Evolución reciente y perspectivas de la economía 
Julio Velarde Presidente del Directorio 
Banco Central de Reserva del Pe...
Mejoran perspectivas de crecimiento en economías desarrolladas y se estabilizan en emergentes -5,23,54,65,65,44,63,94,33,5...
Manufactura 
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Global 50,5 50,1 51,1 50,6 51,7 
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Eurozona: crecimiento en el segundo trimestre, después de siete 
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Japón: recuperación en la producción y el consumo 
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China: Indicadores de actividad manufacturera y construcción han empezado a mostrar un mayor dinamismo 
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Estabilidad en los mercados financieros de países desarrollados se 
traslada a las monedas de economías emergentes 
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Los precios de exportación se mantendrían por debajo del pico de 2011, pero serían aún mayores al promedio de la última dé...
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En setiembre se observan menores presiones depreciatorias en las monedas de las economías emergentes 
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PRODUCTO BRUTO INTERNO 
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En el primer semestre, la economía...
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EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN A 6 MESES 
Reducir 
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Acelerar 
Indice 
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Indicadores económicos muestran que se mantiene el dinamismo del mercado interno. 
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6.2 ...
El consumo interno de cemento creció 7 por ciento en agosto 
Fuente: ASOCEM y empresas cementeras 
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16.2 ...
El consumo en supermercados y tiendas por departamento 
mantiene dinamismo 
Incluye: Wong, Metro, Plaza Vea, Vivanda, Mass...
El PBI crecería 6,0 por ciento en el segundo semestre de 2013, por una recuperación de las exportaciones 
* Proyección 
19...
En los próximos años se aceleraría el crecimiento del PBI 
20 
* Proyección 
20 
PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓ...
En el primer semestre del año la inversión minera ha 
crecido 20 por ciento 
21 
INVERSIÓN MINERA 
(millones US$) 
PRINCIP...
DICIEMBRE 2012 
JULIO 
2013 
Minería 
29 568 
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Hidrocarburos 
6 896 
9 378 
Electricidad 
5 806 
6 889 
Industrial ...
La producción de cobre se duplicaría en 2016 
1,198 
1,227 
1,595 
2,105 
2,553 
2012 
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2015* 
2016* 
PRODUCC...
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3.5 
3.7 
3.9 
4.2 
5.1 
5.6 
11.1 
Venezuela 
Brasil 
México 
Argentina 
Ecuador 
Uruguay 
Colombia ...
Se proyecta una mejora de la balanza comercial por una recuperación del volumen de exportaciones en lo que resta del año 
...
1/ Incluye inversión directa neta, desembolsos de largo plazo e inversión de cartera 
*Proyección 
-1.5 
0.1 
1.5 
3.2 
1....
Mayor participación del sector no financiero en la entrada de capitales externos de largo plazo 
*Proyección 
2007 
2008 
...
Capitales de corto plazo y tenencias de no residentes en Perú -como porcentaje de las reservas internacionales- entre los ...
Saldo de tenencia de bonos soberanos en poder de no residentes 
11,651 
17,258 
18,972 
19,691 
19,507 
19,942 
Dic - 11 
...
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Posición fiscal con ligero superávit al 2014 
2.3 
2.9 
2.4 
-1.3 
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1.9 
2.2 
0.2 
0.1 
2006 
2007 
2008 
2009 
2...
Trayectoria decreciente de la deuda pública 
31 
46.9 
19.7 
18.1 
17.2 
38.5 
4.8 
2.5 
2.5 
2003 
2012 
2013* 
2014* 
De...
La mejora reciente en la calificación de riesgo refleja las altas expectativas 
de crecimiento, altas reservas internacion...
33 
El Banco Central mantiene su tasa de referencia en 4,25% desde mayo 
de 2011 
1,0 
1,5 
2,0 
2,5 
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Manejo prudencial de encajes 
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Se desacelera el crédito en moneda extranjera 
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Credito al Sector...
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La dolarización del financiamiento corporativo es cercana a 80%, considerando el endeudamiento externo y el financiami...
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01-nov-08...
Desde 2010 el BCRP ha realizado compras netas de dólares por US$ 28 mil millones 
Millones US$ 
Compras netas 
2010 
8 963...
La demanda de dólares en Perú se ha generado fundamentalmente por parte de AFPs y empresas 
2,828 
2,082 
483 
-1,244 
-3,...
8.6 
9.6 
10.2 
12.6 
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27.7 
31.2 
33.1 
44.1 
48.8 
64.0 
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dic-02 
dic-03 
dic-04 
dic-05 
dic-06...
El nivel de Reservas Internacionales del BCRP fortalece su capacidad de respuesta ante choques financieros externos, difer...
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abr/12 
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INFLACIÓN Y META DE INFL...
Evolución reciente y perspectivas de la economía 
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PERUMIN 31: Evolución reciente y perspectivas de la economía. Importancia de la Minería

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ENCUENTRO EMPRESARIAL

ESTRATEGIAS PARA LA CONTINUIDAD DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO CON INCLUSIÓN SOCIAL
Conferencia

Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú

Martes, 17 de setiembre de 2013

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PERUMIN 31: Evolución reciente y perspectivas de la economía. Importancia de la Minería

  1. 1. Evolución reciente y perspectivas de la economía Julio Velarde Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Setiembre 2013 Perumin – 31 Convención Minera
  2. 2. Mejoran perspectivas de crecimiento en economías desarrolladas y se estabilizan en emergentes -5,23,54,65,65,44,63,94,33,52,63,73,13,62,32,72,72,23,33,23,4-10-8-6-4-202468101T092T093T094T091T102T103T104T101T112T113T114T111T122T123T124T121T132T13*3T13*4T13* PBI: crecimiento mundial trimestral desestacionalizado (tasas % anualizadas) MundoDesarrolladasEmergentesFuente: JPMorgan*Proyección(6 de setiembre 2013).
  3. 3. Manufactura Dic-11 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Ago-13 Global 50,5 50,1 51,1 50,6 51,7 EUA (ISM) 52,9 50,2 51,3 50,9 55,7 China (oficial) 50,3 50,6 50,9 50,1 51,0 Eurozona 46,9 46,1 46,8 48,8 51,4 Alemania 48,4 46,0 49,0 48,6 51,8 Francia 48,9 44,6 44,0 48,4 49,7 Italia 44,3 46,7 44,5 49,1 51,3 España 43,7 44,6 44,2 50,0 51,1 Japón 50,2 45,0 50,4 52,3 52,2 Servicios Dic-11 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Ago-13 Global 53,0 54,8 53,4 51,1 56,1 EUA (ISM) 52,7 55,7 54,4 52,8 58,6 China (oficial) 56,3 56,1 55,6 53,9 53,9 China n.d. 51,7 54,3 51,3 52,8 Eurozona 48,8 47,8 46,4 48,3 50,7 Alemania 52,4 52,0 50,9 50,4 52,8 Francia 50,3 45,2 41,3 47,2 48,9 Italia 44,5 45,6 45,5 45,8 48,8 España 42,1 44,3 45,3 47,8 50,1 Japón 50,4 51,5 54,0 52,1 51,2 Los indicadores recientes señalan que se estaría recuperando la economía mundial 3 51,7 56,1 30 35 40 45 50 55 60 65 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 Índice Global de Manufactura y Servicios (JP Morgan): Enero 2007- Agosto 2013 Servicios Manufactura Fuente: Bloomberg. 3
  4. 4. 169 7,3 -900 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 4 5 6 7 8 9 10 11 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 ago-11 ago-12 ago-13 EUA: empleo y tasa de desempleo Var. empleo en miles (eje der.) Desempleo (%) Tasa de desempleo (eje izq. ) Var. empleo (miles) Fuente: Bloomberg Estados Unidos: Continúa recuperación 130 140 150 160 170 180 190 200 210 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 jul-07 jul-08 jul-09 jul-10 jul-11 jul-12 jul-13 EUA: Precios (S&P/CS*) e inventarios de viviendas Inventarios Precios S&P/CS Índice Millones de unidades *S&P/CS: S&P/Case-Shiller Home Price Index Fuente: Bloomberg 1,3 3,9 1,6 3,9 2,8 2,8 -1,3 3,2 1,4 4,9 3,7 1,2 2,8 0,1 1,1 2,5 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 EUA: Evolución del PBI (tasa trimestral anualizada) PBI total Consumo personal Creación empleo (miles) Tasa de desempleo 2012 2193 7,8 A ago 2013 1442 7,3 4
  5. 5. Eurozona: crecimiento en el segundo trimestre, después de siete trimestres de contracción -0,4 0,8 0,6 -1,2 -1,5 -3,3 -1,9 -1,8 -0,7 -3,7 -3,0 -7,5 -0,6 0,0 -0,6 -2,4 -1,5 -1,8 1,2 2,9 1,9 -1,2 -0,4 4,5 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 Eurozona Alemania Francia Italia España Portugal 3T12 4T12 1T13 2T13 Eurozona:crecimiento trimestral (tasas trimestrales desestacionalizadas Fuente:
  6. 6. 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 8,0 06-ene-12 28-ene-12 19-feb-12 12-mar-12 03-abr-12 25-abr-12 17-may-12 08-jun-12 30-jun-12 22-jul-12 13-ago-12 04-sep-12 26-sep-12 18-oct-12 09-nov-12 01-dic-12 23-dic-12 14-ene-13 05-feb-13 27-feb-13 21-mar-13 12-abr-13 04-may-13 26-may-13 17-jun-13 09-jul-13 31-jul-13 22-ago-13 13-sep-13 Rendimientos de bonos a 10 años de algunas economías de la Eurozona (%) Alemania 1,98 Francia 2,54 España 4,49 Italia 4,58 Fuente: Bloomberg. España Italia Eurozona: reciente estabilización de las condiciones financieras Dic.12 Ago.13 6-Set-13 13-Set-13 Alemania 1,32 1,86 1,95 1,98 Francia 2,00 2,47 2,55 2,54 Italia 4,50 4,40 4,50 4,58 España 5,27 4,54 4,53 4,49 Rendimientos soberanos a 10 años (%)
  7. 7. Japón: recuperación en la producción y el consumo -15,0 6,7 0,4 7,5 5,9 3,7 6,0 -1,3 -7,6 -3,4 10,7 1,4 5,0 -1,2 -3,5 1,1 4,1 3,8 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 Japón: Evolución del PBI total (tasa trimestral anualizada) -4 6,6 0,1 6 2,3 0 5,6 -1,1 -6,6 3,4 5,9 2,5 3,7 0,2 -1,6 1,9 3,3 2,9 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 Japón: Evolución del consumo final doméstico (tasa trimestral anualizada)
  8. 8. China: Indicadores de actividad manufacturera y construcción han empezado a mostrar un mayor dinamismo 8 58.0 62.5 59.5 55.6 53.9 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 abr/12 jun/12 ago/12 oct/12 dic/12 feb/13 abr/13 jun/13 ago/13 PMI construcción y PMI no manufacturero Índice PMI construcción 8 Agosto: 10,45791113151719 e-07m-07s-07e-08m-08s-08e-09m-09s-09e-10m-10s-10e-11m-11s-11e-12m-12s-12e-13m-13 Producción Industrial(Var. % anual)
  9. 9. Estabilidad en los mercados financieros de países desarrollados se traslada a las monedas de economías emergentes 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 América Latina: Índice de monedas Fuente: Bloomberg 100 105 110 115 120 125 Asia: Índice de monedas Fuente: Bloomberg 23 14 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 ene-08 oct-08 ago-09 jun-10 abr-11 ene-12 nov-12 sep-13 COEFICIENTE DE AVERSIÓN AL RIESGO: VIX (S&P'500) (Enero 2008 - Setiembre 2013) Fuente: Bloomberg. 20
  10. 10. Los precios de exportación se mantendrían por debajo del pico de 2011, pero serían aún mayores al promedio de la última década. 310 0 50 100 150 200 250 300 350 400 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* ÍNDICES DE PRECIOS DE EXPORTACIONES DE BIENES (1994=100) * Proyección Reporte de Inflación * Al 11 de setiembre Promedio 2001 - 2010: 176 10 Cotizaciones (Fin de período) Dic.-12 Jun.-13 Set.-13* Var. % Set./Jun. Cobre (cUS$/lb) 359,0 306,2 324,9 6,1 Oro (US$ / Oz. tr.) 1 663 1 192 1 363 14,3 Plata (US$ / Oz. tr 30,0 19,4 23,1 19,0 Precios 11 Set. 2013 Prom. últimos 5 años Prom. últimos 10 años Oro (US$/oz.tr.) 1 364 1 329 953 Cobre (¢US$/lb.) 325 327 281 Plata (US$/oz.tr.) 23 24 17 Zinc (¢US$/lb.) 83 88 92
  11. 11. 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 5.50 6.50 7.50 8.50 9.50 10.50 11.50 12.50 13.50 14.50 YTM(%) Mes Curva de Rendimiento Bonos Soberanos LATAM a 10 años Perú Colombia Mexico Brasil Estados Unidos Perú Colombia México Brasil EUA QE2 NOV 10 QE3 SET 12 14 de Mayo ANUNCIO DE TAPERING *Información al 11 de setiembre de 2013 Fuente: Bloomberg Los rendimientos de los bonos soberanos también han mostrado menor volatilidad 11
  12. 12. -6 000 -5 000 -4 000 -3 000 -2 000 -1 000 0 1 000 2 000 3 000 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 sep-13 Blend CCY Local CCY Hard CCY Salida de capitales de mercados emergentes se vienen moderando frente al episodio de mayo – junio durante el cual salieron US$10,4 mil millones (1,8% del saldo) Fondos dedicados a países emergentes por tipo (flujos, en miles de US$). Fuente: EPFR 12
  13. 13. En setiembre se observan menores presiones depreciatorias en las monedas de las economías emergentes 13 Ago.13 / Dic.12Ago.13 / Abr.1316 Set / Ago.13BRASIL2,280016,5%19,2%-4,4% INDIA62,83019,5%22,4%-4,4% SUDAFRICA9,7721,0%14,1%-4,5% TURQUIA2,00114,4%13,8%-1,8% CHILE5046,7%8,3%-1,2% MEXICO12,9423,9%10,2%-3,2% PERÚ2,77110,1%6,3%-1,4% COLOMBIA19199,4%5,9%-0,7% Fuente: Reuters. Tipos de cambio: unidades monetarias por US$ Variación % 16 set
  14. 14. PRODUCTO BRUTO INTERNO (variaciones porcentuales) 14 1/ Contribución al crecimiento En el primer semestre, la economía se desaceleró principalmente por la evolución de las exportaciones y la inversión privada I Sem. 12 I Sem. 13 Incidencia Demanda interna 6,2 7,1 0,9 Consumo privado 5,9 5,3 -0,4 Consumo público 3,6 7,4 0,3 Inversión privada 13,5 8,7 -1,1 Inversión pública 34,1 22,4 -0,5 Variación de inventarios 1/ -1,9 0,3 2,2 Exportaciones netas -2,0 Exportaciones 8,9 -3,1 -2,1 Importaciones 8,1 8,4 0,1 PRODUCTO BRUTO INTERNO 6,2 5,2 -1,0 14
  15. 15. 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 EXPECTATIVAS DE INVERSIÓN A 6 MESES Reducir Mantener Acelerar Indice 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 E.11 F M A M J J A S O N D E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A CONFIANZA DEL CONSUMIDOR Peor Igual Mejor Indice Confianza de consumidores e inversionistas Fuente: Apoyo Consultoría Fuente: Apoyo Consultoría + = - + = 15 Agosto 2013 (Índice: 50) Porcentaje Mejor 23 Igual 54 Peor 23 Agosto 2013 (Índice: 50) Porcentaje Acelerar 15 Mantener 71 Reducir 14 - - 15
  16. 16. Indicadores económicos muestran que se mantiene el dinamismo del mercado interno. 5.4 7.8 6.4 5.6 5.8 5.1 6.7 6.2 5.1 4.8 6.8 5.9 7.4 5.3 5.2 7.5 7.2 7.4 7.2 5.7 E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A Producción de Electricidad: 2012 – 2013 (Variación % 12 meses) Fuente: COES 16
  17. 17. El consumo interno de cemento creció 7 por ciento en agosto Fuente: ASOCEM y empresas cementeras 12.9 11.5 15.6 16.2 15.8 20.2 23.2 17.3 14.8 17.0 16.9 4.3 18.6 14.1 3.0 24.5 12.4 6.9 11.1 7.0 E.12 F M A M J J A S O N D E.13 F M A M J J A Consumo interno de cemento: 2012-2013 (Var. % 12 meses) 17
  18. 18. El consumo en supermercados y tiendas por departamento mantiene dinamismo Incluye: Wong, Metro, Plaza Vea, Vivanda, Mass, Tottus y Saga Nota: considera efecto de apertura de nuevos locales. 18 15 13 12 13 11 15 16 6 12 15 9 5 15 4 8 9 10 11 5 9 8 12 13 18 6 12 14 12 6 9 16 3 16 11 Mar. 12 Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene.13 Feb Mar Abr May Jun Jul Supermercados Tiendas por departamento VENTAS DE SUPERMERCADOS Y TIENDAS POR DEPARTAMENTO (Var. % respecto a similar período del año anterior) 18
  19. 19. El PBI crecería 6,0 por ciento en el segundo semestre de 2013, por una recuperación de las exportaciones * Proyección 19 19 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO(variaciones porcentuales reales) I Sem.II Sem.*Año* DEMANDA INTERNA7,47,25,96,66,3Consumo privado5,85,35,25,25,4Consumo público9,47,47,87,64,2Inversión privada13,58,76,87,77,7Inversión pública20,822,412,616,315,5EXPORTACIONES NETAS-34,6-55,8-4,2-24,7-2,9Exportaciones4,8-3,14,40,710,0Importaciones10,48,44,36,38,2PRODUCTO BRUTO INTERNO6,35,26,05,66,52014-2016* 20132012
  20. 20. En los próximos años se aceleraría el crecimiento del PBI 20 * Proyección 20 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES ECONÓMICOS(variaciones porcentuales) I Sem.II Sem.*Año* AGROPECUARIO5,82,42,72,54,2PESCA-11,7-2,212,94,43,3MINERÍA E HIDROCARBUROS2,20,95,23,111,8Minería metálica2,2-0,84,72,011,8Hidrocarburos2,38,77,88,212,0MANUFACTURA2,01,54,12,85,2Procesadores primarios-6,4-0,17,53,53,2Manufactura no primaria2,81,73,42,65,6ELECTRICIDAD Y AGUA5,25,45,95,76,1CONSTRUCCIÓN14,813,28,910,98,0COMERCIO6,75,76,56,16,2SERVICIOS7,05,96,56,26,5PBI6,35,26,05,66,5Nota: PBI primario2,01,44,62,96,6PBI no primario7,15,96,36,16,42014-2016*20122013
  21. 21. En el primer semestre del año la inversión minera ha crecido 20 por ciento 21 INVERSIÓN MINERA (millones US$) PRINCIPAL PROYECTO EMPRESA IS.2012 IS.2013 Var. % Las Bambas XSTRATA LAS BAMBAS S.A. 398 861 116 Toromocho MINERA CHINALCO PERÚ S.A. 440 436 -1 Cerro Verde SOCIEDAD MINERA CERRO VERDE S.A.A. 252 410 63 Cierre de Tintaya XSTRATA TINTAYA S.A. 203 291 43 Antamina COMPAÑIA MINERA ANTAMINA S.A. 322 233 -28 Minas Conga MINERA YANACOCHA S.R.L. 563 189 -66 Constancia HUDBAY PERU S.A.C. 2 159 9 468 La Arena LA ARENA S.A. 127 106 -17 Ampliación Lagunas Norte MINERA BARRICK MISQUICHILCA S.A. 70 102 46 Ampliación Colquijirca SOCIEDAD MINERA EL BROCAL S.A.A. 25 83 233 Quellaveco ANGLO AMERICAN QUELLAVECO S.A. 0 91 - Otras 1 229 1 381 12 TOTAL MINERÍA 3 630 4 342 20 Fuente: Ministerio de Energía y Minas 21
  22. 22. DICIEMBRE 2012 JULIO 2013 Minería 29 568 34 024 Hidrocarburos 6 896 9 378 Electricidad 5 806 6 889 Industrial 2 311 3 240 Infraestructura 2 438 3 413 Otros Sectores 5 319 8 270 Total 52 338 65 214 CARTERA PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA (Millones de US$) Fuente: Informes en Diarios, Medios Especializados Minería 52% Hidrocarburos 14% Electricidad 11% Industrial 5% Infraestructura 5% Otros Sectores 13% CARTERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA A JULIO 2013 (Estructura porcentual) 22 Crece la cartera de proyectos de inversión privada con respecto a diciembre del año pasado
  23. 23. La producción de cobre se duplicaría en 2016 1,198 1,227 1,595 2,105 2,553 2012 2013* 2014* 2015* 2016* PRODUCCIÓN DE COBRE (miles de toneladas métricas finas) *Proyección Las Bambas (325 mil TM) Constancia (120 mil TM) Ampliación Cerro Verde (170 mil TM) Minas Justa (60 mil TM) Toromocho (275 mil TM) 23
  24. 24. -0.1 2.2 2.5 3.3 3.5 3.7 3.9 4.2 5.1 5.6 11.1 Venezuela Brasil México Argentina Ecuador Uruguay Colombia Chile bolivia Perú Paraguay Tasa de crecimiento del PBI: 2013 (Variación porcentual real) 1.8 2.2 2.7 4.0 4.0 4.1 4.2 4.4 4.5 4.8 6,2 Venezuela Argentina Brasil México Ecuador Uruguay Paraguay Chile Colombia Bolivia Perú Tasa de crecimiento del PBI: 2014 (Variación porcentual real) Perú continúa siendo uno de los países con mayor crecimiento Fuente: Consensus Forecast, agosto 2013 y BCRP 24
  25. 25. Se proyecta una mejora de la balanza comercial por una recuperación del volumen de exportaciones en lo que resta del año 25 BALANZA COMERCIAL(Millones US$) 2012Ene.-Jul.Ago.-Dic.*2013*2014* EXPORTACIONES45 63923 26818 58841 85645 685Del cual: Productos tradicionales34 24717 15713 52130 67833 673Productos no tradicionales11 0475 9474 91310 86011 684IMPORTACIONES41 11324 50218 02042 52245 376Del cual: Bienes de consumo8 2474 9433 8038 7469 684Insumos19 25611 3228 25119 57420 239Bienes de capital13 3568 1405 83913 97915 097BALANZA COMERCIAL4 527-1 234568-666310Nota: Var. % Volumen de exportaciones2,2-7,14,7-2,211,3Precio de exportaciones-3,3-4,5-8,5-6,2-1,9* Proyección.
  26. 26. 1/ Incluye inversión directa neta, desembolsos de largo plazo e inversión de cartera *Proyección -1.5 0.1 1.5 3.2 1.4 -4.2 -0.6 -2.5 -1.9 -3.6 -4.9 -4.6 2.9 3.2 4.3 4.7 9.9 8.0 6.7 9.0 7.0 10.5 9.6 7.0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo1/ (% PBI anual) Cuenta Corriente Financiamiento de Largo Plazo 26
  27. 27. Mayor participación del sector no financiero en la entrada de capitales externos de largo plazo *Proyección 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Flujo de Bonos Privados en el Exterior (Millones US$) Sector Financiero Sector No Financiero Millones de US$ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Sector Financiero 1 24 42 -3 0 783 1 678 Sector No Financiero 135 0 0 175 -225 1 660 3771 Millones de US$ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Sector Financiero 2 343 1 449 -111 3 045 1 696 2 092 -19 Sector No Financiero 542 1 205 1 119 894 1 091 2 023 523 27 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Préstamos de Largo Plazo (Millones US$) Sector Financiero Sector No Financiero 5 491 6 924 6 431 8 455 8 233 12 240 12,010 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Inversión Directa Extranjera en el país (Millones US$)
  28. 28. Capitales de corto plazo y tenencias de no residentes en Perú -como porcentaje de las reservas internacionales- entre los más bajos de las economías emergentes. Deuda de corto plazo (% Reservas Internacionales) Tenencia de bonos soberanos por parte de No Residentes (% Reservas Internacionales) Fuente: Harver Analytics Fuente: Harver Analytics 28
  29. 29. Saldo de tenencia de bonos soberanos en poder de no residentes 11,651 17,258 18,972 19,691 19,507 19,942 Dic - 11 Dic - 12 Mar -13 Abr - 13 Jun - 13 Ago - 13 Saldo de Tenencia de Bonos Soberanos por no Residentes* * Al 29 de agosto de 2013 29 Porcentaje Dic -11 40,5 Dic -12 54,4 Mar -13 56,2 Abr -13 56,4 Jun -13 55,9
  30. 30. 30 Posición fiscal con ligero superávit al 2014 2.3 2.9 2.4 -1.3 -0.2 1.9 2.2 0.2 0.1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* RESULTADO ECONÓMICO DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO 2006 – 2014 (Porcentaje del PBI) * Proyección
  31. 31. Trayectoria decreciente de la deuda pública 31 46.9 19.7 18.1 17.2 38.5 4.8 2.5 2.5 2003 2012 2013* 2014* Deuda Bruta y Neta del Sector Público No Financiero (% PBI) Deuda bruta Deuda Neta * Proyección
  32. 32. La mejora reciente en la calificación de riesgo refleja las altas expectativas de crecimiento, altas reservas internacionales y la solvencia fiscal. 32 0 5 10 15 AA- BBB+ BBB BBB- BB BB- B+ B CCC+ S&P: Deuda soberana de largo plazo en M/E Honduras Venezuela Ecuador Costa Rica Guatemala Bolivia El Salvador Paraguay Brasil Colombia México Panamá Chile Perú Uruguay Grado de inversión: BB- B Argentina Rep. Dominicana
  33. 33. 33 El Banco Central mantiene su tasa de referencia en 4,25% desde mayo de 2011 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 feb-07 may-07 ago-07 nov-07 feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 Tasa de interés de referencia del Banco Central (En porcentaje) 4,25 Quiebra de Lehman
  34. 34. Manejo prudencial de encajes 34 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 Set-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 Set-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 Set-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 Set-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 Set-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 Set-12 Nov-12 Ene-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Set-13 */ Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera (como % de las obligaciones sujetas a encaje) Encaje Medio en MN Encaje Marginal en MN Encaje Medio en ME Encaje Marginal en ME Quiebre Lehman Brothers US D S/.
  35. 35. 1,75 0,15 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 ago-09 sep-09 oct-09 dic-09 ene-10 mar-10 abr-10 may-10 jul-10 ago-10 sep-10 nov-10 dic-10 ene-11 mar-11 abr-11 jun-11 jul-11 ago-11 oct-11 nov-11 dic-11 feb-12 mar-12 may-12 jun-12 jul-12 sep-12 oct-12 nov-12 ene-13 feb-13 abr-13 may-13 jun-13 ago-13 % Tasa preferencial corporativa 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda entranjera: Agosto 2009 - Agosto 2013 Tasa preferencial ME- 90 días Tasa interbancaria en ME 35 Las tasas de interés en dólares se vienen reduciendo mientras que las tasas de interés en soles se mantienen relativamente estables 4,61 4,25 0,50 1,50 2,50 3,50 4,50 5,50 6,50 7,50 8,50 ago-09 sep-09 oct-09 dic-09 ene-10 mar-10 abr-10 may-10 jul-10 ago-10 sep-10 nov-10 dic-10 ene-11 mar-11 abr-11 jun-11 jul-11 ago-11 oct-11 nov-11 dic-11 feb-12 mar-12 may-12 jun-12 jul-12 sep-12 oct-12 nov-12 ene-13 feb-13 abr-13 may-13 jun-13 ago-13 % Tasa preferencial corporativa 90 días vs. tasa interbancaria overnight en moneda nacional: Agosto 2009 - Agosto 2013 Tasa preferencial MN- 90 días Referencia
  36. 36. Se desacelera el crédito en moneda extranjera 36 18.3 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 Credito al Sector Privado (Var. % últimos 12 meses) Moneda Nacional Moneda extranjera QE1 QE2 QE3 Tapering 6,8
  37. 37. 37 La dolarización del financiamiento corporativo es cercana a 80%, considerando el endeudamiento externo y el financiamiento a través del mercado de capitales. 78.4 66.7 15.1 64.9 80.1 65.4 13.6 66.5 79.5 65.2 13.5 66.3 Corporativo y gran empresa Medianas empresa Pequeña y micro empresa Total Dolarización del Financiamiento Total a Empresas 1/ (En porcentaje) Julio 2012 Junio 2013 Julio 2013 1/ Incluye financiamiento interno y externo.
  38. 38. -600 -400 -200 0 200 400 600 2.400 2.500 2.600 2.700 2.800 2.900 3.000 3.100 3.200 3.300 3.400 01-nov-08 31-dic-08 01-mar-09 30-abr-09 29-jun-09 28-ago-09 27-oct-09 26-dic-09 24-feb-10 25-abr-10 24-jun-10 23-ago-10 22-oct-10 21-dic-10 19-feb-11 20-abr-11 19-jun-11 18-ago-11 17-oct-11 16-dic-11 14-feb-12 14-abr-12 13-jun-12 12-ago-12 11-oct-12 10-dic-12 08-feb-13 09-abr-13 08-jun-13 07-ago-13 Intervención (Millones de dólares) Tipo de cambio (Soles por dólar) Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario (al 4 de setiembre) Compras netas de dólares Vencimiento neto de CDR BCRP Tipo de cambio Durante el último episodio de depreciación del Sol, se colocaron CDRs y se intervino en el mercado cambiario *Signo positivo indica depreciación Fuente: Bloomberg 38 QE1 QE2 QE3 Tapering
  39. 39. Desde 2010 el BCRP ha realizado compras netas de dólares por US$ 28 mil millones Millones US$ Compras netas 2010 8 963 2011 3 537 2012 13 179 2013* 1 895 Enero - Abril 5 210 Mayo – Setiembre* -3 315 2010 - 2013 27 574 * Al 11 de setiembre de 2013 39
  40. 40. La demanda de dólares en Perú se ha generado fundamentalmente por parte de AFPs y empresas 2,828 2,082 483 -1,244 -3,315 -834 -3,500 -2,500 -1,500 -500 500 1,500 2,500 3,500 AFP Empresas Bancos No residentes Ventas netas Colocación CDR Demanda Neta de dólares: Mayo – Setiembre * Intervención BCRP 40 * A setiembre 11
  41. 41. 8.6 9.6 10.2 12.6 14.1 17.3 27.7 31.2 33.1 44.1 48.8 64.0 67.2 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 set-13* Reservas Internacionales Netas (US$ miles de millones) Las reservas internacionales representan casi 1/3 del PBI 2011 2012 2013* RIN (US$ millones) 48 816 63 991 67 246 RIN / PBI (%) 27,6 32,0 32,4 RIN / Liquidez (%) 84,0 92,7 98,6 * Al 10 de setiembre 41
  42. 42. El nivel de Reservas Internacionales del BCRP fortalece su capacidad de respuesta ante choques financieros externos, diferenciándonos de otros países. 32.4 18.2 16.1 14.2 10.6 Peru Chile Brazil Mexico Colombia Reservas Internacionales (Porcentaje del PBI, 2013) Fuente: JP Morgan y FMI (WEO Abril 2013) * Perú: Cifras al 20 de agosto de 2013. 42
  43. 43. 0 1 2 3 4 5 ago/10 dic/10 abr/11 ago/11 dic/11 abr/12 ago/12 dic/12 abr/13 ago/13 INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN (Variación porcentual últimos 12 meses) Rango meta de inflación Inflación IPC sin alimentos y energía En agosto la tasa de inflación se ubicó en 3,28 por ciento por factores transitorios de oferta Var.% últimos 12 meses Dic.12 Ago.13 Inflación 2,6 3,3 IPC sin alimentos y energía 1,9 2,5 43
  44. 44. Evolución reciente y perspectivas de la economía Julio Velarde Presidente del Directorio Banco Central de Reserva del Perú Setiembre 2013 Perumin – 31 Convención Minera

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