Este documento analiza la necesidad de reformar el sistema público de pensiones en España y estima el impacto de las principales medidas acordadas en la propuesta de reforma sobre el gasto en pensiones. Se proyecta que el gasto en pensiones como porcentaje del PIB aumentará significativamente en ausencia de reformas debido al envejecimiento demográfico. La reforma propuesta podría reducir este aumento del gasto mediante el incremento de la edad de jubilación y otros cambios, aunque se requerirían medidas adicionales para garantizar la sosten

1. La reforma
del sistema de pensiones
Angel de la Fuente: Instituto de Análisis Económico (CSIC)
Rafael Doménech: BBVA Research y Universidad de Valencia
7 de Abril de 2011

2. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Introducción
• El Gobierno y los agentes sociales han acordado una propuesta para la reforma
del sistema público de pensiones
• En este trabajo se analiza por qué es necesaria la reforma y se presenta una
primera estimación del impacto sobre el gasto de las principales medidas
contempladas en la propuesta, así como una valoración preliminar de la misma y
algunas recomendaciones sobre su implementación
• Partimos de las proyecciones de gasto en ausencia de reformas elaboradas en de
la Fuente y Doménech (2009), que a su vez se apoyan en los escenarios de
población de Eurostat
• Nuestros cálculos se basan en la descomposición habitual del gasto en
pensiones y en un modelo agregado muy sencillo
Página 2

3. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Índice
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Sección 2
Metodología
Sección 3
El escenario base
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Sección 6
Conclusión
Página 3

4. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
El problema es fundamentalmente demográ ico. Un sistema de reparto como el nuestro es
muy sensible a la estructura por edades de la población y ésta será cada vez más
desfavorable en las próximas décadas
España está inmersa en un proceso muy rápido de envejecimiento. Éste comienza con un
dramático descenso de la fertilidad en los 70, acompañado de un rápido aumento de la
esperanza de vida
Este proceso concentra cada vez más el peso de inanciar el Estado del bienestar sobre una
fracción cada vez más pequeña de la población
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5. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Tasa de fertilidad bruta de la población 20 40
(pob. 0/ pob 20 40 un año antes) Esperanza de vida
Fuente: elaboración propia Fuente: elaboración propia
8% 85
7%
83
6%
81
5%
4% 79
3%
77
2%
75
1%
0% 73
1975 1980 1985 1990 1995 20 0 0 20 0 5
1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 20 0 0 20 0 4 20 0 8
al nacer a los 65 años
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6. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Distribución de la población española por fecha de nacimiento
Fuente: elaboración propia
90 0
65 años 40 años 18 años
80 0
70 0
60 0
50 0
40 0
30 0
20 0
10 0
0
190 5 1915 1925 1935 1945 1955 1965 1975 1985 1995 20 0 5
Página 6

7. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Índice
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Sección 2
Metodología
Una descomposición del gasto en pensiones
Un modelo agregado del gasto en pensiones
Dinámica
Sección 3
El escenario base
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Sección 6
Conclusión
Página 7

8. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 2
Una descomposición del gasto en pensiones
Ÿ Para proyectar el gasto agregado en pensiones, medido como porcentaje del PIB, resulta útil
descomponerlo en un factor demográ ico-laboral (no. de pensiones por ocupado) y otro que
mide la generosidad del sistema (pensión media/productividad media)
GPENS
1
GPENS = NPENS NPENS = NPENS AVPENS = NPENSPO * GENQ
PIB L PIB L Q
L
Ÿ El primer factor, a su vez, se puede descomponer en otros tres
2 NPENSPO =
NPENS NPENS NJUB NET = COB * DEP * EMP
L NJUB NET L
Ÿ El componente demográ ico-laboral (NPENSPO) es fácil de proyectar directamente dado un
escenario demográ ico y algún supuesto sobre la evolución del empleo. Para proyectar el
factor de generosidad utilizamos un modelo muy simpli icado
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9. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 2
Un modelo agregado del gasto en pensiones
Ÿ De la Fuente (2011) asume unas hipótesis muy simpli icadas:
- generaciones solapadas de individuos homogéneos
- vidas de duración determinista, empleo, salarios y jubilación exógenos, se ignoran los topes
y suelos a las bases y pensiones...
- situación estacionaria: tasas constantes de crecimiento de la población/empleo, salarios, etc.
Ÿ Permite calcular, entre otras cosas, el ratio entre el sueldo medio y la pensión media y, por
consiguiente, del ratio de generosidad en función de los parámetros del sistema
Ÿ Prima de experiencia se ija de forma que el modelo reproduzca la tasa inicial de reposición
del régimen general en 2008
Ÿ Otros parámetros: se toman medias observadas o esperadas durante cada período de
interés.
Ÿ Nexo entre modelo y supuestos demográ icos y de empleo: tasa de crecimiento del empleo,
años medios de cotización y periodo medio de disfrute de las pensiones se aproximan a
partir del escenario demográ ico y de empleo
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10. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 2
Un modelo agregado del gasto en pensiones
Parameterización del modelo en distintos escenarios
Fuente: Elaboración propia
[2] [3]
[1] 2010 60 2010 60
1980 2007 sin cambios con reforma
Crecimiento producto por ocupado (g) 1.13% 1.13% 1.13%
Crecimiento empleo total (n) 1.90% 0.24% 0.28%
Prima de experiencia (n) 1.28% 1.28% 1.28%
Tasa media de empleo (pob. en edad de trabajar) 56.03% 68.23% 66.49%
Años medios de cotización (C) 26.34 32.07 32.58
Esperanza de vida
conjunto de la población 76.66 85.9 85.9
hombres 73.37 83.5 83.5
mujeres 79.93 88.3 88.3
X = años de disfrute pension jubilación 11.66 20.90 18.90
X2 = años adicionales pension viudedad 6.02 5.15 5.15
Edad de jubilación 65 65 67
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11. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 2
Dinámica
Ÿ El modelo es básicamente un modelo de estado estacionario, que sirve para hacer
predicciones de largo plazo
Ÿ Para aproximar la dinámica a corto y medio plazo, se supone que y = ln GENQ converge
hacia su valor estacionario de forma que el 75% del ajuste se realiza en 12 años:
yt = -b(yt – y) ó yt = -b(yt – yt)
(El estado estacionario es un blanco móvil durante el período transitorio en el que la reforma se implementa gradualmente)
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12. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Índice
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Sección 2
Metodología
Sección 3
El escenario base
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Sección 6
Conclusión
Página 12

13. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Hipótesis
Demogra ía
Ÿ Escenario base de Eurostat ajustado por evolución real de la población en 2008 11:
- descenso gradual de la inmigración neta (desde 600.000 en 2008 hasta unos 150.000 por
año a partir de 2.040),
- ligera recuperación de la tasa de fertilidad (desde 1,39 hijos por mujer en 2008 hasta 1,56 en
2060)
- y un rápido aumento de la esperanza de vida (7,5 años para los hombres y 5,7 para las
mujeres sobre el mismo período)
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14. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
El escenario base
Empleo
Ÿ Proyecciones del BBVA hasta 2015; luego, suponemos que la tasa de ocupación converge a la
de los varones en 2007 (77,4%). Muy optimista a largo plazo
Ÿ Crecimiento de la productividad: se mantiene el promedio de 1980 2007 (= 1,13%)
Ÿ Ratio de generosidad: el modelo predice un incremento del 15% del valor estacionario del
ratio de generosidad al pasar de los parámetros observados en 1981 2007 a los previstos en
2010 60
(Se usa la predicción del cambio porcentual, no la de nivel. La hipótesis es conservadora: en caso contrario esperaríamos un incremento aún mayor)
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15. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
El escenario base
Proyección del gasto en pensiones como porcentaje del PIB en ausencia de reformas
Fuente: elaboración propia
20 %
18%
16%
14%
12%
10 %
8%
6%
20 0 7 20 17 20 27 20 37 20 47 20 57
Página 15

16. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Escenarios demográ icos a 50 años vista
escenario base de EUROSTAT (EUROPOP 2008)
escenario pesimista = escenario base
+ inmigración = 0 (Eurostat)
escenario optimista = escenario base
+ la inmigración se aumenta en un 50% (suponiendo que los inmigrantes adicionales tienen
entre 20 y 29 años)
+ tasa de natalidad bruta (sobre pob. 20 40) se aumenta un 10%.
Los tres escenarios implican un aumento muy signi icativo de la tasa de dependencia de
mayores que, en el mejor de los casos, se duplicará entre 2008 y 2060 y en el peor se
triplicaría
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17. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Escenarios demográ icos a 50 años vista
Población en edad de jubilación (65+) por persona en edad de trabajar (18 64)
Fuente: elaboración propia
0 ,90
0 ,77
0 ,80
0 ,70
0 ,62
0 ,60 0 ,54
0 ,50
0 ,40
0 ,30 0 ,25
0 ,20
sin inmig ración
0 ,10
base
optimista
0 ,0 0
20 0 8 20 60
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18. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Escenarios demográ icos a 50 años vista
El problema sigue siendo grave incluso con hipótesis muy optimistas sobre la evolución del
empleo:
– en el peor de los casos, la tasa de ocupación femenina (sobre población 18 64) converge a la
masculina
– en el mejor, la tasa de ocupación masculina española converge a la holandesa
Algunos ratios de interés, proyecciones para 2060 Valor observados en 2007 y valores esperados en 2060 con 2007 = 100
Fuente: Elaboración propia
obs. 2007 optimista base pesimista
Tasa de dependencia de ancianos 0.2531 213.2 246.3 304.6
Tasa de empleo (población 18 64) 0.6516 122.1 115.7 110.8
Ancianos por ocupado 0.3884 174.6 212.9 274.8
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19. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Escenarios demográ icos a 50 años vista
Proyecciones de la tasa de empleo (ocupados/población 18 64)
Fuente: elaboración propia
125
120
115
110
10 5
1 0
0
95 optimista
pesimista
90 base
20 0 7 20 12 20 17 20 22 20 27 20 32 20 37 20 42 20 47 20 52 20 57
Página 19

20. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Escenarios demográ icos a 50 años vista
Proyección del número de ancianos por ocupado (2007 = 100)
Fuente: elaboración propia
30 0
275
250
225
20 0
175
150
125
10 0 pesimista
optimista
75 base
20 0 7 20 12 20 17 20 22 20 27 20 32 20 37 20 42 20 47 20 52 20 57
Página 20

21. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 3
Escenarios demográ icos a 50 años vista
Un rápido crecimiento de la productividad tampoco resolvería el problema, aunque ayudaría a
mitigarlo:
– Si la productividad media aumenta, también lo harán los sueldos medios, aproximadamente
en la misma proporción, y por lo tanto las pensiones (aunque en una proporción algo
menor)
– Si la productividad crece, podremos pagar pensiones más altas en términos absolutos, pero
no en relación a los sueldos/ cotizaciones
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22. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Índice
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Sección 2
Metodología
Sección 3
El escenario base
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Sección 6
Conclusión
Página 22

23. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Principales medidas
A implementar gradualmente hasta 2027:
Ÿ Elevación en 2 años de la edad legal y mínima de jubilación, hasta 63 y 67 años
respectivamente
Ÿ Extensión del período de cómputo de 15 a 25 años
Ÿ Ampliación de 35 a 37 del número de años necesarios para llegar al 100% de la base
reguladora (+ escala uniforme)
Ÿ Introducción del "factor de sostenibilidad": revisión quinquenal del sistema, con ajuste de sus
parámetros en función de la esperanza de vida, a partir de 2027
Ÿ En la misma línea que las adoptadas en otros países europeos
Página 23

24. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Principales medidas
Excepciones:
Ÿ Jubilación a los 65 con 38,5 años de cotización
Ÿ Y para ciertas actividades penosas o peligrosas, jubilación anticipada a los 61 en casos de
crisis empresarial
Otras medidas:
Ÿ Penalizaciones y boni icaciones por adelantar o retrasar la jubilación
Ÿ Incentivos por cuidado de hijos
Ÿ Revisión de bases máximas, etc.
Página 24

25. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Hipótesis
Ÿ Los afectados por el retraso de la jubilación mantienen la tasa de ocupación de la población
60 64 en 2007 (1/3)
Efectos
Ÿ Mejora apreciable de los componentes demográ ico-laboral (pensiones por ocupado)
Ÿ Descenso en un 13.5% de la generosidad (pensión media/productividad media) del sistema
debido al alargamiento del periodo de cálculo y al endurecimiento de los requisitos para
llegar al 100% de la base reguladora
Página 25

26. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Proyección del empleo y de la población en edad de jubilación con y sin reformas (2007 = 100)
Fuente: elaboración propia
250
20 0
150
10 0
50
empleo sin reforma empleo con reforma
0 jubilados sin reforma jubilados con reforma
20 0 7 20 21 20 35 20 49 20 59
Página 26

27. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Proyección del ratio de generosidad del sistema de pensiones
(pensión media/PIB por ocupado) con y sin reforma
Fuente: elaboración propia
0 ,20
0 ,19
0 ,18
0 ,17
sin reforma
0 ,16 con reforma
20 0 7 20 17 20 27 20 37 20 47 20 57
Página 27

28. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Proyección del gasto en pensiones como fracción del PIB con y sin reforma
Fuente: elaboración propia
25%
20 %
15%
10 %
5%
sin reforma
0% con reforma
20 0 7 20 17 20 27 20 37 20 47 20 57
Página 28

29. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Ahorro derivado de la reforma del sistema, en puntos de PIB
Fuente: elaboración propia
0 ,0 45
0 ,0 4
0 ,0 35
0 ,0 3
0 ,0 25
0 ,0 2
0 ,0 15
0 ,0 1
0,0 0 5
savings
20 13 20 22 20 31 20 40 20 49 20 58
Página 29

30. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Las principales medidas recogidas en la propuesta se traducen en una reducción del gasto
del orden de 2 puntos del PIB en 2027, que aumentaría hasta casi cuatro a mediados de siglo
(Esta sería una cota superior. El efecto sobre el gasto será algo menor debido a las excepciones que contempla la propuesta a las normas generales)
Sería su iciente para frenar el crecimiento del gasto hasta 2027, y evitar la aparición de dé icits
estructurales durante la próxima década,
A partir de entonces el gasto y el dé icit vuelven a aumentar en ausencia de reformas
adicionales
Página 30

31. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Índice
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Sección 2
Metodología
Sección 3
El escenario base
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Sección 6
Conclusión
Página 31

32. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
La existencia de acuerdo con los agentes sociales es muy positiva
La reforma tiene contenido y avanza en la dirección correcta, aumentando la contributividad
del sistema y conteniendo el aumento del gasto
Sin embargo, también aumenta la complejidad del sistema y muy probablemente resulte
insu iciente. Nos compra tiempo para hacer reformas más profundas pero no resuelve
de initivamente el problema de largo plazo
Página 32

33. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Dada la incertidumbre existente, la introducción del llamado factor de sostenibilidad debería
anticiparse para disponer de instrumentos que permitan modular el ritmo y el alcance de la
reforma si la situación así lo exige antes del inal del período transitorio
En contra de lo que sugiere el Acuerdo, los ajustes no deberían ligarse sólo a la evolución de la
esperanza de vida. Han de considerarse otros factores (como la tasa de dependencia) que
tienen un efecto muy directo sobre la salud inanciera del sistema de pensiones
Página 33

34. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Índice
Sección 1
¿Por qué es necesaria la reforma?
Sección 2
Metodología
Sección 3
El escenario base
Sección 4
Efectos de la reforma sobre el gasto
Sección 5
Valoración: positiva pero no su iciente
Sección 6
Conclusión
Página 34

35. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 6
Conclusión
La reforma del sistema de pensiones es inevitable por motivos demográ icos
Es muy positivo que se haya abierto un debate público sobre el tema y que se hayan roto
tabús como el de la intocabilidad de la edad de jubilación. Esto abre el camino a nuevas
reformas que seguramente serán necesarias en el futuro
Página 35

36. La reforma del sistema de pensiones / Abril 2011
Sección 6
Conclusión
Sería importante mantener el debate abierto sobre una base de mayor transparencia:
– Más y mejor información a los cotizantes sobre contribuciones acumuladas y pensiones
futuras, para que puedan tomar decisiones informadas y con tiempo sobre cómo preparar
su jubilación y para que sean conscientes del nexo entre contribuciones y prestaciones
– Más y mejor información a los ciudadanos sobre las previsiones de ingresos y gastos
futuros. Han de ser conscientes de que la única alternativa real a una reforma gradual ahora
es una reforma de urgencia en algún momento del futuro que sería mucho más traumática
Página 36