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PROYECTO DE INVERSION 
 

ELABORACIÓN DE ALFAJORES 
REGIONALES  
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 

Dirección de Innovación y Desarrollo Productivo  
 
Secretaría de Pymes, Cooperativas y Social Agropecuario 
 
Agosto 2008 
 
 
 
 
 

 

RESUMEN 
 
El  presente  informe  detalla  un  proyecto  de  inversión  de  elaboración  y 
comercialización de alfajores regionales, con capacidad de producir 1000 unidades por 
día en una etapa inicial, y con perspectivas de crecimiento a mediano y largo plazo. Se 
detallará la planificación de producción para períodos mensuales y anuales.  
La  producción  proyectada,  demandará  cuatro  puestos  de  trabajo,  un  maestro  
panadero y un ayudante quienes son los responsables de la elaboración del producto, 
un  encargado  de  planta  (por  lo  general  el  dueño)  el  cual  deberá  encargarse  de  la 
supervisión  del  personal  y  de  aspectos  administrativos,  y  un  cajero  quien  deberá 
encargarse de la atención al público en el local de la empresa y ayudar al encargado de 
planta en cuestiones administrativas. 
 En base a un estudio de costos en producción y comercialización, se analiza el 
punto de equilibrio, determinando que es necesario alcanzar un volumen de ventas de 
8.888 alfajores mensuales para cubrir todos los costos operativos de la fábrica (tanto 
fijos como variables). 
La inversión inicial del proyecto asciende a $124.793 y contempla la adquisición 
de  maquinaria,  acondicionamiento  del  establecimiento  (mobiliario,  instalación  de 
servicios,  etc.),  capital  de  trabajo  para  un  mes  de  funcionamiento  y  la compra  de un 
vehículo utilitario. 
Teniendo  en  cuenta  estos  aspectos  mencionados  se  confeccionó  el  flujo  de 
fondos proyectado a 60 meses (5 años), la inversión se recupera al término del  año y 9 
meses aproximadamente, alcanzando un VAN = $112.666 y una TIR del 59 % (para una 
tasa de corte del 25%).   
 
 
 
 
 

Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

2 
 

 

INTRODUCCION 
 
El aumento sostenido que el turismo ha experimentado en la provincia de Salta 
los  últimos  años  abrió  la  puerta  para  la  inserción  de  productos  demandados  por 
turistas  que  visitan  la  provincia.  Entre  estos  productos  se  pueden  citar  hotelería, 
restaurants,  artesanías  regionales,  espectáculos  artísticos  autóctonos  y  alfajores 
regionales entre otros. 
Es  sabido  que  los  turistas  a  la  hora  de  consumir,  buscan  recuerdos  de  la 
provincia  (para  obsequios  a  familiares  y  demás  afectos)  y  para  ello  cuentan  como 
primera opción con alfajores regionales o artesanías. 
Teniendo  en  cuenta  este  interés  y  esta  posibilidad  de  negocios  que  ofrece  el 
mercado  actual  (que  también  incluye  al  mercado  interno  de  la  provincia)  se  decidió 
satisfacer  a  esta  demanda  turística  creando  una  fábrica  de  alfajores  regionales 
industrial en donde la calidad del producto se mantenga inalterable. 
 
 
ASPECTOS DEL MERCADO 
 
DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO 
Según el Código Alimentario Argentino, se entiende por Alfajor el producto constituido 
por dos o más galletitas, galletas o masas horneadas, adheridas entre si por productos, 
tales  como,  mermeladas,  jaleas,  dulces  u  otras  sustancias  o  mezclas  de  sustancias 
alimenticias  de  uso  permitido.  Podrán  estar  revestidos  parcial  o  totalmente  por 
coberturas, o baños de repostería u otras sustancias y contener frutas secas enteras o 
partidas,  coco  rallado  o  adornos  cuyos  constituyentes  se encuentren  admitidos  en  el 
mismo Código. 
El  alfajor  que  produciremos  es  del  denominado  tipo  marplatense.  Es  un  alfajor 
Premium, el mismo consta de dos tapas de galleta elaborada en la fábrica, relleno con 
un dulce de leche de gran aceptación por el mercado y cobertura de chocolate negro 
Premium.  
Finalmente  recibe  un  toque  decorativo.  Es  envasado  en  envoltorios  de  celofán 
transparente y posteriormente empacado en cajas de 6 y 12 unidades. 
 
DEMANDA 
El  mercado  objetivo  al  cual  apuntamos  es  el  segmento  de  turistas  de  la 
provincia  de  Salta,  apoyado  por  una  porción  del  mercado  interno  salteño  de  clase 
media/alta. A continuación se detallará la evolución del turismo en Salta en los últimos 
años: 

Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

3 
 

 

 

 
EVOLUCION DE ARRIBOS EN SALTA CAPITAL  
Año  

Cantidad de arribos 

Crecimiento anual 

2002 

308602 

‐ 

2003 

346367 

0,12237445 

2004 

358300 

0,034451896 

2005 

379825 

0,060075356 

2006 

635897 

0,674184164 

2007 

763268 

0,200302032 

NUMERO DE FAMILIAS QUE VISITAN SALTA (flias. De 4 personas) 
Año  

Cantidad de arribos 

Crecimiento anual 

2002 

77151 

‐ 

2003 

86592 

0,12237445 

2004 

89575 

0,034451896 

2005 

94956 

0,060075356 

2006 

158974 

0,674184164 

2007 

190817 

0,200302032 

Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

4 
 

 

Fuente: Dirección de Estadísticas de la Secretaría de Turismo de la Provincia de Salta. 
 
El  presente  estudio  indica  que  la  afluencia  turística  en  la  provincia  experimenta  un 
crecimiento continuo, acentuado a partir del 2006.  
A  fines  de  estimar  la  demanda  mínima  de  alfajores  se  supuso  que  por  cada 
veinte  familias  que  visitan  la  provincia  se  vende  una  caja  de  12  unidades.  Con  ésta 
hipótesis determinamos la demanda mínima a comercializar en la provincia. 
A  continuación  se  proyectó  el  crecimiento  del  mercado  para  los  próximos  5 
años:  
Proyección lineal de la Demanda 2002‐2007 
Año 

Demanda total proyectada

Crecimiento estimado 

2002 

77150 

‐ 

2003 

86592 

12,24% 

2004 

89575 

3,45% 

2005 

94956 

6,01% 

2006 

158974 

67,42% 

2007 

190817 

20,03% 

2008 

195430 

2,42% 

2009 

218026 

11,56% 

2010 

240622 

10,36% 

2011 

263218 

9,39% 

2012 

285815 

8,58% 

2013 

308411 

7,91% 

 
 

 

 
 
 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

5 
 

 

ASPECTOS TECNICO/ECONOMICOS Y ORGANIZATIVOS 
 
DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCESO 
 

 
 
MANO DE OBRA:  
La  mano  de  obra  utilizada  en  el  rubro  de  producción  de  alfajores  está  reglamentada 
por  el  convenio  colectivo  de  trabajo  287/97  y  su  homologación  del  año  2007 
(resolución N° 220/2007). La plantilla del personal requerido será la siguiente: 
 
Un  maestro    panadero,  encargado  de  cumplir con  la  receta  de  la  fábrica  y  de 
reformular la receta en caso que se requieran modificaciones leves.   
Un ayudante panadero, encargado de cumplir con la receta de la fábrica y de 
acatar directivas del maestro panadero. 
Un encargado de planta (por lo Gral. el dueño) el cual deberá encargarse de la 
supervisión del personal y de aspectos administrativos  
Un Cajero, quien deberá encargarse de la atención al público en el local de la 
empresa y ayudar al encargado de planta en cuestiones administrativas. 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

 

6 
 

 

Los sueldos reglamentados por el convenio colectivo de trabajo: 
 
Cargas sociales 
Antigüedad 
 
PERSONAL NECESARIO 
ENCARGADO DE PLANTA 
MAESTRO PANADERO  
AYUDANTE 
CAJERO 
 

45,00% 
0,90% 
 
Cantidad 
1 
1 
1 
1 
 

 
 
 

 
 
 

 
 
 

Sueldo 
Sueldo bruto  Costo de M.O. 
$ 1.800,00  $ 1.800,00 
$ 2.610,00 
$ 1.000,00  $ 1.000,00 
$ 1.450,00 
$ 970,00 
$ 970,00 
$ 1.406,50 
$ 990,00 
$ 990,00 
$ 1.435,50 
TOTAL 
$ 4.760,00 
$ 6.902,00 

 
Estas personas trabajarán 40 hs semanales en turnos de 8hs diarias. 
 
MAQUINAS Y EQUIPOS: 
       Detalle de maquinaria necesaria para la elaboración:  
  
Maquinaria y equipos 
Maquinaria 

Proveedor 

Costo  

Costo + IVA 

Amasadora 
Pedro Zambon e hijos  $ 1.900,00  $ 2.099,50 
Moldeadora 
Pedro Zambon e hijos  $ 2.900,00  $ 3.204,50 
Horno 
$ 15.000,00  $ 16.575,00 
Tupasy 
Dosificadora 
$ 5.800,00  $ 6.409,00 
Flormak/Technicint 
Templadora de chocolate 
$ 12.250,00  $ 13.536,25 
Flormak 
Bañadora de chocolate 
$ 14.480,00  $ 16.000,40 
Flormak 
Tunel continuo 
$ 15.540,00  $ 17.171,70 
Flormak 
$ 67.870,00  $ 74.996,35 
Total 

               
Referenciándonos al diagrama de flujos del proceso, la maquinaria será utilizada para 
en las siguientes etapas de producción: 
  
Etapa productiva 

Maquina a utilizar 

Amasado 
Formado 
Horneado 
Agregado de relleno 

Amasadora  
Moldeadora 
Horno 
Dosificadora 
Templadora de chocolate 
Bañadora de chocolate 
Tunel continuo 

Cobertura 

 
 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

7 
 

 

Se consideraron los siguientes aspectos a la hora de acondicionar adecuadamente las 
instalaciones  de  la  empresa.  Estos  puntos  además  incluyen  los  elementos  necesarios 
para  un  programa  de  distribución  y  publicidad  (comercialización)  y  contempla  el 
capital de trabajo requerido para un mes de operación.   
 
Mobiliario   
Mobiliario 

Proveedor 

Cantidad 

Equipamiento para oficina 
Escritorio 
Sillas para escritorio 
Sillas 
Armario 
Equipamiento para almacén y producción 

  
Ricardo Juarez 
Ricardo Juarez 
Ricardo Juarez 
Ricardo Juarez 
  
M & A repres. 
comerciales 
M & A repres. 
comerciales 
M & A repres. 
comerciales 
M & A repres. 
comerciales 
  

  
1 
1 
3 
1 
  

Heladera c/freezer maraca NEBA 318 Lts 
zorra para 15 bandejas  con ruedas 
Mesón de trabajo  
Estantería de chapa reforzada 
Total 

1 

Costo unitario 
Costo + IVA 
+ IVA 
  
  
$ 200,00 
$ 200,00 
$ 175,00 
$ 175,00 
$ 70,00 
$ 210,00 
$ 200,00 
$ 200,00 
  
  
$ 1.900,00 

$ 1.900,00 

$ 835,00 

$ 835,00 

$ 2.238,00 

$ 2.238,00 

$ 225,00 

$ 675,00 

  

$ 6.433,00 

1 
1 
3 
  

 
 
Remodelaciones e instalaciones 
Mobiliario 
Instalaciones de gas 
conexión a la red de gas 
Instalación eléctrica 
conexión a la red eléctrica 
Instalaciones de agua 
conexión a la red de agua 
Conexión de teléfono 
reparaciones varias y albañilería 
Total 

Costo + IVA 
$ 500,00 
$ 100,00 
$ 500,00 
$ 264,00 
$ 500,00 
$ 1.000,00 
$ 181,50 
$ 1.000,00 
$ 4.045,50 

Comercialización 
Vehículo usado 
Diseño de página web 
Total 
 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

$ 15.000,00 
$ 2.000,00 
$ 17.000,00 

 

8 
 

 
Capital de trabajo (1 mes) 
Materias primas  
Mano de obra 
Servicios 
Total 

$ 13.733,81 
$ 6.902,00 
$ 183,18 
$ 20.819,00 

Imprevistos 

$ 1.499,93 

 
Se tomó como criterio que el monto para imprevistos sea el 2% de la inversión en 
maquinaria 
 
INSUMOS: 
Los  siguientes  insumos  fueron  calculados  en  base  a  una  receta  estándar  de  alfajores 
tipo  marplatenses.  En  ella  se  contemplaron  insumos  de  muy  buena  calidad 
(especialmente  el  dulce  de  leche  y  el  chocolate  de  la  cobertura)  ya  que  se  persigue 
conseguir un alfajor Premium.   
 
Insumo 
Confección de la masa 
Harina de trigo [ Kg ] 
Huevos [ unidades ] 
Bicarbonato de sodio [ Kg ] 
manteca [ Kg ] 
azúcar impalpable [ Kg ] 
Polvo para hornear [ Kg ] 
Esencia de vainilla [ ml ] 
Relleno 
Dulce de leche [ Kg ] 
Chocolate [ Kgr ] 
Etiquetas de la marca 
TOTAL 

Proveedor 
 
Insupan  
Huevos O.K.  
Distribuidora Galoppo  
Distribuidora Bonifacio 
‐ Insupan  
Distribuidora Galoppo  
Distribuidora Galoppo  
Distribuidora Galoppo  
 
Campo Quijano ‐ 
Distribuidora Bonifacio
Codeland – Chocolates 
Biff  
 
 

Cantidad / 
unidad 
  
0,032 
0,3 
0,002 

Costo 
  
$ 1,72 
$ 0,25 
$ 5,00 

Costo / 
alfajor 
  
$ 0,06 
$ 0,07 
$ 0,01 

0,01 
0,011 
0,006 
0,0264 
  

$ 8,40 
$ 2,80 
$ 7,20 
$ 2,00 
  

$ 0,08 
$ 0,03 
$ 0,04 
$ 0,05 
  

0,015 

$ 5,00 

$ 0,08 

0,01 
1 

$ 16,00 
$ 0,039 

$ 0,16 
$ 0,04 

  

  

$ 0,62 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

9 
 

 

COSTOS DE SERVICIOS: 
En las siguientes tablas se detallan los costos operativos de servicios: agua, luz, gas y 
teléfono y además se detallan otros costos operativos de comercialización.   
 
Cargos fijos de servicios 
 
Cargo fijo de Energía eléctrica [$/mes] 
Cargo fijo de Agua  
Cargo fijo de Gas natural 
Teléfono 
Alquileres 
Total 

$ 57,22 
$ 30,00 
$ 11,46 
$ 16,01 
$ 2.000,00 
$ 2.114,69 

 
Consumo de energía eléctrica (mes) 
Costo de energía parte variable  
Costo de energía parte fija  

$ 20,07 
$ 27,17 

Consumo de gas natural (mes) 
Costo de gas parte variable  
Costo de gas parte fija 

$ 8,53 
$ 12,73 

Costos de Comercialización (mes) 
Mantenimiento de pagina web 
Distribución de alfajores 
Comisiones por cajas vendidas 
Mantenimiento de exhibidores 
Total 

$ 100,00 
$ 200,00 
$ 92,59 
$ 100 
$ 561,08 

 
REQUERIMIENTOS LEGALES: 
 
La  fábrica  debe  estar  habilitada  según  los  requerimientos  municipales,  a  saber: 
Requisitos  para  la  habilitación  de  Comercios  (Ordenanza  12.689).  Entre  la 
documentación  a  presentar  se  encuentran:  planos  aprobados  por  la  Secretaria  de 
Obras  Publicas  de  la  Municipalidad  de  Salta  (ordenanza  13.284),  Certificado  de 
Desinfección  y  Certificado  de  Bomberos,  entre  otros.  Además,  al  ser  una  planta  de 
elaboración  de  alimentos,  debe  cumplir  con  las  normativas  exigidas  por  el  Código 
Alimentario Argentino, realizar el Curso de Manipulación de Alimentos y presentar el 
Certificado de Salud del personal. 
 
CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES: 
 
Para cumplir con la demanda del mercado se ha programado que la producción sea de 
1000 alfajores/día, para cumplir con ello en un turno de 8 hs. diarias.  
La distribución de los tiempos necesarios para cada proceso de la fabricación de 1000 
alfajores diarios se ven en el siguiente diagrama:  
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

10 
 

 

 
 
Este  es  uno  de  los  planes  de  producción  que  se  propone,  la  capacidad  de  la  planta 
permite variar este tipo de cronograma o bien aumentar horas extra o mas turnos en 
el caso de que se requiera una capacidad de producción mayor.  
  
 
ASPECTOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS 
 
ESTUDIO DE PUNTO DE EQUILIBRIO 
A continuación se realizó el estudio del punto de equilibrio del proyecto, producción a 
partir  de  la  cual  el  proyecto  empieza  a  ser  rentable  teniendo  en  cuenta  los  distintos 
costos asociados. 
Para el mismo se utilizaron todos los costos fijos y variables descriptos anteriormente. 
En base a los costos, utilidad y precios de la competencia, se propone que el precio de 
venta del producto por unidad sea de $1,70, este precio incluye envoltorio y caja.  
 
Resumen de costos  
Costos variables 
Materia prima 
Costo de servicios parte variable 
Comercialización parte variable 
Total 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

costo 
  
$ 0,624 
$ 0,00130 
  
$ 0,6256 

unidad 
  
$/alfajor 
$/alfajor 
  
$/alfajor 
 

11 
 

 
Costos fijos 
Costo de servicios parte fija   
Mano de obra 
Alquiler 
Comercialización parte fija 
Total 

  
$ 154,586 
$ 6.902,00 
$ 2.000,00 
$ 492,59 
$ 9.549,18 

Precio de venta 

$ 1,70 

Punto de equilibrio 
Q = 

  
$/mes 
$/mes 
$/mes 
$/mes 
$/mes 

8.888 

 
Se encontró que para compensar los costos totales, con un precio de venta de $1,70, 
se deben vender 8.888 unidades por mes. 
 
P unto de equilibrio para la produc c ión 
mens ual de alfajores
$ 40.000,00
Ingresos / Costos

$ 35.000,00
$ 30.000,00
$ 25.000,00
$ 20.000,00
$ 15.000,00
$ 10.000,00
$ 5.000,00
$ 0,00
0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

C a ntida d de  A lfa jore s
C os to fijo

C os to total

Ingres os

 
INVERSIONES  
El cuadro final de inversiones se puede observar a continuación: 
 
CUADRO FINAL DE INVERSIONES 
Remodelación e instalaciones 
$ 4.046 
Pesos 
Inversión en Capital de Trabajo 
$ 20.819  Pesos 
Inversión en Maquinas y Equipos 
$ 74.996  Pesos 
Mobiliario 
$ 6.433 
Pesos 
Comercialización 
$ 17.000  Pesos 
Imprevistos (2% inv. en Act. Fijos) 
$ 1.500 
Pesos 
TOTAL DE INVERSIONES  
$ 124.794  Pesos 
 
 
 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

 

12 
 

 

FLUJO DE FONDOS PROYECTADO: 
 
Teniendo  en  cuenta  todos  los  costos  de  maquinaria,  mobiliario,  comercialización, 
imprevistos,  remodelaciones  e  instalaciones  y  capital  de  trabajo,  la  inversión  inicial 
asciende a $124.793,17, a partir de esto se confecciona el flujo de fondos proyectado a 
60 meses (5 años). 
 
Año 0 

Año 1 

Año 2 

Año 3 

Año 4 

Año 5 

NIVEL DE PRODUCCION 

  

  

  

  

  

  

Unidades de alfajores 

  

195.430 

218.026 

240.622 

263.218 

285.815 

  

  

  

  

  
  

  

INGRESOS 

  
  

Cajas de alfajores de 6 unidades 

  

$ 66.446

$ 74.129

$ 81.812

$ 89.494 

$ 97.177

Cajas de alfajores de 12 unidades 

  

$ 265.785

$ 296.516

$ 327.246

$ 357.977  $ 388.708

Total de Ingresos 

  

$ 332.231

$ 370.645

$ 409.058

$ 447.471  $ 485.885

EGRESOS 

  

Materias Primas 

  

$ 122.000

$ 136.106

$ 150.212

$ 164.318  $ 178.424

Mano de Obra 

  

$ 89.726

$ 90.534

$ 91.341

$ 92.149 

$ 92.956

Depreciaciones Equipos 

  

$ 14.999

$ 14.999

$ 14.999

$ 14.999 

$ 14.999

Imp. A las Act. Económicas (3%) 

  

$ 9.967

$ 11.119

$ 12.272

$ 13.424 

$ 14.577

Costos de Servicios 

  

$ 2.109

$ 2.138

$ 2.168

$ 2.197 

$ 2.227

Costos de comercialización 

  

$ 5.911

$ 5.911

$ 5.911

$ 5.911 

$ 5.911

Intereses Financieros ‐ Crédito 

  

$ 13.932

$ 11.475

$ 8.705

$ 5.584 

$ 2.068

Total de Egresos 

  

$ 258.645

$ 272.282

$ 285.608

$ 298.583  $ 311.161

RESULTADO ECONOMICO 

  

$ 73.587

$ 98.362

$ 123.450

$ 148.889  $ 174.723

Impuestos a las ganancias (35%) 

  

$ 25.755

$ 34.427

$ 43.208

$ 52.111 

$ 61.153

Depreciaciones 

  

$ 14.999

$ 14.999

$ 14.999

$ 14.999 

$ 14.999

Inversiones Propias 

0  

  

Inversiones con Financiamiento 

124.794  

  

FF DEL PROYECTO 

‐124.794  

62.831  

78.935  

95.242  

111.777   

128.570  

FF ACUMULADO 

‐124.794  

‐61.963  

16.972  

112.213  

223.990   

352.560  

Amortización del Crédito 

  

19.379  

21.837  

24.607  

27.727   

31.244  

FLUJO DE CAJA REAL 

‐124.794  

43.451   

57.098   

70.635   

84.050   

97.326   

  

 
 
 
 
 
 
 
 
 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

13 
 

 

FINANCIAMIENTO 
A  los  fines  prácticos  del  presente  proyecto,  tomamos  una  tasa  del  12% 
mediante una línea vigente a la fecha del Banco Nación a 5 años (60 cuotas). 
 
Cálculo de la Cuota del Préstamo Bancario  
Banco Nación ‐ Sistema Frances 
Periodo de pago: 5 años en 60 cuotas mensuales 
Tasa de Interés Bancaria = 
12,00% 
 
 
Monto Total del Préstamo (pesos) =  $ 124.793,77 
Cuota Mensual = 
$ 2.775,97 
 
CRITERIOS DE EVALUACION 
A  continuación  se  transcriben  los  valores  de  los  criterios  utilizados  para  evaluar  el 
presente proyecto: 
 
Tasa de corte = 
25% 
VAN = 
112.666,26 
TIR = 
58,89% 
PERIODO DE REPAGO = 
1 año y 9 meses 
Rentabilidad sobre la inversión = 
  
VAN/Inversión Inicial = 
90,28% 
FF acum./Inversión Inicial = 
282,51% 
 
La  inversión  se  recupera  al  termino  de  1  año  9  meses  aproximadamente 
alcanzando un VAN = $ 112.666 y un TIR del 58,89 % (para una tasa de corte del 25%).  
En  base  a  estos  indicadores  financieros,  se  deduce  que  el  presente  proyecto  es 
rentable. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
El  presente  modelo  fue  formulado  y  redactado  por  personal  de  la  Dirección  de 
Innovación y Desarrollo Productivo. A los fines de ampliar la información del presente 
proyecto,  por  favor  sírvase  contactarse  con  la  Secretaría  de  Pymes,  Cooperativas  y 
Social  Agropecuaria,  sita  en  Rivadavia  429  (Salta)  –  Tel.  (0387)  4315779  –  Email: 
innovacion_desarrollo@salta.gov.ar  
 

 
Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales 
 
 

 

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Micro-empresa de alfajores

  • 2.     RESUMEN    El  presente  informe  detalla  un  proyecto  de  inversión  de  elaboración  y  comercialización de alfajores regionales, con capacidad de producir 1000 unidades por  día en una etapa inicial, y con perspectivas de crecimiento a mediano y largo plazo. Se  detallará la planificación de producción para períodos mensuales y anuales.   La  producción  proyectada,  demandará  cuatro  puestos  de  trabajo,  un  maestro   panadero y un ayudante quienes son los responsables de la elaboración del producto,  un  encargado  de  planta  (por  lo  general  el  dueño)  el  cual  deberá  encargarse  de  la  supervisión  del  personal  y  de  aspectos  administrativos,  y  un  cajero  quien  deberá  encargarse de la atención al público en el local de la empresa y ayudar al encargado de  planta en cuestiones administrativas.   En base a un estudio de costos en producción y comercialización, se analiza el  punto de equilibrio, determinando que es necesario alcanzar un volumen de ventas de  8.888 alfajores mensuales para cubrir todos los costos operativos de la fábrica (tanto  fijos como variables).  La inversión inicial del proyecto asciende a $124.793 y contempla la adquisición  de  maquinaria,  acondicionamiento  del  establecimiento  (mobiliario,  instalación  de  servicios,  etc.),  capital  de  trabajo  para  un  mes  de  funcionamiento  y  la compra  de un  vehículo utilitario.  Teniendo  en  cuenta  estos  aspectos  mencionados  se  confeccionó  el  flujo  de  fondos proyectado a 60 meses (5 años), la inversión se recupera al término del  año y 9  meses aproximadamente, alcanzando un VAN = $112.666 y una TIR del 59 % (para una  tasa de corte del 25%).              Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        2 
  • 3.     INTRODUCCION    El aumento sostenido que el turismo ha experimentado en la provincia de Salta  los  últimos  años  abrió  la  puerta  para  la  inserción  de  productos  demandados  por  turistas  que  visitan  la  provincia.  Entre  estos  productos  se  pueden  citar  hotelería,  restaurants,  artesanías  regionales,  espectáculos  artísticos  autóctonos  y  alfajores  regionales entre otros.  Es  sabido  que  los  turistas  a  la  hora  de  consumir,  buscan  recuerdos  de  la  provincia  (para  obsequios  a  familiares  y  demás  afectos)  y  para  ello  cuentan  como  primera opción con alfajores regionales o artesanías.  Teniendo  en  cuenta  este  interés  y  esta  posibilidad  de  negocios  que  ofrece  el  mercado  actual  (que  también  incluye  al  mercado  interno  de  la  provincia)  se  decidió  satisfacer  a  esta  demanda  turística  creando  una  fábrica  de  alfajores  regionales  industrial en donde la calidad del producto se mantenga inalterable.      ASPECTOS DEL MERCADO    DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO  Según el Código Alimentario Argentino, se entiende por Alfajor el producto constituido  por dos o más galletitas, galletas o masas horneadas, adheridas entre si por productos,  tales  como,  mermeladas,  jaleas,  dulces  u  otras  sustancias  o  mezclas  de  sustancias  alimenticias  de  uso  permitido.  Podrán  estar  revestidos  parcial  o  totalmente  por  coberturas, o baños de repostería u otras sustancias y contener frutas secas enteras o  partidas,  coco  rallado  o  adornos  cuyos  constituyentes  se encuentren  admitidos  en  el  mismo Código.  El  alfajor  que  produciremos  es  del  denominado  tipo  marplatense.  Es  un  alfajor  Premium, el mismo consta de dos tapas de galleta elaborada en la fábrica, relleno con  un dulce de leche de gran aceptación por el mercado y cobertura de chocolate negro  Premium.   Finalmente  recibe  un  toque  decorativo.  Es  envasado  en  envoltorios  de  celofán  transparente y posteriormente empacado en cajas de 6 y 12 unidades.    DEMANDA  El  mercado  objetivo  al  cual  apuntamos  es  el  segmento  de  turistas  de  la  provincia  de  Salta,  apoyado  por  una  porción  del  mercado  interno  salteño  de  clase  media/alta. A continuación se detallará la evolución del turismo en Salta en los últimos  años:  Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        3 
  • 5.     Fuente: Dirección de Estadísticas de la Secretaría de Turismo de la Provincia de Salta.    El  presente  estudio  indica  que  la  afluencia  turística  en  la  provincia  experimenta  un  crecimiento continuo, acentuado a partir del 2006.   A  fines  de  estimar  la  demanda  mínima  de  alfajores  se  supuso  que  por  cada  veinte  familias  que  visitan  la  provincia  se  vende  una  caja  de  12  unidades.  Con  ésta  hipótesis determinamos la demanda mínima a comercializar en la provincia.  A  continuación  se  proyectó  el  crecimiento  del  mercado  para  los  próximos  5  años:   Proyección lineal de la Demanda 2002‐2007  Año  Demanda total proyectada Crecimiento estimado  2002  77150  ‐  2003  86592  12,24%  2004  89575  3,45%  2005  94956  6,01%  2006  158974  67,42%  2007  190817  20,03%  2008  195430  2,42%  2009  218026  11,56%  2010  240622  10,36%  2011  263218  9,39%  2012  285815  8,58%  2013  308411  7,91%                Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        5 
  • 6.     ASPECTOS TECNICO/ECONOMICOS Y ORGANIZATIVOS    DIAGRAMA DE FLUJO DEL PROCESO        MANO DE OBRA:   La  mano  de  obra  utilizada  en  el  rubro  de  producción  de  alfajores  está  reglamentada  por  el  convenio  colectivo  de  trabajo  287/97  y  su  homologación  del  año  2007  (resolución N° 220/2007). La plantilla del personal requerido será la siguiente:    Un  maestro    panadero,  encargado  de  cumplir con  la  receta  de  la  fábrica  y  de  reformular la receta en caso que se requieran modificaciones leves.    Un ayudante panadero, encargado de cumplir con la receta de la fábrica y de  acatar directivas del maestro panadero.  Un encargado de planta (por lo Gral. el dueño) el cual deberá encargarse de la  supervisión del personal y de aspectos administrativos   Un Cajero, quien deberá encargarse de la atención al público en el local de la  empresa y ayudar al encargado de planta en cuestiones administrativas.    Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales          6 
  • 7.     Los sueldos reglamentados por el convenio colectivo de trabajo:    Cargas sociales  Antigüedad    PERSONAL NECESARIO  ENCARGADO DE PLANTA  MAESTRO PANADERO   AYUDANTE  CAJERO    45,00%  0,90%    Cantidad  1  1  1  1                      Sueldo  Sueldo bruto  Costo de M.O.  $ 1.800,00  $ 1.800,00  $ 2.610,00  $ 1.000,00  $ 1.000,00  $ 1.450,00  $ 970,00  $ 970,00  $ 1.406,50  $ 990,00  $ 990,00  $ 1.435,50  TOTAL  $ 4.760,00  $ 6.902,00    Estas personas trabajarán 40 hs semanales en turnos de 8hs diarias.    MAQUINAS Y EQUIPOS:         Detalle de maquinaria necesaria para la elaboración:      Maquinaria y equipos  Maquinaria  Proveedor  Costo   Costo + IVA  Amasadora  Pedro Zambon e hijos  $ 1.900,00  $ 2.099,50  Moldeadora  Pedro Zambon e hijos  $ 2.900,00  $ 3.204,50  Horno  $ 15.000,00  $ 16.575,00  Tupasy  Dosificadora  $ 5.800,00  $ 6.409,00  Flormak/Technicint  Templadora de chocolate  $ 12.250,00  $ 13.536,25  Flormak  Bañadora de chocolate  $ 14.480,00  $ 16.000,40  Flormak  Tunel continuo  $ 15.540,00  $ 17.171,70  Flormak  $ 67.870,00  $ 74.996,35  Total                  Referenciándonos al diagrama de flujos del proceso, la maquinaria será utilizada para  en las siguientes etapas de producción:     Etapa productiva  Maquina a utilizar  Amasado  Formado  Horneado  Agregado de relleno  Amasadora   Moldeadora  Horno  Dosificadora  Templadora de chocolate  Bañadora de chocolate  Tunel continuo  Cobertura        Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        7 
  • 8.     Se consideraron los siguientes aspectos a la hora de acondicionar adecuadamente las  instalaciones  de  la  empresa.  Estos  puntos  además  incluyen  los  elementos  necesarios  para  un  programa  de  distribución  y  publicidad  (comercialización)  y  contempla  el  capital de trabajo requerido para un mes de operación.      Mobiliario    Mobiliario  Proveedor  Cantidad  Equipamiento para oficina  Escritorio  Sillas para escritorio  Sillas  Armario  Equipamiento para almacén y producción     Ricardo Juarez  Ricardo Juarez  Ricardo Juarez  Ricardo Juarez     M & A repres.  comerciales  M & A repres.  comerciales  M & A repres.  comerciales  M & A repres.  comerciales        1  1  3  1     Heladera c/freezer maraca NEBA 318 Lts  zorra para 15 bandejas  con ruedas  Mesón de trabajo   Estantería de chapa reforzada  Total  1  Costo unitario  Costo + IVA  + IVA        $ 200,00  $ 200,00  $ 175,00  $ 175,00  $ 70,00  $ 210,00  $ 200,00  $ 200,00        $ 1.900,00  $ 1.900,00  $ 835,00  $ 835,00  $ 2.238,00  $ 2.238,00  $ 225,00  $ 675,00     $ 6.433,00  1  1  3         Remodelaciones e instalaciones  Mobiliario  Instalaciones de gas  conexión a la red de gas  Instalación eléctrica  conexión a la red eléctrica  Instalaciones de agua  conexión a la red de agua  Conexión de teléfono  reparaciones varias y albañilería  Total  Costo + IVA  $ 500,00  $ 100,00  $ 500,00  $ 264,00  $ 500,00  $ 1.000,00  $ 181,50  $ 1.000,00  $ 4.045,50  Comercialización  Vehículo usado  Diseño de página web  Total      Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales      $ 15.000,00  $ 2.000,00  $ 17.000,00    8 
  • 9.     Capital de trabajo (1 mes)  Materias primas   Mano de obra  Servicios  Total  $ 13.733,81  $ 6.902,00  $ 183,18  $ 20.819,00  Imprevistos  $ 1.499,93    Se tomó como criterio que el monto para imprevistos sea el 2% de la inversión en  maquinaria    INSUMOS:  Los  siguientes  insumos  fueron  calculados  en  base  a  una  receta  estándar  de  alfajores  tipo  marplatenses.  En  ella  se  contemplaron  insumos  de  muy  buena  calidad  (especialmente  el  dulce  de  leche  y  el  chocolate  de  la  cobertura)  ya  que  se  persigue  conseguir un alfajor Premium.      Insumo  Confección de la masa  Harina de trigo [ Kg ]  Huevos [ unidades ]  Bicarbonato de sodio [ Kg ]  manteca [ Kg ]  azúcar impalpable [ Kg ]  Polvo para hornear [ Kg ]  Esencia de vainilla [ ml ]  Relleno  Dulce de leche [ Kg ]  Chocolate [ Kgr ]  Etiquetas de la marca  TOTAL  Proveedor    Insupan   Huevos O.K.   Distribuidora Galoppo   Distribuidora Bonifacio  ‐ Insupan   Distribuidora Galoppo   Distribuidora Galoppo   Distribuidora Galoppo     Campo Quijano ‐  Distribuidora Bonifacio Codeland – Chocolates  Biff       Cantidad /  unidad     0,032  0,3  0,002  Costo     $ 1,72  $ 0,25  $ 5,00  Costo /  alfajor     $ 0,06  $ 0,07  $ 0,01  0,01  0,011  0,006  0,0264     $ 8,40  $ 2,80  $ 7,20  $ 2,00     $ 0,08  $ 0,03  $ 0,04  $ 0,05     0,015  $ 5,00  $ 0,08  0,01  1  $ 16,00  $ 0,039  $ 0,16  $ 0,04        $ 0,62                    Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        9 
  • 10.     COSTOS DE SERVICIOS:  En las siguientes tablas se detallan los costos operativos de servicios: agua, luz, gas y  teléfono y además se detallan otros costos operativos de comercialización.      Cargos fijos de servicios    Cargo fijo de Energía eléctrica [$/mes]  Cargo fijo de Agua   Cargo fijo de Gas natural  Teléfono  Alquileres  Total  $ 57,22  $ 30,00  $ 11,46  $ 16,01  $ 2.000,00  $ 2.114,69    Consumo de energía eléctrica (mes)  Costo de energía parte variable   Costo de energía parte fija   $ 20,07  $ 27,17  Consumo de gas natural (mes)  Costo de gas parte variable   Costo de gas parte fija  $ 8,53  $ 12,73  Costos de Comercialización (mes)  Mantenimiento de pagina web  Distribución de alfajores  Comisiones por cajas vendidas  Mantenimiento de exhibidores  Total  $ 100,00  $ 200,00  $ 92,59  $ 100  $ 561,08    REQUERIMIENTOS LEGALES:    La  fábrica  debe  estar  habilitada  según  los  requerimientos  municipales,  a  saber:  Requisitos  para  la  habilitación  de  Comercios  (Ordenanza  12.689).  Entre  la  documentación  a  presentar  se  encuentran:  planos  aprobados  por  la  Secretaria  de  Obras  Publicas  de  la  Municipalidad  de  Salta  (ordenanza  13.284),  Certificado  de  Desinfección  y  Certificado  de  Bomberos,  entre  otros.  Además,  al  ser  una  planta  de  elaboración  de  alimentos,  debe  cumplir  con  las  normativas  exigidas  por  el  Código  Alimentario Argentino, realizar el Curso de Manipulación de Alimentos y presentar el  Certificado de Salud del personal.    CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES:    Para cumplir con la demanda del mercado se ha programado que la producción sea de  1000 alfajores/día, para cumplir con ello en un turno de 8 hs. diarias.   La distribución de los tiempos necesarios para cada proceso de la fabricación de 1000  alfajores diarios se ven en el siguiente diagrama:     Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        10 
  • 11.         Este  es  uno  de  los  planes  de  producción  que  se  propone,  la  capacidad  de  la  planta  permite variar este tipo de cronograma o bien aumentar horas extra o mas turnos en  el caso de que se requiera una capacidad de producción mayor.        ASPECTOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS    ESTUDIO DE PUNTO DE EQUILIBRIO  A continuación se realizó el estudio del punto de equilibrio del proyecto, producción a  partir  de  la  cual  el  proyecto  empieza  a  ser  rentable  teniendo  en  cuenta  los  distintos  costos asociados.  Para el mismo se utilizaron todos los costos fijos y variables descriptos anteriormente.  En base a los costos, utilidad y precios de la competencia, se propone que el precio de  venta del producto por unidad sea de $1,70, este precio incluye envoltorio y caja.     Resumen de costos   Costos variables  Materia prima  Costo de servicios parte variable  Comercialización parte variable  Total  Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales      costo     $ 0,624  $ 0,00130     $ 0,6256  unidad     $/alfajor  $/alfajor     $/alfajor    11 
  • 12.     Costos fijos  Costo de servicios parte fija    Mano de obra  Alquiler  Comercialización parte fija  Total     $ 154,586  $ 6.902,00  $ 2.000,00  $ 492,59  $ 9.549,18  Precio de venta  $ 1,70  Punto de equilibrio  Q =     $/mes  $/mes  $/mes  $/mes  $/mes  8.888    Se encontró que para compensar los costos totales, con un precio de venta de $1,70,  se deben vender 8.888 unidades por mes.    P unto de equilibrio para la produc c ión  mens ual de alfajores $ 40.000,00 Ingresos / Costos $ 35.000,00 $ 30.000,00 $ 25.000,00 $ 20.000,00 $ 15.000,00 $ 10.000,00 $ 5.000,00 $ 0,00 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 C a ntida d de  A lfa jore s C os to fijo C os to total Ingres os   INVERSIONES   El cuadro final de inversiones se puede observar a continuación:    CUADRO FINAL DE INVERSIONES  Remodelación e instalaciones  $ 4.046  Pesos  Inversión en Capital de Trabajo  $ 20.819  Pesos  Inversión en Maquinas y Equipos  $ 74.996  Pesos  Mobiliario  $ 6.433  Pesos  Comercialización  $ 17.000  Pesos  Imprevistos (2% inv. en Act. Fijos)  $ 1.500  Pesos  TOTAL DE INVERSIONES   $ 124.794  Pesos          Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales          12 
  • 13.     FLUJO DE FONDOS PROYECTADO:    Teniendo  en  cuenta  todos  los  costos  de  maquinaria,  mobiliario,  comercialización,  imprevistos,  remodelaciones  e  instalaciones  y  capital  de  trabajo,  la  inversión  inicial  asciende a $124.793,17, a partir de esto se confecciona el flujo de fondos proyectado a  60 meses (5 años).    Año 0  Año 1  Año 2  Año 3  Año 4  Año 5  NIVEL DE PRODUCCION                    Unidades de alfajores     195.430  218.026  240.622  263.218  285.815                       INGRESOS        Cajas de alfajores de 6 unidades     $ 66.446 $ 74.129 $ 81.812 $ 89.494  $ 97.177 Cajas de alfajores de 12 unidades     $ 265.785 $ 296.516 $ 327.246 $ 357.977  $ 388.708 Total de Ingresos     $ 332.231 $ 370.645 $ 409.058 $ 447.471  $ 485.885 EGRESOS     Materias Primas     $ 122.000 $ 136.106 $ 150.212 $ 164.318  $ 178.424 Mano de Obra     $ 89.726 $ 90.534 $ 91.341 $ 92.149  $ 92.956 Depreciaciones Equipos     $ 14.999 $ 14.999 $ 14.999 $ 14.999  $ 14.999 Imp. A las Act. Económicas (3%)     $ 9.967 $ 11.119 $ 12.272 $ 13.424  $ 14.577 Costos de Servicios     $ 2.109 $ 2.138 $ 2.168 $ 2.197  $ 2.227 Costos de comercialización     $ 5.911 $ 5.911 $ 5.911 $ 5.911  $ 5.911 Intereses Financieros ‐ Crédito     $ 13.932 $ 11.475 $ 8.705 $ 5.584  $ 2.068 Total de Egresos     $ 258.645 $ 272.282 $ 285.608 $ 298.583  $ 311.161 RESULTADO ECONOMICO     $ 73.587 $ 98.362 $ 123.450 $ 148.889  $ 174.723 Impuestos a las ganancias (35%)     $ 25.755 $ 34.427 $ 43.208 $ 52.111  $ 61.153 Depreciaciones     $ 14.999 $ 14.999 $ 14.999 $ 14.999  $ 14.999 Inversiones Propias  0      Inversiones con Financiamiento  124.794      FF DEL PROYECTO  ‐124.794   62.831   78.935   95.242   111.777    128.570   FF ACUMULADO  ‐124.794   ‐61.963   16.972   112.213   223.990    352.560   Amortización del Crédito     19.379   21.837   24.607   27.727    31.244   FLUJO DE CAJA REAL  ‐124.794   43.451    57.098    70.635    84.050    97.326                         Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        13 
  • 14.     FINANCIAMIENTO  A  los  fines  prácticos  del  presente  proyecto,  tomamos  una  tasa  del  12%  mediante una línea vigente a la fecha del Banco Nación a 5 años (60 cuotas).    Cálculo de la Cuota del Préstamo Bancario   Banco Nación ‐ Sistema Frances  Periodo de pago: 5 años en 60 cuotas mensuales  Tasa de Interés Bancaria =  12,00%      Monto Total del Préstamo (pesos) =  $ 124.793,77  Cuota Mensual =  $ 2.775,97    CRITERIOS DE EVALUACION  A  continuación  se  transcriben  los  valores  de  los  criterios  utilizados  para  evaluar  el  presente proyecto:    Tasa de corte =  25%  VAN =  112.666,26  TIR =  58,89%  PERIODO DE REPAGO =  1 año y 9 meses  Rentabilidad sobre la inversión =     VAN/Inversión Inicial =  90,28%  FF acum./Inversión Inicial =  282,51%    La  inversión  se  recupera  al  termino  de  1  año  9  meses  aproximadamente  alcanzando un VAN = $ 112.666 y un TIR del 58,89 % (para una tasa de corte del 25%).   En  base  a  estos  indicadores  financieros,  se  deduce  que  el  presente  proyecto  es  rentable.                          El  presente  modelo  fue  formulado  y  redactado  por  personal  de  la  Dirección  de  Innovación y Desarrollo Productivo. A los fines de ampliar la información del presente  proyecto,  por  favor  sírvase  contactarse  con  la  Secretaría  de  Pymes,  Cooperativas  y  Social  Agropecuaria,  sita  en  Rivadavia  429  (Salta)  –  Tel.  (0387)  4315779  –  Email:  innovacion_desarrollo@salta.gov.ar       Modelo Proyecto de Inversión: Alfajores Regionales        14