El documento describe conceptos financieros clave como la tasa de rentabilidad mínima aceptable (TREMA), el costo promedio ponderado de capital (WACC), el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR), que son utilizados para evaluar la viabilidad y rentabilidad de proyectos de inversión. La TREMA, WACC y TIR representan tasas mínimas de rentabilidad, mientras que el VAN determina si un proyecto genera ganancias sobre la inversión inicial después de descontar los flujos de

1. -Tasa de Rentabilidad Mínima aceptable:
La tasa de rendimiento mínima aceptable o TREMA es la medida de rentabilidad mínima
que exigen los inversores a un proyecto al que han destinado capital. Con ella determinan
qué tan viable es la inversión a futuro. Para estimarla se tienen en cuenta la inflación, la
prima de riesgo y el estado financiero de la empresa.
A esta también se le conoce como tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR) o tasa
de interés mínima (TIMA). Es una estimación que no pasa desapercibida a los ojos de los
emprendedores, empresarios e inversores, pues con ella se puede conocer qué tan
exitoso puede ser un negocio y demostrarlo en una junta de negocios.
No es una cuestión de adivinación y eso lo saben muy bien los y las emprendedoras que
han revolucionado el mundo empresarial. Por eso, para realizar cálculos más exactos, la
TREMA se basa en el monto de la inversión inicial del proyecto, los gastos que surgen
luego de que se inaugure el negocio, los pagos de impuestos tributarios requeridos, los
intereses que se le pagan a los inversionistas por aportar su capital, entre otros aspectos.
TREMA = tasa de inflación + prima de riesgo
Ambas variables se representan por medio de un porcentaje.
-Costo Promedio Ponderado de Capital:
También conocido como WACC (Weighted Average Cost of Capital), es una tasa de
descuento que mide el costo promedio que han tenido nuestros activos operativos, en
función de la forma en que han sido financiados, ya sea a través de capital propio
(patrimonio) o recursos de terceros (deuda). Se expresa como una tasa anual, tiene en
cuenta la totalidad de la estructura de capital (pasivos más patrimonio) de la empresa, e
involucra los ajustes pertinentes de conformidad con las tasas impositivas vigentes.
Se entiende como la tasa mínima de rendimiento requerida por la empresa para sus
inversiones y se emplea comúnmente en la valoración de empresas, para descontar los
flujos de caja futuros generados por la firma. Al descontar (traer a valor presente los
flujos de caja futuros) con el WACC se puede estar en capacidad de demostrar si un
proyecto o inversión es rentable, es decir, si el proyecto dará retornos que compensan las
inversiones realizadas.
En concordancia con lo planteado por (Mascareñas, 2001) el WACC representa la mínima
tasa de rentabilidad a la que deberá remunerar a las diversas fuentes financieras que
componen su pasivo, con objeto de mantener a sus inversores satisfechos evitando,
paralelamente, que descienda el valor de mercado de sus acciones.

2. -Valor Actual Neto:
El valor actual neto (VAN) es un indicador financiero que sirve para determinar la
viabilidad de un proyecto. Si tras medir los flujos de los futuros ingresos y egresos y
descontar la inversión inicial queda alguna ganancia, el proyecto es viable.
Si existen varias opciones de inversión, el VAN también sirve para determinar cuál de los
proyectos es más rentable. También es muy útil para definir la mejor opción dentro de un
mismo proyecto, considerando distintas proyecciones de flujos de ingresos y egresos.
Igualmente, este indicador nos permite, al momento de vender un proyecto o negocio,
determinar si el precio ofrecido está por encima o por debajo de lo que se ganaría en caso
de no venderlo.
Una manera de establecer el VAN es mediante la siguiente fórmula:
VAN = Beneficio neto actualizado (BNA) - Inversión
El BNA es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto proyectado, que ha sido
actualizado mediante una tasa de descuento (TD). Esta última es la tasa de rendimiento o
rentabilidad mínima que se espera obtener.
VAN < 0 el proyecto no es rentable. Cuando la inversión es mayor que el BNA (VAN
negativo o menor que 0) significa que no se satisface la TD.
VAN = 0 el proyecto es rentable, porque ya está incorporado ganancia de la TD. Cuando el
BNA es igual a la inversión (VAN igual a 0) se ha cumplido con la TD.
VAN > 0 el proyecto es rentable. Cuando el BNA es mayor que la inversión (VAN mayor a
0) se ha cumplido con dicha tasa y además, se ha generado una ganancia o beneficio
adicional.
El Valor Actual Neto de un proyecto es el valor actual/presente de los flujos de efectivo
netos de una propuesta, entendiéndose por flujos de efectivo netos la diferencia entre los
ingresos periódicos y los egresos periódicos. Para actualizar esos flujos netos se utiliza una
tasa de descuento denominada tasa de expectativa o alternativa/oportunidad, que es una
medida de la rentabilidad mínima exigida por el proyecto que permite recuperar la
inversión, cubrir los costos y obtener beneficios. Para su cálculo se utiliza la siguiente
ecuación:

3. -Tasa interna de retorno:
La TIR es un indicador de rentabilidades de proyectos o inversiones, de manera que
cuanto mayor sea la TIR mayor será la rentabilidad. Realizando el cálculo de la tasa interna
de rentabilidad de diferentes proyectos se facilita la toma de decisiones sobre la inversión
a realizar. De forma simple podríamos definir la TIR como el porcentaje de ingresos o
pérdidas que se obtiene como consecuencia de una inversión
Este concepto financiero se puede comparar con la tasa mínima aceptable para realizar
una inversión, que sería la tasa de rentabilidad libre de riesgo, o con el tipo de interés que
se aplicará a la financiación de un proyecto.
 En el primer caso, si la TIR supera la tasa de rentabilidad libre de riesgo o el coste
de oportunidad, se realizaría la inversión; en caso contrario, se rechazaría.
 En el segundo caso, la TIR tiene que ser superior al tipo de interés de la
financiación del proyecto. En este caso, la tasa interna de retorno seria la tasa de
interés máxima a la que una empresa o inversor se pueden endeudar para no
perder dinero con la inversión.
Es otro criterio utilizado para la toma de decisiones sobre los proyectos de inversión y
financiamiento. Se define como la tasa de descuento que iguala el valor presente de
los ingresos del proyecto con el valor presente de los egresos. Es la tasa de interés
que, utilizada en el cálculo del Valor Actual Neto, hace que este sea igual a 0.
El argumento básico que respalda a este método es que señala el rendimiento
generado por los fondos invertidos en el proyecto en una sola cifra que resume las
condiciones y méritos de aquel. Al no depender de las condiciones que prevalecen en el
mercado financiero, se la denomina tasa interna de rendimiento: es la cifra interna o
intrínseca del proyecto, es decir, mide el rendimiento del dinero mantenido en el
proyecto, y no depende de otra cosa que no sean los flujos de efectivo de aquel.
El cálculo de la TIR puede resultar muy complejo si la vida útil del proyecto excede los
dos períodos. En ese caso, la solución requiere considerar a la TIR como incógnita en la
ecuación del Valor Actual Neto, ya que ella tiene la particularidad de ser la única tasa
que hace que el resultado de aquel sea igual a 0:
Bibliografia:
Mete, M. R. (2014). Valor actual neto y tasa de retorno: su utilidad como herramientas para el
análisis y evaluación de proyectos de inversión. Fides et Ratio-Revista de Difusión cultural y
científica de la Universidad La Salle en Bolivia, 7(7), 67-85.