1. ALUMNA: ALEJANDRINA ISABEL CRUZ
RODRÍGUEZ
MATERIA: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
DOCENTE: M.I. PATRICIA GAMBOA
RODRÍGUEZ
UNIDAD IV
ESTUDIO FINANCIERO
INSTITUTO TECNOLÓGICO
SUPERIOR DE COATZACOALCOS

2. 4.1 OBJETIVO GENERAL Y ESTRUCTURACIÓN
 El objetivo del análisis financiero tiene como finalidad aportar
una estrategia que permita al proyecto allegarse de los recursos
necesarios para su implantación y contar con la suficiente
liquidez y solvencia, para desarrollar ininterrumpidamente
operaciones productivas y comerciales. El análisis financiero
aporta la información necesaria para estimar la rentabilidad de
los recursos que se utilizarán, susceptibles de compararse con
las de otras alternativas de inversión. (NAFIN, 1992, p. 79-80).
 En esta parte de la evaluación, recae la decisión prácticamente
final de invertir o no hacerlo, ya que se analiza sí ha de ser buen
negocio o no, por lo tanto esta etapa se basa en técnicas
fundamentales de evaluación, que toman en cuenta el valor del
dinero en el tiempo, tales técnicas son: tasa interna de
rentabilidad, el valor presente neto, rendimiento contable medio,
periodo de recuperación descontado e índice de recuperación.

3. ESTRUCTURACIÓN

4. 4.2 DETERMINACIÓN DE COSTOS
 Los costos son el desembolso en efectivo o en especie hecho en el
pasado, en el presente o en futuro sea tangible o en forma virtual.
4.2.1 COSTOS DE PRODUCCIÓN
 Están formados por los siguientes elementos:
 materias primas
 mano de obra directa,
 mano de obra indirecta,
 materiales indirectos,
 costos de lo insumos,
 costos de mantenimiento,
 y finalmente cargos por depreciación y amortización.
 Se refiere a los costos directos, indirectos y generales, relacionados
con la operación y la producción.
(Fernández, 2007 p.45).

5. 4.2.1 COSTOS DE ADMINISTRACIÓN
 Siendo un renglón del estado de resultados, deben agruparse los
gastos causados por las actividades de planeación, organización,
dirección y control de la empresa en general.
 Por lo general, entre los gastos administrativos se incluyen
sueldos de directivos, ejecutivos, auxiliares y empleados, así
como sus prestaciones sociales, los gastos de oficina y de
representación para la promoción de la empresa y relaciones
públicas, la depreciación de los muebles, máquinas, equipos e
instalaciones de oficinas, la amortización de los gastos
relacionados con la constitución legal de la empresa y su
organización, realización de estudios, servicios legales, etc.
Presupuesto de
gastos de
administración
Sueldos y salarios
Teléfono
Energía eléctrica
Gas
Renta
Seguros
Gastos de representación
Impuestos
Mantenimiento
Depreciación
Amortización
Otros gastos: uniformes,
papelería, software, etc.

6. 4.2.3 COSTOS DE VENTA
 Son los generados en el área de ventas, lo que incluye ventas,
el de hacer llegar el producto al intermediario o consumidor,
actividades de investigación y el desarrollo de nuevos mercados
o de nuevos productos adaptados a los gustos y necesidades de
los consumidores, el estudio de estratificación del mercado, las
cuotas y el porcentaje de participación de la competencia en el
mercado, la adecuación de la publicidad que realiza la empresa
y el estudio de tendencia de las ventas entre otros.
(Baca Urbina , 1995, p. 136).

7. 4.2.4 COSTOS FINANCIEROS
 El costo integral de financiamiento (CIF), también conocido
por resultado integral de financiamiento (RIF), esta integrado
por cinco rubros:
 Intereses pagados
 Intereses ganados
 REPOMO (Resultado por posición monetaria)
 Ganadas y pérdidas cambiarias
 Ganancias y pérdidas por tenencia de UDI
Resultado integral de
financiamiento
Intereses pagados
Comprenden los intereses
que la empresa paga a sus
acreedores por los
créditos recibidos.
Intereses ganados
Comprenden los intereses
recibidos por la empresa por
la inversión realizada.
REPOMO
Incluye la ganancia o pérdida
inflacionaria por tenencia de
activos monetarios.
Ganancias y perdidas
cambiarias
Es el resultado de la tenencia
de activos o pasivos en
divisas.
Ganancia y perdidas por
tenencia UDI
Es el resultado de poseer
activos o pasivos en UDI.

8. 4.3 CRONOGRAMA DE INVERSIONES
 Se trata aquí de obtener un primer esquema consolidado del calendario de
inversiones basado en el estudio técnico, para hacerla de ejecución. Previa
agregación de las inversiones en grandes rubros, presente un calendario
que comprenda todas las fases y etapas de realización posteriores a la
negociación o aprobación del proyecto.
 DISTRIBUCIÓN POR ETAPAS: Organice el cronograma de la realización
de los gastos correspondientes a cada rubro presentado en el inventario,
conforme a la siguiente distribución: etapa de anteproyecto (incluso los
gastos ya realizados que deban incluirse en la inversión); etapa de proyecto
completo (estudios de ingeniería aun necesarios para la ejecución del
proyecto); fase de negociación; fase de construcción y montaje; fase de
operación.
 CONFRONTACIÓN CON EL PLANTEAMIENTO TÉCNICO: Presente
evidencia de la compatibilidad de los plazos técnicos de ejecución de la
construcción y montaje del proyecto con la distribución temporal de las
inversiones.
 COMPATIBILIDAD CON EL PLAN DE EJECUCIÓN: Indique las fechas a
que deberá someterse el plan de ejecución para asegurar su compatibilidad
con el calendario de inversiones.

9. FORMATO DEL CRONOGRAMA DE INVERSIONES

10. 4.4 DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES
 DEPRECIACIÓN: Es la magnitud que expresa la pérdida de
valor, en el transcurso del tiempo, de los activos físicos por
efecto del desgaste, agotamiento, u obsolescencia. Si los activos
físicos tangibles se deprecian, los activos intangibles se
amortizan.
 AMORTIZACIÓN DE CARGOS DIFERIDOS: Es la cantidad
deducida del valor contable de un activo intangible en cada
periodo de tiempo. (Hamilton, 2005, p.146).
 Existen varios métodos de depreciación y cálculo de la
amortización de cargos diferidos; sin embargo, el más utilizado
es el método en línea recta, que consiste en depreciar o
amortizar los activos fijos en la misma cantidad cada año.

11. 4.5 CAPITAL DE TRABAJO
 Se refiere a la cantidad de efectivo necesaria para la operación del
proyecto. Normalmente este capital de trabajo va relacionado con el
nivel de actividad del proyecto y se recupera una vez que el proyecto
finalice su vida útil.
 Son los recursos que permiten a las empresas cumplir con sus
obligaciones a corto plazo. Los que genera la empresa para mantener
su operación natural. Es el motor que genera utilidades y flujo de
efectivo a través de efectuar las operaciones cotidianas de una
empresa. Se considera que junto a las estrategias de mercadotecnia,
son las dos herramientas básicas y estratégicas para hacer un negocio
rentable y que al fallar una de las dos o las dos, de seguro lleven a la
quiebra a la empresa.
 Su importancia estriba en que las empresas deben conocer las
necesidades de efectivo para hacer frente a sus gastos, así como la
frecuencia de estos gastos. Por eso se debe planear el monto de los
créditos, pensando en los gastos y en las ventas esperadas, de tal
forma que no haya liquidez excesiva, ya que esto repercutirá en las
utilidades de la empresa, ya sea por los pagos de intereses o tener
dinero ocioso.

12. 4.6 ESTIMACIÓN DE PRESUPUESTOS
 Ya que se tiene el sistema de costos, los presupuestos, son los
planes formales escritos en términos monetarios, con lo cual se
determinan la trayectoria futura del proyecto en aspectos como
ventas, costos de producción, los gastos de administración y
ventas, así como de costos financieros.
(Nafin, 1992, p. 89-90).
 Los tipos de presupuestos para la elaboración de un estudio
financiero son de cuatro tipos, dentro los cuales destacan: de
inversión, los cuales por su naturaleza pueden ser fija, diferida,
circulante o capital de trabajo; de ingresos de operación esto es de
producto(s), principal (es), subproductos y otros; de egresos de
operación que incluyen de costos de producción, de gastos de
administración, de gastos de venta y de gastos financieros; de
impuestos y PTU.

13. 4.6.1 INGRESO
 Se denomina Ingreso al valor recibido por concepto de transacciones
destinadas a alcanzar el objetivo de la entidad económica.
4.6.2 EGRESO
 Egreso es el valor de las erogaciones que es necesario efectuar para
obtener los Ingresos, que están representados por las ventas, mientras
que los Egresos lo son por el costo de ventas y los gastos de operación.
 En entidades sin fines de lucro, la diferencia entre los Ingresos y los
Egresos se denominan exceso de ingresos sobre los egresos o viceversa,
cuando sea el caso.
4.6.3 UTILIDADES
 En las entidades lucrativas se denomina Utilidad o Pérdida a la diferencia
entre los Ingresos y los Egresos, según el caso.
 Utilidad o Pérdida bruta es la diferencia entre el valor de las ventas y el
costo de las mismas.
 La Utilidad o Pérdida neta es la diferencia entre la Utilidad bruta y los
Gastos de operación.
(Elizondo, 2003, p.33).

14. 4.7 PUNTO DE EQUILIBRIO
 El punto de equilibrio es la cantidad de ingresos que igualan a la
totalidad de costos y gastos en que incurre normalmente la
empresa.
 En términos generales, el punto de equilibrio tiene varias
ventajas, pues permite:
 Conocer el volumen de ventas o ingresos necesarios para cubrir los
costos totales de la empresa.
 Fijar el nivel mínimo necesario de los precios de los productos a fin
de recuperar los costos.
 Establecer la relación costo-volumen-utilidad, es decir, la variación
que sufre el punto de equilibrio a medida que cambian dichos
costos.
 Identificar los costos fijos y variables de las erogaciones que
efectúa la empresa en el proceso de operación.

15. 

16. 4.7.1 ESTADO DE RESULTADOS
 El estado de resultado pro forma es un resumen de los ingresos y
egresos esperados de las empresas durante determinando periodo
en el futuro, que termina con el ingreso neto (perdidas) de dicho
periodo. Al igual que el presupuesto de entradas y salidas de
efectivo, el pronóstico de ventas es la clave para programar la
producción y calcular los costos de la misma.

17. 4.7.2 BALANCE GENERAL PRO FORMA
 Conocido como balance general pro forma contiene los rubros que
constituirán los activos de la empresa, es decir, los bienes
adquiridos y pasivos para realizar el proyecto.

18.  Respecto a los rubros que componen cada cuenta se tiene:
ACTIVOS DE LA EMPRESA
 ACTIVO CIRCULANTE: Son los bienes y recursos que se pueden
convertir rápidamente en efectivo, dentro de los cuales se tienen
efectivo en caja y bancos, cuentas por cobrar, inventarios y valores
negociables.
 ACTIVO FIJO: Son los bienes físicos o tangibles que se utilizan el
la actividad productiva y comercial de la empresa tales como
terreno, edificios y construcciones, maquinaria y equipo, equipo de
transporte, equipo de oficina.
 ACTIVO DIFERIDO: Son los bienes intangibles necesarios para
constituir y operar la empresa y que son útiles exclusivamente a
ésta tales como: costos de estudios y proyectos, gastos notariales,
gastos preoperativos, instalaciones, etc.

19. DENTRO DE LOS PASIVOS SE TIENEN:
 PASIVO A CORTO PLAZO: (Menor de un año), que están
constituidos por aquellas deudas que la empresa tiene obligación
de pagar en un plazo no mayor de un año tales como créditos
bancarios a corto plazo, créditos de proveedores e insumos,
amortización anual de créditos de largo plazo, provisión para
impuestos y reparto de utilidades.
 PASIVO A LARGO PLAZO: Está formado por las deudas que la
empresa tiene obligación de pagar en un plazo mayor de un año
tales como créditos a mediano y largo plazo, obligaciones,
acreedores hipotecarios.
EL CAPITAL CONTABLE para el proyecto estará constituido por: el
capital social o las aportaciones efectivas de los socios, reservas
legales y los superávit o déficit netos que resulten de la operación.

21. 4.7.3 ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN
DE RECURSOS PRO FORMA
 Es el estado que muestra: El origen de los recursos, constituido
por disminuciones al activo, aumentos al pasivo y aumentos al
capital.
 Los recursos o fondos son las cantidades representativas de las
disponibilidades de una empresa, o sea, su efectivo en caja y
bancos.
ORIGEN DE LOS RECURSOS:
 Son cuatro los que se pueden denominar fuente de recursos:
 Utilidades obtenidas, nuevas aportaciones al capital, aumento en
los valores del pasivo, disminuciones de los valores del activo.
APLICACIÓN DE LOS RECURSOS:
 Son cuatro los que se pueden denomina fuente de recursos:
 Pérdidas en los resultados de los ejercicios, disminuciones en los
valores del pasivo, aumento en los valores del activo.

22. 4.7.4 ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMA
 Estados financieros esperados en el futuro, basados en las
condiciones que los directores esperan encontrar y las acciones
que planean emprender. (Van, James, 2002, p.188).
 Además del pronóstico del flujo de efectivo de una empresa a lo
largo del tiempo, muchas veces sirve elaborar estados financieros
pro forma, o prospectivos, para determinar fechas a futuro.
 Los presupuestos de entradas y salidas de efectivo solo
proporcionan información sobre las posiciones prospectivas futuras
del efectivo de una empresa, mientras que los estados pro forma
incluyen cálculos esperados de todos los activos y pasivos, además
de los rubros del estado de resultados.

23. REFERENCIAS
 BACA, G. (1995). EVALUACIÓN DE PROYECTOS, 3ª ed. MEXCO: MC. GRAW
HILL.
 GÓMEZ, J. M. (1992). GUÍA PARA LA FORMACIÓN Y EL DESARROLLO DE SU
NEGOCIO, MEXICO: NAFIN.
 FERNÁNDEZ, S.(2007). LOS PROYECTOS DE INVERSION: EVALUACION
FINANCIERA. 1ª. ed. CARTAGO: EDITORIAL TECNOLOGICA DE COSTA RICA.
 ILPES. (2006). GUIA PARA LA PRESENTACION DE PROYECTOS. SIGLO XXI
EDITORES.
 HAMILTON, M. & PEZO, A. (2005). FORMULACIÓN Y EVALUACION DE
PROYECTOS TECNOLÓGICOS EMPRESARIALES APLICADOS. 1ª. ED. BOGOTA:
CONVENIO ANDRES BELLO.
 VAN HORN, J., C. & WACHOWICZ, J. (2002). FUNDAMENTOS DE
ADMINISTRACION FINANCIERA. MEXICO: PEARSON EDUCACION