Transferencias a provincias: presentaron el menor crecimiento de 2014 (31%), con una caída del 6% en valores constantes

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E c o n o m í a & R e g i o n e s
Tte. Gral. J. D. Perón 725 Piso 8º - Capital Federal - CP (C1038AAO) TE/Fax: (54.11) 4325.4339/4373
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03/07/14
Nº 265
INGRESOS TRIBUTARIOS
JUNIO 2014 y I SEMESTRE
RECAUDACIÓN NACIONAL: El crecimiento se mantuvo en el 35%, impulsada
por la inflación y las exportaciones.
TRANSFERENCIAS A PROVINCIAS: Presentaron el menor crecimiento de
2014 (31%), con una caída del 6% en valores constantes.
FONDO SOLIDARIO DE LA SOJA: Subió un 116%, explicado por la
devaluación acumulada y los volúmenes exportados, respecto a Junio-2013.
Los recursos transferidos llegaron a $1.640 M.
AL 3 DE JULIO DE 2014
Director Economistas
Alejandro Caldarelli Verónica Sosa
Diego Giacomini
Guillermo Giussi
Mario Sotuyo
Esteban Arrieta

E & R
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Nº 265
RESUMEN EJECUTIVO
RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL
• La recaudación nacional cerró junio con un crecimiento del 35.5%, aumento similar al dato de mayo. El
monto ingresado fue de $101.186 millones, monto inferior a la suma registrada el mes anterior. Los
recursos acumulados al I Semestre ascienden a $549.184 millones, con una expansión del 35.0%
• Si se aísla el efecto de la inflación, se observar que la recaudación de junio habría presentado una caída
en términos interanuales cercana al 5%, del mismo modo que si su evolución se ajusta por el tipo de
cambio.
• Esta dinámica convalida la caída reflejada por nuestro indicador de nivel de actividad (ISAE), la cual
responde, entre otros factores, a la pérdida de poder adquisitivo de los salarios (afectando al consumo,
principal motor de crecimiento del modelo), la caída de la actividad industrial, como así también a una
menor demanda externa.
• Al margen de la dinámica de precios, volvieron a presentar una elevado crecimiento los gravámenes
asociados al comercio exterior (+85.7% a/a), explicado en parte por la devaluación acumulada del
período y las mayores cantidades exportadas.
• La recaudación de Ganancias, IVA, Comercio Exterior y los recursos de la Seguridad Social, fueron los
principales drivers del incremento recaudatorio de Junio.
COPARTICIPACIÓN A PROVINCIAS y FONDO FEDERAL SOLIDARIO
• Las transferencias automáticas a provincias mantuvieron la tendencia decreciente durante el último mes,
al crecer un 31% respecto a junio de 2013, el menor crecimiento en lo que va de 2014.
• De este modo, la coparticipación habría presentado por cuarto mes consecutivo una caída en términos
reales, alcanzando la mayor contracción de 2014, incluso en un contexto de “desaceleración” en la suba
del nivel general de precios. De acuerdo a nuestra estimación preliminar, dicho índice se habría
expandido un 2.1% durante junio, llevando al 39.8% la tasa acumulada para los últimos 12 meses,
implicando de este modo una caída real del 6% en las transferencias.
• El monto ingresado se ubicó en $27.050 millones, casi $6.500 millones por arriba del mismo período de
2013, aunque resultó casi un 6% inferior a lo percibido el mes pasado. En lo que va de 2014, se acumula
una suba del 36%, superando los $140.000 millones, y observando un excedente de $37.000 millones
respecto al mismo período de 2013. Al final del informe se profundiza el análisis de las transferencias
acumuladas al I Semestre.
• Las transferencias del Fondo Sojero cerraron el mes con un crecimiento del 116%, ubicándose en $1.640
millones. El crecimiento mensual del FFS habría sido explicado por la devaluación acumulada de los
últimos 12 meses (+53%) y un incremento estimado del 47% en las exportaciones, compensado
parcialmente por la caída en la cotización promedio de la soja y sus derivados (-2.8% a/a).
• Adicionando los giros del FFS, las transferencias a provincias se ubicaron en $28.690 millones, un 34.3%
por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2013. En valores absolutos significa $7.329 millones
adicionales.

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RECAUDACIÓN TRIBUTARIA NACIONAL
DATOS MENSUALES
La recaudación nacional cerró Junio con un crecimiento del 35.5%, cayendo 0.4 puntos
porcentuales respecto al dato de mayo. El monto ingresado fue de $101.186 millones, $3.885
millones por debajo de lo ingresado en mayo. Los recursos acumulados al I Semestre ascienden a
$549.184 millones, con una expansión del 35.0%1
.
Si se aísla el efecto de la inflación, se observar que la recaudación de junio habría presentado
una caída en términos interanuales cercana al 5%, del mismo modo que si su evolución se ajusta
por el tipo de cambio.
Esta dinámica convalida la caída reflejada por nuestro indicador de nivel de actividad (ISAE), la
cual responde, entre otros factores, a la pérdida de poder adquisitivo de los salarios (afectando
al consumo, principal motor de crecimiento del modelo), la caída de la actividad industrial,
como así también a una menor demanda externa.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON y IPC-Congreso (dato de junio estimado)
En junio, volvieron a presentar un elevado crecimiento los gravámenes asociados al comercio
exterior (+85.7% a/a), explicado en parte por la devaluación acumulada del período y el
aumento de la cantidades exportadas, principalmente de las exportadas de soja (porotos y
derivados) y otras oleaginosas.
1
Ver Anexo de Datos al final del apartado.
La
recaudación
de Junio,
creció
35.5%,
impulsada
por el efecto
de la
inflación.
En lo que va
de 2014, se
llevan
recaudado
$142.254 M
adicionales
respecto al
mismo período
de 2013.

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La recaudación de Ganancias, IVA,
y los recursos de la Seguridad
Social, junto a comercio exterior,
fueron los principales drivers del
incremento recaudatorio de Junio,
con contribuciones del 27,9%,
21,3%, y 18,8% respectivamente,
al crecimiento mensual.
Recaudado por DGI...
Un impuesto que alcanzó un nuevo
récord fue Ganancias, que cerró el
mes con una recaudación de
$29.295 millones, con un alza del
33.7%, vinculada a la falta de ajuste por inflación y la desactualización de las escalas del impuesto.
El Impuesto al Valor Agregado Neto presentó nuevamente una desaceleración en su crecimiento,
al caer cerca de 2 pp respecto al dato de mayo. La tasa observada se ubicó en el 28.6% (con subas
del 22% y 40% en el segmento interno y externo, respectivamente), lo cual marcaría una
contracción real cercana al 12%, ratificando el enfriamiento del nivel de actividad señalado en
diversos informes de E&R.
De acuerdo a la información desagregada por AFIP, el IVA bruto de la industria manufacturera
habría presentado un incremento interanual del 28,2%, el Comercio al por mayor y al por menor,
del 30,9% y la Intermediación financiera y servicios de seguros al 29,4%, evidenciando
contracciones reales de entre el 12% y 10% si se tiene en cuenta la inflación interanual.
En otro sentido, el Impuesto a los Créditos y Débitos Bancarios presentó una suba del 34.5%,
alcanzando $6.044 millones, por debajo del record de mayo ($6.528 millones) y desacelerando su
tasa de crecimiento (del 36.0% observada el mes pasado). Dicho crecimiento estaría asociado al
crecimiento los volúmenes nominales de las transacciones gravadas (que reacciona positivamente
a la inflación). De acuerdo a la información de AFIP, se registra un incremento de 3 millones de
cuentas bancarias en el último año.
Comercio Exterior...
Las retenciones a las exportaciones volvieron a presentar en junio un fuerte crecimiento
interanual (+107.3%), impulsadas por la devaluación acumulada del período y las mayores
cantidades exportadas. No obstante, en valores absolutos se recaudaron $8.548 M, observándose
una caída del 3% respecto a lo recaudado en mayo último (de $8.790 M) y del 41% respecto al
record de abril ($14.500 M), conforme la desaceleración en las ventas de soja.
De acuerdo a los datos informados por AFIP, por las exportaciones de Harinas y pellets de soja,
ingresaron $1.518 millones más que lo percibido en junio de 2013 (110,8%), Grasas y aceites
animales o Vegetales, $1.060 millones adicionales (152,7%), Semillas y frutos oleaginosos $625
millones (105,4 %), Cereales $495 millones (263,4 %) y Combustibles minerales $195 millones
Fuente: E&R, en base a datos del MECON

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(40,3 %).
En el caso de los derechos de importación, el crecimiento se ubicó en el 33%, recaudando $2.253
millones, levemente por debajo de lo observado en mayo pasado ($2.560 millones), impulsado,
entre otros factores, por las importaciones de energía.
Sistema de Seguridad Social...
Los impuestos recaudados por la ANSeS aportaron $22.463 millones, con una variación global del
27.8%, evidenciando el crecimiento interanual más bajo de los últimos 36 meses, afectado por la
pérdida de dinamismo del mercado laboral. Los aportes personales alcanzaron los $9.342
millones, en tanto que las contribuciones patronales se acercaron a los $13.122 millones,
conforme la actualización de los salarios registrados.
Fuente: E&R, en base a datos del MECON
Recaudación Acumulada…
Durante los primeros seis meses, la recaudación acumuló $549.184 millones, equivalente al 50%
de la meta anual, y experimentando un incremento del 35.0% respecto a idéntico período de 2013
(+$142.254 millones). Respecto a la meta recaudatoria del período ($513.418 M), se lleva
recaudado un excedente del 7.0% equivalente a más de $35.766 millones.
Como se ve en la tabla, el gravamen más dinámico ha sido las Retenciones a las Exportaciones,
beneficiadas por el shock devaluatorio de enero, y un mayor valor y cantidades exportadas de soja
y derivados. Detrás de este tributo, se ubican Bienes Personales (producto de la falta de
actualización del mínimo exento), Ganancias e IVA, en los últimos dos casos potenciado por la
suba del nivel de precios de la economía. Entre los de peor performance, se subraya el pobre

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crecimiento de los impuestos de la Seguridad Social (26.8%), afectado por la pérdida de
dinamismo del mercado laboral.
Anexo de Datos…
Fuente: E&R, base a datos de la Secretaría de Hacienda de la Nación

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TRANSFERENCIAS AUTOMÁTICAS A PROVINCIAS: COPARTICIPACIÓN & FFS
COPARTICIPACIÓN DE IMPUESTOS
Las transferencias automáticas a provincias mantuvieron la tendencia decreciente durante el
último mes, al crecer un 31% respecto a junio de 2013, el menor crecimiento en lo que va de
2014.
De este modo, la coparticipación habría presentado por cuarto mes consecutivo una caída en
términos reales, alcanzando la mayor contracción de 2014, incluso en un contexto de
“desaceleración” en la suba del nivel general de precios. De acuerdo a nuestra estimación
preliminar, dicho índice se habría expandido un 2.1% durante junio, llevando al 39.8% la tasa
acumulada para los últimos 12 meses, implicando de este modo una caída real del 6% en las
transferencias.
Fuente: E&R, en base a datos del Ministerio de Economía de la Nación
El monto ingresado se ubicó en $27.050 millones, casi $6.500 millones por arriba del mismo
período de 2013, aunque resultó casi un 6% inferior a lo percibido el mes pasado. En lo que va de
2014, se acumula una suba del 36%, superando los $140.000 millones, y observando un excedente
de $37.000 millones respecto al mismo período de 2013. Al final del informe se profundiza el
análisis de las transferencias acumuladas al I Semestre.
Se observó la
menor variación
en lo que va del
año, cayendo 6
puntos respecto
al promedio de
los primeros 5
meses.
En términos
interanuales, la
coparticipación
volvió a crecer
menos que la
tasa de
inflación.

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TRANSFERENCIAS MENSUALES DE RECURSOS COPARTICIPABLES A LAS PROVINCIAS
Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica
FONDO FEDERAL SOLIDARIO
Las transferencias del Fondo Sojero cerraron el mes con un crecimiento del 116%, ubicándose en
$1.640 millones. El crecimiento mensual del FFS habría sido explicado por la devaluación
acumulada de los últimos 12 meses (+53%) y un incremento estimado del 47% en las
exportaciones, compensado parcialmente por la caída en la cotización promedio de la soja y sus
derivados (-2.8% a/a).
Adicionando los giros del FFS, las transferencias a provincias se ubicaron en $28.690 millones, un
34.3% por arriba de lo ingresado en el mismo mes de 2013. En valores absolutos significa $7.329
millones adicionales.
APERTURA REGIONAL Y PROVINCIAL
En cuanto a la asignación regional de los fondos, la principal destinataria fue la Región Centro, con
el 22.9% del total distribuido. En términos de crecimiento, las tasas de expansión fueron
homogéneas, siendo la Región Patagónica la única en registrar una variación inferior a la del
Consolidado.
DISTRIBUCIÓN REGIONAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN JUNIO 2014
EN MILES DE PESOS- INCLUYE FFS, NETO FEDEI, FONAVI, ENERGÍA ELÉCTRICA
A nivel jurisdiccional, e incluyendo los ingresos del FFS, el crecimiento más bajo se registró en la
El crecimiento
de las
transferencias
del FFS
($1.640 MM)
fue motorizado
por la
devaluación y el
aumento en las
cantidades
exportadas.
Adicionando el
FFS, las
provincias
recibieron
$28.700
millones
mensuales.

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Nº 265
San Luis, con una expansión del 34%, destacándose la Ciudad Autónoma con el mayor incremento
(34.8%).
DISTRIBUCIÓN PROVINCIAL DE LAS TRANSFERENCIAS EN JUNIO 2014
EN MILES DE PESOS
Nota: No incluye las transferencias de FONAVI, FEDEI-Combustibles ni Régimen de Energía Eléctrica
TRANSFERENCIAS ACUMULADAS AL I SEMESTRE DE 2014…
Transcurridos seis meses, las transferencias acumulan $140.099 millones, con una variación del 36%
respecto al mismo período de 2013, unos $37.100 millones adicionales. Esta tasa es inferior a la inflación
informada por el Congreso Nacional para el período (+37.4% I Sem 14 vs I Sem 13), de forma que,
utilizando dicho índice, se concluye que en términos de poder de compra, las provincias recibieron
un 1% menos de recursos que un año atrás.
Agregando los recursos de FEDEI, FONAVI y Energía Eléctrica, los fondos llegan a $143.200
millones (+35.8%). Este valor equivale al 52% de la meta anual presupuestada, similar a la observada
durante el mismo período de 2013 (ver gráfico).
La jurisdicción
más favorecida
resultó la
Ciudad de
Buenos Aires,
con un
crecimiento del
34.8% a/a en
sus recursos,
incluyendo el
FFS.

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Nº 265
Analizando el comportamiento por trimestre, se advierte un claro repunte en el ejercicio 2014 (en línea con
las mejores performances de IVA y Ganancias), aunque con una marcada desaceleración en el II Trimestre.
Por su parte, el Fondo Federal Solidario acumula $8.169 millones (+78%), llevando el total de
transferencias automáticas a $151.400 millones. En este caso, la tasa de variación sube al
37.6%, mientras que el adicional de recursos se ubica en $41.300 millones. Esto equivale al
27.6% de los recursos tributarios recaudados por la Nación durante el período, ratificando la discriminación
que sufren las provincias bajo el diseño actual de Federalismo Fiscal.

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A nivel regional, el Centro registró el mayor incremento durante el I Semestre (+37.9%), en tanto
la Región Pampeana fue la menos beneficiada (36.6%), debido a la licuación del Fondo del
Conurbano.
Por último, se presentan los montos acumulados por cada jurisdicción durante los primeros seis meses del
año y su comparativo con el mismo período de 2013:
Al primer semestre de 2014, las provincias recibieron entre un 36.4% (Chaco) y un 34.4%
(Buenos Aires) más de recursos que en igual período de 2013. Incluyendo los recursos del FFS, la
tasa de Buenos Aires sube al 36.4%, en tanto que la CABA pasa a liderar la suba con un 38.2%.
Respecto a las transferencias por habitante, se mantiene la marcada inequidad de la distribución
secundaria, que introduce fuertes asimetrías en lo que recibe cada ciudadano de acuerdo a su lugar
de residencia, denominado inequidad horizontal en términos teóricos.
En efecto, un residente en Tierra del Fuego recibe casi 4 veces el promedio nacional ($14.658 vs
$3.776), casi 8 veces lo que reciben los habitantes de la provincia de Buenos Aires (jurisdicción que
concentra la mayor cantidad de pobres del país) y cerca de 15 veces lo girado a los ciudadanos de la
Capital Federal.
Distribución Provincial de las Transferencias por Coparticipación y FFS
En millones de pesos
Nota: se incluyen las transferencias de FONAVI, Régimen de Energía Eléctrica ni FEDEI-Combustibles

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