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Las corrintes del capital: auge o colpaso

  1. Crecimiento, Sector Externo y Apreciación Cambiaria Sergio Clavijo Director de ANIF Septiembre 8 de 2011 1
  2. Crecimiento del PIB por oferta Observado 2010 vs. Proyectado 2011 2011 4,8 2010 PIB 4,3 10,2 Minería 11,0 6,6 Comercio 6,0 Construcción 5,5 1,7 4,8 Transporte 4,7 4,2 Industria 4,5 Estab. financieros 4,1 3,1 Agropecuario 3,1 -0,4 2,6 Servicios sociales 3,8 1,8 Electricidad, gas y agua 2,2 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 Fuente: Dane 2
  3. Crecimiento Real del PIB (crecimientos históricos de los últimos 50 años, %) 5 años: 4.6% 10 años: 4.1% 50 años: 3.6% 20 años: 3.5% 40 años: 3.9% 30 años: 3.4% * Fuente: cálculos Anif con base en Dane. *Proyectado 3
  4. Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) 10 Proyección 8.8 9 8 7.5 7 6.5 Crec. Potencial 6.3 6 5.0 Perú 7.0% 5 5.2 4.8 4.5 Col. 5.0% 4 3.4 4.5 Chile 5.3% 4.3 3.8 Brasil 5.0% 3 Latam 3.9% 2 1.5 1 0.9 0 -0.2 -1 -2 -1.5 -3 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 pr 2012 pr Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan 4
  5. Precio del petróleo WTI (promedio anual. US$ por barril) 120 Proyección 100 100 94 88 80 72 79 60 Promedio: 54 62 40 42 31 20 30 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif 5
  6. Producción total de crudo en Colombia (miles de bpd) proyectado 1200 1.100 1100 1.000 1000 953 900 ago. 800 785 700 650 600 578 600 541 528 526 528 531 500 400 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011* 2012* Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif 6
  7. Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Proyección 1,5% Balanza Comercial 1,1% 1,0% 1,1% 0,7% 1,0% 1,1% 1,1% 0,4% 0,5% 0,6% 0,2% 0,3% 0,0% -0,5% -0,3% -0,8% -1,0% -1,0% -1,3% -1,5% -1,3% Cuenta Corriente -2,0% -1,8% -2,5% -2,2% -2,6% -3,0% -2,8% -2,7% -2,9% -3,1% -3,5% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 7
  8. Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a julio de 2011) 65 60 55 50 Tradicionales 47.4 45 TOTAL 40 35 30 33.2 25 20 15 10 10.5 5 No tradicionales 0 -5 -10 -15 -20 -25 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 mar-09 mar-07 mar-08 mar-10 mar-11 nov-08 may-07 nov-07 may-08 may-09 nov-09 may-10 nov-10 may-11 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 Fuente: DANE . Cifras Preliminares 8
  9. Exportaciones totales (acumulado 12 meses a julio) Millones de US$ Variación % anual 50,000 US$49,106m 50% 45,000 39,820 m 40% 40,000 33,2% 32,853 m 35,000 30% 30,000 20% 25,000 10% 20,000 15,000 00% 10,000 -10% 5,000 0 -20% ene-07 mar-07 may-07 ene-08 mar-08 may-08 ene-09 mar-09 mar-10 mar-11 may-09 ene-10 may-10 ene-11 may-11 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 Fuente: Dane y cálculos Anif 9
  10. Exportaciones a EE.UU. (acumulado 12 meses a julio) Millones de US$ Variación % anual US$19,159m 12.879 m 16.748 m 65% 18,000 60% 55% 16,000 50% 45% 14,000 40% 35% 12,000 21,7% 30% 25% 10,000 20% 8,000 15% 10% 6,000 5% 0% 4,000 -5% -10% 2,000 -15% -20% 0 -25% abr-09 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 abr-07 abr-08 abr-10 abr-11 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 Fuente: Dane y cálculos Anif 10
  11. Exportaciones a Venezuela (acumulado 12 meses a julio) Millones de US$ Variación % anual 7000.0 120% 110% 100% 6000.0 90% 80% 4.050 m 70% 5000.0 60% 50% 1.423 m 40% 4000.0 30% 20% 3000.0 10% 0% US$1.470m -10% 2000.0 -21,4% -20% -30% -40% 1000.0 -50% -60% -70% - -80% mar-11 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 mar-07 may-07 mar-08 may-08 mar-09 may-09 mar-10 may-10 may-11 jul-11 ene-10 ene-07 ene-08 ene-09 ene-11 sep-07 nov-07 sep-08 nov-08 sep-09 nov-09 sep-10 nov-10 Fuente: Dane y cálculos Anif 11
  12. Exportaciones a la Unión Europea (acumulado 12 meses a julio) Millones de US$ Variación % anual 8000 60% US$6,943m 5,019m 7000 4,699 m 50% 51,5% 6000 40% 5000 30% 4000 20% 3000 10% 2000 0% 1000 -10% 0 -20% ene-07 may-07 ene-08 may-08 ene-09 may-09 ene-10 may-10 ene-11 may-11 sep-07 sep-08 mar-09 sep-09 sep-10 mar-07 mar-08 mar-10 mar-11 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 Fuente: Dane y cálculos Anif 12
  13. Composición de las Exportaciones totales (acumulado 12 meses a julio de 2011) Millones de US$ 60,000 32% 50,000 68% 47% No Tradicionales 40,000 53% US$15,687 m 45% 55% 30,000 52% 48% 20,000 Tradicionales US$33,419 m 10,000 0 May-07 May-08 Jul-08 May-09 May-10 May-11 May-12 Ene-07 Jul-07 Ene-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 Jul-10 Ene-12 Sep-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Ene-11 Jul-11 Sep-11 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Nov-07 Nov-08 Nov-09 Nov-10 Nov-11 Fuente: cálculos Anif con base en Dane 13
  14. Exportaciones Tradicionales por Destino (Participación %) Millones de US$ 40,000 35,000 US$33.419m 30,000 US$25.351m Otros 36,7% 25,000 US$19.986m Otros 38,8% Chile 3,9% 20,000 US$17.953m Panamá 4,3% China 5,0% 15,000 Otros 46,3% Holanda 6,0% Otros 36,0% China 5,3% Holanda 6,1% China 4,3% 10,000 Holanda 7,0% EE.UU. 44,1% EE.UU. 49,8% 5,000 EE.UU. 53,7% EE.UU. 52,8% 0 2008 2009 2010 2011 Proyectado Fuente: cálculos Anif con base en Dane 14
  15. Exportaciones por Producto a EE.UU. (Participación %) Millones de US$ 25,000 20,000 US$19.159m Otros 7,5% US$16.748m No Agropecuario 6,9% Tradicionales Otros 8,9% Metalúrgico 9,0% 23% 15,000 US$14.035m Agropecuario 7,2% Carbón 4,7% Otros 11,1% US$12.879m Metalúrgico 9,0% Café 5,3% Agropecuario 7,6% Otros 9,7% Carbón 5,6% Metalúrgico 5,3% Agropecuario 8,7% Café 4,4% 10,000 Carbón 8,5% Metalúrgico 8,5% Café 4,9% Carbón 8,9% Tradicionales Café 5,1% 77% Petróleo 66,7% 5,000 Petróleo 64,9% Petróleo 62,5 Petróleo 59,1% 0 2008 2009 2010 2011 Proyectado Fuente: cálculos Anif con base en Dane
  16. Exportaciones No Tradicionales por Producto (Participación %) Millones de US$ 20,000 18,000 US$17.621m 16,000 US$15.687m US$14.900m Otros 31,1% US$14.468m 14,000 Otros 30,3% Otros 31,1% Otros 31,0% 12,000 Confecciones 5,7% Textilero 6,1% Plástico y Caucho 4,5% 10,000 Plástico y Caucho 4,4% Textilero 4,7% Plástico y Caucho 4,4% Alimentos y Plástico y Caucho 4,2% Alimentos y bebidas 11,9% Alimentos y Alimentos y 8,000 bebidas 11,7% bebidas 14,4% bebidas 15,5% Agropecuario Agropecuario 15,0% 6,000 Agropecuario Agropecuario 14,8% 12,6% 13,9% Productos Productos 4,000 químicos 18,2% Productos Productos químicos 18,1% químicos 15,1% químicos 16,7% 2,000 Metalúrgico 19,9% Metalúrgico 20,2% Metalúrgico 10,7% Metalúrgico 13,9% 0 2008 2009 2010 2011 Proyectado Fuente: cálculos Anif con base en Dane
  17. Exportaciones No Tradicionales por Destino (Participación %) Millones de US$ 20,000 18,000 US$17.621m 16,000 US$15.687m US$14.900m Otros 31,0% US$14.468m 14,000 Otros 36,1% 12,000 Otros 34,2% Suiza 4,0% Otros 35,5% Perú 4,1% 10,000 Suiza 4,7% Brasil 5,3% Perú 4,7% Brasil 4,5% Suiza 5,4% 8,000 Suiza 5,8% Venezuela 33,7% Perú 6,2% Perú 6,4% Venezuela 25,3% Venezuela 7,4% 6,000 Venezuela 8,4% Ecuador 11,3% Ecuador 11,0% 4,000 Ecuador 8,4% Ecuador 8,3% 2,000 EE.UU. 28,5% EE.UU. 28,2% EE.UU. 18,8% EE.UU. 22,8% 0 2008 2009 2010 2011 Proyectado 17 Fuente: cálculos Anif con base en Dane
  18. Exportaciones por Sector a Venezuela (Participación %) Millones de US$ 7,000 US$6.091m 6,000 Otros 28,1% 5,000 Agropecuario 4,4% US$4.050m 4,000 Vehículos 4,8% Maq. y equipo 5,4% Otros 29,9% Cuero y calzado 7,9% 3,000 Textilero 11,4% Maq. y equipo 7,1% Textilero 10% 2,000 Confecciones 9,1% Papel 6,2% Confecciones 4,2% US$1.423m US$1.470m Alimentos y 6,6% 6,6% Alimentos y Otros 30,1% 6,8% bebidas 20,2% Otros 34,5% 8,1% 1,000 bebidas 18,8% 11,3% 8,9% Productos químicos 10,1% Productos químicos 13,1% 10,7% 17,4% 15,6% 10,2% Minero 9,3% 13,2% 20,1% 0 2008 2009 2010 2011 Proyectado 18 Fuente: cálculos Anif con base en Dane
  19. Arancel % Promedio en América Latina (2009-2011) Brasil 13.6 Argentina 12.6 Venezuela 12.5 Colombia 6.5 8,3 12,2 México 11.5 Ecuador 11.2 Uruguay 10.5 Paraguay 10.3 Bolivia 10.3 Promedio 9.8 Panamá 7.1 Chile 6.0 Perú 5.5 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 Fuente: OMC. 19
  20. Sectores más y menos expuestos con la Reforma Arancelaria Arancel (%) promedio Anterior Nov. 2010 Feb. 2011 May-Ago. Var (absoluta) Sector (1) (2) (3) 2011 (4) (5)=(1)-(4) Fabricación de productos textiles 18.0 9.5 8.2 6.9 11.0 Fabricación de productos de caucho y plástico 16.4 8.8 8.1 7.4 9.0 Mayores Otros productos minerales no metálicos 13.1 5.8 6.4 4.9 8.3 Rebajas Productos elaborados de metal 14.4 6.6 7.3 6.3 8.0 Industria maderera 13.3 6.5 6.7 5.5 7.8 Sector minero 5.3 5.0 5.0 1.2 4.1 Productos alimenticios y bebidas 21.8 18.2 18.2 18.2 3.6 Menores Fabricación de vehículos 18.0 16.0 15.7 15.1 2.9 Rebajas Actividades de edición e impresión 12.5 9.9 9.9 9.8 2.7 Sector agropecuario, ganadería, caza y silvicultura 12.2 11.5 11.5 11.3 1.0 Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Ministerio de Comercio, Industria y Turismo. 20
  21. TLCs vigentes (a septiembre de 2011) Chile 16 México 14 Brasil 11 Perú 11 Colombia 7 CAN, G-2, Triángulo de Norte, Mercosur, Chile, EFTA (Suiza) 0 2 4 6 8 y Canadá 10 12 14 16 18 *Nota: se incluyen los Acuerdos de Complementación Económica Fuente: Ministerio de Relaciones Exteriores de Chile, Secretaría de Economía de México, Ministerio de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior de Brasil, Ministerio de Comercio Exterior y Turismo de Perú y Ministerio de Comercio, Industria y Turismo de Colombia 21
  22. Exportaciones por TLC vigente (acumulado 12 meses a julio de 2011) Millones de US$ TLC TLC TLC Suiza 10,000 Chile T. Norte 9,000 TLC Canadá 8,000 7,000 6,000 22,6% del Total 5,000 CAN; US$4,784 4,000 3,000 Chile; US$1,822 2,000 Mercosur;US$1,494 T. Norte; US$916 1,000 EFTA; US$912 G2; US$677 0 Canadá; US$494 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Abr-07 Abr-08 Abr-09 Abr-10 Abr-11 Abr-12 Oct-07 Oct-08 Oct-09 Oct-10 Oct-11 Jul-07 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Jul-11 Jul-12 Fuente: cálculos Anif con base en Dane 22
  23. Comercio bilateral según TLC’s (2010) 11.3% exportaciones CAN 5.4% importaciones Mercosur 3.0% 9.7% Chile 2.7% 1.8% Vigentes 2.2% 23,6% EFTA 1.1% 29,7% G2 1.6% 9.5% T Norte 1.4% 0.2% Canadá 1.3% 2.0% No Vigentes EE.UU. 42.1% 25.8% 54,7% 12.6% 39,5% UE 13.8% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% % de exportaciones e importaciones en totales 23 Fuente: cálculos Anif con base en Dane
  24. Potencial exportador por TLC y producto (2010) Plástico y Caucho Cuero y calzado Confecciones Metalúrgico Alimentos Químicos Vehículos Textilero Petróleo Minero Papel Agro T. Norte 1.0 1.0 1.0 0.9 -0.4 0.3 -0.7 0.9 0.9 0.7 1.0 0.9 CAN 1.0 0.8 0.9 0.2 -0.2 -0.5 -0.8 0.5 0.6 0.9 0.2 0.2 EFTA 0.9 0.5 0.3 0.1 0.9 1.0 0.9 -0.4 -0.4 -1.0 -1.0 -1.0 Chile 1.0 0.8 1.0 0.0 0.0 -0.8 -1.0 -0.5 0.3 -0.6 0.7 0.0 Vigentes Canadá 1.0 0.9 0.1 0.9 0.7 -1.0 -0.7 -0.6 -0.8 -1.0 -1.0 -0.5 G2 0.9 0.9 -0.0 0.6 0.1 -1.0 -0.7 -0.2 -0.6 -0.3 -1.0 -0.4 Mercosur 0.8 0.7 1.0 -0.8 -1.0 -0.8 -1.0 -0.6 -0.2 -0.5 -1.0 -0.0 EE.UU. 1.0 0.9 -0.1 0.8 0.6 0.8 0.4 0.1 -0.9 -0.9 -0.9 -0.4 No Vigentes UE 1.0 0.2 0.9 0.5 0.7 0.4 0.9 -0.6 -0.9 -0.9 -1.0 -0.6 Exportador Neto Neutro Importador Neto Fuente: cálculos Anif con base en Dane 24
  25. Participación histórica de la producción por sectores (%) 1965-1974 1975-1984 1985-1994 2000-2009 30 25 25 23 22 22 21 21 20 14 15 13 13 12 12 10 8 7 4 5 3 1 0 Agricultura Industria Comercio Minas Fuente: cálculos Anif con base en Dane 25
  26. Composición sectorial del empleo (%) 1975-1980 1990-1994 2005-2008 35,0 30,0 28,8 26,9 25,4 25,7 25,5 25,0 23,5 22,3 19,5 20,0 15,0 13,1 10,0 5,0 0,4 0,4 1,2 0,0 Agricultura Industria Comercio Minas Fuente: cálculos Anif con base en Dane y OIT 26
  27. Evolución de la TRM y promedios anuales 2,550 2,450 Promedio 2009 2,350 $2.152 2,250 Promedio 2007 $2.079 Promedio 2008 2,150 $1.968 $2027 2,050 1,950 1,850 $1783 1,750 Promedio 2010 $1.900 1,650 may-07 sep-07 may-08 sep-08 may-09 sep-09 may-10 sep-10 may-11 sep-11 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 27 Fuente: Banco de la República
  28. -5 -30 -25 -20 -15 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 jun-07 jul-07 ago-07 -10 -12% sep-07 oct-07 nov-07 dic-07 ene-08 feb-08 mar-08 abr-08 may-08 - 5.1% jun-08 jul-08 ago-08 Anual Fuente: Banco de la República sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 9.5% may-09 jun-09 jul-09 ago-09 Promedio sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 ene-10 feb-10 (tasa anual y promedio) mar-10 Devaluación / apreciación abr-10 may-10 jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 -11.7% oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 -5,4% -1,5% 28
  29. 70 80 90 100 110 120 130 140 150 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Fuente: Banco de la República Nov-06 Ene-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 •Renta Fija May-08 •Renta Variable Controles Jul-08 •Endeudamiento Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09 (Comercio global a julio de 2010) Jul-09 Sep-09 Índice de tasa de cambio real Nov-09 IPC Ene-10 Mar-10 IPP May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Ene-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Controles 76,6 29 96,7 •Endeudamiento
  30. Movimientos de Capital (US$ millones, Balanza Cambiaria-agosto 2011*) Variación Variación 2010 2011 Absoluta (%) Sector Privado 3,900 6,009 2,108 54% del cual: IED 6,110 9,335 3,225 53% Inversión de Portafolio 694 1,474 980 Préstamo Neto 36 1,142 1,106 Sector Público 4,284 5,618 1,335 31% del cual: Tesorería 2,476 1,187 -1,289 -52% Préstamo Neto 912 1,313 401 Inv. Financiera 1,564 -126 -1,689 Ecopetrol 1,808 4,431 2,623 145% * a agosto 19 de 2011 30 Fuente: Banco de la República
  31. Portafolio de fondos de inversión extranjera (a junio de 2011) Total: US$ millones US$ 9.534 mill. 10,000 Renta Fija 8,000 2.664 Valoriz. 6,000 Acciones 859.4 4,000 Acciones 2,000 6.011 0 -2,000 Jul-09 Jul-10 Dic-09 Dic-10 Jun-09 Oct-09 Jun-10 Jun-11 Nov-09 Nov-10 Oct-10 Feb-11 Ago-09 Sep-09 Ene-10 Abr-10 Ago-10 Sep-10 Ene-11 Abr-11 Feb-10 Mar-10 May-10 Mar-11 May-11 Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif 31
  32. Inversión en infraestructura en Colombia Total Pública Fuente: Carranza, Daude y Melguizo (2011) 32
  33. Índices Salarios Reales Base 2002=100 140 Fórmula Universal Crecimiento real anual (promedio) 2.9% 130 129 ($605.865) 126 126 120 Salario Real Observado Crecimiento real anual (promedio) 1.4% 113 114 (535.600) 110 104 113 107 107 100 103 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fuente: Cálculos Anif 33
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