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El reto para los inversores de largo plazo: identificando oportunidades en Valencia

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Conferencia con gestoras de fondos en Valencia (Mayo 2018): El reto para los inversores de largo plazo: identificando oportunidades

Publicado en: Economía y finanzas
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El reto para los inversores de largo plazo: identificando oportunidades en Valencia

  1. 1. EL RETO DE LOS INVERSORES IDENTIFICANDO OPORTUNIDADES Recertificación
  2. 2. 500.000 usuarios registrados 95.000 suscriptores a nuestra newsletter 500 blogs sobre finanzas y economía Más de 2.500.000 de mensajes en foros de debate. Principal web financiera en España ¿QUÉ ES RANKIA? Rankia es la principal comunidad financiera online independiente en España. Con una trayectoria iniciada en 2003 y una importante notoriedad de marca. Un canal directo de comunicación entre inversores, profesionales del sector y gestoras de fondos. Accede a las nuevas herramientas para seguir mejorando: Mi Cartera, Fondutest, Comparador de gestoras…
  3. 3. Tendencias de inversión a Largo Plazo
  4. 4. El timing: el peor enemigo de los inversores Siempre habrán razones para vender: ¿por qué no hacerlo? El market timing ha costado de media 0,34% anual en los últimos cinco años a los inversores europeos.
  5. 5. Tendencias de inversión a largo plazo Los Inversores Millennials tienen 2 veces más probabilidades de realizar inversiones sostenibles que los inversionistas institucionales. Socialmente responsable Robótica Cloud Computing Biotecnología
  6. 6. Un largo adiós a Goldilocks: ni frío ni calor
  7. 7. Un largo adiós a Goldilocks: ni frío ni calor
  8. 8. Un largo adiós a Goldilocks: ni frío ni calor
  9. 9. Guerra comercial: NO hay ganadores
  10. 10. Y llegó la volatilidad!
  11. 11. Subida de Tipos: teoría económica vs realidad Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Teoría Económica Ø ¿Por  qué  se  producen  las  subidas  de  tipos? § Mejora  condiciones  macro,  alargar  ciclo,  evitar   sobrecalentamiento Ø ¿Son  predecibles? § Modelos  teóricos  de  equilibrio § Consenso  vs  Realidad Ø ¿Qué  impacto  esperado  producen  sobre  el  mercado? § Renta  Fija § Renta  Variable § Materias  primas Evidencia Empírica Ø Análisis  últimos  35  años  en  EEUU § 6  ciclos  de  alzas  de  tipos § Duración  media:  14  meses § Subida  media:  280  pbs § Mejora  empleo  catalizador  principal § Consenso  por  detrás  realidad
  12. 12. Impacto de una subida de tipos en las distintas categorias de activos Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Media  de  retornos porcategoria de  activos El  caso de  1994 Evidencia Empírica Ø Sorpresa  positiva!   § Retornos  absolutos  positivos  en  todas  las  categorías § Materias  primas  (esp.  Energia y  metales)  principal  ganador § Renta  variable:  subidas  10%  media  (EM  +18%) § Renta  Fija:  mejor  cuanto  menor  duración.  Protección  gracias  al   devengo  de  cupón Ø Condición  Necesaria: § Clara  política  de  comunicación  al  mercado § El  ejemplo  de  1994:  subidas  bruscas  e  inesperadas
  13. 13. Impacto de una subida de tipos en Renta Fija Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Los  retornos varían según  la  duración Apalancamiento  de  la  curva Resultado  potencial  en  el  actual  ciclo  de  alzas Ø El  impacto   inicial  siempre  es  negativo § El  resultado  final  depende  del  punto  de  partida  (carry),  intensidad  de  las  subidas  y   plazo  considerado § La  duración  mide  la  sensibilidad  ante  variaciones  en  tipos  de  interés.  A  mayor   duración,  mayor  impacto  negativo § En  episodios  anteriores,  el  cupón  permitió  compensar  el  efecto  negativo  del  alza   de  tipos Ø Se  produce  un  APLANAMIENTO  de  la  curva   Ø La  curva  actual  NO  ofrece  protección  ante  la  esperada  subida  de  tipos § Estamos  a  mitad  de  proceso  (150  pbs de  subida  desde  dic  2016).  Nivel  de  llegada:   3,25%  para  final  2020
  14. 14. Previsiones macroeconómicas 2018 - 2019 Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’EchiquierFuente:  AllianzGI Economics  &  Strategy.
  15. 15. “Goldilocks”: crecimiento sincronizado global, pero con progresiva pérdida de impulso Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier La foto macro continúa siendo positiva, sin nubarrones a la vista. Si bien, los últimos datos macro apuntan hacia una progresiva pérdida de impulso. La economía global entra en una nueva etapa en suciclo expansivo, mayor moderación. Fuente:  Allianz  Global  Investors  Global  Economics  &  Strategy,  Bloomberg,  Datastream,  Consensus  Economics,  UBS. Fujo de  datos macro,  sorpresas económicas y previsiones de  consenso
  16. 16. Bancos centrales: gradual normalización políticas monetarias en 2018 Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Este pico de liquidez constituirá un punto de inflexion para la política monetaria global en 2018. Atención a los efectos sobreel mercado en términos de VOLATILIDAD La  prevista salida de  una situación atípica... ...  Nos  llevará  a  un  pico  de  liquidez   en  2018
  17. 17. La curva de tipos USA ha permitido predecir todas las recesiones. Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Señal  actual: Luz  verde  todavía Fuente:  Bloomberg.  
  18. 18. Valoración estratégica: Marco de valoración, el punto de partida Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier
  19. 19. Crédito: Las valoraciones ahora son menos atractivas… Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier
  20. 20. Diferencial de crédito europeo Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier
  21. 21. Cambio en las políticas de los bancos centrales: Oferta de bonos soberanos del G3, neto de bancos centrales Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier La  oferta neta se  vuelve positiva
  22. 22. ¿Hasta dónde pueden subir los tipos sin dañar la economía? Deuda de los principales agentes económicos Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier El  nivel récord de  deuda a  nivel global  implica que una subida de  tipos afectaría rápidamente
  23. 23. Los tipos de interés… y su papel clave en la determinación de las valoraciones Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Existen vínculos…  al  menos desde un  punto de  vista  teórico
  24. 24. Un año diferente: La vuelta de la volatilidad Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier
  25. 25. La importancia de las valoraciones: Diferencias de valoración Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier
  26. 26. El mercado ha perdonado el asset allocation estático Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Pero  el  entorno   puede  cambiar
  27. 27. Rentabilidad desde Agosto 2016 Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier
  28. 28. Evolución de las propiedades de la diversificación Datos  a  31/08/2017.  Fuentes:  Bloomberg,  Datastream,  La  Financière  de  l’Echiquier Índice VIX  y  rentabilidad de  los  bonosnorteamericanos a  30  años,  trimestral
  29. 29. Ideas de inversión para una cartera
  30. 30. Mixto Moderado Aberdeen GlobalDiversified Growth Fund LU1402171232 •Rentabilidad año: -1,01% * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 25/05/2018 (Fuente Morningstar) Renta Fija Flexible Global Standard Life Investments Total Return Credit LU1103715436 •Rentabilidad 3 años: 3,46% •Volatilidad 3 años: 3,8% Standard Life Investments European SmallerCompanies LU0306632414 •Rentabilidad 3 años: 10,82% •Volatilidad 3 años: 13,74% Renta Variable Europa
  31. 31. Aberdeen Global Diversified Income Fund y Aberdeen Global Diversified Growth Fund Fecha de  lanzamiento 1.-­ Fondo madre:  1  Nov.  2011 2.-­ Versión Lux:  Junio 15   Equipo gestor:  Multi  Asset  – 63 Indice referencia:Lipper Global   Mixed  Asset  Other  Balanced Número de  posiciones:  273 %  en 10  mayores pos:27,7% Rendimiento 15:  3,3% Rentabilidad 16:  7,9%   Rentabilidad 17:  8,5% Yield:4,5% ISIN’s Madre:  GB00B5MNDD51 Income:  LU1124234862 Growth:  LU1402171232 SICAV  Luxemburguesa • Objetivo: Completar ingresos y proteger el principal a largo plazo. • Cuanto? Cash + 4,5% anual neto decomisiones. • Rentas -­ deposito: Pago mensual: 0.38% que por 12 meses son 4,5% • Diversificación & protección de capital • Donde?: RV baja volatilidad y RF, y… Real State, Commodities, Infrastr, Private equity, EMD, Retorno absoluto. Dos  fondos  Multi – activo: § Fondo  de  rentas  – “income” § Capitalización  – “Growth” 24% 4% 13% 2%4%6% 23% 6% 4% 7% 8% Listed   Equity Property Infrastructure High  Yield Loans Asset  Backed   Securities Emerging  Market   Bonds Absolutre   Returns
  32. 32. Aberdeen Global Diversified Income Fund y Aberdeen Global Diversified Growth Fund
  33. 33. Standard Life Investments Total Return Credit • Objetivo:  alcanzar  una  rentabilidad   convincente  durante  un  ciclo  de  mercado,  y     con  una  menor  volatilidad  al  mercado  de  alto   rendimiento  y  protección  constante  ante   eventos  de  crédito. • Estilo:  cartera  flexible  y  altamente   diversificada  entre  nuestras  mejores  ideas. • Duración: Menor  y  baja  sensibilidad  a  tipos • Universo  de  inversión:  Crédito  Grado  de   inversión,  High  Yield,  EMD,  ABS  y   Financieras. • Protección  en  la  cartera:10-­15% • Distribución  de  rentas: mensuales   Fecha de  lanzamiento 1.-­ Fondo GBP:  14   Sept  2014 2.-­ Clase EUR:  25  Junio 2015 AUM:  Eur 120  mln.   Equipo gestor:  Crédito 11  (145) Indice :  no  tiene Número de  posiciones:  102 • Yield:  5.65% • Spread:  235 • Duración:  3.4  años • Rating  medio:  BBB-­ Rentabilidad € 2015:   2.91%* Rentabilidad € 2016:   8.75%* Rentabilidad € 2017:   5.62%* *Sin   comisiones Volatilidad   3años  3.8%   (clase   GBP) ISIN’s GBP:  LU1103715436   (divisa base) EUR:LU1244836117(Inst   Acc 0.65%) EUR:LU1523963418(Ret   Acc 1.4%)
  34. 34. Standard Life Investments Total Return Credit
  35. 35. Standard Life Investments Total Return Credit
  36. 36. Standard Life Investments European Smaller Companies
  37. 37. Standard Life Investments European Smaller Companies Aprovechando  las  mejores  caracteristicas de  este  segmento  de  mercado § Sesgo  hacia  la  calidad § Menor  riesgo  =  rentabilidades  superiores § Momentum es  una  estrategia  ganadora Cómo  capturar  la  oportunidad § “Matrix” § Buscar  una  manera  objetiva  de  identificar  oportunidades  y  amenazas Rentabilidades  ajustadas  por  riesgo  superiores § Proceso  probado  durante  más  de  20  años  y  en  diferentes  ciclos  de  mercado § La  rentabilidad  a  largo  plazo  se  consigue  siendo  resistente  en  condiciones  de  mercado  complicadas § Small  Caps deberían  de  estar  sobreponderadas de  manera  estructural
  38. 38. Standard Life Investments European Smaller Companies • Objetivo:  batir  a  su  índice  de   referencia  invirtiendo  en  verdaderas   compañías  paneuropeas  de  baja   capitalización.  >  4,000  Mln. • Estilo:  estilo  agnóstico,  y  con  una   gestión  fundamental  y  bottom-­up.   • Tipo  de  cartera: concentrada  entre   40-­‐50  compañías  de  alta  convicción  y   verdaderas  compañías  de  baja   capitalización • Otras  características:   • active  share  (>90%) • informationratio  0,93 • tracking  error  moderado,  5,17.     Fecha de  lanzamiento Fondo EUR  :  26  Sept  2007 AUM:  Eur 720  mln.   Gestor:  Andrew  Paisley  (7) Indice :  FTSE  Developed   Europe  Small  Cap  Index Número de  posiciones:  102 Top  10  – 33.5% Rent.    1  año :  10.4%   (6.0%)* Rent.  3  años:  35.4%   (21.1%)*   Rent.  5  años:  123.1% (88.3%)* Desde  lanzamiento:   215.9%   (94.1%)* *clase institucional acumulado a  30  abril 2018 Volatilidad  3  años  13.758% ISIN’s EUR:LU1244836117(Inst   Acc 0.90%) EUR:LU1523963418(Ret   Acc 1.8%)
  39. 39. RV Sector Tecnología Allianz Global Artificial Intelligence AT LU1548497426 •Rentabilidad YTD: 5,06% * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 25/05/2018 (Fuente Morningstar) RF Flexible Global Allianz Global Multi Asset Credit IT LU1480269551 •Rentabilidad 3 años: 3,05% •Volatilidad 3 años: 1,59% Allianz Strategy 50 IT LU0352312341 •Rentabilidad 3 años: 3,15% •Volatilidad 3 años: 6,44% Mixto Moderado
  40. 40. Allianz Global Multi Asset Credit IT
  41. 41. Allianz Strategy 50 IT Una  exitosa gama de  tres fondos para  diferentes perfiles de  riesgo Inversión flexible  y  dinámica en Deuda soberana Euro  y  Renta Variable  Global
  42. 42. Allianz Strategy 50 IT Rentabilidades e  histórico de  exposición
  43. 43. Allianz Global Artificial Intelligence AT Inteligencia Artificial  (IA):  Una historia de  largo  plazo con  potencial para  influir en  todos los  sectores
  44. 44. Mixto Defensivo M&G (Lux) Conservative Allocation LU1582982283 •Rentabilidad 3 años: 3,30% •Volatilidad 3 años: 5,38% * Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 25/05/2018 (Fuente Morningstar) M&G (Lux) Global Target Return Fund LU1531594833 •Rentabilidad año: 0,41% •Volatilidad año: X% Alt Multiestrategia
  45. 45. M&G (Lux) Conservative Allocation There  is  no  guarantee  that  the  fund  will  achieve  a  positive  return  over  this  or  any   other  period  and  investors  may  not  recoup  the  original  amount  they  invested.
  46. 46. M&G (Lux) Conservative Allocation Nuestra  respuesta a  episodios de  volatilidad:   Volatilidad en  renta variable
  47. 47. M&G (Lux) Global Target Return Fund
  48. 48. M&G (Lux) Global Target Return Fund
  49. 49. M&G (Lux) Global Target Return Fund
  50. 50. M&G (Lux) Global Target Return Fund
  51. 51. M&G (Lux) Global Target Return Fund
  52. 52. M&G (Lux) Global Target Return Fund
  53. 53. ¿PREGUNTAS? #EventosRankia @Rankia

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