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El mercado mayorista de Gas Natural

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El mercado mayorista de Gas Natural

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Autor: Jorge Fernández Gómez - Coordinador del Área de Energía de Orkestra (bit.ly/LabEnergia)

Presentación del Informe "El mercado mayorista de gas natural" al Ente Vasco de la Energía (EVE)

Puedes descargar el informe completo en esta url: bit.ly/gasnaturalorkestra

Tanto la presentación como el informe recogen la situación existente dentro del mercado de gas natural, así como el funcionamiento de la formación de precios en la Península Ibérica, múltiples datos relacionados con esta materia y vías de mejora del mercado mayorista.

Autor: Jorge Fernández Gómez - Coordinador del Área de Energía de Orkestra (bit.ly/LabEnergia)

Presentación del Informe "El mercado mayorista de gas natural" al Ente Vasco de la Energía (EVE)

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Tanto la presentación como el informe recogen la situación existente dentro del mercado de gas natural, así como el funcionamiento de la formación de precios en la Península Ibérica, múltiples datos relacionados con esta materia y vías de mejora del mercado mayorista.

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El mercado mayorista de Gas Natural

  1. 1. El mercado mayorista de gas natural Jorge Fernández Gómez Coordinador del Lab de Energía Orkestra-Instituto Vasco de Competitividad (Fundación Deusto) Bilbao 1 de febrero de 2019
  2. 2. 01/02/2019 Contenido 1. Introducción: Orkestra 2. Cambios recientes en el marco normativo del gas 3. Organización del mercado mayorista de gas 4. Funcionamiento del mercado 5. Precios y volúmenes negociados 6. Perspectivas 2
  3. 3. 01/02/2019 • Una iniciativa de la Universidad de Deusto, a través de la Fundación Deusto, para el estudio de la competitividad y el desarrollo territorial desde sus distintas líneas de investigación con tres objetivos: – Contribuir a la mejora de la competitividad del País Vasco – Propiciar la mejora del bienestar de los ciudadanos – Generar conocimiento en competitividad regional • Instituto de investigación constituido en 2006, con sede en el campus de la Universidad de Deusto en Donostia-San Sebastián, Orkestra impulsa una investigación transformadora, como agente de cambio, y trabaja con un amplio número de redes, empresas, gobiernos e instituciones en numerosos proyectos. ¿Qué es Orkestra-IVC? Fuente: Orkestra. Iniciativa de cooperación público-privada Agente para impulsar la competitividad de la economía de la CAPV y referente internacional en el análisis de la competitividad regional 3
  4. 4. 01/02/2019 Movilidad sostenible Trabajamos en proyectos alineados con los principales retos del País Vasco en materia energética Transición energética Líneas de investigación de Orkestra-IVC Fuente: Orkestra. 4
  5. 5. 01/02/2019 Fuente: Orkestra. 5 Cuaderno Orkestra nº 40 (diciembre 2018) Disponible en: https://www.orkestra.deusto.es/es/investigacion/ publicaciones/cuadernos-orkestra/1608- situacion-mercado-mayorista-gas-natural-espana
  6. 6. 01/02/2019 1. Introducción: Orkestra 2. Cambios recientes en el marco normativo del gas 3. Organización del mercado mayorista de gas 4. Funcionamiento del mercado 5. Precios y liquidez 6. Perspectivas Contenido 6
  7. 7. 01/02/2019 Desarrollo del hub gasista: marco normativo Reforma de la Ley de Hidrocarburos (Ley 8/2015, de 21 de mayo) Real Decreto 984/2015 por el que se regula el MOG y el acceso de terceros a las infraestructuras Circular 2/2015 de la CNMC sobre normas de balance en la red de transporte Fuente: BOE. 7
  8. 8. 01/02/2019 1. Introducción: Orkestra 2. Cambios recientes en el marco normativo del gas 3. Organización del mercado mayorista de gas 4. Funcionamiento del mercado 5. Precios y volúmenes negociados 6. Perspectivas Índice 8
  9. 9. 01/02/2019 El Gas Target Model y los hubs de gas Fomento de los intercambios transfronterizos (entre PVNs) Puntos Virtuales de Negociación (Virtual Trading Points) Sistema de peajes entrada-salida sobre una zona física libre de inviabilidades (en la RdT) Vinculados entre sí Definidos sobre Elementos esenciales del Gas Target Model Punto Virtual de Negociación (PVB) Mercado Organizado de Corto Plazo (Spot) Productos normalizados de corto plazo EL PUNTO VIRTUAL DE NEGOCIACIÓN UNE LOS MERCADOS ORGANIZADOS SPOT Y A PLAZO Y EL MERCADO OTC Notificaciones de cesión/adquisición al GTS Mercado Organizado a Plazo (Forward/Futuros) Productos normalizados a plazo Mercado OTC Productos no normalizados a plazo EL GAS TARGET MODEL DEFINE ÁREAS DE MERCADO EN TORNO A PUNTOS DE NEGOCIACIÓN NOCIONALES (HUBS) Fuente: CEER/ACER y elaboración propia. 9
  10. 10. 01/02/2019 Relación entre el PVB y la zona entrada-salida Fuente: elaboración propia. Zona entry-exit (red de transporte) Punto Virtual de Balance Plantas de regasificación Conexiones internacionales Almacenamientos subterráneos Red de distribución Conexiones internacionales Almacenamientos subterráneos Title transfers Puntosdeentrada Puntosdesalida Flujosfísicos Flujosvirtuales 10
  11. 11. 01/02/2019 El “hub” como punto de entrega del gas natural Com 1 Com 2 Com 3 Com n EXCHANGE WD and DA Desbalance Com 1 Desbalance Com 2 Day, W/Day, Week M, Q, Year Otros (Broker+Bilat.) OTC voice trading Bilateral Otros Posición Neta Com 1 Notific. comerc. y nominaciones Validaciones Broker OTC Desbalance Com 3 Desbalance Com n Posición Neta Com 2 Posición Neta Com n Medidas,repartos, etc. EXCHANGE (long term) PUNTO VIRTUAL DE BALANCE (PVB) Plataformas OTC Operaciones de mercado (espacio comercial) Balances (espacio físico) GTS Fuente: elaboración propia. 11
  12. 12. 01/02/2019 Organización del mercado mayorista de gas natural Mercado OTC (bilateral y a través de brókers) (con o sin compensación de productos en cámara) Mercado Organizado de Gas (MIBGAS) (mercado spot) MIBGAS Derivatives (merc. organizado a plazo)Comercializ. y traders Productos con entrega en el PVB Productos con entrega en PR, AASS, etc. Comercializ. y traders Consumidores finales Mercado mayorista Mercado minorista Fuente: Orkestra. 12
  13. 13. 01/02/2019 1. Introducción: Orkestra 2. Cambios recientes en el marco normativo del gas 3. Organización del mercado mayorista de gas 4. Funcionamiento del mercado 5. Precios y volúmenes negociados 6. Perspectivas Contenido 13
  14. 14. 01/02/2019 (1) Mercado OTC: participantes Mes Número Agosto 2013 40 Diciembre 2013 43 Diciembre 2014 70 Diciembre 2015 67 Noviembre 2016 75 Fuente: CNMC. Nº de comercializadores activos en el mercado mayorista de gas en España Cuota por empresa del volumen total de notificaciones de adquisición en el PVB (ene-ago 2013) Cuota por empresa del volumen total de notificaciones de adquisición en el PVB (ene-oct 2016) 14
  15. 15. 01/02/2019 El soporte contractual de las transacciones en el mercado OTC son los acuerdos bilaterales, que pueden adoptar varias formas: Acuerdos Marco (Master Agreements) con anexos estandarizados para cada transacción o contratos ad-hoc (“long- form” contracts). Fuente: EFET. (1) Mercado OTC: acceso al mercado 15
  16. 16. 01/02/2019 Contrato a Plazo (Forward Contract) Contrato de Futuros (Futures Contract) Definición Acuerdo a la carta, negociado entre dos partes, para la compraventa de un activo en una fecha o periodo determinado en el futuro y a un precio determinado Contrato estandarizado y con especificaciones determinadas, negociado en un mercado organizado a plazo, para la compraventa de un activo subyacente en una fecha o periodo determinado en el futuro y a un precio determinado Negociación Directamente entre comprador y vendedor del contrato (OTC) Contratos listados y negociados en el Mercado Organizado Regulación del mercado No regulado de forma específica Los mercados organizados a plazo son mercados regulados por la regulación financiera (RMs, MTFs y, a partir de enero de 2018, también OTFs) Tipo de mercado Primario & Secundario Primario Tamaño del contrato, periodos de entrega Depende del acuerdo entre las partes Predefinidos, según las especificaciones del contrato, fijadas por el Mercado Organizado Liquidación En la fecha de vencimiento Diaria, desde el momento de la transacción Riesgo de contrapartida Gestionado por las partes del contrato Gestionado por la Entidad de Contrapartida Central Garantías/colateral Según el contrato entre las partes (líneas de crédito, prepago, garantías negociadas, etc.) • Según el Reglamento de Compensación de la ECC • Generalmente se aporta un Margen Inicial y el valor de la posición se va actualizando diariamente (mark to market o liquidación diaria de pérdidas y ganancias). • En el periodo de entrega se aportan garantías asociadas a la entrega Incumplimientos Según el contrato entre las partes Según las Reglas de Compensación de la ECC Vencimiento del contrato Los contratos forward generalmente vencen con la entrega del subyacente (depende de la transacción) • Los contratos de futuros no necesariamente vencen con la entrega del subyacente (e.g., Exchange for Physicals, etc.) • La fecha de vencimiento es predefinida, según las especificaciones del contrato, fijadas por el Mercado Organizado Terminación anticipada del contrato • Mediante un contrato similar con posición opuesta con la misma o con otra contraparte. • En caso de realizarse con otra contraparte, no se elimina el riesgo de contrapartida asociado al contrato original Mediante una posición opuesta en el mismo contrato (1) Mercado OTC: contratos forward vs. contratos de futuros Fuente: elaboración propia. 16 OTC
  17. 17. 01/02/2019 Interconexión con Francia (swaps PEG-PVB) Contratos con entrega en el PVB (desde D ó D+1 hasta A+1), planos o estructurados GNL en España y Portugal (en tanques, DES, FOB) Contratos con entrega en la RdT de Portugal Swaps logísticos: (1) calendar spreads (almacenamiento virtual en el PVB) y (2) location spreads (transporte virtual GNL-GNL o GNL-GN) Las contrapartes gestionan el riesgo de crédito, notificaciones al GTS/GTG, incumplimientos, etc., de forma bilateral, según sus Acuerdos Marco o contratos Fuente: CNMC (gráfico). (1) Mercado OTC: tipos de productos 17
  18. 18. 01/02/2019 Almacenamiento virtual (swap PVB-PVB) PVB-PVB swap: Party A delivers to party B between 7 and 8 GWh/day at the VTP/AOC in June 2019 + 2 GWh/day in July 2019 and party B returns between 6 and 7 GWh/day at the VTP/AOC in August 2019 (A pays a price to B for this service) Productos estacionales Seasonal contract: Party A delivers 1 GWh/day to Party B at the PVB in Winter 2019 (Q4-2019+Q1- 2020) Swaps TRF-PVB Interconnection swap: Every day from May 8th to May 16th 2019, Party A delivers 1 GWh/day to Party B at TRS and Party B delivers 1 GWh/day to Party A at the PVB (A pays a price to B for this service) Productos de balance estruct. (corto plazo) Short-term balancing product: Party A delivers between 1.5 and 3 GWh/day to Party B at the VTP/AOC from May 26th to May 31st 2019 and B returns to A an equivalent amount in late August 2019 and early September 2019(A pays a price to B). Compraventas de GNL en tanque LNG sale at Barcelona: Party A delivers X GWh of LNG at Barcelona on date D1 (month M) to Party B and Party B delivers X GWh of GNL at Barcelona to Party C on date D2 (month M+1). Fuente: Iberian Gas Hub. (1) Mercado OTC: ejemplos de transacciones 18
  19. 19. 01/02/2019 10 15 20 25 30 35 40 45 09-dic-15 24-dic-15 08-ene-16 23-ene-16 07-feb-16 22-feb-16 08-mar-16 23-mar-16 07-abr-16 22-abr-16 07-may-16 22-may-16 06-jun-16 21-jun-16 06-jul-16 21-jul-16 05-ago-16 20-ago-16 04-sep-16 19-sep-16 04-oct-16 19-oct-16 03-nov-16 18-nov-16 03-dic-16 18-dic-16 02-ene-17 17-ene-17 01-feb-17 16-feb-17 03-mar-17 18-mar-17 02-abr-17 17-abr-17 02-may-17 17-may-17 01-jun-17 16-jun-17 01-jul-17 16-jul-17 31-jul-17 15-ago-17 BOM M+1 M+2 Q+1 S+1 CAL+1 Fuente: IBGH. Fuente: Platts. Brókers Servicios de información de mercado (1) Mercado OTC: precios 19
  20. 20. 01/02/2019 Eikon Messenger Correo electrónico Fuente: Iberian Gas Hub, etrali.com y Thomson-Reuters. (1) Mercado OTC: negociación bilateral (a través de un bróker) 20 Plataf. electrónica Teléfono
  21. 21. 01/02/2019 (1) Mercado OTC: entrega del gas y notificaciones al GTS El MS-ATR es un módulo de comunicación de intercambios conectado al SL-ATR. Fuente: Enagás. 21
  22. 22. 01/02/2019 (1) Mercado OTC: registro de transacciones OTC en cámara Gestión de colateral -- Riesgo de entrega e impago cubierto por la ECC (*) T = matching de la transacción en la plataforma OTC D-1 D D+k … Periodo de entrega (D, D+k) Notificaciones diarias (“one-sided nominations”) al GTS (MS-ATR) de cesiones/adquisiciones de gas en el PVB Transacción firme C = clearing de la transacción por parte de la ECC Transacción pendiente de confirmación Liquidación financiera y física de la transacción (riesgo de desbalances asumido por las contrapartes) (*) En caso de riesgo de incumplimiento en la entrega la ECC puede recurrir a actuaciones de los agentes para deshacer sus posiciones. En caso de incumplimiento, la ECC puede utilizar 1) servicios de mercado (como los ofrecidos por un Operador del Hub en otros mercados; p. ej., “back-up, back-down”) o 2) ajustes (“haircuts”) de las posiciones abiertas afectadas. Fuente: elaboración propia. Registro de productos en OMIP 22
  23. 23. 01/02/2019 (2) El mercado organizado: acceso Mercado a plazo (MIBGAS Derivatives) Mercado spot (MIBGAS) 23 Fuente: Orkestra (2018).
  24. 24. 01/02/2019 (2) El mercado organizado: productos Mercado a plazo (MIBGAS Derivatives)Mercado spot (MIBGAS) 24 Fuente: Orkestra (2018).
  25. 25. 01/02/2019 (2) El mercado organizado: MIBGAS Derivatives Fuente: OMIP y elaboración propia. Clientes (Compradores) Clientes (Vendedores) Miembros Negociadores Miembros Negociadores Mercado Organizado MIBGAS DERIVATIVES 1) Registro de contratos 2) Compensación /netting de posiciones 3) Gestión de garantías 4) Liquidación física y financiera Miembros Compensadores Brókers Compradores Vendedores Contratos OTC Contratos OTC Mercado OTCMercado de Futuros (MIBGAS DERIVATIVES) Registrode contratos Compensación de transacciones Gestor Técnico del Sistema Notificaciones Transacciones bilaterales Entidad de Contrapartida Central OMIClear 25
  26. 26. 01/02/2019 1. Introducción: Orkestra 2. Cambios recientes en el marco normativo del gas 3. Organización del mercado mayorista de gas 4. Funcionamiento del mercado 5. Precios y volúmenes negociados 6. Perspectivas Contenido 26
  27. 27. 01/02/2019 Formación de precios del gas natural en Europa (1) Fuente: Stern y Rogers (diciembre 2014), basado en Timera Energy (2013). Fuente: Timera Energy (2018). 27
  28. 28. 01/02/2019 Fuente: Timera Energy (2018). Formación de precios del gas natural en Europa (2) 28
  29. 29. 01/02/2019 Precios internacionales de GNL Precios de los hubs europeos (esp. PEG) Fuente: CNMC (mapa) y elaboración propia. Formación de los precios del gas natural en Iberia (1) 29
  30. 30. 01/02/2019 Formación de los precios del gas natural en Iberia (2) Equilibrio oferta-demanda en el CP Fuente: Orkestra (extraído de MIBGAS, 2018). 30
  31. 31. 01/02/2019 Evolución de los precios del gas natural (1) Fuente: CNMC. 31
  32. 32. 01/02/2019 Evolución de los precios del gas natural (2) Fuente: CNMC. 32
  33. 33. 01/02/2019 Volumen en los mercados europeos: diciembre 2018 Fuente: Trayport. 33
  34. 34. 01/02/2019 Volumen en los mercados europeos: 2018 Fuente: Trayport. 34
  35. 35. 01/02/2019 Fuente: CNMC (diciembre 2018), CNMC (enero 2019). Volúmenes de gas notificados al SL-ATR en cada punto de balance Volumen y liquidez del mercado mayorista de gas natural 35 Mercado de balance de muy corto plazo (<1 mes) Mercado de aprovisionamientos de corto plazo (hasta 1 año) Productos logísticos y de flexibilidad (swaps) Trading (otras compraventas / arbitraje y especulación) Compraventas PVB (>3-4 días y < 1 mes) Compraventas PVB (>1 mes y hasta 1 año) Swaps PVB-PVB y GNL-PVB (todos los horizontes) Swaps GNL-GNL (> 1 mes) Compraventas PVB y GNL en tanque (hasta Año+1)
  36. 36. 01/02/2019 Volumen negociado en MIBGAS (1) Fuente: MIBGAS. 36
  37. 37. 01/02/2019 Fuente: MIBGAS. Volumen negociado en MIBGAS (2) 37
  38. 38. 01/02/2019 Fuente: MIBGAS. Volumen negociado en MIBGAS (3) Productos spot 38
  39. 39. 01/02/2019 Volumen negociado en MIBGAS (4) Productos a plazo Fuente: MIBGAS. 39
  40. 40. 01/02/2019 1. Introducción: Orkestra 2. Cambios recientes en el marco normativo del gas 3. Organización del mercado mayorista de gas 4. Funcionamiento del mercado 5. Precios y volúmenes negociados 6. Perspectivas Contenido 40
  41. 41. 01/02/2019 Tasa de rotación del gas en Europa 2004 2008 2011 2012 2013 2014 2015 Oct- 2017(*) Reino Unido (NBP) 7,0 14,4 19,8 18,5 18,7 26,2 28,5 24 Holanda (TTF) 0,2 3,3 13,9 7,9 19,3 36,0 47,7 62 Bélgica (Zeebrugge) 2,5 5,1 4,1 1,7 5,5 4,9 5,3 nd Alemania (NGC y Gaspool) - 0,4 1,4 1,7 2,6 3,7 4,4 nd (NGC) 4 (GP) Francia (PEGs) - 0,4 1,0 0,8 1,4 (Nord) 0,7 (Sud) 0,3 (TIGF) 1,6 (Nord) 1,0 (Sud) 0,1 (TIGF) 2,1 3 Austria (CEGH) - 2,4 2,2 0,4 2,6 4,6 5,7 7 Italia (PSV) - 0,2 0,2 0,2 0,4 0,8 1,2 2 Fuentes: Heather, P. (2012), “Continental European Gas Hub: are they fit for purpose?” , Heather, P. (2014), “The Evolution of European Gas Hubs”, Heather, P. (2015), “The evolution of European traded gas hubs”, Prospex (2016) y Platts (*). La liquidez en los hubs gasistas de nuestro entorno evolucionó lentamente en los primeros años tras su puesta en marcha. Se requieren varios años de operación para alcanzar una tasa de rotación de 1,0, equivalente a que un volumen igual a toda la demanda se negocie en el mercado mayorista. Los mercados de referencia para el mercado ibérico, como Francia o Italia, superaron hace tiempo la tasa de rotación 1,0. Tasa de rotación del gas consumido en varios mercados mayoristas europeos 41
  42. 42. 01/02/2019 Vías para mejorar el funcionamiento del mercado mayorista 42 Medidas de fomento de la liquidez (e. g., market makers) Mayor integración física con los mercados de nuestro entorno Integración del mercado de GNL y el de GN Facilitar el acceso al mercado (agregación de demanda, etc.) Integración de los mercados español y portugués Fomento de la utilización de las infraestructuras de GNL Actualización de la estructura de las tarifas de acceso Fuente: Orkestra (2018).
  43. 43. 01/02/2019 GRACIAS / ESKERRIK ASKO Jorge Fernández Gómez Lab de Energía Orkestra-Instituto Vasco de Competitividad jorge.fernandez@orkestra.deusto.es 43

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