Glossaire Finance

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Projet : Titre :

Base de connaissances Glossaire Finance Date : 19/10/06

Total pages : 17

Statut : Validé
Auteur : KAPEOS

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10/10/06 PP Draft Création du document
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19/10/06 PP Validé
1.0

NON CONFIDENTIEL

Objectif ou Résumé

Base de connaissances sur le capital développement

Glossaire Finance


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Table des matières

1. PREAMBULE 3

2. GLOSSAIRE 4


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1. PREAMBULE

Ce glossaire n’a pas pour but d’être une liste exhausti ve des termes financiers, mais permet de recenser les mots-
cle fs du « haut de bilan ».


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2. GLOSSAIRE

ABSA

Action à Bon de Souscription d'Action (BSA)

ADP

Action à Dividende Prioritaire; cette action ne donne pas le droit de vote aux assemblées générales. En
contrepartie, elle jouit d'un dividende supérieur à celui d'une action normale et qui doit être payée, si cela est
possible, même dans le cas où les actions ordinaires ne recevraient pas de dividende.

AFIC

Association Française des Investisseurs en Capital ; organisme pro fessionnel indépendant régi par la Loi de 1901
qui regroupe les structures actives dans le capital investissement français.

www.afic.asso. fr

ALTERNEXT

Nouveau marché boursier d’EURONEXT lancé le 17 mai 2005. Ce marché est destiné au PME de la zone Euro
sans restriction sectorielle, réalisant un chif fre d’af faire entre 10 et 80 M€.

www.alternext. fr

ATTESTATION D’EQUITE

ou Fairness opinion ; évaluation indépendante et contractuelle réalisée par un cabinet d'audit ou une banque
d'a f faires pour s'assurer qu'une opération financière complexe ne lèse pas les intérêts des actionnaires
(minoritaires et majoritaires).

BCE

Bons de souscription de parts de créateur d'entreprise. Créé par la loi de finance pour 1998, il s'agit d'un outil,
fiscalement et socialement privilégié, qui permet d'intéresser les dirigeants et salariés des jeunes entreprises au
capital de celles-ci. Voir Stock-option.

BIMBO


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Buy-In Management Buy-Out ; acquisition d'une société par une personne extérieure associée à un ou plusieurs de
ses cadres au travers d'une holding et grâce à un financement partiel par endettement.

BSA

Bon de Souscription d'Action ; ce bon attaché à une obligation (OBSA) ou à une action (ABSA) permet de souscrire
à des conditions fixées d'avance à des actions nouvelles. Le bon est détaché de l'obligation ou de l'action et fait
l'objet d'une cotation séparée.

BUSINESS ANGEL

Entrepreneur qui, ayant revendu avec succès son entreprise, réinvestit une partie des fonds dans une jeune
société et la fait béné ficier de son expérience.

BUSINESS PLAN

Document descripti f de l'entreprise remis à l'investisseur qui appréciera les risques et décidera des modalités et du
montant des fonds qu'il est prêt à apporter. C'est un exposé clair et objecti f du projet sous tous ses aspects :
financiers, techniques, humains, et commerciaux. Il doit mettre en valeur le besoin de financement en fonds
propres et évoquer des perspecti ves de sorties pour le financier.

BUYOUT

Opération de reprise d'une société. Elle peut prendre la forme d'un Lbo, Mbo, Mbi ou Bimbo, si le montage
comprend un e f fet de levier.

CAPITAL D'AMORÇAGE

Capital investi pour permettre la création d'une société ou dans ses deux premières années d'existence.

CAPITAL DE PROXIMITE

Apport en fonds propres réalisé dans un environnement géographique restreint. A la logique financière, le capital de
proximité privilègie la notion de développement local. Les montants investis sont généralement faibles.

CAPITAL DEVELOPPEMENT

Augmentation des fonds propres par augmentation de capital d'une entreprise qui a atteint un premier seuil de
développement et souhaite poursuivre sa croissance.


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CAPITAL RISQUE

Financement en fonds propres des entreprises en phase de création ou durant les premières années d'existence.

CAPITAL TRANSMISSION

Domaine du capital investissement relati f aux transmissions de contrôle de l'entreprise à une ou plusieurs
personnes physiques dans le cadre d'un Mbo ou Mbi.

CARRIED INTEREST

Formule d'intéressement des équipes de sociétés de capital investissement, qui leur permet de toucher une partie
de la plus-value réalisée sur leur investissement.

CERTIFICAT D'INVESTISSEMENT

Titre, dénué de droit de vote, issu du démembrement d'une action et représentant ses droits pécuniaires.

CLOSING

Fin de projet matérialisé par la disponibilité des fonds ou la cession e f fecti ve des titres.

CMF

Conseil des Marchés Financiers ; né de la fusion du Conseil des Bourses de Valeurs (CBV) et du Conseil des
Marchés à Terme, le CMF est chargé du cadre de bon fonctionnement des marchés et du contrôle des
intermédiaires.

COB

Commission des Opérations de Bourse ; autorité administrative indépendante qui a pour mission de veiller à la
protection de l'épargne investie en valeurs mobilières, à l'information des investisseurs et au bon fonctionnement
des marchés de valeurs mobilières.

COMMANDITE

Le statut de société en Commandite - simple ou par actions - sépare la gestion d'une entreprise, con fiée au
commandité (minoritaire), de sa propriété, apanage du commanditaire. La Commandite simple a été adoptée par
certaines banques d'a f faires car elle permet d'associer des managers de talent qui sont les principaux acti fs de
ces établissements.


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COMPTANT

Voir Cote O f ficielle.

CONTRAT DSK

Type de contrats d'assurance-vie bénéficiant d'un traitement fiscal particulier lorsque les acti fs sont investis pour
50 % en actions françaises dont 5 % en non-coté.

COTE OFFICIELLE

Compartiment principal de la Bourse de Paris qui accueille les plus grandes sociétés françaises. Pour y être
admise, une société doit avoir au moins 25 % de son capital dans le public. La Cote O f ficielle comprend le
Règlement Mensuel (RM) et le Comptant. Sur le RM, le règlement des titres achetés ou vendus s'e f fectue en fin
de mois. Sur le marché au Comptant, le règlement s'ef fectue le jour de la transaction.

CVG

Certi ficat de Valeur Garantie ; valeur mobilière négociable et transmissible. Chaque certi ficat est représentati f d'un
droit de créance.

DETTE SENIOR

Endettement bancaire souscrit pour financer une acquisition par ef fet de levier. Le banquier senior dispose de
garanties sur les acti fs du holding de reprise, c'est-à-dire essentiellement les actions de la société cible.

DUE DILIGENCE

Méthode retenue par les entreprises voulant réaliser une acquisition. Mise en oeuvre de procédures d'examen
préliminaire. Les domaines clés de la due diligence sont : les aspects financiers et commerciaux, la qualité des
dirigeants et l'évaluation des s ystèmes d'in formation et de gestion en place.

EARLY-STAGE CAPITAL

Capital investi dans une jeune société de 2 à 5 ans d'existence. Pour les sociétés en création et jusqu'à 2/3 ans,
on parle de seed capital, ou capital d'amorçage.

EASDAQ

Marché paneuropéen des valeurs de croissance, opérationel depuis octobre 96, a af fiché sa première cotation le
27 novembre 96. L'Easdaq a vocation à fournir des financements aux entreprises jeunes, en forte croissance et
avec des ambitions internationales. Basé à Bruxelles, l'Easdaq espère coter plus de 500 sociétés d'ici à 2001.


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ESSAIMAGE (ou spin off)

Cession de filiales ou d'acti vités par des groupes industriels.

EURO-NM

Marché électronique décentralisé regroupant les sociétés cotées sur les 5 marchés de croissance européens :
Nouveau Marché (France), Neuer Markt (Allemagne), Nouveau Marché Belgium (Belgique) New Market Amsterdam
(Pays-Bas), Nuovo Mercato (Italie).

www.euro-nm.com

EURONEXT

Euronext N.V. est la première Bourse européenne de dimension réellement internationale. Elle fournit des services
aux marchés réglementés d’actions et de produits dérivés de Belgique, de France, des Pays-Bas et du Portugal,
ainsi que du Royaume-Uni (produits dérivés uniquement), et elle est la première Bourse européenne en termes de
volumes d’actions négociées via le carnet d’ordres central. Depuis 2005 le marché français a adopté la
classi fication européen des valeurs : Compartiment A, B et C

www.euronext. fr

EVCA

European Private Equit y and Venture Capital Association ; équivalent européen de l'Afic.

EXECUTIVE SUMMARY

Résumé du Business plan du projet.

EXPERTISE INDÉPENDANTE

Mission légale confiée à un cabinet d'audit ou une banque d'a f faires pour s'assurer que le prix of fert lors d'un
retrait obligatoire (voir plus loin) correspond bien à la valeur de l'entreprise.

FCPI

Fonds Commun de Placement dans l'Innovation. Variété de FCPR destinée à des personnes physiques, qui, en
contrepartie du respect de contraintes d'investissement dans des sociétés françaises innovantes, donnent droit à
des avantages fiscaux.


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FCPR

Fonds Commun de Placement à Risque : Organismes de placements collecti f de valeurs mobilières (OPCVM) qui,
à la di f férence des FCP, sont tenus d'investir une partie des sommes recueillies dans des PME non cotées.

GAP

Garantie Acti f Passi f.

GARANTIE DE COURS

Lors de la prise de contrôle majoritaire d'une société cotée, procédure par laquelle l'acquéreur s'engage à acheter
en bourse tous les titres qui lui sont présentés, au cours référence sur lequel la cession majoritaire a été réalisée.

GARANTIE DE PASSIF

Garantie conventionnelle que cherche à obtenir le capital investisseur sur la réalité, au moment de la prise de
participation, des données patrimoniales sur lesquelles il s'est fondé. Par cette convention, l'investisseur veut se
prémunir contre les conséquences d'événements antérieurs à la prise de participation qui se traduiraient par la
suite par une diminution de la valeur de l'acti f.

HANDS-ON

Attitude volontariste de l'investisseur financier qui s'implique dans la gestion de l'entreprise aux côtés du
management et exerce un contrôle rapproché, en nommant un ou plusieurs administrateurs ou en participant à la
direction générale.

HANDS-OFF

Attitude opposée à la précédente.

HAUT DE BILAN

Terme générique englobant l'ensemble des métiers gravitant autour des fonds propres et quasi-fonds propres des
entreprises.

HOLDING DE REPRISE

Entité créée à l'occasion d'une reprise avec ef fet de levier. La holding de reprise, ou newco, permet de faire jouer
l'intégration fiscale et de déduire des bénéfices de la société reprise les frais financiers liés aux emprunts
contractés pour le financement de l'acquisition.


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HIGH-YIELD BOND

Obligations à haut rendement. Titres mezzanine utilisés dans une opération de buyout de taille importante. Leur
particularité est d'apporter un rendement supérieur aux produits traditionnels (OC, BSA, ABSA...) avec un risque
inférieur car ils sont s yndiqués entre plusieurs dizaines d'investisseurs (contre 5 ou 6 dans une mezzanine
traditionnelle).

HORS-COTE

Compartiment de la Bourse de Paris qui rassemblait des sociétés non cotées au Marché O f ficiel. Il s'agit d'un
marché non-réglementé, aujourd'hui remplacé par le Marché Libre OTC.

INTERMEDIAIRE FINANCIER

Structure dont l'objet est de rapprocher divers opérateurs : banques, capital investisseurs, personnes physiques et
entreprises. Dans le cadre du capital investissement, il met en contact capital investisseurs, entrepreneurs et
investisseurs institutionnels et privés.

INTERMEDIATION FINANCIERE

L'intermédiation financière est caractéristique d'une situation de finance indirecte. Réalisée par les établissements
financiers, l'intermédiation sert d'écran entre les demandeurs et les pourvo yeurs de capitaux

INTRODUCTEUR TENEUR DE MARCHE (ITM)

Etablissement financier (banque ou société de bourse) agréé par la SBF-Bourse de Paris pour intervenir sur le
Nouveau Marché. L'ITM est responsable de l'introduction en Bourse et du placement des actions mais son action
ne s'arrête pas là. Il est aussi chargé de la tenue du marché (market making), c'est à dire qu'il doit assurer un
minimum de liquidité sur le titre en af fichant à tout moment une fourchette de prix auxquels il est acheteur et
vendeur.

IPO

Initial Public O f fering. Terme anglais désignant l'introduction d'une société sur un marché boursier.

LEAGUE TABLE

Classement arithmétique et décroissant des acteurs (banquiers-conseils ou investisseurs), ef fectué en fonction de
la valeur ou du nombre de transactions sur lesquelles ils sont intervenus.


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LBO

Leverage Buy-Out ; acquisition d'une société par e f fet de levier, c'est-à-dire avec recours à l'endettement et
constitution d'une holding de reprise.

LBU

Leverage Build-Up. Terme anglais qui désigne le processus de constitution d'un groupe par des financiers grâce à
des acquisitions successi ves en Lbo réalisées au travers d'une première société reprise.

LISTING SPONSOR

Société de conseil intervienant aux cotés de l’entreprise pour l’accompagner dans la préparation de sa cotation sur
Alternext et l’assister durant son parcours boursier. Sa présence est obligatoire pour toute société cotée sur ce
marché. Il contribue au respect, par l’entreprise, de ses engagements de transparence à l’égard du marché et
l’accompagne dans la mise en œuvre de ses obligations. L’action du listing sponsor est de nature à renforcer la
confiance des investisseurs

LOCK-UP

Disposition restreignant temporairement les facultés de cession des titres d'une société introduite en bourse qui
sont détenus par les investisseurs financiers.

MARCHE LIBRE OTC

Marché Libre Over the counter. Compartiment de la Bourse de Paris créé le 4 juillet 96, en vue de succéder au
Hors-Cote. Ce marché non réglementé possède certaines particularités en ce qui concerne les conditions
d'inscription, de transaction et de publication des prix le rendant plus accessible que le Hors-Cote.

MBI

Management Buy-In ; acquisition d'une société par un ou plusieurs repreneurs extérieurs au travers d'une holding
et grâce à un financement partiel par endettement.

MBO

Management Buy-Out ; acquisition d'une société par un ou plusieurs de ses cadres dirigeants au travers d'une
holding et grâce à un financement partiel par endettement.

MEZZANINE


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La mezzanine - ou capital intermédiaire - est un financement hybride entre dette senior et fonds propres, qui prend
généralement la forme d'OC ou d'OBSA. Son remboursement intervient après celui de la dette senior. En
contrepartie de cette subordination, elle of fre en général une rémunération plus élevée.

MILESTONE

Objecti fs fixés par les financiers à l'entreprise qui peuvent être de t ype technique, commercial ou personnel. Ils
déterminent l'octroi à l'entreprise de nouveaux financements.

MISE EN VENTE

Procédure d'introduction en bourse qui consiste pour les cédants à faire savoir le nombre de titres qu'ils sont prêts
à céder et à quel prix minimal. Les acquéreurs potentiels fixent un prix d'achat. La SBF choisit et cote
arbitrairement un cours unique après avoir éventuellement réduit les quantités demandées à chaque limite de prix
supérieure ou égale à ce cours.

NASDAQ

Bourse électronique américaine où se font coter des entreprises technologiques ou de croissance ayant
d'importants besoins de financement mais présentant des perspectives de gains élevées.

NDA (Non-Disclosure Agreement) : confidentialité

Contrat co-signé pour garantir que l'on ne divulguera pas les in formations du projet.

NEWCO

Terme anglais. Voir Holding de reprise.

NOUVEAU MARCHE

Marché français des valeurs de croissance créé en 1996. Fin novembre 99, il cotait 111 sociétés, dont 7
étrangères pour une capitalisation boursière de 10,4 MdE.

OBLIGATION

Endettement matérialisé par une valeur mobilière négociable et productrice d'un intérêt (le coupon).

OBSA


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Obligations adossées à des BSA

OBLIGATION échangeable contre des actions

Obligation échangeable contre des actions créées en même temps qu'elle.

OC

Obligation Convertible en action ; obligation comprenant un droit de conversion (utilisable une seule fois) en
action(s) de la société émettrice ou d'une société du groupe, suivant les modalités prévues au contrat d'émission.

OCEANE

Obligations à Option de Conversion En Actions Nouvelles et/ou d'Echange en Actions Existantes.

OFFRE PUBLIQUE DE RACHAT

Cette opération consiste pour la société qui dispose de liquidités lui permettant de faire face au remboursement en
espèces de titres émis antérieurement à les racheter pour les annuler.

OPA

Of fre Publique d'Achat ; cette procédure permet à une personne physique ou morale de faire connaître
publiquement qu'elle se propose d'acheter à un prix donné tout ou partie des titres d'une société cotée.

OPE

Of fre Publique d'Échange ; cette procédure di f fère de l'OPA par la rémunération des cédants qui s'e f fectuera en
titres émis ou à émettre.

OPR

Of fre Publique de Retrait ; cette procédure consiste pour l'actionnaire majoritaire d'une société à acheter les titres
encore dans le public a fin de radier la société de la Cote.

OPV

Of fre Publique de Vente ; opération par laquelle un ou plusieurs actionnaires s'engagent à céder une quantité de
titres déterminée à un prix ferme et définiti f. Cette procédure est souvent utilisée pour les introductions en bourse.


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ORA

Obligation Remboursable en Actions ; obligation remboursée obligatoirement à son échéance en actions.

ORCI

Obligation Remboursable en Certi ficats d'Investissement ; obligation remboursée obligatoirement à son échéance
en certi ficats d'investissement.

P to P

Public to Private. Terme anglais qui désigne le rachat par un financier d'une société cotée en bourse avec l'objecti f
de la retirer de la cote.

PACTE D'ACTIONNAIRES

Document juridique qui organise les rapports entre les dif férents groupes d'actionnaires d'une société par la mise
en place de mécanismes dont le but est de réglementer les modi fications de la répartition du capital social à
l'occasion de cessions.

PORTAGE

Convention par laquelle un intermédiaire s'engage, pour le compte de son client, à acquérir des titres d'une société
et à les lui céder à une date et à un prix fixés au départ.

PRE-PLACEMENT

Procédure d'allocation des titres auprès des investisseurs institutionnels (lors des augmentations de capital,
introductions en Bourse et privatisations) calquée sur le bookbuilding anglo-saxon : l'investisseur s'engage à
souscrire un nombre déterminé de titres à un prix ferme. Le pré-placement précède l'o f fre publique de vente (OPV)
proposée au public.

PRIVATE EQUITY

Terme désignant toutes les opérations sur le non coté.

RECLASSEMENT


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Opération consistant pour une personne morale ou physique extérieure, à racheter les actions d'un ou plusieurs
actionnaires d'une entreprise. Elle provoque une modi fication de la structure du capital, sans e f fet sur le nombre
de titres, à la dif férence d'une augmentation de capital.

REGLEMENT MENSUEL

Voir Cote O f ficielle.

RES

Reprise de l'Entreprise par les Salariés ; il s'agissait d'un Mbo qui bénéficiait de dispenses fiscales particulières,
supprimées en 96.

RETAINER-FEE

Commission forfaitaire perçue par un banquier d'a f faires ou un conseil financier dès l'obtention d'un mandat. En
cas d'échec de la transaction pour laquelle il a été mandaté, cette commission lui est acquise.

RETOURNEMENT

Reprise d'une société faisant l'objet d'une procédure collecti ve auprès d'un tribunal de commerce.

RETRAIT OBLIGATOIRE

Procédure par laquelle une société détenant plus de 95% du capital d'une société cotée rachète les titres des
minoritaires à un prix faisant l'objet d'une expertise indépendante, sans que les minoritaires puissent re fuser de
céder leurs titres.

SAS

Société par actions simpli fiée. Forme juridique d'une société, récemment modifiée par la loi du 12 juillet 99, dont la
souplesse la destine particulièrement aux jeunes sociétés.

SECOND MARCHE

Section de la bourse dédiée aux entreprises de taille moy enne qui souhaitent faire appel public à l'épargne. Pour y
être admises, elles doivent proposer au moins 10 % de leur capital au public.

SEED CAPITAL


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Terme anglais. Voir Capital d'amorçage.

SLEEPING PARTNER

Se dit d'un investisseur qui ne s'implique ni dans la gestion ni dans la définition de la stratégie de l'entreprise dans
laquelle il est actionnaire. Il peut toute fois être membre du Conseil d'administration.

SLIDE-SHOW

Présentation du projet (t ype marketing) de 10 à 15 minutes pour séduire et convaincre des investisseurs sous
forme d’un document projeté t ype « PowerPoint »

SORTIE

Terme utilisé par un capital investisseur pour désigner la cession de sa participation dans une société. Il sort de
son capital.

START UP

Jeune société (moins de 5 ans).

STOCK OPTION

Faculté, généralement accordée au management, de souscrire des actions d'une société à une date et un prix
(inférieur à la valeur estimée) donnés.

SUCCESS-FEE

Commissions perçues par un intermédiaire financier uniquement en cas de succès de l'opération sur laquelle il est
intervenu. Dans le domaine du conseil en F&A, les success-fees se calculent en pourcentage de la valeur de la
transaction.

SYNDICATION

Opération de mutualisation des risques par laquelle un chef de file -banquier ou investisseur en fonds propres-
redistribue une partie de l'emprunt ou de l'augmentation de capital qu'il a garanti à un tour de table de financiers.

TEASER (teaser blind) :


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Document d’une ou deux pages décrivant le projet pour susciter l’intérêt d’investisseurs potentiels (Blind =
anonyme)

TERM SHEET : lettre d’intention

Lettre fournie par l’investisseur définissant son engagement pour le projet, et intégrant éventuellement des clauses
suspensives préalables à la rédaction du pacte d’actionnaires.

TITRES PARTICIPATIFS

Pouvant être émis par des sociétés par actions du secteur public et des sociétés anonymes coopérati ves, les
titres participati fs s'apparentent aux obligations. Toutefois, ils ne sont pas remboursables avant 7 ans,
comprennent une rémunération en partie fixe et en partie variable et prennent rang juste avant les actions.

TOUR DE TABLE

Voir Syndication.

TRI

Taux de Rendement Interne ; mesure la rentabilité de l'inv estissement une fois la participation cédée. Le TRI est le
taux annuel moyen qui égalise l'investissement initial et les sommes perçues par l'investisseur, actualisées à ce
taux.

TSDI

Titres Subordonnés à Durée Indéterminée ; il s'agit de titres portant intérêt mais non remboursables, assimilables à
des obligations perpétuelles.

VALORISATION PRE-MONEY

Valorisation de la société avant l'investissement des financiers.

VALORISATION POST-MONEY

Valorisation de la société après l'investissement des financiers.


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