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Material sobre contabilidad y finanzas para no contadores segunda parte

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2a parte donde se da una introducción al ámbito financiero, mencionando las principales herramientas a utilizar para analizar e interpretar estados financieros

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Material sobre contabilidad y finanzas para no contadores segunda parte

  1. 1. Contabilidad yContabilidad y FinanzasFinanzas para no contadorespara no contadores CompilaciónCompilación 2ª. parte2ª. parte L.C. y M.C. Miguel Ángel Bolaños MorenoL.C. y M.C. Miguel Ángel Bolaños Moreno 1
  2. 2. 2 “Análisis e interpretación de Estados de Financieros”
  3. 3. 3
  4. 4. 4 El objetivo común es determinar la posición financiera de la empresa La Jarocha, con el objeto de identificar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para que la empresa aproveche los primeros y corrija las áreas problemáticas en el futuro.
  5. 5. 5 ¿Quién analiza los estados financieros? • La propia empresa. • Fuentes de financiamientos y proveedores (acreedores). • Analistas bursátiles. • Empresas calificadoras
  6. 6. El análisis de estados financieros implica una comparación del trabajo de una empresa, con relación a otras compañías que participan en el mismo sector de negocios, permitiendo evaluar el potencial financiero de la misma y particularmente su competitividad financiera, así como sus capacidades de endeudamiento y de cobertura de dichas deudas. 6
  7. 7. Los estados financieros representan a pesos constantes los recursos generados o utilidades en la operación, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un periodo determinado. Los estados financieros básicos son: Estado de Resultados, Balance General, Estado de Utilidades Retenidas y Estado de Cambios en la Posición Financiera. Los estados financieros auditados son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información. 7
  8. 8. El análisis financiero se fundamenta en la aplicación de herramientas y de un conjunto de técnicas que se aplican a los estados financieros y demás datos complementarios, con el propósito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que señalen el comportamiento, no sólo del ente económico sino también de algunas de sus variables más significativas e importantes. 8
  9. 9. 9 Herramientas financierasHerramientas financieras
  10. 10. 10 Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención de las metas asignadas a cualquier sistema gerencial de administración financiera, al dotar al gerente del área de indicadores y otras herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de cuestiones tales como: •Supervivencia •Evitar riesgos de pérdida o insolvencia •Competir eficientemente •Maximizar la participación en el mercado •Minimizar los costos •Maximizar las utilidades •Agregar valor a la empresa •Mantener un crecimiento uniforme en utilidades • Maximizar el valor unitario de las acciones
  11. 11. El método de porcientos integrales (porcentajes integrales) es uno de los procedimientos empleados en el análisis estático (vertical) de estados financieros. A través de él es posible analizar la estructura financiera interna de la empresa en un período determinado, se elabora a partir del rubro más significativo del estado financiero y todas las demás partidas del estado se comparan con este. También es conocido como método de porcientos comunes o método de reducción por porcientos. 11
  12. 12. 12 Porciento Integral = Valor Parcial / Valor Base X 100 Factor Constante = 100 / Valor Base X Valor Parcial
  13. 13. Base del procedimiento •Toma como base el axioma matemático que enuncia que el todo es igual a la suma de las partes, así, al ‘todo’ se le asigna el valor del 100%, resultando ‘las partes’ en un porcentaje relativo. 13 ESTADO FINANCIERO CIFRA BASE BALANCE ACTIVO TOTAL PASIVO + CAPITAL EDO. DE RESULTADOS VENTAS
  14. 14. En el balance general: al total de activos se les asigna el valor de 100% y todas las demás partidas del activo se expresan como un porcentaje del activo total; con lo que se determina si las inversiones hechas en el período fueron excesivas o insuficientes. Asimismo, al total del pasivo más capital se le asigna el valor de 100% y todas las demás partidas tanto de pasivo como de capital se expresan como un porcentaje del total de pasivo más capital contable; con lo que se determina la dependencia de la unidad económica respecto de sus acreedores, es decir su grado de endeudamiento. 14 El método vertical es estático ya que corresponde a una fecha o periodo determinado y se realiza únicamente para el análisis de cada una de las partidas que componen al estado financiero.
  15. 15. 15 La La Jarocha, S.A. de C.V. Porciento Integral = Cifra Parcial / Cifra Base X 100 $286,500 630,000
  16. 16. 16
  17. 17. 17
  18. 18. 18
  19. 19. 19
  20. 20. 20 Metodología • Se seleccionan dos o más partidas específicas de los estados financieros y se dividen con el propósito de calcular la resultante proporción o “razón”. De ahí su nombre de razones financieras.
  21. 21. 21 Organización analítica de las razones financieras. Una de las formas convencionales de elaborar el análisis de los estados financieros es agrupando las razones financieras de acuerdo a 6 categorías: – Razones de liquidez – Razones de apalancamiento y cobertura – Razones de actividad o administración de activos – Razones de rentabilidad – Razones de crecimiento – Razones de valuación
  22. 22. 22 Razones de liquidez Objetivo: medir la habilidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo.
  23. 23. 23 Razones de apalancamiento y cobertura. Objetivo: miden el grado en el cual la empresa ha sido financiada mediante deudas y así mismo miden la habilidad de la empresa de cumplir con sus gastos financieros.
  24. 24. 24 Apalancamiento financiero
  25. 25. 25 Cobertura de gastos financieros / Dep T = tasa de ISR
  26. 26. 26 Razones de actividad o administración de activos Objetivo: medir el grado de efectividad con el que la empresa esta usando sus recursos. Rotación de cuentas por cobrar = Ventas Cuentas por cobrar Rotación de cuentas por cobrar = días en el año en días Rotación de cuentas por cobrar
  27. 27. 27 Razones de actividad o administraciónRazones de actividad o administración
  28. 28. 28 Razones de actividad o administración de activos
  29. 29. 29 Razones de rentabilidad Objetivo: medir la efectividad de la administración a través de los rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversión. = % de Utilidad sobre ventas
  30. 30. 30 Razones de rentabilidad
  31. 31. 31 Razones de crecimiento Objetivos: medir la habilidad de la empresa para mantener su posición económica en el crecimiento de la economía y de la industria.
  32. 32. 32 Razones de crecimiento 2013 2009 2010 2011 2012 2013 Ventas 2,200.00$ 2,500.00$ 3,400.00$ 3,200.00$ 3,000.00$ Ingreso neto 120.00$ 150.00$ 180.00$ 160.00$ 120.00$ Datos por acción: Utilidades 0.60$ 0.75$ 0.90$ 0.80$ 0.60$ Dividendos 0.12$ 0.12$ 0.12$ 0.12$ 0.12$ Precio de mercado de las acciones comunes: alto 7.00$ 8.00$ 9.00$ 5.00$ 6.00$ bajo 5.00$ 6.00$ 7.00$ 4.00$ 3.00$ promedio 6.00$ 7.00$ 8.00$ 4.50$ 4.50$ Valor en libros de las acciones comunes al fin de año 4.30$ 4.40$ 4.70$ 4.90$ 5.00$ Empresa Sector Ventas 7.27% 7.20% Ingreso neto 5.1 7.8 Utilidades por acción 0 8.2 Dividendos por acción 0 6.4 Precio de mercado: promedio 0 2 Valor en libros por acción 4.6 7 Tasas de crecimiento de cinco años 2009-2013 Razones de crecimiento
  33. 33. 33 Razones de valuación Objetivo: medir la habilidad de la administración para crear un valor de mercado superior a los desembolsos de los costos de inversión. Son de gran importancia, puesto que se relacionan con la meta de maximizar el valor de la empresa y la riqueza de los accionistas.
  34. 34. 34 Razones de valuación
  35. 35. 35 Razones de valuación Promedio
  36. 36. 36 Ingreso neto antes de dividendos preferentes $117.50 $122 Dividendos preferentes $4.00 $4 Ingreso neto disponible para los accionistas comunes $113.50 $118 Dividendos comunes $57.50 $53 Aumento en utilidades retenidas $56.00 $65 Datos de acción: Precio por acción común $23.00 $24 Utilidades por acción (EPS)* $2.27 $2 Dividendos por acción (DPS)* $1.15 $1 * Hay 50 000 000 de acciones de capital común en circulación. Obsérvese que las utilidades por acción se basan en las utilidades después de pagar los dividendos preferentes-- es decir, en el ingreso neto disponible para los accionistas--. Los calculos de las utilidades por acción y de los dividendos por acción para 2013 son los siguientes:
  37. 37. 37 Activos 2013 % 2012 % Pasivos y capital contable 2013 % 2012 % Efectivo y valores negoc. $10 $80 Cuentas por pagar $60 $30 Cuentas por cobrar 375 315 Documentos por pagar 110 60 Inventarios 615 415 Pasivos acumulados 140 130 Total activos circulantes $1,000 $810 Total pasivos circulantes $310 $220 Planta y equipo neto 1000 870 Obligaciones a largo plazo 754 580 Deuda total $1,064 $800 Acciones preferentes (400 000) 40 40 Acciones comunes ( 50 000 000 ) 130 130 Utilidades retenidas 766 710 Capital contable común $896 $840 Total activos $2,000 $1,680 Total pasivos y capital contable $2,000 $1,680 Nota:Las obligaciones tienen un requerimiento de fondo de amortización de $48 millones por año. Un fondo de amortización se refiere sencillamente al reembolso de una deusa a largo plazo. De esta forma, a La Jarocha, se le requirió que pagara $20 millones por sus obligaciones hipotecarias durante 2013. En este caso, la porción circulante de la deuda a largo plazo se ha incluido en los documentos por pagar, aunque en un balance general más detallado se debería mostrar como una partida separada dentro del pasivo circulante. La Jarocha, S.A. de C.V. : Balances generales al 31 de diciembre (millones de dólares).
  38. 38. 38 Razón Financiera Liquidez Razón circulante Razón rápida o Prueba de ácido Administración de activos Rotación de Inventarios Días de venta Pendientes de cobro (DSO) Rotación de los Activos fijos Rotación de los activos totales Administración de deudas Deuda total a Activos totales Rotación del Interés (TIE) Cobertura de los cargos fijos Fórmula para el cálculo Activos circulantes Pasivos circulantes Activos circulantes - inventarios Pasivos circulantes Costo de Ventas Inventarios Cuentas por cobrar Ventas anuales/360 Ventas Activos fijos netos Ventas Activos totales Deuda total Activos totales Utilidades antes de int. e impuestos (EBIT) Cargos por intereses Utilidades antes de intereses e impuestos Cálculo $1000 $310 $385 $310 $2616.2 $615 $375 $8333 $3000 $1000 $3000 $2000 $1064 $2000 $283.8 $88 $311.8 + Pagos por arrendamiento Cargos por intereses Pagos por arrendamiento Pagos por fondo de amortización+ + (1 – T) $149.3 = 3.2 x =1.2 x = 4.25 x = 45 días = 3.0 x = 1.5 x = 53.2% = 3.2 x = 2.1 x 4.2 x 2.1 x 9.0 x 36 días 3.0 x 1.8 x 40.0% 6.0 x 5.5 x Deficiente Deficiente Deficiente Deficiente Bien Un poco baja Alta (riesgosa) Baja (riesgosa) Baja (riesgosa) Razón Prom. de la industria Comentario La Jarocha, S.A. de C.V.: Resumen de razones financieras (millones de dólares) 2013
  39. 39. 39 Razón Financiera Rentabilidad Margen de utilidad Sobre ventas Generación básica De utilidades Rendimiento sobre Los activos totales (ROA) Rendimiento sobre El capital contable Común (ROE) Valor de mercado Precio/utilidad (P/E) Valor de mercado/ Valor en libros Fórmula para el cálculo Ingreso neto disponible para los accionistas comunes Ventas Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) Activos totales Ingreso neto disponible para accionistas comunes Activos totales Ingreso neto disponible para accionistas comunes Capital contable común Precio por acción Utilidades por acción Precio de mercado por acción Valor en libros por acción Cálculo $113.5 $3000 $283.8 $2000 $113.5 $2000 $113.5 $896 $23.00 $2.27 $23.00 $17.00 = 3.8% =14.2% = 5.7% = 12.7% = 10.1 x = 1.3 x 5.0% 17.2% 9.0% 15.0% 12.5 x 1.7 x Deficiente Deficiente Deficiente Deficiente Baja Baja Razón Prom. de la industria Comentario La Jarocha, S.A. de C.V.: Resumen de razones financieras (millones de dólares) 2013
  40. 40. 40 Análisis Dupont Método analítico útil para mostrar las relaciones que existen entre el rendimiento sobre la inversión, la rotación de los activos, el margen de utilidad y el apalancamiento.
  41. 41. 41 Ecuaciones Dupont Retorno a la inversiòn = ROA
  42. 42. 42 Retorno al capital contable = ROI
  43. 43. 43 Gráfica Dupont Rendimiento sobre el capital contable 12.7% Rendimiento sobre los Activos 5.7% Activos/Capital contable = $2000/$896 = 2.23 Multiplicado por Margen de Utilidad: las utilidades como un porcentaje de las ventas 3.8% Rotaciòn de los activos totales 1.5 Multiplicado por Ventas $3000 Divididas entre Ingreso neto $113.5 Ventas $3000 Divididas entre Activos Totales $2000 Costos Totales $2886.5 Sustraido de Ventas $3000 Activos fijos $1000 Sumados a Activos circulantes $1000 Otros costos operativos $2620.2 (mano de obra, cargos indirectos, etc) Intereses $88 Depreciaciòn $100 Impuestos $78.3 Cuentas por cobrar $375 Inventarios $615 Efectivo y valores negociables $10Pagos por Arrendamiento $28 Pagos por Arrendamiento $28 Fondo de Amortización $48 Fondo de Amortización $48
  44. 44. 44 Formato alternativo de análisis al modelo Dupont • Análisis horizontal • Análisis vertical
  45. 45. 45 Análisis horizontal El análisis horizontal comprende la evolución de las razones de la empresa. Método también conocido como análisis de tendencia. Este análisis se puede llevar a cabo en forma: – Individual. – Contra el sector al cual pertenece la empresa.
  46. 46. 46 – Contra número reducido de empresas similares (empresas de igual tamaño). Este método es conocido como “benchmarking”. *Ejemplo: las razones de crecimiento
  47. 47. 47 Utilidades y dividendos 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Tasa de crecimiento de 11 años $1.05 1.12 1.23 1.45 0.45 0.75 1.91 2.01 1.95 2.10 2.36 2.27 $0.49 0.55 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.85 0.91 0.99 1.06 1.15 46.7 49.1 48.8 41.4 133.3 80.0 31.4 42.3 46.7 47.1 44.9 50.7 Nota: Las tasas de crecimiento que se muestran aquí se basan en las cifras iniciales y finales y se han calculado utilizando los procedimientos que se exponen en el capitulo 3 del libro Introducción a las Finanzas Corporativas de Ross. Año Utilidades por acciòn Dividendos por acciòn Razón de pago de dividendos 7.26% 8.06% 55.2% (promedio)
  48. 48. 48
  49. 49. 49
  50. 50. 50
  51. 51. 51
  52. 52. 52
  53. 53. 53
  54. 54. 54
  55. 55. 55
  56. 56. 56
  57. 57. 57
  58. 58. 58 Tarea especial: Obtener estados financieros de la Bolsa de Valores o de la empresa donde trabajan, para analizar, aplicando razones financieras que considere conveniente, emitiendo un juicio escrito sobre la empresa. Pasará un equipo a exponer.

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