................................................. 28Bibliografía........................................................................................................................... 321 Email: rolando@entelnet.bo 1
  2. 2. ResumenEl presente documento busca a contribuir en la definición de acciones y el logro de metaspara la economía boliviana que permitan mejorar su desempeño. En los últimos 23 años, latasa promedio de crecimiento del PIB es apenas de 2.5 por ciento y desde 1996 Boliviaenfrenta un déficit fiscal superior al 6 por ciento del PIB. Se destaca en el documento que elejercicio de fijación de metas debería hacerse a través de un modelo dinámico de equilibriogeneral, mas, no pudiéndose elaborar ese documento en el corto plazo, se ha recurrido a laestimación de una relación técnica de producción para estimar el comportamiento del PIB yde los valores agregados de la agricultura, minería e hidrocarburos y se ha utilizado elmodelo desarrollado por la Comisión de Revisión del Gasto Público en diferentesescenarios de crecimiento para estimar el comportamiento de las cuentas fiscales. Elresultado que se obtiene a través de este instrumental econométrico es catastrófico en elsupuesto en que el gobierno no tome ninguna medida de política económica para corregirlo.Sin embargo, si logra modificar los rendimientos de la inversión en un contexto donde seespera un buen comportamiento del sector de hidrocarburos, los resultados esperados sonalentadores. 2
  3. 3. CuadrosCuadro 1. Resultados de la estimación del modelo de 5 ecuaciones simultáneas.................. 9Cuadro 2. Pronóstico de las tasas de crecimiento de inercia ................................................ 11Cuadro 3. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación de la elasticidad de la agropecuaria.................................................................................................................. 13Cuadro 4. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación del comportamiento del sector hidrocarburos ..................................................................................................... 14Cuadro 5. Simulación en las tasas de crecimiento con una mejoría en la eficiencia de la inversión ....................................................................................................................... 15Cuadro 6. Simulación de las tasas de crecimiento con la aplicación de varias políticas simultáneamente ........................................................................................................... 16Cuadro 7. Supuestos de Políticas Activas para el Ajuste fiscal............................................ 18Cuadro 8. Acciones y resultados óptimos ............................................................................ 27Cuadro 9. Acciones y resultados subóptimos....................................................................... 27Cuadro 10. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 2 ................................................. 28Cuadro 11. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 3 ................................................. 29Cuadro 12. Resultados fiscales del escenario del Cuadro4 .................................................. 30Cuadro 13. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 6 ................................................. 31FigurasFigura 1. Tasa de crecimiento del PIB entre los años 1981 y 2004 ....................................... 4Figura 2. Tasa de crecimiento del PIB y coeficiente de inversión. ........................................ 5Figura 3: Escenario Pasivo, Evolución del Déficit del Sector Público .................................. 5Figura 4. Pronóstico de la tasa de crecimiento del PIB ........................................................ 11Figura 5. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 2 ..................................... 20Figura 6. Comportamiento de las regalías de hidrocarburos en el escenario del Cuadro 2.. 20Figura 7. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 2 .... 21Figura 8. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 3 ..................................... 22Figura 9. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 3. ... 22Figura 10. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 4 ................................... 23Figura 11. Comportamiento de las regalías de los hidrocarburos en el escenario del Cuadro 4 .................................................................................................................................... 24Figura 12. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 4 .. 24Figura 13. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 6 ................................... 25Figura 14. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 6 .. 26 3
  4. 4. IntroducciónUna característica importante e inquietante de la economía boliviana es el bajo nivelhistórico de su tasa de crecimiento económico y su volatilidad. Esta situación se encuentrailustrada por la Figura 1 que reproduce las tasas de crecimiento del PIB entre 1981 y el año2004. Este gráfico también muestra la tasa promedio obtenida a partir de la regresión delogaritmo del PIB contra el tiempo; tiene un valor de apenas el 2.55 por ciento similar al dela tasa de crecimiento de la población. Obsérvese también las importantes fluctuaciones dela tasa de crecimiento.Figura 1. Tasa de crecimiento del PIB entre los años 1981 y 2004 6.00 4.00 2.00 Tpib 0.00 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Prom -2.00 -4.00 -6.00Una segunda característica de la economía boliviana es la volatilidad de la respuesta de latasa de crecimiento del PIB a variaciones en el coeficiente de inversión (Formación Brutade Capital Fijo dividido por el PIB). Esta situación se encuentra ilustrada en la Figura 2.Como puede observarse, las fluctuaciones de la respuesta dificultan la interpretación delefecto del incremento de la inversión sobre el crecimiento. 4
  5. 5. Figura 2. Tasa de crecimiento del PIB y coeficiente de inversión. 6.00 4.00 2.00 Tpib 0.00 Logarítmica (Tpib) 71.0 72.0 73.0 74.0 75.0 76.0 77.0 78.0 -2.00 -4.00 -6.00 FBCF/PIBAdemás de preocupar por sus consecuencias económicas, ambas formas de volatilidad de latasa de crecimiento del PIB plantean serios problemas a la previsión o pronóstico, puescomo se sabe la predicción se basa sobre el comportamiento de las variables en el pasado.Una tercera característica de la economía boliviana es el alto déficit fiscal que tendrá amantener su inercia en el caso en que las autoridades no hagan lo necesario para contenerlo.La Figura 3 muestra las proyecciones que elaboró la Comisión de Revisión del GastoPúblico (CRGP) en el mes de septiembre 2004 en el supuesto de un escenario pasivo. Figura 3: Escenario Pasivo, Evolución del Déficit del Sector Público (Como porcentaje del PIB) 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 Déficit/PIB Déficit sin PensionesLuego, la economía boliviana enfrenta 2 problemas muy serios: por una parte, sucrecimiento lento y volátil y por otra, un alto déficit fiscal. Cabe señalar que un alto déficitfiscal disminuye los recursos disponibles para la inversión (y el consumo) y en 5
  6. 6. consecuencia impacta negativamente sobre el crecimiento económico. También vale lapena destacar que el lento crecimiento económico incide negativamente sobre las finanzasfiscales.En un ambiente de incertidumbre como el descrito, es aventurado realizar pronósticos,pues, como se mencionó, estos se basan en el comportamiento pasado de la economía. Sinembargo, muchas veces es necesario hacerlos incluso si los instrumentos estadísticos yeconométricos utilizados llevan a la construcción de modelos que no verifican todas lascondiciones económicas ni estadísticas para su aceptación.Por otra parte, la elaboración de pronósticos va de la mano de la fijación de metas,operación que se ha convertido en un ritual en las negociaciones y compromisos que realizaAmérica Latina y otros países pobres con los organismos internacionales y la cooperaciónexterna. Sobre este tema caben algunas disquisiciones.Pronóstico y metasHistóricamente, el FMI y el Banco Mundial elaboran “metas” referidas al crecimiento, lascuentas fiscales y monetarias para los países que solicitan su ayuda. Estas metas sonplanteadas como condiciones para el éxito de las negociaciones. Las metas son discutidascon los países en un marco donde desde la academia no se entiende muy bien a qué tipo delógica se refiere. Se hace pronósticos con base en criterios ad-hoc y, después, estospronósticos son convertidos en metas mejorando algunos de sus resultados. Por ejemplo, siel pronóstico arroja que la economía podría crecer al 2.5 por ciento, se plantea como metaun crecimiento ligeramente mayor, por ejemplo, de 3 por ciento. En general este ejerciciose basa en la posible evolución de variables exógenas a la economías nacionales (porejemplo, evolución del precio de los hidrocarburos), luego, las autoridades no tieneninstrumentos que les permitan promover la economía de manera a acercarse a la metaplanteada. En lo que concierne el sector fiscal, los instrumentos planteados para alcanzarlas metas generalmente no tienen en cuenta la interacción entre este sector y el real y seacepta implícitamente que el comportamiento del sector monetario es la respuesta alcomportamiento de las cuentas fiscales.En forma implícita a la asociación entre el ejercicio de pronóstico y el de fijación de metas,parece encontrarse la solicitud de los organismos internacionales a los países en vías dedesarrollo de “háganlo algo mejor que lo que la inercia de su desarrollo pasado los puedellevar a hacer en el futuro inmediato”.Desde la academia, gustaría considerar el problema de la fijación de metas como unproblema de control dinámico, lo que requiere básicamente estimar un sistema deecuaciones, fijar metas y resolver un problema de optimización que permita dar valores aun conjunto de variables de control de manera a acercarse a las metas en un horizonte detiempo determinado. En general, en estos problemas también interviene un conjunto derestricciones. Mas, este ejercicio no siempre es posible por diferentes razones. 6
  7. 7. La pregunta básica para los ejercicios propuestos por los organismos internaciones es cómose fijan las metas. Queda claro2, por ejemplo, que la costumbre de fijar un tope para eldéficit en cuenta corriente de balanza de pagos lleva a un sub-óptimo en el crecimientoeconómico y en el bienestar3. A este respecto, conviene recordar que en todo ejercicio deoptimización, el máximo a lograrse es mayor cuánto más flexibles sean las restricciones. Eneste caso, fijar un tope para el déficit en cuenta corriente es una restricción4.En fin, lo ideal desde el punto de vista teórico no siempre es posible alcanzar. El presentetrabajo, que en el futuro deberá ser reemplazado por un modelo CGE dinámico, estáconstruido sobre bases muy simples. Tiene dos componentes separados: por una parte unmodelo dinámico de 5 ecuaciones simultáneas cuyo objetivo último es determinar unafunción de producción múltiple que permita pronosticar el crecimiento del PIB. Por otraparte, un modelo que permita simular el efecto de diferentes políticas fiscales5.Estimación de una función ad-hoc de producción múltipleEn la especificación de esta función, se ha buscado poner en evidencia el impacto en el PIBde dos sectores privilegiados: minería e hidrocarburos y se ha buscado destacar losproblemas por los que atraviesa el sector agropecuario.La especificación de esta función es la siguiente: Q = ΦAα1Mα2Hα3Fα4Donde Q es el PIB, Φ es una constante (parámetro de escala o de eficiencia técnica), A, M,H son los PIB de la agropecuaria, minería e hidrocarburos, respectivamente y F es laFormación Bruta de Capital Fijo. Los parámetros α1, α2 α3 son las elasticidades del PIBcon relación a A, M, H. En esta especificación, se supone que el PIB de los otros sectoresde la economía es una función creciente de la Formación Bruta de Capital Fijo (FBC) de laeconomía en su conjunto.Obsérvese que esta función es una relación técnica de producción y que el sistema deecuaciones que se plantea más abajo no toma en cuenta algo muy importantes que es elmercado, con la demanda sectorial y la fijación respectiva de precios.Para estimar esta función, se ha construido un sistema de 5 ecuaciones simultáneas quepermite establecer predictores para sus argumentos (salvo para el FBCF que se mantiene2 Para una ilustración de este punto, ver Morales R.(2003)3 Una función relativa al bienestar es el consumo per cápita presente relativo a un horizonte de tiempodeterminado.4 Se trata también de una de las 2 metas planteadas en forma exógena por el Banco Mundial y el FMI. La otrameta es la tasa de crecimiento del PIB.5 Este modelo es una variante del que fue elaborado por el autor de este documento para la Comisión deRevisión del Gasto 7
  8. 8. como una variable de control). Todas las ecuaciones están indexadas por el tiempo6 y parasu estimación han sido linearizadas tomando los logaritmos respectivos.El sistema de 5 ecuaciones se presenta de la siguiente manera: 1. Ecuación que da cuenta del crecimiento del PIB agropecuario según la evolución de la superficie cultivada: lnagr = a0 + a1*lnsup 2. Ecuación que permite pronosticar la expansión de la superficie cultiva en función de la FBC: lnsup= b0+b1*lnfbc 3. Ecuación para pronosticar el comportamiento del PIB minero a partir su propia inercia. En esta ecuación, el coeficiente del tiempo (variable T) sirve de variable de control. lnmin(T)= c0+c1*lnmin(T-1)+c2*T 4. Ecuación para pronosticar el comportamiento del PIB del sector de hidrocarburos en función del tiempo. Para la estimación de esta función, el tiempo ha sido dividido en 2 periódos T1 (entre 1980 y 1986) y T2 (entre 1987 y 2004). El coeficiente de la variable T2 sirve de variable de control. lnhidro(T)= d0+d1*T1+d2T2 5. Finalmente, la ecuación de la función de producción múltiple linearizada: lnpib = α0 + α1*lnagr + α2*lnmin + α3*lnhidro + α4*lnfbcEstas ecuaciones han sido estimadas utilizando series cronológicas que cubren el período1980 a 2003 a través del programa reg3 del software STATA. Los resultados de estaestimación se encuentran en el Cuadro 1.6 En la siguiente presentación, la variable tiempo T aparece explícitamente sólo cuando es estrictamentenecesario. 8
  9. 9. Cuadro 1. Resultados de la estimación del modelo de 5 ecuaciones simultáneasEquation Obs Parms RMSE R-sq chi2 Plnagr 23 1 0.042 0.945 416.840 0.000lnsup 23 1 0.092 0.850 140.080 0.000lnmin 23 2 0.089 0.852 226.020 0.000lnhidro 23 2 0.105 0.785 157.370 0.000lnpib 23 4 0.025 0.983 1758.170 0.000 Coef. Std. Err. Z P>z [95% Conf. Interval]lnagrlnsup 0.749653 0.036718 20.42 0.00 0.677687 0.821619_cons 4.045462 0.525094 7.70 0.00 3.016297 5.074626lnsuplnfbc 0.523224 0.044208 11.84 0.00 0.436577 0.609870_cons 6.622138 0.648896 10.21 0.00 5.350326 7.893951lnminlnmin L1 0.838933 0.055802 15.03 0.00 0.729563 0.948304t2 0.000083 0.000019 4.33 0.00 0.000045 0.000121_cons 2.085167 0.776818 2.68 0.01 0.562633 3.607701lnhidrot1 0.050723 0.004084 12.42 0.00 0.042718 0.058727t2 0.050473 0.004061 12.43 0.00 0.042514 0.058431_cons -87.071660 8.100676 -10.75 0.00 -102.948700 -71.194630lnpiblnagr 0.698743 0.087217 8.01 0.00 0.527801 0.869685lnmin 0.069182 0.026293 2.63 0.01 0.017649 0.120716lnhidro 0.237097 0.043050 5.51 0.00 0.152722 0.321473lnfbc 0.061051 0.031182 1.96 0.05 -0.000064 0.122165_cons 1.280669 0.725902 1.76 0.08 -0.142072 2.703411ComentariosDesde diferentes puntos de vista, el sector agropecuario es un motivo de preocupación.Morales R.(2003ª, 2004b) ha destacado los bajos rendimientos de la agricultura bolivianacon relación a la de otros países latinoamericanos y ha mostrado que las tasas históricas decrecimiento de los rendimientos se mantienen en niveles bajos. La estimación de la primeraecuación tiende a confirmar esta observación pues arroja una elasticidad del productoagropecuario con relación a la superficie cultivada de sólo el 74.96 por ciento. 9
  10. 10. Partiendo de la premisa de que la decisión de expandir la superficie cultivada depende delmonto de inversión disponible para toda la economía, la segunda ecuación, muestra unaelasticidad débil de sólo 52.3 por ciento de la superficie cultiva frente a la inversión.Las ecuaciones relativas a la minería y a los hidrocarburos contienen el tiempo comovariable exógena. En estas ecuaciones, en la condición ceteris paribus, el coeficiente deltiempo es igual a la tasa de crecimiento de la variable endógena mientras este coeficiente semantenga constante. Si varía en el curso del tiempo, ya no es igual a la tasa de crecimientopero tiene un fuerte impacto sobre ésta. En los ejercicios de simulación que se elaborarámás adelante, estas tasas de crecimiento se constituirán en variables de control.Finalmente, obsérvese los valores de las estimaciones de las elasticidades del producto conrelación a los productos sectoriales en la última ecuación. Entre estas elasticidades, la másimportante constituye la relativa al sector agropecuario la que es una 10 veces más grandeque la del sector minero. La elasticidad del sector de hidrocarburos es relativamenteimportante, 23.7 por ciento. La suma de las elasticidades de estos 3 sectores es muypróxima a 1 (1.0050) lo que muestra que con relación a estos 3 sectores simultáneamente,la función de producción es (casi) homotética7.Obsérvese, finalmente, que todos los coeficientes son estadísticamente significativos y quelos (seudo) R2 son satisfactoriamente elevados para un ejercicio de este tipo.Pronóstico del crecimiento de la economíaLas 5 ecuaciones detalladas anteriormente conforman un sistema completo de predicción sise aumenta una relación para la evolución de la Formación Bruta de Capital (FBC). En esteejercicio, como se mencionó anteriormente, ésta es una variable de control. Para el presentepronóstico, se ha supuesto que esta variable sería igual al 19.8 por ciento del PIB delperíodo anterior. Activando las 5 ecuaciones con este valor resulta el pronóstico de la tasade crecimiento del PIB ilustrada en la Figura 4. Como puede observarse, las tasas sondecrecientes en el tiempo, parten de un valor próximo a la media histórica del 2.5 por cientopara situarse alrededor del 1.9 por ciento a partir del año 2010. Estos resultados son máscatastróficos que los obtenidos previamente en otros estudios8 por los valores que hantomado los parámetros en la estimación del modelo. El principio de predicción utilizado esla de suponer que estos parámetros válidos para el pasado no cambiarán en el futuro. En lasección siguiente se modificará algunos de ellos, considerándolos como parámetros decontrol, con el propósito de simular un futuro diferente al pasado y establecer algunasmetas en lo que concierne a las acciones de política económica.7 Es decir, si los productos sectoriales son multiplicados por una constante λ, el PIB resultará multiplicado poresa misma constante.8 Veáse, por ejemplo Morales (2003ª) basándose en un periodo más largo de estimación (1950-1998) 10
  11. 11. Figura 4. Pronóstico de la tasa de crecimiento del PIB 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 2005 2010 2015 2020 2025El Cuadro siguiente contiene los pronósticos que arroja el modelo en el caso en que elcrecimiento económico siga su trayectoria de inercia, es decir, en el caso en que Bolivia noadopte ninguna medida para mejorarlo. Cuadro 2. Pronóstico de las tasas de crecimiento de inercia Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros 2005 -3.1 2.4 -8.7 2.3 4.4 2006 0.9 2.2 5.2 1.9 2.2 2007 0.8 2.0 5.2 1.6 2.1 2008 0.8 2.0 5.2 1.4 2.0 2009 0.8 2.0 5.2 1.1 2.0 2010 0.8 1.9 5.2 1.0 1.9 2011 0.8 1.9 5.2 0.8 1.9 2012 0.7 1.9 5.2 0.7 1.9 2013 0.7 1.9 5.2 0.6 1.9 2014 0.7 1.9 5.2 0.5 1.8 2015 0.7 1.9 5.2 0.4 1.8 2016 0.7 1.9 5.2 0.4 1.8 2017 0.7 1.9 5.2 0.3 1.8 2018 0.7 1.8 5.2 0.3 1.8 2019 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7 2020 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7 2021 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7 2022 0.7 1.8 5.2 0.2 1.7 2023 0.7 1.8 5.2 0.1 1.7 Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB; Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores. 11
  12. 12. Como lo sugieren la Figura 4 y el Cuadro 2, es imprescindible que Bolivia adopte algunasmedidas de política económica para mejorar el escenario de inercia.Simulaciones en lo que concierne al sector realEl modelo ha sido construido de manera a poder convertir algunos parámetros en variablesde control de manera a lograr diferentes escenarios mirando al futuro. Estos parámetrosson: 1. La elasticidad del producto agropecuario con relación a la superficie sembrada. Se trata de un parámetro técnico que puede ser modificado con políticas apropiadas. 2. La tasa de crecimiento del sector de hidrocarburos. 3. El coeficiente del logaritmo de la formación bruta de capital (lnfbc) en la función de producción múltiple. Se trata igualmente de un parámetro técnico asociado a la eficiencia del proceso productivo.Las modificaciones de estos parámetros resultan de acciones de política económica.Modificación de la elasticidad del producto agropecuario con relación a la superficiesembradaLa simulación siguiente supone que la elasticidad del producto agropecuario con relación ala superficie sembrada que fue estimada en el modelo en 0.749653 pasaría a valer 0.75 elaño 2005 y a partir de ese año aumentaría en 0.001 cada año, es decir, que habría unamejoría continua en la eficiencia de la producción agropecuaria (se obtendría un mayorproducto por hectárea). Ello implica que el gobierno u otros agentes impulsen laincorporación de progreso técnico. Obsérvese en el Cuadro 2 que ese proceso permitiría unincremento significativo en la tasa de crecimiento del PIB total, la cual se situaría alrededordel 3.5 por ciento (con una suave tendencia a decrecer)9.9 Esta es la tasa de crecimiento que retiene el Banco Mundial y el FMI para el corto plazo de la economíaboliviana, mas, en sus documentos no existe mayor referencia de la forma como se la lograría. 12
  13. 13. Cuadro 3. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación de la elasticidad de la agropecuaria Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros Elasticidad 2005 -2.65 2.80 -8.71 2.27 4.80 0.750 2006 2.59 3.34 5.18 1.91 3.42 0.751 2007 2.80 3.50 5.18 1.61 3.60 0.752 2008 2.87 3.53 5.18 1.35 3.65 0.753 2009 2.88 3.54 5.18 1.14 3.65 0.754 2010 2.89 3.53 5.18 0.97 3.64 0.755 2011 2.89 3.51 5.18 0.82 3.63 0.756 2012 2.89 3.50 5.18 0.69 3.61 0.757 2013 2.89 3.50 5.18 0.59 3.60 0.758 2014 2.89 3.49 5.18 0.50 3.59 0.759 2015 2.89 3.49 5.18 0.43 3.58 0.760 2016 2.89 3.48 5.18 0.37 3.57 0.761 2017 2.89 3.48 5.18 0.32 3.56 0.762 2018 2.90 3.48 5.18 0.28 3.56 0.763 2019 2.90 3.48 5.18 0.24 3.55 0.764 2020 2.90 3.48 5.18 0.21 3.54 0.765 2021 2.91 3.48 5.18 0.18 3.54 0.766 2022 2.91 3.48 5.18 0.16 3.53 0.767 2023 2.91 3.48 5.18 0.14 3.53 0.768 Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB; Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.Modificación de la tasa de crecimiento del sector hidrocarburosEl país tiene puestas sus esperanzas en el aporte que pueda realizar el sector hidrocarburosa su crecimiento estando dadas las enormes reservas de gas que posee. El comportamientode este sector es básicamente exógeno a la economía nacional pues depende en gran medidade la evolución de los mercados externos. El ejercicio de simulación que sigue debeinterpretarse como uno de pronóstico donde la validez reside en la exactitud del supuestodel crecimiento del sector hidrocarburos. La tasa histórica de crecimiento de este sector fuede 5 por ciento aproximadamente (ver Cuadro 1). En el cuadro que sigue se ha supuestoque el coeficiente asociado al tiempo de un valor histórico del 0.050473 pasa, en el año2005, a 0.05056 y que cada año crece en un 0.00001 suplementario. Esto lleva a que la tasade crecimiento del sector hidrocarburos se sitúe alrededor del 7.32 por ciento a partir delaño 2006. El impacto del crecimiento del sector de hidrocarburos en la tasa de crecimientodel PIB será relativamente importante en el 2005 y el 2006, pero después irá disminuyendohasta ubicarse en un nivel de alrededor del 2.6 por ciento, es decir, más o menos similar aldel crecimiento de la población (Cuadro 4). 13
  14. 14. Cuadro 4. Simulación de las tasas de crecimiento con modificación del comportamiento del sectorhidrocarburos Año Tagr Tpib Thidro Tmin Totros Coeficiente 2005 -3.1 6.8 8.78 2.3 8.8 0.05056 2006 2.6 4.1 7.32 1.9 4.2 0.05057 2007 1.6 3.2 7.32 1.6 3.2 0.05058 2008 1.2 2.9 7.32 1.4 2.8 0.05059 2009 1.1 2.7 7.32 1.1 2.7 0.05060 2010 1.1 2.7 7.33 1.0 2.6 0.05061 2011 1.0 2.7 7.33 0.8 2.5 0.05062 2012 1.0 2.6 7.33 0.7 2.5 0.05063 2013 1.0 2.6 7.33 0.6 2.5 0.05064 2014 1.0 2.6 7.33 0.5 2.4 0.05065 2015 1.0 2.6 7.34 0.4 2.4 0.05066 2016 1.0 2.6 7.34 0.4 2.3 0.05067 2017 1.0 2.6 7.34 0.3 2.3 0.05068 2018 1.0 2.6 7.34 0.3 2.3 0.05069 2019 1.0 2.6 7.35 0.2 2.2 0.05070 2020 1.0 2.6 7.35 0.2 2.2 0.05071 2021 1.0 2.6 7.35 0.2 2.1 0.05072 2022 1.0 2.6 7.35 0.2 2.1 0.05073 2023 1.0 2.6 7.35 0.1 2.1 0.05074 Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB; Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.Modificación del coeficiente asociado a la FBC en la función de producciónEn el ejercicio de simulación que sigue, se ha supuesto que el coeficiente de la FBC en lafunción de producción múltiple crece lentamente desde un valor de 0.061051 válido para elaño 2005 en 0.00065 cada año. Este supuesto implica que la economía en su conjuntoreacciona mejor a las modificaciones de la FBC, es decir, que existe una ganancia eneficiencia. Los resultados de este ejercicio se encuentran en el Cuadro 5. Como puedeobservarse, en este importante caso, será posible tener tasas de crecimiento que se ubicanalrededor del 3.5 por ciento como está sugerido en algunos documentos del Banco Mundialy del FMI, pero, es necesario aplicar políticas para mejorar el rendimiento de la inversión,por ejemplo, en el campo de la tecnología, de la infraestructura física, social y legal. 14
  15. 15. Cuadro 5. Simulación en las tasas de crecimiento con una mejoría en la eficiencia de la inversiónAño Tagr Tpib Thidro Tmin Totros coeficiente 2005 -3.1 2.4 -8.7 2.3 4.4 0.061051 2006 0.9 3.2 5.2 1.9 3.5 0.061701 2007 1.2 3.4 5.2 1.6 3.8 0.062351 2008 1.3 3.5 5.2 1.4 3.8 0.063001 2009 1.4 3.5 5.2 1.1 3.8 0.063651 2010 1.4 3.5 5.2 1.0 3.8 0.064301 2011 1.4 3.5 5.2 0.8 3.8 0.064951 2012 1.4 3.5 5.2 0.7 3.8 0.065601 2013 1.4 3.5 5.2 0.6 3.8 0.066251 2014 1.3 3.5 5.2 0.5 3.8 0.066901 2015 1.3 3.5 5.2 0.4 3.8 0.067551 2016 1.3 3.5 5.2 0.4 3.8 0.068201 2017 1.3 3.5 5.2 0.3 3.7 0.068851 2018 1.3 3.5 5.2 0.3 3.7 0.069501 2019 1.3 3.5 5.2 0.2 3.7 0.070151 2020 1.3 3.5 5.2 0.2 3.7 0.070801 2021 1.4 3.5 5.2 0.2 3.7 0.071451 2022 1.4 3.5 5.2 0.2 3.7 0.072101 2023 1.4 3.5 5.2 0.1 3.7 0.072751 Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB; Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.¿Es posible hacerlo mejor?Se puede considerar un último escenario donde sea posible modificar a través de accionesde política económica la eficiencia de la inversión en la agropecuaria (ecuación 1) y en elconjunto de la economía (ecuación 5) en un marco internacional donde sea posiblemantener un ritmo de crecimiento del sector de hidrocarburos a un 7.3 por ciento anual,aproximadamente. Los resultados de este escenario se muestran en el Cuadro 6. Obsérveseen él, que la tasa de crecimiento del PIB se mantiene en el horizonte de predicciónalrededor del 6 por ciento anual. Con este ritmo de crecimiento, en 20 años se podrá doblarel PIB per cápita realizando importantes avances en materia de disminución de pobreza,sobretodo cuando el ritmo de crecimiento de la agropecuaria se mantendría próximo al 4por ciento anual y que es posible esperar una disminución de la PEA de este sector. 15
  16. 16. Cuadro 6. Simulación de las tasas de crecimiento con la aplicación de varias políticas simultáneamente Tasas de crecimiento Coefientes modificadosAño Tagr Tpib Thidro Tmin Totros agropec hidrocarburos fbc 2005 -2.7 7.2 8.8 2.3 9.2 0.750 0.05056 0.061051 2006 4.3 6.4 7.3 1.9 6.9 0.751 0.05057 0.061701 2007 4.0 6.1 7.3 1.6 6.5 0.752 0.05058 0.062351 2008 3.9 6.0 7.3 1.4 6.4 0.753 0.05059 0.063001 2009 3.8 5.9 7.3 1.1 6.4 0.754 0.05060 0.063651 2010 3.8 5.9 7.3 1.0 6.3 0.755 0.05061 0.064301 2011 3.8 5.9 7.3 0.8 6.3 0.756 0.05062 0.064951 2012 3.8 5.9 7.3 0.7 6.3 0.757 0.05063 0.065601 2013 3.8 5.9 7.3 0.6 6.3 0.758 0.05064 0.066251 2014 3.9 5.9 7.3 0.5 6.3 0.759 0.05065 0.066901 2015 3.9 6.0 7.3 0.4 6.3 0.760 0.05066 0.067551 2016 3.9 6.0 7.3 0.4 6.3 0.761 0.05067 0.068201 2017 3.9 6.0 7.3 0.3 6.3 0.762 0.05068 0.068851 2018 3.9 6.0 7.3 0.3 6.3 0.763 0.05069 0.069501 2019 3.9 6.0 7.3 0.2 6.3 0.764 0.05070 0.070151 2020 3.9 6.0 7.3 0.2 6.3 0.765 0.05071 0.070801 2021 3.9 6.0 7.3 0.2 6.3 0.766 0.05072 0.071451 2022 3.9 6.1 7.4 0.2 6.3 0.767 0.05073 0.072101 2023 4.0 6.1 7.4 0.1 6.3 0.768 0.05074 0.072751 Tagr: Tasa de crecimiento de la agropecuaria; Tpib: Tasa de crecimiento del PIB; Thidro: Tasa de crecimiento de los hidrocarburos; Tmin: Tasa de crecimiento de la Minería; Totros: Tasa de crecimiento del resto de los sectores.Simulaciones en lo que concierne al presupuesto públicoEs muy difícil suponer que se pueda lograr avances significativos en materia de crecimientoeconómico manteniendo un déficit fiscal importante. Se recordará que en todos lospronósticos precedentes, se ha supuesto que el coeficiente de inversión es igual a 19.8 porciento. El promedio histórico de esta variable es sólo de 14 por ciento y el 50 por ciento delas observaciones alrededor de la mediana se han situado entre el 11.7 por ciento y el 15.5por ciento. El déficit fiscal absorbe recursos que de otra manera podrían estar orientados ala inversión. Luego, para poder alcanzar el nivel del 19.8 por ciento, es muy importantelograr una disminución significativa del déficit fiscal10.En lo que sigue, se analizará 4 escenarios con el modelo desarrollado por el autor de esteestudio para la Comisión de Revisión del Gasto Público (CRGP)11. En cada uno de los 4escenarios, se supondrá que las recomendaciones de política de la CRGP serán10 Si se pudiese disminuir por ejemplo del 6 por ciento actual a cero y si se tomasen algunas medidas paraorientar el financiamiento de ese déficit fiscal hacia la inversión no habría problema para que el coeficiente deinversión alcance ese nivel.11 Este fue un trabajo solicitado por el Ministerio de Hacienda a un grupo de profesionales independientes. 16
  17. 17. efectivamente adoptados, en consecuencia, las diferencias en los escenarios sóloresponderán a modificaciones en las tasas de crecimiento pronosticadas en la secciónprecedente. Los supuestos y recomendaciones de esta Comisión fueron los siguientes:Con relación a los Ingresos (i) Se asume que la Renta Interna capta ingresos por un monto equivalente al menos de 13.5 % del PIB. (ii) Se asume que producto de la revisión del sistema impositivo para el sector minero la tasa implícita impositiva para este sector (recaudaciones sobre Valor Agregado Minería) sube a 10%. El crecimiento del PIB de la minería se estima que será de al menos 2% . (iii) Producto del nuevo arreglo institucional en cuanto a las normas que rigen al sector hidrocarburos (nueva Ley de Hidrocarburos) y de las expectativas de una mayor producción y exportación de gas natural, las recaudaciones por concepto de regalías suben $us. 60 millones en términos reales (equivalentes a 0.7 % del PIB del año 2004). (iv) No se asume un cambio en la eficiencia aduanera (v) Las donaciones externas alcanzan a $us. 250 millones (en relación a $us. 289 millones el año 2004). (vi) Los otros ingresos corrientes se mantienen en los niveles estimados para el año 2004 (5.8% del PIB).Con relación a los Gastos (i) Los gastos en servicios personales crecen a una tasa no superior al 2.5% anual términos reales. (ii) Los gastos en bienes y servicios son una proporción constante de 28.4% (equivalente al promedio de los últimos años) del gasto en servicios personales y por tanto crecen a la misma tasa que éste último. (iii) La deuda externa e interna crece según las necesidades financieras del sector público. El gobierno logra una conversión inicial de la deuda interna por externa de un 10% del stock inicial y a partir de entonces en todo momento la deuda externa representa el 85% del stock total de deuda y la interna el 15%. La tasa de interés implícita promedio ponderada es de 7.9% para el endeudamiento interno y de 2.8% para la externa. (iv) El subsidio del TGN a las Universidades se mantienen en el nivel de 2004 en términos reales. (v) Respecto al año 2004, los gastos en beneméritos van disminuyendo paulatinamente en función de la tasa de mortalidad (estimada en 2% anual) (vi) Respecto al año 2004, los gastos en pensiones se reducen en 0.5% del PIB, producto de las depuraciones realizadas por el Servicio Nacional del Sistema de Reparto (SENASIR) y por otras medidas propuestas por la Comisión de Pensiones, luego van disminuyendo paulatinamente según la tasa de mortalidad (estimada en 2%). (vii) Se asumen que los gastos de capital se mantienen en 8% del PIB. 17
  18. 18. (viii) Los otros gastos corrientes se ajustan en 0.5% del PIB, pasando de 3% del PIB el 2004 a 2.5% del PIB de ahí en adelante.El Cuadro 7 explica las relaciones contables y de comportamiento que componen el modeloy además pone en paralelo los cambios sugeridos por esta Comisión con relación a lasituación observada en el año 2004. Cuadro 7. Supuestos de Políticas Activas para el Ajuste fiscal Ingresos Referencia SupuestosRenta Interna sin Minería niHidrocarburos rint(IT)=a(1)*PIB(IT) 0,14 0,135 Crecimiento Valor Agregado Minería 0,02 0,02Renta de la Minería rmin(IT)=a(2)*min(IT) 0,027 0,100Renta de los Hidrocarburos Regalías hidrocarburos en millones de dólares americanos 240 300 Crecimiento Pago Regalías en dólares americanos 0 0 Importaciones / PIB 0,268 0,268Renta Aduanera Crecimiento Eficiencia Aduana 0,01 0,00Otra Renta rotr(IT)=a(5)*PIB(IT) 0,058 0,058Donaciones Constante en dólares americanos 289 250 rtot(IT)=rint(IT)+rmin(IT)+rhid(IT)Total Ingresos Corrientes +radu(IT)+rotr(IT)+rdon(IT)GastosGastos en ServiciosPersonales gper(IT)=gper(IT-1)*exp(b(0)*IT) 0,025 0,025Gastos de Capital y OtrosGastos =0,08% del PIB + 0,025% del PIB 0,11 0,105Gasto en Intereses DeudaExterna gext(IT)=b(2)*ext(IT-1) 0,028 0,028Gasto en Intereses DeudaInterna gint(IT)=b(3)*din(IT-1) 0,0785 0,0785Gasto en Universidades guni(IT)=univ(IT-1)*exp(0.025*IT) 0,025 0Gasto en Beneméritos gben(IT)=bene(IT-1)*exp(-0.02*IT) -0,02 -0,02Incluir Pensiones Incluir pensiones 1,0 0,9 gpen(IT)=pension(IT-1)*papGasto en Pensiones *exp(-.02*IT) -0,02 -0,02Otros Gastos gotro(IT)=b(6)*(gper(IT)+gbin(IT)) 1,0 1,0Acumulación de la DeudaAcumulación Deuda ext(IT)=ext(IT-1)+c(1)*defi2(IT) 0,75 0,85Externa Conversión Inicial de la Deuda 1,0 0,9 Interna en Externa 18
  19. 19. Las modificaciones más importantes en el modelo con relación a la versión de la CRGPintroducidas en este trabajo son las siguientes: 1. En la versión de la CRGP se utiliza una tasa de crecimiento del PIB de 3.5 por ciento constante durante todo el período de simulación. En este trabajo, esta tasa es variable y corresponde a los diferentes escenarios. 2. En la versión de la CRGP el crecimiento del sector minero es del 2 por ciento anual en forma uniforme en todo el período de simulación. En este trabajo, el crecimiento de la minería es variable y corresponde a los diferentes escenarios antes desarrollados. 3. La variable que tiene más impacto en el comportamiento fiscal es la referida a los ingresos provenientes del sector hidrocarburos. En la versión de la CRGP se mantiene constante e igual a 300 millones de dólares anuales las recaudaciones por concepto de regalías de este sector. En este trabajo, por una parte se considera una tasa variable de crecimiento del valor agregado del sector según los escenarios antes desarrollados y se introduce un índice de precios que partiendo del valor 1 para el año 2004 disminuye cada año en 0.5 por ciento. Mas, se supone que en todo el periodo de simulación, el monto de regalías originadas en los hidrocarburos no será inferior a los 300 millones de dólares (puede ser superior según el escenario de crecimiento y los precios).Los 4 escenarios que serán analizados en lo que sigue son los siguientes: 1. El escenario catastrófico resultante de la no adopción de políticas que promuevan el crecimiento. Los resultados de este escenario en el campo real están dados en el Cuadro 2. En lo que concierne a la política fiscal, se asume que el Gobierno adoptará las recomendaciones de la CRGP explicadas anteriormente. 2. El escenario donde el gobierno u otros agentes deciden adoptar medidas para mejorar los rendimientos de la inversión en el sector agropecuario (Cuadro 3) y se adopta políticas fiscales activas. 3. El escenario donde Bolivia se debate en un escenario internacional favorable que le permite aumentar la tasa histórica de crecimiento del sector hidrocarburos (Cuadro 4) en el contexto de esfuerzos fiscales de la CRGP. 4. El escenario donde Bolivia adopta políticas para mejorar el rendimiento de la inversión en la agropecuaria y en el resto de la economía en un contexto internacional favorable para la expansión de la producción agropecuaria y adopta políticas fiscales activas.Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 2.La evolución del déficit fiscal con relación al PIB se encuentra ilustrada en la Figura 5. 19
  20. 20. Figura 5. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 2 Proyecciones del déficit del SPNF 6.00 5.00 4.00 D/PIB 3.00 Déf. Sin pensiones 2.00 1.00 0.00 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025Según la Figura 5, el déficit fiscal podrá disminuir durante algunos años, llegando el año2013 al 3 por ciento del PIB, aproximadamente, para después volver a crecer. Estecomportamiento se explica básicamente por la variación de las regalías originadas en elsector hidrocarburos que crecen inicialmente empujadas por los altos precios actuales y elcrecimiento del producto para decrecer posteriormente debido a que el efecto de ladisminución de precios llega a predominar sobre el crecimiento de la producción física delsector. Esta situación está ilustrada en la Figura 6Figura 6. Comportamiento de las regalías de hidrocarburos en el escenario del Cuadro 2 330 325 320 315 310 305 300 295 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 20
  21. 21. Finalmente, cabe señalar que en este escenario, la situación de la deuda se haceinsostenible, como lo muestra la Figura 7, pues crece continuamente sobrepasando el 100por ciento del PIB.Figura 7. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 2 140.00 120.00 100.00 80.00 stock deuda interna stock deuda externa 60.00 40.00 20.00 0.00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentraen el Cuadro 8 del Anexo.Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 3En este escenario, se recordará que la tasa de crecimiento del PIB se sitúa alrededor de 3.5por ciento del PIB. El comportamiento de las regalías del sector de hidrocarburos es similaral del escenario precedente, mas, sólo por un efecto crecimiento, el comportamiento fiscalse muestra mucho más favorable. La Figura 8 muestra que el déficit tendrá uncomportamiento uniformemente decreciente y que alrededor del año 2020 podrá ser nulopara posteriormente estabilizarse en alrededor de –1 por ciento. 21
  22. 22. Figura 8. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 3 6.00 5.00 4.00 3.00 D/PIB 2.00 Déf. Sin pensiones 1.00 0.00 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 -1.00 -2.00En este escenario, el comportamiento de la deuda pública externa e interna es tambiénbastante favorable: tendrá un comportamiento creciente hasta el año 2008, peroposteriormente tenderá a decrecer. Hacia el año 2025 será únicamente el 55 por ciento delPIB. Este ejercicio sugiere: a) Que el gobierno debe promover el crecimiento,especialmente, en el sector agropecuario buscando mejorar los rendimientos, b) Lacooperación internacional debe mostrar paciencia con relación a Bolivia, pues, inicialmentese requerirá que aumente su apoyo financiero, pero, después las necesidades de apoyo seráncada vez menores.Figura 9. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 3. 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 stock deuda interna stock deuda externa 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentraen el Cuadro 9 del Anexo. 22
  23. 23. Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 4Se recordará que en este escenario, el valor agregado del sector de hidrocarburos crece auna tasa de alrededor el 7.3 por ciento acompañado de un crecimiento relativamentemodesto del PIB del orden del 2.6 por ciento (después de alcanzar inicialmente tasas decrecimiento relativamente buenas en los 3 primeros años del período de simulación). Esteescenario es importante, pues, las esperanzas del país están puestas en el desarrollo delsector hidrocarburos y en la exportación de su producción mas que en el desarrollo de otrossectores de la economía. Si así se diese, el resultado fiscal sería bastante bueno, pero el paísno habría logrado vencer otros desafíos como el del crecimiento económico y el desempleo.La Figura 10 muestra que en este escenario, en el año 2013, Bolivia podría lograr mantenerequilibrado su balance fiscal y a partir de entonces, podría generar superávit entre el 1 y el2 por ciento del PIB.El buen comportamiento fiscal en este escenario se explica por el comportamiento de lasregalías del sector hidrocarburos que se encuentra ilustrada en la Figura 11. Figura 10. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 4 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 D/PIB Déf. Sin pensiones 1.00 0.00 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 -1.00 -2.00 -3.00 23
  24. 24. Figura 11. Comportamiento de las regalías de los hidrocarburos en el escenario del Cuadro 4 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025Finalmente, la Figura 12 ilustra el comportamiento de la deuda pública externa e interna enporcentaje del PIB. Como puede observarse, en este escenario la deuda pública disminuyeconstantemente hasta llegar al 42 por ciento del PIB en el año 2025.Figura 12. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 4 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 stock deuda interna stock deuda externa 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentraen el Cuadro 10 del Anexo. 24
  25. 25. Simulación de los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 6Los resultados fiscales en el escenario del Cuadro 5 son similares a los del escenario delCuadro 2 por ello no se incluyen en esta presentación.El escenario del Cuadro 6 implica que el gobierno ha adoptado políticas apropiadas paramejorar la eficiencia de la inversión y que enfrentará un contexto internacional favorableque le permitirá ampliar sus exportaciones de hidrocarburos. Se recordará que el resultadode todo ello es una tasa de crecimiento del PIB del alrededor del 6 por ciento. El efecto deesta situación sobre el déficit fiscal se encuentra ilustrado por la Figura 13. Obsérvese enesta figura que se podría lograr el equilibrio fiscal rápidamente, en el año 2009 y queposteriormente, se podría lograr un superávit de magnitud importante. Obviamente, que dedarse esta situación, la inversión y los gastos en servicios básicos deberían aumentarabsorbiendo el superávit12.Figura 13. Evolución del déficit fiscal en el escenario del Cuadro 6 6.00 4.00 2.00 0.00 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 D/PIB -2.00 Déf. Sin pensiones -4.00 -6.00 -8.00 -10.00La Figura 14 ilustra el comportamiento de la deuda pública externa e interna en esteescenario favorable. Cerca al año 2020, Bolivia podría eliminar completamente su deuda.12 Acogiendo una de las recomendaciones de la CRGP, vale la pena señalar la conveniencia de tenerpresupuestos plurianuales y un fondo de reserva que permita hacer frente a los efectos de la volatilidad delcrecimiento y de los precios internacionales en las cuentas fiscales. 25
  26. 26. Figura 14. Evolución de la deuda pública externa e interna en el escenario del Cuadro 6 100.00 80.00 60.00 40.00 stock deuda interna stock deuda externa 20.00 0.00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -20.00 -40.00La información numérica que ha servido para la construcción de estas figuras se encuentraen el Cuadro 11 del Anexo. 26
  27. 27. Cuadros de acciones y metasLos ejercicios precedentes han servido para orientar el tipo de acciones que se puededesarrollar y los resultados que de ellas se puede esperar razonablemente. Los cuadrossiguientes tienen ese propósito: Cuadro 8. Acciones y resultados óptimos Acciones Principales resultados o metasMejoramiento de los rendimientos de lainversión Contexto 1. Crecimiento del PIB al 6 por ciento1. Adopción de las recomendaciones de la anualCRGP 2. Equilibrio fiscal a partir del año 20092. Mayor crecimiento de la producción ycomercialización de hidrocarburos Cuadro 9. Acciones y resultados subóptimos Acciones Principales resultados o metasMejoramiento de los rendimientos de lainversión Contexto 1. Crecimiento del PIB al 3.5 por ciento1. Adopción de las recomendaciones de la anualCRGP 2. Equilibrio fiscal a partir del año 20202. Crecimiento de la producción ycomercialización de hidrocarburos a la tasahistóricaConclusiónDel texto y de los ejercicios anteriores, se desprende: 1. La necesidad de manejar con cautela los modelos de pronóstico tanto por la volatilidad en el tiempo del crecimiento, como por la relación poco estable entre crecimiento e inversión así como por la ausencia de relaciones de equilibrio general en las construcciones que han hecho objeto de este documento. 2. La economía boliviana puede lograr mejores resultados de lo que generalmente se supone. Para lograrlos se necesita políticas más activas por parte del gobierno y de los otros agentes económicos orientadas a mejorar los rendimientos de la inversión y buscar el equilibrio fiscal. 27
  28. 28. Anexo.Cuadro 10. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 2 Regalias hidrocarburos stock deuda stock deuda Déf. Sin en millonesAños externa interna D/PIB pensiones $US 2004 61.62 18.03 6.13 1.14 300 2005 64.09 18.29 4.63 0.33 300 2006 66.37 18.55 4.28 0.57 300 2007 68.44 18.78 4.00 0.79 300 2008 70.30 18.97 3.75 0.98 303 2009 71.93 19.14 3.50 1.10 311 2010 73.37 19.27 3.30 1.23 317 2011 74.68 19.38 3.16 1.36 322 2012 75.90 19.48 3.06 1.51 326 2013 77.05 19.57 3.01 1.66 327 2014 78.18 19.66 3.00 1.83 327 2015 79.31 19.75 3.02 2.01 326 2016 80.48 19.85 3.07 2.20 323 2017 81.69 19.96 3.15 2.39 318 2018 82.98 20.09 3.26 2.60 312 2019 84.36 20.24 3.39 2.82 304 2020 85.80 20.39 3.49 3.00 300 2021 87.29 20.56 3.57 3.14 300 2022 88.82 20.74 3.65 3.28 300 2023 90.39 20.93 3.73 3.41 300 2024 92.01 21.12 3.82 3.54 300 2025 93.67 21.33 3.90 3.66 300 28
  29. 29. Cuadro 11. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 3 Regalias hidrocarburos stock deuda stock deuda Déf. Sin en millonesAños externa interna D/PIB pensiones $US 2004 61.62 18.03 6.13 1.14 300 2005 63.83 18.22 4.58 0.30 300 2006 65.23 18.25 4.07 0.42 300 2007 66.09 18.17 3.60 0.49 300 2008 66.52 18.02 3.15 0.50 303 2009 66.54 17.81 2.70 0.44 311 2010 66.23 17.55 2.30 0.38 317 2011 65.64 17.25 1.95 0.31 322 2012 64.82 16.91 1.64 0.24 326 2013 63.79 16.54 1.37 0.18 327 2014 62.59 16.15 1.12 0.11 327 2015 61.25 15.75 0.90 0.04 326 2016 59.79 15.32 0.70 -0.03 323 2017 58.22 14.88 0.52 -0.11 318 2018 56.56 14.44 0.35 -0.19 312 2019 54.81 13.98 0.18 -0.27 304 2020 52.96 13.51 -0.01 -0.40 300 2021 50.98 13.02 -0.23 -0.57 300 2022 48.87 12.51 -0.47 -0.75 300 2023 46.62 11.98 -0.71 -0.95 300 2024 45.12 11.65 -0.79 -1.00 300 2025 43.56 11.31 -0.87 -1.05 300 29
  30. 30. Cuadro 12. Resultados fiscales del escenario del Cuadro4 stock deuda stock deuda Déf. SinAños externa interna D/PIB pensiones 300 2004 61.62 18.03 6.13 1.14 325 2005 60.91 17.45 3.77 -0.35 345 2006 61.03 17.21 2.95 -0.54 365 2007 61.12 17.02 2.32 -0.67 384 2008 60.93 16.82 1.78 -0.78 402 2009 60.42 16.57 1.31 -0.89 418 2010 59.61 16.27 0.90 -0.99 433 2011 58.53 15.93 0.54 -1.09 447 2012 57.21 15.55 0.22 -1.18 458 2013 55.69 15.15 -0.06 -1.26 468 2014 54.01 14.71 -0.31 -1.34 475 2015 52.20 14.26 -0.52 -1.40 481 2016 50.28 13.80 -0.70 -1.46 483 2017 48.29 13.32 -0.85 -1.51 484 2018 46.23 12.83 -0.98 -1.55 482 2019 44.13 12.35 -1.09 -1.58 477 2020 42.01 11.86 -1.19 -1.60 470 2021 39.88 11.37 -1.26 -1.62 461 2022 37.75 10.89 -1.33 -1.63 450 2023 35.63 10.40 -1.38 -1.64 428 2024 33.89 10.02 -1.29 -1.52 406 2025 32.25 9.66 -1.21 -1.40 300 30
  31. 31. Cuadro 13. Resultados fiscales del escenario del Cuadro 6 Regalias hidrocarburos stock deuda stock deuda Déf. Sin en millonesAños externa interna D/PIB pensiones $US 2004 61.62 18.03 6.13 1.14 300 2005 60.66 17.38 3.73 -0.38 325 2006 59.28 16.74 2.64 -0.77 345 2007 57.33 16.03 1.69 -1.14 365 2008 54.81 15.26 0.84 -1.51 384 2009 51.80 14.41 0.07 -1.89 402 2010 48.37 13.51 -0.63 -2.26 418 2011 44.58 12.56 -1.28 -2.64 433 2012 40.49 11.58 -1.87 -3.01 447 2013 36.16 10.57 -2.43 -3.37 458 2014 31.62 9.53 -2.95 -3.74 468 2015 26.91 8.48 -3.45 -4.10 475 2016 22.07 7.41 -3.91 -4.46 481 2017 17.12 6.34 -4.36 -4.81 483 2018 12.08 5.26 -4.79 -5.17 484 2019 6.96 4.18 -5.21 -5.53 482 2020 1.78 3.10 -5.63 -5.89 477 2021 -3.45 2.02 -6.03 -6.25 470 2022 -8.73 0.94 -6.44 -6.62 461 2023 -14.05 -0.14 -6.85 -7.00 450 2024 -19.79 -1.20 -7.05 -7.18 428 2025 -25.60 -2.27 -7.26 -7.37 406 31
  32. 32. BibliografíaCRGP (2004), Informe de la Comisión de Revisión del Gasto Público, www.ciess- econometrica.com.boMorales R.(2003ª), Análisis económico e institucional de la EBRP con el soporte de un modelo CGE, www.ciess-econometrica.com.boMorales R.(2003b), Hacia una agenda para el Desarrollo, www.ciess-econometrica.com.bo 32

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