1. A reunião da APIMEC-MG discutiu as perspectivas de negócios e projeções financeiras da Direcional, embora essas previsões dependam do desempenho do mercado e da economia, que estão fora do controle da empresa.
2. A Direcional tem mais de 30 anos de experiência no mercado imobiliário, especialmente no segmento de baixa renda. Sua estratégia de negócios envolve projetos de grande porte com foco em eficiência e controle de custos.
3. O programa Minha
2. 2
Aviso
Declarações contidas neste comunicado relativas às perspectivas dos negócios, projeções de resultados operacionais e
financeiros e referências ao potencial de crescimento da Companhia constituem meras previsões e foram baseadas nas
expectativas e estimativas da Administração em relação ao desempenho futuro da Direcional.
Embora a Companhia acredite que tais previsões sejam baseadas em suposições razoáveis, ela não assegura que elas
sejam alcançadas. As expectativas e estimativas que baseiam as perspectivas futuras da Companhia dependem em
grande parte do comportamento do mercado, da situação econômica e política do Brasil, do nível de crédito disponível,
de regulamentações governamentais existentes e futuras e do desempenho geral da economia mundial e, portanto,
estão sujeitas a mudanças que fogem ao controle da Companhia e de sua Administração.
3. 652
2.227
5.359
9.360
12.364
Start-up em 1981
Desenvolvimento de
projetos com foco no
mercado de baixa renda
Projetos industriais
atuando para terceiros
como construtora
Início dos
projetos de
grande escala
para o mercado
de baixa renda
Expansão das
operações
para PA, RO e
ES
IPO
Crescimento de
32% em
unidades
lançadas, em
relação ao ano
anterior
Crescimento de
57% nas
vendas
contratadas em
relação ao ano
anterior
3
Mais de 30 Anos de História
Track record consistente
Fonte: Relatórios da Companhia
Unidades Lançadas
Consolidação
da posição de
liderança em
Manaus e
Brasília
Constituição de
equipe de
vendas própria
Importante expansão
geográfica: Brasília, Rio
de Janeiro e Campinas
1981 - 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Aproveitar
excelentes
oportunidades
de mercado
MCMV II
Follow-on: R$
228.8 Milhões
para a
companhia
Aumento da
Liquidez
VGV Lançado (R$ mm)
Próximos
Passos:
CAGR 06-10: 109%
CAGR 06-10: 100%
67
176
710
783
1.067
4. 4
Principais Executivos
Ricardo Valadares Gontijo
Chairman e Presidente
Ricardo Valadares Gontijo
Chairman e Presidente
Ricardo Valadares Gontijo é graduado em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Minas Gerais,
tendo recebido menção honrosa no curso. É sócio fundador da Companhia, onde atua como Diretor
Presidente desde 1981. Atuou como diretor de obras da construtora Andrade Valladares de 1974 a
1981.
Ricardo Ribeiro Gontijo
Diretor Comercial
Ricardo Ribeiro Gontijo
Diretor Comercial
Ricardo Ribeiro é graduado em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Minas Gerais, tendo
recebido a medalha de ouro no curso, obtendo a maior média de pontos dentre todos os formandos de
sua turma. Atua na Companhia desde julho de 2004, atualmente como Diretor Comercial. É responsável
pelas áreas de Vendas, Novos Negócios, Marketing e Projetos.
Carlos Wollenweber
Diretor Financeiro e de RI
Carlos Wollenweber
Diretor Financeiro e de RI
Carlos tem vasta experiência no mercado imobiliário brasileiro. Atuou como Controller da BR
Properties, Diretor financeiro da Valora, e como Gerente Financeiro da Gafisa. Nestas empresas, foi
responsável por atividades administrativas, financeiras, contábeis, fiscais, de tesouraria e controladoria.
Formou-se em Engenharia Elétrica pela PUC/SP, é mestre em Ciências Econômicas e Financeiras pela
PUC/SP, e MBA pelo MIT (Massachusetts Institute of Technology), além de ter atuado como professor
de Real Estate na FIA (Fundação Instituto Administração)/USP.
Lucas Rocha
Diretor de Engenharia
Lucas Rocha
Diretor de Engenharia
Lucas Rocha é graduado em Engenharia Civil, trabalha na Companhia desde 1985. Ocupa o cargo de
Diretor de Engenharia, sendo responsável pela coordenação direta da equipe de engenheiros de
campo. Iniciou sua carreira na Santa Bárbara Engenharia, onde trabalhou até 1985.
Roberto Senna
Diretor Superintendente
Roberto Senna
Diretor Superintendente
Graduado em Engenharia Civil pela Universidade Federal da Bahia, MBA pela FGV e especialização em
administração pela Wharton School e University of California. Ingressou na Organização Odebrecht em
1979, tendo ocupado cargos de alta gestão no Brasil e no Exterior. Foi Presidente do Metrô-Rio, Diretor
da Holding Telemar e membro do Conselho de Administração de diversas empresas do grupo. Antes de
ingressar na Direcional, o Sr. Roberto ocupava o cargo de Diretor-Presidente da Bairro Novo, empresa
do Grupo Odebrecht voltada para a incorporação e construção de imóveis no segmento econômico.
Ana Carolina Huss
Diretora de RH
Ana Carolina Huss
Diretora de RH
Ana Carolina Huss é graduada em psicologia pela Universidade Paulista, MBA em gestão de negócios
pela FAAP, especializada em Gestão do Conhecimento pela FVG e certificada pela Bright Link em
coaching profissional. Foi Gerente de Recursos Humanos da Natura Cosméticos e Accor Brasil. Sua
ultima experiência profissional antes de ingressar na Direcional foi como responsável pela área de
Pessoas e Organização da Bairro Novo, empresa do grupo Odebrecht.
5. 5
Estrutura Acionária
1. Holding detida por Ricardo Valadares Gontijo e família
2. Fundo Administrados pala Tarpon Investimentos S.A.
46,94% 15,00%
Filadélphia
Participações S.A. 1 Ridgecrest, LLCTarpon2 Outros
6,89% 24,29%
GIC
6,88%
7. Presença geográfica
Forte presença em mercados com elevado potencial de
crescimento, menor competição e elevadas barreiras de
entrada
Baixa competição em
mercados rentáveis
Track record no
mercado de baixa
renda
Mais de 30 anos de experiência
Track record sólido em projeto de 0-3 salários mínimos
Baixo comprometimento
de capital, margens
sólidas e ROIC elevado
Foco em projetos de
larga escala
Modelo de negócios
verticalizado
Expertise em empreendimentos de grande porte
Mão de obra própria
Remuneração baseada em performance
Produção padronizada e industrializada no local
Operação de grande
escala nos segmentos
de baixa renda, com
rigoroso controle de
custos e margens
elevadas
7
Direcional: Modelo de Negócios Único
Foco no segmento de baixa renda
A Companhia mais
rentável e eficiente
no setor de baixa
renda
‘’’’‘
Maior eficiência e rentabilidade no setor
1o ROE Anualizado¹ entre comparáveis
ROE: ~26%
Margem líquida : ~23%
1o Margem líquida entre comparáveis
1
2
3
4
Fonte: Relatório da Companhia no 4T10
1. ROE Anualizado: Lucro Líquido Anualizado do Trimestre / Patrimônio Líquido Médio do Período
8. 8
Presença: Mercado crescente e com Barreiras de Entrada
Composição do Land Bank Barreiras de Entrada
Logística
complexa
Mapeamento detalhado da logística e
dos canais de abastecimento
Projetos grandes e verticalmente
integrados
Escassez de
fornecedores
Industrialização de matérias-primas
Modelo de integração vertical é
rapidamente replicado
Situações
climáticas
adversas
Materiais de construção pré-fabricados
adaptados a climas diversos
Expertise em coordenar ciclo de
construção e tempo
Abordagem da Direcional
Mão de obra
não-qualificada
Trabalhadores treinados
Método construtivo padronizado e
totalmente integrado
Remuneração baseada em desempenho
1
Direcional é a empresa líder em mercados pouco explorados, com elevado potencial de crescimento
VGV por Segmento
“MINHA CASA, MINHA VIDA”
49,9 mil unidades elegíveis ao Programa
Equivalente 73% do total do banco de
terrenos
9. 9
Foco em Projetos de Larga Escala…
Experiência única em empreendimentos de grande porte
1. Projetos com mais de 1.000 unidades
2
Projetos de Larga Escala Principais Vantagens da Escala
Economias de escala
Processo de industrialização das
matérias-primas
Otimização dos processos
construtivos
Projetos urbanizados
Menor risco de execução
Menor risco de inflação78,2% das unidades a serem lançadas estão em projetos de larga escala1
16 projeto com aproximadamente 66 mil unidades
Manaus Total Ville AM Em construção 3.640 2.136
Total Ville Bella Cittá PA Em construção 4.714 3.732
Total Ville Marabá PA Em construção 5.604 4.664
Allegro Residencial Club AM Em construção 1.677 704
Setor Total Ville DF Em construção 4.672 2.064
Total Ville Porto Velho RO Em construção 2.852 1.868
Dream Park ES Em construção 1.034 752
Eliza Miranda AM Em construção 2.270 128
Cachoeiras do Madeira RO Em construção 1.278 426
Projeto Macaé RJ Em construção 1.125 719
Águas Claras DF Lançamento no 1S12 1.148 1.148
Floramar MG Lançamento no 2S11 1.172 1.172
Granjas Werneck MG Lançamento no 2S12 15.000 15.000
Sítio São João MG Lançamento no 1S12 2.500 2.500
Ferroeste MG Lançamento no 1S12 2.388 2.388
Samambaia DF Lançamento no 2S12 14.614 14.614
Total 65.688 54.015
Projeto Status
Total
Unidades
Unidades
a lançar
10. 10
… Através de um Modelo de Negócios Verticalizado
Mais de 10.000 funcionários exclusivos, assegurando qualidade, comprometimento, eficiência e controle
de custos
Modelo de Negócios Verticalizado
Remuneração baseada em
desempenho
Capacidade de contratar e
treinar a equipe
operacional
Baixo turnover
Fonte: Relatórios da Companhia
Capacidade de Execução
3
Melhor execução no setorMelhor execução no setor
DNA de construtoraDNA de construtora
Cumprimento dos prazos:
Projetos entregues dentro
do prazo
Alta qualidade:
Menor custo de manutenção
Dentro do orçamento:
Margens estáveis
Mão de obra própria
VerticalizaçãoVerticalização
Padronização /
Industrialização
Economias de escala
Todos os projetos são
baseados em poucos
designs
11. 11
Expertise Destacado na Baixa Renda
1. Estimativas da companhia – exposição máxima de caixa como % do VGV total
Track record sólido em todos os segmentos de baixa renda
Características
Incorporação
̶ Companhias desenvolvem
empreendimentos e vendem
unidades aos clientes
Preço acima de R$170 mil / unid.
CAIXA não facilita o financiamento
Incorporação
̶ Companhias desenvolvem
empreendimentos e vendem
unidades aos clientes
Preço de até R$170 mil / unid.
CAIXA facilita o financiamento
Construção
̶ Construtoras apresentam
projetos à Caixa para
avaliação e aprovação
Normalmente, terrenos e
infraestrutura são fornecidos pelo
poder público local
Preço de até R$51 mil / unid.
Principais
Players
4
Comprometimento
de caixa1
Unidades
lançadas - 2010
~5%~15%~20% ~10%
60% / 7.391 unidades12% / 1.503 unidades 28% / 3.470 unidades
Média-baixa renda Baixa renda (MCMV: 4-10 SM) Baixa renda (MCMV: 0-3 S.M.)+ +
VGV lançado
2010
36% / R$ 380 mm23% / R$ 245 mm 41% / R$ 441 mm
12. 12
Excelente Desempenho Operacional
A Direcional tem provado a eficiência do seu ciclo de caixa com fortes resultados financeiros
Ciclo de Caixa Eficiente
Administração
eficiente do ciclo
de caixa
Aquisição
do terreno
Velocidade
de vendas
Admin. de
recebíveis
Orçamento
austero
Financiam.
do cliente
Financiamento
da construção
Fonte: Relatórios da Companhia
VSO
38%
80-100% dos
custos de
construção
Permutas
82%
G&A de 6%
da receita
Melhores Resultados no Setor
Preço médio da unidade (R$)
Margemlíquida2010
MRV
CCDI
Rodobens
PDG
Even
Helbor
Inpar
Cyrela
Tecnisa
Rossi
Trisul
Gafisa
14. 14
Drivers de Crescimento: MCMV 2ª Fase
Segmento 0-3 apresenta uma excelente oportunidade de crescimento
Programa MCMV Destaques
O maior programa habitacional da história do Brasil
Prioridade do novo governo e,atualmente, em
velocidade máxima com a recente eleição de Dilma
Segmento 0-3 ampliou-se três vezes, atingindo 1,2
milhão de unidades
A distribuição regional do programa deverá beneficiar
a Direcional
Total
(R$ Mil)
% Direcional
(R$ mil)
Residencial meu Orgulho - 1ª Fase Manaus -AM 190.598 190.598 3.511
Bairro Carioca Rio de Janeiro - RJ 114.240 114.240 2.240
Residencial Jardim Alterosa Belo Horizonte - MG 75.440 75.440 1.640
Lançamentos 2010 380.278 380.278 7.391
Empreendimentos lançados (0-3 SM) Localização
VGV
Número de
Unidades
16. VGV Lançado
(R$ milhões)
16
Lançamentos
No 2T11 foram lançadas 2.293 unidades, totalizando um VGV de R$ 287,9 MM
No semestre lançamos um VGV de R$ 511, 3 MM.
+82%
71%
Total
(R$ Mil)
% Direcional
(R$ mil)
1 Verano Residencial 1ª Etapa Abril Belém - PA 36.968 36.931 184 368 Médio
2 Total Ville Macaé - 2ª Etapa Abril Macaé - RJ 27.264 13.632 340 746 Popular
3 Parque Ponta Negra - 3ª Etapa Abril Manaus - AM 47.711 47.706 137 820 Médio Alto
4 Tulip Inn Savassi - Hotel Junho Belo Horizonte - BH 86.238 85.376 240 240 Comercial
5 Total Ville Vida Nova - 3ª Etapa - RET 1 Junho Manaus - AM 56.400 56.344 752 1.504 Popular
6 Bella Città Algodoal - 3ª Etapa - RET 1 Junho Marituba - PA 48.000 47.995 640 982 Popular
302.581 287.984 2.293 4.660
1 Aquisição de Participação - Parque Ponta Negra Maio Manaus - AM 131.289 131.289 545 Médio
433.870 419.272 2.838 4.660
Empreendimentos Lançados - 2T11 Lançamento Localização
Unidades do
Empreendimeto
(Todas as Fases)
Segmento
Unidades
Lançadas
Lançamentos + Aquisição Participação
VGV
Lançamentos 2T11
18. 18
Vendas
VGV Contratado
(R$ milhões)
Vendas
(Segmentação Geográfica – % VGV)
Vendas
(Segmentação Econômica – % VGV)
No 2T11, foram vendidas 991 unidades totalizando VGV de R$ 171,0 Milhões
No primeiro semestre de 2011, foi contratado VGV de R$ 346 MM.
+16,5%
28,5%
19. 19
Velocidade de Vendas
VSO de 18,9% no 2T11. Desconsiderando-se os lançamentos dos
empreendimentos RET1 a VSO foi de 21,1%
Venda Sobre Oferta (VSO)
VGV Total
Velocidade de Vendas (%)
em Unidades
1. A VSO no 2T10 e 4T10 foi impactada pela assinatura de contratos de prestação de serviço para a faixa de 0-3 salários mínimos. No 2T11 a VSO foi
impactada pelo lançamento dos empreendimentos RET1, aonde as vendas estão sujeitas à aprovação do financiamento na CEF.
20. 20
Empreendimentos Entregues no 2T11
Total
(R$ Mil)
% Direcional
(R$ mil)
1 Equilibrium Manaus - AM 49.501 43.561 136
2 Águas do Madeira Porto Velho - RO 61.520 40.973 426
3 Grand Prix Manaus - AM 42.026 36.983 192
4 Lake View Resort Brasília - DF 89.513 87.812 232
5 Garden Club - Fase 01 Porto Velho- RO 34.394 27.515 313
6 Dream Park Serra - ES 44.629 35.704 282
Lançamentos 2T11 321.584 272.547 1.581
Localização UnidadesEmpreendimentos Entregues - 2T11
VGV
24. Situação de Liquidez 1T10 4T10 1T11 ∆∆∆∆ % ∆∆∆∆ %
(R$ mil) (a) (b) (c) (c/a) (c/b)
Emprestimos e Financiamentos 142,672 302,374 348,307 144.1% 15.2%
SFH 138,545 226,056 282,674 104.0% 25.0%
Securitização de Recebíveis - 46,843 36,429 - -22.2%
FINAME e Leasing 4,127 8,882 8,611 108.7% -3.1%
Capital de Giro - 20,593 20,593 - 0.0%
Caixa e Equivalentes 292,019 190,852 355,410 21.7% 86.2%
Dívida (caixa) Liquida -149,347 111,522 -7,103
Dívida (caixa) Liquida/ Patrimônio Líquido -21.5% 14.1% -0.9%
1. Consumo de Caixa: medido pela variação da dívida líquida, deduzida dos aumentos de capital
* 1T11: Ajuste de R$ 224 milhões referentes ao follow-on e R$ 40,3 milhões referentes ao pagamento de dividendos
24
Liquidez
Cronograma de Amortização
da Dívida (R$MM)
Consumo de Caixa¹ (R$ MM)
Dívida Bruta
(ex- securitização de recebíveis)
-36%
25. 25
Follow-On
Antes da Oferta Após a Oferta
Volume médio diário¹
(R$ mil)
+235%
+91%
Número Total de acionistas
1: Foram considerado três meses antes e três após a oferta.
20,8 milhões de novas ações em oferta primária e 7,2 milhões de ações em oferta secundária;
Aproximadamente R$ 230 milhões (bruto) para o caixa da Companhia;
Aumento no volume negociado e na base de acionistas.
27. Valuation Direcional
Valor de Liquidação
NAV
(-) Land Bank (Preço de
aquisição)
DCF do Pipeline
Land Bank – Projetos de grande
porte (VGV)
Período: 4-5 anos
16 projetos com total de65 mil
unidades.
78,2% das unidades a serem
lançadas estão em projetos de
larga escala
(A) Valor de Liquidação (B) Land Bank Pipeline DCF (C) 0-3 S.M Valuation+
Valuation: (A) + (B) + (C)
BRL 500 milhões de valor potencial
DCF Hiden Value
MCMV2: segmento 0-3 s.m.
= 1,2 milhões de unidades
Participação da Direcional: 3%-5% mkt
share (36,000 -60,000 unidades)
Período: 4 anos
Preço / unidades: 60~65k
Margem líquida: 20~22%
+
27
28. 6,4%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
jan-04 jun-05 nov-06 abr-08 set-09 fev-11
28
Aumento de Renda
O aumento constante da renda
disponível das famílias, juntamente
com uma maior disponibilidade de
crédito habitacional, impulsiona a
busca de novas casas
▲ Cesta básica
▲ Salário Mínimo Real
▲ Salário Médio (Mensal)
Renda disponível das famílias
(Jan/03 – Ago/10)
Classe C Emergente
29 milhões de pessoas entraram no
segmento de renda da classe C nos
últimos seis anos e mais 18 milhões
são esperadas nos próximos 5 anos
CLASSE C Emergente (1)
(% famílias, 2003 – 2009)
Alta Empregabilidade
Demanda Crescente
Fonte: FGV (A Nova Classe Média: O Lado Brilhante dos Pobres), DIEESE, IPEA e McCann Erickson do Brasil
1. Famílias com renda mensal entre R$1.126 e R$4.854.
+ +
Mobilidade social ascendente no Brasil tem favorecido o setor
0
100
200
300
400
500
600
Jan-03 Nov-04 Sep-06 Aug-08 Jun-10
90
95
100
105
110
115
120
2.2x
1.8x
TAXA DE DESEMPREGO
(%, média móvel de 12 meses)
‘04-’11 Crescimento de Empregos
(%, Jan/04 – Nov/10)
37%
50%
58%
2003 2009 2014
66mm 95mm
+29mm
113mm
+18mm
27%
38%
-3%
Total Formal Informal
6,4%
3,0%
5,0%
7,0%
9,0%
11,0%
13,0%
15,0%
jan-04 jun-05 nov-06 abr-08 set-09 fev-11
Jan-04 - Abr-11 %
M in 5,3%
M ax 13,1%
abr/11 6,4%
M édia de 12M 6,4%
29. Governança Corporativa
Conselho de Administração
Diretoria
Operações
Acionistas
► Próprios padrões de Governança
► Nomeia os membros do Conselho
de Administração
Comitês de Assessoramento
► Nomeados pelo Conselho de
Administração
► Não são deliberativos
► Reuniões bimestrais ou ad-
hoc
Comitês Deliberativos
► Diretores e Convidados
► Reuniões mensais ou ad-hoc
Comitê de
Investimentos
Comitê de
Finanças
Comitê de
Compensação
► Ativos Fixos
► Diversificação
► Fusões e Aquisições
► Políticas de Gestão de Caixa
► Estrutura de Capital
► Gestão de Risco
Comitê de
Investimentos
Comitê de
Engenharia
Comitê de
Recursos
Humanos
► Aquisição de terrenos
► Lançamentos
► Avaliação de Desempenho
► Remuneração Variável
29
► Aprovação inicial (release)
► Aprovação do orçamento e
planejamento (início do proj.)
30. 30
Estrutura da Companhia
Fonte: Companhia
Engenharia/
Construção
Desenvolvi-
mento/
Comercial
Design
Detalhado
Saúde,
Segurança &
Meio Ambiente
Estudos de
Viabilidade
Market
Support/
Vendas
Suporte
Administrativo
Controle de
Qualidade/
Tecnologia
Design/
Produtos
Conceituais
Jurídico
(Real Estate)
AM
DF,PA,RO
MG,ES
SP,RJ
AM
Projetos
Especiais
(“0 – 3”)
Presidente CEO
CFO / RI
Jurídico
(Corporação)
RH
Comunic. &
Market. Corp.
Orçamento/
Fornecimento/
Planejamento
Sustentabilidade
/ Relação com o
Consumidor
Orientação
Resultados
Acionistas
MG,ES
DF,PA,RO
SP,RJ
Clientes
31. 31
Contatos
Carlos Wollenweber
Diretor Financeiro e de Relações com Investidores
Lucas Bousas
Analista de RI
Paulo Sousa
Assistente de RI
www.direcional.com.br
ri@direcional.com.br
(55 31) 3214-6200
(55 31) 3214-6450