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Los objetivos e instrumentos de la política macroeconómica

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Los objetivos e instrumentos de la política macroeconómica

  1. 1. Los objetivos e instrumentos de la política macroeconómica De la relación entre la macroeconomía y la responsabilidad gubernamental demantener la estabilidad económica, se deriva la política económica de un país, cuyacompetencia recae en el Gobierno. Así, las medidas de la política económica buscaninfluir sobre la economía y pretenden alcanzar los siguientes objetivosmacroeconómicos: 1. Un elevado nivel de crecimiento en la producción nacional 2. Un elevado nivel de empleo y una baja tasa de desempleo 3. Estabilidad en los preciosA fin de influir en el ritmo y rumbo de la actividad económica de un país, losgobiernos disponen de los instrumentos de política económica. El instrumento depolítica económica es una variable controlada por el gobierno con la finalidad deinfluir en los objetivos macroeconómicos.Los dos principales instrumentos de la política macroeconómica son: la políticafiscal y la política monetaria.La Política fiscal. Se refiere a la utilización de los impuestos y el gasto público.Como ya viste en el modelo del Flujo Circular del Ingreso y el Gasto, la recaudaciónde impuestos implica para las familias una reducción en su ingreso disponible paraconsumo y ahorro; mientras que para el gobierno determina su capacidad de gastosin endeudamiento público. Estas implicaciones son consideradas cuidadosamenteen el diseño de la política fiscal a fin de lograr una estabilidad en el sistemamacroeconómico que permita alcanzar el logro de objetivosEl gasto público se divide en:• Las compras del Estado. Incluyen el gasto en bienes y servicios, como laconstrucción de carreteras, adquisición de vehículos, pago de sueldos de los jueces,etc.• Las transferencias del Estado. Se realizan hacia determinados grupos sociales,como los estudiantes, los desempleados, los adultos o mayores.El gasto público es un determinante del gasto privado, ya que dependiendo de sumagnitud se determina el porcentaje de la producción nacional que es consumidade manera colectiva y no de manera privada.Los impuestos, por su parte, afectan a la economía global en dos formas:• El ingreso disponible de las personas, determinando la cantidad que destinan a laadquisición de bienes y servicios y al ahorro. Los niveles de consumo y ahorroprivados influyen fuertemente en los niveles de producción e inversión a corto ylargo plazo.• Los precios de los bienes y de los factores de producción, las disposiciones queun país establece en su legislación fiscal (la que determina los impuestos) tienenun gran impacto en la actividad económica al influir en los incentivos que tienenlos particulares para trabajar y para ahorrar.
  2. 2. En México el poder ejecutivo a través de la Secretaría de Hacienda y CréditoPúblico (SHCP), se encarga de definir e instrumentar la política fiscal. Cada año enel mes de septiembre, la SHCP prepara un documento con los Criterios Generalesde Política Económica para la Iniciativa de Ley de Ingresos y el Proyecto dePresupuesto de Egresos de la Federación correspondientes al ejercicio fiscal delsiguiente año.Este documento presenta información para el último periodo sobre la evolucióneconómica y de las finanzas públicas, considerando el entorno externo e interno;con base en los cuales determina las perspectivas y agenda económica para el añopróximo; finalmente presenta un marco macroeconómico y la estimación de lasfinanzas públicas para el periodo actual y el del año siguiente.A continuación se presenta a manera de ejemplo el Marco Macroeconómico y lasfinanzas públicas estimadas por la SHCP para el periodo 2009 – 2010.Figura 1. Marco Macroeconómico Estimado, 2009 – 2010. (Secretaría de Hacienda y Crédito Público, 2009, p. 172)
  3. 3. Figura 2. Estimación de las finanzas públicas, 209-2010. (Secretaría de Hacienda y Crédito Público, 2009, p.173).Como puedes observar la estimación de ingresos presupuestarios dependefuertemente de los ingresos petroleros, para el año 2010 se espera ingresar poreste concepto el 31.29% de los ingresos totales, esto suponiendo que el preciopromedio de la mezcla mexicana de petróleo de exportación será de 53.9 dólarespor barril y que la plataforma de exportación será de 1,108 miles de barrilesdiarios en promedio.¿Te imaginas qué pasaría con las finanzas públicas, si el precio del petróleopresentara un nivel más bajo como consecuencia de una reducción en la demandamundial? ¿Cómo afectaría esto a las finanzas públicas del país?Política monetaria: este instrumento es utilizado por los gobiernos para gestionarel dinero, el crédito y el sistema bancario del país. La principal variable quecontrola este instrumento es la oferta de dinero que hay en el sistema económicode un país, la cual es controlada por el Banco Central, con la intención de influir endiferentes variables financieras y económicas.En México el banco central es el Banco de México, su principal función es ser elúnico emisor de billetes y monedas. La Constitución Política de los Estados UnidosMexicanos (2009), en su artículo 28 enuncia que el objetivo del Banco de Méxicoserá el de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional,también, señala que ninguna autoridad puede ordenar al Banco concederfinanciamiento.
  4. 4. El Banco de México es un organismo autónomo en sus funciones y administración,que tiene además la finalidad de promover el sano desarrollo del sistemafinanciero y propiciar el buen funcionamiento de los sistemas de pagos.La política monetaria del Banco de México se refiere a todas las acciones dirigidasa mantener la cantidad de dinero en la economía necesaria para satisfacer lasnecesidades de la sociedad sin crear presiones inflacionarias.Como recordarás cuando se habló de la inflación viste que su principal generadores el exceso de liquidez; por lo tanto, la política monetaria es un instrumento queregula la liquidez de la siguiente forma: • Suministra dinero cuando hace falta • Retira dinero cuando es excedenteEn enero de cada año el Banco de México presenta su Programa Monetario en elcual establece la meta de inflación para el año en cuestión y las acciones queseguirá para su cumplimiento.Los elementos fundamentales del Programa Monetario son (Banco de México,2009): • Ajustar diariamente la oferta de dinero primario de forma tal que ésta corresponda con su demanda, con el objetivo de no crear excesos ni faltantes de base monetaria. • Ajustar la Política Monetaria en caso de que se presenten circunstancias inesperadas o de prevención que lo hagan aconsejable. El ajuste se realiza a través de la tasa de fondeo interbancario a un día, ya sea con un aumento de la tasa como medida restrictiva o bien, con una reducción de la tasa como medida laxa.Por ejemplo, si se presentara un incremento excesivo de la demanda agregada quehiciera evidente un crecimiento del gasto total mayor al que sería congruente conel potencial productivo de toda la economía; ese exceso de demanda daría lugar apresiones generalizadas a la alza sobre los precios que alejarían las expectativas deinflación de mediano plazo de la meta establecida por el Banco. En estaeventualidad, el Banco podría reaccionar incrementando su objetivo de tasa deinterés a corto plazo.“El incremento en la tasa de interés real afecta las decisiones de ahorro e inversiónde los hogares y de las empresas” (Banco de México, 2010, p.30). Los hogaresencuentran mayores incentivos para posponer su consumo, dado que la tasa deinterés real refleja el precio relativo del consumo de hoy respecto del consumo enel futuro, lo cual reduce hoy la demanda agregada. Por otra parte, las empresasencuentran que el costo del financiamiento se incrementa, lo que tiende a reducirsu inversión. Estos efectos mitigan el ritmo de expansión de la demanda agregada,lo cual ayuda a disminuir las presiones generalizadas sobre los precios.La transparencia a través de mecanismos amplios de comunicación entre el Bancoy el público, fomenta expectativas favorables para el éxito del Programa Monetarioy la desinflación.
  5. 5. Aunque la política monetaria se aplica con la finalidad de lograr los objetivosplanteados, su cumplimiento está sujeto a un cierto grado de incertidumbre.A continuación ve el contenido de la versión ejecutiva del Programa Monetariopara 2010 presentado en enero de este año por el Banco de México:“Desde 2001 el Banco de México conduce la política monetaria bajo un esquema deobjetivos de inflación.Específicamente, el Instituto Central se propone alcanzar, enel mediano plazo, una inflación anual del Índice Nacional de Precios al Consumidor(INPC) de 3%.Se ha establecido un intervalo de variabilidad de más/menos un punto porcentualalrededor del objetivo del 3%. Este intervalo trata de representar la incertidumbreasociada al comportamiento de la inflación y, por tanto, al cumplimiento puntualde la meta trazada.Mantener la inflación bajo control no es un objetivo que esté en contra delcrecimiento económico. Por el contrario, inflaciones altas han coincidido conperiodos de bajo crecimiento en diversos países, y de manera muy marcada en elnuestro también.Los costos sociales que impone la inflación aumentan cuando ésta se eleva ypueden llegar a tener un efecto colectivo importante sobre el crecimiento. De lamisma forma, dichos costos son moderados cuando la inflación es baja, lo quefavorece un entorno propicio para el desarrollo de actividades productivas.La Junta de Gobierno del Banco de México reitera, en este Programa Monetariopara 2010, la importancia crucial que para el bienestar de todos los mexicanos ypara el crecimiento económico representa el mantener una política monetaria cuyaprioridad invariable sea preservar en el mediano y largo plazos el poderadquisitivo de la moneda.Para alcanzar la meta de inflación el Banco Central debe considerar que lasacciones de política monetaria inciden con ciertos rezagos sobre la economía y, enespecial, sobre la evolución de los precios.Por ello, la autoridad monetaria debe tomar sus decisiones tras una cuidadosaevaluación de la coyuntura económica, ponderando las condiciones monetarias yfinancieras prevalecientes, así como las perspectivas para la inflación futura, entreotros factores.En este sentido, el Banco de México ajusta su política monetaria cuando percibeque la inflación esperada para el mediano plazo se aleja de forma sensible de lameta del 3% anual.El instrumento que utiliza el Banco Central para operar su política monetaria es laTasa de Interés Interbancaria a un día, que se conoce también como tasa dereferencia.
  6. 6. Los cambios en la tasa de interés de referencia del Banco Central tienen efectos através de diferentes canales:1. A través de las tasas de interés:• El incremento en la tasa de interés real afecta las decisiones de ahorro einversión de hogares y empresas.2. A través del crédito:• Los bancos pueden restringir el otorgamiento de crédito al percibir un mayorriesgo (canal de crédito bancario); y,• Las empresas deben pagar una prima de riesgo adicional por sus créditos (canalamplio de crédito).3. A través del tipo de cambio:• En una economía abierta con libre movilidad de capitales, ante un aumento en lastasas de interés se puede esperar, en el margen, una apreciación cambiaria que:- Reduzca los costos de los insumos importados (canal de oferta); y,- Propicie un encarecimiento de los bienes domésticos respecto a los que seproducen en elexterior, lo que conduce a menores exportaciones netas (canal de demanda).4. A través de los precios de los activos:• Un aumento en la tasa de interés disminuye el precio de los activos financieros, loque puede reducir la riqueza y por lo tanto el gasto de los hogares y las empresas.5. A través de las expectativas de inflación:• La credibilidad en la política monetaria ancla las expectativas de inflación ypermite un funcionamiento más rápido de los otros canales de transmisión.Ajuste de una sola vez sobre los precios relativosComo se ha señalado, un ajuste de una sola vez en precios relativos tiene un efectotemporal sobre la inflación. Así, los aumentos de precios de una sola vez que danlugar a cambios en precios relativos no implican, por sí mismos, un incrementogeneralizado de precios.En este contexto, los bancos centrales usualmente no contrarrestan dichoscambios temporales en la inflación debido a que:1. La política monetaria afecta a los precios, a través de sus diferentes canales, concierto rezago. Ello trae consigo la posibilidad de que el correctivo llegue una vezque ya no es necesario, es decir, cuando el efecto temporal delcambio en precios relativos se haya desvanecido (argumento de tipomacroeconómico).Para lograr afectar a la inflación antes de doce meses, la autoridad monetariatendría que aumentar las tasas de interés de manera considerable para lograrcontraer el gasto en la economía casi inmediatamente y de esta formaimpactar a los precios con la rapidez suficiente.
  7. 7. 2. Para contrarrestar el efecto aritmético sobre la inflación, el Banco Centraltendría que disminuir la inflación delos precios de aquellos bienes y servicioscuyos precios relativos no aumentaron.Lo anterior es difícil de lograr y, consecuentemente, implicaría una importantevariación en precios relativos. Dicha variación, al igual que la que ocurre cuando lainflación aumenta, provoca distorsiones e ineficiencia en la asignaciónde los recursos.Sin embargo, existe el riesgo de que el ajuste en precios relativos afecte lasexpectativas de inflación, lo que podría conducir a que se presenten efectos desegundo orden sobre la inflación. Ante estas circunstancias, el Instituto Centralpodría ajustar su objetivo de tasa de interés de corto plazo para afectar, a través desus distintos canales, las expectativas de inflación y la trayectoria de la misma”.(Banco de México, 2010, p. 27-33).Aprende másTe invito a revisar la siguiente liga del Banco de México, donde podrás consultarmaterial que describe y explica didácticamente temas financieros y económicos,para mejorar tu comprensión sobre la política monetaria.Material Educativo del Banco de México:http://www.banxico.org.mx/tipo/MaterialEducativo/index.htmlReferencias Banco de México. (2009) El Banco de México y la Política Monetaria: Una introducción. pp. 30-32. Recuperado el 27 de enero de 2010 de: http://www.banxico.org.mx/material-educativo/informacion- general/catedra-banco-de-mexico/universidad-autonoma-de-nuevo-leon- uanl-enero-m/%7B35B5230F-DEE3-DDE9-0B72-4829AFF271AE%7D.pdf Banco de México. (2010, 27 de enero). Informe sobre la inflación octubre – diciembre 2009 y Programa Monetario 2010. pp. 1-33. Recuperado el 28 de enero de 2010 de: http://www.banxico.org.mx/publicaciones-y- discursos/publicaciones/informes-periodicos/trimestral- inflacion/%7B57A2C488-DAB7-7513-2D35-D4F86D382752%7D.pdf Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos (2009). Artículo 28. Recuperado el 28 de enero de 2010, del sitio en Internet del Senado de la República: http://www.senado.gob.mx/marco_juridico.php?ver=constitucion&lk=t1_c ap1.html Parkin, M., Esquivel, G. y Muñoz, M. (2007). Macroeconomía, Versión para Latinoamérica. 7ª edición. (Mónica Gabriela Martínez Gay. Trad.). México: Pearson.
  8. 8. Samuelson, P. A. &Nordaus, W. D. (2006). Macroeconomía con Aplicacionesa Latinoamérica. 17ª edición. (Esther Rabasco y Luis Toharía. Trads.).México: McGraw Hill.Secretaría de Hacienda y Crédito Público. (2009). Criterios Generales dePolítica Económica para la Iniciativa de Ley de Ingresos y el Proyecto dePresupuesto de Egresos de la Federación correspondientes al EjercicioFiscal de 2010. Recuperado el día 28 de enero de 2010 de:http://www.apartados.hacienda.gob.mx/presupuesto/temas/ppef/2010/temas/expo_motivos/criterios/cgpe_2010.pdf

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