POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO Sesión 2 Facultad de Administración, E.A.P. de Administración - UNMSM Curso: Administración...
Administración Financiera a Corto Plazo <ul><li>Sesión 2 – Política de Capital de Trabajo </li></ul><ul><li>Sesión 3 – Adm...
<ul><li>La Planeación Financiera implica el elaborar proyecciones de ventas, ingresos y activos basándose en estrategias a...
<ul><li>El Control Financiero trata del proceso de retroalimentación y ajuste que se requiere para asegurar que se sigan l...
Control Financiero Necesidades Operativas de Fondos Capital de Trabajo Activo No Corriente Patrimonio Activo Pasivo Pasivo...
<ul><li>Liquidez =  Activo Corriente </li></ul><ul><li>  Pasivo Corriente </li></ul><ul><li>Prueba =  Activo Corriente - I...
<ul><li>Se refiere a las políticas básicas de la empresa, referentes a: </li></ul><ul><li>1)  Los niveles fijados como met...
<ul><li>La administración del capital de trabajo se refiere a la administración de los activos y de los pasivos corrientes...
<ul><li>Allied Food Products -  Balances generales históricos y proyectados - (millones de dólares) </li></ul><ul><li>    ...
<ul><li>  31/12/02    30/09/03  31/12/03   (Histórico) (Proyectado)  (Proyectado) </li></ul><ul><li>Capital de trabajo   $...
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Ciclo del Negocio Producción Venta Cobranza
Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Es el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materi...
Ejemplo <ul><li>Una empresa productora de computadoras </li></ul><ul><li>1. Ordena y posteriormente recibirá los  material...
Ejemplo <ul><li>4. Liquidará sus cuentas por pagar y sus sueldos  acumulados, antes de haber recibido algún  efectivo prov...
Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>1. Período de conversión del inventario </li></ul><ul><li>Consiste en el plazo pr...
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Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>3. Período de diferimiento de las cuentas por pagar </li></ul><ul><li>Consiste en...
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Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Veamos gráficamente el modelo de conversión de efectivo: </li></ul>Período de con...
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Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>El ciclo de conversión de efectivo puede ser acortado: </li></ul><ul><li>1)  medi...
Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Ejm.: La empresa productora de computadoras: </li></ul><ul><li>  Gasta $ 200,000 ...
Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>La Política de capital de trabajo se refiere a dos aspect...
Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>Políticas alternativas de inversión en activos corrientes...
Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>Políticas alternativas de financiamiento de los activos c...
Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>Políticas de financiamiento de activos corrientes:  </li>...
Ventajas y Desventajas del Financiamiento a Corto Plazo <ul><li>Ventajas: </li></ul><ul><li>Velocidad -  Más rápido que un...
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  • interesante presentacion sobre finanzas, me fue de mucha utilidad en mis estudios, tambien comparto con ustedes la noticia sobre ana patricia botin http://www.asturi.as/noticias/23652/_ana_patricia_botin_empresaria_mejor_reputada/ saludos.
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Ses. 2 Finanzas Ii

  1. 1. POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO Sesión 2 Facultad de Administración, E.A.P. de Administración - UNMSM Curso: Administración Financiera II, 2009 - I José Luis Montalvo Mejía
  2. 2. Administración Financiera a Corto Plazo <ul><li>Sesión 2 – Política de Capital de Trabajo </li></ul><ul><li>Sesión 3 – Administración de Efectivo y los Valores Negociables </li></ul><ul><li>Sesión 4 – Administración del Crédito </li></ul><ul><li>Sesión 5 – Administración de los Inventarios </li></ul><ul><li>Sesión 6 – Financiamiento a Corto Plazo </li></ul>
  3. 3. <ul><li>La Planeación Financiera implica el elaborar proyecciones de ventas, ingresos y activos basándose en estrategias alternativas de producción y comercialización, y a partir de ellas tomar decisiones acerca de la forma en que se satisfacerán los requerimientos financieros pronosticados. </li></ul>Planeación Financiera
  4. 4. <ul><li>El Control Financiero trata del proceso de retroalimentación y ajuste que se requiere para asegurar que se sigan los planes y para la oportuna modificación de los mismos debido a los cambios en el medio ambiente operativo. </li></ul>Control Financiero
  5. 5. Control Financiero Necesidades Operativas de Fondos Capital de Trabajo Activo No Corriente Patrimonio Activo Pasivo Pasivo Corriente Pasivo No Corriente Activo Corriente Capital de Trabajo Capital de Trabajo Neto Capital de Trabajo = Activo Corriente Capital de Trabajo Neto = Act. Cte. - Pas. Cte.
  6. 6. <ul><li>Liquidez = Activo Corriente </li></ul><ul><li> Pasivo Corriente </li></ul><ul><li>Prueba = Activo Corriente - Inventarios </li></ul><ul><li>Ácida Pasivo Corriente </li></ul>Indicadores referidos a Capital de Trabajo
  7. 7. <ul><li>Se refiere a las políticas básicas de la empresa, referentes a: </li></ul><ul><li>1) Los niveles fijados como meta para cada categoría de activos corrientes. </li></ul><ul><li>2) La forma en que se financiarán los activos corrientes. </li></ul>Política de Capital de Trabajo
  8. 8. <ul><li>La administración del capital de trabajo se refiere a la administración de los activos y de los pasivos corrientes dentro de ciertos lineamientos de política. </li></ul>Administración del Capital de Trabajo
  9. 9. <ul><li>Allied Food Products - Balances generales históricos y proyectados - (millones de dólares) </li></ul><ul><li>  31/12/02 30/09/03 31/12/03 </li></ul><ul><li> (Histórico) (Proyectado) (Proyectado) </li></ul><ul><li>Efectivo $ 10 $ 15 $ 11 </li></ul><ul><li>Cuentas por cobrar 375 562 412 </li></ul><ul><li>Inventarios 615 922 677 </li></ul><ul><li>Total activos corrientes $ 1,000 $ 1,499 $ 1,100 </li></ul><ul><li>Planta y equipo neto 1,000 1,075 1,100 </li></ul><ul><li>Total activos $ 2,000 $ 2,574 $ 2,200 </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Cuentas por pagar $ 60 $ 90 $ 66 </li></ul><ul><li>Documentos por pagar 110 451 140 </li></ul><ul><li>Pasivos acumulados 140 210 154 </li></ul><ul><li>Total pasivos corrientes $ 310 $ 751 $ 360 </li></ul><ul><li>Bonos a largo plazo 754 784 784 </li></ul><ul><li>Total pasivos $ 1,064 $ 1,535 $ 1,144 </li></ul><ul><li>  Acciones preferentes $ 40 $ 40 $ 40 </li></ul><ul><li>Acciones comunes 130 189 189 </li></ul><ul><li>Utilidades retenidas 766 810 827 </li></ul><ul><li>Total patrimonio $ 896 $ 999 $ 1,016 </li></ul><ul><li>Total pasivos y patrimonio $ 2,000 $ 2,574 $ 2,200 </li></ul><ul><li>  </li></ul><ul><li>Liquidez corriente 3.23 2.00 3.06 </li></ul><ul><li>Prueba ácida 1.24 0.77 1.18 </li></ul>Ejemplo
  10. 10. <ul><li> 31/12/02 30/09/03 31/12/03 (Histórico) (Proyectado) (Proyectado) </li></ul><ul><li>Capital de trabajo $ 1,000 $ 1,499 $ 1,100 </li></ul><ul><li>Capital de trabajo neto $ 690 $ 748 $ 740 </li></ul><ul><li>Giro: Procesamiento de alimentos: frutas no cítricas y verduras. </li></ul><ul><li>Naturaleza del negocio: estacional. </li></ul><ul><li>Estación de recolección para estas cosechas: mayormente de </li></ul><ul><li>mayo a setiembre. </li></ul><ul><li>Por tanto, tiene inventarios más altos a setiembre. </li></ul><ul><li>A su vez, son más altas sus cuentas por cobrar a setiembre. </li></ul>Ejemplo
  11. 11. <ul><li>Incremento de capital de trabajo a setiembre: $ 499 </li></ul><ul><li>¿Cómo se financia?: </li></ul><ul><li>Aumento espontáneo de los pasivos: $ 100 </li></ul><ul><li>Cuentas por pagar : $ 30 </li></ul><ul><li>Pasivos acumulados: $ 70 </li></ul><ul><li>Financiamiento : $ 399 </li></ul><ul><li>Documentos por pagar: $ 341 </li></ul><ul><li>Pasivos no corrientes : $ 58 </li></ul><ul><li>y Patrimonio </li></ul><ul><li>En los ciclos de los negocios: </li></ul><ul><li>Las necesidades de capital de trabajo aumentan con los auges (incremento de las ventas) y bajan con las recesiones (disminución de las ventas). </li></ul>Ejemplo
  12. 12. Ciclo del Negocio Producción Venta Cobranza
  13. 13. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Es el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materia prima hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final. </li></ul>Pago por la Compra de Materias Primas Cobranza de Ctas. Por Cobrar
  14. 14. Ejemplo <ul><li>Una empresa productora de computadoras </li></ul><ul><li>1. Ordena y posteriormente recibirá los materiales que necesita para producir computadoras. </li></ul><ul><li>Efecto: Genera cuentas por pagar. </li></ul><ul><li>2. Utiliza mano de obra para convertir los materiales en computadoras terminadas. </li></ul><ul><li>Efecto: Genera sueldos acumulados por pagar. </li></ul><ul><li>3. Las computadoras terminadas se venderán a crédito. </li></ul><ul><li>Efecto: Genera cuentas por cobrar. </li></ul>
  15. 15. Ejemplo <ul><li>4. Liquidará sus cuentas por pagar y sus sueldos acumulados, antes de haber recibido algún efectivo proveniente de sus cuentas por cobrar. </li></ul><ul><li>Efecto: Debe financiar ese flujo neto de salida de efectivo. </li></ul><ul><li>5. Cobrará sus cuentas por cobrar. </li></ul><ul><li>Efecto: Pagará el financiamiento obtenido, completándose el ciclo, y estando, por tanto, en posición de poder repetir </li></ul>
  16. 16. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>1. Período de conversión del inventario </li></ul><ul><li>Consiste en el plazo promedio de tiempo que se requerirá para convertir los materiales en productos terminados y posteriormente para vender esos bienes. </li></ul><ul><li>Período de conversión </li></ul><ul><li>del inventario = Inventario </li></ul><ul><li> Ventas por día </li></ul><ul><li>Ejm.: Si el inventario promedio es de $ 2 millones y las ventas anuales son de $ 10 millones, entonces el período de conversión del inventario será de 72 días. </li></ul><ul><li>Por tanto, se requiere de un promedio de 72 días para convertir los materiales en productos terminados y posteriormente para vender tales bienes. </li></ul>
  17. 17. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>2. Período de cobranza de las cuentas por cobrar </li></ul><ul><li>Consiste en el plazo promedio de tiempo que se requerirá para convertir en efectivo las cuentas por cobrar de la empresa. </li></ul><ul><li>Período de cobranza de </li></ul><ul><li>las cuentas por cobrar = Cuentas por cobrar </li></ul><ul><li> Ventas por día </li></ul><ul><li>Ejm.: Si las cuentas por cobrar son de $ 666,667 y las ventas anuales son $ 10 millones, entonces el período de cobranza de las cuentas por cobrar será de 24 días. </li></ul><ul><li>Por lo tanto, se necesitará en promedio de 24 días después de una venta para convertir en efectivo las cuentas por cobrar. </li></ul>
  18. 18. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>3. Período de diferimiento de las cuentas por pagar </li></ul><ul><li>Consiste en el plazo promedio de tiempo que transcurre entre la compra de los materiales y la mano de obra, y el pago en efectivo por los mismos. </li></ul><ul><li>Período de diferimiento de </li></ul><ul><li>las cuentas por pagar = Cuentas por pagar </li></ul><ul><li> Costo de Ventas por día </li></ul><ul><li>Ejm.: Si el costo de ventas es de $ 8 millones anuales y sus cuentas por pagar son de $ 666,667, entonces el período de diferimiento de las cuentas por pagar será de 30 días. </li></ul><ul><li>Por tanto, la empresa dispone en promedio de 30 días para pagar sus cuentas por pagar. </li></ul>
  19. 19. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>4. Ciclo de conversión de efectivo </li></ul><ul><li>Es el plazo de tiempo que transcurre entre el pago de la compras y la recepción del efectivo proveniente de la venta de productos terminados. </li></ul><ul><li>Período de Período de Período de Ciclo de </li></ul><ul><li>conversión + cobranza de - diferimiento de = conversión </li></ul><ul><li>del inventario las cuentas de las cuentas de efectivo </li></ul><ul><li>por cobrar por pagar </li></ul><ul><li>72 días + 24 días – 30 días = 66 días </li></ul><ul><li>O bien, viéndolo de otra manera: </li></ul><ul><li>Demora de las entradas de efectivo - Demora en el pago = Demora neta </li></ul><ul><li>(72 días + 24 días) – 30 días = 66 días </li></ul>
  20. 20. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Veamos gráficamente el modelo de conversión de efectivo: </li></ul>Período de conversión del inventario (72 días) Período de cobranza de las cuentas por cobrar (24 días) Período de diferimiento de las cuentas por pagar (30 días) Ciclo de conversión de efectivo (72 + 24 - 30 = 66 días) Recepción de la materia prima Pagos en efect. de mat. comp. Terminación y venta de productos Cbza. de las ctas. por cob.
  21. 21. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Dado esto, la empresa sabe que al empezar a producir una computadora tendrá que financiar los costos de manufactura por un período de 66 días. </li></ul><ul><li>La meta de la empresa debería ser acortar su ciclo de conversión de efectivo tanto como fuera posible sin dañar las operaciones. </li></ul><ul><li>Esto mejoraría las utilidades porque entre más prolongado sea el ciclo de conversión de efectivo, mayor será la necesidad de obtener un financiamiento externo, y dicho financiamiento tiene un costo. </li></ul>
  22. 22. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>El ciclo de conversión de efectivo puede ser acortado: </li></ul><ul><li>1) mediante la reducción del período de conversión del inventario a través del procesamiento y venta más rápidos y eficientes de productos, </li></ul><ul><li>2) mediante la reducción del período de cobranza de las cuentas por cobrar a través de una mayor celeridad en las cobranzas, o </li></ul><ul><li>3) mediante la extensión del período de diferimiento de las cuentas por pagar a través del retardamiento de sus propios pagos. </li></ul><ul><li>En la medida en que se puedan ejecutar estas operaciones sin incrementar los costos o deprimir las ventas, deberán llevarse a cabo. </li></ul>
  23. 23. Ciclo de Conversión del Efectivo <ul><li>Ejm.: La empresa productora de computadoras: </li></ul><ul><li> Gasta $ 200,000 en materiales y mano de obra para producir una computadora. </li></ul><ul><li> Producción diaria: 3 computadoras </li></ul><ul><li> Inversión diaria: $ 600,000 </li></ul><ul><li> Ciclo de conversión de efectivo: 66 días </li></ul><ul><li>Entonces: </li></ul><ul><li>Necesidades de financiamiento de capital de trabajo: </li></ul><ul><li>$ 600,000 x 66 días = $ 39.6 millones </li></ul><ul><li>Si la empresa reduce su ciclo de conversión de efectivo a 56 días, entonces podría reducir sus necesidades de financiamiento de capital de trabajo en $ 6 millones. </li></ul>
  24. 24. Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>La Política de capital de trabajo se refiere a dos aspectos básicos: </li></ul><ul><li>1) ¿Cuál es el nivel apropiado de los activos corrientes, tanto en forma total como en cuentas específicas? </li></ul><ul><li>2) ¿Cuál es la forma en que deberían financiarse los activos corrientes? </li></ul>
  25. 25. Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>Políticas alternativas de inversión en activos corrientes: </li></ul><ul><li>1) Política relajada de inversión en activos corrientes </li></ul><ul><li>2) Política restringida de inversión en activos corrientes </li></ul><ul><li>3) Política moderada de inversión en activos corrientes </li></ul>
  26. 26. Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>Políticas alternativas de financiamiento de los activos corrientes - Conceptos </li></ul><ul><li>Activos corrientes permanentes - Son aquellos que la empresa mantiene aún durante épocas de baja producción. </li></ul><ul><li>Activos corrientes temporales - Son aquellos que resultan necesarios durante los picos estacionales o cíclicos. </li></ul><ul><li>Los métodos que se usan para financiar los activos corrientes permanentes y temporales constituyen la política de financiamiento de los activos corrientes de la empresa. </li></ul>
  27. 27. Inversión del Capital de Trabajo y Políticas Financieras <ul><li>Políticas de financiamiento de activos corrientes: </li></ul><ul><li>1) Enfoque moderado </li></ul><ul><li>Activos corrientes temporales - Se financian con deudas a corto plazo de naturaleza no espontánea. </li></ul><ul><li>Activos corrientes permanentes y activos fijos - Se financian con deudas a largo plazo o con capital más deudas espontáneas. </li></ul><ul><li>2) Enfoque agresivo </li></ul><ul><li>Algunos activos corrientes permanentes y tal vez algunos activos fijos se financian con deudas corto plazo. </li></ul><ul><li>3) Enfoque conservador </li></ul><ul><li>Todos los activos permanentes y algunos de los activos corrientes temporales se financian con capital a largo plazo. </li></ul>
  28. 28. Ventajas y Desventajas del Financiamiento a Corto Plazo <ul><li>Ventajas: </li></ul><ul><li>Velocidad - Más rápido que un crédito a largo plazo. </li></ul><ul><li>Flexibilidad - Los créditos a largo plazo contienen cláusulas de penalidad por pago anticipado, o cláusulas que restringen las acciones futuras de la empresa. </li></ul><ul><li>Menor tasa de interés que un crédito a largo plazo </li></ul><ul><li>Desventajas: </li></ul><ul><li>Riesgo de no pago oportuno y no extensión del crédito. </li></ul><ul><li>Riesgo de incremento del costo del crédito cuando se incrementen las tasas de interés. </li></ul>

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