I syfte att öka kunskapen om hur finansbranschen ser på börsbolagens IR-arbete genomförde Box IR under april och maj 2011 en enkät-undersökning, där professionella aktörer på finansmarknaden fick svara på frågor om investerarrelationer i svenska börsbolag. Intresset för undersökningen var över förväntan och totalt besvarades enkäten av 106 personer, vilket motsvarade ca 20 procents svarsfrekvens, trots att undersökningen till stor del genomfördes under brinnande kvartalsrapportsäsong.

1. Finansmarknadsenkät
Maj 2011
Copyright © Box IR

2. Executive summary
I syfte att öka kunskapen om hur finansbranschen ser på börsbolagens IR-arbete genom-
förde Box IR under april och maj 2011 en enkätundersökning, där professionella aktörer på
finansmarknaden fick svara på frågor om investerarrelationer i svenska börsbolag. Intres-
set för undersökningen var över förväntan och totalt besvarades enkäten av 106 personer,
vilket motsvarade ca 20 procents svarsfrekvens, trots att undersökningen till stor del
genomfördes under brinnande kvartalsrapportsäsong. Respondenterna fördelade sig enligt
vidstående diagram.
Övriga 14% Förvaltare 44%
Analytiker 42%
enkäten bestod av sammanlagt tio frågor. svarsalternativen utgjordes av såväl flerval som
rena textsvar, vilket också genererade många intressanta kommentarer.
På följande sidor ges en sammanfattande redogörelse för svaren på frågorna, men låt oss
börja med några enkla slutsatser och intressanta citat.
• När proffsen ombads nämna de tre viktigaste faktorerna för att ta ett investeringsbeslut
eller ta upp ett bolag till bevakning hamnar CsR-frågor längst ner på listan. även en direkt
fråga om vikten av CsR-frågor visar att dessa frågor väger relativt lätt. Om enkäten inte
varit anonym hade nog svaren varit lite mer politiskt korrekta.
• De viktigaste forumen för investerarrelationer är one-on-ones, rapportpresentationer
samt IR-webb medan sociala medier, trots en explosionsartad utveckling, har en lång
väg kvar för att nå finansproffsens gunst (delvis beroende på att svenska bolag inte är
speciellt aktiva vad gäller IR och sociala medier).
• Tillgänglighet till management är viktigt, men det gäller att de säger rätt saker.
”Varför går en IR in i ”closed period”??? Ligger det inte i jobbet att
kunna kommunicera på ett sätt att detta inte behövs!?”
Analytiker
”Bra IR kännetecknas av tillgänglighet, snabb respons, god bolagsför­
ståelse kombinerat med förståelse för hur aktiemarknaden fungerar.
”
Analytiker
FInansMaRknadsenkät Maj 2011 2

3. Kort sammanfattning av
slutsatserna från enkäten
Tillgänglighet är viktigt, men det räcker inte
när det gäller nivån på IR-arbetet och tillgängligheten till ledningen är det viktigt att beakta
skillnaden i de resurser som bolagen har möjlighet att lägga ned. Bland Large Cap-bolagen
består IR-avdelningen oftast av flera personer, medan IR-arbetet i Mid- och small Cap-
bolag till stor del hanteras av Vd eller finanschef. Generaliserat visar vår enkätundersökning
följande:
Varannan analytiker • Large Cap
anser att ledningen Bra nivå på IR-arbetet, men tillgängligheten till ledningen är sämre. Varannan analytiker
är svårtillgänglig tycker att ledningen är svårtillgänglig i svenska Large Cap-bolag.
• Mid Cap
Ledningen anses mycket tillgänglig, men var tredje tycker att nivån på IR-arbetet är otillräcklig
• Small Cap
6 av 10 tycker att
Hög tillgänglighet till ledningen, men låg nivå på IR-arbetet. sex av tio tycker att IR-arbetet
IR-arbetet inte
inte håller måttet.
håller måttet hos
Small Cap
”Nedlagda kostnader och ambition återspeglar kvalité.”
Analytiker
CSR-frågor står lågt i kurs
CSR – är det bara
av naturliga skäl lyfts ofta CsR-frågor fram som viktiga investerings-kriterier och det finns
”politiskt korrekt”?
idag ett stort antal fonder med etisk inriktning på den svenska marknaden. att detta är
åtminstone ”politiskt korrekt” råder det inget tvivel om, men när börsproffsen tillfrågas
anonymt står CsR tämligen lågt i kurs. detta illustreras bl a av att endast tre personer anser
att CsR-frågor är mycket viktiga för deras investeringsbeslut.
Hur viktiga är
5 3
CSR-frågor för
ditt investerings-
beslut/din bedöm- 4 19
ning av ett bolag?
3 39
2 25
1 17
denna bild förstärks ytterligare när de tillfrågade får ange tre kriterier för att ett bolag ska
vara intressant att investera i. endast två personer har CsR bland sina topp tre investerings-
kriterier.
FInansMaRknadsenkät Maj 2011 3

4. Årsredovisningen kostar
mer än den smakar
det är allmänt känt att svenska börsbolag lägger väldigt stora resurser på sina årsredo-
En kvarts miljard
visningar, i pengar räknat rör det sig om storleksordningen en kvarts miljard kronor för de
kronor spenderas
noterade bolagen (se Box IR:s årliga IR-enkät 2010). I takt med att IR-webbens betydelse
på årsredovis-
ökat har också betydelsen av årsredovisningen som informationskälla för finansmarknaden
ningar…
minskat. Färre än hälften av de tillfrågade i vår enkät anser att årsredovisningen är viktig
eller mycket viktig.
…men färre än även om PdF fortfarande är det vanligaste formatet på den digitala versionen av årsredo-
hälften anser att visningen, har det blivit allt populärare på senare år att skapa en mer avancerad Flash- eller
den är viktig som HtML-baserad variant på hemsidan. detta tillmäts dock mycket litet värde av finansmarkna-
IR-verktyg dens aktörer när man får ranka olika IR-åtgärder.
Skala 1–5 där 5=oviktigt och 5=mycket viktigt
One-on-ones 4,19
Rapportpresentationer 4,16
Informationsrik IR-web 3,97
Roadshows 3,78
Kapitalmarknadsdag 3,75
Webcasts 3,71
HTML-baserad ÅR 2,81
Nyhetsbrev 2,57
Sociala medier 1,76
HTML-baserad års- HtML- eller Flash-baserad årsredovisning möts t o m av starkt ogillande av vissa, vilket fram-
redovisning sågas går tydligt av följande kommentar från en analytiker:
”Alla bolag som har sin årsredovisning på hemsidan i något annat for­
mat än PDF borde GENAST SLUTA MED DETTA. Är inte intresserad av
någon Flash­baserad version som är fullständigt användarovänlig. PDF
är det bästa, punkt slut. ”
IR-webben är viktig för finansmarknaden när man vill ta del av börsbolagens finansiella kom-
2 av 3 tycker att
munikation. detta visar sig tydligt när man tillfrågas om hur man helst vill information från
IR-webben är viktig
börsbolagen. 70 procent av finansproffsen anser också att bolagens IR-webb är viktig eller
eller mycket viktig
mycket viktig.
Vi kan också konstatera att IR via sociala medier som twitter, Facebook etc. möts av oin-
Svagt intresse för
tresse från finansmarknaden. detta är dock en relativt ny företeelse och svenska börsbolag
sociala medier
ligger definitivt inte i framkanten när det gäller dessa nya informationskanaler.
One-on-ones när
One-on-ones och rapportpresentationer är investernas favoriter när det gäller IR-aktiviteter
marknaden får välja
från börsbolagen.
FInansMaRknadsenkät Maj 2011 4

5. Vad kännetecknar bra
respektive dålig IR?
”Tillgänglighet, tillgänglighet, tillgänglighet och verksamhetskompetens.
SKA sitta i bolagsledningen om intressant för analytiker.” Analytiker
Vad kännetecknar Tillgänglighet 33
bra IR? God kunskap om
bolag / bransch 19
Öppenhet 12
Snabb information 11
Transparens 8
Kontinuitet 5
när finansmarknadens aktörer själva får sätta ord på vad som kännetecknar bra IR nämns
Tillgänglighet är
tillgänglighet oftare än något annat. Ingen av de som svarat anser dock att endast tillgäng-
viktigt, men bra IR
lighet räcker. det framstår tydligt när vi sammanfattar resultatet på frågorna om nivå och
kräver även…
tillgänglighet ovan.
”Öppenhet och ärlighet i kommunikationen. Man är beredd att diskutera
sina svaga sidor i bolaget. Har en bra kunskap om sin sektor, konkurren­
ter, leverantörer, kunder och omvärldsanalys. ”
” Förvaltare
det är tydligt att marknaden efterfrågar öppenhet, transparens och ärlighet i den finansiella
…öppenhet, trans-
kommunikationen. dessutom anser många att det måste finnas en förståelse för hur fi-
parens och ärlighet,
nansmarknaden fungerar och att god kunskap, inte bara om det egna bolaget, utan även om
men också förståel-
bransch och konkurrenter är a och O för att IR-arbetet ska fungera väl.
se för hur markna-
den fungerar
”Förståelse för hur analytiker och förvaltare jobbar och tänker.
Bra kunskap om det egna bolaget samt konkurrenter.” Förvaltare
dålig IR uppges ofta vara motsatsen till synpunkterna ovan, men några kännetecknande
Att hålla inne med
citat är värda att lyfta fram:
dåliga nyheter upp-
skattas inte
”Mycket info i goda tider, knapphändig i dåliga. Information som är svår­
förståelig, förmedlad av endast anställda informatörer samt är känslo­
styrd eller av typen ”corporate bull shit”
. ” Förvaltare
”Begränsad information, orealistiska målsättningar.” Analytiker
”Ett annat oskick är när IR bojkottar kritiska analytiker som inte anbefaller
Eller när kritiska
analytiker får
sämre service köp av aktien.” Förvaltare
”Att man bara häller upp kaffet på presentationerna, man inte klarar av en
bra företagspresentation/dragning själv. Tyvärr har man ofta för att upp­
fylla den kvinnliga kvoten satt en ”blondin” där som IR och det duger
inte! ” Förvaltare
FInansMaRknadsenkät Maj 2011 5

6. Vad är viktigast för
investeringsbeslutet?
Professionella investerare och analytiker anser att likviditet i aktien och vinsttillväxt är de
viktigaste kriterierna för att investera i eller ta upp ett bolag till bevakning.
Nämn tre kriterier Börsvärde, likviditet 40
för att ett bolag ska Framtidsutsikter, tillväxt 34
vara intressant att Företagsledning 22
ta upp till bevakning Investment case 19
eller investera i IR, kommunikation 18
Värdering 18
Affärsidé, strategi,
konkurrenskraft
17
Finansiella nyckeltal 11
Track record, historik 10
CSR 2
Bra IR lika viktigt I det här sammanhanget är det också intressant att konstatera att IR och kommunikation är
som investment lika viktigt som värdering och investment case.
case eller värdering
Vill du få en utförligare
presentation av enkäten?
Kontakta oss så bokar vi
in ett möte!
FInansMaRknadsenkät Maj 2011 6

7. Om Box IR
Box IR är ett konsultföretag inom finansiell kommunikation specialiserat på investerarrelationer och
strategisk företagskommunikation. Vårt erbjudande baseras på rådgivning från seniorkonsulter med
en mångårig bakgrund inom aktiemäkleri och analys. kombinerat med vår erfarenhet från kommuni-
kation, PR och media kan vi erbjuda ett integrerat tjänsteutbud byggt på branschkunskap och första-
hands kapitalmarknadserfarenhet från några av nordens ledande Investmentbanker.
Box IR ägs och drivs av Mikael Zillén och tomas
Öqvist. Med över 30 års gemensam erfarenhet från
den finansiella sektorn och dryga 10 år av finansiell
kommunikation är vår vision att bli den ledande kom-
munikationsbyrån för företag och organisationer som
efterfrågar spetskompetens inom finansiell kommuni-
kation kombinerat med finansmarknadsexpertis.
I syfte att vara kostnadseffektiva och samtidigt kunna erbjuda kunderna ett heltäckande tjänsteutbud
har Box IR strategiska samarbeten och ett nätverk av etablerade specialister, bl a sjö&Berg för grafisk
formgivning, trycksaksproduktion, m.m.
Kort om grundarna:
Mikael Zillén har en civilekonomexamen från stockholms Universitet. Han
har sedan 2005 arbetat med finansiell kommunikation och investerarrelatio-
ner, såväl i egen regi som på byrån Citigate stockholm. Mikael har en gedigen
finansmarknadsbakgrund från firmor som Handelsbanken, nordea och danske
Bank, där han under drygt 15 år var verksam bl a som institutionell aktiemäk-
lare. Mikael har haft ett stort antal större svenska och amerikanska institutioner
samt hedgefonder som kunder och har erfarenhet från ett flertal börsintroduk-
tioner.
Tomas Öqvist är civilekonom från Handelshögskolan i stockholm och har mer
än 15 års erfarenhet av finansbranschen, bl a som aktieanalytiker på Carnegie
och alfred Berg, varav ett flertal år som topprankad inom It-sektorn. tomas
har varit rådgivare till större svenska, europeiska och amerikanska institutioner
som handlar med nordiska aktier och har dessutom medverkat vid flera börsin-
troduktioner och M&a-affärer. Han har sedan 2007 varit verksam som konsult
inom finansiell kommunikation och investerarrelationer.
För mer information kontakta oss på telefon 08-21 41 00 eller besök oss på vår hemsida.
Box IR:
Mikael Zillén tomas Öqvist
telefon: 0762-13 00 40 telefon: 0705-54 34 40
e-post: mikael@boxir.se e-post: tomas@boxir.se
www.boxir.se