Doomoolmori
Wealth
Management
2015.08.06
천영록
for Yellow Financial Group

Problem
적은 자산일수록 현명한 자산관리를 받기 힘들다
절대다수인 소액의 가계 금융자산이야 말로 자산관리가 필요함.
하지만 소위 PB 전문가는 소액 자산에 관심이 없음.
비용과 관행이 문제
PB 센터들은 고비용의 구조에도 수익 기반이 취약함.
금융권은 10억 이상 고액자산 시장 0.3%에 더 집중하게 되고
다수의 인구는 맞춤형 관리를 받기 더욱 힘듬.

Tailor Made Portfolio Management
Cash flow
timing
각 개인이나 가계의 성향과 상황이 달라서
맞춤형 계획이 필요함
개인의 성향
시장 변화에 맞춰
최적의 자산관리 전략이 시시각각 바뀜
시장 상황을 전부 예측할 수는 없지만
상황에 맞춰 현명하게 대응하는 것은 필수
큰 손실을 피하고
저평가 되거나 성장 가능성이
높아진 자산에 적극적인 재조정을
함으로써 투자기회를 활용해야함
시장 변화
각자의 계획된 입금과 출금 시기가 다른데
동일한 상품에 동일한 방법으로 투자하고
장기보유하는 것은 쉽지만 효과가 적은 방법
시장상황과 입출금 계획에 맞춰 맞춤형 최적 전략을 만들어야 함
목표한 재무 계획

Robo Advisor 1.0
기대수익률을 beta 로 추정.
채권, 스타일 별 펀드, ETF 를 합쳐 변동성과 베타의
efficient frontier 찾고 기간별 수익 통계적 최적화
01
개인의 성향을 risk factor 로 분류해 적정 beta 값 설정
02
목표한 재무 계획에 맞춰 입출금 시기마다의 beta 값
변화를 감안, 최적 리밸런싱03

알파 테스트 결과
생각만큼 맞춤형이 아니었고
생각만큼 감동적이지 않았다

-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
Usual Portfolio Return Structure
Manager beta2 beta0.5 Market

Problem with Beta
“샤프와 린트너의 CAPM 모델은 한 번도 실증적으로 성공한 적이 없다.”
(E. Fama and K. French, "The Capital Asset Pricing Model: Theory and
evidence," The Journal of Economic Perspectives, 2004)

Post Modern Portfolio Theory
Frank Sortino 박사의 MPT 의 업그레이드 버전
Hedgefund와 pension fund 의 성과 분석에 주요한 기준이
됨
(www.sortinoia.com)
Desired Target Rate (DTR - 최소 기대 수익률) 개념

Sign of Good Managers
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
-50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
Well performed Fund
Market GoodManager

Post Modern Portfolio Theory
Predictive power of the omega excess: omega excess return 1981 - 1996
Bernardo Kuan of DAL investment Company (unpublished study)

Post Modern Portfolio Theory
Application of upside potential and
omega excess: gain/loss
March 10 to May 31 2000
Second stock market decline: gain/loss
September 1 to November 30, 2000

Post Modern Portfolio Theory
행태재무학적 관점의 고객 니즈
"왜 사람들은 비싼 보험료를 내면서도 매주 복권을 사는가"
(D. Kahneman and A. Tversky, "prospect theory: an analysis of decision under risk," Econometrica, 1979)

Post Modern Portfolio Theory
Distributions of inputs
Skewness, 즉 분산의 왜곡을 통해 더 많은 가치를 창출할 수
있음

-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
ReturnorUtility
Probability
Return and Utility
Stock Utility
Desired Target Return

Up & Out Call ELS
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
수익률
기초자산

포트폴리오 비교
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
AxisTitle
Axis Title
Stock 30% + bond 20% + ELS 50% Stock 100% Stock 50% + bond 50%
-17%
-12%
-7%
-2%
3%
8%
10% 20% 30% 40% 50% 60%
AxisTitle
Axis Title
Stock 30% + bond 20% + ELS 50% Stock 100% Stock 50% + bond 50%

Mental Accounting
통장 나누기와 흡사한 심리적 분리
- 보험 가입
- 예금 가입
- 펀드 가입
- 투기성 투자 - 소액 주식 투자 / 복권 구입

Robo Advisor 2.0
고객의 다양한 리스크 태도,
즉 복합적인 효용곡선을 이해01
난해한 금융상품들을 해석하여
고객의 효용곡선에 따라 설계02
다양한 금융상품별 기능의 조합을
연구하고 추천03
생애주기에 맞춘 변화들을
편리하게 상담하고 효율적으로 반영04

투자 기간별 서비스 분류
1 씨앗 자금
2 중기 자금 계획
3 은퇴 준비

Business Model
• Freemium Model
• 무료 고객에게 종합자산관리 자문을 제공하며 시장선점 및 데이터 수집
• 이후 프리미엄 서비스로 퇴직연금 설계 및 추천, 보험 상품 큐레이션, 맞
춤형 ELS 분석 및 추천, 사모펀드 연계 추천, 인공지능 펀드 개발 등으로
수익화
• B2B 모형
• 늘어나는 GA 들에게 부족한 자산관리 능력을 보완하는 도구이자
customer acquisition 수단으로 포지셔닝, 사용료 수입

Milestones
베타 버전
Start
Vision
종합 자산관리 계좌 연결
고객 200만
매출 200억
지출 100억
수익 100억
프로토타입 서비스 시작
중국 및 아시아 진출
고객 50만
매출 100억
지출 50억
수익 50억
고객 1000만
매출 1000억
지출 400억
수익 600억
2015.7 2015.12 2017
2015.10 2016.5 2018
2019

Our Team
CEO 천영록 – 경제학 전공
키움증권, 대신자산운용, KTB 투자증권, 아이엠투자증권에서 7년간 주식 법인영업, 펀드
매니저, 파생상품운용 트레이더로 재직. 2014년 12월말 퇴사.
개발 담당 박지수 – 컴퓨터과학 전공
Foodle, One-Hive 등의 초기 스타트업에서 3년간 서버 개발자, CTO 직무 수행. 변리사.
경영전략 담당 송락현 – 경제학 전공
미래에셋자산운용, 얼라이언스번스틴 마케팅 / 세일즈 7년
계량분석 담당 이승규 – 통계학 학사, 석사 졸업
금융 알고리즘과 뉴럴 네트워크 구현. 금융 데이터 관리 및 분석.

Thank You
2015.08.06
대표 천영록
juliuschun@doomoolmori.com
010-7567-7445
사무실: 중구 충무로3가