Informe semanal de estrategia de mercados Andbank 17 agosto / 21 agosto. Incluye escenario macroeconómico, análisis de renta variable, renta fija y divisas.

1. 1
Informe Semanal
17 de agosto 2015

2. 2
Escenario Global
Y China devaluó
• Mercados que rápidamente cambian de foco de atención, centrándose en estos
días en China, que impacta por méritos propios tras sorprender con un cambio
en el régimen de fijación de precios de su moneda:
• ¿Qué cambia? Pasamos de un sistema de flotación “sucia” (fijado al
dólar pero con banda de fluctuación diaria del 2%) a, tras una
devaluación del 1,9% el martes, empezar a cotizar diariamente en un
régimen de flotación “gestionado” donde además del precio de cierre,
se considera la oferta y la demanda. Es decir, más “mercado”
(demandado por el FMI para la inclusión del yuan en la cesta de monedas
de sus derechos especiales de giro, DEG), y más volatilidad. Mercado
inquieto con la percepción de que más que ante un ajuste puntual
estamos ante un cambio de régimen, de que la asunción generalizada de
que el yuan era una moneda llamada a una apreciación gradual
sostenida podía no ser cierta. ¿Tiene límite el movimiento
depreciatorio? Esta misma semana podríamos haberlo visto, con un
Banco Central Chino que, tras dos días de ajustes, intervenía vía compras
y verbalmente: “el PBOC actuará cuando haya demasiada volatilidad”, “la
moneda china seguirá siendo fuerte en el largo plazo” y “no hay razones
para pensar que la depreciación persista”. Por tanto, sin descartar
nuevas caídas del yuan, podría ser más un ajuste que un giro, con las
cautelas propias de todo inicio.
• ¿Razones para este cambio? El cuasi-peg al dólar americano había
llevado al yuan a fortalecerse de forma destacada: un 12% en términos
de cambio efectivo real, afectando a las exportaciones. Motivos ligados
así a reactivar la economía china de corto plazo, con unos datos que en
esta misma semana han vuelto a dar señales de debilidad:
importaciones, producción industrial creciendo muy por debajo de la
media,…China parece utilizar una “herramienta clásica” para fortalecer
su economía. ¿Surtirá efecto? Favorece las exportaciones, y se nota
menos en las importaciones y con dos trimestres de retraso. Y más allá,
las razones vinculadas a las reformas en marcha, como señal de
flexibilidad para un FMI que habría sugerido retrasar hasta septiembre
2016 la inclusión del yuan en sus DEG.
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Producciónindustrial(YoY)
PMI
CHINA: PMI manufacturero y Producción Industrial YoY%
PMI Producción industrial
12 per. media móvil (PMI) 12 per. media móvil (Producción industrial)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

3. 3
Escenario Global
Y China devaluó (II)
• ¿Cuál es el impacto en activos? Junto al comentado en las próximas
páginas para la renta variable, en renta fija una de las cuestiones a
seguir es la incidencia en precios. Según distintos análisis un 10% de
depreciación del yuan lleva aparejada una caída en el IPC americano
del 0,36%. Esta razón a llevado a algunos a pensar si la FED podría
retrasar la subida de tipos por las menores presiones inflacionistas
desde China. De momento, el retroceso del yuan no llega al 5%, y la
debilidad china, ni en precios, ni en crecimiento, es novedad, por lo
que no creemos que sea razón suficiente, pese a los movimientos de
mercado que han llevado a las expectativas de subidas a través de los
implícitos a cambiar de forma brusca en la semana, que llegó a pasar
del 56% al 38% en dos días…Además, hemos seguido acumulando
datos favorables para la economía americana, como las sólidas
ventas al por menor y otros matices positivos para el empleo (nivel
de contratación al alza, palabras de Fischer aludiendo a la situación de
pleno empleo), además de declaraciones desde la FED en apoyo de
movimientos próximos (Lockhart). Llamativo igualmente como el 10
años americano, con la TIR próxima al 2% registró en subasta el menor
nivel de bid/cover desde marzo 2009. Suelo para la TIR en el 2%...?
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IPCyPPI(YoY)
CHINA: precios al consumo vs. industriales
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Ventas al por menor "core" en EE UU
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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Nivel de contratación sector privado
(contrataciones/ofertas de empleo)
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

4. 4
Escenario Global
Y China devaluó (III)
• Otra cuestión importante son las monedas ligadas a China, fundamentalmente las asiáticas. Con temores de que otros países puedan seguir el
ejemplo chino y devalúen, de momento el movimiento ha sido amplio pero dentro de una tendencia ya vista, sin que pueda así hablarse de guerra
de divisas en la zona.
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Cotizaciónyuan/USD
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CHINA: Divisa vs. Reservas
Reservas de divisas
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SECTOR EXTERIOR CHINA
Importaciones
Exportaciones
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

5. 5
Escenario Global
Recuperación europea decepcionante para el BCE
• Europa deja de lado a Grecia, al menos temporalmente, una vez aprobado el
tercer rescate para centrarnos en la economía
• En la semana, más allá del “espejo retrovisor” que suponen los PIB,
ligeramente por debajo de lo esperado de forma generalizada (0%
QoQ en Francia, 0,4% en Alemania; 0,2% en Italia), resaltamos las
Actas del BCE que califican la recuperación gradual y moderada en la
Zona Euro de decepcionante. ¿Presión para las reformas o más
argumentos para QE? Sobre compras de activos, reconocen estar
encontrando mayores dificultades en la compra de cédulas, con unas
cifras de compra de deuda que no dan señales de “descanso estival”.
• Ligado a los tipos, nos fijamos en los diferenciales corporativos que,
tras la recuperación vivida hasta mediados de julio, han vuelto a
ampliarse, desligándose así del positivo comportamiento de los
bonos de gobierno. ¿Mercado movido por el QE, impacto del
empeoramiento del sector energético/HY en EE UU o vuelta al
atractivo del crédito? A vigilar una vez se recupere la actividad
emisora y la liquidez.
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Bonoscomprados/semana(enmill.deeuros)
COMPRAS semanales del BCE
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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ItraxxHY
ItraxxIG
CRÉDITO EUROPEO
IG Europa HY Europa
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
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CrecimientoPIB(QoQ)
Europa core
ZONA EURO ALEMANIA FRANCIA
Fuente: Bloomberg, elaboración propia

6. 6
Renta Variable
El efecto China en los mercados
• China tiene un efecto cada vez mayor en la macroeconomía mundial
(peso en el PIB), en los intercambios comerciales (efecto en la cesta de
divisas), pero también en los mercados. Los efectos directos sumados a
los indirectos hacen que cualquier análisis simplista sea poco efectivo
• Durante esta semana la doble devaluación del Yuan (en cualquier caso
inferior a la que el consenso estima que puede llegar a producirse) ha
provocado caídas en todos los índices, con la excepción del propio índice
Chino (versión A). Lo que en este punto nos planteamos es que puede
llegar a suceder en otros escenarios, cuales pueden ser los
sectores/mercados más castigados y si debemos posicionarnos en ellos
ante la posibilidad de que haya un rebote igual de intenso.
• Si empezamos por los mercados, observamos que las mayores caídas se
producen en Europa y en algunos mercados emergentes como Brasil
(que está en todas) o Korea. El caso de Europa tiene una explicación
clara: esta semana ha sido el euro la divisa que se ha fortalecido de
forma más intensa frente a la cesta de divisas con las que comercia.
Pero además Alemania es uno de los más expuestos a China, siendo su
tercer socio comercial.
• Si utilizamos las estimaciones de MS una devaluación del CNY del 10%
acompañado de un 5% en otros emergentes tiene un impacto del 3% en
EPS en Europa.
Fuente: Morgan Stanley
Fuente: Morgan Stanley

7. 7
Renta Variable
El efecto China en los mercados
• No obstante, más allá del comportamiento de los últimos días,
observamos, nuevamente gracias a MS que una cesta de las compañías
con mayores ventas en China, ha venido haciéndolo sustancialmente
peor en los últimos meses que los índices, mientras que si extendemos
la cesta a exposición emergentes global, el comportamiento es muy
malo desde hace tres años.
• Los sectores culpables de semejante comportamiento son los que vemos
en el gráfico que en mayor o menor medida se repiten si lo extendemos
al resto de emergentes.
• Durante el último año se ha venido insistentemente repitiendo que era
mejor posicionarse en sectores/valores primero ligados a Estados
Unidos, si hablamos de comercio y, posteriormente de marcado
carácter intraeuropeo. Sectores como Bancos, telecomunicaciones,
utilities y consumo interno (ocio, turismo, hoteles) han tenido un
comportamiento mucho mejor.
• ¿Toca cambiar? Creemos que no. Es posible que la devaluación china se
quede aquí y no vaya a más como piensa el mercado, pero difícilmente
estará fuera de la mente de los inversores. Si vemos a través del gráfico
de Citi como ha evolucionado las revisiones de beneficios de las
compañías más expuestas a China, comprobamos que el momentum
sigue siendo negativo. No lo es tanto para el MSCI China.
Fuente: Morgan Stanley
Fuente: Citigroup

8. 8
Renta Variable
El efecto China en los mercados
• Además como observamos en la valoración, la cesta de compañías
expuestas a China no están especialmente barata, nuevamente al
contrario del MSCI China.
• Es decir, en caso de optar por una opción marcadamente contrarian,
sería mejor hacerlo a través del mercado chino.
• No obstante, entre los valores que pensamos que podrían haber sufrido
un castigo excesivo se encuentran algunas compañías del sector autos,
como Volkswagen o del sector tech como Dialog Semiconductors.
• No obstante la recomendación más clara sigue siendo optar por la
Europa más doméstica.
Fuente: Citigroup

9. 9
Fondos de inversión
Retorno riesgo del fondo vs. categoría
Desempeño del fondo vs. categoría por años
Repaso a la evolución del fondo:
• El fondo de Henderson es un fondo próximo al value, con una beta a mercado
bastante elevada. Su orientación value hizo que en 2013 tuviera un resultado
fenomenal, 36%, muy superior a la del índice y la del resto de fondos de la
categoría. A la hora de ver los resultados, hay que fijarse desde noviembre de
2011 que es cuando se puso al frente Nick Sheridan (AA de Citywire desde
mayo 2014).
• A pesar de tener beta, los estadísticos de riesgo le son favorables. Y en ratios
como caídas, % de días positivos, etc. tiene mejores resultados que el promedio
de la categoría. Esta buena relación en retorno ajustado al riesgo le ha valido
para obtener 5 estrellas Morningstar dentro de una categoría con más de 1000
fondos.
Estilo de gestión:
• El value que persigue Nick Sheridan al frente del fondo no es demasiado
novedoso ni varía demasiado respecto al de cualquier gestor, es decir buscar
compañías por debajo de su valor intrínseco. Para calcular este valor intrínseco
que buscan todos hay diferentes formas de calcularlo, él se basa en:
• Beneficios sostenibles,
• Valor neto del activo, ajustado dependiendo de la fase del ciclo,
• Valor del crecimiento de la compañía que según él “añade valor cuando
es superior al coste del capital pero lo destruye cuando es inferior”,
• Dividendos, si son buenos y sobre todo están bien cubiertos.
Henderson Horizon Euroland (LU0548153104)

10. 10
Fondos de inversión
Atribución del retorno en julio (+3,1%):
En negativo, compañías sensibles a China, como auto y componentes (Valeo,
Continental y Renault). También las financieras/gestoras italianas Azimut y
Banca Generali (existe la especulación entre algunos inversores de que el
regulador italiano se está planteando una revisión de la forma/método del
cobro de comisiones en el sector) y la distribuidora de alimentación española
Día (preocupación entre los inversores por resultados y márgenes). En positivo,
beneficiados por la selección de valores en materiales básicos, como UPM
(papel, madera, pulpa de celulosa) y Health Care (Recordati y Sanofi).
Posicionamiento actual de la cartera:
• Observamos una cartera concentrada, con 47 posiciones, donde casi el 40%
está en las 10 primeras posiciones como Sanofi, Renault, Bayer, Total,
Unilever, Allianz…
• Por exposición geográfica, tienen bastante peso en Francia (31%). Nick
Sheridan es un gestor que hemos podido ver muy activo en posiciones en
periféricos en los últimos años, (En España 0% en 2011, 15% en 2014),
demostrando gestión activa en el portfolio y alejándose de los índices.
Actualmente 10% en Italia, 3,5% en España y 1% en Portugal.
• Sobreponderado en consumo discrecional (principalmente en la parte de
medios – ej. Prosiebensat, Publicis, Relx, Vivendi, Wolters Kluger),
materiales (en químicas y empaquetadoras de papel/cartón; no tiene
mineras) y algo en tecnología (ej. ASM, Dialog, Amadeus, Cap Gemini). El
fondo está infraponderado en staples, telecoms, suministros y energía.
Mapa de estilo
Evolución exposición por estilo y capitalización
Henderson Horizon Euroland (LU0548153104)

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Información de mercado

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Tabla de Mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 10886,4 -2,61 -3,3 5,7 5,9 3,6% 1,5 6,7 21,6 20,9 16,1 13,9
EE.UU. Dow Jones 17408,3 -0,07 -3,6 4,2 -2,3 2,5% 3,0 8,8 16,0 15,2 15,7 14,4
EE.UU. S&P 500 2083,4 -0,01 -1,2 6,6 1,2 2,1% 2,8 10,2 18,3 18,4 17,6 15,8
EE.UU. Nasdaq Comp. 5033,6 -0,45 -1,4 13,0 6,3 1,2% 3,6 13,2 36,2 28,6 22,2 19,2
Europa Euro Stoxx 50 3485,0 -4,20 -3,4 14,0 10,8 3,6% 1,5 6,7 22,3 18,7 14,9 13,6
Reino Unido FT 100 6556,7 -2,41 -2,9 -1,9 -0,1 4,0% 1,9 8,6 18,8 23,1 16,0 14,4
Francia CAC 40 4951,0 -3,95 -1,6 17,7 15,9 3,4% 1,6 7,2 25,6 22,0 15,9 14,4
Alemania Dax 10950,0 -4,71 -4,9 18,7 11,7 3,0% 1,7 6,5 17,2 17,2 13,7 12,5
Japón Nikkei 225 20519,5 -0,99 0,7 34,0 17,6 1,6% 1,8 8,5 21,1 21,4 19,4 17,6
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1363,3 0,21 -1,3 6,6 1,4
Small Cap MSCI Small Cap 512,6 0,01 -3,8 5,1 1,2
Growth MSCI Growth 3255,2 0,01 -0,2 12,8 5,6 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 2082,6 -0,15 -1,5 -0,2 -3,0 Bancos 213,04 -2,73 -3,49 12,40 12,86
Europa Seguros 284,80 -1,82 -1,57 25,32 13,67
Large Cap MSCI Large Cap 938,2 -2,95 -3,3 14,3 11,4 Utilities 319,69 -1,74 -1,28 3,34 1,35
Small Cap MSCI Small Cap 377,2 -1,61 0,0 20,3 16,0 Telecomunicaciones 379,05 -2,23 -1,35 32,41 18,43
Growth MSCI Growth 2294,2 -3,14 -1,5 16,8 11,1 Petróleo 295,78 -2,68 -5,40 -13,80 3,98
Value MSCI Value 2257,0 -2,87 -2,0 4,3 4,4 Alimentación 614,96 -2,12 -3,68 19,02 11,60
Minoristas 364,19 -2,49 -0,34 21,99 16,84
Emergentes MSCI EM Local 46714,7 -1,66 -5,2 -6,9 -3,4 B.C. Duraderos 768,24 -4,55 -0,48 30,23 20,61
Emerg. Asia MSCI EM Asia 688,2 -1,52 -5,5 -6,5 -4,3 Industrial 453,82 -2,20 -1,75 15,36 11,75
China MSCI China 65,5 -0,12 -5,9 -2,3 -0,8 R. Básicos 336,11 -5,45 -9,31 -22,07 -10,61
India MXIN INDEX 1039,3 -2,09 -0,4 5,2 2,3
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 64224,4 -3,29 -6,6 -12,2 -3,8
Brasil BOVESPA 48009,6 -4,00 -9,8 -13,9 -4,0
Mexico MXMX INDEX 5712,1 -3,32 -6,9 -22,5 -8,8
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 254,6 0,69 -0,2 4,3 11,2
Rusia MICEX INDEX 1721,7 1,85 4,5 22,3 23,3 Datos Actualizados a viernes 14 agosto 2015 a las 13:47 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

13. 13
Tabla de Mercados
2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,5% Mundo 2,5% 2,1% 2,9% 3,3%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,3% 2,7% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,3% 2,1%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,2% 1,3%
España -1,2% 1,3% 2,9% 2,5% España 1,5% -0,2% -0,3% 1,1%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,5% 2,3% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,3% 1,6%
Japón 1,5% 0,0% 0,9% 1,4% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 1,2%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 6,1% 6,2% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,7%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 49,3 48,6 58,5 102,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1119,0 1094,1 1155,8 1313,6 Euribor 12 m 0,16 0,16 0,17 0,48
Índice CRB 197,8 198,5 219,4 288,8 3 años 0,34 0,33 0,47 0,49
Aluminio 1574,0 1592,5 1713,0 2026,0 10 años 1,92 1,99 2,09 2,49
Cobre 5185,0 5185,0 5591,0 6885,0 30 años 2,88 2,98 3,30 3,72
Estaño 15000,0 15500,0 14625,0 22400,0
Zinc 1830,0 1867,0 2053,0 2283,0
Maiz 361,8 372,8 424,0 362,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 505,0 515,8 576,5 622,0 Euro 0,05 0,05 0,05 0,15
Soja 918,5 963,3 1025,0 1061,0 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 11,9 11,4 11,1 13,3
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,92 1,99 2,09 2,49
Euro/Dólar 1,12 1,10 1,10 1,34 Alemania 0,62 0,66 0,84 1,02
Dólar/Yen 124,09 124,24 123,40 102,45 EE.UU. 2,17 2,16 2,40 2,40
Euro/Libra 0,71 0,71 0,70 0,80
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,39 6,21 6,21 6,15 Itraxx Main 109,2 3,2 5,1 3,8
Real Brasileño 3,52 3,54 3,13 2,28 Hivol 124,7 2,5 3,2 -7,0
Peso mexicano 16,39 16,16 15,66 13,07 X-over 374,2 2,5 7,2 7,3
Rublo Ruso 64,83 64,02 56,41 35,94 Financial 84,4 - - -36,5
Datos Actualizados a viernes 14 agosto 2015 a las 13:47 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

14. 14
Calendario Macroeconómico
Lunes 17
Agosto
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón PIB (Trimestral) (2T) -0,50% 1,00%
1:50 Japón PIB (Anual) (2T) -1,90% 3,90%
11:00 Zona Euro Balanza comercial de la zona euro (Jun) 18,8B
14:30 Estados Unidos Índice manufacturero Empire State (Ago) 5 3,86
22:00 Estados Unidos Flujos de capital en productos a largo plazo (Jun) 93,0B
Martes 18
Agosto
Zona Dato Estimado Anterior
10:30 Reino Unido IPC (Mensual) (Jul)
10:30 Reino Unido IPC (Anual) (Jul)
10:30 Reino Unido IPP - entrada (Mensual) (Jul) -1,30%
14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Mensual) (Jul) 7,00%
14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Jul) 1,200M 1,337M
14:30 Estados Unidos Inicios de construcción de viviendas (Mensual) (Jul) 9,80%
14:30 Estados Unidos Inicios de viviendas (Jul) 1,171M 1,174M
Miércoles 19
Agosto
Zona Dato Estimado Anterior
1:50 Japón Exportaciones (Anual) (Jul) 9,50%
1:50 Japón Balanza comercial (Jul) -69B
14:30 Estados Unidos IPC subyacente (Anual) (Jul) 1,90% 1,80%
14:30 Estados Unidos IPC subyacente (Mensual) (Jul) 0,20% 0,20%
14:30 Estados Unidos IPC (Mensual) (Jul) 0,10% 0,30%

15. 15
Calendario Macroeconómico (II)
Jueves 20
Agosto
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania IPP de Alemania (Mensual) (Jul) -0,10%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas subyacentes (Anual) (Jul) 4,20%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Jul) -0,20%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Anual) (Jul) 4,00%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Mensual) (Jul) -0,20%
12:00 Reino Unido Índice CBI de tendencias industriales (Ago) -10
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas de segunda mano (Mensual) (Jul) 3,20%
16:00 Estados Unidos Ventas de viviendas de segunda mano (Jul) 5,42M 5,49M
16:00 Estados Unidos Índice manufacturero de la Fed de Philadelphia (Ago) 6,2 5,7
16:00 Estados Unidos Informe de empleo de la Fed de Filadelfia (Ago) -0,4
Viernes 21
Agosto
Zona Dato Estimado Anterior
8:00 Alemania Índice Gfk de clima de consumo en Alemania (Sep) 10,1

16. 16
Resultados
Lunes 17 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Urban Outfitters Inc Q2 2016 0,486
Estados Unidos Agilent Technologies Inc Q3 2015 0,407
Estados Unidos Estee Lauder Cos Inc/The Q4 2015 0,342
Martes 18 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Home Depot Inc/The Q2 2016 1706
Estados Unidos TJX Cos Inc/The Q2 2016 0,757
Estados Unidos Analog Devices Inc Q3 2015 0,75
Estados Unidos Wal-Mart Stores Inc Q2 2016 1125
Reino Unido Persimmon PLC S1 2015 0,669
Miércoles 19 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Target Corp Q2 2016 1112
Estados Unidos Hormel Foods Corp Q3 2015 0,55
Estados Unidos Lowe's Cos Inc Q2 2016 1245
Estados Unidos L Brands Inc Q2 2016 0,677
Estados Unidos NetApp Inc Q1 2016 0,233
Estados Unidos Staples Inc Q2 2016 0,117
Reino Unido Glencore PLC S1 2015 0,063
Reino Unido Admiral Group PLC S1 2015 0,474
Reino Unido Hikma Pharmaceuticals PLC S1 2015

17. 17
Resultados (II)
Jueves 20 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Gap Inc/The Q2 2016 0,653
Estados Unidos Ross Stores Inc Q2 2016 0,611
Estados Unidos Intuit Inc Q4 2015 -0,113
Estados Unidos salesforce.com inc Q2 2016 0,175
Estados Unidos Hewlett-Packard Co Q3 2015 0,857
Viernes 21 Agosto Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Deere & Co Q3 2015 1422
Estados Unidos Patterson Cos Inc Q1 2016 0,55

18. 18
Dividendos
Lunes 17 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Consolidated Edison Inc 0,65 USD Trimestral
Estados Unidos Aflac Inc 0,39 USD Trimestral
Estados Unidos Marathon Oil Corp 0,21 USD Trimestral
Estados Unidos Marathon Petroleum Corp 0,32 USD Trimestral
Estados Unidos Chevron Corp 1,07 USD Trimestral
Estados Unidos Walgreens Boots Alliance Inc 0,36 USD Trimestral
Estados Unidos Target Corp 0,56 USD Trimestral
Estados Unidos Archer-Daniels-Midland Co 0,28 USD Trimestral
Martes 18 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos NVIDIA Corp 0,10 USD Trimestral
Estados Unidos Zions Bancorporation 0,06 USD Trimestral
Estados Unidos Southwest Airlines Co 0,08 USD Trimestral
Estados Unidos Macerich Co/The 0,65 USD Trimestral
Estados Unidos Moody's Corp 0,34 USD Trimestral
Estados Unidos Honeywell International Inc 0,52 USD Trimestral
Estados Unidos Microsoft Corp 0,31 USD Trimestral
Estados Unidos Applied Materials Inc 0,10 USD Trimestral
Estados Unidos Invesco Ltd 0,27 USD Trimestral
Estados Unidos Marriott International Inc/MD 0,25 USD Trimestral

19. 19
Dividendos (II)
Miércoles 19 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos 3M Co 1025 USD Trimestral
Estados Unidos Cummins Inc 0,98 USD Trimestral
Estados Unidos Carnival Corp 0,30 USD Trimestral
Estados Unidos Pitney Bowes Inc 0,19 USD Trimestral
Estados Unidos Equifax Inc 0,29 USD Trimestral
Estados Unidos Cablevision Systems Corp 0,15 USD Trimestral
Estados Unidos L Brands Inc 0,50 USD Trimestral
Estados Unidos FLIR Systems Inc 0,11 USD Trimestral
Jueves 20 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Ryder System Inc 0,41 USD Trimestral
Viernes 21 Agosto Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Johnson & Johnson 0,75 USD Trimestral
Estados Unidos Snap-on Inc 0,53 USD Trimestral
Estados Unidos LyondellBasell Industries NV 0,78 USD Trimestral
Estados Unidos Robert Half International Inc 0,20 USD Trimestral
Estados Unidos Vulcan Materials Co 0,10 USD Trimestral
Estados Unidos Hershey Co/The 0,58 USD Trimestral
Estados Unidos Prudential Financial Inc 0,58 USD Trimestral

20. 20
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