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Informe estrategia semanal 24 de agosto

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Informe de Estrategia Semanal de inversión, economía y mercados de Andbank. 24 agosto 2015

Publicado en: Economía y finanzas
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Informe estrategia semanal 24 de agosto

  1. 1. 1 Informe Semanal 24 de agosto 2015
  2. 2. 2 Escenario Global A vueltas con las FED • Las actas de la última reunión del FOMC ponen de manifiesto la extremada prudencia con la que pretende moverse este organismo de cara a la primera y subsiguientes subidas de tipos a acometer. • El documento está plagado de certezas y preocupaciones, especialmente en precios, donde señalan que la caída del precio del petróleo afecta transitoriamente a su objetivo de inflación y señalan que el mercado, no obstante, apunta a un avance gradual (aunque como veremos esto ha dejado de suceder). Es en este apartado en el que se ha centrado el mercado a la hora de interpretar que la FED no subirá tipos en Septiembre. • En cuanto empleo las certezas son mayores y aunque la participación laboral es baja, la infrautilización del mercado de trabajo está reduciéndose. El mercado inmobiliario lo ven mejorando aunque no piensan que sea un gran aportador al PIB • Sobre el sector exterior, inciden en que con un dólar fuerte no sólo las exportaciones sufren si no, de nuevo la importación de los productos se hacen a precios menores • En cuanto a los datos de la semana, nos centramos precisamente en el IPC que ofreció una cifra mensual más baja de lo que era la tónica en los últimos 8 meses (0,13%). No obstante como observamos en el gráfico, no hay grandes cambio por aquí. Las tasas que arrastra la serie nos deben dejar por debajo del 2% para fin de año para paulatinamente superar la cota de cara a 2016. • Mención especial merece uno de los asuntos clave de la semana: los breakeven de inflación. Es aquí donde los mercados han puesto el acento, con los bonos americanos y alemán yendo a niveles mínimos de yield. Pero lo que llama la atención es que la inflación esperada ha caído más en EEUU que en Europa, lo que supone un cambio respecto a anteriores ocasiones. La deflación que exportan los emergentes afecta más en este punto a EEUU según el mercado. -0,2% -0,1% 0,0% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% jul-04 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 EVOLUCIÓN MENSUAL DE PRECIOS (tasa IPC subyacente MoM%) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 Expectativasdeinflaciónatravésdelascurvasforward5y5y EXPECTATIVAS de PRECIOS en EE UU y EUROPA Exp. 5 años EE UU Exp. 5 años Europa Fuente: Bloomberg, elaboración propia
  3. 3. 3 Escenario Global Con unos datos aceptables en EEUU, unos buenos PMIs en Europa y con China desacelerándose… • El inicio de semana dejó un dato de Empire Manufacturing muy flojo (aunque el componente de expectativas augura un futuro más halagüeño). Sin embargo, el final deja un Philly FED bastante mejor, que debería llevar al ISM a niveles más altos. Nada preocupante por aquí. • Tampoco puede preocupar mucho el mercado inmobiliario, donde observamos uno datos semanales buenos, tanto en el NAHB, como en las viviendas iniciadas que marca un nuevo record desde 2008, como en el mercado de segunda mano, que sigue su mejoría a pesar de la ligera caída de los precios • En cuanto a los previos de los PMIs que han empezado a publicarse esta semana, contrasta de nuevo Europa, frente a China. Mientras que el PMI compuesto de la Eurozona mejora, gracias a la mejora de Alemania, tanto en manufactura como en servicios, así como Francia en servicios (el PMI manufatcurero francés cae), el PMI Caixing chino marca un nuevo mínimo de los últimos años, llevando a la baja a los mercado emergentes el día de su publicación. También se publicó el PMI japonés que se situó en el máximo de los últimos 7 años. 2 3 4 5 6 7 8 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 ene-00 nov-00 sep-01 jul-02 may-03 mar-04 ene-05 nov-05 sep-06 jul-07 may-08 mar-09 ene-10 nov-10 sep-11 jul-12 may-13 mar-14 ene-15 Viviendasvendidas(enmill.) Variacionesanuales(en%) MERCADO DE SEGUNDA MANO var. anual ventas 2ª mano (esc. izqda.) var. anual precio medio venta 2ª mano (esc. izqda.) ventas anuales 2ª mano (en mill. ) (esc. dcha.) 20 30 40 50 60 70 80 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 ene-80 ene-81 ene-82 ene-83 ene-84 ene-85 ene-86 ene-87 ene-88 ene-89 ene-90 ene-91 ene-92 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ISMmanufacturero FEDdeFiladelfia FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero Philly FED ISM Manufacturero Fuente: Bloomberg, elaboración propia 40 45 50 55 60 65 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 PMI Manufacturero Zona Euro Alemania Francia Zona Euro
  4. 4. 4 Renta Variable El segundo retroceso del verano • Los mercados de renta variable han entrado por segunda vez en el verano en fase de corrección, con pautas distintas que en la primera. En esta ocasión la devaluación china deja a la luz temores que tienen que ver con la zona dólar (EEUU y emergentes) y los patrones de comportamiento son distintos: caídas más generalizadas (aunque mayores en Europa por Alemania y su motor exportador), emergentes sufriendo más, vix y vdax subiendo de forma similar. • En el corto plazo no podemos perder dos cuestiones de vista. En primer lugar el bajo volumen del mercado en las últimas semanas (ambiente veraniego), junto con los indicadores de momento deprimidos en el algunos casos (CNN Money). En segundo lugar la próxima celebración del Simposio Jackson Hole que tendrá lugar entre los días 27-29. En las últimas cuatro citas el mercado ha reaccionado al alza en tres (aunque no obligatoriamente ha sido la pauta posteriormente). • Existen razones para pensar que el mercado se pueda tomar de forma positiva los vaticinios de los banqueros centrales en sus conferencias, teniendo en cuenta que la temática es la inflación y la política monetaria. Sabemos que Mario Draghi no ha cerrado las puertas a seguir acumulando activos después de septiembre de 2016 si esto fuese necesario. La FED por su parte es cada vez más probable que mande señales de prudencia en la fecha y entidad de la subida de tipos.
  5. 5. 5 Escenario Global Mientras tanto seguimos a lo nuestro, haciendo cartera • Esta semana se han presentado algunas opciones de compra en sectores dispares como el bancario y el de aerolíneas. • En el primer caso seguimos encontrando buenas ideas en valores como Unicredit. Después de haber presentado unos muy buenos resultados el valor ha dejado de subir como consecuencia del mal momento del mercado. Es uno de los pocos grandes europeos que aún no descuenta ROE de largo plazo del 10%, lo que permite una buena oportunidad. • Por otra parte, con el petróleo en niveles de nuevo mínimos del año, es hora de volver a centrarse en las aerolíneas más dinámicas, como son las low cost o IAG, que de las grandes fusiones habidas en Europa es la que ha salido mejor parada. La aerolínea británico-española sería nuestra elegida. Aunque sus ratios son mayores que los de Lufthansa y Air France, sus márgenes y ROEs también son mayores y crecientes. 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 INTL CONSOLIDATED AIRLINE-DI Airlines 27,5x 38,2x 18,0x 10,3x 8,6x 7,5x DEUTSCHE LUFTHANSA-REG Airlines 18,9x 5,4x 8,1x 11,0x 5,5x 5,1x 4,4x AIR FRANCE-KLM Airlines 6,5x 3,9x RYANAIR HOLDINGS PLC Airlines 36,1x 32,2x 34,2x 21,6x 16,8x 14,6x 13,3x EASYJET PLC Airlines 30,3x 25,0x 16,6x 13,9x 11,6x 11,3x 9,9x Calendarized Valuation Ratio: INTL CONSOLIDATED AIRLINE-DI Price Earnings
  6. 6. 6 Fondos de inversión GAM STAR GLOBAL SELECTOR (IE00B5KM3D46) Evolución fondos mixtos Evolución histórica • El fondo construye su cartera atendiendo exclusivamente a criterios de valoración. El gestor invierte en compañías que están muy infravaloradas y que presentan un gran descuento con respecto a su precio objetivo y tratando de tener un riesgo asimétrico, es decir, el gestor nunca va invertir en compañías que presenten un potencial de revalorización del 15% porque el riesgo de incurrir en un error es muy alto y la posibilidad de tener pérdidas por tanto también. En estos momentos la cartera del fondo está invertido en 4 sectores principalmente. • A pesar de tener beta, los estadísticos de riesgo le son favorables en el largo plazo razón por la cual le ha valido para obtener 5 estrellas Morningstar dentro de una categoría con más de 1000 fondos (a pesar de que el último año ha sido malo sin apliativos en términos de retorno). • El fondo se centra en: • 1. SECTOR ENERGÉTICO • El gestor empezó a tomar posiciones en una serie de compañías ligadas al transporte marítimo de Gas Propano ubicadas en Noruega y Estados Unidos. Avance Gas Holding, Pacific Ethanol, Aurora o Dorian Estas compañías se compraron muy baratas con ratios PER de 5 y 10x beneficios, muy extraño en las condiciones del mercado actual. • 2. SECTOR FINANCIERO • El sector financiero pesa en la cartera del fondo un 20.5% donde destacan posiciones como Berkshire Hathaway, Genworth Financial y Ally Financial.
  7. 7. 7 Fondos de inversión • 3. CONSUMO DISCRECIONAL • La principal posición que tiene el fondo es Retail Holding que es una compañía cotizada dueña principalmente de una franquicia muy conocida que vende televisores de plasma, electrodomésticos en el Sudeste Asiático. Es una especie de Media Market aunque el peso de este sector en el fondo es de un 8.5%. • 4. TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN • La única posición que existe en el fondo es Micron Tecnology y es el valor que en el año ha contribuido más negativamente al comportamiento de la cartera. Lleva una caída en el año del 50% y sólo esta acción ha restado un 4% al fondo. Tampoco es causal que una empresa China haya lanzado una OPA recientemente sobre Micron a 21$ (es una de las apuestas del gestor). • A modo de conclusión la estrategia podría resumirse en la siguiente frase: • Comprar barato y sectores que están castigadas tiene su recompensa en el largo plazo y es una buena manera de incrementar el ahorro. Es un estilo de gestión distinto, fuera de los índices y que en momentos como el actual se puede sufrir pero en el medio/largo plazo tiene su recompensa. • Su presencia en carteras sería solamente apto en combinación con otros fondos mixtos para perfiles intermedios mientras que en perfiles agresivos si tendría sentido su uso como fondo de autor y diferente y con un horizonte temporal a medio plazo. GAM STAR GLOBAL SELECTOR (IE00B5KM3D46)
  8. 8. 8 Fondos de inversión • El culebrón sobre la economía China ha tenido importantes consecuencias en el resto de monedas ligadas a China, fundamentalmente las asiáticas. Con temores de que otros países puedan seguir el ejemplo chino y devalúen, de momento el movimiento ha sido amplio pero dentro de una tendencia ya vista, sin que pueda así hablarse de guerra de divisas en la zona. En este contexto, el fondo Templeton Global Total Return y la exposición a divisas emergentes que posee el fondo ha hecho que durante las últimas semanas el fondo tenga un comportamiento negativo. • La posición estratégica en mercados emergentes es uno de los clásicos para Michael Hasenstab y apenas ha variado en los últimos años. Siguen basándose en que tienen condiciones más favorables y se centra especialmente donde detecte fundamentales sólidos y bajos niveles de deuda. TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN (LU0294221097)
  9. 9. 9 Fondos de inversión • Por lo que respecta al posicionamiento actual del fondo se basa en 3 estrategias : • Cortos de duración en bonos americanos, • Largos en USD vs Eur y largos USD vs JPY, • Posicionamiento en divisas emergentes donde Corea y Mexico suponen el grueso de su posicionamiento. • Lo importante en cualquier caso es el análisis país a país que llevan a cabo dejando de lado los índices. Una de las características que buscan es países con “dirigentes que se anticipen a la curva” (capaces de reaccionar a los riesgos inflacionistas). • Respecto a la forma de invertir, mayoritariamente se hace a través de deuda pública aunque invierte una parte en deuda corporativa, actualmente el 15% de la cartera. • Rating medio de la cartera BBB. • Vencimiento medio 2,87 años. • Cupon medio a vencimiento 5,54%. • TAE media a 5 años es de un 4% y a 10 años de un 8,9%. • El comportamiento como es lógico presenta una volatilidad elevada y expuesto a caídas importantes en stress de mercado, lo que solo lo hace susceptible para carteras de riesgo medio-alto. TEMPLETON GLOBAL TOTAL RETURN H€(LU0294221097)
  10. 10. 10 Información de mercado
  11. 11. 11 Tabla de Mercados País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016 España Ibex 35 10462,9 -3,83 -8,7 -0,9 1,8 3,8% 1,4 6,5 21,6 20,1 15,5 13,4 EE.UU. Dow Jones 16990,7 -2,40 -5,2 -0,3 -4,7 2,6% 2,9 8,6 16,0 14,8 15,4 14,1 EE.UU. S&P 500 2035,7 -2,29 -3,9 2,2 -1,1 2,1% 2,7 10,0 18,3 18,0 17,2 15,5 EE.UU. Nasdaq Comp. 4877,5 -3,10 -6,3 7,6 3,0 1,2% 3,4 12,8 36,2 27,8 21,3 18,7 Europa Euro Stoxx 50 3307,6 -5,26 -9,3 5,9 5,1 3,8% 1,5 6,3 22,3 17,8 14,1 12,9 Reino Unido FT 100 6275,9 -4,20 -7,3 -7,4 -4,4 4,2% 1,8 8,2 18,8 22,4 15,4 13,8 Francia CAC 40 4716,5 -4,84 -7,6 9,9 10,4 3,5% 1,5 6,9 25,6 20,9 15,1 13,7 Alemania Dax 10298,5 -6,25 -11,3 9,5 5,0 3,2% 1,6 6,1 17,2 16,2 12,8 11,8 Japón Nikkei 225 19435,8 -5,28 -6,7 24,7 11,4 1,6% 1,7 8,0 21,1 20,3 18,4 16,7 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1331,8 -2,68 -4,3 2,2 -1,0 Small Cap MSCI Small Cap 499,9 -3,09 -4,8 0,7 -1,3 Growth MSCI Growth 3172,3 -2,55 -4,8 7,3 2,9 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2015 (%) Value MSCI Value 2035,3 -2,27 -4,1 -4,0 -5,2 Bancos 205,33 -3,18 -8,55 6,41 8,77 Europa Seguros 274,94 -3,19 -6,15 19,12 9,73 Large Cap MSCI Large Cap 903,8 -3,44 -7,8 8,0 7,3 Utilities 312,13 -2,00 -4,31 -0,99 -1,05 Small Cap MSCI Small Cap 367,9 -2,46 -4,4 15,2 13,1 Telecomunicaciones 363,36 -3,90 -7,12 24,15 13,53 Growth MSCI Growth 2214,7 -3,46 -7,1 10,9 7,2 Petróleo 281,51 -3,91 -9,57 -19,61 -1,04 Value MSCI Value 2175,2 -3,63 -7,1 -0,6 0,6 Alimentación 598,99 -2,89 -7,15 13,88 8,70 Minoristas 355,92 -2,49 -4,38 16,52 14,19 Emergentes MSCI EM Local 45179,1 -3,29 -8,1 -11,0 -6,6 B.C. Duraderos 735,68 -4,17 -6,05 23,55 15,50 Emerg. Asia MSCI EM Asia 664,7 -3,41 -8,7 -10,2 -7,6 Industrial 436,91 -3,79 -6,33 8,62 7,59 China MSCI China 61,9 -5,52 -10,8 -7,7 -6,3 R. Básicos 321,74 -4,16 -13,46 -25,31 -14,43 India MXIN INDEX 1042,6 -1,38 -1,3 4,8 2,6 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 62648,6 -2,45 -7,8 -17,3 -6,2 Brasil BOVESPA 46069,5 -3,03 -10,5 -21,9 -7,9 Mexico MXMX INDEX 5477,1 -3,87 -9,5 -26,5 -12,5 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 251,2 -1,31 -0,7 -0,1 9,8 Rusia MICEX INDEX 1675,0 -2,19 2,4 14,6 19,9 Datos Actualizados a viernes 21 agosto 2015 a las 15:26 Fuente: Bloomberg SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  12. 12. 12 Tabla de Mercados 2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 2,9% 3,3% EE.UU. 2,2% 2,4% 2,3% 2,7% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,1% Zona Euro -0,4% 0,8% 1,4% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3% España -1,2% 1,3% 3,0% 2,6% España 1,5% -0,2% -0,3% 1,2% Reino Unido 1,7% 2,7% 2,6% 2,4% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,2% 1,5% Japón 1,5% 0,0% 0,9% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,1% Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,0% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 46,0 49,0 57,0 102,6 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1157,0 1115,1 1101,3 1276,8 Euribor 12 m 0,16 0,16 0,17 0,47 Índice CRB 193,6 198,0 212,0 289,0 3 años 0,39 0,36 0,36 0,47 Aluminio 1575,0 1574,0 1689,0 2076,0 10 años 2,01 2,01 2,01 2,40 Cobre 5119,0 5185,0 5480,0 7010,0 30 años 2,99 2,95 3,12 3,58 Estaño 15225,0 15000,0 15550,0 22420,0 Zinc 1816,0 1830,0 2053,0 2356,0 Maiz 371,8 364,0 406,5 362,3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 506,5 511,8 533,3 615,3 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15 Soja 902,3 916,5 1004,8 1045,8 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25 Arroz 11,9 12,1 11,3 #N/A N/A Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 2,01 2,01 2,01 2,40 Euro/Dólar 1,13 1,11 1,09 1,33 Alemania 0,58 0,66 0,78 0,99 Dólar/Yen 122,47 124,31 123,89 103,85 EE.UU. 2,06 2,20 2,33 2,41 Euro/Libra 0,72 0,71 0,70 0,80 Emergentes (frente al Dólar) Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Yuan Chino 6,39 6,39 6,21 6,15 Itraxx Main 112,3 2,8 14,6 12,4 Real Brasileño 3,49 3,48 3,17 2,27 Hivol 131,9 5,8 11,8 2,4 Peso mexicano 16,89 16,37 16,00 13,11 X-over 398,8 6,2 17,5 19,9 Rublo Ruso 68,43 64,95 56,97 36,07 Financial 84,4 - - -36,5 Datos Actualizados a viernes 21 agosto 2015 a las 15:26 Fuente: Bloomberg Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  13. 13. 13 Calendario Macroeconómico Lunes 24 Agosto Zona Dato Estimado Anterior 3:45 China PMI manufacturero de Caixin (Ago) 9:00 Francia PMI manufacturero de Francia (Ago) 9:00 Francia PMI de servicios de Francia (Ago) 9:30 Alemania PMI manufacturero de Alemania (Ago) 9:30 Alemania PMI de servicios de Alemania (Ago) 10:00 Zona Euro PMI manufacturero de la zona euro (Ago) 10:00 Zona Euro PMI compuesto de Markit en la zona euro (Ago) 10:00 Zona Euro PMI de servicios en la zona euro (Ago) 15:45 Estados Unidos PMI manufacturero (Ago) 54,1 Martes 25 Agosto Zona Dato Estimado Anterior 8:00 Alemania PIB de Alemania (Anual) (2T) 1,60% 8:00 Alemania PIB de Alemania (Trimestral) (2T) 0,40% 10:00 Alemania Expectativas empresariales de Alemania (Ago) 102,4 10:00 Alemania Situación actual de Alemania (Ago) 113,9 10:00 Alemania Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania (Ago) 108 16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de The Conference Board (Ago) 93,2 90,9 16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (Jul) -6,80% 16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas nuevas (Jul) 520K 482K Miércoles 26 Agosto Zona Dato Estimado Anterior 14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (subyacente) (Mensual) (Jul) 0,20% 14:30 Estados Unidos Pedidos de bienes duraderos (Mensual) (Jul) -0,50% 15:45 Estados Unidos PMI de servicios (Ago) 18:00 Francia Demandantes de empleo en Francia (Jul)
  14. 14. 14 Calendario Macroeconómico (II) Jueves 27 Agosto Zona Dato Estimado Anterior 9:00 España PIB de España (Trimestral) (2T) 1,00% 14:30 Estados Unidos PIB (Trimestral) (2T) 3,10% 2,30% 14:30 Estados Unidos Índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB (Trimestral) (2T) 1,90% 2,00% 16:00 Estados Unidos Venta de viviendas pendientes (Mensual) (Jul) 1,00% -1,80% Viernes 28 Agosto Zona Dato Estimado Anterior 1:30 Japón Gasto de los hogares (Mensual) (Jul) -3,00% 1:30 Japón Gasto de los hogares (Anual) (Jul) -2,00% 1:30 Japón Número de candidaturas por puesto de trabajo (Jul) 1,19 1:30 Japón IPC subyacente (Anual) (Jul) 0,10% 1:30 Japón IPC subyacente de Tokio (Anual) (Ago) -0,10% 1:50 Japón Ventas minoristas (Anual) (Jul) 0,90% 9:00 España IPC armonizado de España (Anual) (Ago) 10:30 Reino Unido Inversión empresarial (Trimestral) (2T) 2,00% 10:30 Reino Unido PIB (Trimestral) (2T) 0,70% 10:30 Reino Unido PIB (Anual) (2T) 2,60% 14:00 Alemania IPC de Alemania (Mensual) (Ago) 0,20% 14:30 Estados Unidos Precios del gasto en consumo personal subyacente (Mensual) (Jul) 0,20% 14:30 Estados Unidos Precios del gasto en consumo personal subyacente (Anual) (Jul) 14:30 Estados Unidos Balanza comercial de bienes (Jul) -62,26B 14:30 Estados Unidos Gasto personal (Mensual) (Jul) 0,40% 16:00 Estados Unidos Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Ago) 83,8 16:00 Estados Unidos Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Ago) 93,3 92,9
  15. 15. 15 Resultados Lunes 24 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado Reino Unido Bunzl PLC S1 2015 0,408 Martes 25 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado Reino Unido Antofagasta PLC S1 2015 0,115 Reino Unido BHP Billiton PLC Y 2015 1434 Estados Unidos Best Buy Co Inc Q2 2016 0,342 Miércoles 26 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Brown-Forman Corp Q1 2016 0,745 Estados Unidos PVH Corp Q2 2016 1287 Estados Unidos Avago Technologies Ltd Q3 2015 2136 Reino Unido WPP PLC S1 2015 0,337
  16. 16. 16 Resultados (II) Jueves 27 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Patterson Cos Inc Q1 2016 0,55 Estados Unidos Signet Jewelers Ltd Q2 2016 1153 Estados Unidos GameStop Corp Q2 2016 0,238 Estados Unidos JM Smucker Co/The Q1 2016 1,24 Estados Unidos Tiffany & Co Q2 2016 0,909 Estados Unidos Autodesk Inc Q2 2016 0,173 Estados Unidos Dollar General Corp Q2 2016 0,941 Francia Bouygues SA S1 2015 Francia Pernod Ricard SA Y 2015 5053 Reino Unido CRH PLC S1 2015 0,067 Viernes 28 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado Estados Unidos Pall Corp Q4 2015 1103
  17. 17. 17 Dividendos Lunes 24 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos PVH Corp 0,04 USD Trimestral Estados Unidos McGraw Hill Financial Inc 0,33 USD Trimestral Estados Unidos Dun & Bradstreet Corp/The 0,46 USD Trimestral Estados Unidos Symantec Corp 0,15 USD Trimestral Estados Unidos Equinix Inc 1,69 USD Trimestral Estados Unidos Mattel Inc 0,38 USD Trimestral Martes 25 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Nielsen NV 0,28 USD Trimestral Estados Unidos Expedia Inc 0,24 USD Trimestral Estados Unidos CA Inc 0,25 USD Trimestral Miércoles 26 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Parker-Hannifin Corp 0,63 USD Trimestral Estados Unidos NextEra Energy Inc 0,77 USD Trimestral Estados Unidos Wyndham Worldwide Corp 0,42 USD Trimestral Estados Unidos Perrigo Co PLC 0,13 USD Trimestral Estados Unidos Dominion Resources Inc/VA 0,65 USD Trimestral Estados Unidos Tesoro Corp 0,50 USD Trimestral Estados Unidos TE Connectivity Ltd 0,33 USD Trimestral Estados Unidos Broadcom Corp 0,14 USD Trimestral
  18. 18. 18 Dividendos (II) Jueves 27 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo Estados Unidos Corning Inc 0,12 USD Trimestral Estados Unidos Time Warner Inc 0,35 USD Trimestral Estados Unidos Allstate Corp/The 0,30 USD Trimestral Estados Unidos Newell Rubbermaid Inc 0,19 USD Trimestral Estados Unidos SunTrust Banks Inc 0,24 USD Trimestral Estados Unidos Loews Corp 0,06 USD Trimestral Estados Unidos Union Pacific Corp 0,55 USD Trimestral Estados Unidos Dover Corp 0,42 USD Trimestral Estados Unidos Estee Lauder Cos Inc/The 0,24 USD Trimestral Estados Unidos Assurant Inc 0,30 USD Trimestral Estados Unidos CSX Corp 0,18 USD Trimestral Reino Unido Dixons Carphone PLC 6,00 GBp Semestral Reino Unido London Stock Exchange Group PLC 10,80 GBp Semestral Reino Unido Imperial Tobacco Group PLC 21,40 GBp Semestral Reino Unido InterContinental Hotels Group PLC 17,70 GBp Semestral Viernes 28 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
  19. 19. 19 Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en estados unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.

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