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Informe semanal 5 de junio de 2017

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Informe de estrategia semanal de inversión de Andbank, incluye análisis y recomendaciones de inversión en Bolsa, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.

Publicado en: Economía y finanzas
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Informe semanal 5 de junio de 2017

  1. 1. Informe Semanal 5 de junio de 2017
  2. 2. 2 Escenario Global BCE: ¿cambios a la vista?… Reunión en la que se presentará un nuevo cuadro macro, con la más que probable revisión a la baja de las previsiones de inflación y donde la gran duda está en el mensaje: ¿tiempo de modificar la valoración de los riesgos? • En la semana hemos contado con el discurso de Draghi ante el Parlamento Europeo, ¿preludio de lo que dirá el 8 de junio? Estos fueron algunos de los mensajes; “es demasiado pronto para esperar cambios en la visión de política monetaria”; “algunos riesgos de cola se han reducido de manera muy significativa, y también los relacionados con el crecimiento”; cree que el IPC general caerá por los precios de la energía y que Europa sigue necesitando apoyo monetario. ¿Aleja la posibilidad del verano como fechas para poder empezar a cambiar el mensaje del BCE?... • ¿Qué ha pasado desde la última reunión del BCE? En materia de crecimiento, ha seguido la inercia positiva de los datos (empleo y PIB en la semana) y encuestas. Son los precios lo que siguen sin dar una señal clara: marzo a la baja, recuperación en abril y mayo nuevamente con descensos (1,5% YoY en la tasa general y la subyacente por debajo del 1%) y en todos los países, y unas expectativas de inflación que han vuelto a los niveles de noviembre. Por ello, podríamos ver como el BCE recorta las previsiones de inflación para 2017 (1,7% YoY est.). -1 0 1 2 3 4 5 nov-97 nov-98 nov-99 nov-00 nov-01 nov-02 nov-03 nov-04 nov-05 nov-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12 nov-13 nov-14 nov-15 nov-16 IPCgeneralysubyacente(en%) PRECIOS en la Zona Euro Tasa subyacente YoY IPC general YoY Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 Expectativasdeinflaciónatravésdelascurvasforward5y5y EXPECTATIVAS de PRECIOS en EE UU y EUROPA Exp. 5 años EE UU Exp. 5 años Europa Exp. 5 años Reino Unido Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 índiceCITIdesorpresasdeinflación SORPRESAS DE INFLACIÓN, ahora a la baja USA Zona Euro Emergentes IPC > estimado IPC < estimado Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA Informe Semanal
  3. 3. 3 Escenario Global BCE: ¿cambios a la vista?…(II) • Pero, ¿podría cambiar su valoración de los riesgos para Europa? Sí, claramente desde el crecimiento. De hacerlo, sería interpretado como un primer paso hacia una lenta y gradual retirada de la actual política monetaria. Aunque las declaraciones de Draghi han apuntado a ello, está por ver si se hará ahora o en próximas reuniones (julio). • ¿Y el riesgo político? Claramente a la baja desde Francia (sólida mayoría absoluta para Macron sugerida por las encuestas), con fortalecimiento del eje franco-alemán (y con ello de Europa), y con Italia ahora en el punto de mira con diferenciales de deuda al alza. La probabilidad de elecciones anticipadas ha aumentado en este país, tras el acercamiento de posturas de los principales partidos políticos de cara a la reforma del sistema electoral (a debate el 5 de junio). ¿Cuándo podrían celebrarse? Hacia finales de septiembre si el proceso de iniciara en julio. Italia necesita de reformas estructurales, con un crecimiento discreto, que no participa totalmente de las positivas dinámicas vistas en otros vecinos europeos (PIB 1t2017 del 0,4% QoQ vs. 0,2% est. y ant., muy explicado desde los inventarios, con menor aportación de la demanda externa, y sólo la mejora del consumo como positivo a destacar). -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 -1,2 -0,9 -0,6 -0,3 0 0,3 0,6 0,9 1,2 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 nov-16 feb-17 may-17 PMImanfufactureroEspaña-PMIItalia Bonoa10añositalianovs.10AEspaña Italia vs. España: deuda vs encuestas diferencial 10 años Italia vs. España diferencial PMI Italia-España Fuente: Bloomberg, ANDBANK España Informe Semanal
  4. 4. 4 Escenario Global Lo que dicen las encuestas (macro) ISM manufacturero en línea (54,9 vs. 54. 8 est. y ant.) y pocas sorpresas en los PMIs manufacturero en Europa. Todo ello dentro de unos niveles cómodos, saludables, adelantando mayor crecimiento tanto en EE UU como en Europa. Ventas minoristas de Alemania, retrocediendo contra pronóstico. Esto en ocasiones da pie a la argumentación de que el soft data (encuestas) no está soportado por el hard data (datos reales). Creemos que los segundos mejorarán aproximándose a los primeros. PMIs en Asia, en general yendo a menos, estables en China, y despuntando en Brasil. 0 20 40 60 80 100 120 140 160 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 oct-90 oct-91 oct-92 oct-93 oct-94 oct-95 oct-96 oct-97 oct-98 oct-99 oct-00 oct-01 oct-02 oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12 oct-13 oct-14 oct-15 oct-16 CONFIANZA CONSUMIDOR Confianza consumidor Zona Euro (esc izda) Confianza consumidor EE UU (esc. Dcha) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 ene-80 ene-82 ene-84 ene-86 ene-88 ene-90 ene-92 ene-94 ene-96 ene-98 ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 ene-14 ene-16 PIBYoY ISMmanufacturero ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista) ISM Manufacturero PIB yoy Previsiones PIB 2017 FED: 2,1% Consenso: 2,2% Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 30 35 40 45 50 55 60 65 70 ago-07 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 may-16 oct-16 mar-17 PIBAlemaniaYoY(3mesesadelantado) PMImanufactureroalemán ALEMANIA: de las encuestas a los datos PMI Alemania PIB YoY (adelantado 3 meses) Fuente: Bloomberg, ANDBANK España 40 42 44 46 48 50 52 54 56 feb-14 may-14 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 nov-15 feb-16 may-16 ago-16 nov-16 feb-17 may-17 PMIindustrial Encuestas en los BRIC BRASIL RUSIA INDIA CHINA Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPÀÑA Informe Semanal
  5. 5. 5 Escenario Global Intensa semana macro americana… Datos y encuestas que toman el relevo a las declaraciones de la FED • A la espera del dato de empleo no agrícola, encuesta ADP que apunta a cifras de creación de puestos de trabajo sólidas. • Precios, como en Europa, también a la baja, con la lectura favorita de la FED, el deflactor del consumo pasó del 1,58% al 1,53%, lo que resta presión a la política monetaria. No obstante la subida de tipos en junio parece un hecho (probabilidad del 92%...). • Datos de vivienda (pending home sales), que retroceden, sin que se aprecie un cambio de tendencia en este sentido, y sumándose a otras referencias inmobiliarias también por debajo de lo previsto. • En la arena política, Trump abandona el Acuerdo de París sobre el cambio climático, frente a mayores lazos entre la UE y China. 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 70 80 90 100 110 120 130 feb-01 ago-01 feb-02 ago-02 feb-03 ago-03 feb-04 ago-04 feb-05 ago-05 feb-06 ago-06 feb-07 ago-07 feb-08 ago-08 feb-09 ago-09 feb-10 ago-10 feb-11 ago-11 feb-12 ago-12 feb-13 ago-13 feb-14 ago-14 feb-15 ago-15 feb-16 ago-16 feb-17 PENDING HOME SALES: adelantando las ventas de segunda mano Pending home sales (izda.) Ventas de viviendas de segunda mano (dcha) Fuente: Bloomberg, Andbank España 0,0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% nov-01 may-02 nov-02 may-03 nov-03 may-04 nov-04 may-05 nov-05 may-06 nov-06 may-07 nov-07 may-08 nov-08 may-09 nov-09 may-10 nov-10 may-11 nov-11 may-12 nov-12 may-13 nov-13 may-14 nov-14 may-15 nov-15 may-16 nov-16 may-17 TasaYoY PCE subyacente ZONA DE CONFORT FED 1% A 2% Fuente: Bloomberg, Andbank España -1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 jun-93 mar-94 dic-94 sep-95 jun-96 mar-97 dic-97 sep-98 jun-99 mar-00 dic-00 sep-01 jun-02 mar-03 dic-03 sep-04 jun-05 mar-06 dic-06 sep-07 jun-08 mar-09 dic-09 sep-10 jun-11 mar-12 dic-12 sep-13 jun-14 mar-15 dic-15 sep-16 jun-17 mar-18 ADP Employment report vs Non Farm Payrolls non farm pay rolls (media 3 meses) ADP ER (media de 3 meses) Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA Informe Semanal
  6. 6. 6 Informe Semanal Renta Variable Cap Gemini. Objetivo cumplido • Siguiendo con la llínea marcada en las últimas semanas, esta vez toca sacar de los listados, parte del flujo que se fue introduciendo entres los meses de noviembre de 2016 y febrero de este año, ligado a ciclo de crecimiento global. • Las elegidas son Cap Gemini e Ingenico. La compañía francesa ha cumplido de sobra su cometido. La incluimos a 7,8x ev/ebitda, la sacamos a 9,5x. Aunque todavía lejos de las “majors” como Accenture, lo cierto es que su peso en Estados Unidos, el factor dólar y su expansión global, no es lo que estamos buscando en estos momentos. • Frente a ello, Atos sigue siendo nuestra Opción en el sector, con capacidad de desarrollar parte de su potencial en próximos trimestre, cotizando un 20% por debajo de Cap Gemini y con márgenes que ya son similares 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 Ev/Ebitda Mean Ev/Sales 2017 Mean Ev/Sales 2018 Mean Ev/EBITDA 2017 Mean Ev/EBITDA 2018 Mean FCF Yield 2016 Mean FCF Yield 2017 Mean FCF Yield 2018 Mean Capex % Sales 2016 Mean Capex % Sales 2017 Mean Capex % Sales 2018 Mean Net Debt/EBITDA 2016 Atos SE 1,0 x 0,9 x 7,5 x 6,8 x 4,30% 5,62% 6,30% 3,49% 3,84% 3,79% 3,2 x Cap Gemini SA 1,3 x 1,2 x 9,5 x 8,4 x 7,16% 6,15% 6,90% 1,39% 1,57% 1,57% 2,4 x SAP SE 5,0 x 4,5 x 15,5 x 13,7 x 3,08% 3,40% 3,97% 4,42% 4,82% 4,47% 3,3 x Indra Sistemas, S.A. Class A 1,0 x 0,9 x 10,0 x 7,9 x 8,43% 5,02% 8,22% 1,08% 1,27% 1,38% 2,1 x Accenture Plc Class A 2,3 x 2,1 x 13,6 x 12,5 x 5,26% 4,78% 5,22% 1,51% 1,64% 1,70% 2,9 x 2,1 x 1,9 x 11,2 x 9,9 x 5,65% 4,99% 6,12% 2,38% 2,63% 2,58% 2,8 x
  7. 7. 7 Informe Semanal Renta Variable Ingenico. Demasiado Global • Ingenico sería una compañía a la que volveríamos si buscamos un perfil Global. No obstante, su perfil sesgado al emergentes en un alto porcentaje, así como una valoración que no es extrema como en noviembre de 2016 cuando la incluimos a 8x ev/ebitda, creemos que su principal problema es el coste de oportunidad. • Su actual cotización, por encima de medias históricas, no es exigente. Sin embargo vemos al valor que está bastante parado entre 86-87 euros y pensamos que tendrá que mejorar su visibilidad para llegar a los 100 euros que teníamos como objetivo 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 Ev/Ebitda
  8. 8. 8 Informe Semanal JPM EUROPE EQUITY PLUS (LU0289089384) • Se gestiona como un long/short 130/30, pero con una exposición neta a mercado del 100%, es decir que no va a modular la exposición neta como forma de generar rentabilidad. La posición larga oscilará entre 120 y 140% y en la corta entre 20 y 40%. Actualmente la distribución es 123 largo/23 corto. • Es un fondo que vuelve a la focus list tras habernos visto obligados a sacarlo por la decisión de los gestores de cerrarlo a nuevas suscripciones. Actualmente el fondo vuelve a estar abierto. • El objetivo es añadir rentabilidad a través de la parte larga y también de la corta. No siempre se logra en este tipo de estrategias, hay mercados con fuerte correlación en los que es difícil añadir alfa, pero de forma histórica lo ha conseguido. • Para la selección de compañías, usa valoraciones, calidad de la empresa (flujos de caja y balance), momentum y flujo de noticias sobre la compañías. • El fondo en el largo plazo logra resultados muy comparables, o mejores, a los de algunos de los más destacados de su categoría y ha podido soportar movimientos bajistas de una forma muy similar a la de los índices. Incorporaciones recientes a la focus list de fondos Evolución desde lanzamiento Retornos calendario
  9. 9. 9 Informe Semanal PICTET SECURITY (LU0270905242) • Incorporamos un nuevo fondo temático a la lista de recomendados, que permite invertir en todo lo relacionado con la seguridad tanto física como digital. • Como es habitual en este tipo de fondos, es un fondo 100% renta variable con un sesgo bastante elevado a Estados Unidos (68%). • La cartera la componen tres grandes temáticas: • Servicios de seguridad (42%): pruebas y controles, servicios de vigilancia y seguridad, gestión de residuos peligrosos, etc. • Productos de seguridad física (35%): instrumentos forenses y para policía, sistemas de seguridad para automóviles (airbags por ejemplo), cascos y lentes protectoras, etc. • Productos de seguridad informática (23%): artículos biométricos, pagos electrónicos seguros, sistemas de vigilancia y control de accesos, etc. • A nivel de compañía, el fondo está bastante diversificado, con un top 10 holdings que supone un 30%, pero donde la compañía con mayor exposición no supone más de un 4,5%. Incorporaciones recientes a la focus list de fondos Exposición sectorial del fondo Exposición geográfica del fondo
  10. 10. 10 Informe Semanal ROBECO GLOBAL PREMIUM (LU0203975437) • El fondo Robeco Global Premium es un fondo de renta variable global. • Fue lanzado en 2004, pero comienza a ser gestionado por Chris Hart con la filosofía puramente Boston Partners a partir de julio del 2008. • Su filosofía de inversión está basada en lo que denominan “triple círculo”: Valoración, Fundamentales y Business Momentum. • De su gestión destaca que el exceso de Rentabilidad aportado, en su mayoría, proviene de la selección de valores. • Su cartera está compuesta por 70-135 nombres con un Market Cap mínimo de 250 millones de USD. Su Benchmark: MSCI World (sin política expresa de Tracking Error). Es un proceso de inversión estructurado en varias etapas. Comienza por un pre-screening cuantitativo del universo de Inversión (aproximadamente 8.400 valores), continúa con un proceso de validación de los resultados por parte de los analistas para el posterior análisis de los candidatos elegidos. • Realizan una gestión muy activa por regiones, sectores y tamaño vs MSCI World. • Límites y/o guías internas en la cartera: Ningún sector representa más de un 35%; Ningún valor más del 5% del valor de mercado de la cartera; La exposición a monedas/sectores/países es el resultado de la propia selección de valores. Incorporaciones recientes a la focus list de fondos Exposición geográfica del fondo Exposición sectorial del fondo
  11. 11. 11 Informe Semanal Entradas y Salidas de Listas Recomendadas
  12. 12. 12 Informe Semanal Listas Recomendadas: Entradas y Salidas ENTRADAS SALIDAS TELECOM ITALIA (RV GLOBAL) INGENICO (RV GLOBAL) CAP GEMINI (RV EU) Semana 1 Acumulación del mes JUNIO RENTA VARIABLE RENTA FIJA FONDOS ETPS
  13. 13. 13 Informe Semanal Información de Mercado
  14. 14. 14 Informe Semanal Tabla de mercados País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2017 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2016 Último Est.2017 Est.2018 España Ibex 35 10,992 0.80 1.6 22.7 17.5 3.5% 1.5 6.4 21.0 19.5 15.2 13.8 EE.UU. Dow Jones 21,144 0.63 0.9 18.5 7.0 2.4% 3.6 10.5 18.8 18.6 17.4 15.9 EE.UU. S&P 500 2,430 1.07 1.6 15.4 8.5 2.0% 3.1 11.2 21.1 21.6 18.7 16.7 EE.UU. Nasdaq Comp. 6,247 1.36 2.5 25.7 16.0 1.1% 4.0 17.3 33.5 33.1 23.8 20.3 Europa Euro Stoxx 50 3,611 0.88 0.9 19.0 9.7 3.3% 1.6 7.6 21.6 20.2 15.3 14.0 Reino Unido FT 100 7,567 0.66 4.4 22.3 5.9 4.1% 1.9 9.2 17.0 32.9 15.3 14.2 Francia CAC 40 5,366 0.55 1.2 20.1 10.4 3.1% 1.6 8.3 15.4 19.8 15.9 14.4 Alemania Dax 12,861 2.06 2.8 26.0 12.0 2.9% 1.8 6.7 17.9 20.1 14.1 13.1 Japón Nikkei 225 20,177 2.49 3.8 21.8 5.6 1.8% 1.8 8.0 24.8 19.3 17.7 16.2 EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1,591 0.64 1.6 15.8 8.9 Small Cap MSCI Small Cap 591 1.03 0.2 16.8 4.5 Growth MSCI Growth 3,794 0.75 2.6 18.5 14.0 Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2017 (%) Value MSCI Value 2,387 0.57 0.5 12.8 2.9 Bancos 180.6 -1.96 -2.37 20.38 6.09 Europa Seguros 277.1 0.68 -1.15 10.50 2.75 Large Cap MSCI Large Cap 936 -0.02 0.7 14.1 7.2 Utilities 306.8 0.46 5.60 5.97 10.86 Small Cap MSCI Small Cap 451 0.34 1.3 19.5 13.8 Telecomunicaciones 310.9 -0.98 4.34 -3.79 6.38 Growth MSCI Growth 2,526 0.46 2.7 15.8 12.4 Petróleo 306.9 -0.87 -0.40 13.47 -4.82 Value MSCI Value 2,357 -0.54 0.6 20.9 5.5 Alimentación 674.9 0.32 4.06 6.54 10.74 Minoristas 325.9 -0.40 1.14 3.63 3.75 Emergentes MSCI EM Local 53,634 -0.80 1.8 18.9 12.6 B.C. Duraderos 898.4 0.13 1.06 17.56 16.54 Emerg. Asia MSCI EM Asia 809 -0.24 3.7 23.0 16.9 Industrial 522.8 0.86 -0.72 20.90 12.40 China MSCI China 72 0.08 5.6 29.7 23.3 R. Básicos 391.3 -1.08 -2.81 46.68 -1.30 India MXIN INDEX 1,131 0.39 1.8 12.5 15.0 Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 75,523 -1.95 -3.7 15.9 5.0 Brasil BOVESPA 62,289 -1.48 -6.6 24.9 3.4 Mexico MXMX INDEX 5,547 -1.84 0.0 7.6 18.1 Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 266 -2.86 -6.3 6.3 -9.1 Rusia MICEX INDEX 1,861 -3.80 -8.2 -1.6 -16.7 Datos Actualizados a viernes 02 junio 2017 a las 13:51 Fuente: Bloomberg, Andbank España SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES PER
  15. 15. 15 Informe Semanal Tabla de mercados 2015 2016 2017e 2018e 2015 2016 2017e 2018e Mundo 3.1% 2.9% 3.3% 3.4% Mundo 3.0% 3.1% 3.2% 3.2% EE.UU. 2.4% 1.6% 2.2% 2.3% EE.UU. 0.1% 1.3% 2.4% 2.3% Zona Euro 1.5% 1.7% 1.7% 1.6% Zona Euro 0.0% 0.2% 1.6% 1.5% España 3.2% 3.2% 2.7% 2.2% España -0.6% -0.4% 2.0% 1.5% Reino Unido 2.2% 2.0% 1.7% 1.3% Reino Unido 0.0% 0.7% 2.7% 2.6% Japón 0.6% 1.0% 1.3% 1.0% Japón 0.8% -0.1% 0.6% 0.8% Asia ex-Japón 5.9% 5.7% 5.9% 5.8% Asia ex-Japón 1.5% 1.9% 2.2% 2.6% Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Petróleo Brent 49.6 52.2 50.5 50.0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1,262.7 1,266.9 1,255.1 1,211.0 Euribor 12 m -0.13 -0.13 -0.12 -0.02 Índice CRB 179.1 183.9 180.3 188.0 3 años -0.09 -0.09 -0.08 -0.00 Aluminio 1,927.0 1,945.0 1,911.5 1,569.0 10 años 1.57 1.54 1.65 1.48 Cobre 5,699.0 5,682.0 5,735.5 4,617.0 30 años 2.89 2.85 2.97 2.71 Estaño 20,450.0 20,375.0 19,900.0 16,200.0 Zinc 2,570.0 2,635.0 2,623.0 1,971.0 Maiz 371.8 369.3 364.0 415.3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo 430.0 430.8 454.0 550.0 Euro 0.00 0.00 0.00 0.00 Soja 914.8 939.5 968.8 1,039.0 EEUU 1.00 1.00 1.00 0.50 Arroz 11.1 10.9 9.6 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1.57 1.54 1.65 1.48 Euro/Dólar 1.12 1.12 1.09 1.12 Alemania 0.29 0.33 0.33 0.11 Dólar/Yen 111.53 111.33 112.13 108.73 EE.UU. 2.21 2.25 2.28 1.80 Euro/Libra 0.87 0.87 0.84 0.77 Emergentes (frente al Dólar) Yuan Chino 6.82 6.86 6.90 6.58 Real Brasileño 3.25 3.27 3.18 3.60 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Peso mexicano 18.67 18.52 18.78 18.62 Itraxx Main 61.8 0.6 -3.6 -10.5 Rublo Ruso 56.55 56.52 57.03 66.98 X-over 247.9 -1.5 -12.4 -39.9 Datos Actualizados a viernes 02 junio 2017 a las 13:51 Fuente: Bloomberg, Andbank España Tipos de Interés a 10 años Diferenciales Renta fija corporativa MATERIAS PRIMAS DIVISAS IPC DATOS MACRO MERCADOS DE RENTA FIJA PIB Tipos de Interés en España Tipos de Intervención
  16. 16. 16 Informe Semanal Calendario Macroeconómico Fuente: investing.com
  17. 17. 17 Informe Semanal Calendario Dividendos Fuente: investing.com
  18. 18. 18 Informe Semanal Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.
  19. 19. www.andbank.com

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