1. All Report Types
Thứ 5, 6 tháng 3, 2014
Vietnam Today
∆
%∆
VNI tiến về ngưỡng kháng cự 580 điểm –
STB & Ngân hàng Phương Nam
VNI
578,56
3,62
0,6
Khối lượng (tr, cp)
141,30
35,37
33,4
2.234,66
454,46
25,5

VNI tiến về ngưỡng kháng cự 580 điểm. Khối ngoại tiếp tục bán ròng
648,62
2,86
0,4

Sacombank có thể sáp nhập Ngân hàng TMCP Phương Nam
143
80
81
26
11
Giá trị (tỷ đồng)
VN30
Tăng/giảm/đứng
Trần / sàn
GTGD khối ngoại (tỷ đồng)
(74)
VNI (trái) & KLGD (phải)
(tr.cp)
650
300
600
250
550
200
500
150
450
100
400
2-14
1-14
12-13
11-13
10-13
0
9-13
50
300
8-13
350
∆
∆%
HNI
81,81
0,61
0,8
Khối lượng (tr, cp)
73,45
12,65
20,8
Giá trị (tỷ đồng)
733,94
162,70
28,5
HN30
163,07
2,35
1,5
147
91
139
24
5
Tăng/giảm/đứng
Trần/ sàn
GTGD khối ngoại (tỷ đồng)
6
HNI (trái) & KLGD (phải)
(tr.cp)
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
200
Quan điểm kỹ thuật: Chúng tôi cho rằng chỉ số VN-Index có thể vẫn xuất hiện bẫy tăng
giá ở vùng kháng cự 575 – 580 trong phiên ngày mai. Đồng thời, nhóm chỉ báo xung
lượng ngắn hạn trong khung thời gian 5 ngày đã xuất hiện trạng thái dò đáy, nhưng
nhóm chỉ báo xu hướng ngắn hạn chưa xuất hiện điểm mua trở lại cho nên chúng tôi
vẫn đánh giá đây là giai đoạn dò đáy của nhịp hồi vừa qua. Ở kịch bản tích cực trong
phiên ngày mai, nếu chỉ số VN-Index tiếp tục theo chiều hướng tích cực và đóng cửa
trên mức 580 thì có khả năng chỉ số này sẽ bước vào giai đoạn tăng mới, ngược lại chỉ
số này sẽ tiếp tục tích lũy về vùng giá 550 – 560 (chúng tôi nghiêng về khả năng này).
Do đó, các nhà đầu tư có tỷ lệ tiền mặt cao thì nên quan sát về phiên đóng cửa ngày
mai và chờ điểm mua xuất hiện cụ thể. Đối với các nhà đầu tư có vị thế bắt đáy tốt trong
phiên 04/03/2014 thì có thể bán ra giá cao và chờ mua tại điểm thấp hơn. Ngoài ra, ưu
tiên hạ tỷ lệ margin về mức thấp trong nhịp hồi phục mạnh vào phiên ngày mai. Vui lòng
xem báo cáo chi tiết tại đây.
VNI tiến lại ngưỡng kháng cự 580 điểm. Khối ngoại tiếp tục bán ròng.
Chỉ số VNI chốt phiên tăng 0,6%, tiến gần ngưỡng kháng cự 580 điểm với khối lượng
giao dịch tăng 33%. Các mã tăng rải rác đồng đều các ngành, với 15 trong số 18 ngành
hôm nay tăng. Chúng tôi quan sát các mã có room khối ngoại đã đầy là các mã dẫn đà
tăng của thị trường phiên hôm nay, dù không có tin truyền thông về đề xuất tăng room
tối đa cho khối ngoại. Việc vắng tin tức này có thể là nhờ gần đây UBCK đã có đính
chính để dập tắt tin đồn và ngăn chặn đầu cơ liên quan đến vấn đề này. Các giao dịch
thỏa thuận lớn trong ngày gồm 1,9 triệu cổ phiếu HAG và 5,8 triệu cổ phiếu KBC. Khối
ngoại tiếp tục bán ròng ngày thứ tư liên tiếp với 3,5 triệu USD.
24
Trong một – khác, Bộ Tài chính yêu cầu giữ nguyên giá xăng bán lẻ và doanh nghiệp
tin
kinh doanh có thể sử dụng quỹ bình ổn giá để bù phần giá cơ sở tăng cao hơn giá bán
hiện hành. Ngoài ra, kể từ ngày 01/03, giá ga bán lẻ cũng giảm 8,4%. Chúng tôi cho
rằng lạm phát tháng ba sẽ tiếp tục ở mức thấp (tháng một là 0,69%, tháng hai là
0,55%).
150
100
50
2-14
1-14
12-13
11-13
10-13
9-13
8-13
0
Sacombank có thể sáp nhập Ngân hàng TMCP Phương Nam
Hôm nay truyền thông đã đưa tin rằng Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương tín
(Sacombank, HSX:STB) có thể sáp nhập Ngân hàng TMCP Phương Nam (viết tắt là
PNB). Tuy nhiên, thông tin này không hẳn ngạc nhiên vì các cổ đông lớn của hai ngân
hàng này có quan hệ gia đình và nắm giữ 12% cổ phần STB và 20% cổ phần của PNB.
Nhiều người cho rằng thông tin này không có lợi cho Sacombank do lo ngại về các
khoản nợ xấu của PNB.
Về mặt tích cực, chúng tôi tin rằng thương vụ M&A này sẽ giúp STB nhanh chóng mở
rộng hệ thống các chi nhánh từ 416 điểm giao dịch (lớn thứ 3 toàn ngành ngân hàng)
lên 558 điểm giao dịch (so với con số 688 của BIDV và 391 của VCB). Ngoài ra, điều
này cũng giúp tăng 46% tổng tài sản của STB, và cải thiện tính minh bạch trong việc
giảm tình trạng sở hữu chéo và giao dịch của các bên có liên quan.
Về mặt ảnh hưởng, thương vụ M&A này sẽ tăng thêm gánh nặng nợ xấu lên STB và
ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của ngân hàng này do việc kinh doanh của PNB
vào thời gian gần đây có diễn biến không tốt. Tỷ lệ biên lãi ròng (NIM) của PNB giảm
dần từ 2,04% trong năm 2009 xuống 0,83% trong năm 2010, 0,35% trong năm 2011, 0,59% trong năm 2012 (lỗ 285 tỷ đồng) và 0,51% trong 9 tháng đầu năm 2013. Do vậy,
lợi nhuận ròng từ lãi (NII) tăng 87% trong năm 2009, sau đó giảm 24% trong năm 2010
và giảm 46% trong năm 2011 và chuyến sang lỗ trong năm 2012.
www.vcsc.com.vn | VCSC<GO>
See important disclosure at the end of this document
Viet Capital Securities | 1

2. All Report Types
Vietnam Today
Thứ 5, 6 tháng 3, 2014
Tuy nhiên, con số NIM và NII có thể không phản ánh đầy đủ tình hình, vì chúng tôi nhận thấy một khoản
lớn dưới hình thức các khoản phải thu, có thể được phân loại là “tín dụng”. Vì vậy, nợ xấu và chi phí dự
phòng theo báo cáo có thể thấp hơn thực tế. Ví dụ, tín dụng của PNB tăng 107% trong năm 2009 và
58% năm 2010, sau đó giảm xuống 13% năm 2011, 23% năm 2012 và âm 0,2% trong 9 tháng đầu năm
2013. Trong khi đó, các khoản phải thu tăng 332% trong năm 2011 và 32% trong năm 2012. Các khoản
phải thu tổng cộng chiếm đến hơn 50% tín dụng của ngân hàng. Các khoản phải thu tăng đột biến có
thể phản ánh việc tránh vượt trần tăng trưởng tín dụng trong năm 2011-2012.
Trong năm 2013, chúng tôi cho rằng PNB đạt được 23 tỷ đồng lợi nhuận ròng sau thuế và tỷ lệ ROE chỉ
là 0,5% giảm từ 12,9% trong năm 2010.
Nhìn chung, trong ngắn hạn, nếu xảy ra thì thương vụ M&A này có thể bất lợi hơn là có lợi cho STB.
Tuy nhiên, trong dài hạn, chúng tôi cho rằng Sacombank sẽ xử lý tốt vấn đề nợ xấu và tận dụng tốt việc
hệ thống chi nhánh được mở rộng để cải thiện vị thế của mình trong lĩnh vực ngân hàng bán lẻ.
Tin tức nổi bật:
BIC: Lợi nhuận mục tiêu 130 tỷ đồng, cổ tức tối thiểu 10%
Tổng CTCP Bảo hiểm Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam (mã BIC - HOSE) công bố Nghị quyết
HĐQT thông qua kết quả kinh doanh 2013 và kế hoạch 2014. Theo đó, dựa trên kết quả thực hiện năm
2013, HĐQT BIC đã thống nhất thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2014 với các chỉ tiêu như tổng
doanh thu phí bảo hiểm riêng BIC đạt 1.000 tỷ đồng, lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt 130 tỷ đồng,
tăng trưởng tương ứng 10,5% và 6%. Mức cổ tức 2014 dự kiến tối thiểu là 10%. Năm 2013, BIC đạt
894,94 tỷ đồng tổng doanh thu phí bảo hiểm và 122,27 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, vượt tương ứng
5,3% và 1,1% kế hoạch đề ra. Bên cạnh đó, HĐQT BIC cũng đã thông qua phương án phân chia lợi
nhuận 2013, cụ thể là lợi nhuận sau thuế 84,97 tỷ đồng, trích quỹ dự trữ bắt buộc 4,25 tỷ đồng, trích
quỹ khen thưởng phúc lợi 13 tỷ đồng và lợi nhuận giữ lại 67,73 tỷ đồng. HĐQT BIC đề nghị Đại hội phê
duyệt mức chia cổ tức 2013 là 10%. Được biết, ĐHCĐ thường niên 2014 của BIC sẽ diễn ra vào ngày
11/4/2014 tại tầng 21 tháp A Vincom, số 191 Bà Triệu, Hà Nội. Ngày chốt danh sách cổ đông là ngày
19/3/2014. (ĐTCK)
SJC: Đặt kế hoạch lãi trước thuế 2014 tăng gần 60% năm trước
CTCP Sông Đà 1.01 (HNX: SJC) đặt kế hoạch năm 2014 với lợi nhuận trước thuế 7.6 tỷ đồng, tăng gần
60% so với năm trước. Cụ thể, công ty đặt kế hoạch tổng doanh thu năm 2014 đạt 221 tỷ đồng, cao
gấp 3 lần năm trước. Chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế của tăng gần 60% lên 7.6 tỷ đồng. Tỷ lệ cổ tức dự kiến
10%. Riêng trong quý 1/2014, công ty đặt kế hoạch 1.68 tỷ đồng doanh thu và 84 triệu đồng lợi nhuận
trước thuế. (Gafin)
SJ1: Phát hành cổ phiếu rẻ
CTCP Thủy sản Số 1 (SJ1 – sàn HNX) vừa thông qua phương án phát hành thêm cổ phiếu với giá chỉ
bằng 52% so với thị giá hiện nay. Cụ thể, SJ1 sẽ đăng ký chào bán 1.925.000 cổ phiếu để bổ sung vốn
lưu động của Công ty. Giá bán ra công chúng dự kiến 12.000 đồng/CP. Thời gian đăng ký mua cổ
phiếu dự kiến từ ngày 26/3 đến ngày 23/4. Theo thông tin công bố trên HNX, SJ1 mới chỉ có báo cáo
kết quả kinh doanh quý III và lũy kế 9 tháng năm 2013. Trong đó, quý III, SJ1 đạt lợi nhuận sau thuế
hơn 1 tỷ đồng và lũy kế 9 tháng chỉ lãi gần 3,4 tỷ đồng, giảm 48,5% so với cùng kỳ năm trước đó.
(ĐTCK)
THB: Năm 2013 lãi gần 30 tỷ đồng
CTCP Bia Thanh Hóa (THB) công bố Báo cáo tài chính năm 2013 đã kiểm toán. Theo đó, năm 2013
THB ghi nhận mức doanh thu thuần bán hàng và CCDV 402,3 tỷ đồng, tăng 11,6% so với năm 2012.
Lãi gộp cũng tăng từ 77,8 tỷ lên 92 tỷ đồng. Doanh thu tài chính trong năm 2013 cũng tăng khá mạnh từ
2,77 tỷ lên 4,2 tỷ đồng và lợi nhuận khác 2,8 tỷ đồng. Kết quả, năm 2013 Công ty lãi 29,9 tỷ đồng, tăng
nhẹ hơn 5% so với thực hiện năm 2012. (HNX)
www.vcsc.com.vn | VCSC<GO>
See important disclosure at the end of this document
Viet Capital Securities | 2

3. All Report Types
Thứ 5, 6 tháng 3, 2014
Vietnam Today
Tổng quan thị trường
Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX)
Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX)
Giao dịch
GTGD
(tỷ đồng)
% trong
tổng giao dịch
Giao dịch
GTGD
(tỷ đồng)
% trong
tổng giao dịch
Thỏa thuận
202,4
9,1%
Thỏa thuận
22,1
3,0%
Khối ngoại
214,1
9,6%
Khối ngoại
11,0
1,5%
Tổng giao dịch
2.234,7
Tổng giao dịch
733,9
Tác động đến
chỉ số
Mã CK
+/- đến chỉ số
VN-Index
Giá ∆%
Tác động đến
chỉ số
Mã CK
+/- đến chỉ số
HNX-Index
Giá ∆%
(+) đến VNI
GAS
1,67
1,8%
(+) đến HNI
SHB
0,17
3,3%
(+) đến VNI
HAG
0,30
2,7%
(+) đến HNI
PVS
0,11
1,5%
(+) đến VNI
MSN
0,22
0,5%
(+) đến HNI
VCG
0,06
1,3%
(-) đến VNI
EIB
(0,07)
(0,7%)
(-) đến HNI
VNR
(0,03)
(0,9%)
(-) đến VNI
IJC
(0,03)
(1,4%)
(-) đến HNI
PVX
(0,03)
(2,2%)
(-) đến VNI
SJS
(0,03)
(2,2%)
(-) đến HNI
TAG
(0,02)
(9,1%)
KLGD cao nhất
Cổ phiếu
GTGD cao nhất
Tỷ đồng
KLGD cao nhất
Cổ phiếu
GTGD cao nhất
KLGD cao nhất
HAG
6.412.600
HAG
172,3
SHB
10.206.400
SHB
93,3
ITA
5.733.540
SSI
132,8
PVX
7.455.900
HUT
52,8
FLC
5.415.850
FLC
70,3
HUT
4.826.500
KLS
39,5
SSI
5.116.840
DXG
61,7
VCG
3.796.100
FIT
39,1
HQC
4.785.840
SAM
49,7
PVL
3.778.700
AAA
36,5
Cổ phiếu
KLGD nhiều nhất
Giao dịch
hôm nay
GD trung bình
10 ngày
% Thay đổi
Cổ phiếu
KLGD nhiều nhất
Giao dịch
hôm nay
GD trung bình
10 ngày
% Thay đổi
BCE
1.973.490
244.695
707%
CMS
557.100
95.320
484%
BHS
619.720
81.940
656%
BCC
1.626.900
432.140
276%
ASP
1.795.250
492.516
265%
PVL
3.778.700
1.364.940
177%
DMC
170.740
50.018
241%
AAA
1.500.400
667.550
125%
VIS
2.851.510
836.206
241%
SDD
1.660.100
763.850
117%
PXI
1.258.970
413.286
205%
SRB
230.600
109.790
110%
BSI
622.450
220.309
183%
HUT
4.826.500
2.508.000
92%
ASM
3.811.590
1.355.221
181%
PGS
789.200
516.110
53%
VTO
2.073.730
807.790
157%
NAG
209.300
141.350
48%
CLG
727.480
287.230
153%
PHH
281.400
194.250
45%
*Có ít nhất 50.000 cổ phiếu giao dịch trong phiên hôm nay
www.vcsc.com.vn | VCSC<GO>
See important disclosure at the end of this document
Viet Capital Securities | 3

4. All Report Types
Thứ 5, 6 tháng 3, 2014
Vietnam Today
Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM (HSX)
Khối ngoại
Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX)
Giá trị mua
Giá trị bán
Giá trị ròng
214,1
288,2
(74,0)
Tỷ đồng
GTGD của khối ngoại trên HSX
Khối ngoại
Giá trị mua
Giá trị ròng
11,0
Tỷ đồng
Giá trị bán
5,3
5,7
GTGD của khối ngoại trên HNX
tỷ đồng
tỷ đồng
400
100
50
200
0
0
(50)
(100)
(200)
(150)
6-3-14
4-3-14
28-2-14
26-2-14
24-2-14
20-2-14
18-2-14
14-2-14
12-2-14
10-2-14
6-2-14
24-1-14
22-1-14
20-1-14
(200)
16-1-14
6-3-14
4-3-14
28-2-14
26-2-14
24-2-14
20-2-14
18-2-14
14-2-14
12-2-14
6-2-14
10-2-14
24-1-14
22-1-14
20-1-14
16-1-14
(400)
Diễn biến hàng ngày theo ngành
Ngành
Ô tô & Phụ tùng
Tỷ trọng
trên
HSX
Tỷ trọng
trên
HNX
%ngày
trên
HSX
%ngày
trên
HNX
0,9%
0,1%
0,9
2,5
23,2%
20,2%
(0,0)
1,3
Tài nguyên cơ bản
3,5%
10,1%
1,6
0,3
Hóa chất
2,5%
4,6%
(0,1)
0,9
Xây dựng & Vật liệu
2,2%
18,6%
1,4
1,0
Dịch vụ tài chính
1,9%
6,4%
2,3
0,6
21,8%
2,9%
0,2
2,7
Y tế
1,6%
0,9%
0,7
(1,1)
Hàng & DV công nghiệp
3,3%
4,1%
0,3
(0,8)
Bảo hiểm
3,4%
6,0%
0,6
(0,9)
Truyền thông
0,0%
0,8%
(6,9)
(0,9)
Dầu khí
2,1%
10,7%
0,0
1,3
Hàng cá nhân&gia dụng
1,0%
1,1%
0,6
0,5
12,3%
4,4%
0,7
(0,1)
Bán lẻ
0,3%
0,3%
2,4
0,0
Công nghệ
2,0%
0,5%
0,9
1,0
Du lịch & Giải trí
0,2%
5,8%
0,1
0,5
17,8%
2,5%
1,6
(0,3)
Ngân hàng
Thực phẩm & Đố uống
Bất động sản
Tiện ích
www.vcsc.com.vn | VCSC<GO>
See important disclosure at the end of this document
Viet Capital Securities | 4

5. All Report Types
Thứ 5, 6 tháng 3, 2014
Vietnam Today
Liên hệ
Trụ sở chính
Bitexco, Lầu 15, Số 2 Hải Triều, Quận 1, Tp. HCM
+84 8 3914 3588
Phòng giao dịch
Số 10 Nguyễn Huệ, Quận 1, TP. HCM
+84 8 3914 3588
Chi nhánh Hà Nội
109 Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội
+84 4 6262 6999
Phòng giao dịch
236 - 238 Nguyễn Công Trứ, Quận 1, Tp. HCM
+84 8 3914 3588
Phòng Nghiên cứu và Phân tích
Trưởng phòng cao cấp
Tôn Minh Phương
Phòng Nghiên cứu và Phân tích
+84 8 3914 3588
CV cao cấp, Đinh Thị Như Hoa
CV cao cấp, Ngô Bích Vân
CV cao cấp, Phạm Đình Ân
CV PTKT cao cấp, Nguyễn Thế Minh
Chuyên viên, Vũ Thị Trà Lý
Chuyên viên, Nguyễn Quốc Hòa
Chuyên viên, Nguyễn An Thiên Trang
Chuyên viên, Đặng Văn Pháp
Chuyên viên, Doãn Hải Phượng
Chuyên viên, Văn Đình Vỹ
Chuyên viên, Dương Mỹ Thanh
Chuyên viên, Nguyễn Hồng Quang
Chuyên viên, Ngô Đăng Quế
Phòng Giao dịch chứng khoán khách hàng tổ chức
& Cá nhân nước ngoài
Tổ chức nước ngoài
Michel Tosto, M.Sc.
+84 8 3914 3588, ext 102
michel.tosto@vcsc.com.vn
Tổ chức trong nước
Nguyễn Quốc Dũng
+84 8 3914 3588, ext 136
dung.nguyen@vcsc.com.vn
Phòng Môi giới khách hàng trong nước
Tp. Hồ Chí Minh
Châu Thiên Trúc Quỳnh
+84 8 3914 3588, ext 222
quynh.chau@vcsc.com.vn
Hà nội
Nguyễn Huy Quang
+84 4 6262 6999, ext 312
quang.nguyen@vcsc.com.vn
Khuyến cáo
Báo cáo này được viết và phát hành bởi Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt. Báo cáo này được viết dựa trên
nguồn thông tin đáng tin cậy vào thời điểm công bố. Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt không chịu trách nhiệm
về độ chính xác của những thông tin này. Quan điểm, dự báo và những ước lượng trong báo cáo này chỉ thể hiện ý
kiến của tác giả tại thời điểm phát hành. Những quan điểm này không thể hiện quan điểm chung của Công ty Cổ
phần Chứng khoán Bản Việt và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Báo cáo này chỉ nhằm mục đích
cung cấp thông tin cho các tổ chức đầu tư cũng như các nhà đầu tư cá nhân của Công ty cổ phần chứng khoán Bản
Việt và không mang tính chất mời chào mua hay bán bất kỳ chứng khoán nào được thảo luận trong báo cáo này.
Quyết định của nhà đầu tư nên dựa vào những sự tư vấn độc lập và thích hợp với tình hình tài chính cũng như mục
tiêu đầu tư riêng biệt. Báo cáo này không được phép sao chép, tái tạo, phát hành và phân phối với bất kỳ mục đích
nào nếu không được sự chấp thuận bằng văn bản của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt. Xin vui lòng ghi rõ
nguồn trích dẫn nếu sử dụng các thông tin trong báo cáo này.
www.vcsc.com.vn | VCSC<GO>
See important disclosure at the end of this document
Viet Capital Securities | 5