Este documento presenta las respuestas de Doris Díaz Flores a un cuestionario sobre finanzas empresariales. En las respuestas, Doris define conceptos clave como inversión, financiamiento, administración de activos, valor actual neto, tasa interna de retorno y periodo de recuperación de la inversión. También explica los tipos de inversiones, proyectos de capital y las variables a considerar para determinar las inversiones en capital de trabajo.

1. CUESTIONARIO DE
FINANZAS II
ALUMNA: DORIS DIAZ FLORES
CODIGO: 8870288
TURNO: NOCHE
MATERIA: FINANZAS EMPRESARIALES II
DOCENTE: ING. POCOTA CHOQUE JOSE LUIS

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ACTIVIDAD I
EVALUACIÓN FINANCIERA DE INVERSIONES
Cuestionario
1. ¿Qué es finanzas?
Las finanzas se definen “como el arte y la ciencia de administrar el dinero”. (Gitman & Zutter,
2012, p. 3).
2. ¿Cuáles son las variables que conforman el equilibrio financiero?
Es el equilibrio entre liquidez, riesgo y rendimiento.
3. ¿Cuáles son las tres decisiones principales que debe tomar un administrador
financiero y en qué consiste cada uno de ellos?
Las principales actividades de la administración financiera son tomar decisiones de:
 Inversión: Es la más importante de las decisiones. Comienza con determinar la
cantidad de activos que necesita la empresa para mantener una estructura de
activos idónea.
Algunas de las preguntas que debemos hacernos para tomar decisiones de
inversión, son las siguientes:
 ¿Debemos invertir en ese nuevo proyecto?
 ¿Deberíamos comprar esa compañía?
 ¿Deberíamos reemplazar un equipo o arreglarlo?
 Financiamiento: El administrador financiero se dedica a diseñar la composición
del pasivo y patrimonio, que resulte más adecuada a la empresa.
Algunas de las preguntas que debemos hacernos para tomar decisiones de
financiamiento, son las siguientes:
 ¿Deberíamos solicitar más dinero al banco u obtener a través de la emisión
de bonos o acciones?
 ¿Cuáles son las ventajas impositivas de cada tipo de financiamiento?
 ¿Deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los accionistas? Y en ese
caso, ¿Qué cantidad? ¿O deberíamos utilizar ese dinero para la recompra
de acciones?
 Administración de activos operativos: Tiene mayor responsabilidad en activos
circulantes que en los fijos y entre ellos las decisiones de políticas de dividendos,
relacionadas con la distribución de las ganancias de la firma.
A
C
T
I
V
O
S
PASIVO
+
PATRIMONIO

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Algunas de las preguntas que debemos hacernos para tomar decisiones de
administración de activos, son las siguientes.
 ¿Qué plazo deberíamos conceder a nuestros clientes?
 ¿Qué descuentos deberíamos realizar por pronto pago?
 ¿Convendría utilizar tal línea de crédito bancario para financiar el capital de
trabajo?
 ¿Cuál debe ser el nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio?
 ¿Debería reducirse el precio para incentivar la demanda?
4. ¿Cuál es el objetivo o meta principal de las finanzas en una empresa?
El objetivo de las Finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas. (Dumrauf, Guillermo
L., 2010, p. 2).
Éste objetivo principal conlleva a cumplir otros objetivos, como ser:
 Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica.
 Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.
 Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
 Lograr el óptimo aprovechamiento de los recursos financieros.
 Minimizar el riesgo de la inversión.
5. ¿Qué se entiende por generación o creación de valor?
Si antes el objetivo era la maximización del beneficio contable, ahora este objetivo de
beneficio ha sido suplantado por la creación de valor. Es lo que queda una vez que se han
cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los
accionistas. En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad
generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.
6. ¿Cuál es el principio de las finanzas?
El punto principal consiste en entender el rol que juegan los supuestos en la construcción
de las teorías, el marco de circunstancias donde funcionan correctamente y la capacidad de
predicción del modelo en cuestión.
7. ¿Qué es presupuesto de capital y cuál es su importancia?
Se utiliza el término presupuesto de capital para describir el proceso relacionado con la
realización y la administración de los gastos encaminados a adquirir activos de larga
duración.” (Ross, Westerfield & Jaffe, 2012, p. 2).
“El presupuesto de capital es importante porque hace a la alocación eficiente de los
recursos: para crear valor debemos invertir en aquellos proyectos cuyo rendimiento supera

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el costo del capital necesario para llevarlos a cabo. Cuando la compañía consigue hacerlo,
entonces incrementa la riqueza de los accionistas.” (Dumrauf, Guillermo L., 2010, p. 309).
8. ¿Qué es un proyecto independiente?
Son dos o más proyectos que son analizados y son aprobados o rechazados de forma
individual, sin que la decisión incida en los demás, es decir, son aquellos cuyos flujos de
caja no tienen relación, la aceptación de uno no elimina a los otros proyectos.
9. ¿En qué consisten los proyectos mutuamente excluyentes?
Este caso ocurre cuando se analiza un conjunto de proyectos y al seleccionar alguno, los
demás quedan descartados, es decir, son aquellos proyectos que tienen la misma función,
y por tanto compiten entre sí, la aceptación de uno elimina a todos los demás.
10. ¿Qué diferencias existen entre los proyectos independientes y los mutuamente
excluyentes?
En los proyectos independientes, la aceptación de un proyecto no elimina a los otros
proyectos. A diferencia que los proyectos mutuamente excluyentes, si se tiene A y B, la
aceptación de B elimina la posibilidad de aceptar al proyecto A.
(https://www.monografias.com/trabajos102/proyectos-mutuamente-
excluyentes/proyectos-mutuamente-
excluyentes.shtml#:~:text=Es%20decir%20los%20proyectos%20son,de%20aceptar%20al
%20proyecto%20A.)
11. Explicar en qué consiste las decisiones de reemplazo, ampliación y renovación
Proyectos de renovación o remplazo.- Se refiere a cambios, mejoras o modernización
tecnológica de empresas o unidades de negocios existentes.
Proyectos de expansión.- Se refiere a ingreso a nuevos mercados, ampliación o cierre
de una línea de negocio.
12. ¿Qué es una inversión inicial?
La inversión inicial es la que se requiere para la puesta en marcha del proyecto.
13. Describir los tipos de inversiones qué existen.
Inversión en activo fijo: Maquinarias, equipos, terrenos, construcciones, muebles, etc.
Estas inversiones están sujetas a depreciación.
Inversión en activo diferido: Sueldos pre-operativos, intereses pre-operativos, gastos de
organización, etc. Estas inversiones están sujetas a amortización en un período de tiempo.
Inversión en capital de trabajo: Monto necesario para la operación normal de la empresa

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en el corto plazo. Por lo general es una función de los ingresos.
14. ¿Qué son las inversiones Fijas?
Son las que están sujetas a depreciación como ejemplo seria: Maquinarias y equipos.
15. ¿Cuáles son las variables a considerar al determinar las inversiones en Capital
deTrabajo?
El capital de trabajo neto se define como activo circulante menos pasivo circulante.
A medida que aumentan las ventas también lo hacen los activos totales. Esto ocurre
porque la empresa debe invertir en capital de trabajo neto y en activos fijos para apoyar
los niveles de ventas más altos. Debido a que los activos crecen, los pasivos totales y el
capital —al lado derecho del balance general— también crecerán.
“Los analistas financieros, cuando hablan de capital de trabajo, se refieren a activos
corrientes. Por lo tanto, su atención está en el capital de trabajo bruto. Puesto que tiene
sentido para los directores financieros participar en la tarea de proveer la cantidad correcta
de activos corrientes para la empresa en todo momento, adoptaremos el concepto de
capital de trabajo bruto. Conforme se desarrolle el estudio de la administración del capital
de trabajo, nuestro interés se centrará en considerar la administración de los activos
corrientes de la empresa —a saber, valores en efectivo y comerciales, cuentas por cobrar
e inventarios— y el financiamiento (en especial los pasivos corrientes) necesario para
apoyar los activos corrientes.”
16. ¿Qué es una inversión diferida?
Este tipo de inversión se refiere a las inversiones en activos intangibles, los cuales se
realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios
para la puesta en marcha del proyecto.
(http://www.economia.unam.mx/secss/docs/tesisfe/GomezAM/cap3.pdf)
17. ¿Qué es la vida útil de un proyecto?
La vida útil de un proyecto es el periodo de tiempo considerado para realizar lo que se
determinó en el análisis y las proyecciones de los datos referidos al proyecto.
La vida útil de un proyecto puede determinarse con base al tiempo de obsolescencia del
activo fijo más relevante (ejemplo: maquinarias y equipo de procesamiento) o en el
momento que se considera dejarán de recibirse de manera constante las ventajas
esperadas.
(https://idesaa.edu.mx/blog/el-ciclo-de-vida-de-un-proyecto-de-
inversion/#:~:text=La%20vida%20%C3%BAtil%20de%20un,manera%20constante%20la

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s%20ventajas%20esperadas.)
18. ¿Cuáles son las maneras de incorporar el valor terminal en un proyecto?
El valor terminal separa con más claridad las entradas y salidas de efectivo y se basa, en
la suposición de que cada ingreso se reinvierta en un nuevo activo, desde el momento en
que se recibe hasta la terminación del proyecto, a la tasa de rendimiento. Este indicaría
donde van los flujos después de recibidos. (https://www.econlink.com.ar/proyectos-de-
inversion/valor-terminal)
19. ¿Cuál es el efecto que ejerce la depreciación sobre el flujo de caja?
La depreciación es un cargo contable no monetario y no tiene un impacto directo en la
cantidad de flujo de efectivo generado por un negocio o proyecto. Sin embargo siempre
que exista un ingreso imponible suficiente para absorberlo.
La depreciación es un cargo que no representa salida de efectivo; por lo tanto, debe
añadirse nuevamente al ingreso neto para obtener una estimación del flujo de efectivo
proveniente de las operaciones de la compañía.
(https://www.pymesfuturo.com/depreciacion.htm)
20. ¿Cuál es la diferencia entre el flujo de caja con y sin financiamiento?
Flujo de caja sin financiamiento: se asume que la inversión que requiere el proyecto
proviene de fuentes de financiamiento internas (propias) es decir, que los recursos totales
que necesita el proyecto proviene en la entidad ejecutora o del inversionista.
Flujo de caja con financiamiento: los recursos que utiliza el proyecto son en parte
propios y en parte de terceras personas (naturales o jurídicas) es decir, que el proyecto
utiliza recursos externos para su financiamiento.
21. ¿Qué es el Valor Actual Neto?
Este método de valoración de inversiones es de uso común ya que a través de él se
cuantifica en pesos de hoy, los ingresos y egresos estimados para el periodo de evaluación
del proyecto, es decir, es la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los
pagos generados por una inversión.
El Valor Actual Neto (VAN) indica la generación de riqueza del proyecto. Lo cual permite
visualizar desde el punto de vista financiero las bondades de realizar o no la iniciativa de
inversión.
El Valor Actual Neto (VAN): Medida de largo plazo
VAN > 0 → Creación de Valor
VAN < 0 → Destrucción de Valor

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“El valor actual neto (VAN) se define como el valor que resulta de la diferencia entre el
valor presente de los futuros ingresos netos esperados (son descontados a una tasa k que
representa el costo de oportunidad del capital) y el desembolso inicial de la inversión (FF0).
La expresión del valor actual neto es la siguiente:
𝑉𝐴𝑁 = −𝐹𝐹0 +
𝐹𝐹1
(1 + 𝑘)
+
𝐹𝐹2
(1 + 𝑘)2
+ ⋯ +
𝐹𝐹𝑛 + 𝑉
(1 + 𝑘)𝑛
(Dumrauf, Guillermo L., 2010, p. 314).
22. ¿Qué es la TIR de un proyecto? ¿En qué se basa este método?
La TIR o Tasa Interna de Retorno, es la tasa de interés o rentabilidad que genera un
proyecto. Y se encarga de medir la rentabilidad de una inversión. Esto quiere decir, el
porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá esta, para los montos que no hayan sido
retirados del proyecto. (https://www.rankia.co/blog/mejores-cdts/3718561-que-tir-para-
sirve#:~:text=La%20TIR%20o%20Tasa%20Interna,hayan%20sido%20retirados%20del
%20proyecto.)
23. ¿Qué es el periodo de recuperación de la inversión? ¿En qué se basa este método?
El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que mide en cuánto
tiempo se recuperará el total de la inversión a valor presente. Puede revelarnos con
precisión, en años, meses y días, la fecha en la cual será cubierta la inversión inicial.
Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:
𝑃𝑅𝐼 =
𝑎 + (𝑏 − 𝑐)
𝑑
Donde:
a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.
b = Inversión Inicial.
c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se recupera
la inversión.
d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión.
(https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2017/01/el-pri-uno-de-los-indicadores-
que-mas-llama-la-atencion-de-los-inversionistas/)
24. ¿Cuál es la principal desventaja del período de recuperación descontada?
Una de las desventajas de la regla del periodo de recuperación es que ignora el valor a
través del tiempo. Existe una variación del periodo de recuperación, el método del periodo
de recuperación descontado, que soluciona este problema particular. El periodo de

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recuperación descontado es el tiempo que transcurre hasta que la suma de los flujos de
efectivo descontados es igual a la inversión primaria. (Ross, Westerfield & Jordán, 2010,
p. 268).
25. ¿Cuáles son los métodos para homogeneizar la vida útil de proyectos que
tienen diferente vida útil?
 El método de flujo neto de caja
 El método de PAY-BALK o plazo de recuperación
 El método de la tasa de rendimiento contable los métodos dinámicos
 El Play-Balk dinámico o descontado
 El valor
26. ¿Qué diferencias existen entre el período de recuperación normal y descontada?
El período de recuperación se refiere al período de tiempo requerido para recuperar el
costo de una inversión.
El período de recuperación descontado calcula el período de tiempo requerido para
recuperar el costo de una inversión teniendo en cuenta el valor temporal del dinero.
El período de recuperación no utiliza flujos de efectivo descontados, por lo tanto, es
menos preciso, en cambio el período de recuperación descontado utiliza flujos de
efectivo descontados, por lo tanto, es más preciso en comparación con el período de
recuperación. (https://sooluciona.com/diferencias-entre-periodo-de-recuperacion-y-
periodo-de-recuperacion-descontado/)
27. ¿Qué diferencia hay entre la tasa de descuento de un proyecto y la TIR de
un proyecto?
Los proyectos no tienen tasa de descuento. La tasa de descuento es propia de un decisor:
persona, firma, organización. La TIR es propia de un proyecto y depende de sus flujos de
caja. (http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
28. ¿La TIR de un proyecto siempre tiene que hacer que el VAN sea cero?
Sí, desde el punto de vista matemático la TIR se puede definir como la tasa de interés
(tasa de descuento) para el cual el 𝑉𝐴(𝑖) = 0; es decir, 𝑉𝐴𝑁(𝑇𝐼𝑅) = 0.
(http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
29. ¿Por qué el VAN disminuye cuando la tasa de descuento aumenta?
El VAN es el resultado de llevar a valor actual lo que queda después de que un proyecto
o alternativa de inversión ha "devuelto" la inversión y los intereses del costo del dinero
(tasa de descuento). De manera que cuando el costo del dinero aumenta, queda menos
para ser considerado como VAN y por lo tanto el VAN disminuye.

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Otra forma de analizar esto es recordar que la relación básica del VAN es P=F/(1+i)n.
Por lo tanto, cuando i (costo del dinero o tasa de descuento) aumenta, P disminuye. Otra
consideración es que el VAN es lo que la inversión produce por encima de lo invertido y
de lo que el decisor estaba ganando antes de acometer la inversión; o también lo que
produce por encima de la inversión y de lo que el decisor tiene que pagar por el dinero que
utiliza en la inversión. (http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
30. ¿Cuál es la causa de los conflictos entre el Valor Actual Neto y la Tasa Interna
de Retorno?
La TIR y el VAN tienen diferentes supuestos. En particular, la TIR no distingue entre
inversiones de diferente magnitud y hace un supuesto sobre la reinversión de los fondos
que se liberan a lo largo de la vida del proyecto, diferente de lo que supone el VAN. Debido
a esto, hay rangos de valores de la tasa de descuento para el cual los ordenamientos
coinciden y otro rango de valores de la tasa de descuento para el cual los ordenamientos
no coinciden. (http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
31. ¿Cuáles son las limitaciones de la Tasa Interna de Retorno?
El mayor inconveniente que presenta el método de valoración de la TIR es que considera
que los flujos del proyecto se reinvierten a una tasa equivalente a la propia TIR.
La TIR es un método que tiene un atractivo intuitivo importante. Sin embargo, por no
medir el valor que agrega un proyecto no es una buena herramienta para tomar
decisiones. (http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf)
32. ¿Qué es la Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)?
La tasa de rentabilidad verdadera (TRV) o TIR modificada, es la tasa de rendimiento de
los recursos invertidos en un negocio, considerando además la reinversión de los
ingresos que libera el negocio y el costo de los recursos utilizados. Matemáticamente, es
igual a la relación entre el valor futuro de los flujos positivos del negocio y el valor presente
de los flujos negativos del negocio:
𝑇𝑅𝑉 = (
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠
𝐶𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑑𝑒 𝑒𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠
)
1/𝑛
− 1
(Gutiérrez Carmona, Jairo, 2012, p. 117).
33. ¿Cuáles son las inconsistencias entre el VAN y la TIR?
Dos valores hacen que el VAN sea cero, lo que genera problemas en la aplicación del
criterio de la TIR para analizar la inversión, ya que no se sabe que TIR usar como
referencia para compararla con la tasa de descuento (K). Este fenómeno se debe a que

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el signo de los flujos netos de caja cambia más de una vez.
(https://economipedia.com/definiciones/comparacion-entre-van-y-
tir.html#:~:text=Dos%20valores%20hacen%20que%20el,tasa%20de%20descuento%20
(K).&text=Este%20fen%C3%B3meno%20se%20debe%20a,cambia%20m%C3%A1s%2
0de%20una%20vez.)
34. ¿Qué es el análisis de sensibilidad?
El análisis de sensibilidad es una herramienta de gestión que permite a las organizaciones
predecir los resultados de un proyecto, ayudando a comprender las incertidumbres, las
limitaciones y los alcances de un modelo de decisión. También conocido como análisis
hipotético, permite determinar cómo los diferentes valores de una variable independiente
pueden afectar a una variable dependiente particular.
El análisis de sensibilidad permite a las empresas pronosticar el éxito o fracaso de un
proyecto utilizando datos confiables y certeros. Al estudiar todas las variables y los
posibles resultados, los directores de proyectos pueden me tomar mejores decisiones
respecto al proyecto, el negocio o las inversiones. (https://www.esan.edu.pe/apuntes-
empresariales/2019/10/analisis-de-sensibilidad-que-es-y-cual-es-su-importancia-en-un-
proyecto/)
35. ¿Cuáles son las limitaciones del análisis de sensibilidad?
El análisis de sensibilidad tiene importantes desventajas o limitaciones las cuales son:
1. Analiza variaciones de un parámetro a la vez, y no proporciona la distribución de
probabilidad de la TIR o el VAN para variaciones en las estimaciones de los
parámetros del proyecto.
2. Su falta de precisión, básicamente, en relación con los efectos de combinación de
errores. 0 sea no considera la repercusión que sobre la rentabilidad de un proyecto
tendría una combinación de desviaciones potenciales. Esta deficiencia es
considerable, ya que es probable que no sea tan sólo una variable la que sufra
desviaciones respecto a lo proyectado. Normalmente son todas y cada una de las
variables las que sufren alguna desviación y que el efecto combinado de todas
ellas puede ser decisivo para la rentabilidad del proyecto, aun cuando ninguna
tenga una importancia relevante si se las considera aisladamente.
3. El no tener en cuenta el hecho de que la probabilidad de error en las estimaciones
de las variables sea mayor o menor, a fin de aceptar o rechazar un proyecto de
inversión, no es suficiente el conocimiento del efecto que tendría sobre la

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rentabilidad una determinada desviación potencial en una cierta variable, sería
imprescindible conocer la probabilidad de que tal desviación se produzca.
(https://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/administracion/v03_n6/analisis.htm)
36. ¿Qué es el análisis de escenarios?
El análisis de escenarios se basa en la medición del impacto de premisas lógicas,
probables y sustentables sobre los indicadores financieros.
Por ejemplo, se considera el impacto de una nueva normativa arancelaria al evaluar una
operación de exportación.
37. ¿Cuáles son las limitaciones del análisis de escenarios?
 Uno de los principales impedimentos del método de escenarios es el tiempo.
 Se necesitan en general de 12 a 18 meses para seguir el proceso en su totalidad,
de los que al menos la mitad se dedica a la construcción de la base.
 Si no se dispone más que de 3 a 6 meses, es preferible concretar la reflexión sobre
el modulo o módulos que resulten más importantes.
 Otro más es que no se puede plantear un solo futuro porque puede haber varios
futuros.
 No hay afirmaciones precisas sobre el futuro dado que los escenarios son de
carácter subjetivo y solo pueden ser descritos cualitativamente.
 Y principalmente si no se tiene información sobre el sistema o asunto los
escenarios serán meras especulaciones personales o de grupo.
(https://www.google.com/url?sa=t&source=web&rct=j&url=https://es.scribd.com/presentat
ion/357724220/Ventajas-y-Limitaciones-Del-Diseno-de-
Escenarios&ved=2ahUKEwiL96OSrr7zAhWdHbkGHdjjCMkQFnoECEUQAQ&usg=AOvV
aw03l_k7UKsiXj50eKjd-5X4)
38. ¿Cuál es la ventaja de aplicar la simulación Montecarlo en comparación al análisis
de escenarios?
Como no podemos pensar en todas las posibles combinaciones de variables, para llevar el
análisis de escenarios al límite de combinaciones posibles, recurrimos a la simulación de
Monte Carlo. (Dumrauf, Guillermo L., 2010, p. 374).