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UNIVERSIDAD DE PANAMÁ
FACULTAD DE CIENCIAS AGROPECUARIAS
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS AGROPECUARIOS
PROFESOR: JAVIER MACRE
TEMA:
Estudio Económico y Evaluación Económica
INTEGRANTES:
EDILIS CHIRU
DAVID REYES
LAURENS
MARTINA SALINAS
Grupo1 charla#4 Estudio Económico
Capital de trabajo
O El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener
la empresa sobre sus inversiones para que su valor en
el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que
este costo es también la tasa de descuento de las utilidades
empresariales futuras, es por ello que el administrador de las
finanzas empresariales debe proveerse de
las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las
inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a
la organización.
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O Mide la tasa de rentabilidad a la que trabaja
O Permite tomar como referencia para evaluar
proyectos relacionados con estas empresas.
O Es importante entender el costo de capital como el primer paso para incrementar el
valor corporativo.
O Esto es la tasa de retorno esperado por los accionista ( la rentabilidad).
30
Destrucción
de valor
Costo de capital
100
utilidad
Creación
de valor
Costo
de
capital
Utilidad
20
80
 Tasa de rendimiento mínimo
 Costo de oportunidad (COK)
 Estándar financiero
 Tasa de costos económico :TCE
 Tasa deseada
 Costo promedio capital: CPC
 Tasa de corte :Tc
 Tasa de descuento
 Costo de capital promedio ponderado: CCMP
O Dinero
* caja-Bancos
* cuentas por cobrar
o Materia prima
o Productos terminados
o Maquinaria
o Equipo vehículos etc.
O Prestamos Bancarios
• Crédito de
proveedores
• Pagos adelantados
Aporte de los socios o
propietarios
Lo que posee Lo que debe
Pasivo
patrimonio
Activos
Grupo1 charla#4 Estudio Económico
O El costo de capital es la tasa de rendimiento
que debe ganarse para que el valor de la
empresa y el precio de los mercados de las
acciones comunes no disminuyan.
O Los costos de capital agrupa los diferentes
costos de oportunidad del capital de las
diferentes alternativas de financiamiento
como:
 Financiamiento externo
 Financiamiento interno
O La tasa de descuento de la firma o CCPP o
WACC
1. Se tiene
el capital
2. No se
tiene el
capital
Esta invertida a
cierta rentabilidad
Se tiene una
parte propia
*
Otra parte se
solicita por
prestamos
Se solicita
prestamos
Costo
del
capital
propio.
*
Costo
de la
deuda
Costo de
oportunidad
Costo
promedio
del capital
Costo del
capital
Tasa de
descuen
to
Ejemplo:
Una empresa mantiene en su estructura financiera:
O Activos totales de US$/. 250000. Deudas por US$150000 a costo de
112% TEA, y patrimonio de US$100000, con costo de oportunidad de
18% determine el WACC de la empresa.
WACC=
150000
250000
∗ 12% 1 − 0.30 +
100000
25𝑂𝑂𝑂𝑂
18% = 12.24
3.1.8 Tasa Mínima Aceptable Rendimiento (TMAR)
Antes de invertir, una persona siempre tiene en mente una tasa
mínima de ganancia sobre la inversión propuesta, llamada tasa
mínima aceptable de rendimiento (TMAR). La referencia para
que esta tasa sea determinada es el índice inflacionario. Sin
embargo, cuando un inversionista arriesga su dinero, para él no
es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversión, sino
que ésta tenga un crecimiento real; es decir, le interesa un
rendimiento que haga crecer su dinero más allá de haber
compensado los efectos de la inflación.
3.1.8.1Formula de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento
inflación: la determinación de la inflación esta fuera de alcance
de cualquier analista o inversionista y lo mas que se puede
hacer es pronosticar el valor que en mejor de los casos se
acerca lo que sucede en la realidad.
Premio al riesgo :significa el verdadero crecimiento del
dinero y se le llama así por que el inversionista siempre arriesga
su capital lo cual merece una ganancia adicional sobre
inflación.
para llevar acabo un proyecto se requiere un capital de $200
millones. Los inversionistas aportan 50%,otras empresas aportan
25% y una institución financiera aporta 25% . La TMAR de
cada uno son:
Inversionista : TMAR=60% inflación +10% premio al riesgo
+(0.6*0.1)= 0.76
Otras empresas : TMAR=60% inflación+ 12% premio al riesgo
+(0.6*0.12)=0.792
Banco TMAR= 35%.
La TMAR de los inversionistas y otras empresas que
aportarían son muy similares ,ya que consideran la inversión
desde un punto de vista privado ,esto es la TMAR que exige
para su horizonte de planeación, que es de 5 años, prevén
compensar la inflación; para ello el índice inflacionario fue
calculado a un 60%. El premio al riesgo de la empresa es
ligeramente mayor que el premio exigido por los
inversionistas mayoritarios. Lo cual es normal ya que el
financiamiento privado siempre es mas costoso que el
bancaria. La TMAR bancaria es el interés que la institución
cobra por hacer un préstamo.
3.1.8.2 Ejemplo de TMAR
O La TMAR del capital total $200 millones resulto ser de 66.55% ;esto significa que
es el rendimiento mínimo que deberá ganar la empresa para pagar 76 %de interés
sobre $100 millones aportado por los inversionistas mayoritarios; 79.2 % interés
sobre $50 millones aportados por otras empresas y 35% de interés a la aportación
bancaria de $50 millones . Aquí parece mas claro por que se le llama TMAR .
Si el rendimiento de esta empresa no fuera de 66.55% (el mínimo que pueda
ganar para operar) no alcanzaría a cubrir el pago de intereses a los otros
accionistas ni su propia TMAR. Y por eso se le llama tasa mínima aceptable .
En conclusión se puede decir que siempre que haya una mezcla de capitales
(capital mixto)para formar una empresa, debe calcularse la TMAR de esa empresa
como el promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y TMAR exigidas
en forma individual.
Financiamiento
Financiamiento es el conjunto de recursos monetarios y de
crédito que se destinarán a una empresa, para que los
mismos lleven a cabo una determinada actividad o
concreten algún proyecto.
Entidades Financiera
O Privadas
O Publicas
Clasificación de las fuentes de Financieras
fi
financiamiento
1 Dependiendo del plazo
• Corto plazo.
• Mediano plazo.
• Largo plazo
2 Dependiendo de su origen
• Internas
• Externas
Aspectos a considerar para un financiamiento
1. El costo financiero
2. El monto máximo autorizado
3. El plazo
4. La amortización del financiamiento
5. Los requisitos solicitados
Tipos de financiamiento
O Personal
O Familiares
O Asociativo
O Inversionistas
O Crédito Bancario
Estado financiero conformado por un documento
que muestra detalladamente los activos, los pasivos y
el patrimonio con que cuenta una empresa en un
momento determinado.
BALANCE GENERAL
ELEMENTOS DE UN BALANCE
GENERAL
* ACTIVO CORRIENTE
* ACTIVO NO CORRIENTE
PASIVOS
-PASIVOS CORRIENTE
- PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO
• Las aportaciones hechas
por los socios o
accionistas.
• Los beneficios o
utilidades que ha
obtenido la empresa.
Caja y bancos 2500 Proveedores 5000
Clientes 6000 Otros acreedores 2000
Otros deudores 2400 Impuestos por pagar 1200
Existencias 26600 TOTAL PASIVO CORRIENTE 8200
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 37500
Pasivo no corriente
Activo no corriente Deudas a largo plazo 1400
Inm. maq. y equipo 14000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1400
Depreciación acumulada 1400
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 12600 PATRIMONIO
Capital 19000
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Utilidades del ejercicio 18900
TOTAL PATRIMONIO 40500
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Grupo1 charla#4 Estudio Económico

  • 1. UNIVERSIDAD DE PANAMÁ FACULTAD DE CIENCIAS AGROPECUARIAS FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS AGROPECUARIOS PROFESOR: JAVIER MACRE TEMA: Estudio Económico y Evaluación Económica INTEGRANTES: EDILIS CHIRU DAVID REYES LAURENS MARTINA SALINAS
  • 3. Capital de trabajo O El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan a la organización.
  • 4. Importancia O Mide la tasa de rentabilidad a la que trabaja O Permite tomar como referencia para evaluar proyectos relacionados con estas empresas.
  • 5. O Es importante entender el costo de capital como el primer paso para incrementar el valor corporativo. O Esto es la tasa de retorno esperado por los accionista ( la rentabilidad). 30 Destrucción de valor Costo de capital 100 utilidad Creación de valor Costo de capital Utilidad 20 80
  • 6.  Tasa de rendimiento mínimo  Costo de oportunidad (COK)  Estándar financiero  Tasa de costos económico :TCE  Tasa deseada  Costo promedio capital: CPC  Tasa de corte :Tc  Tasa de descuento  Costo de capital promedio ponderado: CCMP
  • 7. O Dinero * caja-Bancos * cuentas por cobrar o Materia prima o Productos terminados o Maquinaria o Equipo vehículos etc. O Prestamos Bancarios • Crédito de proveedores • Pagos adelantados Aporte de los socios o propietarios Lo que posee Lo que debe Pasivo patrimonio Activos
  • 9. O El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe ganarse para que el valor de la empresa y el precio de los mercados de las acciones comunes no disminuyan. O Los costos de capital agrupa los diferentes costos de oportunidad del capital de las diferentes alternativas de financiamiento como:  Financiamiento externo  Financiamiento interno
  • 10. O La tasa de descuento de la firma o CCPP o WACC 1. Se tiene el capital 2. No se tiene el capital Esta invertida a cierta rentabilidad Se tiene una parte propia * Otra parte se solicita por prestamos Se solicita prestamos Costo del capital propio. * Costo de la deuda Costo de oportunidad Costo promedio del capital Costo del capital Tasa de descuen to
  • 11. Ejemplo: Una empresa mantiene en su estructura financiera: O Activos totales de US$/. 250000. Deudas por US$150000 a costo de 112% TEA, y patrimonio de US$100000, con costo de oportunidad de 18% determine el WACC de la empresa. WACC= 150000 250000 ∗ 12% 1 − 0.30 + 100000 25𝑂𝑂𝑂𝑂 18% = 12.24
  • 12. 3.1.8 Tasa Mínima Aceptable Rendimiento (TMAR) Antes de invertir, una persona siempre tiene en mente una tasa mínima de ganancia sobre la inversión propuesta, llamada tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR). La referencia para que esta tasa sea determinada es el índice inflacionario. Sin embargo, cuando un inversionista arriesga su dinero, para él no es atractivo mantener el poder adquisitivo de su inversión, sino que ésta tenga un crecimiento real; es decir, le interesa un rendimiento que haga crecer su dinero más allá de haber compensado los efectos de la inflación.
  • 13. 3.1.8.1Formula de la Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento inflación: la determinación de la inflación esta fuera de alcance de cualquier analista o inversionista y lo mas que se puede hacer es pronosticar el valor que en mejor de los casos se acerca lo que sucede en la realidad. Premio al riesgo :significa el verdadero crecimiento del dinero y se le llama así por que el inversionista siempre arriesga su capital lo cual merece una ganancia adicional sobre inflación.
  • 14. para llevar acabo un proyecto se requiere un capital de $200 millones. Los inversionistas aportan 50%,otras empresas aportan 25% y una institución financiera aporta 25% . La TMAR de cada uno son: Inversionista : TMAR=60% inflación +10% premio al riesgo +(0.6*0.1)= 0.76 Otras empresas : TMAR=60% inflación+ 12% premio al riesgo +(0.6*0.12)=0.792 Banco TMAR= 35%.
  • 15. La TMAR de los inversionistas y otras empresas que aportarían son muy similares ,ya que consideran la inversión desde un punto de vista privado ,esto es la TMAR que exige para su horizonte de planeación, que es de 5 años, prevén compensar la inflación; para ello el índice inflacionario fue calculado a un 60%. El premio al riesgo de la empresa es ligeramente mayor que el premio exigido por los inversionistas mayoritarios. Lo cual es normal ya que el financiamiento privado siempre es mas costoso que el bancaria. La TMAR bancaria es el interés que la institución cobra por hacer un préstamo.
  • 16. 3.1.8.2 Ejemplo de TMAR O La TMAR del capital total $200 millones resulto ser de 66.55% ;esto significa que es el rendimiento mínimo que deberá ganar la empresa para pagar 76 %de interés sobre $100 millones aportado por los inversionistas mayoritarios; 79.2 % interés sobre $50 millones aportados por otras empresas y 35% de interés a la aportación bancaria de $50 millones . Aquí parece mas claro por que se le llama TMAR . Si el rendimiento de esta empresa no fuera de 66.55% (el mínimo que pueda ganar para operar) no alcanzaría a cubrir el pago de intereses a los otros accionistas ni su propia TMAR. Y por eso se le llama tasa mínima aceptable . En conclusión se puede decir que siempre que haya una mezcla de capitales (capital mixto)para formar una empresa, debe calcularse la TMAR de esa empresa como el promedio ponderado de las aportaciones porcentuales y TMAR exigidas en forma individual.
  • 17. Financiamiento Financiamiento es el conjunto de recursos monetarios y de crédito que se destinarán a una empresa, para que los mismos lleven a cabo una determinada actividad o concreten algún proyecto.
  • 19. Clasificación de las fuentes de Financieras fi financiamiento 1 Dependiendo del plazo • Corto plazo. • Mediano plazo. • Largo plazo 2 Dependiendo de su origen • Internas • Externas
  • 20. Aspectos a considerar para un financiamiento 1. El costo financiero 2. El monto máximo autorizado 3. El plazo 4. La amortización del financiamiento 5. Los requisitos solicitados
  • 21. Tipos de financiamiento O Personal O Familiares O Asociativo O Inversionistas O Crédito Bancario
  • 22. Estado financiero conformado por un documento que muestra detalladamente los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta una empresa en un momento determinado. BALANCE GENERAL
  • 23. ELEMENTOS DE UN BALANCE GENERAL * ACTIVO CORRIENTE * ACTIVO NO CORRIENTE
  • 25. PATRIMONIO • Las aportaciones hechas por los socios o accionistas. • Los beneficios o utilidades que ha obtenido la empresa.
  • 26. Caja y bancos 2500 Proveedores 5000 Clientes 6000 Otros acreedores 2000 Otros deudores 2400 Impuestos por pagar 1200 Existencias 26600 TOTAL PASIVO CORRIENTE 8200 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 37500 Pasivo no corriente Activo no corriente Deudas a largo plazo 1400 Inm. maq. y equipo 14000 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1400 Depreciación acumulada 1400 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 12600 PATRIMONIO Capital 19000 Utilidades retenidas 2600 Utilidades del ejercicio 18900 TOTAL PATRIMONIO 40500 TOTAL ACTIVOS 50100 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 50100