Jornada San Sebastián: Cómo proteger tu cartera de la inflación con las gestoras de fondos BMO Global AM, Capital Group y Schroders. Moderada por Iñigo Peña, Valor Óptimo EAFI.

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¿CÓMO PROTEGER TU CARTERA DE LA INFLACIÓN?

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¿Qué es la inflación?
o La inflación se define como la variación interanual del Índice de Precios al
Consumidor (en el caso del BCE, se utiliza el Índice Armonizado publicado
por Eurostat–IAPC-­‐)
o Deflación, Desinflación, Estanflación, Reflación, Hiperinflación (Alemania,
Argentina,Brasil,…)
o La inflación y la deuda en términos reales.

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Evolución de la inflación 2011 - 2016
Fuente:
AFI

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Previsión Inflación Área Euro (BCE)
Fuente:
AFI

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Previsión Inflación Área Euro (BCE)

7. PAGE7
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Asignación de activos
Sobreponderar Neutral Infraponderar
Renta Variable
Liquidez
Deuda Pública
Renta Fija Privada
RV Europa (ex-­UK)
RV Japonesa
RV Emergente
RV Asia-­Pacífico
RV Reino Unido
RV EE.UU.
Crédito EE.UU. IG Deuda Emergente
Bonos ligados a la Inflación
High Yield Europeo
High Yield EE.UU.
Deuda Soberana – Global
Deuda Soberana – Periférica
Crédito Europeo IG

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UN MUNDO EN TRANSICIÓN
En un entorno de cambio político y débil crecimiento, ¿deberían los inversores reajustar sus expectativas?
La incertidumbre políticay económica muestran un mundo en transición
La economía mundial continúa creciendo a un ritmo lento, pero Estados Unidos y algunos mercados emergentes destacan especialmente

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UN MUNDO EN TRANSICIÓN
En muchas áreas del mercado estadounidense, las valoraciones son superiores a sus medias a largo plazo
Se fortalece la expansión en Estados Unidos; pero tras un proceso tan prolongado, la inversión selectiva resulta crucial
Los sectores de consumo lideran la recuperación tras las elecciones estadounidenses

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UN MUNDO EN TRANSICIÓN
Algunas empresas europeas presentan una valoración atractiva en comparación
con las estadounidenses
La rentabilidad de la renta variable estadounidense ha superado a la de
muchas otras regiones desde la crisis financiera global
Prevalece un entorno de incertidumbre política y económica, pero algunas empresas están creciendo
Europa intenta recuperar terreno tras las recientes dificultades

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UN MUNDO EN TRANSICIÓN
En un entorno de debilidad de crecimiento de la economía mundial, los tipos podrían seguir bajos durante un periodo
de tiempo prolongado
Se prevé que los tipos de interés sigan bajos
Rendimiento de la deuda pública estadounidense a largo plazo

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13. PAGE13
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La economíaglobal se enfrentaa la vueltade la inflación

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Invirtiendo en un mundo al revés … o como perder dinero en términos reales
Rentafija Duración
(Años)
TIR Rent.
por
dividendo
Gobiernos
Suiza 10 -­‐0.1% n/a
Alemania 10 0.3% n/a
Crédito
BASF 8 0.5% 3%
Sanofi 10 0.7% 4%
Zurich 10 0.4% 6%
Bancos
Intesa 18 2.7% 8%
BBVA 7 1.0% 6%

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¿Tendrá Donald Trump la llave para los mercados? Repunte del crecimiento económico
Factor político “pongan sus relojes en hora”: elecciones en Alemania y Francia.
Diversificación por tipo de activos, plazos y riesgos.
Más bolsa y menos bonos
Recomendaciones para el inversor

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RF
Global
Emergente
Schroder ISF Emerging
Markets Debt Absolute Return
RV
Euro
Cap
Grande
LU0106235376
• Rentabilidad 3 años: 10,10%
• Volatilidad 3 años: 13,27%
Schroder ISF Euro Equity
Fondos de inversión destacados
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 1/5/2017 (Fuente Morningstar)

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Schroder ISF Euro Equity
En cualquier entorno
Sin sesgo de estilo
Eurozona
+ 600 títulos de +€1bn
market cap
Schroder ISF EURO
Equity
Búsqueda activa de ideas
15-­20 new stocks p.a.
Análisis “bottom up”
12 analistas
Centrado en grandes
compañías
Más €5bn: +80% del fondo

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Schroder ISF Euro Equity
-­2%
-­1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
H2 2010** 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Rentabilidad en EUR % YTD 2 años a. 3 años a. 5 años a.
Schroder ISF EURO Equity +6,9 +2.1 +8,2 +12,2
MSCI EMU +7,1 +1.7 +7,6 +11,41
Relativo -­0,2 +0,4 +0.6 +0,79

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RV
Euro
Cap
Grande RF
Global
Emergente
Schroder ISF Emerging
Markets Debt Absolute Return
Schroder ISF European
Alpha Absolute Return
LU0177222394
• Rentabilidad año: 3,38% *
• Volatilidad 3 años: 5,76%
Fondos de inversión destacados
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 1/5/2017 (Fuente Morningstar)

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Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return
Por qué deuda emergente en divisa local

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Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return
Por qué deuda emergente en divisa local
Proceso de
inversión
n Divisas,
deuda gubernamental o
corporativa tanto
en
divisa
local
como
en
divisa
externa
y
convertibles
en
más de
50
países.
n Enfoque “long-­‐only”
de
retorno
absoluto.
n Sin
apalancamiento.
n Riesgo controlado:
stop-­‐loss
y
liquidez.
Objetivo
1. No
perder dinero en
periodos de
12
meses.
2. Maximizar las ganancias una vez
cumplido el
primer
objetivo.

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Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return
Perfil riesgo-beneficio de Diciembre 1998 - Marzo 2017
USD
% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD
Schroder
EMD
AR*
30.00 17.64 3.25 28.11 10.99 12.41 0.72 14.60 8.31 -­‐0.31 19.75 3.04 0.77 5.46 0.93 0.64 -­‐4.79 9.81 3.76
Volatilitidad**
Retornos
anualizadosen
USD
(%)

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December
1998
– December
2016
Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return

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RV
USA
Capital Group Investment
Company of America Fund
RV
Global
LU1295555210
• Rentabilidad 3 años: 16,32%
• Volatilidad 3 años: 12,35%
Capital Group New
Perspective Fund
Fondos de inversión destacados
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 1/5/2017 (Fuente Morningstar)

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Capital Group New Perspective Fund
Valor de $10.000 invertidos en la fecha
de lanzamiento
La importancia de una perspectiva a largo plazo
El efecto de la rentabilidad compuesta
New Perspective1
1.458.500 USD
MSCI ACWI2
346.300 USDCrecimiento anualizado en términos
porcentuales desde el lanzamiento
Estrategia Capital Group New Perspective
Valor de $10.000 invertidos en la fecha de lanzamiento de la estrategia
12.0%
8.4%
Capital Group
New Perspective
Composite¹
MSCI ACWI²
3,6% por encima
del mercado
$1,485,500
$346,300
Capital Group
New Perspective
Composite¹
MSCI ACWI²
4 vecesmásen
términosde dólar
$1.485.500
$346.300
1.000
10.000
100.000
1.000.000
10.000.000
marzo 73 marzo 78 marzo 83 marzo 88 marzo 93 marzo 98 marzo 03 marzo 08 marzo 13
Cambio de base a 10.000
(escala logarítmica)

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Capital Group New Perspective Fund
Equipo de gestión experimentado
Estrategia Capital Group New Perspective
Experiencia
en distintos ciclos
de mercado
28 años
de
experiencia
media
de
inversión
de
los
ocho
gestores
del
fondo
25 años
100%
Experiencia del equipo de gestión en el sector de la inversión, en Capital y en la estrategia
de
experiencia
media
en
Capital
Group
Del equipo gestor invierten
en la estrategia

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Capital Group New Perspective Fund
La estrategia New Perspective en la práctica
Rentabilidad en periodos consecutivos de 3 años (p.a.)
Periodos de diez años hasta el 31 marzo 2017
Consistencia contrastada

28. PAGE28
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Capital Group New Perspective Fund
La estrategia New Perspective en la práctica
A lo largo del tiempo, la estrategia ha ofrecido un nivel inferior de volatilidad
Desviación estándar en periodos consecutivos de 3 años
Periodos de diez años hasta el 31 marzo 2017

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Capital Group New Perspective Fund
Tres principales posiciones por sector
La composición del Capital Group New Perspective Fund (LUX) difiere notablemente de la del índice
Active share1
72,1%
Rango histórico entre el 66% y el 74%

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Capital Group New Perspective Fund
Trayectoria a largo plazo
Resultados de la estrategia Capital Group New Perspective a 31 marzo 2017 en USD

31. PAGE31
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Capital Group New Perspective Fund
Capital Group New Perspective Fund (LUX): 20 principales posiciones
The Capital SystemSM
combina características de concentración y diversificación en una sola cartera

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RV
Global
Capital Group New
Perspective Fund
RV
Europa
LU0817813032
• Rentabilidad 3 años: 9,72%
• Volatilidad 3 años: 12,63%
Capital Group European
Growth and Income Fund
Fondos de inversión destacados
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 1/5/2017 (Fuente Morningstar)

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Capital Group European Growth and Income Fund
Perfil del fondo
Equipo gestor
Mark Denning
Los Angeles
34 años en Capital
34 años en la profesión
David Riley
Washington, D.C.
22 años en Capital
22 años en la profesión
Caroline Randall
Londres
11 años en Capital
19 años en la profesión
Datos clave
Fecha de lanzamiento
Patrimonio
Número de posiciones
30 oct 2002
€427 mill.
74
Rendimiento bruto 3,4%
ISIN – Z EUR LU0817813032
Aprovechando las oportunidades de inversión
El fondo tiene comoobjetivo obtener uncrecimiento a largo plazotanto del
capital como de las rentas mediante la inversión en empresas domiciliadas o
que desarrollen su actividad principalmente en Europa.La conservacióndel
capital también es una prioridad.
Renta variable de compañías cotizadas europeas.
Una inversión en renta variable europea con un enfoque basado en un
retorno total.
Fond objectivo
Gama de
oportunidades
Cartera

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Capital Group European Growth and Income Fund
Nuestra experiencia en la gestión de renta variable europea
Experiencia de los gestores en el sector de la inversión y en Capital Group
Equipo gestor del Capital Group European Growth and Income Fund (LUX)
Experiencia en distintos ciclos de
mercado
25
años
Década
de
1950
Invertimos
en
renta
variable
europea
con
presencia
local
desde
1962
Experiencia
media
en
el
sector
de
los
tres
gestores
del
fondo

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Capital Group European Growth and Income Fund
Capital Group European Growth and Income Fund (LUX): análisis frente a su grupo de referencia
Consistencia contrastada
Rentabilidad durante 5 años consecutivos
Periodo desde su lanzamiento hasta el 31 marzo 2017

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Capital Group European Growth and Income Fund
Capital Group European Growth and Income Fund (LUX): análisis frente a su grupo de referencia
El perfil de rentabilidad y riesgo del fondo ha permitido una rentabilidad más consistente a lo largo del tiempo
Ratio de información durante 5 años consecutivos
Periodo desde su lanzamiento hasta el 31 marzo 2017

37. PAGE37
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Capital Group European Growth and Income Fund
Principales posiciones por sector
Gran diferencia con respecto al índice de referencia
Active share 76,0%
Rango histórico entre el 62,3% y el 78,1%³

38. PAGE38
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Capital Group European Growth and Income Fund
Resultados de la inversión a 31 marzo 2017 en €
(netos de gastos y comisiones – Acciones clase Z)

39. PAGE39
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Capital Group European Growth and Income Fund
Consideramos tanto los componentes de crecimiento como los de generación de dividendos
Las 20 posiciones principales del Capital Group European Growth and Income Fund (LUX) 31 marzo 2017

40. PAGE40
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Capital Group European Growth and Income Fund
Información sobre el agregado en USD
Estrategia Capital Group New Perspective

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Market
NeutralRV
Global
Emergente
BMO LGM Global
Emerging Markets
Growth and Income
BMO Global
Equity Market Neutral
IE00BZCTLS48
• Rentabilidad año: 13,94%
• Volatilidad año: 12,8%
Fondos de inversión destacados
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 1/5/2017 (Fuente Morningstar)

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BMO LGM Global Emerging Markets Growth and Income
Los índices reflejan el pasado, la inversión es para el futuro

43. PAGE43
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BMO LGM Global Emerging Markets Growth and Income
Ponderación por países y sectores

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BMO LGM Global Emerging Markets Growth and Income
Rentabilidades y otros datos de interés
Fondo MSCI
Emerging
Markets
Index
Volitilidad 12.9% 16.1%
Beta* 0.66 1.0
Máxima Caída -­‐24.6% -­‐35.6%
Captura
de
Subidas* 80.4% n/a
Captura
de
Caídas* 65.3% n/a
16,8%
11,9%
3,9%
2,6%
4,9%
11,6%
15,5%
0,6% 1,2% 2,3%
5,2%
-­‐3,6%
3,3%
1,4% 2,6%
-­‐5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
YTD 1
Año 3
Años 5
Años Desde
Lanzamiento
BMO
LGM
Global
Emerging
Markets
Growth
and
Income MSCI
Emerging
Markets Relativo
Rentabilidad
vs.
Índice
de
Referencia
(USD,
neto
de
comisiones)

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Market
Neutral
LU1391431241
• Rentabilidad año: 0,21%
• Volatilidad año: 6,57%
BMO Global
Equity Market Neutral
RV
Global
Emergente
BMO LGM Global
Emerging Markets
Growth and Income
Fondos de inversión destacados
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 30/4/2017 (Fuente Morningstar)

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BMO Global Equity Market Neutral
Características
Estilos: • Valor
• Capitalización
• Momentum
• Baja Volatilidad
• GARP (crecimiento a un precio razonable)
Gestores: Erik Rubingh
Christopher Childs
Estructura: Lux SICAV (vol. 6) USD/EUR
Objetivo de Rentabilidad 4.5%
Activos bajo gestión: €125 millones

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BMO Global Equity Market Neutral
Rentabilidades observadas de los estilos
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
-­‐20
Value Size Momentum

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BMO Global Equity Market Neutral
Rentabilidad de la estrategia
Correlaciones
3
Meses
Año hasta
la
fecha 12
Meses
Desde su
creación*
(ann.)
Volatilidad
desde su
creación (ann.)
Global
Equity
Market
Neutral
Strategy
[Volatility 10] 2.79% 2.79% -­1.89% 12.80% 10.75%
BMO
Global
Equity
Market
Neutral
Strategy
[Volatility
6]** 1.68% 1.68% -­1.13% 7.68% 6.45%
12,5%
11,6%
-­6,6%
-­0,6%
0,7%
-­9,3%
-­25%
-­15%
-­5%
5%
15%
25%
Deuda Soberana
Global
Crédito Global High Yield Global Renta Variable
Global
Renta Variable
Emergente
Hedge Funds
Globales

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