Noob guide-to-online-marketing

!

!
!
!
!
!
!
"#$%&'()*!+,--!./0#1/2342#5
6&'**3/!7!839'(/38!0%!:;'!<=&8/3&!
!
>;3=93!?33;!?&33!*#!9)=&3!*)'9!8#2153/*!@'*)!=/%#/3!@)#!5'()*!?'/8!'*!193?1;4
:&!93/8!*)35!*#!*)3!/##0!(1'83!;=/8'/(!$=(3!*#!(3*!*)3'&!#@/!2#$%4
!
!
!
!
!
!
!

!

"#$!%&&'!()*+$!,&!-./*.$!0123$,*.4
!"#$%&#%$'%()*#%+%',%"''*-#.%/01-#%#&)1-12*%'34%536$'&#46%)%718/##9-:%2#/6-#$$#4.%#2*)*12*%
12,-3#25#46%'2%;/1$$#4.%&)12$)1212*%)%5)($1<#%=)5#7''9%)3>1#25#.%5)($3412*%2#/%-#)>6.%)2>%
(3$$12*%'3$%?%7-'*%('6$6%)%/##9@A%

A=&9)B!C394!D=5';'=&B!E3?'/'*3;%4

56$27,#*.4!1!%&.80123$,$2!%$$+9!,&!"13$!1!:)9*.$99!;2&<!=$2&!,&!>$2&!-./*.$
6)=*!%#1!=&3!=0#1*!*#!&3=8!5'()*!03!=!;'**;3!9)#2F'/(4!6)%B!G32=193!'*H9!9#!?&3=F'9);%!;#/(4!I*!
2#/*='/9!=!JK5#/*)!=2*'#/!$;=/!?#&!5=&F3*'/(!%#1&!019'/399!#/;'/3!=/8!'?!%#1!2=/!&3=8!'*!=;;!'/!
#/3!(#!%#1H&3!=!)3&#!#&!=!&=('/(!'/9#5/'=24!IH8!&32#553/8!0##F5=&F'/(!'*!*#!193!=9!=/!#/(#'/(!
&3?3&3/23!(1'834
!
L3*!*)3!9*#&%!=/8!*)3!2#1&93!03('/444
!
?!,7@*A1/!<123$,*.4!9,&27/*.$
C#1HM3!N19*!033/!$1*!'/!2)=&(3!#?!OI/*3&/3*!5=&F3*'/(P!=*!%#1&!/3@!9@3=*9)#$!9*=&*1$!Q8#/H*!
@#&&%R!I!;'M3!*)3&3!*##!K!&3$;3*3!@'*)!&19*%!93@'/(!5=2)'/39!=/8!?=F3!S'F3!9*'*2)'/(!$=**3&/9T4!
6)=*!8#!%#1!8#B!6)3&3!8#!%#1!9*=&*B!U)3&3!=&3!9#!5=/%!3;353/*9!*#!#/;'/3!5=&F3*'/(!*)=*!'*H9!
)=&8!*#!F/#@!@)3&3!*#!03('/4
!
I?!%#1!)=M3!=!@)#;3!*3=5!#?!5=&F3*3&9!@#&F'/(!?#&!%#1!*)3/!%#1!2#1;8!$&#0=0;%!9*#$!&3=8'/(!
/#@!Q=;*)#1()!I!*)'/F!*)3%H;;!;3=&/!=!*)'/(!#&!*@3;M3!03;#@TR!01*!'?!%#1H&3!$=&*!#?!=!95=;;!*3=5!
%#1H;;!03!3V$32*38!*#!8#!3M3&%*)'/(!=9!'?!'*H9!=!9'/(;3!8'92'$;'/3!K!39$32'=;;%!'?!5=&F3*'/(!'9!
9#53*)'/(!%#1&!2#5$=/%!)=9/H*!*&'38!03?#&34!
!
B,C9!<)A#!<&2$!,#1.!D)9,!&.$!D&'E!?,!,#$!6$27!/$19,!*,C9!F!+*9,*.A,!+*9A*@/*.$9E!I!F/#@!
032=193!I!*&%!*#!8#!*)35!=;;!=/8!IH5!9*&3*2)38!*#!5%!;'5'*4
!
U)3!(1'83!'9!2#5$&'938!#?W
!
?!GHIJJJIJJJ!@*K$/!*.;&421@#*A!Q*)=*H9!?'?*33/!5';;'#/!2#;#&38!9X1=&39R!@)'2)!2#1;8!5=F3!'*!*)3!
;=&(39*!'/?#(&=$)'2!'/!)'9*#&%T4!S#*3!)#@!*)3!(&=$)'2!;##F9!;'F3!=!('=/*!O'P!Q@)'2)!'9!=;9#!*)3!?'&9*!
;3**3&!#?!*)3!@#&8!'/?#(&=$)'2T4!YU=$9!93;?!#/!9)#1;83&!?#&!*)3!2;3M3&!=&*'9*'2!&3?3&3/234Y
!
L12,!G!*9!1!A&44$+!M#$$/!9#&M*.4!HJ!,1939!'2&3$.!+&M.!'7!+*9A*@/*.$E!I?!%#1!$&'/*!'*!#1*!
%#1!2=/!*3=&!#??!3=2)!2#(!#&!5=&F!*)3!;'**;3!2)32F!0#V39!=9!%#1!2#5$;3*3!3=2)!*=9F4
!
L12,!N!*9!1!9*K!<&.,#!A&)29$!,&!,$1A#!7&)!#&M!,&!'$A&<$!1.!*.,$2.$,!<123$,$2!@)3*)3&!
%#1HM3!8#/3!'*!03?#&3!#&!/#*4!"#5$&399!*)3!*'53;'/3!'?!%#1H&3!=!@#&F=)#;'24!I*!=;9#!2#/*='/9!=!
*&=??'2!*'53;'/3!9)#@'/(!*)3!3??32*!23&*='/!=2*'#/9!@';;!)=M3!#/!%#1&!'/0#1/8!*&=??'2!(&#@*)4

!

!
I*!*=F39!=!;#*!#?!@#&F!K!=;*)#1()!/#*!=9!512)!=9!@&'*'/(!=;;!*)'9!K!9#!/#!@)'/'/(!$;3=934!I/!#&83&!
*#!03!9122399?1;!%#1!)=M3!*#!$;=/!?#&!*)3!;#/(!)=1;4!Z3=8!'*R!=09#&0!'*!=/8!$1*!'*!'/*#!$&=2*'234!
[;9#!2$<$<'$2!,&!4*6$!1!9#&),!&),!&.!"M*,,$2!O)9*.4!,#$!#19#,14!P.&&'<123$,*.4Q!19!7&)!
@2&42$99!*)&#1()!%#1&!5=&F3*'/(!5=&=*)#/!Q=/8!N#'/!*)3!8'92199'#/!@'*)!#*)3&!/##09T4
!
R1.+*.4!L14$9!19!0123$,*.4!(/)$
C#1H;;!/#*'23!)#@!;=/8'/(!$=(39!)=M3!033/!$#9'*'#/38!'/!*)3!@)33;!=9!@)=*!I!2=;;!*)3!O5=&F3*'/(!
(;13P!*)=*!)#;89!%#1&!=2*'M'*'39!*#(3*)3&4!U)3%!9'*!'/!*)3!5'88;3!#?!5=/%!5=&F3*'/(!=/8!9=;39!
?1//3;9!=/8!8#!=!(&3=*!N#0!#?!?#219'/(!%#1&!219*#53&9!#/!@)=*!*)3%!9)#1;8!03!8#'/(4!C#1!
8#/H*!=;@=%9!/338!*)35!Q-+],!*=9F9!)3&3!2=;;!#/!*)35TR!01*!@)3/!%#1!8#!*)3%!2=/!5=F3!=!0'(!
8'??3&3/23!'/!*)3!%#1&!2#/M3&9'#/!$3&?#&5=/234!I!2#M3&38!*)3!&3=9#/'/(!=/8!$1&$#93!#?!;=/8'/(!
$=(39!'/!=/!3=&;'3&!(139*!$#9*!2=;;38!OU)3!-+K^*3$!L=/8'/(!>=(3!Z3)=0!>&#(&=5P!9#!I!@#/H*!
83;M3!'/*#!*)=*!=(='/R!'/9*3=8!IH;;!N19*!$#'/*!#1*!@)3&3R!@)3/!=/8!)#@!%#1!9)#1;8!03!19'/(!*)354
!
!

!

L12,!GS!"#$!T#$$/!&;!0123$,*.4
!
_!#?!*)3!2#&3!2#5$#/3/*9!#?!=/!I/*3&/3*!5=&F3*'/(!9*&=*3(%!=&3!2#M3&38!)3&34!IH;;!('M3!%#1!=!0&'3?!
#M3&M'3@!#?!3=2)!=/8!@)%!'*H9!'5$#&*=/*4!?9!1.!1/,$2.1,*6$!,&!;&//&M*.4!,#$!U8<&.,#!A&)29$!
7&)!A1.!,1A3/$!$1A#!&;!,#$9$!A#1..$/9!19!*.!*.+$@$.+$.,!,21A3!6*1!,#$!,193!.)<'$2!/*9,9!
'$/&ME
!

!

!

V&A*1/!<$+*1!<123$,*.4!OV00Q
U)3!/3@!8=&;'/(!#?!*)3!5=&F3*'/(!2#551/'*%!9*';;!(3*9!(&150;39!?&#5!*)3!#;8K92)##;3&94!I(/#&3!
*)35!?#&!*)3%!F/#@!/#*!@)=*!*)3%!9=%4!^``!'9!=!5=99'M3!*#$'2R!9#!?#&!*)3!/##0!(1'83!@3H;;!?#219!
#/!=!?3@!F3%!$;=*?#&59W!U@'**3&R!D=230##FR!L'/F38I/4![/8!=!?3@!F3%!9*&=*3('39W!83M3;#$'/(!=!
9*%;3!=/8!)#@!*#!2#/M3&*!%#1&!9#2'=;!*&=??'24!
!
a-!K!";='5!%#1&!0&=/8
a+!K!^3*!1$!%#1&!U@'**3&!=22#1/*
ab!K!A=M3!9#53*)'/(!*#!9=%!K!83?'/3!%#1&!9*%;3
a-J!K!G1';8!=!?#;;#@'/(!#/!U@'**3&
a+b!K!U'53!%#1&!*@33*9
ab,!K!"&3=*3!=!2#/M3&9'#/!#&'3/*38!D=230##F!?=/!$=(3
ab-!K!"#//32*!%#1&!0;#(!*#!D=230##F
ab+!K!^338!9#53!?=230##F!?=/9
abc!K!^*=&*!/3*@#&F'/(!#/!L'/F38I/
ad]!K!^*=%!'/!*)3!2#/M3&9=*'#/W!L3=M3!U@'**3&!*=09!#$3/!?#&!e;'M3e!9#2'=;!'/*3&=2*'#/
adJ!K!"&3=*3!=!9#2'=;!538'=!2#/*39*!$=(3!@'*)!M'&=;!?3=*1&39
!

5<1*/!<123$,*.4
f5=';!2=/!03!*#1()!=/8!1/?#&('M'/(!2#5$=&38!*#!#*)3&!#/;'/3!538'159!Q#/23!%#1!)'*!93/8!
%#1&!5399=(3!'9!2#55'**38!*#!*)3!3*)3&R!/3M3&!*#!03!1/8#/3!K!3V23$*!*)&#1()!*)3!193!#?!*)3!
=$#;#(3*'2!OI!92&3@38!1$P!?#;;#@K1$!35=';4!I/9*3=8!#?!*=;F'/(!=0#1*!@&'*'/(!35=';9R!IH;;!?#219!
%#1&!/##0!3V$3&'3/23!#/!2##;3&!2#/23$*9!;'F3!8&'$!2=5$='(/9!K!@)'2)!2=/!5=F3!*)3!8'??3&3/23!
03*@33/!=/!=2*'M3;%!3/(=(38!=18'3/23!=/8!=!;3('#/!#?!$&#9$32*9!@)#HM3!?#&(#**3/!@)=*!%#1!8#4
!
ad!K!")##93!=/!#/;'/3!35=';!$&#M'83&
a]!K!"&3=*3!=!0&=/838!35=';!*35$;=*3
a-g!K!^3*!1$!=!8&'$!2=5$='(/!?#&!=2X1'9'*'#/R!3812=*'#/!7!&3*3/*'#/
a+d!K!^3(53/*!=/8!2&3=*3!;'9*9
ad,!K![G!*39*!%#1&!35=';9
!

R$1+!($.$21,*&.
A#@!2/!%#1!8#!35=';!5=&F3*'/(!'?!%#1!)=M3!/#!#/3!*#!35=';B!U)=*H9!@)3&3!;3=8!(3/!2#539!'/4!
63H;;!8'92199!53*)#89!?#&!01';8'/(!1$!%#1&!35=';!;'9*9!0%!@&'*'/(!3G##FH9R!$&393/*'/(!@30'/=&9!
=/8!9'5$;%!0%!=9F'/(!$3#$;3!*#!?#;;#@!%#1&!0;#(4
!
aJ!K!^3*!1$!=!D33801&/3&!=22#1/*!*#!2=$*1&3!7!*&=2F!Z^^!&3=83&9
ag!K!<=*)3&!35=';9!?#&!=!$&#812*!;=1/2)
a+]!K![/9@3&!X139*'#/9!#/!L'/F38I/!7!h1#&=
abb!K!<'M3!9#53*)'/(!=@=%!'/!3V2)=/(3!?#&!219*#53&!8=*=
!

!

-241.*A!9$12A#!<123$,*.4
I!)=M3!*#!*&3=8!2=&3?1;;%!)3&3!=9!*)3!^f:5#i!2#551/'*%!'9!$&#0=0;%!*)3!5#9*!3/(=(38!=/8!
F/#@;38(3=0;3!^f:!2&#@8!#/!*)3!$;=/3*!Q%39!IH5!912F'/(!1$T4!A3&3!I!2#M3&!9#53!#?!*)3!
*32)/'X139!*)=*!IHM3!1938!*#!03!9122399?1;!=*!5=/=('/(!5%!#&(=/'2!93=&2)!=/8!01';8!=!/=*1&=;!
32#9%9*35!*#!3/2#1&=(3!;'/F!01';8'/(!91223994!
!
a_!K!^3*!1$!<##(;3!6305=9*3&!U##;9
ac!K!Z393=&2)!=/8!83?'/3!%#1&!2#&3!#&(=/'2!93=&2)!F3%@#&89
a-_!K![&2)'*32*!%#1&!0;#(!?#&!93=&2)!K!2)##93!*=&(3*38!2=*3(#&'39
a-c!K!.93!^f:5#i!2=5$='(/9!*#!*&=2F!%#1&!93=&2)!$&#(&399
ad-!K!L'/F!01';8'/(
!

W&.6$29*&.!21,$!&@,*<*X1,*&.!OWY-Q
U)'/F!#?!]!;=/39!#?!*&=??'2!8&'M'/(!=2&#99!=!0&'8(34!U)'9!'9!%#1&!'/0#1/8!*&=??'2!Q#?*3/!$='8!?#&T!
@=/*'/(!*#!2&#99!0#1/8=&'39!N19*!*#!&3=2)!%#14!I?!%#1&!'/*3/838!839*'/=*'#/!$=(3!'9/H*!#$*'5'i38!
?#&!*)3'&!9$32'?'2!/3389!=/8!839'&39R!%#1!5=%!=9!@3;;!F/#2F!+!;=/39!#1*!#?!*)3!0&'8(3!=/8!;3*!
*)35!?=;;!'/*#!*)3!&'M3&4!I/!#*)3&!@#&89R!%#1H&3!*)&#@'/(!(##8!5#/3%!=?*3&!0=84!"Z:!'9!=;;!=0#1*!
5=F'/(!91&3!*)3!#*)3&!9'83!#?!*)3!0&'8(3!;3=89!*#!#$*'5'i3M';;3R!@)3&3!Q512)!*#!*)3!*33/=(3&9!
2)=(&'/T!*)3&3H9!#/;%!#/3!*)'/(!*#!8#R!01*!%#1HM3!5=83!'*!&3=;;%!#0M'#19!)#@!*#!8#!*)=*!#/3!*)'/(4!!
!
a+J!K![!9'/(;3!$1&$#93!=/8!"U[!?#&!3M3&%!$=(3
abd!K!Z=*3!%#1&!$=(39!@'*)!*)3!2#/M3&9'#/!92#&32=&8
ad+!K![G!*39*!%#1&!;=/8'/(!$=(39
adb!K!U&%!=!]!932#/8!*39*
adg!K!L3=&/!?&#5!%#1&!193&9!19'/(!?3380=2F!@'8(3*9!7!;'M3!2)=*
ad_!K!^3(53/*!'/0#1/8!*&=??'2!9#1&239
!

?.1/7,*A9
U)3&3H9!=!&3=9#/!=/=;%*'29!'9!&3$&393/*38!0%!(&3%!'/!*)3!@)33;4!I*H9!81;;4!./*';!%#1!(3*!'*!&'()*!*)=*!
'94![/=;%*'29!2#/*='/!9#!512)!)'883/!=@39#53/399R!*)=*!@)3/!%#1!(3*!'*!)##F38!1$!3M3&%*)'/(!
3;93!032#539!512)!3=9'3&!K!'/2;18'/(!(3**'/(!01%K'/!?&#5!5=/=(353/*!*#!8#!O?=/2%K$=/*9P!
*)'/(9!;'F3!"Z:!=0#M34
!
a-,!K!^3*!1$!=!<##(;3![/=;%*'29!=22#1/*
a--!K!f9*=0;'9)!2#/M3&9'#/!(#=;9!=/8!?1//3;9
a-+!K![//#*=*3!'5$#&*=/*!3M3/*9!'/!<##(;3![/=;%*'29
a+,!K![88!219*#5!&3$#&*9!*#!%#1&!<##(;3![/=;%*'29!8=9)0#=&8
ab]!K!E'92#M3&!1/83&K$3&?#&5'/(!=&3=9!#?!%#1&!9'*3

!

W&.,$.,!<123$,*.4
"#/*3/*!'9/H*!F'/(!=/%5#&3!K!'*H9!5#&3!;'F3!*)3!35$3&#&4!"#/*3/*!'9!*)3!9*=&*R!5'88;3!=/8!3/8!
#?!%#1&!#/;'/3!5=&F3*'/(!9*#&%!=/8!'9!2&'*'2=;!*#!M'&*1=;;%!3M3&%*)'/(!%#1!8#4!G%!*)3!3/8!#?!*)'9!
2#1&93!%#1H;;!03!@&'*'/(!#/!%#1&!2#&$#&=*3!0;#(R!(139*!0;#(('/(R!@&'*'/(!3G##F9R!(3**'/(!%#1&!
$10;'9)'/(!92)381;3!#&(=/'i38!@'*)!=/!38'*#&'=;!2=;3/8=&!=/8!3M3/!=**35$*'/(!*)3!5'()*%!
'/?#(&=$)'24!
!
a-b!K!^*=&*!=!2#&$#&=*3!0;#(!7!('M3!%#1&!F/#@;38(3!=@=%!?#&!?&33
a-d!K!^105'*!%#1&!2#/*3/*!*#!9#2'=;!)109
a-]!K!G##F5=&F!%#1&!2#/*3/*!#/!83;'2'#19
a+-!K!^3*!1$!=/!38'*#&'=;!2=;3/8=&
a++!K!f/=0;3!9#2'=;!9)=&'/(!532)=/'959
a+g!K!6&'*3!=/!30##F
abJ!K!6&'*3!(139*!$#9*9!?#&!#*)3&!0;#(9
add!K!6&'*3!=0#1*!#*)3&9!*#!01';8!&3;=*'#/9)'$9
adc!K!"&3=*3!=/!'/?#(&=$)'2
!

L1*+!9$12A#!<123$,*.4!O@178@$28A/*A3!&2!LLWQ
>>"!'9!*)3!a-!?=9*39*!@=%!*#!(3*!'/9*=/*!*&=??'2!*#!%#1&!9'*3!K!ID!%#1!8#!'*!&'()*!=/8!8#!'*!@3;;4!
U)=*H9!@)%!I!@='*!1/*';!5#/*)!b!*#!'/*&#8123!'*4!>>"!'9!)=&84!6)'2)!'9!@)%!*)3!5=N#&'*%!#?!
<##(;3H9![86#&89!193&9!(#!019*!#/!*)3'&!?&33!j-,,!M#12)3&!@'*)!/#*)'/(!01*!=!9#1&!*=9*3!'/!
*)3'&!5#1*)94!IH;;!('M3!%#1!9#53!*'$9!#/!8#'/(!'*!&'()*!=/8!=!0=2F!1$!$;=/!?#&!;3**'/(!*)3!3V$3&*9!
*=F3!#M3&!'?!%#1!2=/H*!?'(1&3!'*!#1*4
!
a+_!K!"&3=*3!=!<##(;3![86#&89!=22#1/*
a+c!K!^3/8!*&=??'2!*#!;=/8'/(!$=(39!K!/#*!%#1&!)#53$=(3k
abg!K!:/3!;=/8'/(!$=(3!$3&!=8!(&#1$
ab_!K!I5$&#M3!5399=(3!5=*2)!?#&!=!)'()!X1=;'*%!92#&3
a],!K!<3*!9#53!)3;$!?&#5!=!>>"!3V$3&*

!

L12,!NS!?!U80&.,#!0123$,*.4!?A,*&.!L/1.
Z3=8%B!^3*B!<#4444444k
!
!

<3**'/(!9*=&*38!'9!=;;!=0#1*!39*=0;'9)'/(!%#1&!/3*@#&F!0=934!Z3('9*3&'/(!=22#1/*9!=/8!
83?'/'/(!%#1&!9*%;3!Q=;@=%9!=!(##8!'83=!03?#&3!%#1!9*=&*!%=553&'/(!'/!=!*#/3!1/03?'**'/(!%#1&!
0&=/8T4!U)'9!5'()*!@3;;!03!*)3!019'39*!5#/*)!#?!*)3!2#1&93R!01*!*)=*H9!)#@!'*!9)#1;8!034!U=F3!
%#1&!3V2'*353/*!=/8!3/*)19'=95!=/8!F'2F!*)'/(9!#??!=9!?=9*!=9!%#1!2=/4!U)3!9##/3&!%#1&!
'/?&=9*&12*1&3!'9!'/!$;=23!*)3!9##/3&!%#1!2=/!9*=&*!5=&F3*'/(!%#1&!019'/399!K!=/8!*)=*H9!@)%!
@3H&3!=;;!)3&34
!
!

!
GE!WR?B0!Z-[Y!:Y?%
!
U#!=M#'8!)=M'/(!%#1&!0&=/8!/=53!*=F3/!0%!9#53#/3!3;93!Q0&=/8!9X1=**3&9!@'*)!=/!3((!=M=*=&!
*)=*!=&3!#/;%!?#;;#@38!0%!*)3'&!5#59!=&3!3M3&%@)3&3TR!%#1!9)#1;8!93*!1$!0&=/838!=22#1/*9!#/!
*)3!'5$#&*=/*!9#2'=;!/3*@#&F9!=9!9##/!=9!$#99'0;34!l'9'*!*)3!?#;;#@'/(!9'*39!*#!2;='5!%#1&9R!=/8!
8#!'*!*#8=%W
!
m U@'**3&42#5%#1&%#1&0&=/8/=53
m C#1U10342#5%#1&0&=/8/=53
m D;'2F&42#5%#1&0&=/8/=53!Q?#&!9*#&'/(!%#1&!$)#*#9R!(&=$)'29!=/8!'/?#(&=$)'29!K!?#&!
#&(=/'2!'5=(3!93=&2)!M=;13T
m L'/F38I/%#1&0&=/8/=53!Q=9!=!019'/399!)10!*)=*n9!0'((3&!*)=/!N19*!%#1T
m D=230##F2#5%#1&0&=/8/=53
!
%--:!B%VB(>"S!D=230##F!'9!*&'2F'3&!*)=/!*)3!&39*!=9!%#1!)=M3!*#!2#5$;3*3!=!?3@!#*)3&!9*3$9!
03?#&3!%#1!2=/!03!(&=/*38!=!0&=/838!M=/'*%!.ZL4!IH;;!3V$;='/!*)3!/32399=&%!9*3$9!'/!*=9F9!ab,!
=/8!ab+T4
!
!

!

!

!
NE!V5"![L!Z-[Y!"TB""5Y!?WW-[%"
!

!
$9*4.!1!'21.+$+!"M*,,$2!'1A342&).+S!U)3!/3@!U@'**3&!'9!2#/9'83&=0;%!@'83&!*)=/!'*!1938!*#!
03!Q%#1n;;!/#*'23!=!;#*!#?!0&=/838!0=2F(&#1/89!=&3!2#M3&38!1$!@)'2)!;##F9!=!;'**;3!9';;%TR!9#!*)3!
$&'5=&%!;3?*!9'83!0&=/8'/(!=&3=!#?!%#1&!0=2F(&#1/8!/3389!*#!03!M3&%!9;'54!D#&!92&33/!&39#;1*'#/9!
#?!-+_,$V!Q?='&;%!2#55#/$;=23!*)393!8=%9T!K!%#1!=&3!;'5'*38!*#!&#1();%!#/;%!-,_$V!?#&!*)3!2#&3!
$=&*!#?!%#1&!0&=/838!0=2F(&#1/8!839'(/!=/8!5399=('/(4!`#&3!83*=';9!#/!0=2F(&#1/8!839'(/9!
?#&!*)3!/3@!U@'**3&4
!
I?!%#1!)=M3!=!;'**;3!5#&3!9$=23!Q219*#53&9!@'*)!;=&(3&!92&33/9TR!%#1!2#1;8!9*&3*2)!*#!=0#1*!+,,$V!
=/8!+&!9&<$,#*.4!/*3$!V#&@*;7!#19!+&.$!K!/#*'23!)#@!*)3%HM3!0=;=/238!*)3'&!*#$!(&33/!9*&'$3!
*#!=;'(/!*'8';%!@'*)!*)3!U@'**3&!=$$!;=%#1*4
!

!

!
U)3%!=;9#!8#!=!(&3=*!N#0!39*=0;'9)'/(!9#2'=;!$&##?!0%!9)#@'/(!*)3!;#(#9!#?!0'(!/=53!0&=/89!*)=*!
193!*)3'&!$;=*?#&54
!
V$,!)@!7&)2!@2&;*/$S!E392&'03!%#1&!2#&3!M=;13!$&#$#9'*'#/!'/!%#1&!$&#?';3!8392&'$*'#/!=/8!=88!=!
;'/F!*#!%#1&!@309'*3!'/!*)3!=M=';=0;3!9;#*4!C#1!9)#1;8!193!=!?3@!2)#'23!F3%@#&89!'/!%#1&!0'#!=9!
*)'9!@';;!)3;$!$3#$;3!*#!?'/8!%#1!M'=!U@'**3&!93=&2)4
!
L#&,&!&2!/&4&!;&2!7&)2!161,12]!I?!%#1!&3$&393/*'/(!%#1&!2#5$=/%!#/!U@'**3&!*)3/!)#@!%#1!193!
%#1&!;#(#!?#&!%#1&!U@'**3&!=M=*=&!@';;!83$3/8!#/!)#@!5=/%!$3#$;3!'/!%#1&!2#5$=/%!@';;!03!$10;'2!
&3$&393/*=*'M39!#?!*)3!=22#1/*4!I?!'*H9!N19*!%#1R!%#1!2#1;8!(#!@'*)!%#1&!#@/!$)#*#!#&!*&%!2#50'/'/(!
=!95=;;!M3&9'#/!#?!%#1&!;#(#!03/3=*)!%#1&!$)#*#4!I?!%#1H;;!03!9)=&'/(!*)3!&#;3!#?!2)'3?!*@33*'/(!
#??'23&R!*)3/!'*H9!039*!*#!(#!@'*)!*)3!;#(#!0%!'*93;?4!U)3!*%$'2=;!53*)#8!?#&!'83/*'?%'/(!@)#H9!*=;F'/(!
'9!*#!=88!%#1&!'/'*'=;9!*#!*)3!*@33*!K!?#&!53!Q:;'!<=&8/3&T!IH8!193!o#(4
!
L#&,&!&2!/&4&!;&2!7&)2!161,12]!I?!%#1!&3$&393/*'/(!%#1&!2#5$=/%!#/!U@'**3&!*)3/!)#@!%#1!193!
%#1&!;#(#!?#&!%#1&!U@'**3&!=M=*=&!@';;!83$3/8!#/!)#@!5=/%!$3#$;3!'/!%#1&!2#5$=/%!@';;!03!$10;'2!
&3$&393/*=*'M39!#?!*)3!=22#1/*4!I?!'*H9!N19*!%#1R!%#1!2#1;8!(#!@'*)!%#1&!#@/!$)#*#!#&!*&%!2#50'/'/(!
=!95=;;!M3&9'#/!#?!%#1&!;#(#!03/3=*)!%#1&!$)#*#4!I?!%#1H;;!03!9)=&'/(!*)3!&#;3!#?!2)'3?!*@33*'/(!
#??'23&R!*)3/!'*H9!039*!*#!(#!@'*)!*)3!;#(#!0%!'*93;?4!U)3!*%$'2=;!53*)#8!?#&!'83/*'?%'/(!@)#H9!*=;F'/(!

!

'9!*#!=88!%#1&!'/'*'=;9!*#!*)3!*@33*!K!?#&!53!Q:;'!<=&8/3&T!IH8!193!o#(4
I/!*)3!$=9*!I!1938!N19*!*)3!;#(#R!01*!?#&!=!5#&3!$3&9#/=;!*#12)!Q=9!5%!/=53!)=9!032#53!03**3&!
F/#@/!'/!*)3!;=/8'/(!$=(3!'/819*&%T!In5!*&%'/(!#1*!*)3!$)#*#;#(#!5'V!=9!9)#@/!03;#@4
!

!
6)=*!8#!%#1!*)'/F!#?!*)'9!=$$&#=2)B
!
%--:!B%VB(>"S!S#0#8%!*&19*9!=22#1/*9!*)=*!)=M3!*)3!83?=1;*!U@'**3&!3((!=M=*=&94!")=/(3!'*!
'5538'=*3;%4!I*!8#39/n*!/338!*#!03!$3&?32*!K!N19*!*)&#@!%#1&!;#(#!#&!?=23!1$!*)3&3!#/!8=%!-4
!

!
!

!
^E!>?_5!V-05">B%(!"-!V?Z!8!5`B%5!Z-[Y!V"ZR5
!
I83=;;%!%#1!@';;!03!2&3=*'/(!2#/*3/*!M'=!%#1&!0;#(R!@)'2)!('M39!%#1!*)3!9*=&*'/(!$#'/*!#?!=!
2#/M3&9=*'#/R!#&!=*!*)3!M3&%!;3=9*R!9#53*)'/(!*#!*=;F!=0#1*!=/8!9)=&34!U)3&3!=&3!=!*)&33!5='/!
2=*3(#&'39!#?!2#551/'2=*'#/4!C#1&!2)#'23!#?!=$$&#=2)!@';;!2#53!8#@/!*#!)#@!512)!#?!=/!
3V$3&*!%#1!@=/*!*#!03!#/!=!910N32*R!=/8!)#@!019%!%#1!@=/*!%#1&!2#/*3/*!9*&3=5!*#!034
!
*E W2$1,&29S!$3#$;3!@)#!9)=&3!2#/*3/*!*)3%HM3!@&'**3/4!L3*H9!%#1!032#53!F/#@/!=9!=!
*)#1()*!;3=83&4
**E W)21,&29S!"1&=*'#/!'/!*)3!9#2'=;!9$=23!)=9!033/!83?'/38!=9!O21&=*'#/!'9!*)3!=2*!#?!
9%/*)39'i'/(!=/8!'/*3&$&3*'/(!'/!#&83&!*#!$&393/*!=!2#5$;3*3!&32#&8!#?!=!2#/23$*P!Qp=5'3!
G32F;=/8T4!U#!)3;$!%#1&!21&=*'#/!9*&=*3(%!=/8!032#53!=!M=;1=0;3!&39#1&23!91092&'03!*#!
;#*9!#?!&3;3M=/*!2#/*3/*!=/8!193!=!93&M'23!;'F3!?338;%42#5!#&!<##(;3!Z3=83&!*#!2#/9153!
'*!K!*)3/!$&#M'83!'/9'()*?1;!2#553/*=&%!#/!*)3!2#/*3/*!=9!%#1!9)=&3!'*!*#!)3;$!$3#$;3!
(=1(3!*)3!M=;13!#?!*)3!;'/F9!%#1!=&3!9)=&'/(4
***E W#1,,$2'&K$9S!=&3!$3#$;3!@)#!9'5$;%!3/(=(3!'/!2#/M3&9=*'#/!?#&!*)3!5=N#&'*%!#?!*)3'&!
9*&3=54!I!$3&9#/=;;%!?'/8!*)'9!=!0'*!#;8K92)##;!U@'**3&!K!@)3/!'*!@=9!=0#1*!@)=*!%#1!@3&3!
3=*'/(!?#&!0&3=F?=9*!3*24!./;399!%#1!=&3!=!23;30R!'*n9!1/;'F3;%!%#1!2=/!9*=&*!#1*!*)'9!@=%!
9122399?1;;%!K!01*!%#1!9)#1;8!9*';;!*&%!*#!'/2#&$#&=*3!9#53!$3&9#/=;!=9$32*9!'/*#!%#1&!

!

U@33*9!*#!&35='/!)15=/!=/8!'/*3&39*'/(4
!
%--:!B%VB(>"S!(*6$!7&)2!M2*,*.4!2&&<!,&!'2$1,#!K!L3=M3!=0#1*!+,!2)=&=2*3&9!=*!*)3!3/8!
#?!%#1&!*@33*9!*#!;3*!$3#$;3!&3*@33*!'*!@'*)#1*!)=M'/(!*#!38'*!%#1&!;'*3&=&%!@#&F!#?!9)#&*!=&*4!
QZ3*@33*'/(!#?*3/!3/*=';9!'/93&*'/(!ZU!q%#1&/=53!'/*#!%#1&!*3V*!@)'2)!*=F39!1$!9#53!9$=23T4
!
T#1,a9!7&)2!9,7/$]
6)=*!F'/8!#?!9*%;3!8#!%#1!3/N#%!?#;;#@'/(B!6)=*!@#&F38!?#&!9#53#/3!%#1n8!;'F3!*#!351;=*3B!C#1!
2=/n*!?=F3!=@39#53R!01*!'*!)3;$9!*#!83?'/3!%#1&!'/*3/*'#/9!=!;'**;3!03?#&3!%#1!9*=&*!$19)'/(!%#1&!
$3&9#/=;!=/8!2#5$=/%!0&=/84![*!*)3!3/8!#?!*)3!8=%R!'*n9!039*!*#!8#!@)=*!2#539!/=*1&=;;%!*#!%#14
!
b?),#$.,*A*,7!2)/$9b!19!,#$7!917E
!
!
!
!

!
cE!W>--V5!?%!-%RB%5!50?BR!LY-_B5Y
!
B;!7&)C2$!,#*.3*.4!dY$1//7]!B!#16$!,&!&@$.!7$,!1.&,#$2!1AA&).,!M*,#!1.&,#$2!^2+!@12,7]e!
K!*)3/!*)3!=/9@3&!'9!:#64!6)%B!G32=193!%#1!#/;%!)=M3!*@#!#*)3&!#$*'#/9W!01';8!=/!'/K)#193!
9%9*35!#&!193!:1*;##F<5=';4!U)3!?'&9*!5=F39!%#1!&39$#/9'0;3!?#&!83;'M3&=0';'*%!&=*39!=/8!"[SK
^>[`!2#5$;'=/23!'99139!=/8!*)3!#*)3&!)=9!/#/3!#?!*)3!$#@3&!#&!?;3V'0';'*%!*#!5='/*='/!;'9*9!=/8!
'9!/#*!839'(/38!?#&!93&'#19!5=&F3*'/(4!U&19*!53R!'?!%#1H&3!(#'/(!8#!35=';!5=&F3*'/(!K!(#!@'*)!*)3!
$&#94!I*!8#39/H*!)=M3!*#!03!8'??'21;*!#&!3V$3/9'M34
!
I?!%#1!=&3!N19*!9*=&*'/(!#1*R!`=';!")'5$!'9!(&3=*!?#&!5#83&/!#/;'/3!019'/39939!=/8!'9!?&33!1/*';!
%#1!&3=2)!=!23&*='/!9'i34!I*!=;9#!'/2;1839!$#@3&?1;!93(53/*=*'#/!*##;9!@)'2)!@';;!)3;$!*#!93$=&=*3!
%#1&!5399=('/(!'/!*)3!?1*1&3R!#/23!%#1&!;'9*9!=/8!219*#53&!0=93!(&#@94
!
I?!%#1!=&3!=!839'(/3&!Q#&!)=M3!=!839'(/!0=938!=18'3/23TR!%#1!5'()*!@=/*!*#!;##F!=*!"=5$='(/!
`#/'*#&!=9!*)3%!)=M3!2&=?*38!=!93&M'23!9$32'?'2=;;%!*=&(3*38!=*!839'(/3&94
!
IH5!#/;%!53/*'#/'/(!=!2#1$;3!#?!$&#M'83&9!#??!*)3!0=*!032=193!*)3!2)#'23!'9!#M3&@)3;5'/(4!
"#/9'83&!*)'9!;'9*!#?!#/;'/3!f^>H9!Q35=';!93&M'23!$&#M'83&9T!=9!3M'83/23!#?!*)3!*'53!%#1!2#1;8!
@=9*3!2#5$=&'9#/!9)#$$'/(4!^'83!/#*3W!'?!%#1!)=M3!9#53!&3=;;%!9$32'?'2!?3=*1&3!&3X1'&353/*9R!
%#1!8#!@=/*!*#!5=F3!91&3!%#1&!2)#93/!$&#M'83&!'9!3X1'$$38!=9!9@'*2)'/(!$&#M'83&9!8#@/!*)3!
&#=8!2=/!03!=!$='/!QIHM3!8#/3!'*!b!*'539!=;&3=8%T4
!
!
!

!

!
HE!WY5?"5!?!:Y?%5!50?BR!"50LR?"5
!
^#53!#?!*)3!*35$;=*39!*)=*!2#53!@'*)!35=';!$&#M'83&9!=&3!#F=%R!01*!M3&%!$;='/!=/8!9'5$;34!I?!%#1!
1$(&=83!*#!=!$='8!$;=/!%#1!#?*3/!(3*!5#&3!9#$)'9*'2=*38!*35$;=*394!U)393!*##!@';;!91??'23!?#&!=!
@)';34!G1*!1;*'5=*3;%R!%#1!@=/*!*#!)=M3!=!0&=/838!*35$;=*34
!
U=F3!=!8=%!=/8!839'(/!=!$=;3**3!=/8!0&=/8K&3;=*38!;=%#1*!?#&!%#1&!35=';9!K!%#1!8#/H*!)=M3!*#!03!
$3&?32*!K!01*!;=%!'*!9'83!0%!9'83!@'*)!%#1&!)#53$=(3!=/8!933!)#@!@3;;!'*!&3;=*394!I9!'*!3/#1()!N19*!
*#!)=M3!%#1&!;#(#!=/8!*)3!&'()*!*%$3?=23B!:/;%!%#1!2=/!83*3&5'/3!*)=*4
!
")32F!#1*!*)3!(&3=*!*35$;=*3!9=5$;39!?&#5!"=5$='(/!`#/'*#&!K!$3&)=$9!#/3!'9!2;#93!3/#1()!*#!
%#1&!2#&3!0&=/8!3;353/*9!*#!5=F3!9#53!9'5$;3!*@3=F'/(!91??'234
!
!
!

!
UE!V5"![L!?!`55:[Y%5Y!?WW-[%"!"-!W?L"[Y5!f!"Y?Wg!YVV!Y5?5YV
!
D33801&/3&!'9!=!*##;!?#&!5=/=('/(!Z^^!91092&'03&94!U#!(3*!9*=&*38R!%#1H;;!/338!=!<##(;3!
=22#1/*R!*)3/!?#;;#@!*)393!9*3$9W
!
-4 l'9'*!D33801&/3&42#5
+4 [88!*)3!.ZL!#?!%#1&!0;#(!=/8!'*!@';;!=1*#5=*'2=;;%!?'/8!*)3!Z^^!?338!Q5#9*!0;#(!9#?*@=&3!
;'F3!6#&8$&399!@';;!)=M3!2&3=*38!=/!Z^^!?338!?#&!%#1&!0;#(T
b4 <#!*#!*)3!>10;'2'i3Krf5=';!^1092&'$*'#/9!932*'#/!*#!421'!,#$!$<1*/!;&2<!A&+$
d4 ";'2F!#/!*)3!95=;;!Z^^!'2#/! =*!*)3!*#$K;3?*!*#!4$,!,#$![YR!&;!7&)2!.$M!`$$+')2.$2!
YVV!;$$+!Q@)'2)!@';;!;##F!9#53*)'/(!;'F3!*)'9W!)**$W?33894?33801&/3&42#5./0#1/23T
!
A3&3!=&3!9#53!5#&3!83*=';38!'/9*&12*'#/9!#/!93**'/(!1$!%#1&!Z^^!?338!@'*)!D33801&/3&!Q=/8!
6#&8$&399T4
!
C#1&!(#=;!'9!*#!(3*!$3#$;3!*#!91092&'03!*#!*)3!Z^^!?338!#?!%#1&!0;#(R!=/8!*)3&3!=&3!*@#!@=%9!*#!
8#!*)'9!19'/(!*)3!?#&5!=/8!;'/F!%#1!2&3=*38!=0#M3W
!
m >;=23!=/!35=';!?#&5!#/!%#1&!0;#(!Q$&3?3&=0;%!=*!*)3!3/8!#?!3M3&%!0;#(!$#9*T!*)=*!=9F9!
$3#$;3!*#!91092&'03!*#!%#1&!0;#(4!!
!

!

!
m >1*!=!0&'()*!#&=/(3!Z^^!'2#/!9#53@)3&3!#0M'#19!#/!%#1&!0;#(!Q*%$'2=;;%!'/!*)3!
&'()*K)=/8!9'830=&!#&!=*!*)3!*#$!#?!*)3!$=(3T!K!=/8!$;=23!=!;'/F!#/!*)3!'5=(3!*#!%#1&!
D33801&/3&!;'/F!?&#5!=0#M34
!

!
U)3&3!=&3!9#53!2##;!?&33!Z^^!'2#/9!=*!I2#/9$38'=!=/8!5#&3!83*=';9!=0#1*!Z^^!2#/23$*9!2=/!
03!?#1/8!'/!*)'9!$#9*!=0#1*!Z^^!?&#5!^5=9)'/(!`=(=i'/34
!

V#&M!&;;!7&)2!9)'9A2*'$2!A&).,!OM#$.!*,C9!#*4#!$.&)4#Q
C#1!2=/!193!%#1&!&3=83&!2#1/*!*#!9)#@!9#2'=;!$&##?R!01*!=9!%#1H;;!)3=&!53!53/*'#/!=*!M=&'#19!
$#'/*9!'/!*)'9!$#9*R!%#1!/338!*#!03!=!;'**;3!0'*!$=*'3/*4!:/;%!9)#@!)#@!5=/%!&3=83&9!%#1!)=M3!
@)3/!'*!)'*9!=!/1503&!*)=*!5=F39!%#1!?33;!$&#18!#&!'5$&399'M34!],,K-,,,!'9!=!(##8!0=;;$=&F!
;3M3;4!6)3/!'*!&3=2)39!*)'9!;3M3;R!%#1!2=/!(&=0!*)3!D33801&/3&!D3382#1/*!@'8(3*!*)=*!8#10;39!
=9!=/!Z^^!91092&'03!;'/F!=/8!9#2'=;!$&##?!'/8'2=*#&4
!

!
!
!

!
hE!(?">5Y!50?BRV!`-Y!?!LY-[W"!R?[%W>
!

!
I?!%#1!=&3!=0#1*!*#!;=1/2)!=!/3@!$&#812*!#&!93&M'23!Q$=&*'21;=&;%!=/!#/;'/3!#/3T!%#1!9)#1;8!03!
(=*)3&'/(!;3=89!Q*%$'2=;;%!35=';!=88&39939T!9#!*)=*!%#1!)=M3!=!0=93!#?!'/*3&39*38!$3#$;3!*#!

!

5=&F3*!*#!;3=8'/(!1$!*#!%#1&!;=1/2)!=/8!=*!;=1/2)!*'534!!

($,,*.4!,#$!/$1+
I?!%#1!8#/H*!=9FR!%#1!@#/H*!&323'M34!^#!2&3=*3!=!9'5$;3!2#5'/(!9##/!;=/8'/(!$=(3!*)=*!=9F9!?#&!
=/!35=';!=88&399!9#!*)=*!%#1!2=/!/#*'?%!*)35!@)3/!%#1!;=1/2)4!A3&3H9!=/!3V=5$;3W
!

"*@9!;&2!1.!$;;$A,*6$!A&<*.4!9&&.!@14$
m A=M3!=!2;3=&!=/8!9'5$;3!9*=*353/*!=0#1*!@)=*!%#1&!$&#812*!#??3&94
m :??3&!=!?&33!('?*!'/!&3*1&/!?#&!*)3!35=';!Q912)!=9!=/!30##F!*)=*!$&#M'839!9#53!3V$3&*!
=8M'23!&3;=*38!*#!*)3!*%$39!#?!019'/399!$35!%#1&!?1*1&3!219*#53&9!=&3!;##F'/(!*#!
9#;M3T4!C#1!2=/!$;=23!=!;'/F!*#!*)3!?';3!#/!%#1&!2#/?'&5=*'#/!$=(3!K!#&!%#1!2=/!93*!1$!=/!
=1*#&39$#/83&!M'=!%#1&!35=';!93&M'23!$&#M'83&4
m <'M3!$3#$;3!9#53!5#*'M=*'#/!*#!3/*3&!*)3'&!35=';4!I?!%#1H&3!(#'/(!*#!)=M3!=!03*=!$3&'#8R!
=9F!$3#$;3!*#!9'(/!1$!*#!03!=!$=&*!#?!%#1&!03*=!*3=5!=/8!9*=*3!*)=*!*)3&3!=&3!#/;%!V!9$#*9!
=M=';=0;34!`=F'/(!'*!3V2;19'M3!@';;!=$$3=;!*#!3=&;%!=8#$*3&9!=/8!03*=!(33F9!*)=*!;'F3!*#!03!
=*!*)3!?&#/*!#?!*)3!;'/34!Z353503&!<5=';!'/M'*39B!
!
!

!
FE!V5"![L!T5:0?V"5Y!"--RV
!
<##(;3!6305=9*3&!U##;9!$&#M'839!%#1!@'*)!83*=';38!&3$#&*9!=0#1*!%#1&!$=(39n!M'9'0';'*%!#/!
<##(;34!^12)!=9!@)3/!%#1!=&3!(3**'/(!d,d!3&&#&9!Q$=(39!/#*!03'/(!?#1/8TR!=/8!@)#!'9!;'/F'/(!
*#!%#1&!9'*3!Q@)'2)!'9!(##8!?#&!9#53!#?!*)3!;'/F!01';8'/(!3V3&2'939!@3H;;!(3*!*#!;=*3&!#/T4!I*H9!=;9#!
=!(##8!$;=23!*#!M3&'?%!*)=*!%#1&!s`L!9'*35=$!)=9!033/!9105'**38!2#&&32*;%!=/8!*)=*!%#1&!$=(39!
=&3!03'/(!'/83V38!Q9#!$3#$;3!2=/!?'/8!*)35T4
!

!

D#;;#@!*)393!9*3$9!*#!(3*!1$!=/8!&1//'/(W
!
t V,$@!GS!^3*!1$!=/!=22#1/*!Q%#1H;;!/338!=!<##(;3!=22#1/*T
!
t V,$@!NS![88!%#1&!9'*3

!
t V,$@!^S!l3&'?%!%#1&!9'*34!U#!8#!*)'9!%#1!@';;!03!=9F38!*#!1$;#=8!=/!AU`L!?';3!*#!%#1&!9'*3!
#&!*#!=88!=!9)#&*!2#83!9/'$$3*!*#!%#1&!)#53$=(34!:/23!%#1HM3!8#/3!*)'9!%#1H;;!(3*!=!
)=$$%!(&33/!2)32F5=&F!@)3/!<##(;3!9339!@)=*!%#1!8'84!
!
t V,$@!cS!"&3=*3!=/!s`L!9'*35=$4!U)'9!*3;;9!<##(;3!@)=*!$=(39!=&3!#/!%#1&!9'*3R!9#!*)=*!
'*!2=/!(#!'/83V!*)35!Q'*!@#/H*!'/83V!*)35!=;;!K!'*H9!N19*!$'2F%!*)=*!@=%T4!U)3&3!=&3!=!2#1$;3!
#?!@=%9!*#!8#!*)'9!83$3/8'/(!#/!*)3!*%$3!#?!9'*3!#&!0;#(!%#1H&3!&1//'/(4!I?!%#1H&3!19'/(!
6#&8$&399R!%#1!9)#1;8!'/9*=;;!*)3!<##(;3!s`L!^'*35=$9!$;1('/!@)'2)!@';;!(3/3&=*3!'*!
=1*#5=*'2=;;%!?#&!%#14![;*3&/=*'M3;%!%#1!2=/!193!=!8'??3&3/*!(3/3&=*#&!*#!$&#8123!#/3!
Q=?*3&!%#1!3/*3&!%#1&!9'*3!.ZLT4
!
t V,$@!HS![88!%#1&!9'*35=$4!:/23!%#1&!9'*35=$!3V'9*9R!%#1!/338!*#!*3;;!6305=9*3&!U##;9!
@)3&3!'*!;'M39!#/!%#1&!9'*34!U)'9!'9!*%$'2=;;%!9#53*)'/(!;'F3!)**$W@@@4%#1&9'*342#5
9'*35=$4V5;4

!
t V,$@!US!<3*!'/!*)3!)=0'*!#?!2)32F'/(!'/!#/23!$3&!5#/*)!*#!;##F!=*!9*=*9!=/8!9$#*!=/%!
3&&#&94!I*H9!=;9#!=!(##8!h[!*=9F!*#!8#!=?*3&!%#1!5=F3!=/%!2)=/(39!*#!%#1&!9'*3R!'/!2=93!
%#1!0&#F3!9#53*)'/(!'/!*)3!$&#23994
!

!

6=*2)!=!9'5$;3!M'83#!'/*&#812*'#/!*#!<6U!*)=*!2#M3&9!9#53!#?!*)393!9*3$9!=/8!5#&34
!
!
!

!
iE!Y5V5?YW>!?%!5`B%5!Z-[Y!W-Y5!-Y(?%BW!V5?YW>!g5ZT-YV
!
U)'9!'9!=!5=99'M3!*#$'2!*)=*!@#1;8!191=;;%!03!*=F3/!1$!0%!=*!;3=9*!#/3!2)=$*3&!#?!=!0##FR!01*!=9!
IH5!*&%'/(!*#!F33$!'*!9)#&*!Q%3=)!&'()*!)#@!5=/%!@#&89!=&3!'/!*)'9!$#9*kT!=/8!('M3!=!/##0!9*%;3!
#M3&M'3@R!IH;;!9'5$;'?%!'*!*#!#/3!#?!*)3!2#&3!$1&$#939!03)'/8!)#@!=/8!@)%!%#1H8!2)##93!9#53!#?!
%#1&!2#&3!F3%@#&894
!
U)3!2#&3!#&(=/'2!93=&2)!F3%@#&89!Q#&!$)&=939T!=&3!@)=*!%#1!@=/*!*#!#$*'5'i3!%#1&!$=(39!?#&!
9#!*)=*!$3#$;3!93=&2)'/(!?#&!*)#93!*3&59!@';;!?'/8!%#14!U)3&3!=&3!*@#!5='/!2#5$#/3/*9!=*!$;=%!
)3&3W!#$*'5'i'/(!%#1&!$=(39!?#&!*)393!F3%@#&89R!=/8!(3**'/(!'/0#1/8!;'/F9!*#!%#1&!$=(39!@'*)!
;'/F!=/2)#&!*3V*!5=*2)'/(!Q#&!935=/*'2=;;%!&3;=*38!*#T!*)3!F3%@#&89!K!@)'2)!*3;;9!<##(;3!*)=*!
9#53#/3!3;93!&32#(/'i39!%#1!=9!=/!=1*)#&'*%!#/!*)3!910N32*4
!
U#!X1#*3!Z=/8!D'9)F'/!?&#5!^f:5#iW
!
!B0)25#6%)4#%$0)$%)$%-)3250.%:'3%/'2C$%#<#2%7#%$)4*#$12*%&)2:%',%$0#6#%6#)450#6%/1$0%6(#51,15%
()*#6.%73$%1,%:'3%731->%$0#%-16$%2'/.%:'3C--%0)<#%$0#%*')-%$'%54#)$#%$0#6#%()*#6%)2>%/'49%'2%
4)2912*%,'4%$0'6#%$#4&6@
%
D6%:'3C4#%>'12*%$016.%>'2C$%E36$%50''6#%$0#%01*0#6$%$4),,15%9#:/'4>6%('6617-#%8%*'%,'4%$0'6#%$0)$%
)4#%7)-)25#>F%&'>#4)$#%$'%01*0%12%<'-3&#.%01*0-:%4#-#<)2$%12%$#4&6%',%/0)$%$0#%6#)450#4%/)2$6%
<6@%/0)$%:'34%()*#G61$#%',,#46%)2>%4#-)$1<#-:%-'/%12%>1,,153-$:@A
!
[/8!933!*)'9!$#9*!?#&!5#&3!*'$9!K!")##9'/(!*)3!Z'()*!u3%$)&=939
!
!
!

!
GJE!V5"![L!?!(--(R5!?%?RZ"BWV!?WW-[%"
!
C#1&!?'&9*!=/=;%*'29!*=9F!'9!*#!93*!1$!=!?&33!<##(;3![/=;%*'29!=22#1/*4!U)3&3!=&3!$='8!=/=;%*'29!
93&M'239!=M=';=0;3R!01*!@)3/!%#1H&3!(3**'/(!9*=&*38R!<##(;3![/=;%*'29!'9!*)3!039*!*##;!*#!1934
!
6=*2)!*)'9!9'5$;3!M'83#!?#&!)3;$!(3**'/(!%#1&!=22#1/*!93*!1$4

!

!
!
!
!

!
GGE!5V"?:RBV>!W-%_5YVB-%!(-?RV!?%!`[%%5RV
!
"#/M3&9'#/!(#=;9!=&3!*)3!=2*'#/9!%#1!@=/*!%#1&!9'*3!M'9'*#&9!*#!*=F34!fV=5$;39!#?!2#/M3&9'#/!
(#=;9!=&3W
!
m [22#1/*!9'(/1$9
m D';3!8#@/;#=89
m S3@9;3**3&!#&!Z^^!91092&'$*'#/9
!
U#!(3*!9*=&*38R!3V=5'/3!%#1&!@309'*3!=/8!5=F3!=!;'9*!#?!=;;!#?!*)3!=2*'#/9!%#1H8!;'F3!*#!*&=2F4!
U)3/!%#1!/338!*#!=88!*)393!(#=;9!*#!%#1&!<##(;3![/=;%*'29!=22#1/*4!I?!*)3!=2*'#/9!=&3!0=938!#/!
=!93X13/23!#?!9*3$9R!%#1!/338!*#!93*!1$!@)=*H9!F/#@/!=9!=!?1//3;4
!
Z3=8!*)'9!0&';;'=/*!(1'83!*#!(#=;9!=/8!?1//3;9!#&!@=*2)!*)'9!M'83#!*1*#&'=;4!I?!%#1!@=/*!*#!*=F3!=!
;##F!=*!9#53!5#&3!=8M=/238!3V=5$;39!#?!(#=;9!*)=*!%#1!2=/!*&=2FR!630![/=;%*'29!6#&;8!@&#*3!
=!(##8!$#9*!#/!-,!`19*!U&=2F!<#=;94
!
:/23!%#1!)=M3!%#1&!(#=;9!=/8!?1//3;9!93*!1$R!%#1!2=/!=88!*)35!*#!%#1&!8=9)0#=&8!?#&!3=9%!
=22399!Q8'9219938!;=*3&!#/!'/!a+,T4
!
!
!

!
GNE!?%%-"?"5!B0L-Y"?%"!5_5%"V!B%!(--(R5!?%?RZ"BWV
!
6)3/!%#1!(3*!*&=??'2!9$'F39!Q?&#5!=!(&3=*!0;#(!$#9*R!>Z!3M3/*R!$&399!2#M3&=(3!3*24T!%#1!9)#1;8!
=88!=/!=//#*=*'#/!/#*3!'/*#!<##(;3![/=;%*'29!9#!%#1!2=/!&353503&!*)3!&3=9#/!?#&!*)3!91&(3!=*!
=/%!$#'/*!'/!*)3!?1*1&34!S#*!#/;%!'9!*)'9!(##8!?#&!)'9*#&'2=;!*&=2F'/(R!01*!'*!2=/!833$3&!=/=;%9'9!#?!
*)3!8=*=!81&'/(!*)393!9$'F39!2=/!$#'/*!*#!$#*3/*'=;!019'/399!#$$#&*1/'*'39!=/8!?1*1&3!8'&32*'#/!
832'9'#/9!K!'?!%#1!2=/!&32&3=*3!3M3/*9!*)=*!$&#8123!=!)'()!83(&33!#?!9122399!*)3/!%#1!2=/!5=F3!
=!019'/399!2=93!@'*)!=/=;%*'2=;!0=2F'/(4
!

!

!
I/!*)'9!3V=5$;3!%#1!2=/!933!*)3!3??32*!*)=*!5%!;=9*!^f:5#i!(139*!$#9*!=/8!=!53/*'#/!'/!=!$#9*!
0%!Z=/8!9)#&*;%!=?*3&@=&89!)=8!#/!#1&!*&=??'24
!
>&M!,&!1++!1.!1..&,1,*&.
[88'/(!=//#*=*'#/9!'9!3=9%R!3'*)3&!2;'2F!*)3!95=;;!(&=%!8&=@3&!)=/8;3!03;#@!*)3!2)=&*!*#!#$3/!
*)3!/#*39!$=/3;!Q=/8!2;'2F!*)3!Ov!"&3=*3!/3@!=//#*=*'#/P!;'/FTR!#&!%#1!2=/!2;'2F!8'&32*;%!#/!=!
/#83!Q0;13!8#*T!'/!*)3!2)=&*!=/8!2;'2F!*)3!;'/F!*)3&3!Q=9!9)#@/!'/!*)3!'5=(3!=0#M3T4!D#&!?1&*)3&!
'/9*&12*'#/9!=/8!9#53!(##8!91((39*'#/9!=0#1*!*)3!*%$39!#?!3M3/*9!*#!&32#&8!K!&3=8!*)'9!$#9*!#/!
5=F'/(!/#*39!@'*)!<##(;3![/=;%*'294
!
%--:!B%VB(>"S![88'/(!*)393!/#*39!*3;;9!=!(&3=*!9*#&%!#?!*)3!3M3/*9!'/!%#1&!2#5$=/%H9!)'9*#&%4!
I?!%#1!5=F3!'*!0'(R!%#1n;;!03!933/!=9!=!)3&#!?#&!&32#&8'/(!'*!=;;!?#&!*)3!('=/*!$#9*3&'*%!$#9*3&!*)=*!
(3*9!$1*!#/!*)3!@=;;!N19*!03?#&3!%#1!(3*!0#1()*!#1*!?#&!0';;'#/94
!
!
!

!
G^E!V"?Y"!?!W-YL-Y?"5!:R-(!f!(B_5!Z-[Y!g%-TR5(5!?T?Z!`-Y!`Y55
!
Z1;3!a-4!U#!8#!5=&F3*'/(R!%#1!/338!*#!)=M3!9#53*)'/(!*#!5=&F3*4!U)'9!'9!39$32'=;;%!*&13!@)3/!'*!
2#539!*#!2#/*3/*4!"&3=*'/(!=!2#&$#&=*3!0;#(!$&#M'839!*)3!?#;;#@'/(!03/3?'*9W
!
m I*!('M39!%#1!9#53*)'/(!*#!*=;F!=0#1*!=/8!9)=&3
m I*!=;;#@9!%#1!*#!*&=/9$=&3/*;%!9)=&3!%#1&!F/#@;38(3!=/8!03('/!*)3!$&#2399!#?!
39*=0;'9)'/(!%#1!Q=/8!0%!=99#2'=*'#/!%#1&!2#5$=/%T!=9!=!;3=83&!'/!%#1&!9$=23
m I*!F33$9!%#1&!9'*3!?&39)4!U)'9!'9!=/!'5$#&*=/*!*&19*!?=2*#&!=9!'*!*3;;9!$3#$;3!*)=*!%#1H&3!
=2*'M3;%!@#&F'/(!=/8!O#1*!*)3&3P4

!

m I*!3V*3/89!%#1&!&3=2)!Q#*)3&!$3#$;3!@';;!9)=&3!%#1&!2#/*3/*!'?!'*H9!(##8T
m I*!$&#M'839!=!0=93!?#&!#&(=/'2!93=&2)!5=&F3*'/(
!
Z3=8!*)'9!$#9*!*#!(3*!9#53!'/9$'&=*'#/!?#&!*%$39!#?!0;#(!$#9*!*)=*!%#1!2=/!=88!*#!%#1&!2=;3/8=&4
!
6#&8$&399!'9!*)3!5#9*!$#$1;=&!0;#(!$;=*?#&5!=/8!%#1!@';;!?'/8!=!83*=';38!(1'83!*#!(3**'/(!9*=&*38!
X1'2F!=*!)**$W#/3/'()*9'*342#5!Q/#*3!*)=*!9#53!#?!*)3!2#/*3/*!'9!=!0'*!#1*!#?!8=*3!K!01*!*)3!9*3$9!
=&3!9*';;!&3;3M=/*T4
!
%--:!B%VB(>"S!:/&4!;2&<!,#$!9,12,!8!E#/H*!@='*!1/*';!%#1!)=M3!=!;=1/2)38!$&#812*!*#!9*=&*!
%#1&!0;#(4!^*=&*!'*!#/!8=%!#/3!=/8!*&%!*#!@&'*3!=0#1*!*)'/(9!%#1&!?1*1&3!219*#53&9!@';;!?'/8!
03/3?'2'=;4
!
!
!
!

!
GcE!V[:0B"!W-%"5%"!"-!V-WB?R!>[:V
!
<3**'/(!*&=??'2!@)3/!%#1H&3!9*=&*'/(!#1*!'9!#?*3/!*)3!0'((39*!2)=;;3/(3!/3@!2#5$=/'39!?=234!U#!
(3*!=!*&=??'2!0##9*R!@&'*3!=!(&3=*!0;#(!$#9*!=/8!9105'*!'*!*#!9#2'=;!2#/*3/*!9'*39!912)!=9!E'((R!
Z388'*R!^$)'//R!^fZ>8!=/8!`'VV4!U)3!2#551/'*%!*)3/!M#*39!?#&!%#1&!$#9*!'?!*)3%!;'F3!'*4!I?!%#1!
2=/!(3*!*)'9!&'()*!'*H;;!03!=!9#1&23!#?!M=;1=0;3!*&=??'24
!
f=2)!9'*3!)=9!=!8'??3&3/*!=18'3/23!=/8!/=*1&=;;%!;'F39!8'??3&3/*!*%$39!#?!2#/*3/*4!U)3!039*!@=%!
*#!;3=&/!'9!*#!933!@)=*!*%$39!#?!2#/*3/*!=&3!03'/(!2#/9'9*3/*;%!M#*38!1$!=/8!*&%!*#!9)=$3!%#1&!
#@/!'83=9!*#!?'*!*)3!839'&38!?#&5=*4!U)'9!2#1;8!03!19'/(!*)3!&'()*!9*&12*1&3!Q912)!=9!=!;'9*!$#9*!K!V!
@=%9!*#!0;=)!0;=)T!#&!'/2;18'/(!=/!'/?#(&=$)'2!Q8'9219938!03;#@T4
!
%--:!B%VB(>"S!E#/H*!9105'*!2&=$!?#&!*)3!9=F3!#?!'*!=9!'*!@#/H*!(3*!=/%!M#*39!=/8!%#1!&'9F!03'/(!
0##*38!?&#5!*)3!9%9*35!?#&!?;##8'/(!'*!93;?'9);%R!=/8!8#/H*!#/;%!9105'*!%#1&!#@/!2#/*3/*4!U&%!*#!
032#53!=!193?1;!=/8!(3/3&#19!53503&!#?!*)3!2#551/'*%!0%!9105'**'/(!#*)3&!(&3=*!2#/*3/*!%#1!
?'/84
!
!
!
!

!
GHE!:--g0?Yg!Z-[Y!W-%"5%"!-%!5RBWB-[V

!

!
E3;'2'#19!'9!=!9#2'=;!0##F5=&F'/(!9'*3!*)=*!;3*9!$3#$;3!F33$!*)3'&!0##F5=&F9!'/!=!2#/9#;'8=*38!
#/;'/3!;#2=*'#/!Q=9!#$$#938!*#!03'/(!9*#&38!'/!*)3!@30!0&#@93&!#/!%#1&!2#5$1*3&T4!G;#((3&9R!
&393=&2)3&9R!>Z!5=&F3*3&9!Q=/8!(3/3&=;!193&9T!193!E3;'2'#19!=9!=!&393=&2)!*##;!*#!1/2#M3&!
(&3=*!2#/*3/*4
!
C#1!9)#1;8!(3*!'/!*)3!)=0'*!#?!9105'**'/(!=;;!#?!%#1&!2#/*3/*!*#!E3;'2'#19!=/8!*=(('/(!'*!@'*)!
&3;3M=/*!F3%@#&89!9#!*)=*!$3#$;3!93=&2)'/(!?#&!2#/*3/*!@';;!?'/8!%#14!^#2'=;!$&##?!$;=%9!=!&#;3!
)3&3!#/23!=(='/R!=9!*)3!/1503&!#?!*'539!%#1&!2#/*3/*!)=9!033/!0##F5=&F38!'9!8'9$;=%38!
Q('M'/(!$3#$;3!=!&3=9#/!*#!03;'3M3!'*H9!X1=;'*%!2#/*3/*!#/23!*)3!/1503&!2;'509T4!D#&!*)'9!&3=9#/!
%#1H;;!@=/*!*#!93*!1$!%#1&!0;#(!9#!*)=*!#*)3&9!=&3!$&#5$*38!*#!0##F5=&F!%#1&!2#/*3/*!Q@)'2)!
)3;$9!*)35!&353503&!%#1!=/8!015$9!1$!%#1&!0##F5=&F!2#1/*!*##T4
!
A3&3H9!=/!3V=5$;3!#?!93=&2)'/(!?#&!*)3!*=(!O;=/8'/($=(39P!#/!E3;'2'#19W
!

!
A3&3!%#1!933!93=&2)!&391;*9!0&#F3/!8#@/!0%!0##F5=&F9!IHM3!5=83!5%93;?!=/8!*)3!)'()39*!
&=/F38!&391;*9!?&#5!*)3!&39*!#?!*)3!2#551/'*%!Q=;#/(!@'*)!=!2#1/*!9)#@'/(!)#@!5=/%!$3#$;3!
)=M3!8#/3!'*!'/!*#*=;T4!I*!=;9#!9)#@9!@)=*!*=(9!)=M3!033/!1938!*#!2;=99'?%!%#1&!2#/*3/*R!@)'2)!
%#1!2=/!193!*#!3V$;#&3!?1&*)3&!#&!N19*!(='/!9#53!'/9'()*!'/*#!)#@!%#1&!&3=83&9!=&3!8392&'0'/(!
%#14!
!
!
!
!

!

I/!5#/*)!+!@3H&3!(#'/(!*#!5=F3!9#53!=&2)'*32*1&=;!832'9'#/9!*#!?#219!%#1&!#&(=/'2!93=&2)!
3??#&*9R!93*!1$!&3$#&*'/(!?#&!%#1&!F3%!019'/399!u>IH9R!39*=0;'9)!=!2#551/'2=*'#/!$=*)!?#&!%#1&!
/3@!35=';!91092&'03&9!=/8!9*=&*!(&#@'/(!%#1&!U@'**3&!/3*@#&F4!63H;;!=;9#!;3=&/!)#@!*#!(3*!%#1&!
0;#(!&3=83&9!*#!9)=&3!%#1&!2#/*3/*!?#&!%#1!=/8!(3*!#&(=/'i38!@'*)!=/!38'*#&'=;!2=;3/8=&4
!
!

!
GUE!:[BR!?!`-RR-TB%(!-%!"TB""5Y
!
C#1!@';;!(='/!?#;;#@3&9!#M3&!*'53!0%!8#'/(!*)3!?#;;#@'/(!*)'/(9W
!
m D#;;#@'/(!#*)3&!$3#$;3!Q9#53!@';;!?#;;#@!%#1!0=2FT
m U@33*'/(!=@39#53!*)'/(9!*)=*!%#1&!?#;;#@3&9!&3*@33*!Q#*)3&9!@';;!933!*)=*!%#1!&1;3!=/8!
@=/*!*#!?#;;#@!%#1T
m U@33*'/(!*)'/(9!*)=*!$3#$;3!?'/8!M'=!93=&2)
!
C#1!2=/!*&%!M'9'*'/(!*)'9!;'/F!*#!?#;;#@!&3;3M=/*!$3#$;3!K!)**$W*@'**3&42#5ak@)#w*#w?#;;#@!Q/#*3W!
*)'9!5'()*!#/;%!@#&F!@)3/!U@'**3&!)=9!01';*!1$!9#53!F/#@;38(3!#?!@)#!%#1!?#;;#@R!@)#!?#;;#@9!
%#1!=/8!@)=*!%#1!=&3!9=%'/(!K!9#!%#1!5'()*!/338!*#!@='*!=!@)';3!03?#&3!19'/(!*)'9T4
!
U)3&3!=&3!=;9#!8'&32*#&'39!@)3&3!%#1!2=/!?'/8!$3#$;3!0%!2=*3(#&%!;'F3!*@3;;#@42#54
;'9*#&'#1942#5!)=9!193&!(3/3&=*38!(&#1$9!#?!&3;=*38!$3#$;3!Q2=;;38!U@'**3&!;'9*9T!*)=*!%#1!2=/!
?#;;#@!=/8!03!3V$#938!*#!5=/%!$3#$;3!=*!#/234
!
.93!U@'**3&!93=&2)!*#!;##F!?#&!'/*3&39*'/(!2#/M3&9=*'#/=;!*#$'29!&3;3M=/*!*#!%#1!#&!%#1&!019'/399!
=/8!?#;;#@!9#53!$3#$;3!*)=*!=&3!21&&3/*;%!2)=**'/(!=0#1*!*)354!Z353503&!*#!9*#$!=/8!3/(=(3!
'/!2#/M3&9=*'#/!*##!K!'*H9!91$$#938!*#!03!9#2'=;4
!
%--:!B%VB(>"S!E#/H*!03;'3M3!#&!;'9*3/!*#!$3#$;3!@)#!)=M3!O932&3*9!?#&!)#@!*#!(3*!=!5=99'M3!
?#;;#@'/(!#/!U@'**3&P!'*H9!=;;!094
!
!
!

!

!
GhE!V5"![L!?!YBL!W?0L?B(%!`-Y!?Wj[BVB"B-%I!5[W?"B-%!f!Y5"5%"B-%
!
S#*!=;;!#?!%#1&!;3=89!Q$#*3/*'=;!219*#53&9T!=&3!&3=8%!*#!2#55'*!@)3/!%#1!?'&9*!533*!*)354!I*!
2=/!#?*3/!*=F3!93M3&=;!'/*3&=2*'#/9!03?#&3!$3#$;3!&3=2)!*)3!$#'/*!@)3&3!*)3%!=&3!2#5?#&*=0;3!*#!
2#/M3&*4!U)'9!2#1;8!03!813!*#!*'5'/(R!/338!?#&!3V*&=!&393=&2)R!#&!'*!2#1;8!03!*)=*!2;1**3&38!'/0#VH9!
#&!N19*!03'/(!019%!8'9*&=2*9!$3#$;3!?&#5!*=F'/(!*)3!*'53!*#!&3=8!%#1&!5399=(34
!
U)'9!53=/9!*)=*!7&)!M1.,!,&!9,17!,&@!&;!<*.+!9#!*)=*!@)3/!*)3!*'53!'9!&'()*R!%#1H;;!03!*)3!
2#5$=/%!%#1&!;3=89!*)'/F!#?4![!(&3=*!@=%!*#!8#!*)'9!'9!*#!93*!1$!@)=*H9!2=;;38!=!O8&'$!2=5$='(/P4!
!
?!+2*@!A1<@1*4.!*9!1!9$2*$9!&;!$<1*/9!,#1,!12$!+$9*4.$+!,&!4)*+$!7&)2!@2&9@$A,9!
A/&9$2!,&!7&)2!A&.6$29*&.!4&1/E!U%$'2=;;%R!*)3%!=&3!93*!1$!*#!93/8!#1*!35=';9!=1*#5=*'2=;;%!
=?*3&!9#53#/3!#$*9!'/!*#!&323'M3!%#1&!2#/*3/*!Q@)'2)!'9!@)%!*)3%!=&3!=;9#!#?*3/!2=;;38!
=1*#&39$#/83&9T4
!
fV=5$;39!#?!)#@!*#!=**&=2*!9#53#/3!*#!#$*!'/!*#!%#1&!8&'$!2=5$='(/!@#1;8!03W
!
-4 [!2)32F0#V!*#!&323'M3!=!93&'39!#?!*'$9!@)3/!9#53#/3!9'(/9!1$!?#&!=!?&33!=22#1/*!?#&!
%#1&!#/;'/3!$&#812*93&M'234!G%!$&#M'8'/(!9#53!193?1;!2#/*3/*!%#1!2=/!F33$!%#1&!/3@!
9'(/1$9!'/!%#1&!9$)3&3!#?!2#551/'2=*'#/!'/?;13/23!=/8!'/2&3=93!*)3!;'F3;')##8!#?!*)35!
1$(&=8'/(!*#!%#1&!$='8!$;=/9!#&!$1&2)=9'/(!%#1&!$&#812*94
+4 :/!;3=8!(3/!;=/8'/(!$=(39!?#&!@30'/=&9!#&!30##F!('M3=@=%9R!=9F!$3#$;3!*#!#$*!'/!?#&!
?1&*)3&!?&33!2#/*3/*!#/!*)3!?#&5!2#/?'&5=*'#/!$=(3
!

2*@!A1<@1*4.9!;&2!2$,$.,*&.
[!932#/8=&%!=/8!3X1=;;%!'5$#&*=/*!193!#?!8&'$!2=5$='(/9!'9!*#!#??3&!*)3!9=53!'/9*&12*'#/=;!=/8!
)3;$?1;!?&33!2#/*3/*!*#!219*#53&9!@)#!)=M3!=;&3=8%!2#/M3&*384!U)'9!'9!@)3&3!%#1!5#M3!'/*#!
2$,$.,*&.!<&+$!=/8!%#1&!='5!'9!*#!5='/*='/!=!;=9*'/(!&3;=*'#/9)'$!@'*)!%#1&!/3@!219*#53&94
!
U)3!03/3?'*!#?!(3**'/(!$3#$;3!*#!#$*!'/!*#!%#1&!2=5$='(/!'9!*)=*!%#1!2=/!9$32'?%!1$!?&#/*!@)=*!*)3!
2#/*3/*!@';;!03!=0#1*!=/8!)#@!#?*3/!%#1H;;!03!93/8'/(!'*!Q)#/39*%!'9!F3%!*#!F33$'/(!$3#$;3!#/!
0#=&8!K!8#/H*!93/8!$3#$;3!=!*#/!#?!35=';9!*)=*!*)3%H&3!/#*!3V$32*'/(T4

"*@S!2*@!*.,$261/!,*<*.4
D#&!&3*3/*'#/!0=938!2=5$='(/9!*)3&3!=&3!=!?3@!@=%9!*#!832'83!#/!*)3!?&3X13/2%!#?!35=';94!I?!
%#1!@=/*!*#!F33$!*)3!?&3X13/2%!=!;'**;3!)'()3&!=*!*)3!9*=&*R!*&%!9#53*)'/(!;'F3!OxVy!<3*!#1&!*#$!g!
8=';%!*'$9!?#&!VVVVVVVP!*#!3/91&3!%#1!2=/!3812=*3!%#1&!/3@!219*#53&9!#/!*)3!039*!@=%9!*#!*=F3!
=8M=/*=(3!#?!%#1&!93&M'23!=/8!)3;$!*#!F33$!*)35!2#5'/(!0=2F!=/8!;#(('/(!'/!=9!*)3%!9*=&*!*)3'&!
219*#53&!N#1&/3%4
!

!

I?!%#1!@=/*!*#!03!=0;3!*#!3/2#1&=(3!?1*1&3!$1&2)=939!#?!#*)3&!$&#812*9!%#1!#??3&R!%#1!5'()*!
@=/*!*#!=9F!9#53#/3!*#!#$*!'/!*#!OxVy!Z323'M3!=8M=/23!/#*'239!#?!/3@!$&#812*94P
!
D#&!=2X1'9'*'#/!0=938!2=5$='(/9R!%#1!@=/*!*#!9*=%!*#$!#?!5'/8R!01*!/#*!$39*3&!$3#$;3R!9#!*&%!
#??3&'/(!=!@33F;%!35=';!@'*)!'/*3&39*'/(!2#/*3/*!*)=*!$3#$;3!@';;!@=/*!*#!&3=8!Q=/8!)#$3?1;;%!
9)=&3T4
!
`#9*!35=';!93&M'23!$&#M'83&9!)=M3!=!8&'$!Q=1*#&39$#/83&T!?3=*1&34!U%$'2=;;%R!*)3%!@';;!03!=0;3!
*#!$&#M'83!%#1!@'*)!=!9'(/K1$!?#&5!*)=*!%#1!2=/!$;=23!#/!%#1&!$=(394!`=';!")'5$!@&#*3!=/!
'/*3&39*'/(!=&*'2;3!#/!*)3!910N32*4
!
!
!
!

!
GFE!?YW>B"5W"!Z-[Y!:R-(!`-Y!V5?YW>!8!W>--V5!"?Y(5"5!W?"5(-YB5V
!
6)3/!%#1!93*!1$!*)3!0;#(!?#&!%#1&!9'*3R!F33$!*)3!F3%!$)&=939!%#1!2)#93!3=&;'3&!'/!5'/8!@)3/!
2&3=*'/(!%#1&!5='/!0;#(!2=*3(#&'394!C#1!@';;!@=/*!*#!2&3=*3!2#/*3/*!*)=*H9!*=&(3*38!=/8!?#21938!
#/!*)393!$&'5=&%!2=*3(#&'39!9#!*)=*!*)3!2=*3(#&%!$=(39!Q@)3&3!=;;!*)3!$#9*9!?&#5!*)=*!2=*3(#&%!
;'M3T!2=/!03!83M3;#$38!#M3&!*'53!*#!03!'5$#&*=/*!)109!#?!2#/*3/*!#/!*)393!910N32*94
!
`#9*!2=*3(#&%!$=(39!=&3!N19*!;=53!#;8!;'9*'/(9!#?!*)3!-,!5#&3!&323/*!$#9*94!6)=*!%#1!@=/*!*#!8#!
'9!=88!3V*&=!9*=*'2!2#/*3/*!*#!*)'9!$=(3!Q*#!(#!@'*)!*)3!3M3&!2)=/('/(!8%/=5'2!;'9*!#?!$#9*9T!*)=*!
5=F39!'*!?33;!;'F3!=!5'2&#9'*3!'/!'*H9!#@/!&'()*!Q?#&!*)3!)15=/9T!=/8!)=9!;#*9!#?!N1'2%!F3%@#&8!&'2)!
2#/*3/*!?#&!*)3!93=&2)!3/('/394!
!
U)'/F!=0#1*!=88'/(!*)3!?#;;#@'/(W
!
m [/!'/*&#812*#&%!0;#2F!#?!2#/*3/*!*)=*!93&M39!*#!2#M3&!*)3!0=9'2!*)3#&%!#?!*)3!910N32*!
2=*3(#&%
m L'/F9!*#!*)3!039*!$#9*9!?&#5!*)3!2=*3(#&%!Q$#9*9!(3*!01&'38!#M3&!*'53!=/8!%#1!@=/*!
$3#$;3!*#!?'/8!*)35!2#/9'9*3/*;%T
m L'/F9!*#!&3;=*38!=/8!193?1;!2#/*3/*!3;93@)3&3!Q8#/H*!03!=?&='8!*#!;'/F!*#!#*)3&!(&3=*!
$3#$;3&39#1&239TR!%#1H;;!(3*!5#&3!;'/F9!0=2F!*#!%#1&!$=(3!'?!%#1!=&3!#$3/R!=@39#53!=/8!
)3;$?1;
!

V$,!)@!1!;/1,!9*,$!12A#*,$A,)2$!O'19$+!&.!7&)2!<1*.!A1,$4&2*$9Q
G1';8'/(!)10!2=*3(#&%!$=(39!'9!(&3=*!?#&!I[!QI/?#&5=*'#/![&2)'*32*1&3TR!#M3&=;;!193&!3V$3&'3/23R!
=/8!;'/F!01';8'/(4!G1*!%#1!8#!@=/*!*#!2#/*'/13!*#!=88!5#&3!)#&'i#/*=;;%!#&'3/*38!932*'#/9!Q5#&3!
2=*3(#&'39!?#&!;#/(!*=';!*3&59T!9#!*)=*!%#1&!2#/*3/*!9$&3=89!#1*!'/!=!?;=*!@=%!&=*)3&!*)=/!=!833$!

!

@=%4!
!
U)'9!'9!=!5#&3!=8M=/238!*#$'2R!01*!*)3!?#;;#@'/(!0;#(!$#9*!'9!@3;;!@#&*)!=!&3=8!@)3/!%#1H&3!
*=2F;'/(!=&2)'*32*1&=;!'99139W!)**$W93#(=8(3*42#41F9#;M'/(K9'*3K=&2)'*32*1&3K'99139
!
!
!
!

!
GiE![V5!V5-0-=!W?0L?B(%V!"-!"Y?Wg!Z-[Y!V5?YW>!LY-(Y5VV
!
IH5!(#'/(!*#!$;1(!@)=*!*#!53!'9!*)3!5#9*!=@39#53!#?!*)3!^f:5#i!$&#!*##;9!K!2=5$='(/9!
Q2=5$='(/9!=&3!N19*!#/3!#?!*)3!5=/%!*##;9!%#1!(3*!=9!=!$&#!53503&!K!01*!*)3!#/3!*)=*!*'$$38!53!
'/*#!)=/8'/(!#M3&!5%!2&38'*!2=&8T4!I?!%#1H&3!(#'/(!*#!'/M39*!=/%!2=9)!'/*#!%#1&!^f:!=2*'M'*'39R!IH8!
9*=&*!@'*)!*)'94
!
I*H9!=!(&3=*!@=%!*#!#&(=/'i3!=;;!#?!%#1&!2#&3!F3%@#&89!=/8!F33$!*&=2F!#?!)#@!*)3%!=&3!&=/F'/(!'/!
*)3!93=&2)!3/('/39!'/!=!23/*&=;'i38!$;=234!I*!=;9#!2&=@;9!%#1&!9'*3!=/8!9$'*9!#1*!&3$#&*9!#?!@)=*!
%#1H&3!8#'/(!@&#/(!Q=@39#53kT!=/8!#$2$C9!,#$!'$9,!@12,S!9)44$9,*&.9!;&2!#&M!,&!;*K!,#$<!
O<&2$!1M$9&<$2kQE
!
I?!%#1HM3!033/!*#!*)3!^f:5#i!0;#(!03?#&3!%#1!$&#0=0;%!=;&3=8%!F/#@!*)'9!K!01*!2#9!#?!*)3!$#@3&!
#?!9#2'=;!538'=!=/8!^f:!=!;#*!#?!%#1!@';;!)#$3?1;;%!03!=&&'M'/(!)3&3!=9!?'&9*!*'53!M'9'*#&9!K!9#!(#!
2)32F!#1*!*)3!$&#!*##;9!=/8!*)3!$&#!*#1&4!U)3&3H9!=!&'9F!?&33!b,K8=%!5#/3%!0=2F!(1=&=/*33!9#!
/#*!512)!*#!;#934
!
U)3&3R!*)=*H9!5%!9=;39!$'*2)!#M3&4!:)!@='*!K!(#!2)32F!#1*!./0#1/2342#5!*##4!"#53!#/R!I!N19*!
@&#*3!#M3&!-dR,,,!@#&89!)3&3!WT
!
!
!

!
NJE!?!W[V"-0!Y5L-Y"V!"-!Z-[Y!(--(R5!?%?RZ"BWV!?V>:-?Y
!
<##(;3![/=;%*'29!'9!=!$#@3&?1;!01*!2#5$;3V!*##;4!`#9*!$3#$;3!8#/H*!)=M3!*'53!*#!9$3/8!)#1&9!
8'(('/(!'/*#!*)3'&!8=*=!=/8!*%$'2=;;%!#/;%!&3X1'&3!=!?3@!F3%!53*&'29!?#&!*)3'&!&3$#&*'/(!/33894!U)3!
?'&9*!9*3$!)3&3!'9!*#!?'(1&3!#1*!@)=*!%#1!@=/*!*#!&3$#&*!#/!K!$3&)=$9!$'2F!%#1&!*#$!]!u>IH9!Qu3%!
>3&?#&5=/23!`3*&'29TR!=/8!2&3=*3!=!&3$#&*!?#&!3=2)4!U)3!'5$#&*=/*!$=&*!)3&3!'9!*#!=88!*)3!&3$#&*!
*#!%#1&!8=9)0#=&8R!*)'9!9=M39!*)3!93*1$!=/8!9*&12*1&3!#?!%#1&!&3$#&*!OX13&%P!9#!*)=*!%#1!2=/!

!

=22399!*)3!8=*=!?&#5!#/3!#M3&M'3@!92&33/!@)3/3M3&!%#1!/338!*#!$&#8123!=!5=&F3*'/(!&3$#&*4
!
U#!(3*!%#1!9*=&*38!IH;;!@=;F!*)&#1()!=/!3V=5$;34!A3&3!5%!(#=;!@=9!*#!$&#8123!=!&3$#&*!
9)#@'/(!O#&(=/'2!93=&2)!?&#5!<##(;3!K!3V2;18'/(!0&=/838!=/8!$='8!93=&2)P4!U)3!&3=9#/!I!@=/*!
*#!3V2;183!0&=/838!93=&2)!'9!*)=*!I!@=/*!*#!8'92#M3&!)#@!O*&13P!#&(=/'2!M'9'*#&9!=&3!'/*3&=2*'/(!
@'*)!*)3!9'*3!@'*)#1*!03'/(!'/?;13/238!0%!*)#93!@)#!)=8!=;&3=8%!)3=&8!#?!#1&!0&=/8!Q./0#1/23!
'/!*)'9!3V=5$;3T4!I!=;9#!@=/*!*#!3V2;183!$='8!93=&2)!Q;'F3![86#&89!*&=??'2T!9#!*)=*!I!2=/!&3$#&*!#/!
*)=*!93$=&=*3;%!?#&!=!$='8!93=&2)!Z:I!&3$#&*4
!

V$,,*.4!)@!1!A)9,&<!2$@&2,
!
m L#(!'/!*#!%#1&!<##(;3![/=;%*'29!=22#1/*
m ^3;32*!U&=??'2!^#1&239!Kr!^3=&2)!f/('/39

!
m ";'2F!#/!O(##(;3P!=9!%#1&!2)#'23!#?!93=&2)!3/('/3!Q-T!K!*)3/!2;'2F!O/#/K$='8P!*#!&35#M3!
$='8!93=&2)!*&=??'2!Q+T

!

!
m D';*3&!=/%!F3%@#&89!*)=*!2#/*='/!0&=/838!93=&2)!Q*)3!@#&8!./0#1/23T!=/8!2;'2F!e<#e
!

!
m [88!*)3!&3$#&*!*#!%#1&!8=9)0#=&84!S#@!%#1H;;!)=M3!'/9*=/*!=22399!*#!*)'9!8=*=!=/%!*'53!
%#1!/338!'*!Q@'*)#1*!)=M'/(!*#!?'88;3!@'*)!=/%!93**'/(9T4
!

!

!
S#@!%#1!2=/!(3*!=!X1'2F!#M3&M'3@!#?!*)3!53*&'29!%#1!2#/9'83&!5#9*!'5$#&*=/*!@'*)#1*!)=M'/(!*#!
&3$3=*!*)393!9*3$9!3M3&%!*'534
!
!

!
NGE!V5"![L!?%!5B"-YB?R!W?R5%?Y
!
:/3!#?!*)3!F3%9!*#!=!9122399?1;!2#/*3/*!9*&=*3(%!'9!)=M'/(!=/!38'*#&'=;!2=;3/8=&4!I*!2=/!)3;$!F33$!
%#1!=22#1/*=0;3!*#!83=8;'/39!=/8!#&(=/'i3!%#1&!92)381;34!C#1H8!03!91&$&'938!=*!)#@!?3@!@#&F!
8=%9!%#1!=2*1=;;%!)=M3!;3?*!@)3/!%#1!=22#1/*!?#&!3M3&%*)'/(!3;93!%#1!/338!*#!8#!=9!$=&*!#?!%#1&!
#M3&=;;!5=&F3*'/(!9*&=*3(%4!U)'/F!#?!'*!;'F3!*)3!2#/*3/*!3X1'M=;3/*!#?!=!O012F3*!;'9*P!Q@)'2)!'9!=!;'9*!
#?!*)'/(9!%#1!@=/*!*#!=2)'3M3!03?#&3!%#1!8'3!K!=/8!2=/!03!=!(&3=*!@=F3!1$!2=;;!*)=*!%#1!/338!*#!
(3*!#??!%#1&!=99!=/8!9*=&*!8#'/(!*)'/(9T4
!
[9!=!9'5$;3!3V=5$;3R!$3&)=$9!%#1H8!93*!1$!%#1&!2=;3/8=&!*#!=2)'3M3!*)3!?#;;#@'/(W
!
m 6&'*3!#/3!@33F;%!0;#(!$#9*!?#&!%#1&!2#&$#&=*3!0;#(
m 6&'*3!#/3!(139*!$#9*!$3&!5#/*)!QI!8'92199!@)=*!(139*!$#9*9!=&3!=/8!@)%!*)3%!=&3!=!(##8!
'83=!'/!abJ!03;#@T
m [99'(/!)=;?!=!8=%!3=2)!5#/*)!*#!*)#1()*&393=&2)!#/!@)=*!%#1H;;!@&'*3!=0#1*!*)3!
?#;;#@'/(!5#/*)
m ^$3/8!9#53!*'53!#/!L'/F38I/!=/9@3&'/(!X139*'#/9
m E3?'/3!9#53!$#9*!*%$39!*)=*!=&3!3=9%!*#!$&#8123!#/!=!&321&&'/(!0=9'9!Q$3&)=$9!=!
5#/*);%!&#1/81$!#?!'/*3&39*'/(!;'/F9!?&#5!%#1&!'/819*&%!M3&*'2=;T
!
[!0&';;'=/*!=$$&#=2)!*#!93**'/(!1$!=!$10;'9)!92)381;3!'9!3V$;='/38!'/!=!$#9*!0%!Z1993;;!^$=&F5=/4
!
!
!
!

!
NNE!5%?:R5!V-WB?R!V>?YB%(!05W>?%BV0V
!

!

[88!9'5$;3!9)=&'/(!*##;9!*#!%#1&!2#/*3/*!9#!*)=*!$3#$;3!2=/!3=9';%!9)=&3!'*4!I?!%#1!193!
6#&8$&399!Q#&!9'5';=&!0;#(!9#?*@=&3T!*)3&3!=&3!)1/8&389!#?!(&3=*!$;1('/9!*)=*!5=F3!'*!9'5$;3!?#&!
$3#$;3!*#!9105'*!#&!M#*3!?#&!%#1&!2#/*3/*!#/!*)3!9#2'=;!)10!9'*39!Q8'9219938!3=&;'3&T4
.93!9)=&'/(!@'8(3*9!?#&!U@'**3&R!D=230##F!=/8!E3;'2'#19!9#!*)=*!%#1&!&3=83&9!2=/!5=&F3*!#/!
%#1&!03)=;?4!
!
U)393!9)=&'/(!01**#/9@'8(3*9!$3&?#&5!*@#!&#;39!?#&!%#14
!
m U)3%!5=F3!'*!3=9%!*#!9)=&3!%#1&!2#/*3/*
m U)3%!9)#@!)#@!5=/%!$3#$;3!)=M3!8#/3!9#!K!39*=0;'9)'/(!9#2'=;!$&##?!*)=*!)3;$9!M'9'*#&9!
03;'3M3!*)=*!%#1&!$#9*!'9!@#&*)!&3=8'/(!Q'?!%#1!)=M3!=!91??'2'3/*;%!)'()!/1503&T4!S#*3R!*)=*!
/3(=*'M3!9#2'=;!$&##?!'9!=9!8=5=('/(!=9!$#9'*'M3!9#2'=;!$&##?!'9!3/2#1&=('/(4!I?!%#1HM3!
3M3&!M'9'*38!=!0;#(!*)=*!)=9!,!&3*@33*9!#/!3M3&%!$#9*R!%#1HM3!$&#0=0;%!)=8!*)3!&3=2*'#/!
*)=*!'*H9!/#*!@#&*)!%#1&!*'53!*#!&3=84!U)3!039*!@=%!*#!9#;M3!*)'9!$35!'9!*#!@&'*3!(&3=*!
2#/*3/*R!=/8!'?!/32399=&%R!01(!%#1&!?&'3/89!=/8!2#;;3=(139!*#!9)=&3!%#1&!2#/*3/*!*#!)3;$!
(3*!'*!#??!*)3!(&#1/84
!

`1A$'&&3!R*3$!'),,&.
)**$W83M3;#$3&94?=230##F42#58#29&3?3&3/23$;1('/9;'F3

!

`1A$'&&3!R*3$!:&K
.93!*)'9!*#!*&%!*#!(3*!$3#$;3!*#!;'F3!%#1&!D=230##F!?=/!$=(34!C#1!2=/!$;=23!'*!'/!%#1&!0;#(!
9'830=&!#&!193!'*!=9!=!&3X1'&38!3;353/*!#?!=!2#/*39*!3/*&%!*#!01';8!%#1&!?#;;#@'/(4!U'$W!8#/H*!193!
*)'9!1/*';!%#1!)=M3!=!?3@!)1/8&38!?=/9!*#!=M#'8!*)3!3??32*9!#?!/3(=*'M3!9#2'=;!$&##?4!G3!$=*'3/*4
!
)**$W83M3;#$3&94?=230##F42#58#29&3?3&3/23$;1('/9;'F3K0#V

!

!

"M*,,$2!Y$,M$$,!'),,&.
)**$W*@'**3&42#5(##8'39*@33*01**#/

!

$/*A*&)9!'),,&.
)**$W@@@483;'2'#1942#5)3;$*=(#53*3&!
QU&%!*)3!*=;;!;=%#1*!@'*)!(&=$)!=/8!*=(9!*1&/38!#??T

!

T&2+@2$99!@/)4*.9!;&2!9&A*1/!9#12*.4
^3V%!G##F5=&F9!$&#M'839!=!9'5$;3!(3/3&=;!93*!#?!9)=&'/(!01**#/9!K!=!(##8!$;=23!*#!9*=&*!Q93*!'*!
1$!*#!=$$3=&!=*!*)3!3/8!#?!3=2)!0;#(!$#9*T4

!

!

!

`#/*)!b!'/*&#81239!*)3!2#/23$*!#?!2#/M3&9'#/!&=*3!#$*'5'i=*'#/!9*=&*'/(!@'*)!?#219'/(!3M3&%!
$=(3!#?!%#1&!@309'*3!#/!=!9'/(;3!2=;;!*#!=2*'#/!=/8!2&3=*'/(!;=/8'/(!$=(39!?#&!(&3=*!$=%K$3&K2;'2F!
91223994!63H;;!=;9#!9*=&*!*#!83M3;#$!%#1&!910N32*!5=**3&!3V$3&*'93!0%!2&3=*'/(!%#1&!?'&9*!30##F!
Q@)'2)!%#1H;;!193!?#&!;3=8!2=$*1&3!;=*3&!#/T4
!

!
N^E!"B05!Z-[Y!"T55"V
!
D'(1&3!#1*!@)3/!%#1&!*=&(3*!2#/9153&9!=&3!5#9*!=2*'M3!#/;'/3!=/8!92)381;3!%#1&!U@'**3&!*'53!
=22#&8'/(;%4!C#1!2=/!92)381;3!%#1&!*@33*9!@'*)!=!*##;!;'F3!A##*91'*3!#&!U'53;%!'?!%#1H&3!/#*!
(#'/(!*#!03!=@=F3!#&!=M=';=0;3!=*!*)=*!*'534!Z353503&!*)#1()R!*)=*!U@'**3&!'9!=!9#2'=;!538'15R!
9#!*&%!/#*!*#!92)381;3!*@33*9!?#&!*'539!@)3/!%#1H&3!/#*!=&#1/8!*#!2#/M3&93!Q'?!*)3!*@33*!'9!
2#/M3&9=*'#/=;!'/!/=*1&3T4
!
[9!=!9*=&*'/(!$#'/*R!c=5!>^U!'9!=!(&3=*!*'53!*#!*@33*4!Z3=9#/!03'/(!*)=*!'*!2#'/2'839!@'*)!
51;*'$;3!*'539!@)3/!$3#$;3!=&3!=2*'M3;%!1/?#21938!#/!@#&F!=/8!5'()*!03!)=/('/(!#1*!#/!U@'**3&!
'/9*3=84!U)'9!*'53!3/2=$91;=*39W
!
m U)3!9*=&*!#?!*)3!@#&F!8=%!#/!*)3!@39*!2#=9*!#?!S#&*)![53&'2=!Q@)3/!$3#$;3!=&3!8'*)3&'/(!
#/!*)3'&!9#2'=;!538'=!=22#1/*9!@)';3!*)3%!8&'/F!*)3'&!5#&/'/(!2#??33T4
m L1/2)*'53!#/!*)3!3=9*!2#=9*!QS3@!C#&FT!K!@)3&3!5=/%!?#;F9!=&3!@)';'/(!=@=%!*)3'&!;1/2)!
)#1&!#/;'/34
m U)3!3/8!#?!*)3!@#&F!8=%!'/!*)3!.u
!
E=/!z=&&3;;=!)=9!9#53!3V23;;3/*!'/9'()*!'/*#!*)3!039*!*'539!*#!*@33*4
!
!
!

!
NcE!V5(05%"!?%!WY5?"5!RBV"V
!

!

!H3:%'34%(#)23$6I%;0#:J4#%$0#%7#6$%12%$0#%/'4->IIIA
<&3=*R!1/;399!)=;?!#?!%#1&!*=&(3*!=18'3/23!)=9!=!$3=/1*!=;;3&(%4
!
^3(53/*=*'#/!'9!=;;!=0#1*!*=&(3*'/(!%#1&!219*#53&9!@'*)!A&<<).*A1,*&.!,#1,a9!2$/$61.,!,&!
,#$<4!I*!2=/!03!=!?='&;%!2#5$;3V!$&#2399!*#!(3*!%#1&!219*#53&9!=8838!'/*#!%#1&!35=';!$&#(&=5!
0=938!1$#/!8'??3&3/*!835#(&=$)'2R!$9%2)#(&=$)'2!=/8!9#?*@=&3!19=(3!03)=M'#1&'=;!$=**3&9!
K!=/8!'*H9!3M3/!5#&3!8'??'21;*!*#!3/91&3!*)=*!%#1!5#M3!$3#$;3!03*@33/!;'9*9!@)3/!*)3'&!9*=*19!
2)=/(39!Q?&#5!03'/(!=!?&33!219*#53&!*#!=!$=%'/(!219*#53&R!9#53#/3!@)#!)=9!0#1()*!]!'*359!
M3&919!+,R!#&!@)3*)3&!*)3%!@#1;8!=$$&32'=*3!=!0'&*)8=%!('?*!2#/9'9*'/(!#?!$#'9#/#19!/1*9T4
!
<'M3/!*)3!2#5$;3V'*%!#?!*)'9!910N32*R!%#1!)=M3!*#!9*=&*!9#53@)3&3R!9#!*&%!*#!8&=@!9#53!
8'9*'/2*'#/!03*@33/!%#1&!219*#53&9W!3'*)3&!0%!$&#2399'#/!*)&#1()!*)3!9=;39!$&#2399!Q/3@R!
'/*3&39*38R!&3('9*3&38R!$1&2)=938R!3*24T!#&!9'5$;%!0%!?&33!M94!$=%'/(!Q#/;'/3!93&M'23!^==^!5#83;T!
#&!5=;3!M94!?35=;3!Q?#&!5=&F3*'/(!=!2;#*)'/(!;'/3T4
!
6)3/!%#1!9*=&*!*)'/F'/(!=0#1*!=!/3@!35=';!2=5$='(/R!0&3=F!'*!8#@/!0%!*)3!8'??3&3/*!(&#1$9!%#1!
@=/*!*#!*=&(3*!@'*)'/!%#1&!;'9*!=/8!93(53/*!*)35!'/*#!8'??3&3/*!;'9*9!#&!910(&#1$9!*#!5=F3!%#1&!
2#551/'2=*'#/9!5#&3!*=&(3*384
!
U)3!?#;F9!=*!b633F9U#L'M3!$1*!*#(3*)3&!=!(&3=*!M'83#!=0#1*!93(53/*'/(!%#1&!35=';!2=5$='(/94!
QS#*3W!'*!53/*'#/9!5%!2#5$=/%!*##R!01*!*)3!$=&*!%#1!@=/*!*#!$=%!=**3/*'#/!*#!'9!*)3!`=';!")'5$!
35=';!93(53/*=*'#/!0'*!=*!*)3!3/8T4
!
!
!

!
NHE!?%VT5Y!j[5V"B-%V!-%!RB%g5B%!f!j[-Y?
!
63n;;!(3*!'/*#!9#53!#*)3&!@=%9!*#!;3M3&=(3!L'/F38I/!;=*3&!#/4!G1*!*#!F'2F!*)'/(9!#??!I!@=/*!*#!*=;F!
=!0'*!=0#1*!19'/(!L'/F38I/!=/8!h1#&=!*#!8&=@!$3#$;3!*#!%#1&!9'*34!U)'9!'9!8'??3&3/*!*)=*!&3(1;=&!
;3=8!(3/!Q@)3&3!%#1!=&3!2#;;32*'/(!35=';9T4!I/!5=/%!@=%9!'*n9!=!5'V*1&3!#?!#&(=/'2!'/0#1/8!
5=&F3*'/(!=/8!;3=8!(3/4!G%!=/9@3&'/(!$3#$;3n9!X139*'#/9!%#1!2=/!2)=/(3!9#53#/3!@'*)!=!
X139*'#/!'/*#!9#53#/3!@)#!%#1!)=M3!39*=0;'9)38!=!8'=;#(13!@'*)!K!*)'9!;3*9!%#1!2#551/'2=*3!
@'*)!*)35!'/!*)3!?1*1&3!Q191=;;%!*)&#1()!'/*3&/=;!5399=('/(!9%9*359T4
!
E#!*)'9!&'()*!=/8!%#1H;;!03!2#53!=/!39*=0;'9)38!3V$3&*!'/!%#1&!?'3;84!C#1!@=/*!*#!03!933/!=9!
9#53#/3!@)#!&3(1;=&;%!=/9@3&9!X139*'#/9!=/8!=/9@3&9!*)35!=1*)#&'*=*'M3;%!K!/3M3&!N19*!('M3!=!
53=/'/(;399!&39$#/934![;@=%9!03!#&'('/=;!=/8!#/;%!=/9@3&!'?!%#1!)=M3!9#53*)'/(!M=;1=0;3!*#!
9=%4
!
U#!?'/8!9#53!X139*'#/9!*#!=/9@3&R!;#(!'/!*#!%#1&!L'/F38I/!=22#1/*!=/8!M'9'*!*)'9!$=(34

!

!

j)&21
!
h1#&=42#5!'9!3993/*'=;;%!=!h7[!9'*3!*)=*!;3*9!%#1!3/(=(3!'/!2#/M3&9=*'#/!0%!=/9@3&'/(!
X139*'#/9!$#938!0%!*)3!2#551/'*%4!^3*!1$!%#1&!$&#?';3!*#!83?'/3!%#1&!=&3=!#?!3V$3&*'93!=/8!
%#1!2=/!=;9#!=1*#5=*'2=;;%!?#;;#@!2#/M3&9=*'#/9!#/!&3;3M=/*!*#$'294!:/3!#?!*)3!03/3?'*9!#?!
h1#&=!'9!*)=*!*)3!2#/*3/*!'9!=;;!$10;'2!=/8!'/83V38!0%!<##(;3R!5=F'/(!'*!=/!'5$#&*=/*!=M3/13!?#&!
39*=0;'9)'/(!=!/'23!*&'2F;3!#?!#&(=/'2!*&=??'24!U)'9!=;9#!53=/9!*)=*!%#1&!<##(;3![;3&*9!@';;!$'2F!1$!
=/%!53/*'#/9!#?!%#1&!0&=/8!K!=;3&*'/(!%#1!*#!2#/M3&9=*'#/9!%#1!9)#1;8!03!=!$=&*!#?4
!
U#!3V*3/8!%#1&!&3=2)!#/!h1#&=R!2#//32*!'*!*#!*#!%#1&!$&#?399'#/=;!U@'**3&!=/8!D=230##F!
=22#1/*9!Q9)#@/!'/!*)3!92&33/9)#*!03;#@T!K!*)'9!@';;!X1'2F;%!01';8!=!?#;;#@'/(!QN19*!;'F3!#/!U@'**3&T!
9#!*)=*!$3#$;3!@';;!03!/#*'?'38!#?!%#1&!=/9@3&9R!$#*3/*'=;;%!0&'/('/(!*)35!0=2F!*#!%#1&!9'*3!=9!
=!&391;*!Q#&!=*!*)3!M3&%!;3=9*!F33$'/(!*)35!'/!%#1&!9$)3&3!#?!'/?;13/23!=/8!5='/*='/'/(!%#1&!
$#9'*'#/!=9!=!*)#1()*!;3=83&T4
!

!
!
!

!
NUE!?!VB%(R5!L[YL-V5!?%!W"?!`-Y!5_5YZ!L?(5
!

!

!
U)'9!'9!=!?1/8=53/*=;!2#/23$*!#?!;=/8'/(!$=(39!K!3=2)!$=(3!9)#1;8!03!;=93&!?#21938!#/!=!9'/(;3!
#0N32*'M34!I*!)3;$9!%#1&!M'9'*#&9!*#!2#5$;3*3!%#1&!'/*3/838!(#=;R!)3;$9!%#1!*#!53=91&3!'*!5#&3!
3=9';%!Q#/;%!#/3!2#/M3&9'#/!=2*'#/T!=/8!F33$9!%#1&!#$*'5'i=*'#/!=2*'M'*'39!#/!*&=2F4!I*!9*=/89!*#!
&3=9#/!*)=*!'?!%#1!=&3!'/*&#812'/(!51;*'$;3!$&#812*9!#/!%#1&!$=(3R!#&!'?!*)3&3!=&3!],!;'/F9!#/!*)3!
$=(3R!*)=*!9#53!#?!%#1&!M'9'*#&9!@';;!9*&=%!?&#5!%#1&!'/*3/838!(#=;!=/8!8#!#*)3&!*)'/(94!U)3%!
5'()*!=;9#!03!1/=0;3!*#!?'/8!*)3!*)'/(!%#1H&3!)#$'/(!*)3%H;;!?'/84
!
[!;=/8'/(!$=(3!*)=*!'9!838'2=*38!*#!#/3!9*#&%$&#5#*'#/#??3&$&#812*R!)=9!#/3!(#=;!=/8!#/3!2=;;!
*#!=2*'#/R!'9!(#'/(!*#!A&.6$2,!7&)2!1+6$2,*9*.4!,21;;*A!<&2$!$;;$A,*6$/7!,#1,!<&9,!#&<$@14$9!
*)=*!=&3!839'(/38!@'*)!51;*'$;3!193&9R!(#=;9R!=/8!*&=??'2!9#1&239!'/!5'/84
!
"YZ!">BVS!W#$A3!7&)2!/1.+*.4!@14$9
I?!%#1!=&3!8#'/(!=/%!=8M3&*'9'/(!Q0=//3&9R!>>"R!35=';R!9#2'=;!538'=T!K!;##F!=*!@)3&3!%#1H&3!
93/8'/(!*)'9!*&=??'24!I?!'*H9!%#1&!)#53$=(3R!2#1/*!*)3!'/*3&=2*'#/!$#'/*9!=/8!;'/F9!=/8!*)'/F!=0#1*!
)#@!%#1!2#1;8!&38123!*)'9!0%!19'/(!=!;=/8'/(!$=(34!I?!%#1!=;&3=8%!)=M3!=!;=/8'/(!$=(3R!&3=8!*)3!
2#/*3/*!#1*!;#184!E#39!'*!*3;;!=!2#)39'M3!9*#&%!=0#1*!#/3!=/8!#/;%!#/3!*#$'2!#&!8#39!'*!@=/83&4
!
%--:!B%VB(>"S!C#1&!219*#53&9!2=/n*!)=/8;3!5#3!*)=/!#/3!5399=(3!=*!=!*'534!Z3=8!*)'9!$#9*!
#/!?#21938!5=&F3*'/(!5399=('/(!*#!;3=&/!5#&3!=0#1*!9'5$;'?%'/(!%#1&!$=(394
!
!
!
!

!
NhE!TYB"5!?%!5:--g
!
U)'9!'9!@)3&3!2#/*3/*!5=&F3*'/(R!;3=8!(3/!=/8!35=';!5=&F3*'/(!9*=&*!*#!5=F3!93/934!63!=;&3=8%!
39*=0;';9)38!*)=*!'?!%#1!@=/*!*#!9*=&*!01';8'/(!=!;'9*!#?!019'/399!;3=89!?#&!35=';!5=&F3*'/(R!%#1!
/338!*#!8#!;3=8!(3/4!U#!8#!;3=8!(3/!3??32*'M3;%!%#1!/338!9#53*)'/(!*#!('M3!=@=%4!f/*3&!*)3!
3G##F4
!
[/!3G##F!'9!*%$'2=;;%!=!>ED!2#/*='/'/(!=!9)#&*!$'323!#?!3V$3&*!=8M'23!#/!=!('M3/!910N32*!*)=*!
%#1&!$#*3/*'=;!219*#53&9!@#1;8!?'/8!M=;1=0;34
!
6)3/!9*=&*'/(!#1*R!'*H9!=!(&3=*!@=%!*#!$&#21&3!9#53!'/*3&39*R!*&=??'2!Q9)=&'/(!M'=!9#2'=;!538'=!

!

3*24T!=/8!=!&3$1*=*'#/!?#&!F/#@'/(!%#1&!9*1??4
!
?.!$K1<@/$!@2&A$99!;&2!M2*,*.4!A&.,$.,
6)3/!@3!9*=&*38!./0#1/23R!@3!)=8!=!+!)#1&!0&='/9*#&5!9399'#/!*#!(=*)3&!'83=9!?#&!=/!3G##F!
3/*'*;38!O-,-!L=/8'/(!>=(3!:$*'5'i=*'#/!U'$9P4!I!9$;'*!*)3!9399'#/!'/*#!=0#1*!-d!X139*'#/9!@)'2)!
3=2)!032=53!=!2)=$*3&!#?!*)3!0##F4![?*3&!(=*)3&'/(!=;;!*)3!$#9*K'*!/#*39R!I!$1;;38!=/!=;;K/'()*3&!
*#!@&'*3!*)3!+gK$=(3!3G##F!&3=8%!?#&!9)=&'/(!=/8!;3=8!(=*)3&'/(!*)3!/3V*!8=%4!I*!@=9!=!&3=;;%!
'5$#&*=/*!?'&9*!9*3$!'/!39*=0;'9)'/(!#1&!&3$1*=*'#/!'/!*)3!$3&'#8!$&'#&!*#!$&#812*!;=1/2)4![?*3&!=!
%3=&!#?!(=*)3&'/(!;3=89R!I!832'838!*#!#$3/!'*!1$!@'*)#1*!*)3!;3=8!2=$*1&3!=/8!5=83!'*!=!0;#(!$#9*!
@)'2)!%#1!2=/!&3=8!)3&3W!-,-!L=/8'/(!>=(3!:$*'5'i=*'#/!U'$9!K!%#1H;;!=;9#!?'/8!*)3!#&'('/=;!>ED!
Q*)3!0;#(!$#9*!)=9!5#&3!&323/*!'/?#4T!=/8!=!^;'839)=&3!$&393/*=*'#/!M3&9'#/!*)3&3!*##4
!
013$!*,!A/$12!,#1,!7&)!M1.,!@$&@/$!,&!9#12$!*,
:;8!92)##;!5=&F3*3&9!@3&3!=?&='8!*#!('M3!=/%*)'/(!=@=%!?#&!?&334!U)'9!'9!=/*'X1=*38!*)'/F'/(!K!
%#1!@=/*!$3#$;3!*#!9)=&3!%#1&!3G##F!=9!512)!=9!$#99'0;3!*#!3V*3/8!%#1&!&3=2)4!`=F3!'*!M3&%!
2;3=&!'/!*)3!>ED!*)=*!%#1!3/2#1&=(3!$3#$;3!*#!9)=&3!'*!@'*)!*)3'&!2#;;3=(139!Q$1*!=!/#*3!'/!*)3!
?##*3&!#/!3M3&%!$=(3T4
!!
[:5Y!%--:!B%VB(>"S!`&24$,!,#$!/$1+!A1@,)2$k
^#53*'539!'*H9!03**3&!/#*!*#!$;=23!=/%!0=&&'3&9!'/!*)3!@=%!#?!%#1&!2#/*3/*4!^1&3R!/#*!2=$*1&'/(!
35=';9!?#&!%#1&!3G##F!@';;!$&3M3/*!%#1!?&#5!03'/(!=0;3!*#!5=&F3*!*#!$3#$;3R!01*!*)3!'/2&3=93!
'/!8#@/;#=89!=/8!3V$#91&3!%#1H;;!(3*!2=/!03!@#&*)!'*4!>3#$;3!=$$&32'=*3!%#1!/#*!=9F'/(!?#&!
=/%*)'/(!'/!&3*1&/!@)'2)!2=/!'5$&#M3!%#1&!2)=/239!#?!$#9'*'M3!@#&8!#?!5#1*)4!`'V!'*!1$!K!(=*)3&!
;3=89!9#53*'539R!*)3/!*&%!'*!@'*)#1*4
!
!
!

!
NFE!WY5?"5!?!(--(R5!?T-YV!?WW-[%"
!
U)'9!'9!=!0#&'/(!=/8!9#53@)=*!#0M'#19!9*3$R!01*!'*!2=/!03!=!?='&;%!2#5$;'2=*38!9%9*35!*#!1934!U#!
(3*!9*=&*38R!?#;;#@!<##(;3H9!9*3$K0%K9*3$!(1'83!*#!(3*!%#1&!=22#1/*!1$!=/8!&1//'/(4
!
!
!

!
NiE!V5%!"Y?``BW!"-!R?%B%(!L?(5V!8!%-"!Z-[Y!>-05L?(5k
!

!

!
U)'9!'9!*)3!/1503&!#/3!;399#/!%#1!/338!*#!;3=&/!@)3/!&1//'/(!=!$='8!93=&2)!2=5$='(/4!
^3/8'/(!>>"!*&=??'2!*#!%#1&!)#53$=(3!Q@)'2)!_,{!#?!$3#$;3!9=8;%!9*';;!8#T!'9!;'F3!93/8'/(!=/!
'/*3&/!*#!01%!=!;3?*K)=/838!92&3@8&'M3&!=*!=!)=&8@=&3!9*#&3!Q*)'/F!=0#1*!'*T!K!'*H9!9*1$'8R!5=F39!/#!
93/93R!'9!=!@=9*3!#?!5#/3%!=/8!%#1&!(1;;'0;3!9)#$$3&!@';;!/3M3&!?'/8!@)=*!*)3%!=&3!;##F'/(!?#&4
!
T#7!*9!7&)2!#&<$@14$!'1+]!G32=193!'*H9!839'(/38!?#&!5#&3!(3/3&=;!2#551/'2=*'#/!=/8!
/=*1&=;;%!8'9219939!5#&3!*)=/!#/3!*)'/(!K!@)'2)!53=/9!'*!@';;!?=;;!9)#&*!#?!5=*2)'/(!1$!*#!%#1&!
=84
!
U)3%!9=%!=!$'2*1&3!'9!@#&*)!=!*)#19=/8!@#&89R!9#!%#1!9)#1;8!2)32F!#1*!*)'9!'/?#(&=$)'2!@)'2)!
8'9219939!*)3!2#/23$*!#?!@)%!;=/8'/(!$=(39!=&3!03**3&!*)=/!%#1&!)#53$=(3!?#&!>>"4
!

!

!

I/!5#/*)!d!@3!9)'?*!?#219!=@=%!?&#5!U@'**3&!*#!83M3;#$!=!$&393/23!#/!D=230##F!*)=*n9!839'(/38!
*#!2#/M3&*!M'9'*#&9!'/*#!?=/94!63H;;!193!;=/8'/(!$=(39!*#!(=*)3&!/3@!019'/399!;3=89!'/!3V2)=/(3!
?#&!%#1&!F/#@;38(3!Q'/2;18'/(!*)3!3G##F!%#1!@&#*3!'/!5#/*)!bT4!63H;;!193!=/=;%*'29!=/8!=!
92#&32=&8!*#!'83/*'?%!=/8!'5$&#M3!*)3!@3=F39*!$=&*9!#?!%#1&!@309'*34
!
63H;;!3V$;#&3!?&33!=/8!$='8!*&=??'2!0%!;3=&/'/(!9#53!=8M=/238!>>"!*32)/'X139!=/8!9*=&*'/(!*#!
@&'*3!(139*!$#9*9!#/!9'*39!*)=*!2=/!93/8!%#1!*=&(3*38!219*#53&94
!
!
!

!
^JE!WY5?"5!?!W-%_5YVB-%!-YB5%"5!`?W5:--g!`?%!L?(5
!

!
[9!53/*'#/38!=0#M3R!%#1!/338!*#!)=M3!=!?=/!$=(3!03?#&3!%#1!2=/!2;='5!%#1&!0&=/8!/=53!#/!
D=230##F4!U#!(3*!9*=&*38R!2&3=*3!%#1&!?=/!$=(34!U)3!9'/(;3!2#/M3&9'#/!(#=;!#?!%#1&!?=/!$=(3!'9!
*#!(3*!$3#$;3!*#!OL'F3P!%#1!Q032#53!=!?=/T4!I/!#&83&!*#!8#!*)'9!%#1!@=/*!*#!8#!*@#!*)'/(9W
!
m E39'(/!=!;=/8'/(!$=(3!*#!2#/M'/23!$3#$;3!*)=*!?#;;#@'/(!%#1!'9!=!(##8!'83=!=/8!5=F3!'*!
M3&%!2;3=&!)#@!*#!8#!'*!Q2;'2F!*)=*!;'F3!01**#/!=0#M3!3*24T
m >19)!/#/K?=/9!*#!*)'9!;=/8'/(!$=(3!@)3/!*)3%!?'&9*!=&&'M3
!
$9*4.*.4!7&)2!`1A$'&&3!/1.+*.4!@14$
I*H9!9'5$;39*!*#!839'(/!=!9'/(;3!'5=(3!*)=*!'9!]+,$V!@'83!*#!?'*!*)3!8'53/9'#/9!#?!D=230##F!Q%#1!
2=/!(3*!512)!?=/2'3&!=/8!'/*3&=2*'M3R!01*!*#!(3*!9*=&*38R!'*H9!3=9'3&!*#!193!=/!'5=(3T4!G3;#@!'9!=/!
3V=5$;3!#?!*)3!83?=1;*!./0#1/23!D=230##F!$=(3!K!'*H9!N19*!=!9'5$;3!91((39*'#/!*#!2;'2F!*)3!L'F3!
01**#/!=;#/(!@'*)!=!?3@!&3=9#/9!@)%W

!

!
C#1!2=/!933!?&#5!*)3!Z38!G1;;!3V=5$;3!03;#@!*)=*!*)3%!=&3!8#'/(!*)3!9=53!*)'/(W
!

!

!

W2$1,*.4!,#$!,1'!;&2!7&)2!`1A$'&&3!/1.+*.4!@14$
S#@!*)=*!%#1HM3!839'(/38!%#1&!;=/8'/(!$=(3R!%#1!/338!=!/3@!*=0!'/!*)3!D=230##F!/=M'(=*'#/!
*#!2#/*='/!'*4!Z3=8!*)'9!$#9*!*#!;3=&/!)#@!*#!=88!=!/3@!*=0!19'/(!*)3!DG`L!0#V!=$$4!U)3/!?#;;#@!
*)393!9*3$9W
!
m ";'2F!Of8'*!>=(3P!#/!*)3!;3?*K)=/8!9'83!#?!%#1&!D=230##F!$=(3!Q03;#@!%#1&!$&#?';3!$)#*#T
m ";'2F!O[$$9P!?&#5!*)3!/3@!;3?*K)=/8!53/1
m ";'2F!O<#!*#![$$P!03/3=*)!*)3!DG`L!=$$!K!'/!*)'9!2=93!'*H9!2=;;38!63;2#53!K!DG`L!
032=193!5%!*=0!'9!/=538!63;2#53!Q%#1!2)##93!*)3!/=53!'/!*)3!/3V*!9*3$T4
!

!

!
m ")##93!=!/=53!?#&!%#1&!*=0R!=/8!$=9*3!9#53!AU`L!*#!9)#@!*)3!'5=(3!Q/#*3!*)=*!%#1H;;!
)=M3!*#!1$;#=8!*)3!'5=(3!%#1!839'(/38!=0#M3!*#!%#1&!93&M3&!9#53@)3&3T
!

!
B0L-Y"?%"!%-"5S!D=230##F!N19*!5=83!=/!=//#1/2353/*!*)=*!*)3%!=&3!9*#$$'/(!*)3!91$$#&*!
#?!DG`L!K!9#!*)3!;=9*!0'*!%#1!&3=8!'9!(#'/(!*#!23=93!*#!@#&F!=*!*)3!3/8!#?!D30&1=&%!+,--4!U)3!
(&3=*!/3@9!'9!*)=*!*)3%!=&3!'5$;353/*'/(!=!/3@!'D&=53!9%9*35!*)=*!53=/9!%#1!2=/!2&3=*3!=!
;=/8'/(!$=(3!'/!./0#1/23!=/8!%#1!2=/!35038!'*!&'()*!'/*#!%#1&!D=230##F!$=(3kkk!p19*!5=F3!
91&3!%#1!F33$!*)3!$=(3!8'53/9'#/9!/=&&#@!3/#1()!*#!?'*4
!

>&M!,&!9$.+!.&.8;1.9!,&!7&)2!`1A$'&&3!/1.+*.4!@14$!,1'
U#!'/2&3=93!2#/M3&9'#/9R!%#1!@=/*!/#/K?=/9!*#!933!*)3!;#M3;%!/3@!2#/M3&9'#/!?#21938!;=/8'/(!
$=(3!%#1!839'(/38!'/!*)3!;=9*!9*3$4!U#!8#!*)'9!%#1!/338!*#!93*!1$!*)3!#$*'#/9!9#!*)=*!/#/K?=/9!
=&3!93/*!*#!*)3!;=/8'/(!$=(3!*=0!%#1!N19*!2&3=*38!Q=0#M3T!K!&=*)3&!*)=/!*)3!5='/!6=;;!*=04
!
";'2F!*)3!O:$*'#/9P!;'/F!03;#@!*)3!/=M'(=*'#/!=9!9)#@/!03;#@W
!

U)3/!2;'2F!O^3**'/(9P!=/8!2)=/(3!*)3!OE3?=1;*!L=/8'/(!U=0!?#&!fM3&%#/3!f;93P!*#!03!*)3!*=0!%#1!
2&3=*38!'/!*)3!;=9*!9*3$4!I/!*)3!3V=5$;3!03;#@R!I!2)#93!O63;2#53P!?#&!*)3!./0#1/23!=22#1/*4
!

!

!

V$,,*.4!)@!1!61.*,7![YR!;&2!7&)2!;1.!@14$
C#1H;;!=;9#!@=/*!%#1&!$=(3!*#!)=M3!=!/'23;%!0&=/838!.ZL!Q@)=*H9!2=;;38!=!M=/'*%!.ZLTR!912)!
=9!D=230##F42#5$3$9'4!U#!8#!*)'9!%#1!?'&9*!/338!*#!39*=0;'9)!=!?=/!0=93!#?!=*!;3=9*!+]!?=/9!
Q@)'2)!@3H;;!8'92199!'/!*)3!O^338!9#53!D=230##F!?=/9P!932*'#/!;=*3&!#/4!U)3/!M'9'*!)**$W
@@@4?=230##F42#5193&/=53!*#!2)##93!%#1&!M=/'*%!.ZL4
!
%--:!B%VB(>"S!I/!*)3!&3=;5!#?!2#/M3&9'#/!23/*3&38!839'(/!'*n9!/#*!&183!*#!$#'/*4!^#!03!0&1*=;!
'/!%#1&!'/*3/*!=/8!^A:6!7!UfLL!$3#$;3!@)=*!%#1!@=/*!*)35!*#!8#!#/!3M3&%!$=(3!*)=*!5=**3&94
!
!
!

!
^GE!W-%%5W"!Z-[Y!:R-(!"-!`?W5:--g
!
[!D=230##F!$=(3!@'*)!/#!=2*'M'*%!8#39/H*!93/8!=!M3&%!(##8!9'(/=;!*#!*)3!$3#$;3!%#1!=&3!)#$'/(!
*#!3/(=(34!C#1!2=/!3/91&3!=!2#/9'9*3/*!9*&3=5!#?!9#2'=;!2#/*3/*!?;#@'/(!*)&#1()!%#1&!/3@9!
?338!0%!2#//32*'/(!%#1&!0;#(!*#!%#1&!D=230##F!=22#1/*4![!(##8!@=%!*#!8#!*)'9!'9!*#!193!*)3!
S3*@#&F38!G;#(9!D=230##F!=$$4![?*3&!M'9'*'/(!*)3'&!$=(3!=88!*)3!=$$!*#!%#1&!D=230##F!$=(3!0%!
2;'2F'/(!*)3!O[88!*#!5%!$=(3P!;'/F!Q9)#@/!'/!*)3!'5=(3T!=/8!?#;;#@'/(!*)3!'/9*&12*'#/94
!

!
S#@!@)3/3M3&!%#1!2&3=*3!=!/3@!$#9*!#/!%#1&!0;#(R!=!;'/F!*#!'*!@';;!=1*#5=*'2=;;%!=$$3=&!#/!
%#1&!D=230##F!@=;;4![9'83!?&#5!5=F'/(!'*!;##F!019'3&R!'*n9!=;9#!=/!3V*&=!@=%!*)=*!$3#$;3!@';;!03!
3V$#938!*#!%#1&!2#/*3/*!#/!=!&3(1;=&!0=9'94
!

!

!
^NE!V55!V-05!`?W5:--g!`?%V
!
C#1!9)#1;8!*&%!*#!(3*!=/!'/'*'=;!0=93!#?!?=/9!#/!%#1&!$=(3!?#&!=!2#1$;3!#?!&3=9#/9W
!
-4 f9*=0;'9)!9#53!9#2'=;!$&##?!Q9#!*)=*!'*H9!/#*!*)3!3X1'M=;3/*!#?!=/!35$*%!&39*=1&=/*T
+4 [9!53/*'#/38!3=&;'3&R!%#1!2=/H*!(3*!=!M=/'*%!.ZL!?#&!%#1&!?=/!$=(3!1/*';!%#1!)=M3!+]!
?=/9!Q*)'9!'9!*)3'&!@=%!#?!$&3M3/*'/(!0&=/8!9X1=**'/(!@'*)#1*!=/%!?=/9!#&!2#551/'*%!
'/*3&=2*'#/T4
!
U#!8#!*)'9R!*=F3!=8M=/*=(3!#?!%#1&!3V'9*'/(!/3*@#&F9W!'/M'*3!%#1&!?&'3/89R!?=5';%!=/8!=/%#/3!
%#1!)=M3!#/!%#1&!3V'9*'/(!$3&9#/=;!D=230##F!=22#1/*4!<3*!*)3!&39*!#?!%#1&!2#5$=/%!*#!8#!
*)3!9=53!=/8!%#1n;;!)'*!*)'9!*)&39)#;8!&3=;;%!X1'2F;%4![9!9##/!=9!%#1!)=M3!+]!?=/9!K!M'9'*!)**$W
@@@4?=230##F42#5193&/=53!*#!93*!1$!%#1&!M=/'*%!.ZL4
!
!
!

!
^^E!(B_5!V-05">B%(!?T?Z!B%!5lW>?%(5!`-Y!W[V"-05Y!?"?
!

!
S#@!'*H9!*'53!*#!9*=&*!19'/(!%#1&!910N32*!5=**3&!3V$3&*'93!*#!(3/3&=*3!9#53!019'/399!;3=894!C#1!
2=/!#??3&!1$!5=/%!*)'/(9!'/!3V2)=/(3!?#&!8=*=!'/2;18'/(W
!
m U)3!3G##F!%#1!@&#*3!3=&;'3&!#/!K!'?!%#1H&3!?#;;#@'/(!=;#/(!$&#$3&;%!WT
m [!@30'/=&!&3('9*&=*'#/
m [!&3$#&*!912)!=9!=!2#5$=&=*'M3!9*18%
m [!@)'*3$=$3&
!
C#1!=09#;1*3;%!519*!193!=!;=/8'/(!$=(3!?#&!*)'9R!*#!3/91&3!*)=*!%#1&!M'9'*#&9!=&3!?#21938!=/8!
8#/H*!@=/83&!#??!*#!8#!9#53*)'/(!3;934!I?!%#1!/338!9#53!'/9$'&=*'#/!?#&!)#@!%#1&!;=/8'/(!
$=(3!9)#1;8!;##FR!2)32F!#1*!*)'9!(&3=*!3V=5$;3!#?!=!;3=8!(3/!;=/8'/(!$=(3!Q9)#@/!03;#@!=/8!
8392&'038!'/!83*=';!M'=!*)3!;'/FT4

!

!

!
!
I*H9!M3&%!'5$#&*=/*!*#!&353503&!*)=*!1.7!2$m)$9,!;&2!+1,1!*9!1!'122*$2!,&!$.,27R!=/8!%#1&!
9122399!)=9!=!8'&32*!2#&&3;=*'#/!03*@33/!*)3!9'i3!#?!*)3!?#&5!=/8!*)3!9'i3!#?!*)3!$&'i34!I9!'*!=!
?='&!3V2)=/(3B![G!*39*'/(!*)3!=5#1/*!=/8!*%$3!#?!'/?#&5=*'#/!%#1!=&3!&3X139*'/(!2=/!%'3;8!*)3!
#$*'5=;!$#'/*!#?!?&'2*'#/!*)=*!0=;=/239!X1=;'*%!;3=8!8=*=!@'*)!=!)'()!X1=/*'*%!#?!;3=894
!
%--:!B%VB(>"S![&3!%#1!3M3&!(#'/(!*#!?=V!9#53#/3B!E'8/n*!*)'/F!9#4!U=F3!=;;!1//32399=&%!
?#&5!?'3;89!=@=%!=/8!3/N#%!)'()3&!2#/M3&9'#/94
!
!
!
!

!
^cE!Y?"5!Z-[Y!L?(5V!TB">!">5!W-%_5YVB-%!VW-Y5W?Y
!

!

!
I?!%#1!)=M3!=!$=(3!*)=*!%#1!@=/*!*#!'5$&#M3R!9$3/8!?'M3!5'/1*39!=/9@3&'/(!*)3!+,!X139*'#/9!
#/!*)3!2#/M3&9'#/!92#&32=&84!6)3/!%#1!)=M3!%#1&!?'/=;!92#&3!%#1!@';;!)=M3!*)3!*@#!*)'/(9!%#1!
/338!*#!9*=&*!*39*'/(!=/8!#$*'5'i'/(!%#1&!$=(39W
!
m [!0=93;'/3!92#&3!*#!2#5$=&3!%#1&!839'(/!=(='/9*!Q*)'9!'9!=!*)150!'/!*)3!@'/8!*%$3!
2)32F;'9*!92#&3!*)=*!%#1!=&3!='5'/(!*#!5=F3!=9!)'()!=9!$#99'0;3!03?#&3!%#1!93*!%#1&!
$=(3!;##93!#/!*)3!$10;'2T4
m [!*#K8#!;'9*!#?!'*359!Q=;;!*)3!#/39!%#1!2)32F38!=9!O/#P!#/!*)3!92#&32=&8T!*#!2#/9'83&!
@)3/!2&3=*'/(!=!/3@!M3&9'#/!#?!%#1&!$=(34
!
I*!2=/!03!=!?1/!3V3&2'93!*#!)=M3!=!?3@!8'??3&3/*!$3#$;3!?&#5!%#1&!2#5$=/%!&=*3!*)3!9=53!$=(34!
[/%!8'??3&3/239!'/!92#&3!@';;!('M3!%#1!9#53!(##8!*=;F'/(!$#'/*9!Q#&!=/!=&(153/*T4
!
%--:!B%VB(>"S!I?!%#1!=&3!2#/9'9*3/*;%!92#&'/(!1/83&!_+,!*)3/!I!*)'/F!%#1!5'()*!/338!
9#53!3V$3&*!)3;$4!E3$3/8'/(!#/!%#1&!018(3*R!%#1!2#1;8!*&%!*)393!?'/3!?#;F9!*#!'5$&#M3!%#1&!
2#/M3&9'#/!&=*39W!G&%=/!`=993%R!Z'2)!>=(3R!S=#5'!S';39R!6'83&!D1//3;!7!"#/M3&9'#/!Z=*3!
fV$3&*94
!
!

!
^HE!BVW-_5Y![%5Y8L5Y`-Y0B%(!?Y5?V!-`!Z-[Y!VB"5
!
I*H9!*'53!*#!8#!=!X1'2F!&3M'3@!#?!%#1&!9'*3!*#!933!@)'2)!=&3=9!=&3!@#&F'/(!=/8!@)'2)!=&3/H*4!U)3!
5#9*!'5$#&*=/*!=&3=9!#?!%#1&!9'*3!@3&3!83?'/38!3=&;'3&!@)3/!%#1!93*!1$!%#1&!2#/M3&9'#/!(#=;9!
=/8!9=;39!?1//3;9!Qa--T4!
!
L##F!=*!*)3!&3$#&*9!?#&!3=2)!(#=;?1//3;!=/8!@=*2)!#1*!?#&!*)3!?#;;#@'/(W
!
m A'()!0#1/23!&=*39!#/!F3%!3/*&%;=/8'/(!$=(39
m >##&!2#/M3&9'#/!&=*39!#/!=/%!#?!%#1&!(#=;9
m fV'*!$#'/*9!'/!%#1&!9=;39!?1//3;9
!
C#1&!(#=;!)3&3!'9!9'5$;%!*#!193!%#1&!=/=;%*'29!9#?*@=&3!*#!1/2#M3&!'/9'()*!'/*#!*)3!@3=F39*!;'/F9!
=/8!$9,1'/*9#!9&<$!@2*&2*,*$9!;&2!7&)2!&@,*<*X1,*&.!$;;&2,94
!

!

!
!

!
^UE!TYB"5!([5V"!L-V"V!`-Y!-">5Y!:R-(V
!
6&'*'/(!(139*!$#9*9!'9!*)3!'83=!#?!9105'**'/(!2#/*3/*!*#!03!$10;'9)38!#/!=/#*)3&!2#5$=/%H9!0;#(!
=/8!'9!#/3!#?!*)3!039*!@=%9!*#!=22#5$;'9)!9#53!'5$#&*=/*!2#/*3/*!5=&F3*'/(!(#=;9W
!
m f9*=0;'9)!%#1&93;?!=9!=!*)#1()*!;3=83&!Q5=F3!=!/=53!?#&!%#1&93;?T!#/!9'*39!*)=*!=&3!
?&3X13/*38!0%!%#1&!*=&(3*!5=&F3*
m fV*3/8!%#1&!&3=2)
m <3*!=!M=;1=0;3!'/0#1/8!;'/F
m I/2&3=93!%#1&!'/0#1/8!*&=??'2
!
^*=&*'/(!#1*!2=/!03!*#1()!=9!%#1!/338!*#!)=M3!39*=0;'9)38!%#1&93;?!=9!=!(##8!@&'*3&!03?#&3!
$3#$;3!@';;!;3*!%#1!;##93!#/!*)3'&!0;#(99'*394!D#&!*)'9!&3=9#/!%#1!9)#1;8!?#219!#/!%#1&!#@/!0;#(!
?#&!*)3!=!@)';3!=/8!3/91&3!%#1!=&3!2&3=*'/(!M3&%!M=;1=0;3!=/8!)'()!X1=;'*%!2#/*3/*4!U)'9!'9!(#'/(!
*#!03!%#1&!@&'*'/(!&39153!*)=*!@';;!#$3/!8##&9!'/!*)3!?1*1&34
!
[9!%#1!032#53!=!9122399?1;!(139*!$#9*3&R!'*!@';;!03!3=9'3&!*#!(='/!=22399!*#!*)3!)'()!$&#?';3!
0;#(94!I?!%#1H&3!=/!3V$3&*!'/!=!?'3;8!#?!'/*3&/3*!5=&F3*'/(!*)3/!*)3!C:.5#i!0;#(!2#/23$*!'9!=!
(&3=*!@=%!*#!*&%!=/8!0&3=F!'/*#!*)3!(139*!$#9*'/(!=&3/=4!Z3=9#/!03'/(!*)=*!*)3!2#551/'*%!@';;!
832'83!@)3*)3&!#&!/#*!%#1&!2#/*3/*!'9!M=;1=0;3!3/#1()!*#!03!$&#5#*38!*#!*)3!5='/!^f:5#i!
0;#(4!U)'9!0%$=9939!*)3!#?*3/!*'53!2#/915'/(!38'*#&'=;!$&#239939!*)=*!3V'9*!#/!5=/%!9'*394
!
()$9,!@&9,!,*@
U@#!*)'/(9!%#1!=09#;1*3;%!`.^U!8#!'?!%#1H&3!(#'/(!*#!9122338!@'*)!(139*!$#9*9!=&3W
!
-4 6&'*3!%#1&!M3&%!039*!2#/*3/*!Q8#/n*!N19*!)=2F!*#(3*)3&!=/!1/&35=&F=0;3!#&!1/#&'('/=;!
'83=T
+4 [2*'M3;%!3/(=(3!@'*)!*)3!2#551/'*%!'/!*)3!2#553/*9!K!*)'9!'9!#?*3/!@)3&3!%#1&!$#9*!@';;!
&3=;;%!2#53!*#!;'?3!=9!%#1H;;!03!=88&399'/(!*)3!X139*'#/9!#?!%#1&!&3=83&9!=/8!'*!9)#@9!*)=*!
%#1!2=&3!3/#1()!*#!9*'2F!=&#1/8!O=?*3&!*)3!9)#@P!*#!3/(=(3!@'*)!$3#$;34
!
[/=;#(#19;%R!(139*!$#9*'/(!'9!9#&*!#?!;'F3!*)3!2#;;=0#&=*'#/!'/!=!519'2!M'83#!K!@)3&3!%#1!
933!O!"#$%&'()!|'/93&*!%#1&!/=53rP!'/!*)3!*'*;34!Z&)!1A#*$6$!A2$+*'*/*,7!'7!199&A*1,*&.!@)'2)!
0&'/(9!0&=/8!3V$#91&3!=/8!&32#(/'*'#/!*#!%#1&!/=534!U)'/F!#?!'*!=9!=!5=&F3*'/(!@'/(5=/!@)#!
)=9!=!lI>!0=2F9*=(3!$=99!*#!%#1&!*=&(3*!=18'3/234
!
!
!

!

!

!
^hE!-%5!R?%B%(!L?(5!L5Y!?!(Y-[L
!

!
U)'9!'9!=!(&3=*!*=2*'2!?#&!2#5$=&'/(!*)3!3??32*'M3/399!#?!%#1&!8'??3&3/*!=8!5399=(394![8!<&#1$9!
2#/*='/!#/3!#&!5#&3!=89!@)'2)!*=&(3*!=!93*!#?!F3%@#&894!:?*3/!@'*)!>>"R!%#1!@';;!)=M3!93M3&=;!
=8!(&#1$9!*#!=;;#@!%#1!*#!93$=&=*3!935=/*'2=;;%!&3;=*38!2#;;32*'#/9!#?!$)&=9394!
!
[9!=/!3V=5$;3R!?#&!*)3!;=9*!>>"!2=5$='(/!@3!&=/!)3&3!=*!./0#1/23R!@3!2&3=*38!=8!(&#1$9!
*=&(3*38!=*!*)3!?#;;#@'/(!2#/23$*9W
!
m ;=/8'/(!$=(39
m ;=/8'/(!$=(3!*35$;=*39
m ;3=8!(3/
m 2#/M3&9'#/!&=*3
m =0!*39*'/(
!
I?!%#1!8&'M3!=;;!#?!%#1&!=8!(&#1$9!*#!*)3!9=53!839*'/=*'#/!$=(3!%#1&!2)=/23!#?!=!*'()*;%!5=*2)38!
5399=(3!@';;!03!(&3=*;%!&381238!=/8!%#1&!X1=;'*%!92#&3R!2#9*!$3&!2;'2F!=/8!2#/M3&9'#/!&=*3!@';;!
=;;!91??3&!=9!=!&391;*4!
!
[9*.4!1!9$@121,$!/1.+*.4!@14$!;&2!$1A#!42&)@!1//&M9!7&)!,&!,1*/&2!,#$!$K@$2*$.A$!1.+!
<$9914*.4!;&2!$1A#!1+!42&)@!M*,#&),!A&<@2&<*9*.4!,#$!&,#$29E
!
!
!

!
^FE!B0LY-_5!05VV?(5!0?"W>!`-Y!?!>B(>!j[?RB"Z!VW-Y5
!

!

!
A#$3?1;;%!%#1!)=M3!/#@!03(1/!93/8'/(!3=2)!=8!(&#1$!*#!=!93$=&=*3!;=/8'/(!$=(34!U)3!/3V*!
9*3$!'9!*#!#$*'5'i3!*)3!5399=(3!5=*2)!03*@33/!*)3!=8!=/8!;=/8'/(!$=(3!*#!=2)'3M3!=!)'()3&!
X1=;'*%!92#&34
!
xD&#5!6'F'$38'=y!j)1/*,7!VA&2$!'9!=!M=&'=0;3!1938!0%!<##(;3R!C=)##k!Q2=;;38!h1=;'*%!I/83VTR!
=/8!`^S!*)=*!2=/!'/?;13/23!0#*)!*)3!&=/F!=/8!2#9*!$3&!2;'2F!Q">"T!#?!=894
!
U)3!9'5$;39*!@=%!*#!'5$&#M3!%#1&!X1=;'*%!92#&3!'9!*#!3/91&3!*)3!$&'5=&%!2#/*3/*!=/8!)3=8;'/3!#?!
%#1&!;=/8'/(!$=(3!'9!M3&%!2;#93;%!&3;=*38!*#!*)3!$)&=939!%#1!=&3!19'/(!'/!%#1&!=894
!
?.!$K$2A*9$!*.!<$9914$!<1,A#!1.+!m)1/*,7!9A&2$
U#!';;19*&=*3!)#@!512)!'5$=2*!*)3!2#/*3/*!)=9!#/!%#1&!X1=;'*%!92#&3R!93*!1$!+!'83/*'2=;!=8!
(&#1$9!=/8!$#'/*!*)35!*#!'83/*'2=;!Q01*!1/'X13T!;=/8'/(!$=(394!U)3/!@#&F!)=&8!*#!<13$!,#$!
<$9914$!<1,A#!9,2&.4!&.!&.$!@14$!1.+!2$1//7!'1+!&.!,#$!&,#$24!"#5$=&3!*)3!X1=;'*%!92#&3!
'/!%#1&![86#&89!=22#1/*!*#!933!*)3!8'??3&3/23k
!

!

!
!
!

I/!5#/*)!]!@3!9@'*2)!#1&!9#2'=;!3??#&*9!*#!$&#?399'#/=;!/3*@#&F!L'/F38I/4!63H;;!;##F!=*!@=%9!
*#!5=F3!*)3!81;;!*=9F!#?!;'/F!01';8'/(!=!;'**;3!5#&3!#&(=/'2!=/8!$='/;3994!G'(!*)'9!5#/*)!'9!*)3!
'/*&#812*'#/!#?![G!*39*'/(}!@3H;;!193!*)'9!*#!5=F3!%#1&!35=';9!5#&3!3??32*'M3!=/8!0&'/(!;=/8'/(!
$=(39!'/!*#!'5$&#M3!M'&*1=;;%!3M3&%!#*)3&!=9$32*!#?!%#1&!$&#5#*'#/!9$32'?'2!5=&F3*'/(4!D'/=;;%R!
@3H;;!;3=&/!)#@!*#!(='/!01ii!=/8!'/819*&%!3V$#91&3!0%!@&'*'/(!=0#1*!#*)3&94
!
!

!
^iE!V"?Y"!%5"T-YgB%(!-%!RB%g5B%
!
L'/F38I/!'9!=!5=99'M3!9#2'=;!/3*@#&F!0=938!3/*'&3;%!#/!019'/399!$&#?399'#/=;94!U)3&3!=&3!
93M3&=;!*32)/'X139!%#1!2=/!193!*#!3V*3/8!%#1&!&3=2)R!'/2;18'/(W
!
n&*.!42&)@9!&.!R*.3$+B.
L'/F38I/!&3X1'&39!*)=*!%#1!)=M3!=!51*1=;;%!=(&338!1$#/!2#//32*'#/!@'*)!9#53#/3!03?#&3!%#1!
2=/!5399=(3!*)35!8'&32*;%4!C#1!2=/!=9F!%#1&!#@/!2#//32*'#/9!*#!*&%!*#!2#//32*!%#1!@'*)!#*)3&9!
'?!*)3%!F/#@!*)35R!#&!%#1!2=/!032#53!=!53503&!#?!*)3!9=53!(&#1$94!:/23!%#1!N#'/!=!(&#1$!'/!
L'/F38I/!%#1!)=M3!=!8'&32*!2#551/'2=*'#/!$=*)@=%!*#!flfZC!53503&!#?!*)=*!(&#1$4!S#@!%#1!
2=/!/3*@#&F!?&33;%4!p19*!&353503&!/#*!*#!9$=5!$3#$;34
!
?93!m)$9,*&.9!&.!R*.3$+B.
G%!=9F'/(!X139*'#/9R!%#1!2=/!(='/!=22399!*#!=!;=&(3!/3*@#&F!#?!$3#$;3R!01';8!%#1&!/3*@#&F!
=/8!=99#2'=*3!%#1&!0&=/8!@'*)!=!23&*='/!*%$3!#?!2#/*3/*4![22399!*)3![/9@3&9!932*'#/!=9!9)#@/!
03;#@!*#!03('/4!C#1!=&3!=;;#@38!*#!=9F!-,!X139*'#/9!$3&!5#/*)!#/!*)3!?&33!=22#1/*!=/8!2=/!
*=&(3*!%#1&!X139*'#/!=*!9$32'?'2!N#0!2=*3(#&'394
!

!

!
V,12,!1!42&)@!&.!R*.3$+B.
I?!%#1!)=M3!*)3!*'53!*#!01';8!%#1&!#@/!(&#1$!K!?'/8!=!/'2)3!&3;3M=/*!*#!%#1&!$&#812*!#&!93&M'23!
=/8!9*=&*!=!(&#1$!#?!'/*3&39*38!$=&*'394!G%!5=/=('/(!*)3!(&#1$!Q=/8!F33$'/(!'*!=;'M3!@'*)!
'/*3&=2*'#/T!%#1!2=/!=**='/!9#53!2&38'0';'*%!'/!*)3!9$=234!U)'9!'9!;'F3!)=M'/(!=!D=230##F!?=/!$=(3!
0=938!3/*'&3;%!'/9'83!=!019'/399!/3*@#&F4
!
%--:!"BLS!p19*!;'F3!=/!35#*%!D=230##F!?=/!$=(3!#&!=/!35$*%!&39*=1&=/*R!=/!'/=2*'M3!(&#1$!'9!
;=534!")32F!#1*!*)'9!*@#!$=&*!=&*'2;3!#/!2&3=*'/(!=/8!5=/=('/(!=!L'/F38I/!(&#1$W!$=&*!-!K!$=&*!+4
!!
!
!
!

!
cJE!?o:!"5V"!Z-[Y!50?BRV
!
^#53!35=';!$&#M'83&9!=;;#@!%#1!*#!&1/![G!9$;'*!*39*9!#/!%#1&!35=';94!U)'9!'9!=!(&3=*!@=%!*#!?'/8!
#1*!*)3!*%$39!#?!*&'((3&!=/8!0&=/8'/(!%#1&!219*#53&9!&39$#/8!*#4!I*H9!#?*3/!*35$*'/(!*#!='5!?#&!
3V2'*'/(!910N32*!;'/39!01*!5#&3!*)=/!#?*3/!9'5$;3!@#&F9!03**3&!Q=/8!8#39!=!03**3&!N#0!#?!=M#'8'/(!
9$=5!?';*3&9T4![*!*)3!3/8!#?!*)3!8=%R!*39*'/(!=;;#@9!%#1!*#!933!@)=*!@#&F9!039*4!
!
U)3&3!=&3!5=/%!*)'/(9!%#1!2=/!*39*!'/!%#1&!35=';9!'/2;18'/(W
!
m ^10N32*!;'/3!*3V*
m E=%!#?!@33F
m U'53!#?!8=%
m U)3!OD&#5P!/=53
!
Z3=8!*)'9!3V23;;3/*!=&*'2;3!#/!35=';!=0!*39*'/(!@&'**3/!0%!`=';!")'5$4
!
!
!

!
cGE!RB%g!:[BRB%(
!
L'/F!01';8'/(!'9!9#####!=@39#534!6='*!=!5'/1*3R!/#!'*H9!/#*4!I*H9!*)3!81;;39*!N#0!=/%#/3!'/M#;M38!
'/!^f:!2=/!3M3&!8#4!^=8;%!'*H9!=;9#!103&!'5$#&*=/*!*#!%#1&!91223994!I/!=!/1*9)3;;R!%#1!@=/*!
$3#$;3!*#!;'/F!*#!%#1&!@309'*3R!'83=;;%!@'*)!F3%@#&89!9*&#/(;%!&3;=*38!*#!*)3!910N32*!5=**3&!%#1!
=&3!*=;F'/(!=0#1*4

!

!
:/3!#?!*)3!0'((39*!&3=9#/9!2#/*3/*!5=&F3*'/(!Q912)!=9!)=M'/(!=!(&3=*!0;#(T!'9!9#!'5$#&*=/*!'9!
*)=*!%#1!)=M3!=!)'()3&!2)=/23!#?!$3#$;3!;'/F'/(!*#!%#1&!2#/*3/*!0=938!#/!*)3!*#$'2!#?!*)3!$#9*R!
&=*)3&!*)=/!N19*!%#1&!0&=/8!/=534!Z=/F'/(!a-!?#&!%#1&!0&=/8!/=53!'9!2&'*'2=;R!01*!191=;;%!X1'*3!
3=9';%!8#/34!I*H9!*)3!#*)3&!F3%@#&89$)&=939!*)=*!%#1!2)#93!3=&;'3&!#/!*)=*!%#1!@=/*!$3#$;3!*#!
193!=9!*)3!=/2)#&!*3V*!@)3/!;'/F'/(!*#!%#14
!
D#&!3V=5$;3R!*)3!?'&9*!;'/3!03;#@!('M39!5%!9'*3!9#53!;#M3!?#&!*)3!*3&5!O;=/8'/(!$=(3!3V=5$;39PR!
@)3&3=9!*)3!932#/8!('M39!5#&3!@3'()*!*#!*)3!0&=/8!/=534
!
")32F!#1*!*)393!=@39#53!;=/8'/(!$=(3!3V=5$;39!?&#5!./0#1/234
")32F!#1*!*)393!=@39#53!;=/8'/(!$=(3!3V=5$;39!?&#5!./0#1/234
!
^#!*)3&3!=&3!*@#!'5$#&*=/*!=9$32*9!*#!=!0=9'2!=$$&#=2)!*#!;'/F!01';8'/(4!
!
m 6&'*3!=@39#53'/9$'&'/(193?1;?1//%!2#/*3/*!*)=*!$3#$;3!@=/*!*#!;'/F!*#
m D'(1&3!#1*!@)#!'9!;'/F'/(!*#!%#1!=/8!#$*'5'i3!*)3!;'/F9
!
A3&3H9!)#@!*#!?'/8!=/8!#$*'5'i3!*)3!;'/F9W
!
V,$@!GS!*9A&6$2!*.'&).+!/*.39
C#1!2=/!93*!1$!<##(;3![;3&*9!#/!%#1&!0&=/8!/=53R!@309'*3!.ZLR!=/8!*#$'29!&3;=*38!*#!%#1&!
019'/3994!U)'9!=;;#@9!%#1!*#!8'92#M3&!2#/M3&9=*'#/9!#&!53/*'#/9!*)=*!=&3!)=$$3/'/(!=&#1/8!*)3!
@304!I*H9!'5$#&*=/*!*#!N15$!'/*#!*)393!2#/M3&9=*'#/9!X1'2F;%!*#!=88!%#1&!3V$3&*'93!=/8!'/2&3=93!
*)3!#889!*)=*!&3=83&9!#?!*)3!2#/*3/*!@';;!$&#2338!#/!*#!%#1&!9'*34!C#1H;;!=;9#!03/3?'*!?&#5!01';8'/(!
&3;=*'#/9)'$9!@'*)!*)3!@&'*3&9!#?!*)3!0;#(92#/*3/*!%#1!=&3!'/*3&=2*'/(!@'*)4
!
C#1!2=/!=;9#!8'92#M3&!'/0#1/8!;'/F9!0%!2)32F'/(!6305=9*3&!U##;9R!01*!*)3!5#9*!&3;'=0;3!$;=23!
*#!2)32F!'9!*)3!C=)##!^'*3!fV$;#&3&4
!

?++!7&)2!9*,$I!,#$.!A/*A3!$K@/&2$!1.+!#*,!8p!B.R*.39E!I*H9!*)3!039*!@=%!*#!?'(1&3!#1*!@)#H9!
;'/F'/(!*#!%#1R!@)'2)!;3=89!'/*#!$=&*!+!@)3&3!@3!#$*'5'i3!*)393!;'/F94

V,$@!NS!-@,*<*X*.4!*.'&).+!/*.39
^2)381;3!=!5#/*);%!=18'*!#?!=;;!*)3!9'*39!*)=*!=&3!;'/F'/(!*#!%#14!C#1!2=/!8#!*)'9!0%!*&=@;'/(!
*)&#1()!%#1&!<##(;3![;3&*9!=9!$3&!9*3$!-4!U)3/!5=F3!2#/*=2*!@'*)!*)3!=1*)#&!#?!*)3!;'/F!Q#?*3/!

!

9#53#/3!@)#!@&#*3!=!0;#(!$#9*!53/*'#/'/(!%#1T!=/8!$#;'*3;%!=9F!*)35!?#&!=!?=M#1&W!*#!2)=/(3!
*)3!=/2)#&!*3V*!'/!*)3!;'/F!*#!9#53*)'/(!*)=*!@';;!)3;$!%#1&!#&(=/'2!93=&2)!&391;*9!?#&!%#1&!F3%!
*3&594!U)'9!'9!@=%!03**3&!=/8!5#&3!;3('*!*)=/!*)3!;=5#!#;8K92)##;!;'/F!3V2)=/(3!&3X139*9!*)=*!
9$=5!=&*'9*9!93/8!*#!%#14
!
!

!
cNE!?o:!"5V"!Z-[Y!R?%B%(!L?(5V
!

!
I?!%#1HM3!3M3&!)=8!=!0#=&8&##5!Q#&!?=5';%T!=&(153/*!=0#1*!839'(/!8'&32*'#/!#&!$=(3!;=%#1*!
Q01**#/!2#;#&R!5399=('/(R!;#(#!9'i3R!193!#?!M'83#R!=5#1/*!#?!*3V*T!*)3/!%#1H&3!/#*!=;#/34!63HM3!
=;;!033/!*)3&3!=/8!5#9*!#?*3/!'*H9!*)3!0#99!@)#!@'/9!*)3!=&(153/*4
!
[G!*39*'/(!=;;#@9!%#1!*#!&35#M3!2#/N32*1&3!?&#5!*)393!*%$39!#?!832'9'#/!=/8!'9!*)3!0=9'9!?#&!
=/%!2#/M3&9'#/!&=*3!#$*'5'i=*'#/!9*&=*3(%4!I*!;3*H9!%#1!$'*!8'??3&3/*!$=(39!=(='/9*!#/3!=/#*)3&!'/!=!
2#/*39*!#&!3V$3&'53/*!*#!933!@)'2)!$3&?#&59!Q2#/M3&*9T!*)3!039*4
!
U)3&3!=&3!5=/%!*##;9!=M=';=0;3!*)=*!='5!*#!5=F3!*)'9!$&#2399!9'5$;3W
!
m (&&4/$!T$'9*,$!-@,*<*X$2!O(T-Q!K!&3X1'&39!*)=*!%#1!)=M3!9#53!*32)/'2=;!2)#$9!*#!
93*!1$!92&'$*9!*)&#1()#1*!%#1&!$=(39R!01*!'*!'9!?&33
m _*9)1/!T$'9*,$!-@,*<*X$2!O_T-Q!K!=!M'91=;!=;*3&/=*'M3!*#!<6:!=/8!=;9#!'/2;1839!9#53!
=8M=/239!?3=*1&39!;'F3!)3=*5=$92;'2F5=$9
m -@,*<*X$/7!K!9'5';=&!*#!l6:!'*!;3*9!%#1!5=F3!*39*'/(!2)=/(39!'/!=!M'91=;!3/M'&#/53/*
m [.'&).A$!Q8'92;='53&W!IH5!=!2#K?#1/83&T!K!838'2=*38!*#!2&3=*'/(!=/8!*39*'/(!/3@!;=/8'/(!
$=(39!9$32'?'2=;;%R!@)3&3=9!*)3!#*)3&!9#;1*'#/9!;'9*38!=&3!*=&(3*38!5#&3!=*!*39*'/(!Q&=*)3&!
*)=/!2&3=*'/(T!$=(39
!
C#1!F/#@!%#1!@=/*!*#!&1/!=!*39*R!01*!@)=*!3V=2*;%!9)#1;8!%#1!*39*B![!;'**;3!0'*!3=&;'3&!QabdT!@3!
1938!*)3!;=/8'/(!$=(3!92#&32=&8!*#!)3;$!%#1!?'(1&3!#1*!@)=*!%#1!9)#1;8!03!2)=/('/(!#/!%#1&!
$=(34!Z3?3&!0=2F!*#!*)'9!@)3/!%#1!2#/23$*1=;'i3!=/8!839'(/!=/!=;*3&/=*'M3!$=(3!?#&!*39*'/(4
!
%--:!"BLS!I?!%#1!=&3/n*!19'/(!9*=/8=;#/3!;=/8'/(!$=(39!%3*!=/8!8#/n*!&3=;;%!F/#@!#&M!,&!
<13$!1!/1.+*.4!@14$!,#1,!A&.6$2,9!M$//!%#1!5'()*!@=/*!*#!&3=8!A:6!U:W!"&3=*3!=!;=/8'/(!
$=(3!839'(/!2#/23$*!'/!-,!5'/1*394

!

!
!
!
!

!
c^E!"YZ!?!H!V5W-%!"5V"
!
[/#*)3&!(&3=*!@=%!*#!8#!=!(1*!2)32F!#/!%#1&!;=/8'/(!$=(39!'9!*#!&1/!=!]K932#/8!*39*4!U)3!*)3#&%!
)3&3!'9!*)=*!5#9*!M'9'*#&9!#/;%!9$3/8!=0#1*!*)=*!512)!*'53!#/!%#1&!$=(3!03?#&3!832'8'/(!*#!9*=%!
#&!;3=M34!I/!#*)3&!@#&89R!%#1!)=M3!*#!(3*!%#1&!9=;39!$'*2)!'/!#/3!3=&!=/8!)#$3?1;;%!/#*!#1*!*)3!
#*)3&!'/!=!?&=2*'#/!#?!*)3!*%$'2=;!3;3M=*#&!&'83!Q@)3&3!=/!3;3M=*#&!$'*2)!'9!5#&3!;'F3!=!b,K932#/8!
9$3@T4
!
U#!&1/!*)3!*39*R!?'/8!=!&3;3M=/*!(1'/3=!$'(!Q'83=;;%!9#53#/3!?&#5!%#1&!*=&(3*!5=&F3*!@)#!)=9/H*!
033/!3V$#938!*#!%#1&!0&=/8!03?#&3T!=/8!9'*!*)35!'/!?&#/*!#?!=!2#5$1*3&4!D;=9)!%#1&!$=(3!1$!
#/!92&33/!?#&!]K-,!932#/89!*)3/!*=F3!'*!8#@/!=(='/4![9F!*)3!193&!@)=*!*)3!$=(3!@=9!=0#1*4!I?!
*)3%!8'8/H*!O(3*P!%#1&!M=;13!$&#$#9'*'#/!#&!1/83&9*=/8!@)=*!*)3!$=(3!'9!=9F'/(!%#1!*#!8#R!*)3/!'*!
/3389!*#!03!9'5$;'?'384
!
W&&/!,&&/S!D'M3^32#/8U39*42#5!;3*9!%#1!&1/!*)393!*39*9!#/;'/3!'/!?&#/*!#?!*)3'&!193&!0=934
!
%--:!"BLS!Y$<&6$I!2*.9$I!2$@$1,
U#!'5$&#M3!%#1&!$=(3R!%#1!/338!*#!9'5$;'?%!'*4!U&%!&35#M'/(!=9!512)!*3V*!=9!%#1!2=/!@)';3!
;3=M'/(!*)3!$1&$#93!'/*=2*4![88!9#53!@)'*39$=23!?#&!2;=&'*%!=/8!3=93!#?!M'91=;!0&#@9'/(4!.93!=!
2;3=&!=/8!9122'/2*!)3=83&!Q*)'9!*)3!5#9*!'5$#&*=/*!*)'/(!?#&!*)'9!*%$3!#?!*39*T4!U)3/!*&%!*)3!*39*!
=(='/!Q@'*)!=!/3@!93*!#?!910N32*9T!=/8!933!)#@!5=/%!5#&3!$3#$;3!O(3*P!*)3!$=(3!*)=/!03?#&34
!
!
!

!
ccE!TYB"5!?:-["!-">5YV!"-!:[BR!Y5R?"B-%V>BLV
!
A3&3H9!=!9'5$;3!01*!3??32*'M3!*'$4!G%!@&'*'/(!=0#1*!#*)3&9!K!=/8!('M'/(!*)35!=!/'23;%!#$*'5'i38!
;'/F!K!%#1!@';;!$;=23!%#1&93;?!#/!*)3'&!&=8=&!=/8!(=&/3&!9#53!(##8@';;!'/!*)3!$&#23994!U)3&3!=&3!
?#1&!5='/!@=%9!*)=*!$3#$;3!@';;!032#53!=@=&3!*)=*!%#1!@&#*3!=0#1*!*)35W
!
m I?!%#1!=&3!;'/F'/(!*#!=!0;#(!$#9*!#?!*)3'&9R!*)3%!@';;!#?*3/!03!/#*'?'38!#?!*)3!;'/F!0%!*)3'&!
0;#(('/(!$;=*?#&5!Q6#&8$&399!3*24T
m I?!*)3%!)=M3!<##(;3![;3&*9!93*!1$!?#&!*)3'&!8#5='/!#&!0&=/8!/=53!*)3%!@';;!933!%#1&!

!

=&*'2;3
m 6)3/!%#1!9)=&3!=!;'/F!*#!*)3!$#9*!M'=!9#2'=;!538'=R!'/2;183!*)3'&!/=53!Qq*)35!M'=!
U@'**3&!?#&!3V=5$;3T!9#!*)=*!*)3%!/#*'23
m f5=';!*)35!8'&32*;%!*#!*3;;!*)35!*)=*!%#1!@&#*3!=0#1*!*)35
!
U)'9!'9!=!(&3=*!@=%!*#!39*=0;'9)!&3;=*'#/9)'$9!@'*)!#*)3&!2#5$=/'39!#&!83M3;#$!&=$$#&*!@'*)!
'5$#&*=/*!#/;'/3!'/?;13/23&94
!
?!V*+$!'$.$;*,!&;!M2*,*.4!1'&),!&,#$29
I?!%#1H&3!;12F%R!=/8!=&3!2&3=*'/(!$#9'*'M3!=/8!'/*3&39*'/(!2#/*3/*!=0#1*!=/#*)3&!2#5$=/%R!*)3%!
@';;!N#'/!'/!*)3!$&#5#*'#/=;!$&#2399!0%!9)=&'/(!'*!@'*)!$0#14!/3*@#&F!K!*)3&30%!3V*3/8'/(!%#1&!
&3=2)!=/8!0&'/('/(!'/!/3@!$#*3/*'=;!219*#53&94!Z353503&!*#!#16$!1!A1//!,&!1A,*&.!1,!,#$!$.+!
&;!7&)2!'/&4!@&9,!*#!5=V'5'i3!*)'9!*&=??'24
!
!

!

I/!#1&!?'/=;!5#/*)!@3!(3*!*#!9#53!5#&3!=8M=/238!5=&F3*'/(!*32)/'X1394!63H;;!;3=&/!)#@!*#!
03!$;1((38!'/*#!;'M3!2#/M3&9=*'#/9!=0#1*!%#1&!0&=/8!=/8!019'/399!93(53/*R!)#@!*#!1*';'i3!
9#2'=;!2#/*39*!&1;39!?#&!M'&=;!$#*3/*'=;!=/8!)#@!*#!(3*!?3380=2F!?&#5!%#1&!219*#53&9!&'()*!
=*!*)3!2&'*'2=;!$#'/*!#?!2#/M3&9'#/4!63H;;!3/8!*)'/(9!0%!93(53/*'/(!3M3&%!'/0#1/8!5=&F3*'/(!
2)=//3;!?#&!'5$&#M38!53=91&353/*!=/8!#$*'5'i=*'#/!#$$#&*1/'*'39!=/8!;3=&/!=0#1*!*)3!$#@3&!#?!
'/?#(&=$)'29!=9!=!@=%!*#!(=*)3&!;'/F94
!
!

!
cHE!V"?Z!B%!">5!W-%_5YV?"B-%S!R5?_5!"TB""5Y!"?:V!-L5%!`-Y!dRB_5e!V-WB?R!
B%"5Y?W"B-%
!
6)=*!=&3!*)3!5#9*!'5$#&*=/*!F3%@#&89!*)=*!@#1;8!9$=&F!=!2#/M3&9=*'#/!=0#1*!%#1&!019'/399H9!
2#&3!$1&$#93B!U)393!@';;!#?*3/!03!M3&%!2;#93!*#!*)3!F3%@#&89!%#1!2)##93!?#&!%#1&!#&(=/'2!
93=&2)!=/8!>>"!2=5$='(/!9*&=*3('394!>'2F!=!?3@!#?!*)393R!$;19!%#1&!#@/!0&=/8!/=53!=/8!#$3/!
=!/3@!0&#@93&!*=0!?#&!3=2)4!U)3/!8#!=!93=&2)!?#&!*)=*!*3&5!'/!U@'**3&!=/8!N19*!;3=M3!*)3!93=&2)!
&391;*9!#$3/!'/!*)=*!*=04
!

!
U)'9!=;;#@9!%#1!*#!03!O=;@=%9!#/P!=/8!2=*2)!*)3!2#/M3&9=*'#/!'/!&3=;K*'53!=9!'*!)=$$3/94!C#1H;;!
933!*)=*!*)3!*=0!*'*;3!@';;!03!$&3$3/838!@'*)!=!2#1/*!#?!/3@!5399=(39!;'F3!*)'9W!OQVT!C#1&!*3&5P!
=9!9)#@/!=0#M34![9!9##/!=9!%#1!933!=!2#/M3&9=*'#/!#&!2#553/*!#221&R!%#1!2=/!N15$!'/!=/8!
3/(=(3!@'*)!$3#$;3!*)=*!=&3!=2*'M3;%!*=;F'/(!=0#1*!%#1!#&!%#1&!=&3=!#?!910N32*!5=**3&!3V$3&*'934
!
%--:!"BLS!013$!*,!$197!K!G##F5=&F!%#1&!?=M#1&'*3!U@'**3&!93=&2)39!=/8!=88!*)35!*#!%#1&!
0&#@93&!*##;0=&!?#&!3=9%!=223994
!
!
!

!
cUE!WY5?"5!?!V-WB?R!05B?!W-%"5V"!L?(5!TB">!_BY?R!`5?"[Y5V

!

!

!
"#/*39*9!=&3!=!9'5$;3!@=%!*#!(='/!9#53!3V$#91&3!?#&!%#1&!0&=/84!I*H9!3993/*'=;!*#!#??3&!1$!=!
$&'i3!2#/9'83&38!M=;1=0;3!0%!%#1&!835#(&=$)'2R!@)3*)3&!'*H9!0=938!#/!%#1&!$&#812*!#&!93&M'23!
Q=!?&33!%3=&!?#&!'/9*=/23T!#&!=!O*#%P!*)=*!%#1&!219*#53&9!@#1;8!;'F3!Q=/!'>=8!3*24T
!
U)3!M'&=;!/=*1&3!#?!=!2#/*39*!'9!'/!$=&*!*#!8#!@'*)!*)3!M=;13!#?!*)3!$&'i3R!01*!=;9#!*)3!5=//3&!'/!
@)'2)!%#1!?=2';'*=*3!=/8!3/?#&23!*)3!9)=&'/(!#?!%#1&!2#/*39*!$=(34
!
[!2;3M3&!@=%!*#!3/2#1&=(3!9)=&'/(R!'9!*#!<13$!*,!@12,!&;!,#$!$.,27!@2&A$99!;&2!,#$!A&.,$9,4!
!
fV=5$;39!'/2;183W
!
m "M*,,$2!d"M$$,!"#*9e!:&KS!S#@!=9!$=&*!#?!*)3!2#/*39*!3/*&%R!$3#$;3!2=/!&3*@33*!%#1&!
5399=(3!=/8!=!;'/F!0=2F!*#!*)3!2#/*39*!$=(3!K!=/8!8#!'*!@'*)#1*!;3=M'/(!%#1&!2#/*39*!
$=(3R!8&'M'/(!5#&3!*&=??'2!*#!%#1&!2#/*39*!=/8!(&3=*;%!3V*3/8'/(!%#1&!&3=2)4!U)'9!@'8(3*!
&3X1'&39!*)=*!%#1!93*!1$!=!U@'**3&!q[/%@)3&3!=$$4

m `1A$'&&3!R*3$!:&KW!U)'9!=;;#@9!%#1!*#!=2X1'&3!/3@!?=/9!?#&!%#1&!D=230##F!$=(34!I*!
=;9#!)3;$9!*#!01';8!%#1&!9#2'=;!$&##?!0%!9)#@'/(!%#1&!?=/!2#1/*!=/8!#$*'#/=;;%!9#53!
$)#*#9!#?!%#1&!?=/94!C#1!2=/!219*#5'i3!*)'9!@'8(3*!=/8!(&=0!*)3!350388=0;3!2#83!?#&!'*!
?&#5!*)3!D=230##F!9)=&3!932*'#/4
!
D#&!=/!3V=5$;3!$=(3R!%#1!2=/!933!=!2#/*39*!;=/8'/(!$=(3!I!2&3=*38!;=9*!%3=&4
!

!

!

!
chE!R5?Y%!`Y-0!Z-[Y![V5YV![VB%(!`55:?Wg!TB(5"V!f!RB_5!W>?"
!
U)3&3!=&3!5=/%!@=%9!*#!'/$1*!'83=9!=/8!*)3#&%!'/*#!%#1&!#$*'5'i=*'#/!3??#&*9W!=/=;%*'29R!3V$3&*!
&3M'3@R!3V$3&'3/23R!=/8!#?!2#1&93!=!2#1$;3!#?!$'/2)39!#?!2#/N32*1&3!?#&!(##8!53=91&34!6)=*H9!
5'99'/(!?&#5!*)'9!;'9*B!.93&!?3380=2F4!
!

!

!

[9$2!;$$+'1A3!1,!,#$!@&*.,!&;!A&.6$29*&.
6)%!=&3/H*!$3#$;3!2#/M3&*'/(B!6)%!/#*!N19*!=9FB!C#1!2=/!35038!9#53!9'5$;3!?3380=2F!
@'8(3*9!#/!%#1&!$=(3!*#!8#!3V=2*;%!*)=*4!U)3&3!=&3!*@#!5='/!*%$39W!91&M3%!*##;9!*)=*!$#$!=!;'**;3!
X139*'#/!1$!?&#5!*)3!0#**#5!2#&/3&!#?!*)3!92&33/R!=/8!*)3/!*)3&3!'9!;'M3!2)=*!@)'2)!;3*9!%#1!
3/(=(3!'/!=!2#/M3&9=*'#/!K!@)'2)!2#1;8!$&#M'83!'/9'()*!'/*#!$#'/*9!#?!2#/?19'#/4!
!
"#/M3&9'#/!'9!=;;!=0#1*!&3812'/(!?&'2*'#/!=/8!0=&&'3&9!*#!3/*&%R!=/8!3M3&%!;'**;3!'5$&#M353/*!%#1!
5=F3!2=/!5=F3!*)3!3V$3&'3/23!03**3&!?#&!*)3!/3V*!M'9'*#&4![9!9)#@/!'/!*)3!8'=(&=5R!%#1!2=/!193!
*)3!?3380=2F!*#!2&3=*3!=/!=;*3&/=*3!M3&9'#/!#?!%#1&!$=(3!?#&!=/![G!*39*4
!
%--:!"BLS!"1/3!,&!7&)2!6*9*,&29
[88!=!91&M3%!@'8(3*!Q:;=&FR!uI^^'/9'()*9T!#&!=!;'M3!2)=*!@'8(3*!Q^/=$f/(=(3T!*#!%#1&!9'*3!#&!
;=/8'/(!$=(3!=/8!(3*!9#53!?3380=2F4!U)3/!*1&/!'*!#??R!01';8!=!/3@!$=(3!*)=*!'/2#&$#&=*39!*)3!
?3380=2F!=/8!&1/!=/![G!*39*4
!
!
!

!
cFE!V5(05%"!B%:-[%!"Y?``BW!V-[YW5V
!

!
`#9*!5=&F3*3&9!193!5=/%!9#1&239!#?!'/0#1/8!*&=??'2!K!39$32'=;;%!'?!%#1H&3!91$3&!95=&*!=/8!=&3!
&3=8'/(!=!$#9*!;'F3!*)'9!WT!A#@3M3&R!'?!%#1!93/8!%#1&!>>"R!0=//3&R!9#2'=;!538'=R!35=';!=/8!
#&(=/'2!93=&2)!=;;!*#!*)3!9=53!$;=23!'*!2=/!2&3=*3!*)3!?#;;#@'/(!'99139W
!
m >12+$2!,&!<$19)2$S!%#1!/338!*#!(3*!$&3**%!?=/2%!@'*)!%#1&!=/=;%*'29!*#!1/83&9*=/8!)#@!
3=2)!9#1&23!'9!$3&?#&5'/(
m >12+$2!,&!,$9,S!%#1!2=/H*!#$*'5'i3!%#1&!$=(3!?#&!#/3!2)=//3;!@'*)#1*!=??32*'/(!*)3!#*)3&9!
Q@)'2)!'9!=!F';;3&!'?!%#1&!2)=/(39!0##9*!%#1&!35=';!2#/M3&9'#/!&=*3!01*!/3(=*'M3;%!'5$=2*!
%#1&!^f:!&=/F'/(!=/8!>>"!X1=;'*%!92#&3T
!
U)3!&391;*9!?&#5!=!93(53/*38!=$$&#=2)!*#!5=&F3*'/(!2=/!)3;$!%#1!+$A*+$!M#*A#!A#1..$/9!
+&.C,!M&23!Q=/8!9)#1;8!03!2=//38T!#&!)#@!512)!%#1!9)#1;8!018(3*!?#&!3=2)!2)=//3;!*#!
5='/*='/!=/!=$$&#$&'=*3!Z:I4

!

!
U)3!(&=$)'2!03;#@!9)#@9!)#@!19'/(!=!93$=&=*3!;=/8'/(!$=(3!?#&!3=2)!9#1&23!#?!*&=??'2!=;;#@9!
%#1!*#!*=';#&!*)3!2#/*3/*!=/8!5399=(3!@)';3!9'5$;'?%'/(!*39*'/(!=/8!53=91&353/*4!

!

!

!
ciE!WY5?"5!?%!B%`-(Y?L>BW
!
I/?#(&=$)'29!=&3!3V=2*;%!;'F3!*)3%!9#1/8R!(&=$)'29!@'*)!'/?#&5=*'#/!#/!*)354!:?*3/!$&393/*38!
'/!*)3!?#&5!#?!9*=*9R!01*!&3=;;%!*)3%!2=/!03!=/%!93;?!2#/*='/38!1/'*!#?!M'91=;!2#/*3/*4![/!#0M'#19!
3V=5$;3!'9!*)3!#/3!=*!*)3!*#$!#?!*)'9!0;#(!$#9*!K!=;*)#1()!*)3%H&3!/#*!(3/3&=;;%!=9!('(=/*'2!=9!
*)=*4
!
I/?#(&=$)'29!)=M3!*)3!03/3?'*!#?!03'/(!M3&%!$#$1;=&!=/8!M3&%!9)=&=0;34!>3#$;3!=;9#!0##F5=&F!
*)35!?#&!&3?3&3/23R!=/8!$3#$;3!;'F3!*#!@&'*3!=0#1*!*)35!=/8!2#;;32*!*)35!'/*#!O&#1/81$P!$#9*9!
5=F'/(!*)35!3V23;;3/*!;'/F!0='*4
!
^#53!3V=5$;39!#?!5=&F3*'/(!'/?#(&=$)'29
!
m U)3!-,!G39*!I/?#(&=$)'29!?#&!I/*3&/3*!`=&F3*'/(!>&#9
m --!`'/8KG;#@'/(!`#0';3!`=&F3*'/(!I/?#(&=$)'29
!
>&M!,&!$.A&)214$!9#12*.4!1.+!41*.!*.'&).+!,21;;*A!;2&<!7&)2!*.;&421@#*A9
D#;;#@!*)393!9'5$;3!*'$9!*#!3/91&3!%#1&!'/?#(&=$)'29!=**='/!5=V'515!3V$#91&3W
!
-4 .93!9#2'=;!9)=&'/(!01**#/9!Q&3*@33*!3*24T!#/!*)3!$=(3!*)=*!)#;89!*)3!'/?#(&=$)'2
+4 6)3/!9#53#/3!2;'2F9!%#1&!'/?#(&=$)'2!*#!933!'*!?1;;!9'i3R!&353503&!*#!&3$3=*!*)3!9#2'=;!
9)=&'/(!01**#/94
b4 >&#M'83!=/!35038!2#83R!9#!*)=*!$3#$;3!F/#@!*)3%!2=/!*=F3!'*!=/8!193!'*!#/!%#1&!#@/!9'*3!
Q8#/H*!03!=?&='8!#?!*)'9!K!3/2#1&=(3!'*T4!U)3!35038!2#83!=;9#!5=F39!*)'9!M3&%!3=9%4!"1*!
=/8!$=9*34
!
D;#@*#@/!'9!(&3=*!=*!*)'94
!
$9*4.*.4!1.!*.;&421@#*A
U)'9!'9!*)3!)=&839*!$=&*4!U)3%!2=/!03!M3&%!*'53!2#/915'/(!*#!8#!&'()*!=/8!*)3%!/338!*#!
2#551/'2=*3!=!9*&#/(!=/8!193?1;3/*3&*='/'/(!2#/23$*4!I?!%#1!8#/H*!)=M3!*)3!839'(/!9F';;9!%#1!
2=/!(3*!=!2#5$=/%!;'F3!"#;15/!D'M3!`38'=!*#!839'(/!#/3!?#&!%#14
!
!
!
!

!

!

HJE!(5"!V-05!>5RL!`Y-0!?!LLW!5lL5Y"
!
S#@!*)=*!%#1HM3!(#*!%#1&!?33*!@3*!@'*)!>>"R!%#1!5'()*!03!=!/=*1&=;!=/8!=&3!=2X1'&'/(!219*#53&9!
=*!=/!=223$*=0;3!$&'234!G1*!'?!%#1!?'/8!*)=*!*)3!2;'2F!*)&#1()!&=*3!#?!%#1&!=89!'9/H*!=9!)'()!=9!
%#1H8!;'F3!Q3M3&%#/3!@#1;8!;'F3!=!)'()3&!2;'2F!*)&#1()!&=*3!&'()*BTR!*)3/!'*H9!@#&*)!2#/9'83&'/(!
0&'/('/(!'/!9#53!=8!3V$3&*94!U&=8=!'9!=!>>"!5=&F3*$;=23!@)3&3!=!2&#@8!#?!3V$3&*9!2=/!)3;$!
%#1!@'*)!%#1&!2=5$='(/9!=/8!*)3!?#;F9!=*!G##9*"UZ!O<1=&=/*33!03**3&!*3V*!=89!#&!%#1&!5#/3%!
0=2FkP!^#!%#1HM3!0=9'2=;;%!(#*!/#*)'/(!*#!;#93!=/8!=!;#*!*#!(='/4!<'M3!'*!=!*&%4
!

Noob guide-to-online-marketing

Noob guide-to-online-marketing

Empfohlen

Empfohlen

Weitere ähnliche Inhalte

Mehr von Douglas Burdett

Mehr von Douglas Burdett (20)

Noob guide-to-online-marketing